一、序言
影子银行的概念始于X。上世纪八十年代以来，为了缓解由人口激增带来的住房购买需求，金融界人士开始推出住房按揭贷款证券化等金融衍生品解决贷款者信贷程度不高的问题。随后，以X为代表的金融市场开始向资本市场主导型转化，掀起了证券化热潮，开展了一系列的金融创新活动。2014年以来，我国影子银行快速扩张，信托业成为了仅次于银行的第二大金融主体，银行理财产品的发行量每年数以万亿计增加，小贷公司数量快速增长、民间借贷活动频繁，新型理财融资业务不断创新。但是我国近两年出现的温州、鄂尔多斯等地由于民间借贷资金断裂导致中小企业倒闭，华夏银行理财产品违约无法兑现，中融国际信托的拍卖抵押资产事件等一系列的风险事件为金融市场敲响了警钟。国内外对于中国影子银行体系表现出极大的关注，纷纷对其业务类别、规模大小和风险程度提出了不同的见解。
二、影子银行基础理论概述
（一）影子银行体系的定义
长期以来，国际上对影子银行体系并无明确统一的定义，究其原因主要是影子银行体系虽然从世纪开始就有相关的业务活动，但其被理论部门和实践部门广泛关注还是在X次贷危机产生后。由于研究时间较短，缺乏充分、深入的分析，以及不同国家对金融部门的构架和监管有所差异，所以对影子银行体系的理解和界定不尽相同。目前，各界观点大致可分为以下三种：
首先，广义信贷论。此观点认为广义的影子银行体系涵括了银行存贷业务以外的所用信用活动，既包括不受监管的金融机构贷款，民间借贷，又包括受监管金融机构的同业代付、资产证券化业务等。
其次，风险衍生论。观点认为影子银行体系是指可能导致系统性风险的非银行机构和业务。有的机构虽然受到监管，但由于未严格对业务进行管理，造成损失并容易引发系统性风险，应属于影子银行体系的范畴。摩根大通认为中国的理财和信托等业务应划入影子银行体系即属于这种观点。
（二）影子银行体系的特点
根据影子银行体系的定义可以看出，影子银行体系既有与银行体系共同的特点，又存在区别于银行体系的特点。概括起来主要包括：
首先，风险转移。由于影子银行体系全部或部分行使了传统商业银行信用中介的功能，既能保证资金在资金供求双方间的正常流动，又能实现流动性和盈利性。
其次，使用杠杆。绝大部分金融机构的资本金水平并不能满足其金融活动所需的资本，所以影子银行体系和商业银行等金融机构一样都会利用杠杆来放大资本金进行业务活动，而差别主要就在于使用杠杆率的高低以及与杠杆运作对应的风险覆盖能力。
最后，监管缺失或不足。影子银行体系与商业银行具有共同特征，但是过度期限错配、流动性错配、风险错配和高杠杆经营的表现程度更加明显。造成这一现象的关键原因之一就是影子银行体系的另一个特点，即监管不足或不受监管。
三、中国影子银行体系的风险特征
根据以上分析可以发现，中国影子银行体系与国外影子银行体系存在较大的差别，风险特点也有异同。除了同样面临流动性风险、经营风险、法律风险、监管套利风险、传染风险、声誉风险外，中国影子银行体系的风险还包括信用风险、兑付风险等。
（一）以信用违约风险为主
由于中国影子银行业务主要以发行满足市场融资需求的信贷类产品为主，不像西方国家影子银行体系那样以资产证券化为主进行高度期限错配、高杠杆操作，并且许多产品缺乏流通的二级市场，市场交易极不活跃，所以产品的风险主要在于标的债务的信用违约风险，市场的参与者很可能承担这种风险带来的损失。
（二）兑付风险较为严重
银行理财产品的预期收益率普遍在4%左右，由于投资渠道的限制，能够获得高收益的产品较少，即使有像投资信托贷款这样的高收益产品，由于其风险大，投资占比较少。在当前金融市场竞争加剧的情况下，银行理财预期收益率不断走高，客户认为银行理财产品背后有银行信用作担保，所以对于风险提示关注度不高。一旦理财产品的实际收益率无法达到预期收益率，银行也会为了维护声誉，不得不被动垫付理财收益，形成兑付风险。
（三）信托产品风险较大
这种兑付风险还存在于信托产品中，关于信托公司是否属于影子银行的争议一直存在，如果以国际上关于影子银行的定义是指游离于传统银行体系之外的信用中介组织，与资金来源方存在债权债务关系来看，信托公司的委托人与受托人只是信托关系，当信托计划不能如期兑付时，风险应该由投资者自己承担。但是，在引入了刚性兑付、变相承诺收益或者回购、对赌条款等保障措施的信托业务行为中，委托人与受托人之间的信托关系就变成了债务关系，信托公司发行的集合资金信托产品也演变成为“类存款’’性质的融资行为。当信贷资产出现违约时，信托公司无法要求债务偿还，只能从固有资产中进行对投资者的兑付。在遇到集中兑付期，当赔偿金额超出信托公司的实际承受能力时，信托公司不仅会受到流动性风险、财务风险，还会使其声誉受到影响。
四、规范影子银行的业务和规模使之更加适合金融体制改革的对策和建议
（一）构建统一的金融监管体制与构架
在分业经营、分业监管的体制下，众多金融机构被分拆到不同监管部门进行监管，虽然各行业均受到所属监管机构的严格监管，但由于各个监管主体设置了不同的监管指标，各个部门之间的数据信息缺乏统一的口径标准，无法直接汇总分析。随着金融合作的不断深化，难免出现监管盲区与重叠，分散的审慎监管机构也很难单独、全面地判断和处置影子银行体系的风险。因此，我国需要建立专门的影子银行体系风险监管机构，统一影子银行体系运作监管和风险监管标准，在此基础上，各监管部门可以根据标准对不同类别的影子银行采取相对应的监管方式，加强监管机构的沟通与合作。中央银行可以尝试作为行使这一功能的统一监管者。但是由于我国的国情与金融发展现状，监管制度统一化这一转变不能一蹴而就，应该循序渐进。中国需改进和完善现行的金融监管体系，在现有的分业监管体制下，建立合理化、制度化的监管协调机制，强化金融监管信息的共享平台。
（二）完善影子银行体系信息披露机制
银行理财业务和信托业务的监管机构应该加强数据统计监测，提高行业信息准确性和透明度，搭建完善的数据和信息平台。近年来，由于银行理财行业和信托行业信息不公开，许多报道就只能通过互相引用或推测来夸大数据，使得公众对影子银行体系产生误解，监管机构无法及时有效地了解新型金融业务，造成银行理财业务发展和监管陷入被动。尽快推动建立相应的数据统计，及时准确地收集、处理、发布有关数据保证各参与主体能充分了解信息，降低信息不对称程度和交易成本，建立信息交流平台还可以统一不同监管部门与机构的监管标准。因此信息披露机制的建立和完善将是未来对影子银行体系监管改革的重点。
（三）设立商业银行和影子银行之间的防火墙
作为我国核心的金融机构，商业银行的稳健发展极大地影响着我国金融市场的发展。由于我国影子银行体系仍与商业银行高度相关，所以有必要建立商业银行与影子银行之间的防火墙，防止风险的传递。商业银行发行理财产品、代销信托公司的理财产品以及为其他机构进行融资担保等表外业务行为，都使银行承担了潜在的风险。由于国内尚未建立存款保险制度以及完善的金融机构破产法律制度，一旦影子银行的风险牵连商业银行，风险的传染速度和强度将不可想象。为了避免风险向商业银行传递，可从以下几方面进行防范：一是严格防范商业银行表内资金通过代客理财等渠道流向影子银行机构，严格规范银信合作业务资产的真实转让，严格管理小额贷款公司等准金融机构的融资额度；二是建立统一客户信用等级评价系统，可以确保商业银行在向影子银行体系转移负债的同时，实现客户信息的共享，保障跨行业交易在信息对称的情况下进行。
（四）建立动态审慎的风险监测预警机制
对影子银行体系关键性风险进行监测分析是有效监管的前提。所以需要建立动态审慎的风险监测和预警机制，及时关注影子银行体系信用创造的规模和速度以及信贷资产的质量，对违规操作做到及早发现、及时处理。有效的风险监测依赖于完善的金融信息收集与统计以及监测指标的设立，所以应当加强对不同市场和主体间资金流动的动态监测统计。监管当局应当重点关注与识别影子银行体系的关键性风险，包括期限转换、流动性转换、信用风险、杠杆等容易引发系统性金融风险的因素。不仅要关注单个机构或业务，也要关注整个潜在信用中介链。具体而言，针对杠杆化水平，可以建立影子银行体系杠杆化水平监测系统，将杠杆率与资产价格纳入监管指标；针对流动性监管，可以要求被监管机构提供丰富的信息，包括业务的期限档次以及交易资产和表外头寸在各种情况下的流动性和违约性分析，可以设定流动性缓冲要求、核心融资比例监管等。
五、结束语
影子银行体系是金融体系的重要组成部分，是基于市场发展、满足市场需求的金融创新，代表着成熟金融业的发展方向。我国影子银行体系反映了我国金融业正从传统银行主导的金融业向提供融资、理财、风险管理、价值提升等全面金融服务的新型金融业转型。本文结合国际视角与我国实际情况，对中国影子银行体系的发展和风险进行分析，总结出规范影子银行的业务和规模使之更加适合金融体制改革的对策和建议。本文对中国影子银行体系的研究侧重于风险研究，是在已有的研究基础上进一步提供数据加以佐证，所得出的结论可能存在偏颇。对于本文的不足和欠缺考虑之处，还烦请各位专家不吝指出文中错误。
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致谢
从论文选题到搜集资料，从提纲的完成到正文的反复修改，我经历了喜悦、聒噪、痛苦和彷徨，在写作论文的过程中，心情是如此复杂。如今，伴随着这篇毕业论文的最终成稿，复杂的心情烟消云散，自己甚至还有一点成就感。
我要感谢我的导师※※※老师。他为人随和热情，治学严谨细心。从选题、定题、撰写提纲，到论文的反复修改、润色直至定稿，老师始终认真负责地给予我深刻而细致地指导。正是有了老师的无私帮助与热忱鼓励，我的毕业论文才得以顺利完成。我还要感谢我在大学中给我们授课的所有老师们，是他们让我学到了很多很多知识，让我看到了世界的精彩，让我学会了做人做事。
最后感谢大学期间陪伴我的同学、朋友们，有了他们我的人生才丰富，有了他们我在奋斗的路上才不孤独，谢谢他们。
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