柳州L公司财务分析

摘要：随着市场竞争压力的不断加大,企业财务能力的强弱显得越来越重要。合理分析企业的财务状况,也就是综合运用各种评价评估体系和方法,采用科学合理的手段,判断企业发展情况以及对未来作出预测。分析提升企业财务能力的方法,进而选择合适的方式,有助于对企业的资本结构进行改良,实施更加有效的市场管理,从而达到企业获利最大化的目标。[1]文章通过了解L公司目前发展状况，对其的财务能力状况，结合图表分析法深层次地分析L公司近几年发展优劣势、机遇和挑战，得出L公司产业之间关联性差，公司核心竞争力被削弱，盈利能力下降等问题，并针对这些问题最终提出促进和提升L公司发展的对策，为企业财务状况的发展提供参考性意见和建议。

关键词：财务分析；对策；L公司

引言

柳州品牌L一直是广西的老牌民族企业，也是柳州当地人的骄傲。1978年，L公司首次成功研发出属于自己同时也是中国的第一支中草药牙膏。2004年，L公司成功敲钟上市，让这个广西人骄傲的民族品牌有了更大的竞争力。伴随当时L公司在电视广告中的大量投入，L公司的知名产品中草药牙膏的广告语“一口好牙，两面针”成为大街小巷人们听到就会会心一笑的广告。L公司凭借在广告等营销方面和产品硬实力，一跃成为当时日化企业销售量最大的品牌。从1980年L公司建厂成立算来，已经走过了30多载的风雨。俗话说三十而立，但L公司现如今呈现给我们的并不是一个朝气蓬勃的“年轻人”。在过去的数十年间，L公司逐渐从日化行业的前几名的宝座上跌落，即使公司为品牌复兴做过许多努力，但从结果来看，劳而无功。

一、L公司概况

（一）L公司简介

L公司是柳州当地也是广西壮族自治区内的知名公司。L公司的前身是一家小型私营肥皂厂，1978年与其他同类型规模的肥皂厂联合成立柳州牙膏厂，1980年有了完完全全属于自己的牙膏厂，1994年公司通过改革成为股份制有限公司，2004年成功上市。[2]是牙膏产业中第一家挂牌上市的公司。这充分说明了L公司在当时的社会品牌价值力。然而随着时间的行进，L公司从当时的日用品领头企业队伍中逐渐滑出，公司主营业务现金流连续多年为负值，全靠抛售早年间投资的中信证券股票维生。

（二）当前所处的行业环境

2017年，口腔护理业已经进入产业蓬勃发展阶段。人民对日用消费品方面的消费欲望逐渐增加，日用产品支出在家庭消费支出中占比逐步提高。少部分日化产品平均单价明显提升，市场产品价格竞争越来越白热化。随着国家各行各业的高速发展和人均GDP的提升，人民的购买力越来越高，日化品消费市场保持稳定高速增长。L公司在当前的大背景下，市场前景依旧广阔，公司所经营日化产品属日化快速消费品中平均销售量较稳定的品类，行业周期性并不明显。随着经济高速发展，去年6月，全国社会消费品零售总额同比增长9.0%。市场竞争呈逐渐白热化趋势，国内日化品牌与国外日化品牌对中国市场份额的争夺也愈加激烈，呈共同主导之势。从日用品类零售情况来看，2018年1-6月全国日用品类零售额达2539亿元，同比增长12.6%。[3]随着人民日益增长的消费需求，消费理念更加开阔，人们更加注重产品的天然，安全性。这促使日化产品不断细分，为降低成本，各品牌不断加大科技创新在产品中的应用，向中高端产品不断靠拢。中国传统的中草药类产品越来越受到消费者的喜爱。

（三）L公司不同时期的发展战略

第一阶段，从研制产品到成立品牌。

L公司前身是一家小型私营肥皂厂。1978年与其他同类型规模肥皂厂组建“柳州市牙膏厂”，后研究出第一个知名的产品，就是如今大家耳熟能详的L公司的中草药牙膏，也是我国的首次成功研发出的中草药牙膏。中医历史悠久，我国消费者信赖和认同传统的中华医药，得益于此，L公司的牙膏一经上市，销量迅速增加，市场份额也不断增大。L公司在同类产品中的销量多年遥遥领先。

随着产品的销售量大增，L公司占领了四分之一的国内市场份额。4个人中就有一个人用L公司生产的牙膏，L公司的品牌地位也不断增强。1992年，L公司顺势而为，将L注册成为商标。

第二阶段，由成立品牌到成立公司。

在第一阶段L公司商标注册成功后，1994年，L公司完成股份制改造。[4]

第三阶段，由公司上市到产品进一步研发。

在第二阶段完成后，2014年L公司在上交所上市。L公司走上了经营多元化道路，除了牙膏，更是发展纸业、洗涤用品、旅游日用品等产业，并引进国外先进管理理念，大大提高了竞争力，产业不断扩展壮大。

2005年L公司收购柳州制药厂，将制药与日化相结合。完成了产业转型。依据地处广西的有利条件，借每年举办的东盟博览会之机，将产品销售扩展到海外，完成企业的地域布局战略。

二、L公司主要财务指标分析

（一）盈利能力分析

企业盈利能力是判断一个企业“造血”能力的指标。它关系着企业对外形象的好坏，也关系着投资者对企业的投资目光，更关系着企业上下员工的温饱。企业获取利润的能力侧面反映了企业管理者的管理能力，决策水平；也影响着国家的税收收入。在多方关注重视之下。盈利能力的分析也理所当然的非常重要。

表2-12014-2018年L公司的主要财务数据单位：万元

1.利润总额。

由表2-1我们可以看出,L公司利润表的各项指标均呈高速下降的趋势。除2016年外,利润总额基本都是呈负数,2014年到2016年,L公司的其他非经营性项目损益较大,营业外支出大于营业外收入,使得利润总额小于营业利润。[5]权益性投资损益和其他非经营性损益占营业收入的比重非常大,是企业盈利的主要来源,对利润的影响也很大。可以看出当前L公司是属于投资活动主导型的企业。实际成本费用太高、毛利率太低，再加上销售渠道和推广受挫，是L公司业绩持续低迷的主要原因。

我们从表2-1中，我们看到2016年，L公司的利润总额为4,277,762.64万元，是五年间唯一一年的正数，而这并不是从主营业务中获得，而是其抛售手中持有的中信证券股票和出售土地获得。这种不健康的营收，表明了其盈利能力的弱势。资产卖完了就没有了，企业自己无法从主营业务中获利才是最大的问题。

2.净利润。

数据显示，L公司的净利润已经连续5年为负，意味着过去5年它均处在经营亏损状态。2017年年报显示，在L公司列出的7个控股公司中，有5个是亏损状态。仅有江苏实业与亿康药业分别实现净利润1102万元、58万元，但两者加起来与其他亏损的公司相比可以用杯水车薪来表示。相较之下，江苏实业对L公司净利润影响最大。L公司近年基本盈余都是靠几度抛售持有的中信证券股票来拉住不断下滑的业绩，以上充分表现出了L公司盈利结构性不稳。

3.总资产及营业收入。

从近几年L公司披露的财务报告来看，总资产及营业收入一直呈现下降趋势，即使偶尔几个季度之间收入波动上升，但是从年报来看，L公司的盈利一直是持续下降模式。

L公司的其他业务板块也并没有发展起来，而是依然处在零碎状态。去年，药品、商业贸易、房地产、卫生巾等家庭卫生用品等产业在L公司总体营收中的占比分别为6.94%、0.33%、11.46%和0.8%。L公司主营业绩增长率近几年一直维持较低水平。品牌老化让L公司的牙膏产品距离市场越来越远。近三年中，L公司的主营产品年增长率有两年低于行业平均水平。终上所述，L公司的盈利稳定性不强，甚至可以说是较差。L公司在过去五年内都一直处于亏损状况，营业利润一直处于负数。公司连年亏损，数据不佳，形势不容乐观。

（二）营运能力分析

营运能力也是企业一个重要的指标分析，对营运能力的分析就是对企业在资金管理方面的效率分析。[6]重点对公司的各个周转率进行研究，总资产周转率体现企业的经营质量、可以帮助我们对企业的财务安全性进行评判，进而改善经营业绩。从应收账款周转天数可以分析出企业的流动资金使用率。而分析存货周转天数我们可以知道存货的变现速度，得出其存货管理效率。建立健全完整科学有效的营运分析指标，有助于企业做出正确的经营决策，促进企业良好的发展，提高企业营运能力。

表2-2 2014到2018年L公司周转率分析表

1.应收账款周转天数。

由表2-2我们还可以看出,L公司应收账款的周转天数从2014年到2018年的平均天数为41.93。说明公司从销售货物到收回货款变现需要42天，货物变现时间长，就会使这个时期内的流动资金变少，使用效率差。卖出去的东西，收不回来钱。这种情况下，企业的现金流减少，也对企业的短期偿债能力有负面影响，令公司不能将资金用于更多方面的投资。

2.总资产周转率。

总资产周转率5年间平均值为0.38,2017年总资产率在5年间最高，达到了0.49，小于1。这说明企业投入的多，产出的少，一般而言，流通业、快销类行业到的产品卖的快，资金周转的就快，自然会产生更多的利润，他们的总资产周转率通常都>2，而L公司正是属于快销类行业，这充分表明L公司卖出商品后收回应收账款的速度慢，形成的坏帐损失较多，企业的偿债能力弱。[7]

3.存货周转天数。

L公司存货周转天数差不多有4个月，周转天数过长，说明公司的存货积压，存货的变现能力差，速度慢；存货周转次数少，占用资金时间长，存货管理工作效率低。如果能提高存货周转率，缩短营业周期，就可以提高企业的变现能力。

这些年L公司业绩的下滑，营运能力下滑，正是因为其业务的不断扩展，但却没能获利有关，牙膏主业的优势不在，其他产业发展的低迷，让L公司在亏损的泥沼中越陷越深。

（三）现金流量能力分析

对现金流的分析比其他的指标分析更令人信服。现金流反映企业的现金等价物流入和流出情况。[8]现金流就像鱼儿对水的需求那样重要，是支持鱼儿生命延续不可或缺的东西，换言之现金流就是企业现实的生命力。现金流也反映了公司的盈利能力。现金流不足，会导致企业无法偿还债务利息，经营困难，严重会导致公司破产。对于企业家来说，现金流就是粮草，粮草不足，兵再强马再壮，也逃不了失败的下场。

从图2-1中可以看出，从2012到2018年间，L公司的现金流只有2013年、2016年实现了扭负为正，L公司彼时净利润并非来自于企业的经营改善，而是投资收益增加。其他年份基本上都是每年有1到2亿元的经营现金流赤字。L公司现金流环比同期呈减少趋势，说明公司业绩增速放缓，整体来看，现金流下降意味着企业支出大幅度的增加，甚至有些费用尚未入账。[9]而形成现金流减少的原因还是因为其主营业务的收入的减少，不解决这个主要问题，L公司的后续发展形势不容乐观。

　　图2-1 2002到2018L公司现金流量表

　　数据来源：中国财经信息网L公司(600249)现金流量表

（四）偿债能力分析

企业偿债能力分析对于债权人判断分析企业的财务风险、投资人分析企业的股利支付能力、XX调整经济政策、企业调整资本结构等都具有十分重要的作用。具体分可分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

表2-3 2014到2018年L公司的资产、负债及股东权益变动趋势情况 单位:万元

从表2-3中可以看出，2014到2018年L公司的资产规模在不断减少，5年间减少的幅度高达0.63倍，相应的负债和股东权益也在不断减少，其中股东权益的减少幅度最大，是2014年的0.75倍,负债的减少的幅度为2014年负债的0.48倍。负债减少对企业而言并不是个好消息，通俗来说负债减少意味着企业借不到钱，投资者不看好企业发展；不能给经营者带来杠杆效应，提高企业股东的收益。总体上看,L公司这5年的发展是非常不乐观的,资产、负债及股东权益的规模处于高速缩减阶段。尤其是2015年以后,L公司的资产负债表出现爆炸式的“缩减”,降幅惊人。

1.短期偿债能力

表2-4 2014到2018年L公司短期偿债能力分析表

从表2-4中我们可以看出,L公司的流动比率在5年内整体呈现平缓的趋势,保持在1之间，远远低于一般认为合理的最低流动比率2。这说明L公司资产的变现能力很弱，短期偿债能力亦很弱。可以看到,流动负债的增长和流动资产的增长5年来都保持得非常平缓，由此导致了流动比率的平缓。

接下来我们再来看看L公司的资产负债率。如表2-5所示，从L公司资产负债率的变化我们可以看到，资产负债率呈现逐年下降趋势，这说明L公司债务占资产的比重在不断减少，公司的利润不断减少，企业业务减少。

2.长期偿债能力

表2-5 2014到2018年L公司长期偿债能力分析表

一般认为，资产负债率的适宜水平在40%~60%。2014到2015年,L公司的资产负债率都是正常的水平,负债程度偏低,偿债能力较强,财务风险程度较低。但是到了2016年以后,资产负债率降低到40%以下,负债比率不断下降。其中负债的减少,主要是这些年的应付账款、其他应收账款及预提费、长期应付票据和长期应付款项减少所致。[10]结合公司近年来数据来看，L公司盈利增速放缓，整体偿债能力出现了较为明显的下滑。

三、L公司经营管理存在的问题

（一）产业之间关联性差

L公司自从在2004年挂牌上市之后，就走上了产业多元化的道路，至今已发展了近十年。由主要的单一牙膏日化主业逐渐发展壮大，产业涉猎到纸业、医药行业、化工行业及房地产行业多个板块。但产业的发展壮大，为L公司带来的并不是收入的爆炸增长。纵观这几个产业，化工产业的发展可以关联日化和纸业，医药产业的发展也可以关联带动日化主业，而其他产业又可以带动房地产产业。但从L公司这数年的发展来看，L公司对产业之间的带动作用并没有加以发展。牙膏生产主业发展的缓慢、亏损的业绩一直以来都是公司发展的阻碍。2008-2010年，L公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润一直处于亏损状态。L公司的产业多元化并没有起到对业绩的提升作用。

（二）公司核心竞争力被削弱

跨界失利，L公司主营业绩增长率近几年一直维持较低水平。品牌老化让L公司的牙膏产品距离市场越来越远。2014-2016年，按照产品划分，L公司主营的日化产品营业收入分别为4.9亿元、5.5亿元和5.3亿元，营业收入同比上年的增长率分别为6.73%、11.02%和-3.51%。根据智研咨询发布的《2016-2023年中国日化产业竞争格局及投资前景评估报告》，日化行业的年复合增长率为7.6%。近三年中，L公司的主营产品年增长率有两年低于行业平均水平。

2006年开始，L公司牙膏主业较以前年度营收逐渐减少，但公司并没有及时重视调整，而是继续大力发展多元化道路，试图用其他产业收入来弥补牙膏主业的收入下滑，结果却不甚理想。当时L公司的主打产品牙膏的销量地位还是国内市场上的佼佼者，遥遥领先于其他同行业公司。但2007年以来，外国品牌逐渐强势，国内新品牌也来势汹汹，L公司却未及时重视牙膏主业的滑落，以至于其他品牌早已将这个“先行者”抛在身后。

（三）盈利能力下降

产品的销量，由多种因素组成，一方面要看产品自身的竞争力，产品质量是否过关以及市场的需求度；另一方面取决于企业的外部销售网络的发展程度。对L公司自身来说，多元化发展战略让管理者忽视对牙膏主业的科技创新，发展升级，而其他品牌却不断推陈出新，吸引了消费者的目光。将L公司占据的市场份额瓜分。而从企业外部情况来说，公司外部销售网络过于单一，渠道过少，大大降低了产品附加值，产品无路销售，存货积压。

四、提升L公司财务能力的建议

（一）加强产品创新、提高产品市场竞争力

每个公司发展都会经过几个时期，发展，成长，成熟，衰退。产品也同样会经历这几个周期。也就是说，衰退是必然的，而优秀又聪明的企业会在衰退期来临前主动寻求技术创新，保证企业良好且持续的盈利。技术创新能力直接关系着产品的质量水平和产品的成本。一般来说，产品的技术含量越高，质量也就越好，成本也越低。企业拥有自己的研发中心，将大大有利于产品的发展，提高产品的市场竞争力。L公司应该建立自己的产品研发中心，完善相关体系，吸取高精尖的创新技术人才，研发具有自主知识产权的产品。[11]与高校、社会科研组织进行合作，协同创新，建立共同实验室，将技术变为第一生产力。对高校及社会科研组织技术人员制定优惠的引进政策，高度重视高校未毕业的青年技术人才的引进，还可以通过企业员工内部培训陪养属于自己的企业人才。通过技术入股、奖励项目、免费就业再培训等奖励机制，提高人才的企业归属感，充分发挥他们的创新能力和积极性，让人才既引进来，又留下来。

（二）使用财务管理方法提高提升企业盈利能力

企业发展的首要和最终目标就是盈利，追求利润最大化可以说是企业的毕生事业。公司具有盈利能力是公司生产发展的基本条件。使用财务管理方法提高提升企业盈利能力，目光要放得更为长远，要以长远的视角来理解资产负债率。因为财务管理方法不是一朝一夕就能生效的，需要一段时间的检验才能收到成效。俗话说，心急吃不了热豆腐，耐心的等待之后的“食物”才更加美味。

从上文我们得出L公司的资产负债率过低，究其原因主要是因为企业业务减少，公司的利润不断减少，债务占资产的比重继而不断减少。L公司应继续大力发展主营业务，将收入扭亏为盈。建立科学的财务管理体系，建立健全财务预算管理体系、财务控制体系、监督核查体系、风险管理体系、投资决策体系和财会人员培训体系。[12]对企业的资源进行最优配置，价值最大化。[13]对企业的资产运行、损耗、保全等内容进行监督和控制。保障公司主体和成员安全。当今，全球经济复苏步伐逐渐加快，但经济治理和经济秩序复杂多样，变化莫测。企业处于这种宏观环境和背景下，风险性也随之提高，企业要时刻关注企业所处的宏观环境，提高风险防范意识，制定合理的防范对策，令企业面对危机时能及时的找到解决方法。从L公司近年来持有或控股的公司盈利能力不佳，我们可以看出投资决策体近来系对企业来说有多么重要，建立健全投资决策体系有利于企业的对外投资获利能力。纵观商场，财务人员监守自盗，让公司遭受巨大损失的新闻屡见不鲜，财会人员培训体系的地位同样重要，企业应该制定一套财会人员的管理方法，规束约范财务人员的行为。

（三）改善公司利润结构及资本结构

资本结构和利润结构的优化对企业的良好发展运行具有重要的作用。[14]资本结构反映了企业当下的资本金构成和比例。一个优秀的企业，其资本结构的构成也应是健康合理的，各个企业应该让自身保持在最优资本结构附近。L公司自从走上多元化道路，资本结构就从单一的牙膏变成多种产业相结合，从结果来看，L公司的资本结构是极其不合理的。不仅牙膏主业难以盈利，其他产业也很少能盈利，非常不利于企业的发展。

L公司当前的首要目标是果断的断舍离，振兴牙膏主业，剔除其他亏损的副业，提高主营业务收入。如果继续走多元化道路，L公司也许会失去L品牌效力，最终慢慢消失。L公司目前应大力研发创新牙膏产品，降低成本。依据天然优势的地理环境，便捷的交通情况，开发国内外市场，让产品有销路。在经营好主营业务后，再考虑发展其他副业，投资具有协同效应有利于公司发展的企业。摆脱通过售卖手中股票的方式延长公司寿命的模式。

（四）关注税收政策、非物质性因素对企业发展的影响

从某个角度分析，税收政策关系到了企业的发展与进步，且税收政策的制定与更改关系到了企业产业升级、企业改制、资源配置等宏观发展战略。[15]作为一个具有背靠东盟举办地的地理优势，并且想扩大海外市场的企业而言，国内外的税收政策和经济形势同样需要重视。这都属于企业无法干预的非物质因素，但对企业的发展有巨大的影响。企业合理避税能为企业节省更多的资金，这部分的钱企业经过合理运作可以收到更多的回报。L公司是柳州的本地企业，而XX一般会对当地的有优惠的扶持政策，各种不同的优惠政策对企业的推动作用巨大，L公司如果能将国内外的税收优惠政策作为主要工具，必将推动企业的反展与进步，让企业更上一层楼。

结语

L公司能不能起死回生，再创辉煌，关键在于能不能果断的断舍离，将那些吸食企业剩余营养的多余副业割除，专注在企业主业上和在市场营销上能不能与时俱进这两个方面。元气大伤后，我们依旧期待L公司能带着全新的产品，在激烈的商场竞争中以一种“运筹帷幄之中,决胜千里之外”的形象，继续书写民族品牌的辉煌故事！相信在未来，这个老牌民族企业一定能在东盟“一带一路”的国际化合作共赢中，走出一条创新与成功的新路子。

参考文献

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[3]陈丽芬.消费呈现五大发展新趋势强大国内市场正在形成[N].经济参考报,2019-03-20(007).

[4]周硕.企业盈利能力分析研究[J].商业经济,2013(7).

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[6]黄海琳.柳州两面针牙膏面临困境的原因和对策分析[J].中国市场,2017(13):236-237.

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[14]徐旸.税收政策对促进企业发展的经济学分析[J].中国经贸,2017,(11):251.

[15]徐莎莎.安徽金种子酒业股份有限公司财务分析[D].阜阳师范学院,2018.

致谢

在贺州学院度过了四年的紧张学习时光，系统地学习了财务管理的各方面知识，深深的佩服各位专业老师的学识，老师们无私的奉献精神和爱岗敬业的治学态度，不仅仅使我对专业理论有了更进一步的理解，将理论和自己的工作互相印证，受益匪浅。而且使我能够将所学理论应用于对现实问题的分析和解决，继而提高自己的专业水平，四年里我不仅学到专业知识，而且学到很多做人、做事、做学问的道理，在此也特别对我的指导老师包秀娟老师表示真挚的谢意。

感谢我的各位同学，是你们的无私帮忙让我感受到校园的温暖，在我的论文写作过程当中，多位同学为我带给了信息支持，在此一并表示感谢。最后再次感谢贺州学院为我带给了宝贵的学习机会，使我能够走上一个新的平台，幵始一段新的人生!

柳州L公司财务分析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年5月14日

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