第1章绪论
1.1 研究背景
20年来，随着电子设备的快速更迭，传媒领域被网络上的传播媒体在占据了一片天地，网络传媒成为人们文化生活必不可少的产物。正如我们看到的，网络直播发展势如井喷，网络直播平台的出现如雨后春笋。据统计，在2016年，网络直播平台数量接近200家，使用人数有两亿人，“直播元年”也是由此而来[1]。到2018年，要播被下载次数下载次数约150万,花椒直播被人们下载次数达到1200万,映客用户数为1600万,Meipai用户数量达到6200万,一直播被下载数为415万,YY的用户数量达到100000000人，现在国内外知名的Tik Tok下载量超过14000万[2]。可见，网络直播给一些投资者带来了商机，众多的网络直播平台依靠大量的主播，获得了可观的的利润。网络直播带来的经济无疑是巨大的，企业可以利用网络直播这种成本低、互动性高、方式简便多样的特点进行产品的推销。现如今，网络直播平台大小不一，直播质量良莠不齐，许多平台由于经营不善，导致平台资金不足，导致主播工资拖欠甚至平台关闭，比如2019年3月“熊猫TV”因为资金链断裂而关闭；另外，在如此多的直播平台中，能够做到一定规模并且上市的平台屈指可数，其中YY、陌陌、虎牙是体量比较大的，体量较小的还有映客和天鸽互动，正在准备上市的还有斗鱼和花椒。
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
对企业信息有需求的人可以通过阅读分析企业的财务报告了解企业状况，财务状况、现金流量等企业运营状况会呈现在企业的财务报告上，为企业的管理人员等人进行战略制定提供依据[3]。但是，各种数据在财务报告上被划分成不同的部分，信息的使用者不能全面的分析数据，甚至在某些不良使用者恶意引导造成理解错误。财务分析是以公布在财务报告上的各种数据为依据，对企业的运营状况和结果进行解析，在此基础上进行有效的评估，从而对企业的未来进行预测，对现有管理水平做出评价，进而对企业决策提供依据。
1.2.2 现实意义
财务分析对企业的决策最有深远的现实意义。一方面，完善的财务分析，能够为信息使用者提供市场形势、客户需求和供应商能力、以及人力分配等信息的全面分析，可以让企业一更低的成本，获取更高的利益，从而使企业在将来的竞争中，占据优势。例如，企业了解顾客的需求之后,能将大部分的生产能力分配到客户迫切需要的、收益高的领域，以节省不必要的开支；对于优势，要重点关注，持续优化，对于劣势，分析不足，改进措施[4]。 另一方面，随着市场经济的发展，债权人趋于多元化，已经不仅仅是只有国家银行，部分潜在的投资者在了解企业的经营状况、考察企业的财务状况后才会做出投资决策[5]。
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
本文以虎牙公司为研究对象，综合运用定量分析法、理论分析法、数据图表分析法等方法，对上市公司–虎牙公司的财务报表进行分析，分析其上市两年的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力、财务趋势，对其上市两年的发展进行深入研究。
1.3.2 研究方法
在进行文章的写作过程中使用的研究方法主要有定量分析法、文献研究法、数据表格分析法、比率分析法、比较分析法，从而对虎牙公司报表进行多角度分析。
定量分析法。在研究过程中，对虎牙公司的财务报表经行了定量计算，从而得出各种财务比率。（2）文献研究法。进行研究分析的数据来自于互联网、期刊文献和APP查询等，经过阅读已有的文献，确定了研究的方向和方法，在进行数据分析时借鉴了其他文章的经验。
（3）数据表格分析法。通过制表，对企业的数据进行分析，以此为基础评估企业的偿债能力等，最终深入了解企业运营状况。
（4）比率分析法。计算企业的经济指标，并且通过这些指标对企业进行分析。
第二章 偿债能力的分析
2.1 偿债能力分析的定义和意义
偿债能力是指企业消除各种到期债务的能力，企业的财务状况被偿债能力表征出来。从根本上讲，在某一个时刻，经营良好的企业要求能够处理当下相应的债务，同时，平时的利润和现金流入是企业今后偿债能力的保证[6]。短期偿债能力和长期偿债能力一起组成了偿债能力的评估内容的主体。
根据对企业偿还债务能力的解析，隐藏在报表背后的财务风险能够被揭示出来。对用户企业的管理者、债权人以及股权投资人来说，他们投资的根本保证是对偿还债务的能力的分析。从投入资本的人的角度来看，企业偿还债务的能力的高低往往标志着企业通过经营活动获得金钱的能力大小，投资的信息基础是企业偿债能力的分析；从债权人的角度出发，偿债能力的高低与债权人能否按时收回资金和经济利益息息相关，进行偿债能力分析对债权人的借贷决策至关重要；从管理者的角度出发，企业的处理所借款项的能力影响着企业的经营活动以及企业的发展战略。企业为了获得更多的利润收入，进行恰到好处的举债经营是一个非常好的办法，比如通过财务杠杆相应和“通货膨胀效益”可以给企业带来很多好处[7]。太多的债务对公司及其投资者来说可能是危险的。不受控制的债务水平可能导致公司破产。如果公司的业务可以产生比贷款利率更高的回报率，那么债务太少也会引发问题。债务可以帮助提高公司价值[8]。
2.2 虎牙偿债能力的分析
2.2.1 虎牙短期偿债能力的分析
短期偿债能力是指企业归还流动性负债的能力，对该能力的分析是全面评价传媒企业经营好坏过程中的一步。
短期债务在企业中是普遍存在的，尤其是在传播公司，传播内容和产品的市场认可度具有很大的不确定性，未来盈利波动很大，影响短期偿债能力[9]。通常情况下短期债务多于长期债务，这是因为短期债务以流动性为代价，减少了利息损失，而长期债务的利率反映了市场平均偿付能力风险，对于低风险的企业来说短期债务更划，但是盲目增加算起负债是有风险的，企业很可能无法偿还[10]。因此，分析短期偿债能力是有必要的。
（1）虎牙公司的流动比率
流动比率=流动资产/流动负债,故虎牙公司2016年流动比率为0.487926，2017年流动比率为1.828571。根据经验值，流动比率在2左右是可接受的，因此虎牙公司2016年的流动比率是不符合要求的，但是映客公司在2018年6月时的流动比率只有0.0014，说明虎牙公司偿债能力还是可以肯定的。对于这种状况，初步分析与虎牙加大挖人力度有关，比如以每年4000万元从龙珠高价挖来Miss，虎牙看中Miss是LOL游戏板块的超级大主播，不惜以重金挖人。另外以3年1亿元从斗鱼挖来炉石领域的安德罗妮夫妇。到了2017年的该数值回归正常。
流动比率仅仅是评估传媒企业短期偿还债务能力过程中的一部分，它并非是全面的。例如，企业可以通过年底偿还部分短期债务，等到下一年再借入，通过这种手段来粉饰其偿债能力。
（2）虎牙公司的速动比率
速动比率=速动资产/流动负债，由于虎牙公司是线上直播平台，因此没有实体存货。但是正是由于流动比率的局限性，综合考虑了流动资产中应收账款等变现能力强，存货必须要销售以后才能变现且可能因市场原因其流动性相对来说比较低的特点，我们将流动资产减去存货作为速动资产，以此得出的速动比率能更加准确地反应公司的短期偿债能力，对于那些线下实体存货销量少的、存货流动慢的企业来说，速动比率能更客观地、准确地反应其偿债能力。一般来说，速动比率在1左右比较正常。值得注意的是，速动比率的可信程度常常决定于应收账款变现能力的强弱，因此，在分析速动比率时，要着重分析应收账款的账龄结构，以免因为潜在的坏账太多影响判断。
虎牙公司2018年速动比率=（65.95亿-3.195亿）/13.80亿=4.55
虎牙公司2017年速动比率=（12.50亿-5.932亿）/6.856亿=0.96
虎牙公司2018年速动比率高达4.55，通过财务报表对比两年的数据，发现差异主要来自于流动存款，由于虎牙公司是网络公司，没有存货，所以流动资产高一些是可以接受的。
2.2.2 虎牙上市后长期偿债能力的分析
长期偿债能力是指企业归还处理一年或者一年以上借款的能力。从本质上讲，该能力既包括企业偿还本金的能力，还包括企业偿还因借入款项产生的相应利息的能力。企业长期偿债能力的强弱主要取决于企业的总资产数量、质量和构成，因此，我们可以通过企业的负债总额、所有者权益与资产总额的关系来判断企业的长期偿债能力。虎牙作为一个刚上市一年的公司，分析长期偿债能力对其长期运营具有重要意义。
（1）虎牙公司的资产负债率
资产负债率能综合的反映企业偿还债务的能力。
从企业管理层的立场出发，他们不但要考虑企业盈利的多少，还要考虑企业能否承担相应的财务风险。对于他们来说，资产负债率作为财务杠杆，如果太低说明企业的进取心不足，因为适当的举债能够获得更高的利益，相反，如果太高，则说明企业经营不善，入不敷出。从借出款项的一方出发，能否按时收回本金和利息是他们最关心的，因此借方企业资金的安全性被债权人放在了首位。从企业股票拥有者一方出发，举债的利息与资产收到回报所占比例的关系是他们最在乎的。股东们通过举债经营的方式，可以用有限的资本代价取得更多的利益。
资产负债率=负债总额/资产总额。
下面是虎牙公司近几年的资产负债率：2016年该比率是1.99,2017年该比率为0.56，在2018年此值为0.2。可以看出，2016年的虎牙由于扩张，资产的负债率很高，高速成长期的企业往往会有资产负债率高的现象。但是经过两年，有了明显的下降，这是反映了其经营活动是有效的，能够在企业内外部各种因素的影响下，取得可观的发展。与映客直播2018年的资产负债率1.21相比，虎牙公司的资产负债率低很多，说明虎牙公司上市后比映客直播的偿债能力强很多。
虎牙公司的股东权益比率与权益乘数股东权益比率是指股东权益总额与资产总额的比率，权益指数是股东权益乘数的倒数。权益乘数反应了企业财务杠杆的的大小，权益乘数越大，财务杠杆越大；而股东权益比率越大，企业的财务风险越小[11]。
表2.1是虎牙公司近几年相关数据：
| 时间 | 2016 | 2017 | 2018 |
| 股东权益比率 | -0.98 | 0.44 | 0.79 |
| 权益乘数 | -1.02 | 2.28 | 1.26 |
表2.1 虎牙公司近三年股东权益比率和权益乘数
图2.1 虎牙公司近三年股东权益比率变化 图2.2 虎牙公司近三年权益乘数变化
从表2.1、图2.1、图2.2可以就看出，2017年以后，虎牙的权益乘数最大，此时财务杠杆是比较大的，应该适当的举债经营，已获得更大的效益，虎牙也在筹划上市；在2018年上市以后，股东权益比率最大，表明此时虎牙的财务风险最小。映客直播2017年股东权益比率为0.60，权益乘数为1.67，可以看出，2017年时虎牙公司权益乘数远大于映客，这可能是虎牙率先上市的原因之一。
（3）虎牙公司的产权比率
产权比率反映了来自股东的资金和来自债权人的资金的结构关系，它是衡量一个传媒公司财务层次健康与否的重要因素。本质上讲，该比率是使用者眼中的第二种负债比率，从款项的借出方讲，该比率越低，则企业的长期经营状况越好，企业的财务风险比较低，股东的权益能够很好地保障债权人的资金安全，这是股东和债权人都愿意看到的结果。
产权比率=负债总额/股东权益总额，表2.2是虎牙公司和映客相关数据。
| 时间 | 2018 | 2017 | 2016 |
| 虎牙产权比率 | 0.26 | 1.28 | -2.02 |
| 映客产权比率 | — | 2.67 | — |
表2.2 虎牙公司和映客公司的产权比率
表2.2清楚地讲述了虎牙公司近几年该比率的变化，2018年上市以后，虎牙公司的产权比率下降了1.0，这与虎牙在X上市有密切关系，所有者权益的急剧增加，导致比率下降，但并不能仅从产权比率低就判断企业经营良好，比如2016年就是亏损经营。
（4）虎牙公司的偿债保障比率
偿债保障比率反映了企业用其经营活动产生的现金净流量偿还债务所需要的时间。
表2.3是虎牙公司俩年的相关数据：
| 时间 | 2018 | 2017 |
| 偿债保障比率 | 6.03 | -1.74 |
表2.3 虎牙公司俩年的偿债保障比率
从表2.3中可以看出，虎牙公司在2017年的经营活动现金流量净额是负值，而在2018年该比率高达6.03，这主要是流动负债在2018年增加很多，且经营活动的现金流量也变为正值。通常情况下，偿债保障比率越低，企业的偿债能力高。
利息保障倍数既然是举债，还本付息是理所当然的，所以评价企业归还利息的能力也是有必要的，利息保障倍数就是重要的一个要素。利息保障倍数=息税前利润/利息费用
在这个公式中，分子上的利息费用不仅包括本期费用化利息，还包括以往期间资本化利息的本期费用化部分；分母中的利息费用，是由费用化和资本化的全部利息组成。从企业长期经营来看，该倍数理应大于一[12]。
2.2.3 其他因素
在分析企业的偿债能力时，还要考虑其他因素。首先，在进行偿债能力分析时不能不考虑在将来可能产生的负债，即或有负债。这种负债需要在将来才能得到证实，比如已经销售的产品在将来发生质量事故而需要赔偿。或有负债很可能是很大金额的负债，一旦发生会对企业造成很大影响，所以必须考虑。另外，租赁行为中的经营租赁也是一个重要的因素。在融资租赁中，租赁费用是计入长期负债里的，然而经营租赁却是一种表外融资方式，其租赁费用尤其是大额期限长的租赁费用对企业的偿债用力影响非常大。最后，在进行偿债能力分析时，还会考虑到企业在银行的授信额度以及企业所承担的担保责任。
第三章 营运能力分析
3.1 营运能力分析的概念和研究意义
3.1.1 营运能力分析的概念
企业运营能力是企业对资源的使用效率。该能力是指再短的时间内使用有限的资源创造最大的财富的能力[13]。通过分析企业的该能力，来反应企业的营业状况和管理者管理水平、经营者的销售能力，也可以通过营运能力评估企业利用有限的资源创造社会财富的效能和效果。一个拥有合理资本结构的企业随着其营运能力的提高，所有者的利益越能得到更充分的实现，收益的结构和质量也会得到改善和提升。
3.1.2 营运能力分析的意义
企业的营运能力是企业生存下去保证，该能力与传媒公司创造财富的能力还有归还借款的的能力息息相关，因此，它在企业管理中扮演着重要的角色。比如，通过该项分析能够了解企业财富的周转状况，企业经营人员希望资产的流转速度快一些，这意味着企业获得收益的可能性越高。对该能力的评估不仅能够为企业的资金提供增长提供依护盾，还能能够反映一个企业创造财富的水平，使企业经济效率向正确的方向增长。
3.2 对虎牙公司营运能力的分析
3.2.1 应收账款周转率
该比率是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。
应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额。
如果应收账款周转率下降，说明企业的账款回收慢，收账时间过长，这会导致企业的资金流转受阻，流动性下降，进而使企业的偿还借款的能力受到不好的影响。该比率减小的另一个含义是坏账可能性上升，这又会导致企业资金的利用率降低[14]。
3.2.2 流动资产周转率
经过计算，虎牙公司2018年流动资产平均余额=（12.52+65.95）/2=39.235亿RMB，在2017年该值计算为（1.561+12.52）/2=7.0405亿RMB，由此可以获得2018年流动资产周转率=46.63/39.235≈1.188次，在2017年该比率=21.85/7.045≈3.101次。
流动资产周转率的高低反映了一个企业能否高效的利用其流动资产创造财富，流动资产周转率本质上是企业的流动资产能够在一个会计期间里全面更新多少次。一般来说，流动资产周转率越高，流动资金的利用率越高。从虎牙公司的流动资产周转率可以看出，虎牙上市后（2018年），虎牙对流动资金的使用效率下降很多，这说明虎牙公司资金使用不当，经营收入的增加与流动资产的增加不匹配，虎牙公司的营运能力急需提升。
3.2.3 固定资产周转率
固定资产周转率是企业营业收入相对于固定资产平均净值的比值，该比值=销售收入/固定资产平均净值[3]。
经计算，虎牙公司2018年的固定资产平均净值=（3232+8742）/2=5987万RMB，2017年为3858.7万RMB，2018年的固定资产周转率=466300/5987=77.89次，2017年该比率为56.63次。
从数据可以看出，虎牙公司的固定资产周转率很高，虎牙作为一个网络传媒公司，充分利用了网络经营占地小，对厂房、办公室等固定资产的依赖低的特点，所以固定资产比较少，非流动资产少，与之相对的，虎牙公司的流动资产非常多，在2018年虎牙公司的流动资产达到了65.95亿人民币，远远高于非流动资产的3232万人民币。因此，要分析企业的财务报表一定要根据企业的类型进行客观的判断，不能以偏概全、一概而论。
3.2.4 总资产周转率
总资产周转率，我们可也以称它为总资产的利用率，营业收入与总资产的平均总额比值，它与流动资产周转率、固定值产周转率相似，是企业在一个会计期间内对资产使用效率的一个表征，是进行财务分析的一个重要财务比率。
经计算，虎牙公司2018年的资产平均总额=（13.01+71.06）/2=42.035亿RMB,2017年该值为7.341亿人民币，虎牙公司2018年的总资产周转率=46.63/42.035=1.11次，2017年该比率=21.85/7.341=2.98次。
从上述结果可以看出，2018年虎牙公司的总资产周转率比2017年少了接近2次，这表明虎牙公司上市后，尽管公司得到了不错的发展，但是公司对资产的利用效率却不如上市之前，很明显，公司的销售收入的增加程度与公司的资产增加程度是不协调的。
3.2.5 其他因素
通常情况下，盈利能力的分析还应该分析存活的周转情况，也就是计算存货周转率，与资产周转率计算不同的是，存货平均余额的计算需要先行计算每个月份或者每个季度的存货平均余额，然后在计算整个会计年度的存货平均余额，这是因为存货的季节性很强。值得注意的是，有些企业出于企业自身利益比如降低采购成本的原因，经常会提高存货数量，导致企业的存货周转率较低。而像虎牙一类的网络平台，更是没有存货，所以，存货的周转率的分析也需要根据企业类型和实际情况进行判断。
第四章 盈利能力分析
4.1 盈利能力分析的概念和研究意义
企业的盈利能力，即企业利用各种经济资源赚取利润的能力，它是企业各环节经营结果的具体表现[15]。每个企业都希望在激烈的市场竞争中生存下去，而盈利能力就是企业生存下去的基础，是企业发展壮大的物质保证。分析解读企业的盈利能力，是评价企业的经营状况、管理方法的有效方法。在分析企业的盈利能力时，一般仅考虑企业通过正常的经营活动获取利润的能力，这是因为有企业的非正常经营活动带来的经济收入是不连续的，不是稳定的利润，对企业的负债没有保障作用，不能作为企业扩大经营规模提高收入的后盾。
盈利能力的分析对不同的有不同的意义:对与企业的经营管理者来说，分析企业的盈利能力有利于管理者下一年度的工作；对于债权人来说，企业的盈利能力说债权人资金安全的保障；对于股东来说，企业的盈利水平分析会影响股东的投资方向。[16]
4.2 对虎牙公司盈利能力的分析
4.2.1 虎牙公司的资产报酬率
资产报酬率的另一个名字是资产收益率，该财务比率是用来评估企业合理利用其资产产生利润的能力。按照利润类型的不同，分为以下几类：
（1）资产息税前利润率
资产息税前利润率=（息税前利润/资产平均总额）*100%[3]，由此可得虎牙公司2018年资产息税前利润率=（2666万/420350万）*100%=6.34%，2017年该比率为12.92%。
根据数据可以看出，虎牙公司在上市前是亏损的，并且亏损严重，这说明当时虎牙公司对资产的利用效率低下，不能充分发挥所拥有的资产的潜力，经营管理水平急需提高。2018年上市后资产息税前利用率提高了非常多，资产息税前利润率从负数变为正值，这说明通过上市，虎牙公司对资产的使用情况有了显著改善，经营活动了很大改观，但是资产息税前利润率还是很低，因此虎牙公司还需继续改善提高对资产的利用方法，充分释放上市后增多的资产的潜力，创造更多价值。
（2）资产净利率
资产净利率是指企业一定时期的净利润与资产平均总额的比率，资产净利率的计算方法如下：
资产净利率=（净利润/资产平均总额）*100%[3]，根据这个公式，可以求得下面的数据。
虎牙公司2018年资产净利率=（-193800万/420350万）*100%=–46.10%
虎牙公司2017年资产净利率=（-8097万/73410万）*100%=-11.03%
通过计算所得，可以看出虎牙公司上市后亏损严重，与2017年相比，尽管资产总量成倍增加，但是净利润依然是负值，且亏损很多，这样的财务比率无疑是需要重点关注的。通过财务报表，可以分析出，2018年大多数亏损来自于公允价值的变动，这说明虎牙应该减少对公允价值变动大的资产的持有率，对于创造利润能力低的资产，应该尽早变现，而不是机械的等待其折旧。
4.2.2 股东权益报酬率
股东权益报酬率，它是指一定时期企业的净利润和股东权益平均余额的比率。股东权益平均余额与企业的各项活动息息相关，从定义可以看出，净利润是影响股东权益报酬率的直接因素之一。净利润是企业利用其资产在一个会计期间经营活动的果，是企业长期生存物质保障。净利润不但是企业经营成果的一个重要表征，也是企业管理水平的侧面表现，因为管理水平直接作用于企业的销售模式、经营成本，从而间接影响净利润。另外，从企业股东的角度出发，股东权益报酬率是股东财富最大化最直接的评价。[17]
虎牙公司2018年股东权益平均余额=（5.699亿+56.45亿）/2=31.0745亿RMB,2017年该值为2.0275亿RMB,2018年股东权益报酬率=（-193800万/310745万）*100%=-62.37%，2017年该比率为-39.94%。
通过上述计算发现，虎牙公司2017和2018两年股东都是亏损的，这意味着，在2017年，股东每投入100元，就要亏损39.94元，而且上市以后股东亏损加剧，分析财务报表发现，2017年的亏损主要来自于经营活动，但是虎牙公司2018年经营是有效果的，税前营业利润由2017年的-9487万人民币增长到2666万人民币，这说明企业的经营活动改善很多。但是上市以后，仅仅公允价值变动损益一项就有22.85亿人民币的亏损，远远超出当年的营业利润，导致股东的权益报酬率在2018年降低更多。股东权益报酬率还有另一种求法：股东权益报酬率=资产净利率*平均权益乘数。
4.2.3 成本费用净利率与销售净利率
成本费用净利率是指企业净利润与成本费用总额的比率，而销售净利率是指企业净利润与营业收入净额的比率。
虎牙公司2018年成本费用净利率=（-193800万/546914万）*100%=-35.44%，2017年该比率=（-8097万/274376万）*100%=-2.95%；2018年销售净利率=（-193800万/466300万）*100%=-41.56，该比率=（-8097万/218500万）*100%=-3.71%
从计算中可以看出，2018年虎牙公司每耗费100元，就会亏损35.44元，每有100元营业收入，企业会亏损41.56元，2017年也是同理。成本费用净利率将成本和净利润联系起来，它的高低直接反映了企业的管理水平和生产过程中对资产的利用效率。相比较于2017年，虎牙公司2018年使用相同的企业资产时不能很好地发挥资产的能力，造成了资产的浪费。
发展能力分析
5.1 发展能力分析的概念和意义
发展能力就是指一个企业依靠其经营活动的成果继续发展企业规模和提高实力的能力，从根本上讲，发展能力是企业通过增加销售收入、降低销售成本来扩大业务活动规模和实力的潜力[18]。进行发展能力分析，有助于企业管理者决策的制定以及企业经营者对发展前景的分析。
5.2 发展能力的分析
5.2.1 销售增长率
销售增长率是指企业在一年的营业收入的变动量与上一年的营业收入的比值，如果销售增长率是一个正值，值越大，企业的营业收入增长越明显，企业的市场前景越好，市场竞争力好。[18]
虎牙公司2018年销售增长率=[（46.63-21.85）/21.85]*100%≈113%，2017年该比率为174%。销售增长率能够用来评价企业的成长性和市场竞争力，从数据可以看出虎牙公司这两年增长率都为正值，这说明虎牙公司营业活动状况良好，2018年的增长率低于2017年，可能与其它直播平台的市场竞争有关，但是可以肯定的是，虎牙公司在市场上还是有竞争力的。
5.2.2 资产增长率
资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率，该值的大小反映了企规模表动情况，该值为正值时，表明企业规模增长迅速，反之，该值为负值时，企业规模缩小。企业的规模增长越快，往往意味着企业的竞争力提高。[3]
虎牙公司2018年资产增长率=[（71.06-13.01）/13.01]*100%≈446%，2017年该比率为678%。
根据上述计算可以看出，这两年虎牙公司飞速扩张，2018年在2017年13.01亿的基础上还能以446%的速度增长，可以看出虎牙公司竞争力很强。但是，由于是网络直播平台，企业对固定资产的需求量相对较小，资产的增长偏重于流动资产的的增长。当然，固定资产的增长也很可观。
5.2.3 股东资本增长率和利润增长率
能够反应企业发展能力的指标还有股东资本增长率和利润增长率，前者反映了企业当年股东权益的变化，后者直观地反映了企业的盈利能力的发展情况。
虎牙公司股东权益增长率与利润增长率如表5.1所示
| 时间 | 2018年 | 2017年 |
| 股东权益增长率 | 891% | 447% |
| 利润率增长 | 128% | 560% |
表5.1虎牙公司股东权益增长率和利润增长率
可以看出虎牙公司2018年的股东权益增长率是2017年的两倍，这主要是由于2018年虎牙上市增加了所有者权益，但是利润增长率相较于2017年来说，2018年盈利能力的增长减慢很多。资本增加快，盈利能力提高慢，这说明虎牙公司2018年对资金的运用有所欠缺。
第六章 结论分析
通过各种财务比率可以看出，2017虎牙公司未上市之前，公司做了很多工作未上市做准备。并且2017年虎牙公司的财务杠杆最高，公司适当的举债经营是正确的。尽管2017年营业利润还是负值，但是相对于2016年接近-7亿的亏损，2017年的经营成果是可以接受的。从资产上看，2018年较2017年资产上升迅速，尤其是流动资产急速上升，这与公司上市有直接关系。但是从利润表可以看出，2018年公有价值变动损益为-22.85亿，直接导致当年净利润降到了-19.38亿，这样的结果是与虎牙公司在上市后拥有庞大资金的情况下并没有取得预期的经营效果有关。
在进行财务报表分析时，不能只看单一的财务比率，任何单独的财务比率无法全面系统的反应企业的经营成果以及财务的真实状况，将财务报表与财务比率结合起来相互印证，分析主要的变化原因，并针对变化提出适当的建议。在分析财务比率时可以使用综合评分法对企业进行综合分析，而且财务比率只能反应企业综合财务状况，不能反应各个比率之间的内在联系，因此利用杜邦分析法进行分析是必要的。
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