上市公司财务xx手段探析——以康得新公司为例

摘要

如今，伴随着市场经济的高速发展，越来越多的公司相继上市，但是其中各色各样的财务xx也层出不穷。大量公司的财务xx不仅会导致会计信息失真，还会引起更为严重的会计诚信危机，滋生腐败，甚至对于国家的宏观调控和微观决策产生巨大影响。

自从2002年底世界上最大的能源交易商安然公司倒闭以来，被称为世界上最为发达和最为成熟的X资本市场，也卷入了上市公司作假丑闻的漩涡之中。X的财务xx就好似一颗定时炸弹，引爆了众多投资者心理的不满，由此也引起了全球各界的重视和关注。

本文以康得新上市公司为例，通过案例分析了解到上市公司财务xx主要通过虚增利润、关联交易和资产重组等手段，其xx原因主要分为内部和外部两个方面，进一步针对常用手段以及原因提出规避和治理建议。

　关键词：上市公司；财务xx；规避治理

一、导 论

（一）选题背景及选题意义

1.选题背景

近几年以来，随着市场经济的发展，国内上市公司违规情况愈来愈多，各种各样的违规行为层出不穷，而且大多与财务xx有所关联，上市财务xx已经不仅仅在会计专业中广受关注，逐渐升级为一种令人嗤之以鼻的社会问题，上市公司财务xx不仅破坏了市场经济的健康稳定发展，而且对中小投资者的利益造成损害，严重影响股民的投资积极性。

康得新公司的财务丑闻曝光之后，对我国资本市场造成重大恶劣影响。投资者的投资判断都是建立在虚假财务信息的基础之上，财务丑闻对投资者利益的影响是巨大的;虚假财务对市场有误导作用，对资源配置功能造成巨大影响;财务丑闻发生后通常企业要支付巨额罚款，相关机构都跟着一起受害，造成社会经济信任度降低，投资者对于国内证券市场的信任度一落千丈。所以，如何有效杜绝上市公司财务xx是证券市场中高度关注的话题。

2.选题意义

针对上市公司财务xx的现象和预防措施，深入分析现象，提出防范措施对于经济社会的意义重大。本文以康得新公司财务xx为研究对象，该公司xx金额高、xx主体特殊、xx形式花样百出，在社会中广泛传播，影响巨大。所以，对该公司xx动机和xx手段进行分析，可以使证券监管部门、投资者更好地辨别此类财务xx情形，对于如何合理处罚，如何使财务xx无所遁形，如何提高xx成本,如何降低xx收益等问题有一定借鉴意义，可以从根源上将xx行为扼杀在摇篮中，为投资者提供真实可靠的财务信息。本文对这个案例进行分析,并且提出预防上市公司财务xx的针对性建议，从而达到完善监管制度，促进经济社会稳定有序的效果。

（二）国内外文献综述

1.国外文献对上市公司财务xx的研究

Albrcht (2015)指出，企业发生财务xx的手段主要包括两个方面，一是通过虚增收入和资产等方式，从而伪造财务报表上的数据；二是通过对于财务报告中应当对外披器的事项违规披露。

Terry D Warfield (2018)指出，上市公司多多少少都有信息虚假、隐瞒重要事项的情况，通过财务报表这个切入点可以有效辨别财务xx，比如现金流量和运营资本为负数等。

Bruno Frey(2013)认为独立董事与财务xx的发生有一定关系，当管理层的薪酬待遇与公司业绩紧密挂钩时，或者事项中存在巨大的个人利益时，更容易发生财务xx，企业监管部门要加强对于管理层交易行为、关联方交易、运营环境等多方面的监督力度。

2.中国文献对上市公司财务xx的研究

梁箫(2012)分析了公司进入证券市场过程中财报xx现象，认为财务xx的方法有三种：虚增资产、关联方交易、串通中介，其预防建议有:①增强监管力度，改善交易环境;②增强企业管理，优化企业结构;③限制中介执业行为。

詹红雁(2018)提出预防财务xx首先是增强内部环境管理，提高企业自身实力，增强企业内控能力，营造良好的内部环境;其次是增强外部环境管理，提高违法成本、加强监督力度、完善法律制度等。

李荷雨(2018)提出预防财务xx必须：①完善公司法人治理与内部管控，建立现代企业管理体系，使其自身能更好地发挥内部监督作用，使股东利益可以得到保障:②加强审计监督，提高审计者的职业素养，提高行业审计质量，建立严格的考核制度，防止企业串通审计者企xx的现象。

吴新婷(2017)提出IPO财务xx手段是通过财务虚拟关联交易传送利益，企业有真实的销售业务，以此为基础虚增销售收入，提前或延后确认相关费用，改变内部成本，虚增业绩;与真实客户伪造交易合同，虚增交易。

陈汉英(2014)提出可以综合考量管理层的诚信度，通过市场大环境、中介机构、企业高管的异常变动，销售收入与盈利水平的符合程度等多个方面整体来分析并识别IPOxx。

吴森灿(2014)认为，从内部来看，企业会财务xx是因为没有一套成熟的内部控制制度；从外部来看，某些审计机构独立性差、审计者从业素质低、市场监管缺乏力度都是其中的原因。其建议的预防措施为:①增加财务xx的处罚力度，并且严厉问责；②提高审计者的职业素养，使其能独立发挥审计作用。

（三）论文结构和论文内容

1.论文结构

本文主要通过财务xx等基础知识，运用以及文献研究法、案例研究法等多种研究方法先对我国上市公司财务xx的特征及危害进行分析，然后结合康得新公司xx典型案例分别从xx方式、xx动机开展研究，并相应地提出防范财务xx的针对性措施。

2.论文内容

本文由五部分组成：

第一部分是概述，阐明研究背景、研究意义、研究内容、研究方法。第二部分是文献综述，对财务xx相关概念做出简述，并且结合相关参考，分析国内外学者的主要研究观点。第三部分主要描述了康得新公司的整体概况和整个案例的发生经过。第四部分是以康得新公司为例，分析动因，揭露我国部分上市公司财务xx五花八门的手段。第五部分是针对上述的xx手段和原因，提出相应的治理建议和对策。

（四）论文的研究方法

1.文献研究法

本文主要通过查找国内外关于上市公司财务xx的动因、手段、识别和防范对策的文献并进行一定归纳整理，为本文后续案例分析提供一定的理论指导。

2.理论分析法

本文是以财务xx相关理论为基础，通过康得新公司的实际情况，和国内资本市场环境综合分析该公司财务xx的动机和手段。

3.案例分析法

本文是以理论结合实践的方法，对康得新公司财务xx的典型案例进行了深入分析，并揭示了其财务xx的动机和手段。

二、上市公司财务xx的相关概念

（一）财务xx的概念与特征

1.财务xx概念

全美反财务舞弊委员会对其的定义是，企业对外披露财务报告时，故意或者非故意，虚报或者漏报，导致财务报告有重大错误，对报表使用者的决策造成不良影响的一种行为。

2.财务xx特征

（1）以会计数据为xx客体

无论公司用怎样的手段来进行财务xx，记账凭证、会计账本等都形成财务报告的资料会处于非正常状态。财务xx的方式很多，会计凭证xx，钻制度漏洞等等,最终xx的落脚点还是在财务报告中的会计数据上。

（2）管理层集体xx

很多案例都显示，管理层永远都是财务xx的主角。因为有企业内控制度和审核制度，所以普通员工进行财务xx很容易被发现，大概率都是员工和管理层互相勾结进行财务xx。公司财务xx基本上都是集体xx，都是经过公司精心策划，利用企业资源来进行xx，这种费尽心思的xx行为辨别起来很难。但是因为集体xx人多面广，所以破绽也多，个人或小集团xx具有更强的隐蔽性。

（3）财务xx无法改变真实盈利情况

虛构、篡改原始会计数据的财务报告不影响实际盈利。但是，财务xx导致的虚假信息会影响管理层的决策方向，最终影响企业盈利，对企业发展产生不良影响。

（4）疏忽行为也是xx行为

法律规定代理人要尽职尽责，承担信托责任。所以因管理部门的疏忽而形成的有重大错误的财务报告，这属于财务xx，这种行为在法律上叫做虚假陈述，也应当被法律追责。

（5）财务xx的连续性特点

一般情况下，财务xx都是多个年度连续不断的行为，是一种有步骤、有规划的过程，短期很难操作，所以必须长期连续进行。比如:在前一个计期间大肆计提坏账准备从而增加下一个会计期间的利润。

（二）财务xx的危害

财务xx的“终点站”都是对外发布虚假的财务报告，诱导投资者做出错误的投资行为（个人或机构），造成其经济损失,对于社会经济信任度造成影响。所以，财务xx对经济社会的影响是巨大的，一旦发生，后患无穷。

1.危害社会经济秩序

会计信息可以展现企业平时的经济业务，是展现其经营成果的载体，所以是非常关键的社会资源，是XX宏观调控的根据与基础。会计信息如果出现失真情况，那就没法真实反映企业的财务情况与经营成果，会误导投资者做出错误决策，造成其经济损失；除此之外，会计信息失真对于制定国家政策也有不良影响，从而间接地影响经济资源配置，影响国家对于市场的把控，从而进一步影响国家宏观调控；另外，如果越来越多的企业开始逐利轻义，那么整个市场都会变得污浊不堪，愈来愈多的企业开始财务xx，社会信任度下降，不安定因素增多，危害我国的社会经济秩序。

2.产生社会信任危机

会计信息失真案件愈来愈多，这将对会计职能产生很不好的影响，破坏稳定的社会经济秩序。会计信息失真为xx腐败、乱纪违法提供了土壤，投资者受失真信息的影响做出错误决策，导致自身利益受损。除此之外，财务xx也会对企业产生消极影响，虚假财务报表不光蒙蔽了投资者的眼，还影响了国家对于市场的判断，国家政策因此无法提出针对性、实用性的政策措施，使民众丧失信心，从而产生社会信任危机。

3.危害企业发展

财务数据可以直接反映企业经营状况与经营成果，企业管理层也要据此做出管理决策与管理计划。财务数据xx只能“解一时之渴”，长期来看，这样虚假的数据只能使企业沉迷在自己编织的谎言当中，企业管理层的未来发展决策会因为脱离企业实际情况，出现或大或小的偏差，长期如此，必定导致企业出现经营问题，危害企业发展。

4.危害会计行业安全

国内会计行业的法律法规愈来愈规范，会计财务xx不仅违反职业道德，而且还要依法追究责任。现在会计信息的公开度和透明度愈来愈高，只要一旦发现虚增企业支出，违法开增值税发票等行为，轻则依法追求会计的法律责任，加入诚信档案黑名单，重则吊销营业执照，相关人员有可能会追究刑事责任。财务xx影响会计行业稳定和行业声誉，对整个会计行业的影响十分巨大。

三、康得新公司财务xx案例

（一）康得新公司概况

2001年，康得新复合材料集团股份有限公司正式成立，主营业务是高分子复合材料、功能膜材料等。该公司秉持“颠覆+生态”的理念，推动“新材料+多产业+泛生态”的产业格局，不断研发创新、整合资源、产业延伸，形成了较为完善的企业延伸布局。

2010年，康得新公司上市，A股市场的投资者视将其视作“白马股”，一度市值近千亿，发展前途一片光明。2019年，该公司爆出有15亿债务违约、巨额存款失踪去等重大事件，引起社会各界的关注与质疑。

（二）康得新财务xx案件回顾

2019年1月，康得新公司爆发债务危机，15亿债券到期无法兑付，企业银行账户随即被冻结。

1月底，康得新被证监会立案调查，因为公司涉嫌信息披露违法，公司股票戴上ST帽子。

4月底，公司上年的年度财务报表显示净利润2.81亿，同比巨幅下跌88%。

5月，公司表明现在不知道公司资金是否被康得投资集团非经营性占用。

7月，证监会对其进行行政处罚，下发市场禁入事先告知书，认定该公司2015-2018年的实际净利润是负数。

根据中国监证会的调查显示，在四年期间，该公司利用虚假采购、虚假生产等多种方式，虚增营业成本与开发、销售费用，虚增利润119亿，除此之外，公司涉嫌隐瞒股东非经营性占用资金的相关交易，隐瞒筹集资金的使用真实状况等非法行为。

7月，康得新持续停牌（停牌价3.52元）。

四、康得新公司财务xx案例分析

（一）康得新公司财务xx过程分析

1.非经营性占用资金的关联交易

2014年，康得新与大股东康得投资集团和北京银行西单支行违规签订了《现金管理合作协议》，使得上市公司与控股股东在资金管理和使用上产生了混同， 为控股股东占用上市公司资金开启了方便之门。

2018年6月，康得新全资子公司张家港康得新光电材料有限公司与中国化学赛鼎宁波工程有限公司签订的一系列委托采购设备协议，并使用募集资金向中国化学赛鼎宁波工程有限公司预付款项 21.74 亿元，至今却连一个包装盒也没有见到。从注册会计师通过天眼查获得的信息看，这是实质性的关联交易，并构成控股股东占用上市公司资金。

2.未及时披露为控股股东提供关联担保的情况

2016年至2017年，康得新子公司张家港光电材料与厦门国际银行股份有限公司北京分行签订了3份《存单质押合同》；2018年，光电材料与中航信托股份有限公司签订《存单质押合同》。前者存单质押合同均约定以光电材料大额专户资金存单为康得集团提供担保。康得新未及时披露该重大事件，导致相关年度报告存在重大遗漏。

3.未如实披露募集资金使用情况

2015年12月，康得新非公开发行中未如实披露募集资金使用情况，导致《2018 年年度报告》存在虚假记载。

4.在年报中虚增利润总额

从2015年开始，康得新通过虚构销售业务方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用方式虚增利润119亿元。其中，2015年报增利润总额23.81亿元；2016年报虚增利润总额30.89亿元；2017年报虚增利润总额39.74亿元；2018年报虚增利润总额24.77亿元。

5.利用应收账款xx

许多企业利用资金循环，虚构客户和供应商，伪造银行单据等方法，以此虚增销售收入，弥补利润以及盈利水平的不足。为了不被监管者发现，任意计提坏账损失，以此来处理应收账款过大的问题。

截至 2018年12月31日，康得新应收账款账面余额为609,354.28万元，相应计提坏账准备122，813.55万元，从应收账款的历史数据和回款情况分析， 这些应收账款全额或大部分收回的可能性不大，进而对营业收入的真实性表示存疑。

（二）财务舞弊手段及动因分析1.内部动因

（1）内部控制制度存在致命缺陷

康得新是一家民企性质的上市公司，这样的公司在内部治理上较难发挥制衡作用。康得新的大股东为康得投资集团有限公司，而钟玉为康得集团的大股东（控股85%），因此钟玉既是康得集团的实控人，也是上市公司康得新的实控人，这就为上市公司康得新隐瞒控股股东康得集团非经营性占用资金、隐瞒为康得集团提供关联担保提供了便利和可能，也为大股东转移资产、操纵财务报表提供了便利和可能。

2015-2018年康得新虚增利润总额数据趋势图

数据来源：企业年报

通过对上图的数据分析，可以看出：近四年康得新每一年虚增的利润总额都占实际披露的利润比例一倍多，充分可以证明其内部控制的失效。四年间，虚增利润总额超过约120个亿，远超康得新同期净利润的总计数。钟玉作为康得新的创始人，一手打造出了康得集团及康得新，很自然地认为康得新的资产就是自己的，临时借用投资碳纤维业务也是可行的。而碳纤维项目一旦成功，钟玉面对的就是利润的爆发式增长。在暴利诱惑面前，钟玉果断选择从康得新挪用百亿元资金，用于碳纤维项目的投资及股权质押贷款的补仓，甚至将贷款的资金也主要用于碳纤维项目。

（2）上市经济利益的诱惑

经济利益的驱动是财务xx最根本的动因，上市之后，企业和产品的知名度增加，企业可以筹集大量低成本资金，获得巨大利益。因此企业通过财务xx，达到上市要求，虚增收入、利润进行舞弊以获取上市资格。当其经营不善时，利润出现下降，为了掩饰其业绩下滑，只能继续xx，导致xx恶性循环。

康得新主要通过两种手段虚构收入：第一，通过关联方虚构销售业务，虚构大量应收账款；第二，通过虚构客户的采购金额进而虚构收入，并在年报中隐瞒前五大客户和供应商。

收入的审计是企业财务报表审计中最重要的一环，但是自2012年起，康得新就不再公开前五大客户和供应商名单，理由是属于商业机密，这一行为不仅仅降低了资产披露的透明度，更说明康得新企业的财务信息存在问题。

2018年收入前五名的客户财务报告节选数据表

数据来源：企业年报

内部交易频发，并表子公司多

康得新上市当年（2010年）的并表子公司是3家，此后逐年递增，2016年是新增子公司数量最多的一年，伴随新增的同时，也有少量子公司的出售和注销，截止到2018年年报显示，康得新并表子公司36家。关联公司众多的情况下，关联交易容易被掩藏或忽略，本身就会给企业带来财务舞弊的机会。此外，36家子公司中，有近半（17家）的子公司注册在中国大陆地区之外的国家和地区，这其中又有超过一半（9家）的子公司的主要职能是销售，如此“搭配”，给了康得新财务舞弊的机会

（二）外部动因

(1) 财务舞弊成本低

上市公司财务xx的法律责任，分为行政责任、民事责任和刑事责任。证监会的处罚属于行政责任。康得新连续四年造虚增利润超过100%，这意味着康得新已经实际上连续亏损四年，触发了连续亏损三年强制退市的情形。

证监会对*ST康得以及相关涉案人员进行处罚的决定，主要包括：对康得新复合材料集团股份有限公司责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；对钟玉给予警告，处以90万元罚款，并采取终身证券市场禁入措施等。对比上市继续圈钱的利益诱惑，处罚力度仍显得小了些。

（2）审计程序存在漏洞

瑞华会计事务所对康得新2018年财报出具了无法表示意见，但是2017年出具了标准的无保留意见。早在2016年资产负债表就挂着超40亿的应收账款，早在2015年就出现了高现金高借款现象，早在2017年底就出现了不合常理的、超过40亿元的可供出售金融资产。但是瑞华会计事务所在证监会对康得新立案前，对上述异常现象熟视无睹，并对康得新2017年年报出具了标准无保留意见的审计报告。

审计师通过实质性分析程序完全可以发现，近些年康得新主营业务收入增长率与净利润增长率相悖以及净资产增长率的巨额波动，也可以侧面反映出其财务xx蓄谋已久。作为独立第三方的会计师事务所并没有认真履行其职责。

（3）外部监管机制存在漏洞

监管机制不完善。虽然在我国《会计法》和其他相关法律法规中已经对财务xx行为进行了规范，但是像康得新公司这样的财务xx事件屡屡发生,足见我国会计监管机制仍然不够完善。如果监管部门提高监督意识，能够及早对上市公司财务xx相关内容进行督查并及时改正，加大处罚力度, 康得新公司就不会产生财务xx的念头,也就不会违反规定上报虚假失真的财务信息。

五、上市公司财务xx防范对策

（一）完善法律法规

国内财务xx主要是因为会计准则存在缺陷。现在社会经济发展迅猛，财务xx的方法和手段也花样百出、层出不穷，因为立法本身是一个较为漫长的过程，法律所存在的滞后性决定了无法紧跟时代潮流，有效杜绝越来越快、越来越新的财务xx手段。所以应当结合我国国情，健全相关的法律法规，完善会计规范准则，对于新问题要及时予以纠正，充分发挥法律的作用。除此之外，必须提高从业人员的职业素质，加强会计法律知识教育，提高会计的诚信意识，从“不能xx”、“不敢xx”向着“不想xx”发展。

（二）强化市场监管体系

除了立法层面，企业必须要建立完善的内部控制制度，充分发挥企业内部审计作用，强化市场监管体系，监管管理的外延很大,要对企业进行多方面、“一条龙”的监督考察。在XXX新形势下，社会主义经济市场的监管存在很多问题，所以必须要建设制度化、规范化、成熟化的市场监管体系，全面深化市场监管体制改革，严防死守财务关，坚决杜绝财务xx现象问题，只有统筹内外、政企同心，才能真正地从根本上解决财务会计信息的xx问题。

（三） 培养中介机构的诚信观

通过最近财务xx案件可以明确，大多数案件的xx手段都与康得新xx案有共同之处，基本手段有：虚增收入和隐瞒负债等。所以，中介机构（投资、保荐、审计机构）必须做好本职工作，严格进行诚信调查，得到企业实际的财务数据。现在某些中介机构被利益诱惑，不讲诚信，不讲职业道德，就是在这些中介机构的纵容、帮助下，上市公司才可以畅通无阻地进行财务xx，在资本市场上肆意圈钱，损害了经济的健康发展。所以，中介机构必须提高诚信观念，提升职业道德，为防止企业财务xx做贡献。

（四）加大惩处力度

xx成本太低也是财务xx频发的关键原因。必须加大惩处力度，增加xx成本，对于违规企业严惩不贷，除了勒令关停，进行整顿外，构成犯罪等的可以吊销营业执照，管理层和会计人员等相关人士可以依法追究责任，取消从业资格。国家法律将作为社会经济运行最坚实的后盾，坚决杜绝财务xx这种严重影响社会经济秩序的行为，提高xx成本，从根源上使企业“不敢xx、不能xx”。

（五）提升会计人员职业素质

会计人员必须提升自己的职业素质，加强职业道德的培养，在日常会计业务中摆正心态、明白是非，永远都不要打破道德底线，最终使整个行业跟着一起受害。会计人员必须具有强烈的责任感，遵纪守法，诚实守信，必须坚定自己的职业原则，永远不触碰法律的底线。除此之外，会计人员在具体账务处理的过程中，也存在着过失使会计信息失真的情况，所以会计人员要积极提高自己的业务水平，可以参加国家法律法规培训，丰富自己的财会知识储备，企业也要积极组织开展会计培训工作，提高其职业素质，从对防范财务xx、信息失真起到一定的积极作用。

结束语

本文主要结合了康得新上市公司财务xx案例进行分析，通过分析康得新公司财务xx各种手段，探究其原因所在，并积极地提出针对上市公司xx的防范措施。财务xx的手段和方式更新迭代迅速，所以必须及时对不正之风进行纠正，杜绝企业财务xx的可能性，使市场资源可以得到合理配置。虽然预防财务xx工作复杂、难度很大，但是可以通过加强监管力度，完善相关法规，培养会计人员的诚信观念等多个方面来遏制财务xx,使市场环境得到净化。除此之外，必须提高财务xx的“门槛”，加大惩处力度，只有真正提高财务xx成本，才可以真正使企业不敢xx。企业必须建立完善的内部控制制度，充分发挥审计的监督作用，XX、企业必须戮力同心、统筹内外，坚决杜绝财务xx行为，还社会主义经济市场一片真正的净土。

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上市公司财务造假手段探析——以康得新公司为例

价格 ¥9.90 发布时间 2023年5月21日

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