冀中能源股份有限公司财务分析报告

摘 要

本篇文章以冀中能源股份有限公司2013至2017年的财务数据为基础，分析了三种能力，分别从盈利能力、偿债能力和营运能力分析冀中能源股份有限公司近几年的财务状况。通过对该公司2013至2017年财务报表及财务指标分析，发现了该公司存在的问题并指出，主要是多元化问题显著、举债结构不合理、忽略了纳税筹划等问题。针对这些问题，从优化产业结构、科学合理举债、加强税收管理等方面提出了相应的解决措施。通过本文的分析和研究旨在为冀中能源股份有限公司管理层为改善经营管理提供一些帮助，同时也为煤炭行业财务指标分析和管理后续研究提供参考和借鉴。

关键词冀中能源公司 财务指标分析 存在问题 改进措施

财务分析是指以财务报表的数据和一些其他相关的资料为基础，来分析以及评价企业整体的经营成果、财务状况及其变动情况。财务分析得到的结果是对四大能力分别是盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力进行分析，并且可以发现公司先存在的问题。本文就是运用财务分析为基础，并结合其他关于财务方面的知识，对该公司2013至2017年的报表进行分析，解释公司发生的财务状况，指出了该公司所出现的问题，对于这些问题提出了针对性的解决措施。

1概述

1.1企业概况

冀中能源股份有限公司（以下简称冀中能源）的前身是河北金牛能源股份有限公司，1999年8月26日在河北省工商行政管理局注册登记成立，总部是位于河北省邢台市，1999年9月9日在深圳证券交易所挂牌上市，股票简称冀中能源，股票代码000937。公司下辖邢台、邯郸、峰峰、张家口、山西、内蒙古六个矿区和22座矿井，每年核定煤炭产能3450万吨，是一家以煤炭为主，建材、化工、电力等产业多元化发展的特大型煤炭企业。截至2017年12月末，公司拥有9家全资子公司，2家控股子公司，资产总计为458亿元。

公司连续多年荣获“中华环境友好企业”、中国煤炭工业“科技进步十佳企业”、“煤炭工业节能减排先进企业”等称号，并先后荣获“上市公司金牛百强采掘行业第一名”、“上市公司金牛奖综合百强企业”、“上市公司金牛奖收入百强企业”、“上市公司金牛奖市值百强企业”、“中国最具影响力企业”等多项称号。

1.2行业背景

因为受到历史的原因，煤炭行业的发展受到了明显的阻碍在与其他行业相比的情况下，国家也出台了一些的保护性政策比如限制煤炭的价格、统购统销、对煤炭价格进行补贴等，所以在国家政策性的保护下煤炭行业的竞争能力就较弱。1994年开始煤炭价格开始在全国放开，同时煤炭行业也开始逐步进入市场，行业竞争能力也在逐渐加强，对社会市场的适应力也在不断提高。2001-2002年，煤炭行业的发展趋势较好，收入的增长速度也较快，而且跟其他行业相比煤炭行业的增长速度是第一，，想较于前几年煤炭行业的连续亏损，在这个时期算是首次扭亏为盈，最终实现煤炭行业有盈利。可是，在这个阶段中，

也突出了一些没有解决的问题，具体表现在首先煤炭行业仍存在产能过剩的问题，市场还是有供大于求的现象，所以致使煤炭行业价格下降，其次是改革发展力度不够明显，一些因为历史原因存在的问题依然存在，经营性体制没有得到根本性的变化，最后煤炭行业尤其是中小企业还存在贷款拖欠不还的问题，公司经营体制问题混乱。2017年，由于供给侧改革的持续影响，煤炭市场基本上保持了平稳运行的态势。

2财务报表整体分析

2.1资产负债表整体分析

2013-2017年该公司资产总计从4110192万元增加到4577873万元，增长幅度为11.38%，说明规模在逐渐扩张，但发展态势缓慢。2013-2017年流动资产所占的比例要低于非流动资产，由表2-1可以看出两者所占的比重约为5:9，从垂直分析可以看出，非流动资产所占的比例较大，其中所占比重较大的科目是固定资产和无形资产。流动资产在2015-2017年逐渐上升，其中变动幅度较大的科目有货币资金、应收票据、应收账款，并且占比也较大。货币资金五年来总体呈上升趋势，增长幅度为61.24%；应收票据在2016年增长133.34%。2013-2017年债务资本均略高于股权资本，负债合计在五年期间的占比分别为56.02%、50.24%、50.96%、53.83%、54.52%，表明冀中能源的偿债压力逐渐增大。负债方面，总体负债规模在2016年增长12.92%，在2017年有小幅扩张，结构上来看，流动负债的占比在2015-2017年缓慢下降，而非流动负债的占比在缓慢上升，表明公司负债结构趋于不合理，短期偿债压力在逐渐加大。

表2-1 部分资产负债表

2.2利润表整体分析

2013-2016年冀中能源净利润总体呈下降趋势且变动较为明显，其中2014-2016年净利润较低，且在2014年净利润出现负值，出现此变动趋势的主要原因受营业收入、营业成本、税金及附加、期间费用等因素影响。营业收入在总体上呈逐年下降趋势，原因是受全球经济增速放缓和产业结构调整的影响，中国的煤炭经济发展形势比较严峻，在消费者对煤炭的需要量下降以及煤炭的产能开发有剩余的情况下，市场上煤炭的价格开始下降。营业成本的变动趋势和营业收入一致，除2017年外均逐年下降。毛利率在2015年降至最低值为12.12%，其他年份均维持在22.00%左右，分析可知，在2015年营业成本的占比上升8.24%，这也是公司净利润较少的原因之一。主要是因为近两年大气污染严重、雾霾频发，国家勒令公司停产，所以营业成本增加。2015年由于处置长期股权投资，所以使投资收益大幅增加。2015年销售费用所占的比重增加是因为运输与装卸费和销售服务费分别增加了 61.52%、38.66%。2017年冀中能源净利润急速上升581.82%，主要是由于营业收入的增长，增长幅度为49.47%，毛利率由2016年的22.41%增加到2017年的24.63%，此外，2017年期间费用虽总体上升，但是占比却下降。具体数据如下：

表2-2 部分利润表

2.3现金流量表整体分析

2013-2017年该公司的现金等价物净增加额变动趋势较为不稳定，除2015和2017年外均为负值。2016年经营活动现金流与上年相比降低了123.23%，可以看出下降幅度较大，分析可知是因为公司在销售的时候用了大量的票据进行结算，与此同时公司在销售的时候收到的现金也增多了，还有票据贴现业务也在增加：投资活动现金流大幅减少323.94%，由表2-3可以看出在2016年现金流的增加主要是筹资活动，2017年的变化幅度较大，由负转正，从-46493万元增长到197202万元。经营活动的现金流与上年相比增长的速度较快，那是因为在2017年销售收回的现金比2016年增加较多的原因。投资活动现金流较上年增加37.29%，分析可发现是公司收回了银行关于理财的产品金额。筹资活动现金流去上年相比减少了79.91%，分析可知该公司在2017年发行了较多的公司债。由表4-4可以看出，冀中能源的现金净增加额并不具有持续性，有较大的波动，具体数据见表2-3。

表2-3 现金流量净额变动情况

（1）经营活动现金流分析

冀中能源近五年经营活动现金流入小计和流出小计波动较大，总体呈下降趋势，但2017年公司的经营活动现金流出现缓慢上升趋势，2016年经营活动现金流为-24406万元，出现负值，由表2-4可知出现负值的原因是在2016年销售商品和提供劳务收回的现金与去年相比下降了16.65%，除此之外公司的票据结算业务在2016年也大量增加，同时贴现业务较少也是原因之一。2017年因为销售公司商品和提供一些劳务得到的现金增加了48.57%，而对于现金流流出小计中购买商品支付的现金变动幅度不大，导致其产生的现金净额在增加。综上分析可以看出该公司的现金流不太稳定。具体数据见表2-4

表2-4 部分经营活动现金流表

（2）投资活动现金流分析

在2013-2017年该公司在投资活动出现的现金流变动幅度较大且除了在2015年外其他年份的数值都为负，可以发现该公司在2015年投资的生产活动在被逐渐扩大，2016年投资的现金流较大幅度的下降323.94%，相较于2015年投资的活动产生的净现金流2016年较快增长了287.99%，分析原因重要的是其中增加了本年的投资理财产品，其中投资支付的现金较上年增长了1840.67%，表明冀中能源 2016 年有较大的投资活动。2017年收回投资收到的现金下降了68.2%，表现为2017年现金流入小计的下降幅达要大于现金流出小计的下降幅度。具体数据见表2-5：

表2-5 部分投资活动现金流表

（3）筹资活动现金流分析

冀中能源的筹资活动净现金流在2013-2017年波动不稳定，2016年急剧增加且数值为正。由这些数值发现了一些现象，在2016年该公司借入的金额较多，2016年因筹资出现的净现金流有较大幅度的增长，较上年增加了274..05%。因筹资产生现金流入小计较上年增加54.37%，主要是公司收到了大量的现金源于公司发行的债券，可以发现2016年冀中能源加大吸收资金，与此同时发放股利和偿还利息付出的现金下降了33.06%。2017年也相较与上一年降低了79.91%，分析原因可发现2017年下降的原因与上年降低的原因相同，增长了46.66%。也表明冀中能源在未来需要较多地资金投入。具体数据见表2-6：

表2-6 部分筹资活动现金流表

3财务指标分析

3.1 盈利能力指标分析

3.1.1 净资产收益率

表3-1 2013-2017年净资产收益率计算表

　　图3-1 净资产收益率对比图

　　由表3-1可知，在2013-2017年该公司的净资产收益率指标上下浮动较大，导致此变化出现的原因是因为净利润发生的改变，在2014年该公司的净资产收益率降低到负值为-0.84%，降幅达到114.58%，其中因为在2014年营业收入降低了29.33%，分析原因可以得出是因为煤炭行业的价格降低影响了营业收入，同时销量在2014年也下降10.35%，PVC和水泥的生产量和销售量同比均减少超过30%，原因是因为在2014因该公司进行技术升级和检查修理而停止产量，所以致使公司产销量下降。而在2015-2016年的净利润也是比较低的，在2015 年国家产业结构调整，工业增速放缓，导致我国煤炭能源需求大大减小，2016年由于“去产能”的政策，煤炭价格依旧持续下滑。2017年净资产收益率上升幅度为5.33%，净利润涨幅581.82%，公司营业收入增加49.47%，主要由于煤炭价格在2017年开始维持高价运行，其中原煤的平均售价增长了28.01%。

图3-1是冀中能源与中国神华净资产收益率的对比图。通过对比分析可以发现，跟中国神华这个公司相比较的话，该公司的此指标在2013-2017年均低于对比公司，可以看出该公司的盈利能力比较差。与行业平均值比较，该公司在2013-2016年均低于行业平均值，但是在2017年上升到5.33%超过了行业平均值。分析原因主要是净利润大幅增加581.82%。但总体来看冀中能源的盈利能力处于较差水平，未来还有待加强。

3.1.2 总资产报酬率

表3-2 2013-2017年总资产报酬率计算表

　　图3-2 总资产报酬率对比图

　　由图3-2可知，该公司的总资产报酬率出现先下降后上升的增长态势，从2013年的6.28%降低到了2014年的1.68%，又从2014-2017年呈缓慢开始上升趋势至4.97%，主要是因为影响整个指标的这两种因素指标共同作用影响的，这两种因素在2013-2014年呈下降的趋势，分析原因是因为在2014年营业收入和利润总额的下降幅度比较大，这两种项目分别下降了29.33%和104.10%，分析宏观因素可以发现在2014年国内经济出现新的形势，煤炭行业的形势严峻，导致价格也下降，进而影响了营业收入的增长，虽然成本也在下降，但是其占比也在上升，在2014年营业外支出上涨了232.00%，最终导致了利润总额呈下降的趋势。在2014-2017年该公司的的平均总资产变化的程度比较小，而且利润总额和利息支出却在缓缓的上升，所以此指标在2014-2017年也缓缓的上升。

图3-2是该公司与中国神华关于总资产报酬率的对比图。该公司的这个指标值在2013-2017年都要低于对比公司，并且这个公司的差距挺明显，更加说明了该公司的获取盈利的能力比较差。同时在与行业平均值作对比的时候，发现了该公司除了2014年都要低于行业的平均值。且在2014-2017年出现缓慢上升趋势，可以看出冀中能源在资产的运用效率总体上处于较高水平。但与对比公司还存在的一定距离。

3.1.3 成本费用利润率

表3-3 2013-2017年成本费用利润率计算表

　　图3-3 成本费用利润率对比图

　　由图3-3可以发现，成本费用利润率这个指标在2013-2017年出现了首先下降然后再上升的变化态势，从2013年的7.32%下降到了2014年-0.4%，在之后一直到2017年又开始增长到8.4%，分析具体数据可以发现在2014年分子的下降程度要大于成本费用的下降程度，最终致使2014年此指标大幅下降，利润总额具体大幅度往下降了104.10个百分点。

在2014-2017年利润总额上升308.84个百分点，同时营业成本中煤炭原材料在2017年较上年增长了63.33%，而管理费用也因为工人的工资比去年增加了，最终使2017的成本

费用利润率较前几年上升幅度较大。

图3-3是该公司与对比公司成本费用利润率的对比图。该公司的成本费用利润率要远低于对比公司，说明其经济活动的效益较差。与对比公司相比，还有一定的提升空间，但波动方向基本一致，说明受宏观因素影响，在2014-2016年由于产业结构调整，煤炭行业产能过剩，导致价格下调，利润偏低。与行业均值相比，冀中能源在2013-2015年略低于行业均值，2015-2017年开始缓慢高于行业均值，表明经济效益在逐渐提高，但与中国神华相比差距较大，未来还有待提升。

3.2偿债能力指标分析

3.2.1 流动比率

表3-4 冀中能源2013-2017年流动比率计算表

　　图3-4 流动比率对比图

　　由图3-4可知，冀中能源流动比率呈先上升后下降随后上升的波动式变化，企业在2013-2017年的流动比率均小于 2，说明存在一定的偿债风险。在2014-2015年呈下降趋势，主要是因为其中的应付票据上升了100.29%，另外一年内到期的非流动负债也较大幅度的上升了788.95%，导致流动比率下降。2017年流动资产上涨15.52%，其中货币资金增长45.79%，主要是由于煤炭产业及其下游产业经济逐渐回暖，煤炭价格维持高位运行，销售回款大幅增加，而流动负债下降了3.95%，其中公司偿还短期借款使其下降37.34%，公司对于应付票据形式的结算需求降低，减少票据的出具所致使其72.90%，最终致使该指标在2017年上升。

图3-4是该企业与对比公司流动比率对比图。与对比公司相比，其指标在2013-2016年均低于对比公司，但这两者之间的距离的差别不是太明显，说明这个企业的流动比率较低，具有一定的偿债压力，在2017年冀中能源的流动比率略高于中国神华，可以看出冀中能源资产的变现能力在逐渐增强。

3.2.2 现金比率

表3-5 冀中能源2013-2017年现金比率计算表

　　图3-5 现金比率对比图

　　由图3-5可知，冀中能源现金比率在五年期间总体上呈上升趋势，由2013年的23.04%上升到2017年的40.72%，并且均大于20%，表明该企业可用于偿还债务的现金类资产增加，短期偿债能力增强。由分析可知主要是货币资金近五年总体呈上升趋势，尤其在2017年因公司销售回款增加，使其上涨45.79%。该指标在2016年出现了下降的态势，其中公司的资金减少了10.25%,而短期借款增长较大的幅度为142.08%，包括山西寿阳段王煤业集团有限公司作为子公司向银行抵押借款致使增加10000万，保证借款增加1959万。

图3-5是该公司与对比公司现金比率的对比图。该公司的此指标变化的形式与对比公司变化的一样，都呈先上升后下井最后在上升的趋势，但均略低于中国神华，说明此公司的资金获取盈利的能力还有提升的空间。

3.2.3 产权比率

表3-6 冀中能源2013-2017年产权比率计算表

　　图3-6 产权比率对比图

　　由图3-6可以发现，该公司在2013-2017年的这个指标的变动规律是先下降再上升，而且在2014和2015年的增长程度较弱，但2016年的出现较大幅度的上升，这主要是由于在2016年负债处于增长的变动趋势，而公司的净资产也是增长的态势，但是明显的是前者的增长速度要比后者高，原因为该公司在2016 年增加了大量的短期借款导致。2017年产权比率较上期有略微增长，负债合计与股东权益分别增长6.55%和3.62%，其中应交税费较上期增长了88.49%，主要是因为煤炭价格维持高位运行，实现所得税前收入的增加；应付债券2017年增长了66.89%，是因为公司发行20亿元债券所导致的。该指标的增长会给这个公司取得比较大的财务杠杆，与此同时也增加了该公司偿还债务的风险。

图3-6是冀中能源与中国神华产权比率的对比图。冀中能源的现金比率均高于中国神华，而且相差较大，说明冀中能源的长期偿债能力与中国神华相比较差，但略高于标准值1，说明该公司偿还债务的能力还有待加强。

3.3营运能力指标分析

3.3.1 应收账款周转率

表3-7 冀中能源2013-2017年应收账款周转率计算表

　　由图3-7可知，在2013-2015年该公司的应收账款周转率由6次下滑到2.78次，分析原因可以看出该指标分子的下降程度要比分母的下降幅度要高，在2014和2015年期间

国内经济的增长速度减缓，煤炭价格继续大幅下减，因为煤炭供应宽松、中国非化石能源发电占比上升等原因导致营业收入继续下降，而在2014年该指标的分母上升的幅度为7.20%，因此出现了该指标下降的现象。在2015-2017年该指标由2.78上升到4.82，在2017年销售收入上升了49.47%，应收账款这个项目却下滑了，所以导致该指标呈上升的态势。

图3-7是此公司与对比公司应收账款周转率的对比图。冀中能源的应收账款周转率与中国神华相差较多，在2013-2017年均低于中国神华，这说明冀中能源平均收账期长，坏账损失多，资产流动性慢。与行业均值相比，冀中能源在2013-2016年低于行业均值，在2017年应收账款周转率为4.82略高于行业均值4.40，但总体上可以发现该公司的这个指标不太高，容易出现坏账损失的可能性比较大。

3.3.2 存货周转率

表3-8 冀中能源2013-2017年存货周转率计算表

　　图3-8 存货周转率对比图

　　由图3-8可以发现，在2013-2017年该指标的变动程度比较高，在2013-2016年该指标逐渐减少，然后到2017年开始往上回升，分析发现销售成本在2013-2016年出现逐渐减少的变化规律，其中煤炭原材料下降了38.92%，而平均存货确上升了6.37%，致使该指标在2014年出现下滑的趋势。2017年该指标的分母减少了12.84%，原因是国家宏观经济供给侧改革的政策影响，煤炭及其下游产业经济开始逐渐回暖，下游需求提升，煤炭市场供需逐渐平衡，公司库存水平下降，同时营业成本上升了45.19%，产品中煤炭和化工营业成本分别增长了39.8%和105.37%，使得存货周转率在2017年又逐渐回升，存货的流动性又逐渐增强。

图3-8是冀中能源与中国神华存货周转率的对比图。冀中能源的存货周转率均高于中国神华，但相差不大，且波动方向一致，表明冀中能源存货周转性比较强。与行业均值相比，2013-2017年这五年都要比行业平均值要高，说明该公司的这个指标比较高。

3.3.3 流动资产周转率

表3-9 冀中能源2013-2017年流动资产周转率计算表

　　图3-9 流动资产周转率对比图

　　由图3-9可以发现，在2013-2017年该公司的这个指标出现的变化态势是下降再上升。具体的数据体现在从2013年1.69到2015年的0.89，那是因为我国经济增速放缓，煤炭价格持续下降，导致营业收入也逐年下降，而平均流动资产在幅度不太明显。从2015-2017年流动资产周转率缓慢上升，净利润在2016-2017年上升幅度较大，涨幅为49.47%，平均流动资产上升幅度12.07%，主要是2017年货币资金上涨了45.79%，主要由于煤炭产业及其下游产业经济逐渐回暖，煤炭价格维持高位运行，2017年销售回款增加较多；其他流动资产由于结构性存款增加使其增长了385.47%。可以看出冀中能源的流动资产周转率利用效率在缓慢提高。

图3-9是冀中能源与中国神华流动资产周转率的对比图。与同行业的中国神华相比总体低于中国神华，且与总资产周转率变化波动一致，而且相差不大，说明资产周转速度较慢，利用效率较低，可以看出未来还有待加强。与行业均值相比，数值基本一致，相差较小，而且冀中能源的流动资产周转率在2013-2017年变动幅度较小，说明发展状况较为稳定。

4 存在的问题

4.1煤炭行业产能过剩，多元化发展显著不足

目前，随着全球经济化增速放缓和产业结构的调整，中国煤炭经济发展形势会越来越严峻，在消费者需求下滑和煤炭产能过剩的影响下，导致煤炭销售价格在持续下滑。xxx虽然出台一系列政策，支持推动煤炭行业供给侧结构性改革，提出自2016年开始，将会继续退出煤炭产能大约5亿吨，与以前相比会更加压缩煤炭产能，但目前煤炭行业仍面临着行业产能过剩的危险。作为大型煤炭企业的冀中能源，虽主营煤炭的开采与销售，但是还涉足制药、航空、化工和电力等领域，在2017年冀中能源煤炭行业的营业收入占比高达84%，由此可见，其他行业所占的份额较低，对企业利润的贡献却鲜有业绩。2017年冀中能源原煤产量为2753.22万吨，同比增加63.15万吨。在产能过剩的行业背景下，冀中能源仍增加原煤产量，而在其他行业发展却略显不足，毛利率较低。在2015-2017年煤炭行业的毛利率逐年上升，基本维持在25%左右，而像电力、建材、化工等其他行业毛利率不稳定，甚至出现负值。

4.2 举债结构不合理，偿债风险较大

公司在2011年5月4日时发行了 275220.24 万元，到期日为 2016 年5月4日，采用分期付利息，一次还本金的方式，但是公司在债券到期日还本时使得公司的大量的现金流出企业，导致公司出现资金状况困难的现象，并且公司在2016 年，又发放了企业的债券分别为第一期和第二期，取得了15亿元的资金，时间为五年。这反映出了冀中能源举债结构的不合理，即使说该公司如果有负债的话可以使其资金的使用成本减少，也可以充分利用财务杠杆的效果，但是如果借钱太多的话也会增加公司偿还债务风险。由上述对财务报表的分析可以得出，2016年经营和投资活动产生的现金流为负数，而筹资活动产生的现金流为正数，但该公司目前已是成熟阶段，现金流的正负本应与实际出现的数值的正负相反，但现在出现此种现象，说明仍然在依靠借钱来持续投资，由此可以看出公司产生的财务风险很高。由财报分析数据发现公司在2017年在借钱的同时还往外在投资。在分析公司的偿债能力时发现该公司在此方面的能力较差，各指标与标准值相比还较低。产权比率在2014-2017年逐渐上升，说明公司的偿债风险在逐渐增大。

4.3税负征收不合理，忽略了纳税筹划

煤炭行业的税费结构不合理，税费种类繁多。其中应交税费中增值税所占比重过大、还有出现一些反复征收的对于一部分税费来说，比如说资源税就是其中的一种，这都是对于同一个征收主体征收的不同种类的税费。冀中能源所承担的税负可以看出，公司主要交的税有增值税、企业所得税和资源税。冀中能源增值税、企业所得税、资源税在2015-2017年均呈上升趋势，且幅度较大。从公司整体应交税费来看，在2015-2016年间，该公司的增长幅度较大，由14116.31万元增长到76457.30万元，变动率为441.62%，可以看出冀中能源承担的税负在逐渐加重。对于享受增值税优惠条款的规则该公司下属的子公司符合该条的规定，增值税即征即退优惠享受50%的优惠政策。其下所属的分子公司中享受小型微利企业所得额应按照减50%计入应纳税所得额，按税率为20%缴纳公司企业所得税。

5 解决的对策

5.1控产减少成本，优化产业结构

面对煤炭行业产能过剩的问题，未来河北省的政策是将着重以压缩淘汰的方式化解产能过剩。因此，行业目前进行的去产能、降成本、优结构等都是供给侧改革的内容，所以目前应积极响应xxx和地方XX号召，把化解煤炭产能过剩作为重要议题。对于冀中能源中煤炭这一行业，应该更加严格的限制煤炭的输出量的能力，对于煤炭的质量问题也应加以重视，同时也加强链接控制，这样才可以解决关于这一行业产能量有剩余的问题。更重要的是要提高这个质量问题，运用正确合理的方法开采煤炭的产量，使其规模化发展，同时在公司运作时要选择较低的成本，这样才可以在运作时发挥取得每一个环节的利润，使公司这一行业经营模式一体化发展，只有这样才能使公司的成本降低，同时提高公司在这一行业的竞争力。提升冀中能源的盈利能力。公司应该加长产业的链条，依旧以煤炭为基础，同时还要保持多元化经营的模式，值得注意的是应该优化产业的结构，对于在营业收入所占的比重煤炭行业应该降低，因为现阶段煤炭发展前景并不乐观，这样才能增加公司在盈利方面的能力，使其产业结构优化，降低煤炭占比。多元化发展除煤炭行业外的其他行业，增加其他行业的占比，以此来提高电力、建材、化工的毛利率。

5.2科学合理举债，降低财务风险

合理举债首先要掌握好负债的金额。依据该公司自己发展的情况而言，以及对于公司的财务分析指标来看，应该制定规范的负债数量。这样才能发挥举债的作用。同时还要考虑采用低成本的原则，所有的筹资方式会有成本的付出，在这些许多的方法中，公司应该采用成本最低的筹资方式，在借款时间相同、方法一样的的资金来源中。公司在借钱的同时如果资金回报率大于成本率，也不可以一直举债，相反如果借债较多的话，关于利息支出公司的负担会较重。现如今面对公司的举债形式，冀中能源应逐步实现融资方式渠道多元化，其中通过股权来进行融资。另外，公司也要利用混合所有制改革的时机，进行改革，减少国有股的比例，从而增加融资规模，对于一些子公司还可以通过混合所有制改革去引入社会的资本，从而可以减少企业的债务负担，来增加资本金。在众多的降低公司财务风险的方法中，最有效的方法是企业债转股，企业债转股这种方法是通过把公司的贷款从商业银行转移到第三方机构，这样将公司的债权转化为股权，由第三方机构持有股票，商业银行这些金融机构原债权人将不会对公司享有债权，这种方法可以使公司的资本增加，反而债务会减少，因此改变了公司的资本结构，应该采取多种方式的融资方法，其中有一种是可以通过增加股权的比重。另外，公司可以进行适当的改革在现如今国家的制度下，这样来增加公司的筹集资金的方式多样化，对于一些子公司可以通过改革去注入社会的资金，股权增多那公司的债务负担就会减少。其中有一种降低风险的筹资方式就是债转股，这种方通过把公司的贷款从商业银行转移到第三方机构，这样可以将公司的债务权利转化为股权，股票被第三方机构所持有，公司享有的债权将不会对商业银行这些金融机构原债权人持有，这种方法可以使公司的资本增加，这样既降低了债务权利，也改变了公司的资本结构，同时降低了公司的财务风险。

5.3加强税收的管理，提高税收筹划的有效性

冀中能源应充分利用国家优惠政策，积极地与国家相关部门进行沟通，提前主动进入煤炭资源的整合工作，并且了解煤炭资源工作的进度，完善冀中能源的税收筹划方案，加强对税收整合工作的管理，科学的提高税收筹划方案的有效性。公司还要认真学习国家法律法规，认真落实优惠政策。做到在严格执行国家政策的同时合理安排税收筹划方案。不定时的要加强对企业管理层和决策层专业素质得培养，组织公司相关人员定期参加相关的培训，同时要建立相对完善的企业发展机制，应不断创新和不断发展。

结论

本篇文章主要通过对冀中能源股份有限公司的财务数据进行分析，发现企业在2013-2017年所存在的问题，煤炭行业现在面临着产能过剩，冀中能源多元化问题显著；举债结构不合理偿债风险较大；行业税负征收不合理，忽略了纳税筹划。针对存在的问题提出建议：控产减少成本，优化产业结构；科学合理举债，降低财务风险，加强税收的管理，提高税收筹划的有效性。

致谢

在本次论文写作过程中，靳秉强老师对该论文从选题，构思到最后定稿的各个环节给予细心指引与教导，使我得以最终完成毕业论文设计。在学习中，老师严谨的治学态度、丰富渊博的知识、敏锐的学术思维、精益求精的工作态度以及侮人不倦的师者风范是我终生学习的楷模，导师们的高深精湛的造诣与严谨求实的治学精神，将永远激励着我。这四年中还得到众多老师的关心支持和帮助。在此，谨向老师们致以衷心的感谢和崇高的敬意!

四年时光转瞬即逝，大学生涯马上要到说再见的时候，但是这段时光我终生难忘，留下来的都是美好回忆。在今后的人生道路，我要秉持精益求精的态度，不断学习、努力，争取把每件事做到最好，把我的人生过得精彩！

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冀中能源股份有限公司财务分析报告

价格 ¥9.90 发布时间 2023年6月30日

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