企业财务分析与防范——以沃尔玛为例

摘　要

企业管理作为保障企业正常运行，保持企业的健康发展的主要因素，而企业的财务管理又是企业管理的重中之重。现代企业之间由于经济一体会的原因，企业之间的竞争力度越来越大，企业之间也面临越来越多的风险问题，尤其是财务上这一方面，占得比重也越来越大。企业在正常运行的过程中，财务总归会出现一定程度上的风险状况，财务风险的产生在客观因素上会直接导致企业的正常运行，如果不能有效的规避企业的财务风险危及，那么不仅会影响企业的利润收入，而且严重会导致企业因财务问题而导致破产。

为确保企业发生不必要的损失或管理偏见，促进企业有序发展和良好的经营，应采取恰当正确的方法对财务风险进行有力的控制和防范。

本文从零售企业为着手点，以沃尔玛公司为例进一步展开说明，对沃尔玛企业的财务风险进行了实际案例分析。主要分析了财务风险的内容、成因并提出了相应的防范措施和建议。

关键词：财务风险 成因分析 防范措施

一、绪论

（一）选题背景

随着近些年来国民经济的不断发展，我国的零售行业在国内发展规模也越来越大，连锁企业受到越来越多人的信赖和欢迎，其中沃尔玛，家乐福成了大众眼里的零售业代表，沃尔玛以相对低廉的价格和优越质量的保证，吸引了大量的人气和消费群体。越来越多的大型连锁超市在市场的份额越来越大，因此沃尔玛超市也面临到了越来越多的竞争企业，沃尔玛超市如果出想要在国内市场中占得一份重要的地位，那么高效率的控制风险就显得十分必要。所以要怎样在公司运转过程中全面、有效的预防财务风险，大力加强企业的运营成果就变得十分重要了。然而财务风险的防范指的就是企业在识别、评估、分析的前提条件下，能够客观预见，高效预防财务风险，尽可能把发生的损失减到最低程度的方法。

（二）研究意义

随着国内外学者大量的数据检验证明，企业在市场的竞争的激烈程度，决定了企业的财务风险程度，也决定了企业针对财务管理风险的分析和防范的可以依靠的理论依据和企业针对财务风险管理的的关键因素。我国现阶段多数的中小型企业，导致在经营生产过程中存在潜在风险。因此本文就从如何客观的分析和认识从而财务风险着手，探究财务风险存在的形式以及财务风险的特征，进一步说明沃尔玛财务风险存在的现状。从资金的筹措、原材料的采购，进货、产品的销售等等。沃尔玛的正常运行中发生财务风险管理问题是不可避免的，财务风险的大小程度直接影响了企业的生存发展程度，因此，沃尔玛超市想要保持健康的发展状态，那么正确的认识财务风险形成因素，建立完善的遇财务风险处置流程措施，真实的评价和分析沃尔玛超市中的财务风险，并且在风险过程中采取争取的处置方式，只有采取正确的处置方式，才能有效的规避和防范财务风险沃尔玛超市的财务风险，并且对企业研究财务风险问题时，可以提供一定的理论依据，并未后人研究财务风险提供一定的借鉴意义。

（三）文献综述

1、国内文献综述

我国著名学者王仁兰和蒋辉辉在2017年的报告中指出：随着我国经济的快速发展，我国的中小型企业的发展速度也越来越快，而且数量规模相较于之前有着量的飞跃，中小型企业的发展岁我国的经济发展有着重要的作用。然而，中小型企业发展历程中，但是相较于一些大型的国有企业和外企，其抵抗风险的能力相对不足，因此，在一定的程度上直接影响了企业的进一步壮大发展。

赵娟（2018年）指出：国民经济的不断发展，我国的中小型企业有着不可磨灭的作用，所以保持中小型企业的健康发展，对我国国民经济的健康发展有着重要的作用。国民经济的发展，我国的经济形势也发生了质的改变，我国的不同形势的企业在面对全新的经济发展模式时，需要对公司的发展结构进行更改以适用新的经济发展形势。而且我国的XX部门也发挥了其主观的调节能力，对经济体制深化改革，以促进企业的健康发展，为我国的社会主义的健康发展提供了源源不断的动力，并在文章中围绕我国的国有企业的风险危及进行了论述，指出了我国国有企业的内控管理的重要性，希望可以为我国的国有企业的健康发展提供指导意义，并有效额规避企业的财务风险问题。

王梦莹（2018年）认为自从我国改革开放以来,我国就实行了社会主义市场经济体制,为企业的发展创造新的机遇,提供了最大的动力,进企业发展,带动我国经济市场的繁荣。

在企业的正常的运行中和管理过程中，针对财务的管理一项重要的管理工作，企业针对财务管理的水平直接决定了企业的企业后续的经营管理和经济效益，对企业的后续健康发展的作用有着重要的影响。我国现代的经济体制决定了企业想要健康的发展，对必然会遇到许多风险问题和挑战问题，就必须对财务管理的风险进行正确的分析和探讨，最终制定正确的财务管理风险的解决措施。

张春霞（2018年）认为企业的财务管理中的各个阶段都会有不成大小程度的财务风险，是各种风险因素的在财务管理的集中表现。财务风险是企业正常运行管理中不可避免的问题，是一种客观存在的风险问题，而且企业的财务风险问题对企业的正常运行有着十分重要的意义，因此，制定有效的针对财务风险问题是企业的正常管理的一个重要的程度。围绕企业财务的风险问题展开讨论、分析，并且提出有效的防范措施。

综上所述，近年来,许多中小企业在财务风险方面管控意识较弱，所以就必须对企业进行风险防范。

2.国外文献综述

X经济学家富兰克.H.耐特（Frank H.Knight)在出版（Risk,Uncertainty and Profit)一书中认为：风险理论上是可以度量的，而不确定性就是不可以直接用数量度量的风险。风险的特征决定了其概率的的可靠性，概率的估计值是根据已有的数据和相关的理论标准和稳定的经验规律。与那些可以直接预见的获知可以直接计算的风险不同，不确定是是指人民由于一些其他因素对事件缺少应有的认识，所以对事件的认知结果的知之甚少，因此，不能通过理论和其它经验来预见和定量财务的风险问题。

X学者小阿瑟.威廉姆斯（C.Arthur Willianms)和理査德.M汉斯（Richard M.Heins)在合著的《Risk Management and Insurance)一文中对风险进行了准确的定义： “在规定的范围内和一定的时间范围内，那写发生的结果之间的差异性，则差异性为零，风险也就为零，如果最终的结果的可能性相对较多，那么最终的风险的差异性也就越大。”这种角度上的阐述说明财务风险是客观存在的事务，可以根据其他一些客观条件进行客观恒量。

综上所述，国外的财务风险研究相对于国内的国内的财务风险管理而言，其基础理论体系和应用范围都相对较广。

不同财务风险系数对企业的财务分析也是不一样的，不同国家对财务风险的防范也有所不同。学者们的研究提高了我们对企业财务分析的重视，并且有助于企业财务风险控制的新思路、新方法，使其在我国企业中得到更好地应用。

（四）研究方法

1.文献查找法

通过知网，万方等文献资料库等途径查阅关于财务风险的相关文献、学术专著，总结分析专家的理论基础，形成自己的结论报告。

2.案列分析法

本文通过研究企业的财务风险，以沃尔玛为例。客观的分析了沃尔玛在国内的发展中遇到的财务风险问题，并且提出一定的防范措施，并根据遇到的风险问题提出的相应的解决措施。

（五）技术路线

　　图1 技术路线图

　　二、财务风险的定义、特征及影响因素

（一）财务风险的概述

财务风险是指公司由于各种原因导致的公司的财务问题发生问题，致使每一个公司的股东都受到财务的风险问题。财务风险具有不同的表现形式，分别为：企业丧失偿还能力和每股的收益的变动性风险。资本结构在企业中，其固定的成本资金比例的增加，公司的现金流量也相对会有一定的增加，那么公司的偿还能力的概率性也相对增加。财务风险的另一方面就是涉及到每股的收益离散。公司运营过程中，由于企业的管理者的不同措施，都会使每个股民面临一定的内部风险因素。那么公司采取债务筹集的方式，就会减少每个普通股民的财务风险问题。这种风险的集中发生就是因为公司的债券得到了固定的收入利息后，而且还不会承受公司经营的风险问题。

（二）财务风险的特征

1、风险的不确定性

企业的财务所面临的风险问题和其所得到的利润是息息相关，风险的主要特征之一就是风险的不确定性，另一方面也表明了风险消耗的代价和成本也是不确定的，从时间角度上讲，风险的发生长期是必然的，短期来说是一种偶然情况。

2、风险的客观性

诱发财务风险的因素具有不可预见性，其产生的主要因素包括：我国的XX的经济发展战略、国民经济的大背景、不同形式的市场环境和不同的竞争对手、企业的生产经营活动规律的不确定性和公司对市场经济主体的认知程度以及其他的方面的能力的局限性都决定了财务的风险问题的不同形式。所以也就决定了财务具有客观性。

3、共存性

一般而言，公司面临的财务风险问题的遭遇风险的程度越大，也就说明企业可能得到的收益利润越大。因此风险的大小决定了公司的收益的大小。在我国，由于企业经营的关联性，由于种种原因，单个环节的财务风险问题就会影响公司经营的整体性和经济效益的稳定性。因此，正确的规避财务风险管理问题，可以有效的防止公司的财务危机和经营问题，从而提高公司的经营效益。

（三）财务风险的影响因素

1、财务风险的外部影响因素

外部因素是导致财务发生的主要因素之一，而外部因素中最重要的因素就是企业外部的环境具有复杂性。复杂性的产生原因就是因为市场的多样性、社会的影响和自然环境的影响。这些因素虽然不是发生于企业的内部，但是对企业的风险预测以及有效的防范都有着重要的意义。这就说明，外部环境风险因素对企业财务风险影响显著。然而随着现代化企业的日渐发展和财务活动的复杂化，财务风险的影响因素也越来越多样化。

财务风险的内部影响因素

会计人员对风险认识具有延迟性。企业的会计活动融汇于企业活动全过程，当下，经济全球化不断加快，企业的国际贸易日渐频繁，中国的企业会计活动具有多样的复杂性，因此财务风险也变得越来越大。会计人员对风险的认识相对于浅显，没有熟悉风险的内在，没有多方面地识别风险，使得对风险的认识滞后于风险的存在。这是导致中国企业财务风险的重要原因。

三、沃尔玛财务风险现状

（一）公司基本概况

沃尔玛又称沃尔玛有限公司，是一家X有的全球性的大型连锁超市，是由山姆先生在1962创立的。经过不同管理者的更同经营开发，其已经变成全球最大的连锁零售企业。而且沃尔玛超市还是全球范围内所有的企业雇佣员工最多的企业，已经连续多年在世界最出名的杂志《财富》中位居500强的首位。

沃尔玛超市在1996年开始进驻中国市场，同时开设了一家山姆会员商店，沃尔玛超市在中国经过数十年的发展，已经变成了一家拥有数十万员工的大型连锁超市。目前该公司在国内经营数种品牌。该公司在国内的营业始终坚持本地采购。截止现在，该公司在国内已经合作了超过上千家供应商。

（二）公司财务状况分析

表1是沃尔玛最近四年的财务指标，从盈利能力、偿债能力、营运能力等三个方面对沃尔玛的财务状况进行简单的分析，为沃尔玛的财务风险分析奠定基础。

1、盈利能力

表1 沃尔玛近四年盈利能力财务指标对比表（单位：亿元）

数据来源：沃尔玛财务报表

　　图2 沃尔玛近四年的收入与利润变化图

　　通过以上图表可以看出云沃尔玛近四年的营业收入和营业利润呈稳定趋势，且增幅不明显，但对沃尔玛进行了净利润率的分析，发现其呈下降趋势，说明公司的盈利能力不是很强，是一种薄利多销的发展模式。因此，公司发展除了要提高收入外，还要注意控制成本和费用，通过合理的规划稳定盈利水平。

2.偿债能力分析

　　表2 沃尔玛近四年偿债能力财务指标对比表（单位：亿元）

　　数据来源：沃尔玛财务报表

　　图3沃尔玛近四年偿债能力财务指标对比图（单位：亿元）

　　企业的偿债能力是否良好，主要看资产负债率，从上表中可以看出近四年沃尔玛资产负债率在50%-60%之间，说明公司可能通过借债筹资的资产较多，风险较大；流动比率呈下降趋势，说明公司的偿债能力不是很好，有资不抵债的风险。须进行相应的整改，降低资产负债率、提高流动比率。

3、营运能力分析

表3 沃尔玛近四年营运能力财务指标对比表（单位：亿元）

数据来源：沃尔玛财务报表

　　图4 沃尔玛近四年现金流对比图

　　通过对上述图表的分析得出，沃尔玛的营运现金流和投资现金流相对来说保持平稳，而融资现金流一直呈现负增长状态。说明应收账款减少，存货增长了，说明沃尔玛公司账款回收尚可，但原材购置用资金量大于货款回收量，应特别注意库存积压情况。

综上分析：沃尔玛近四年的偿债、盈利、营运能力有待提升，财务状况一直保持平稳发展。

（三）沃尔玛公司管理现状存在的财务风险与财务杠杆

财务风险问题可以直接反应每个股民的税前利润与其相互之间的关系，股民的每股的收益的大小与税前的收益变动之间的相互影响程度，可以使用下列关系式进行表示。

EPS=(EBIT-I)(1-T)-D/N

式中，EPS为普通股每股收益，EBIT为息税前利润，I为债务年利息，T为所得税税率，D为优先股股息，N为普通股股数。

财务杠杆系数，财务杠杆作用的大小可以使用财务杠杆系数的大小程度。财务杠杆系数是指普通的每一个股民的收益变动相当于税前变动的倍数，可以使用下列共识表达：

DFL=ΔEPS/EPS/ΔEBIT/EBIT

式中，DFL为财务杠杆系数，ΔEPS为普通股每股收益变动额。EPS为变动前的普通股每股收益，ΔEBIT为变动前的息税前利润。

表4沃尔玛公司不同筹资方案的每股收益和财务杠杆系数表（单位：美元）

数据来源：沃尔玛财务报表-利润表

则现在假设息税前利润从216.37亿元增加到241.05亿元，即增长11.4%，那么三个方案的每股收益为：

即2016年A方案：EPS=3.29*（1+11.4%*1.46）=3.84（元/每股），增长率为17%

2017年B方案：EPS=4.40*(1+11.4%*1.56)=5.18（元/每股），增长率为18%

2018年C方案：EPS=4.58*（1+11.4%*1.69）=5.44（元/每股），增长率为19%

根据上面的计算结果可以得到,财务杠杆的大小决定了财务风险的大小，沃尔玛超市的资本结构中的由于负债的比列和集资的多少，企业的固定资本就会增加，那么沃尔玛超市财务杠杆系数和财务风险就相对较高，而且沃尔玛超市的固定资本的多少据定了财务杠杆系数的大小，即财务杠杆越大，那么也就说明财务的费用也就越高，EPS因EBIT变动而变动的幅度就越大，反之则越小。

3、沃尔玛财务风险存在问题及原因

（1）沃尔玛的财务管理内部不完善

沃尔玛的作为大型的连锁超市企业，存在资金管理能力不足，在大型的流通市场下沃尔玛应该保持资金的流动，这样在面临负债时才有充足的资金链来解决问题，其次就是预算管理能力不足，沃尔玛在财务管理过程中缺乏重要的事先预算和事中控制，没有将经营成果和事先预算进行比较，这样就造成了形式上的管理并没有实际上的解决问题，再则就是事后控制不完善，这样一来，就会造成沃尔玛企业的资金链断裂，沃尔玛经营一旦出现问题，导致预期收益目标相差太远。第三，库存管理水平不足，在沃尔玛这种购物广场品种繁多，所以先进的库存管理可以大大提升企业的运营效率，但是沃尔玛在仓储这方面不但没有引进先进的管理水平，而是一直沿用传统的方式，所以造成入库单和出库单混乱填写，存货信息不明确，再则公司内部执行能力差，没有高效快速的将其中存在的问题汇报上级，这就导致了货物积压等现象。

（2）沃尔玛财务管理的宏观环境复杂多变

我国的国民经济的快速发展，导致我国的财务管理不能很好的适用其市场的宏观氛围，这是财务风险的外部产生的主要原因。国民经济的发展促使经济形势变化，以紧跟时代发展的步伐，如大家所熟知的物价的飞速上涨、货币的贬值情况来看，都为企业的资金提供了一定程度的欠缺，货币的彭政会导致原材料购买的成本的增加，而且工资支出的成本也会逐渐增高，因此，外部因素也是也再次的验证了导致企业宏观管理的环境复杂的主要因素。

（3）沃尔玛财务管理人员对财务风险的客观性认识不足

沃尔玛超市一方面因为其自身的管理模式因素导致企业内部的财务管理相对比较混乱，企业的管理层无法形成正确的面对风险的解决措施，无法治定合理的解决财务风险措施。同时，没有针对地方的经济因素和经济实力，更没有做充足的市场调查，盲目的对资金进行投入，导致企业损失大量的经济损失。在资金使用及管理、股东权益分配的方面存在权责不明确、管理不当等问题，这样就导致了资金的利用率不高，资本损失规模较大，资金的完整性和安全性完全没有受到保障。另一方面企业会计人员对财务风险的客观性认识不够深刻。中国大多数企业的会计管理人员风险观念匮乏，他们表示，如果资金能够得妥善管理，那么财务风险就相对较低。实际上财务风险是企业经营必须面对的问题，是客观存在的，不能因为害怕财务风险就停止一切的财务活动。

四、沃尔玛的财务风险防范建议

（一）建立财务管理信息系统

沃尔玛可以使用不同的方式解决财务管理上面临的问题，首先就是要对超市的管理系统进行有效的认识，并制定正确的管理系统和管理制度。企业管理者根据已有的管理制度和管理体系，建立行之有效的财务管理体系，对个人的职责进行明确的划分，正确的认识到每个人的风险问题，做到真正的上下级责任的负责制度。公司可以让一些大学学者或者已退休的著名经济学家充当经济顾问，以减少企业决策的失利，较少决策层的决策失误。并且针对决策层的决策进行科学验证，做到真真的仔仔细细。企业的负债率要求有一定限额，不能因为为了追求利润而过多的增加负债率，要充分的考虑到每一个不同的因素对企业管理的可能导致的后果，对资金成本要高度的重视，建立完善的风险预警系统。

（二）完善股利分配决策政策

正确的对企业的股利进行科学合理的分配，对企业的健康发展有着重要作用，也鄙视针对那些不善于经营的大小型企业，争取的对股利进行分配可以规避好对不必要的风险问题： (1)提高企业经营水平可以极大的规避掉因为分配率过高导致的资金的留存，增加企业的利润率，这种情况下，不仅可以增加企业的收入，而且还可以满足了个人投资者的需求。(2)合理利用股利分配形式。采取股票股利的形式对投资者进行分配股利，不仅可以降低先进的支付压力，而且可以使投资者得到更多的股权。但是也不能一味的采取这种支付模式，而是应该根据企业自身的经营情况和公司特点制定出符合自己公司实际情况的，并且处于科学合理状态的分配形式。

（三）建立有效的公司治理机制

企业如果想要长期稳定的发展，那么建立公司治理机制是必不可少的。首先，建设好企业的内部控制制度是关键，让财务风险的监控制度和预警能及时有效，做好规避财务风险的前期工作。其次，对已有的财务风险报表进行集中整理，分析、探讨、总结，并且应用到实际的财务风险评估中，使不同大小的财务风险可以被预知，然后使企业面对财务风险的能力进一步增强。最后，企业还有有效的应用第三方，如：会计事务所、律师事务所和资产评估中心等等机构来规避企业面对风险的能力。

（四）建立财务风险预警系统

企业要建立短期的财务预警系统，财务的预警系统可以是以现金流量为主体的，通过对不同企业的先进流量的分析，可以很好的分析出为企业的不同阶段的经营能力。为了更好的了解企业的经营情况，建立长期的财务监管系统预警系统就十分的有必要性了。企业的管理者要对企业的实际情况进行充分的了解，并在充分了解市场的基础之上，建立适合各自企业的风险预警系统，最终掌握企业财务活动中的问题。最后根据公司的现金流，对企业的经营活动中发生的现金进行全面的分析，并且编制财务报表，以较少财务风险问题，企业还需要使公司的财务人员对财务风险有着客观的认识，要定期的邀请一些财务专家来做专门的报告，提高财务人员的综合素质，最终把现金流量就控制在一个科学合理的范围之内。

五、结论

根据上述的综述财务风险和管理是企业管理的重要的组成部分，也是现代企业发展的重要组成部分。沃尔玛现在面临的财务风险问题主要包括外部风险因素和内部的风险因素。企业需要提升自身与相同行业的竞争力度，增强企业面临财务风险的能力和防范风险的能力，使企业可以正常的健康的运行。公司面对财务风险问题需要完善自身的管理制度，是企业一直保持在健康状态，最终实现利益的最大化。因此，企业面对不同财务风险可以财务不同的防范促使，特别是对于三个不同的主要阶段，投资、融资与股利分配，这三个阶段覆盖了企业从做出决策到最后取得利润的整个过程，企业需要时刻牢记，企业财务管理的不同阶段都会对整个公司的财务活动过程有着深远的影响。

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致谢

我即将从云南财经大学毕业，从此我的读书生涯在这个季节即将画上圆满的句号。但这不代表我人生的结束，而是另一段征程的开始。在这么多年的求学生涯中，我走的坎坷但也收获许多，在这段时间的大学生活中，课上我认真听讲，课后积极参加学校社团和学院学生会，学习到了许许多多为人处世的道理，我学习能力和实践能力的提高是同学和老师有目共睹的。

大学如白驹过隙，回首走过的岁月，心中感慨良多。在论文即将完成时，我无法表达我此刻的心情，喜悦的、心酸的、不舍的，我想我都有，从分组开始就注定了我要与一位伟大的老师并肩前行，从选题到修改再到最后的成功都离不开可爱可敬的师长给我无尽的帮助。是您在百忙之中来修改、审批我的论文。诚挚的感谢您陈志芳导师。还有我的所有任课老师，你们严谨细致的工作态度是我一直崇尚的，你们是我以后生活工作中学习的榜样，我以你们为骄傲。在此，我要深深的向你们鞠上一躬。

企业财务分析与防范——以沃尔玛为例

价格 ¥9.90 发布时间 2023年6月30日

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