内蒙古伊利实业集团股份有限公司财务分析

摘 要：当今，我国的市场经济已经发展上了一个新的台阶，随着我国放开二孩的生育政策，乳制品行业获得了难得的发展机遇。在国内，只有为数不多的几家乳制品企业，有着非常强的竞争能力。[1]本论文以内蒙古伊利实业集团有限公司为对象，把财务报表作为依据，运用比率分析法和水平分析法，对伊利集团从2016年至2018年的财务报告中的数据进行计算，进一步深入分析了企业在经营、盈利、发展以及偿还债务等方面的能力，发现集团现存在以及将要面临的问题，提出有效的应对措施，最后总结分析得出结论。

关键词：财务报表；内蒙古伊利实业集团股份有限公司；营运能力；盈利能力；偿债能力；发展能力

引言

最近一些年来，我国市场经济的发展速度一直都保持在高位，人民群众的生活质量和水平越来越高，对健康方面也越来越关注，这使人们对乳制品的需求量越来越大，对产品的要求也越来越高。同时国家“全面二孩”政策的开放将使中国迎来“婴儿潮”，新生儿的数量预计将会大幅度增加，与此同时产生的对奶粉及其他乳制品的需求量也会随之增加，这种预想以及趋势对乳制品行业来说无疑是企业的转折点，全国各大乳制品企业纷纷摩拳擦掌，准备在新的市场环境下创造出自己企业的奇迹。[2]本论文以乳制品行业的代表企业伊利集团为分析对象，以伊利集团2016-2018年的财务报告（主要是资产负债表、现金流量表和利润表）为根据，详细分析了该集团在经营、盈利、偿还债务以及发展潜力等方面的能力，发现集团现发展阶段存在的一些问题，以及将来的发展趋势是怎样的，针对问题提出相应的解决措施，满足不同主体的对信息的需求。

一 、背景介绍

（一）公司简介

伊利集团是我国乳制品行业中的龙头企业、知名企业。集团于1993年6月注册成立，注册地址位于内蒙古自治区的省会城市—呼和浩特。从全国范围看，伊利集团这是我国第一家上市的、从事乳制品行业的企业（在集团成立三年后，成功在上交所上市，股票名称伊利股份，代码600887），[3]在我国乳制品行业中，规模最大、品种最齐全的企业便是伊利集团。从世界范围看，该集团在乳制品行业中，始终保持在前列，并一直保持亚洲第一的排名。我国于2008年在首都北京，成功举办了夏季奥运会，当时给奥运会提供服务的乳制品企业中，该集团是唯一的、符合国标的中国企业。从这个时候开始，“伊利”牌开始闻名全世界。两年后，我国又在上海成功举办了世界博览会，当时给博览会提供服务的乳制品企业中，伊利集团再次成为唯一的、符合国标的中国企业。从成立到上市再到现在的稳居我国乳制品行业第一的整个发展过程中，伊利始终坚持把“国际化”和“创新”作为前进的方向，把“质量”和“责任”作为企业的根基，用高品质、高科技含量、高附加值的多元化产品，赢得了消费者的高度信赖与拥护。[4]

（二）发展概况

从国际上看，如今，健康食品产业正呈现出新的发展趋势，该集团将焦点放在“全球最优品质”上，不断对其全球质量管理体系进行优化、升级，于2015年的11月份开始，全面实施质量领先3210战略。2017年，该集团率先垂范，贯彻落实国家“一带一路”战略，在新西兰奥克兰市，于3月25日成功揭牌“伊利大洋洲生产基地（二期）”。次年，亚洲论坛年会在博鳌举行（4月份），会上，伊利集团宣布成立一家更高级别的有关母婴营养的研究机构。同年12月，内蒙古自治区授予伊利集团“优秀民营企业”荣誉。2019年，伊利集团成功完成了对新西兰威士兰乳业的股权收购，收购比例为100%，成功于3月18日在奥克兰上市。

二、财务指标分析

财务分析是以公司财务报告中披露的三大财务报表等信息为基础，对企业的发展前景、经营业绩和财务情况进行分析，并作出评价[5]。通过计算、分析企业年报中三大财务报表的数据，得出企业在发展潜能、经营、盈利以及偿还债务等方面的能力。财务报表使用者（包括企业经营者、股权投资人、债权人和其他利益相关者）可以通过财务指标分析，满足决策与控制的需要。接下来，笔者就从上述四个方面的能力出发，对伊利集团的财务状况进行研究和分析。

（一）营运能力分析

企业利用各类资金和资源，通过经营、运作和管理，以创造盈利的能力，便是企业的营运能力。[6]主要指企业运营资产的效率（也就是资产流动性），以及通过对资产的运营所产生的效果（也就是运营效益）。体现企业营运能力的主要有总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率以及应收账款周转率等四项指标。

1.伊利集团2016-2018年营运能力分析相关财务数据

表1 营运能力分析数据

单位：元 币种：人民币

从表格中得出2015-2018年该企业的营业收入处于连年增长的状态，并且2018年增长幅度较大；营业成本2016年较2015年有所下降，但在2017年和2018年又大幅度增加；资产总额波动较大，2016年略微下降，2017年较2016年增加100亿，增长幅度较大。2018年又有所下降；流动资产在2015-2017年不断增长，三年间增长100亿，但是2018年，该指标数值是下降的；存货总体处于较稳定的状态，只是2016年略有小幅下降；应收账款2015-2016年较稳定，2017-2018年呈现出较快的增长趋势。

2.根据以上得出计算结果，如表2所示

表2 营运能力指标分析表

企业存货占用的资金周转速度，便是存货周转率，该指标补充说明了企业的流动资产周转率。存货周转过程是从初始投入资金购买原材料开始，通过企业的生产车间进行加工包装，形成企业的存货，然后经过相关部门的销售行为将存货转换为货币资金的一个循环过程。一般情况而言，企业的存货周转率越大，其存货库存积压就越少，流动性越强，也就是由存货变成资金的转换速度较快，变现能力就越强。[7]存货周转天数是指企业所有存货变成货币资金周转一次平均所要花费的时间。周转天数越少，说明存货变现的速度越快。根据2016至2018年伊利集团营运能力指标分析表可以分析得出该企业的存货周转率呈逐年上升的趋势，说明企业的存货销售能力一年比一年强，变现所用的时间越来越短，存货管理效率也逐年增高。存货周转天数逐年减少，说明存货变现的速度越来越快。这与近些年来，我国不断拓宽乳制品产业的销售渠道（包括线上和线下），加快销售渠道（比如便利超市等）的建立等有主要关系，从而进一步推动了乳制品的销售。

应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额。该指标体现了企业回收应收账款的速度，也就是企业从售出商品时起到款项收回时为止所需要的时间。该指标数值越大，表示企业回收应收账款的时间越少，流动性就越好，发生坏账的可能性就越小。根据分析2016至2018年伊利集团营运能力指标，我们可以看出，该集团从2016年开始到2018年，企业的应收账款周转率逐年下降，且应收账款周转天数每年都在增加，这说明企业的收款速度变慢，资产的流动性变低，款项回收时间越来越长，该企业增加了发生坏账的可能性，增加了收账费用，资产的流动性减弱。企业应收账款增加的主要原因是应收商超及电商的销货款增加所致。

流动资产周转率是指从货币资金经过企业加工形成商品，然后销售取得货币这一循环过程，表明流动资产进行了一次周转，企业流动资产的周转以产品售出为标志。该指标是企业利用流动资产效率的体现，所以，通常来说，这个指标应当大一些为好，该指标下降说明企业的流动资产利用不到位，企业的资产结构不合理；该指标增加，说明企业的流动资产增加，企业偿债能力增强，对于企业经营能力的提高有积极的促进作用。根据2016至2018年伊利集团营运能力指标分析表可以分析得出该企业的流动资产周转率2016-2017年呈下降趋势，说明流动资产的周转速度比较慢，耗时长，需要加大流动资产的投入参与到企业周转中去，从而导致资金的浪费。经过分析企业的三大财务报告，可知2017年伊利集团的子公司（惠商商业保理公司）2017年应收的保理账款提高，是导致该集团流动资产周转率下降的主要原因。该集团的流动资产周转率在2018年开始回升，发展趋势良好。

体现企业运营其所有资产的效率的指标，是总资产周转率指标。总资产周转率根据行业的不同特征有不同的标准，在总资产中流动资产所占比值越大该指标也就越大，资产的周转速度也就越快。根据分析2016至2018年伊利集团营运能力指标，我们可以看出，该企业的总资产周转率2016-2017年呈下降趋势，但变化幅度不大，经分析企业报表得出主要是由于2017年伊利集团的总资产增长速度超过营业收入的增长速度，主要有企业预付的广告营销款增加导致预付账款大幅增加，子公司伊利财务有限公司本期存放同业及中央银行款项增加， 同时本期利率上升，综合影响计提的应收利息增加。

综合来看伊利集团2016至2018年的营运能力整体趋势良好，只有流动资产周转率和总资产周转率在2017年有小幅度下降，但在2018年又呈现增长趋势。针对以上问题提出以下建议：（1）促进产品的销售，转变销售政策，拓宽销售渠道。（2）加强应收账款管理，完善企业现金回流，减少坏账损失。[8]（3）处置闲置资产，增加销售，优化资金周转率指标。

（二）偿债能力分析

所谓偿债能力的定义为企业对于各类届期债务进行清偿所具有的能力，涵盖了长期与短期两类偿债能力。是不是能够保持稳健的发展，是不是具有持续经营的能力，与该企业对于其各类到期债务的偿还能力有关。[9]所谓短期偿债能力的定义为企业对于流动债务进行清偿所具有的能力，主要通过流动比率、速动比率和现金比率等三大指标来体现；企业对于其长期债务进行清偿所具有的能力便是长期偿债能力。一般，对长期偿债的影响主要是从资产规模、盈利能力、现金流量三个方面来进行分析。

1.伊利集团2016-2018年短期偿债能力分析相关财务数据

表3 短期偿债能力分析数据

单位：元 币种：人民币

从表中得出该企业2016-2018年的流动资产呈现出先升后降得趋势；流动负债同流动资产一样也是先升后降的趋势，变化幅度相对来说较小；存货呈现连年增长的趋势，说明企业存货储备量足够；速动资产和货币资金都是先升后降，主要是由于2017年经营活动以及筹资活动产生的现金净流量增加所致。

2.根据以上得出计算结果，如表4所示

表4 短期偿债能力指标分析表

流动比率等于企业可以用来作为偿还债务的流动资产占其流动负债的比例。通常而言，这一指标越大，那么表明其变现能力越好，对于短期债务进行清偿的能力同样越好；指标越小，变现能力越差，对于短期债务进行清偿的能力同样越差。[10]所以，对于债权人来说，该指标的数值越大好。但是，一般来说这一指标应该保持在>2的水平，如果该指标数值过高，表示企业闲置的资金越多，从而导致企业利用资金的效率不高。但是并不是对所有的主体来说都是流动比率越高越有利，比如企业经营者和所有者就恰恰相反。根据2016至2018年伊利集团短期偿债能力指标分析表可以分析得出该企业的流动比率呈下降趋势，经过分析伊利集团2017年年报可得本期采购原材料向借款导致短期借款的增加，以及所产生应计利息也相应增加。流动负债增加所以导致流动比率有所下降，短期偿债能力也下降，对于债权人来说资金安全性下降。2018年流动比率上升，因为本期偿还了到期的银行借款，导致短期借款与流动负债下降，进而流动比率出现回升。该指标高于1部分，代表的即是债权人安全边际范围，该数值越高，债权人的安全边际就越大，全额收回债权的可靠程度越高。由此看来该企业的流动比率维持在一个比较正常的水平，该企业的偿债能力较强。

速动比率又称为酸性试验比率，其数值等于企业的速动资产占企业流动负债的比例。其中，速动资产是指可以立即转换为现金偿还企业债务的资产，就是所谓的速动资产，也就是流动资产扣除存货之后的余额，因为存货从资产转换为现金需要漫长的过程，不可能在短时间内迅速完成，而且在销售过程中受到市场波动的影响，所以其未来转变为现金的价格是非常不确定的。利用该指标研究企业偿还短期债务的能力效果好过使用流动比率这一指标。通常，该指标保持1上下较为适宜，若是该指标太大，那么速动资产所挤占的资金必然太多，这样将使得企业投资所付出的机会成本上升；若是该指标太小，流动负债太多将使得企业在短期内的债务偿还风险加剧。所以，只有当数值为1时，表示企业的财务状况才会相对稳定，并且具有较强的短期偿债能力。根据2016至2018年伊利集团短期偿债能力指标分析表可以分析得出该企业的速动比率呈下降趋势，但浮动不大。2016-2017年速动资产可以偿还全部的流动负债，2018年为了满足市场需求，该企业增加生产进行储备，增加了存货，导致速动资产减少，速动比率下降，从这方面看来2018年速动比率小于1，偿短期债能力较前两年有所下降。

现金比率是指运用企业所拥有的现金类的资产直接偿还到期的流动负债的能力。现金比率最能真实准确地反映企业无需经过变现等阶段的直接偿债能力，这个指标越大，那么表明其变现能力越好；指标越小，变现能力越差。该指标数值也并不是越大越好，过大则意味着公司未能有效利用现金，使得公司营利能力变低。[11]一般认为这一比率应该在20%左右。根据2016至2018年伊利集团短期偿债能力指标分析表可以分析得出该企业的现金比率呈下降趋势，其中2016-2017年该企业的现金比率过高，说明企业没有能够充分合理的运用流动资产，造成资产浪费获利能力低。根据企业年报得出2017年现金比率高主要是由于本期经营活动以及筹资活动产生的现金净流量增加所致。2018年速动比率相比前两年下降幅度较大，更加贴近标准值。依据年报能够发现之所以出现这一现象，主因在于当期筹资与投资等行为带来的现金外流。

整体而言，该集团2016年至2018年短期债务偿还能力指标分析，流动资产的债务偿还能力较差，速动资产偿债能力较强，现金类资产偿债能力较强，但现金比率偏高，对企业本身产生不利影响，企业的流动资产没有得到合理利用。针对以上问题提出以下改进建议：（1）有效运用企业资金，使企业资源达到利用效率最大化；（2）企业在开拓市场、增加收入的同时，注重对流动资产的管理；（3）有效的运用企业的闲置资金，避免资金浪费，提升资产盈利能力。

3.伊利集团2016-2018年长期偿债能力分析相关财务数据

表5 长期偿债能力分析数据

单位：元 币种：人民币

从表中得出该企业2016-2018年的所有者权益总额呈现不断增长的趋势；净利润不断增长，说明企业获利能力较强；所得税连年增长，应纳税所得额居间增加，也说明企业得获利能力连年增长；财务费用不断下降.甚至在2018年出现负值；息税前利润呈增长趋势；经营活动现金流量净额2017-2018年较2016年下降幅度较大，但在2018年有回升趋势。

4.根据以上得出计算结果，如表6所示

表6 长期偿债能力指标分析表

资产规模对于长期债务偿还能力所具有的影响：

就企业债权方的层面来讲，资产负债率低就意味着企业所拥有的资产对于负债所具有的保障程度就高，其所向企业借出的资金并不会面临过大的风险，因此对于债权方来讲，此项指标越低就表示资金越安全；就投资方的层面来讲，其所最关心的是资金回报率，若是所投资本利率要比借钱的利率高，则投资方就能够获得利益，因此对于投资方来讲资产的负债率高点更有利。但国际公认的资产负债率一般不得高于0.6。[12]是使用频率最高的债务比率。根据2016至2018年伊利集团长期偿债能力指标分析表可以分析得出该企业的资产负债率在2017年较2016年增长了8%，主要是由于2017年资产总额增长幅度较大，预付账款、应收利息、货币资金较去年增长幅度大，2018年资产负债率下降，主要是由于2018年该企业的负债减少。但总体的资产负债率处于一个较好的水平，在50%左右浮动，波动性也不是很大，无论是企业本身，还是投资者或债权人都可以接受，由此看来该企业的长期偿债能力较强。

股东权益比率反映的是投资人所投资本于企业总资产之中占据的比例。换言之，债权人拥有资产以外的各类资产。该指标越大，说明该企业投资者投入的资产占企业全部资产的比例远大，偿还债务的保证性就越大。根据2016至2018年伊利集团长期偿债能力指标分析表可以分析得出该企业的股东权益比率都超过了50%，说明该企业资产总额中超过一半的资产都来自于投资者投资。由此看来债权人的利益保障程度很高，企业的长期偿债能力也很强。

权益乘数表示企业的股东权益支撑着多大规模的投资。该指标越高，说明企业总资产里面，作为所有者所投资的占比越低，其负债比重越高；反之说明企业总资产里面，作为所有者所投资的占比越高，其负债比例越低，对于债券来说其安全性越强，所以说权益乘数越小越好，最大不要超过3。根据2016至2018年伊利集团长期偿债能力指标分析表可以分析得出该企业的权益乘数相对比较平稳，且处于正常范围内。从权益乘数这一指标看，伊利集团财务风险小，长期产负债能力强。

产权比率所体现出的就是债权方和股东两方所投资金之间的比重，也叫作负债权益比。此指标越高，就表明债权人提供的资本所占比例越高，长期债务的偿还能力显得会更差，其是一种高风险高回报的财务架构；反之，产权的比例低，就表明股东的资本所占比重高，长期债务偿还能力便更强，其就是低风险低收益的财务架构。通常的标准值是1.2。根据2016至2018年伊利集团长期偿债能力指标分析表可以分析得出该企业的产权比率都处于标准值范围内，且变化幅度不大，相对来说较为平稳，由此判断伊利集团的偿债能力较强。

盈利能力对长期偿债能力影响的分析：

利息保证倍数衡量企业对长期债务利息的保障程度。通常对债权人来讲，利息的倍数大，则企业在长期债务的偿还时所需要支付的利息保证度就强，也就更加的安全；相反，利息的倍数小，企业长期债务偿还保障程度低就低，安全性较低。企业运营面临着负债，则其想继续保持足够的债务偿还能力来确保企业实现稳定持续发展，则就需要利息的倍数更大，最合理的标准值为超过1。若是利息的倍数太小，则该企业将面临亏损、无法偿还债务以及安全性低的风险。根据2016至2018年伊利集团长期偿债能力指标分析表可以分析得出该企业的利息保证倍数一直处于下降的趋势，但是2016年和2017年还大于1处于正常范围，2018年，伊利集团的利息倍数是呈负数，这就意味着企业产生了债务偿还的稳定程度与安全程度降低的风险。

现金流量对长期偿债能力影响的分析：

现金债务总的额度比例所体现出的就是企业通过运营活动所获得的现金对企业负债进行偿还的程度。对于企业来说，其所拥有的现金流量是实际用于债务的偿还的，所以现金债务总的额度比例可以有效的体现出企业所用的债务偿还能力。此比率大，就表明通过运营活动所获得的流量净额进行债务偿还的能力强；相反此比率小，则表明企业在债务偿还过程中，只是依赖于运营活动获得的现金流量是不足以偿还的。根据2016至2018年伊利集团长期偿债能力指标分析表可以分析得出该企业的现金债务总额比率呈下降趋势，2017-2018年相比于2016年下降幅度较大，说明伊利集团只是依靠运营活动获得现金流量净额来进行债务的偿还的实际可操作性不强。

利息现金流量保证倍数对于企业来说就是其运营活动所获得的现金流量净额预利息费用的比值。所指的就是使用怎样的倍数的运营现金流量净额当做每一块钱的利息费用的保证。此指标大就表明企业有能力按期偿还利息，现金的周转效率高；相反此指标小，就表明利息费用的要求无法只通过正常的生产经营活动支付，企业需要另外筹集资金进行周转，否则有可能因为资金短缺而陷入债务违约的困境。根据2016至2018年伊利集团长期偿债能力指标分析表可以分析得出该企业的利息现金流量保证倍数呈大幅下降趋势，以至于2018年该指标成为负数直接原因是因为财务费用为负数，本年的利息费用要比利息收入要小而产生，这意味着企业因通过银行贷款、发行债券等方式来实现债券融资所要偿还利息要小于企业通过银行存款、投资债券或是一些其他固定收益渠道投资理财所获得的收益。到期偿还利息的可能性较小，风险较大。

综合来看伊利集团2016-2018年的长期偿债能力，该企业的债务负担较轻，股东权益占资产总额的比重过半，偿还债务的能力较强。但是伊利集团2018年的利息保证倍数和利息现金流量保证倍数都为负值，说明企业到期偿还利息费用的风险性较大，长期偿债能力较弱。追对以上问题提出以下建议：（1）管理者重视企业的偿债能力，增强企业的长期偿债能力；（2）增加财务费用，平衡利息收入与利息支出之间的关系；（3）开拓市场，完善销售策略，增加企业运营活动现金流量净额。

（三）盈利能力分析

盈利能力所指的就是企业在某个阶段中利用企业运营活动所获得的利润的水平。对此能力开展研究分析能够体现出企业的经营成绩状况[13]。利润率对于企业的盈利能力来说是一项十分重要的判断指标，两者是呈正向关联，利润率大，则盈利能力高；相反，利润率小，则盈利能力弱。无论是企业的管理者、债权方或是投资方，都非常注重盈利能力提升。对盈利能力进行分析有着下面几个方面的作用：（1）体现并判断企业经营成绩状况；（2）了解企业运营期间所出现的问题不足，以便及时的加以处理；（3）企业的债务偿还能力高低是直接受到企业债务偿还能力的影响的；（4）能够辅助投资者作出正确的选择。

1.伊利集团2016-2018年盈利能力分析相关财务数据

表7 盈利能力分析数据

单位：元 币种：人民币

从表中得出该企业2016-2018年的净利润、所有者权益、平均资产总额、营业收入全部呈现出连年增长的趋势，但净利润的增长幅度较小，其他项目的增长幅度较大；资产总额在2018年有所下降，但变化幅度不大。

2.根据以上得出计算结果，如表8所示

表8 盈利能力指标分析表

销售净利率主要是指净利润与总销售收入之间的对比关系，是企业一定时期内销售获取能力的体现。受多方面因素的影响，例如主营业务收入、投资收益以及营业外收益均会对净利率产生影响。[14]一般来说，其他条件不变的情况下，销售净利率越高越好。根据2016至2018年伊利集团盈利能力指标分析表可以分析得出该企业的销售净利率呈下降趋势，说明每单位所产生的净利润越来越少。根据年报分析可得2017-2018年伊利集团主要是由于产品销量上升以及产品结构调整增加了营业收入，营业收入的增长速度超过了净利润的增长速度，所以导致销售净利率的降低，企业的盈利能力下降。

资产报酬率是评价企业管理者运用各种来源的资金获得报酬的能力。一般来说，资产报酬率数值高，则表示该企业资产得到了充分利用，没有太多闲置资产，企业成本得以减少，增加经济收益；资产报酬率低，则表示企业资产未能得到充分利用，闲置较多，未能节约成本。由此可知资产报酬率数值越大越好，越大对企业越有利。根据上图2016至2018年伊利集团盈利能力指标分析表所示，我们可以了解到2016年伊利集团的资产报酬率为14.37%，2017则下降到13.56%，呈逐年减低趋势，这就表明企业的资产未能得到充分利用，资产利用效率比较低，资产的盈利能力相对较低，因而不利于企业盈利。根据企业年报分析可得主要是由于企业的销量增加导致货币资金、应收账款及应收票据增加，资产总额增加，用资产获得报酬的能力就减弱，盈利能力就下降。

净资产收益率又称为股东权益报酬率，是公司扣除税收后利润与净资产之间的比例。净资产收益率作为衡量企业盈利能力高低的重要指标，能够反映出企业股东的收益情况。净资产收益率指标数值越高，则表明企业股东获得报酬越高，投资收益颇丰；数值低，则表明股东投资带来的收益低，获得报酬较少。我们可以通过对上图所示的2016至2018年伊利集团盈利能力指标分析表分析了解到伊利集团2016年的净资产收益率为24.40%，2017年则为23.78%，呈逐年下降趋势。这也就表示企业的经营水平较低，盈利能力不强，企业股东的投资回报越来越少。根据企业年报分析可得主要是由于伊利集团的股东权益连年增长所致。

资产收益率计又称为资产回报率，不同于资产报酬率，它代表着企业每单位所创造的净利润。资产收益率越高，表示企业的经营管理水平高，企业经济效益好，创造的利润高；反之，则代表企业的经营水平低，利润也低。根据上图2016至2018年伊利集团盈利能力指标分析表所示，我们可以对伊利集团的资产收益率有所了解：其资产收益率始终处于一个较低的水平，2017年较2016年有所下降，但2018年较2017年有所提高，波动幅度较小，相对来说比较稳定。

综合来看伊利集团2016-2018年间的盈利能力，该企业的盈利能力较差，各个盈利指标呈现出逐年下降的趋势，有可能是因为市场不景气的原因造成企业的净利润太低所导致的。针对以上问题提出以下建议：（1）随着国家政策的不断出台，企业要提前做好准备，充分利用国家提供的优惠政策和市场，抓住契机，进一步扩大国内外市场，提高企业的盈利能力。（2）推进乳业供给侧改革，调整成本控制方案，从多方面控制企业成本，杜绝浪费资源。

（四）发展能力分析

发展能力是指企业的一种潜在能力，即在目前经营的基础上未来企业能够扩大生产规模，壮大企业实力的潜能。对该能力开展分析是能够补充和完善传统的财务分析一种综合体现；发展能力分析为预测分析与价值评估做铺垫；发展能力分析能够分析满足相关利益者的决策需求，对股东、潜在投资者、经营者和债权人而言都具有重要意义。

1.伊利集团2016-2018年发展能力分析相关财务数据

表9 发展能力分析数据

单位：元 币种：人民币

从表中得出该企业2015-2018年的股东权益、净利润、营业收入全部呈现连年增长的趋势；资产总额在2018年有所下降但下降幅度较小。

2.根据以上得出计算结果，如表10所示

　　表10 发展能力指标分析表

股东权益增长率主要是指股东权益的增加或者减少，即代表着股东的收益变化趋势。股东权益增长率与企业本期的股东权益增加量密切相关，两者成正相关的变化趋势。股东权益增长率数值高，表明股东权益较投入之初增加比较越多；反之，则表示股东权益增加的少。根据2016至2018年伊利集团发展能力指标分析表可以分析得出该企业的股东权益增长率波动较大，2017年下降，2018年有所提升，说明该企业的股东权益增加的越来越多。

净利润增长率中的净利润主要是指能够给投资者分配的扣除税收后的数额。净利润增长率主要有正数和负数两种数值，净利润增长率呈正数，表明企业经营良好，收益颇丰，净利润呈增加趋势，反之，为负数，则表明企业经营不是很理想，没有太高的经济收益和利润。根据2016至2018年伊利集团发展能力指标分析表可以分析得出该企业的2017-2018年的净利润增长率较2016年相比下降的较多，主要的原因是净利润增长额逐年降低，尽管收益有所增加，但增值很小，因而导致净利润增长率低。

营业收入增长率体现了企业在营销方面所具有的成长力。假如该指标是正值，表明当期收入获得了增长，并且数值越高，那么增长越迅速，营销成长能力越强；反过来该指标是负值，表明其销售收入降低，销售发生了下滑，其营销成长能力不佳。根据2016至2018年伊利集团发展能力指标分析表可以分析得出该企业的营业收入增长率逐年递增且增长幅度较大，由此看来营业收入的增长快速，营销能力不断加强。

总资产增长率属于用以评价企业资产投入增加幅度的财务指标。该指标是正值，表明档期资产总量增大，指标越高，表明增长幅度越高；该指标是负值，表明档期资产总量降低，资产总量发生了减少。根据2016至2018年伊利集团发展能力指标分析表可以分析得出该企业的总资产增长率2016年和2018年资产规模小，并且呈负增长，2017年企业的总资产规模增加幅度较大，资产规模迅速膨胀。

综合来看2016-2018年间的发展能力还比较强，不愧稳坐乳制品行业的龙头老大，但应注重资产规模的增长情况。针对以上问题提出以下建议：（1）合理的配置企业的资源，扩大资产规模；（2）转变销售策略，增加企业的净利润；（3）增加资产投入，既实现实现资产的增加，又能提高收入。

三财务分析结论和建议

通过对内蒙古伊利实业集团股份有限公司的财务报表分析，可以得出以下结论：第一，营运能力指标整体发展趋势良好，企业资产具有较高的管理质量和利用效率；第二，通过对偿债能力进行分析发现，企业的偿债能力相对来说比较稳定，但处于较弱的水平，管理层应该重视这一问题，提高企业的偿债能力；第三，近几年企业的盈利能力处于较低的水平，盈利能力各指标逐年下降；第四，作为乳制品行业的龙头老大，伊利集团的发展能力较强，发展潜力大；第五，挖掘潜力，提高公司的销售能力，积极创收，在立足于国内的基础上，加大对国际市场的投入，例如印度等对乳制品需求十分旺盛，但是市场需求又得不到满足的地区的布局，来增加销售收入。通过改变公司的产品结构，提高单价高的产品酸奶等在整体产品中的比例，来提高整体销售收入。[15]

四结束语

财务报表分析又称为财务分析，主要是指具体分析企业财务报表中的有关数据，再加以研究企业其他相关重要信息，综合全面的来评价企业的财务状况、经营业绩、生产成本等情况。包括企业营运能力、偿债能力、盈利能力以及发展能力等多个因素，并从中发现问题，为企业经营者提供管理企业的方法，为股东提供所面临的风险，以及能够获得的股利分配，为债权人表明企业到期能否偿还债款的信息，进行财务报表分析能够让企业更好、更健康的发展。

内蒙古伊利实业集团股份有限公司财务分析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年6月30日

下载查看全文内容

已付费？登录 或 刷新