一、盈利能力分析相关理论概述
财务分析在一般情况下需要从企业的四个方面的能力进行着手，这四个方面分别是：企业获利能力，成长能力，偿债能力以及经营效率能力。从社会发展到如今，一般认为，企业财务分析评价的方向主要是盈利能力，然后是偿债能力，最后是成长能力。
（一）盈利能力分析的目的
盈利能力是指企业利用企业资产创造利润的能力，反映的是企业的管理水平和经营业绩，同样也是企业发展的最大动力。盈利能力分析是用来评价企业在生产经营中创造利润水平的高低，为企业提供生产经营效果的好坏及为投资者提供资本收益的强弱等，反映企业的综合素质。盈利能力是一家企业生存和发展的基础，企业获得的利润越大，企业在贷款增加资本扩张方面反而越有优势；反之企业获得利润的能力越小，发行的股票、债券越难以在市场中立足，导致企业经营陷入困境。
（二）盈利能力分析的影响因素
公司盈利能力的高低受许多方面的影响，其中，一部分来自于公司外部因素，另一部分则是来自于公司的内部因素。外部因素主要包括；国家法律，政策，税收等，以上的因素直接影响产品的生产成本和销售利润，从而间接影响公司获得利润的水平。相比较于外部的影响因素，上市公司的内部因素对盈利能力影响更大，比如：资本结构、经营管理、营销能力和风险管理水平等。如何有效的将这些影响因素对盈利能力产生正面的影响，成为了公司经营者对盈利能力进行分析研究的主要原因。
用来评价和反映盈利能力的可以是一个相对的数值，比如净资产收益率，总资产收益率，销售净利率等，也可是一个绝对的数值，比如净利润，利润总额，营业利润等。各个时间段的报告对报告使用者提供了上市公司的各时间内的利润表，在分析时必须要注意的是对盈利能力的分析比较偏向于利润表分析，而且必须要注意的是影响利润变化的各种因素要排除上市公司盈利能力的非正常影响因素。
（三）盈利能力分析的意义
1.企业经营管理者要对股东投资承担起保障权益的责任。
企业经营管理的好的话，企业的盈利能力就会强，就能给企业带来更多的利益和所有者权益。投资人的投资意向是获得更多的投资利得。一个不怎么盈利的经营项目会对投资人的投资造成巨大的威胁。如果企业经营项目盈利颇多，使权益性股份账面价值增加，每股利润增多，股东获得最大限度的股利，这样的业绩同时也会带给公司正面的影响，公司的股票市值便会由此升值，给公司和股东带来双重的好处。总而言之，企业如果具有较强的盈利能力不仅能为企业增资扩股创造有利的前提条件，又能给投资人带来全新的投资机会，从而吸引更多的投资者进行投资。
2.有利于债权人衡量投入资金的安全性。
债权人是为公司提供中长期贷款，债权人为企业提供中长期贷款的前提条件就是要关注企业的资本结构和偿债能力。企业能否具有较强的盈利能力决定了贷款人利益的基础。一般的金融机构向企业提供中长期贷款的原因是为了增加它的固定资产，扩大公司的经营范围。由此给信贷资本提供了好的方向和机会
3.有利于XX部门行使社会管理职能。
XX要想行使它的社会管理职能，就要有足够的财政收入做基础和保证。国家财政收入的主要来源就是税收，而且税收的绝大部分来源于企业。企业的盈利能力强，实现的利润就多，XX税收也会上升，由此对国家XX税收贡献就大。如果XX能收集更多的财政收入，就能为社会基础建设增加保障，推动社会发展。
4.有利于保障职工的劳动权益。
企业盈利能力的强弱和经济效益的大小，直接的关系到企业当中员工的自身利益。企业盈利能力也成为人们选择就业的一个主要条件。企业经营管理得好，就具有较强的盈利能力，从而就能为员工提供比较稳定的就业环境、更多的发展机会、丰厚的薪资以及福利待遇，为员工的工作，生活等各方面创造出良好的条件。因此也能吸引越来越多的人才源源不断的为公司增加新鲜的血液。
因此，盈利能力分析成为企业管理者极为关注的内容
二、中国联通公司概况
（一）公司简介
中国联合网络通信集团有限公司（简称“中国联通”），中国联通是经xxxx批准于1994年7月19日成立，是一家移动通信运营商。作为中国主体电信企业和基础网络运营商，中国联通覆盖了全国城乡，在全国范围内经营电信增值业务。并且中国联通是中国唯一一家同时在纽约、香港、上海三地上市的电信运营企业。
（二）服务范围
中国联通主要是经营GSM和WCDMA制式的移动网络业务，固定通信业务，国内、国际通信设施服务业务，数据通信业务，网络接入业务和各类电信增值业务。中国联通把为客户提供周到的综合电信服务，为股东实现持续的资本增值回报，为社会增添强劲的信息文明动力当做自己的神圣使命。
（三）企业文化
中国联通的公司标志是由中国古代吉祥图形“盘长”纹样演变而来，寓意公司井然有序，日久天长。标致造型中有两个特别明显的上下相连的“心”形象的展示了中国联通的通信、通心的服务宗旨，无论何时何地永远为客户着想，与用户心连心。
图2-1中国联通公司标志
中国联通将致力于成为“信息生活的创新服务领导者”。公司愿景包括四个核心要素，即“信息生活”、“引领创新”、“卓越服务”和“领导者”。
三、中国联通盈利能力分析
（一）盈利能力指标分析
盈利能力是指企业在相当的一定时间内资产运转获取利润的能力。盈利能力的强弱是一个相对的概念，即利润是相对于一定的投入、一定的收入而言的。利润率的比值越高，代表企业的盈利能力越强；利润率的比值越低，代表企业的盈利能力就越差。企业经营业绩的好坏最终都可以通过企业的盈利能力来反映。
1.营业毛利率
表3-1中国联通2015-2019年营业毛利率计算表
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 |
| 营业收入（亿元） | 2770 | 2742 | 2748 | 2909 | 2905 |
| 营业成本（亿元） | 2077 | 2116 | 2070 | 2136 | 2141 |
| 主营业务毛利率（%） | 25.01 | 22.83 | 24.67 | 26.57 | 26.29 |
图3-1中国联通2015-2019年主营业务毛利率折线图
从表3-1中国联通营业毛利率我们可以看出：
中国联通的营业毛利率在2016年受到影响呈现出了下降的趋势，通过营业毛利率的突然下降也反映出了中国联通在2016年的销售收入也相应地出现了下跌甚至亏损，说明在2016年度强烈的市场竞争给中国联通带来了巨大的影响。
2.营业利润率
表3-2中国联通2015-2019年营业利润率计算表
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 |
| 营业利润（亿元） | 57.11 | -6.294 | 15.13 | 119.2 | 134.4 |
| 营业收入（亿元） | 2770 | 2742 | 2748 | 2909 | 2905 |
| 营业利润率（%） | 2.06 | -0.23 | 0.55 | 4.09 | 4.63 |
图3-2中国联通2015-2019年营业利润率折线图
从表3-2中国联通2015-2019年营业利润率我们可以看出：
中国联通的营业利润率在2016年出现了负值，说明在2016年中国联通的获利水平不高，企业竞争能力弱，但在2017年及之后营业利润率便慢慢回升，说明企业会水平在不断地增强，企业的竞争能力也同时增强，发展潜力大，盈利能力变强。
3.营业净利率
表3-3中国联通2015-2019年营业净利率计算表
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 |
| 净利润（亿元） | 104.3 | 4.79 | 16.84 | 93.01 | 112.6 |
| 营业收入（亿元） | 2770 | 2742 | 2748 | 2909 | 2905 |
| 营业净利率（%） | 3.77 | 0.18 | 0.62 | 3.20 | 3.90 |
图3-3中国联通2015-2019年营业净利率折线图
从表3-3中国联通2015-2019年营业净利率我们可以看出：
中国联通营业净利率在2016年出现了大幅度的下滑，说明中国联通2016年销售方面出现问题，这和中国联通在2016年被列入第一批混合所有制改革试点企业改革脱不了关系，虽在2016年出现大幅度下滑但在次年便逐步开始恢复，说明企业盈利能力也在逐步增强。
4.成本费用利润率
表3-4中国联通2015-2019年成本费用利润率计算表
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 |
| 税前利润（亿元） | 138.7 | 5.81 | 23.78 | 120.8 | 140.4 |
| 成本费用总额（亿元） | 2710 | 2752 | 2717 | 2777 | 2780 |
| 成本费用利润率（%） | 5.12 | 0.21 | 0.88 | 4.35 | 5.05 |
图3-4中国联通2015-2019年成本费用利润率折线图
从表3-4中国联通2015-2019年成本费用利润率我们可以看出：
中国联通的成本费用利润率在2016年急速下滑。原因是在2016年公司为了开拓社会市场渠道增加了企业成本，随着公司规模不断地扩大，资金需求压力和管理压力也在增大，市场扩大同时也需要更多的资金进行销售推广，不过在次年便有所好转，成本费用控制开始加强，盈利能力也开始变强。
5.总资产利润率
表3-5中国联通2015-2019年总资产利润率计算表
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 |
| 利润总额（亿元） | 138.7 | 5.81 | 23.78 | 120.8 | 140.4 |
| 资产平均总额（亿元） | 5812 | 6156 | 5947.5 | 5577 | 5530 |
| 总资产利润率（%） | 2.39 | 0.09 | 0.39 | 2.17 | 2.53 |
图3-5中国联通2015-2019年总资产利润率折线图
从表3-5中国联通2015-2019年总资产利润率我们可以看出：
中国联通并没有将企业资产完全有效的利用起来，尤其在2016年企业的总资产利润率更是微乎其微，所以在2016年中国联通经济资源创造利润的能力比较差，但在往后的年限总资产利润率便慢慢回升，且中国联通的经济资源创造能力也随之上升，说明中国联通的资产盈利能力也在逐渐提高。
6.总资产报酬率
表3-6中国联通2015-2019年总资产报酬率计算表
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 |
| 息税前利润（亿元） | 173.02 | 6.82 | 30.71 | 148.55 | 168.11 |
| 资产平均总额（亿元） | 5812 | 6156 | 5947.5 | 5577 | 5530 |
| 总资产报酬率（%） | 2.97 | 0.11 | 0.52 | 2.67 | 3.04 |
图3-6中国联通2015-2019年总资产报酬率折线图
从表3-6中国联通2015-2019年总资产报酬率我们可以看出：
中国联通在2016年企业资产综合利用的效果没有体现出来，同时也反映出同年企业没有充分利用债权人及所有者提供的资本。但是在2017年以后该指标明显上升，说明企业提高了资产利用效率，且在增加收入，节约资金方面取得了良好效果。
7.净资产收益率
表3-7中国联通2015-2019年净资产收益率计算表
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 |
| 净利润（亿元） | 104.3 | 4.79 | 16.84 | 93.01 | 112.6 |
| 平均所有者权益（亿元） | 2321.5 | 2322.5 | 2687.5 | 3119.5 | 3202 |
| 净资产收益率（%） | 4.49 | 0.21 | 0.63 | 2.98 | 3.52 |
图3-7中国联通2015-2019年净资产收益率折线图
从表3-7中国联通2015-2019年净资产收益率我们可以看出：
在2016年中国联通的自有资金投资收益水平出现下跌的现象，同时也反映出在当年企业为全体股东权益赚取利润的能力也随之下降，但是在次年便逐渐恢复，公司自有资金投资收益水平也逐渐提升，说明企业的资本盈利能力也在逐渐恢复。
（二）杜邦分析体系的应用
1.净资产收益率
净资产收益率是指企业利用企业资产获取利润能力强弱的指标，净资产收益率充分的考虑了筹资方式不同对企业资产获利能力强弱的影响，这也是杜邦分析体系中认为最应被关注的财务数据指标。
图3-8净资产收益率分解图
2.总资产净利率和权益乘数的分析
总资产净利率是将企业净利润和企业资产总额进行比较，从而反映了公司管理者运营资产获取利润的能力强弱和效率的高低。这项数据指标越高，表明资产利用的效率就越高，企业的投资盈利能力就越强。
权益乘数=1/（1-资产负债率）。
表3-8中国联通2015-2019年总资产净利率和权益乘数计算表
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 |
| 净利润（亿元） | 104.3 | 4.79 | 16.84 | 93.01 | 112.6 |
| 资产总额（亿元） | 6153 | 6159 | 5736 | 5418 | 5642 |
| 总资产净利率（%） | 1.69 | 0.07 | 0.29 | 1.72 | 1.99 |
| 权益乘数 | 2.63 | 2.67 | 1.87 | 1.71 | 1.74 |
图3-9中国联通2015-2019年总资产净利率走向图
经过上图分解发现，中国联通总资产净利率改变的发生是由净利率的改变引起的，同时资产利用和成本控制出现改变，在2019年体现为最优。
通过分析发现，五年中总资产净利率和净资产收益率的轨迹相差不多，因此形成净资产收益率起伏上升的变化趋势，并不完全是由权益乘数引起的，也有总资产收益率变化影响的结果。因为权益乘数即为财务杠杆，在2016年中国联通被列为第一批混合所有制改革试点企业，财务政策发生变化，导致中国联通在2016年总资产净利率出现下跌。当然，2016年的销售收入有大幅度的下降，但是期间费用却与上年相差不多，所以净利润下降明显。
5.对总资产周转率的分析
总资产周转率是指企业销售收入与资产总额之间的比率，总资产周转速度的快慢意味着总资产利用率的高低。
表3-9中国联通2015-2019年总资产周转率计算表
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 |
| 流动资产（亿元） | 597.6 | 822.3 | 767.7 | 759.2 | 836.0 |
| 总资产（亿元） | 6153 | 6159 | 5736 | 5418 | 5642 |
| 营业收入（亿元） | 2770 | 2742 | 2748 | 2909 | 2905 |
| 总资产周转率（%) | 45.01 | 44.52 | 47.90 | 53.69 | 51.48 |
图3-10中国联通2015-2019年流动资产和总资产统计图
从上图来看，2015年至2019年中国联通的总资产额在不断地下降，其流动资产也同样保持在一定下降的水平，与总资产增长的比率基本持平，而且通信公司的流动资产占总资产的比例明显偏低。
四、中国联通盈利能力评价及对策建议
（一）中国联通盈利能力评价
通过对中国联通的盈利能力各项指标分析以及用杜邦分析体系进行分析，可以比较直观地看出中国联通的经营状况和未来的发展趋势，并且得出以下结论：
1.公司的总资本实力不容小觑，市场的占有地位显赫
中国联通在2015年总资本为6153亿元，主营业务收入为2770亿元，这两项数据在同年都稳居其他同类上市公司之首。
2.资产负债率下降稳定，具有较充足的资金
中国联通公司的资产负债率向来高于行业平均值，2015年开始资产负债率便逐渐下降，说明公司能保持良好的营业收入，拥有充足的资金，不用举债经营。
3.尚未充分利用货币基金
中国联通一向秉承的原则便是“现金为王”，且其认为行业处于调整前，所以公司认为这样的策略更有利于股东的利益。但是这样的做法比较保守，资金发生滞留没有充分利用。
4.费用控制水平好，但仍有提升空间
作为市场占有率第一的上市企业，它的期间费用比行业均值偏高，一部分在于中国联通注重品牌宣传；另一部分在于公司实行快速销售的管理模式。公司应当注意资产扩张是否会给企也增大经济效益，要避免避免盲目扩张，控制成本费用，促进营业利润率的提高。
（二）对策建议
通过上述分析，中国联通的盈利能力仍然存在着一些问题，这不仅仅包括外部环境因素的影响，当然也有自身的原因。下面从自身影响方面对中国联通提出以下建议：
1.适当的降低资费，扩大市场份额。
提升核心竞争力，注重创新，以此吸引大量客户，但是并不是盲目的降低资费，降低资费需要合理，当然，同时要保证增加的收入要超过公司增加的变动成本，由此来实现增加边际贡献总额，最终的目的就是要增加企业的利润。
2.注重质量，改变形象。
一味地价廉并不上长久之计，最终客户还是要关注质量。所以，中国联通要从自身商品质量入手，一步步巩固商品质量。
3.全力发展5G，必要时可以通过权益融资继续发展。
因为在3G时代中国联通拥有同行业最好的网络格式，通过大力的发展，极快的网速挽回大批客户。因此，在4G和5G交接的时期，最好的办法就是全力发展5G继续为公司积攒客户资源。
4.提高货币资金使用率，适当扩张。
因为作为移动通信行业的中国联通的存货变现率很差，因此会降低存货周转率，如果长期占用会使公司的资金使用效率及盈利能力降低。
5.和电信达成战略同盟，共享部分地区。
目前的三大运营商的现状是中国移动在移动业务上一枝独秀，电信和联通在夹缝中求生存，所以联通可以和电信达成共识，共享部分地区，共同建设，分摊成本，互利共赢。
五、结论
通过以上的论述对中国联通盈利能力进行分析，可以发现，若仅仅从利润等绝对值方面入手的话，结合相关数据指标进行评价分析，能够更准确、直观、全面地评价上市公司的盈利能力。这些数据指标是跟据上市公司现有的收益水平，分别从不同的角度对盈利能力进行分析评价，为企业的经营管理者提出有效的建议和应对之策。净资产收益率和总资产周转率分别从净资产和总资产的利用效率方向显示出上市公司的盈利能力。
在实际运用中，需要对公司连续几年的利润变动以及动态角度对公司的经营业绩和发展趋势做出全面评价和合理预测，为企业的利益相关者提供决策依据。
作为移动通信行业的巨头中国联通净资产净利率等在2016年之后呈现了继续攀升的良好势头。虽然在2016年之后中国联通的净利率呈现出了良好势态，但是企业经营管理者也应重视起来，不能因一点点的甜头沾沾自喜，反而更应该严格的控制各项费用的支出，以免在以后的经营管理中出现一些负面的影响，从而直接影响到公司的盈利能力水平。
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致谢
我要特别感谢我的导师xx老师。是老师在毕业的最后关头给了我特别大的帮助。不论在什么时候，只要有问题老师总是第一时间协助我一起解决，感谢老师在数不清的日日夜夜陪着我修改论文。李老师认真负责的态度让我深深的佩服，再次表示深深的感激。
在论文的撰写过程中，老师深厚的文化底蕴给了我许多解决问题的思路，不论是理论还是实践李老师都给了我很大的帮助，让我的论文得到了不少的提高。这对于我在以后的生活学习方面都受益匪浅。再一次对我的导师李平老师表示深深的感谢。
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