新股募集资金使用的信息披露问 题研究

摘要

新股募集资金是刚发行上市的公司通过首次公开发行证券、股票等以及非公开的发行方式向投资者募集资金。在新股发行前，要求新上市的公司必须公开披露相关信息给投资者或监管者。信息披露是新股募集资金的重要流程。近年来，信披违规的现象屡见不鲜。随着新一轮市场改革制度的开始，2020年中华人民共和国迎来了证券法的革新，新证券法正式实施出台。新证券法的落实对新上市公司的信息披露有了更严格的制度性要求。在此前提下，许多新上市公司仍然无视法律，顶风作案。这不仅影响着本公司本身的发展，也对金融市场有一定的直接影响。

本文首先阐述信息披露的概念、发展历程以及相关规定，其次基于赛赫公司这一案例分析，对于IPO的目的以及现状进行了探讨分析，随后依照案例以及相关资料数据分析新股募集资金使用的信息披露存在的问题，并依照问题找出问题的原因，随后提出优化对策。为新上市公司提供参考和警示，助推新股更高程度的募集资金。同时信息披露也间接的维护了投资者的合法权利，为了未来的证券市场能有更好的发展前景做出相关理论贡献。

关键词：信息披露，新股上市，审核问询，财务xx，证券法

第1章 绪论

　　1.1 研究背景

随着改革开放和社会主义经济的发展，中国的上市公司已成为推进现代经济发展方式转变的重要力量。上市公司公开发行证券已逐步成为我国募集资金的重要渠道之一。越来越多的新股发行，也引发了一系列的问题。新股发行的重要流程是信息披露，只有严格按照要求公示公司信息，才能给投资者最真实的信息参考，减少信息的不对称性，在信息市场起到了资源合理配置的作用。

信息披露面对的是投资者和社会公众。新上市公司公开披露的招股说明书、上市公告书、财务报告及定期报告等是投资者投资决策的重要依据。上市公司的决策者往往会趋利避害。为了更高程度的募集资金，通常会选择公布好消息来增强投资者的投资信心。对于坏消息，公司管理者往往会延迟披露。这容易导致上市公司在披露信息时发生重大遗漏。这种行为不仅会误导投资者，对投资者造成财产损失，更损害了市场的公平竞争，对自身企业发展也是极其不利的。企业的信誉度会降低。例如近年来，新冠疫情愈演愈烈，一些上市公司内部财务受到疫情的影响会出现主营业务收入无法达标的现象，管理者使用非法手段做出财务xx的行为。这不仅让投资者无法对企业进行正确的价值评估，严重损害了投资者的利益，也是对新证券法和监管机构的藐视。

上市公司信息披露存在两种现象，一种是将信息完全披露出去，另一种是信息披露过少。完全披露信息的企业有利于市场公平获得上市公司信息，但同时也不利于同行竞争。一些核心技术会被同行掌握。信息披露过少面对的问题就更多了。首先是信息披露不充分，违反了披露的原则。因放出的信息过少，想要获得更多信息，内部管理人员会通过私下渠道卖出消息，获取非法收益，损害公司利益。两种极端的披露方式都不可取。在按照规定的前提下披露有关信息。信息的放出是有公司内部管理者决定的，享有决策权。通常管理者会决策性披露。所谓决策性披露，就是将好的消息放大、放多，不好的消息轻描淡写，一笔带过。合理的策略性披露有利于公司的发展，有利于募集资金。但是过度的策略性披露也会适得其反。

新股募集资金使用的信息披露参与主体是新上市企业、第三方机构和监管者。监管者通过审核问询的职能保障企业披露信息的完整性、真实性。XX干预监管促进证券市场公平健康运行的重要手段。当今市场上，XX不断简政放权，一方面给市场带来了极大的便利，开拓了市场，增强了市场的作用，但同时也削弱了监管职能。面对信息披露的问题，监管者的处罚力度加大，但仍出现高成本的信息披露违规行为。第三方机构在利益的驱使下，也会选择维护将上市公司，掩盖虚假信息以达到顺利上市的目的。

　1.2 研究意义

　　1.2.1理论意义

信息披露制度发展起源于西方国家。我国资本主义证券市场起步较晚，虽然少走了很多弯路，但也可以说是摸着石头过河。由于我国证券市场是在经济转型时期建立起来的，所以还是有很多问题存在，例如认知思想的漏洞百出、体系的不健全、规章制度的不完善以及监管力度不够大等等。近年来，频繁上演的信披违规现象促使我研究新上市公司的信息披露存在问题。通过分析对比数量的违规案例，先从企业内部治理出发提出措施，从根源上减少信息披露违规的问题。为企业提供内部治理的理论参考。针对整治乱象提出政治方案，为监管制度的完善作出一定的参考价值。为监管者落实监管行为提供参考理论。为投资决策者的决策行为提供一定的理论基础和分析依据，使得投资决策者更好的做出决策。从发展的角度来看，针对信息披露问题进行研究和提出解决措施，促进有效市场理论的发展。本文采用主体分析法和多维分析法，详细的分析不同参与主体在问题中的表现。将综合分析法运用到经济学中的案例相较于单个案例分析法较少，增添了我国在经济学中对多种案例多个主题的综合研究方法的运用。

　1.2.2 现实意义

新股上市是募集资金的起点，在预上市的过程中，新证券法明确了信息披露的核心地位。在新证券法推行的前提下，信披违规成本提高，但违规行为仍层出不穷。长期下去，不利于企业自身的发展，容易出现拆东墙补西墙的情况。虚假信息的频繁散播对投资者的信心造成一定的损伤，对于整个经济体系的发展也是不利的。上市企业应严格按照规定进行信息披露一方面有利于落实新证券法的实施，完善我国法律法规体系。另一方面，有利于更高程度的募集资金，推动我国证券市场的发展。公开信息也有利于减少投资者与管理者之间的信息不对称问题，有利于建立公开透明的市场。对于投资者而言，提高投资者对IPO的信任度，做出有效的投资决策，减少投资风险，实现证券市场的供需平衡。对于企业而言，注意存在的问题，解决问题，有利于企业自身内部管理，有利于企业分散股权结构，发展更长远。对于监管者而言，补充完善具体的监管措施，加强对新股发行的监管，有利于证券市场的可持续发展。当今融资的主要手段就是发行股票，增强了融资的可行性，有利于国民经济的发展。疫情下，容易出现IPO荒的现象。发行新股有利于股市的更新，活跃证券市场的投资氛围也有利于恢复经济。

　1.3 研究内容

本文着重提出IPO的概念以及分析IPO因信息披露被否的具体原因以及基于此提出解决对策，拟分为五部分解决问题：

第一章是绪论，写出大概的方针和思路，以及研究该课题的目的和意义。

第二章主要是新股募集资金使用的信息披露基础理论，浅提一下主题关键词信息披露的概念，历程、现状以及相关规定。

第三章主要是新股募集资金使用的信息披露问题存在的问题及原因，从可靠性、完整性以及真实性三个维度出发分析其存在的问题，其次从信息披露内容不合理、诉讼受限以及公司治理结构不规范三方面兑取原因进行分析。

第四章主要是案例分析，对于赛赫智能设备（上海）股份有限公司、四川丁点儿食品开发股份有限公司以及西藏运高新能源股份有限公司进行分析，对于公司信息以及信息披露问题进行了细致的解读。

　第2章 新股募集资金使用的信息披露基础理论

　　2.1 信息披露的概念

信息披露是一项制度，简称信息披露制度。该制度要求上市公司应当公开公司的信息，包括财务会计信息、自身经营情况、公司股权结构、重大事项和募集资金的用途等等。公开的信息面对社会公众，以便于公司接受社会公众的监督和管理。信息主要面向三个主题：市场投资者、XX监管者、证券交易所。新股募集资金使用的信息披露主要是指企业在上市前准备上市阶段所披露的信息以及刚上市不久的公司在上市后的持续公开信息。及时的向社会公众披露公司信息，是上市企业必须履行的义务。证监会发布的管理文件明确要求披露的信息应当真实、准确、完整，简明清晰、通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。这项制度是对投资者合法权益的保护，也是对企业的合法监管。该制度一定程度上弥补了因信息不对称造成的市场缺失灵，提高市场交易效率。披露的信息主要包括IPO招股说明书、上市公告书、募集说明书、临时报告等等。上市公司应当严格按照《上市公司信息披露管理办法》和《新证券法》中的规定主动相关披露信息。

信息披露的参与主体大致可以分为四类。首先是披露者本身，也就是上市公司内部的管理决策者。其次是指定披露内容、制定方针的XX及监管部门，如证监会。信息披露对于证监会而言更好的监管公司的不法行为。然后是投资者和社会公众。公司公开发布信息是拉近投资者与公司关系的桥梁。投资者想要申购一只新股，会先看企业的现金流量表、资产负债表等财务信息，这些信息的公示都是由信息披露制度决定的。最后是第三方中介机构。招股说明说的撰写参与方一般有审计、律师和保荐机构，保荐机构就是证券机构，是券商的一项服务内容。第三方中介机构还包括提供场地的证券交易所，如沪深交易所，组织和监督证券交易。

信息披露主要遵循五个原则：1.披露的信息要保证信息的完整性和准确性。2.信息披露要及时。因为信息披露的时间不受限制，是长期的不定时的，所以被披露的信息要及时反映出公司的最新状况。及时的公开信息也可以在一定程度上遏制内幕信息。3.风险揭示原则。虽然企业在信息披露方面着重于公布好消息，但是对于不好的消息不能掩盖，也要披露，尤其是当前环境下企业面对的风险、企业的负债情况和偿债能力。4.保护商业秘密原则。如果企业掌握核心技术，有专利的情况下，可以选择部分核心信息不公开。据数据显示，越是竞争力高的企业，信息披露程度越低。

　2.2 信披发展历程和现状

信息披露制度起源于西方国家，是证券市场发展到一定阶段的产物。十八世纪英国南海公司发生了一起的经济泡沫危机，因在市场散步各种虚假好消息，引发股票价格暴涨，后来在经济膨胀的影响下，大量股票纷纷被抛售，股价在1720年底时仅为原来最高价的10%，投资者的信心受到严重打击。这次经济泡沫给金融市场带来了许多启示，对于股份公司披露信息不真实这种情况，英国XX开始立法打击，并成立了早期的审计制度，对信息披露首次做出了要求。

当今世界上信息披露制度最完善的是X，早在1933年就颁布了《证券法》。是世界上最早的、最完善的、最有权威的信息披露体制。我国证券市场相较于西方资本主义国家起步较晚，且在20年内迅速发展成长起来。由于我国特殊的经济体制和经济发展模式，导致了我国的证券市场发展虽然快但是市场缺陷多，目前仍面临着行政干预过多、内幕交易、欺骗投资者、操控市场等不良问题。在新证券法的改革下，信息披露成为关注重点，增强监管力度，完善审核问询制度，随着审核问询程度越高，拟上市公司《招股说明书》的信息披露问题越来越完善。

　2.3 我国上市公司募集资金信息披露的相关规定

如表2-1，是整合汇总关于IP0公司所需披露的发行情况、风险因素、发行人基本情况、公司治理结构、企业财务会计信息、本次所募集资金用途、股利分配政策以及其他备查文件等相关信息作岀的相关规定。

表2-1 招股说明书内容

　第3章 新股募集资金使用的信息披露问题存在的问题及原因

　　3.1 新股募集资金使用的信息披露问题存在的问题

　　3.3.1 信息披露并非完全公平透明

在公司信息披露中，信息披露制度漏洞多，且不够完善。信息披露的内容并不能体现出规定的意思，信息披露不够规范。如监管部门规定的 “重大事项公告”。许多企业对这项规定的理解是经过内部管理部门或主管部门批准的重大事项。企业内部对正在进行的重大事项或者尚未被主管部门批准的重大事项（统称为暂无法认定为已经发生且被批准的重大事项）不进行公告。对此证券监管者也无法做出明确的说明和判断，由此便引发出一系列问题。有的上市公司正在发生重大事项，且已经持续了一段时间了，但却没有公开披露这件事项的信息。有时市场会提前放出一些小道消息，这些小道消息的真伪只有公司放出重大事项公告后才可以辨别真假。这就容易造成市场信息的鱼龙混杂，长期下去有损投资者辨别信息的能力。

　3.1.2披露虚假财务信息

企业管理者出于达到经营管理的目的，掩盖真实的会计财务信息。企业通常对披露的会计数据进行一下三种美化：一美化利润，二美化资产，三美化现金流净资产。按照会计的谨慎性原则，企业不应高估资产和收益，低估负债和费用。但是一些公司为了达到不正当目的，不遵循谨慎性的原则，低估损失、高估收益。还有一些上市公司为了保持账面不亏损，提前把未来的收入划到之前的收入上去，造成当前业绩良好的假象。这些做法不仅给自身公司带来经营的风险隐患，使得公司财务信息面临xx的嫌疑，一旦被查证，将会被列为失信名单。公司通常还会采用报表粉饰的手段，使得利润最大化。根据中国证监会规定，上市公司欲申请配股，其最近3年净资产收益率平均值不得低于10%（现在是连续三年平均6%），上市公司重视这一指标也是因为它决定了配股资格，所以大部分未达标的公司会做出粉饰报表的手段以达到满足上市规定的财务指标。

　3.1.3 披露的财务信息不充分

由于我国证券市场尚未建立完善的市场制度，导致公司在信息披露时的漏洞百出。一些企业对于数据的披露做到了充分但不细致。例如企业对坏账不做详细的披露，不详细说明坏账的成因、对自身的负债隐瞒，对自身的偿债能力透露不充分、隐瞒对外担保的行为、不披露关联交易等等。

　3.1.4 过度的策略性披露

企业通常会隐瞒自身的不好的消息，或者把影响公司名誉的负面消息在信息披露过程中一笔带过，而对于有利于公司发展的好消息、公司的改革等会多次放出。适当的策略性披露有利于最大限度的募集资本。过度的策略性信息披露会混淆投资者，损害投资者权益。还有些企业会做出蹭热点的行为。

3.2 新股募集资金使用的信息披露问题存在原因

　　3.2.1 信息披露内容设定不合理

企业在IPO这个环节中，招股说明书是公司对外披露信息最主要的载体之一，从前面我们提现到，现如今随着证券法的改革，对于其相关信息也有了更加严格的约束，在IPO招股说明书上面，相关的内容也有了相对完善的规定，这些内容的充实是IPO企业对外逐渐呈现出一个更加完善的框架制度。但是，在现实生活中，IPO企业对外的信息披露却仍然存在非常大的漏洞，从招股说明书整体来看，首先是内容太过于繁杂，使人们对于有效的信息抓取不到，在这种情况下，对于发行者来说，可以有效的规避掉很多本身对公司来说不利的信息板块。除此之外，由于净利润以及相关预测性信息存在，这给了发行者更多模糊化描述的空间，会对投资者在某种程度上造成迷惑。

　3.2.2 民事诉讼受到限制

对于现如今的情况来说，尽管我们国家对于相关民事处罚条例已经制定相应的制度，但是对于相应的配套制度并没有得到相应的完善。现如今，我们国家还没有成立完全健全的集体诉讼制度。在集体诉讼这一背景下，通过个别代表人可以代表全体成员进行诉讼。这种制度的缺失，使投资者通常要花费非常多的人力物力财力进行维权，这对于投资者想要通过发来把程序获得赔偿起到了非常大的不便。

3.2.3 民事诉讼受到限制

论述IPO公司信息披露的最根本的源头是公司治理结构的问题，如果公司各个治理机构可以做到各尽其用，不论是董事会、管理层还是监事会，在工作过程中都按照公司的规章制度办事，就可以也从源头处解决非常大的麻烦。董事会股权过度集中，监事会不监管无作为，管理成不执行决策只根据自己意愿执行，是导致IPO公司信息披露的最根本的问题。

　第4章 案例分析

　　4.1 赛赫智能设备（上海）股份有限公司案例分析

　　4.1.1 公司简介

赛赫智能设备（上海）股份有限公司成立于2008年,总部位于上海。从属于战略新兴产业中的高端装备制造业,同时为新能源汽车轻量化与电池制造提供核心装备与技术,专注于工业4.0。公司拥有一批在知名跨国企业工作多年,具备跨学科背景的技术专家、一批资深的汽车厂工艺专家、及国内外知名大学院校的教授博导作为研发队伍;公司充分发挥不同地域,国内外不同团队的技术优势,形成具有竞争力的产品,已经成为当今国际市场上重要的,在下线检测与车轮装配领域可提供完整产业链装备的公司。赛赫智能的技术储备完整,从MES智能工厂的信息化软件设计、生产装配线的整线设计、装配设备制造,到智能识别、检测设备的研发制造,在所属领域具备完整的自主研发制造生产能力。

　4.1.2 公司IPO主要目的

（1）有效缓解偿债压力

如表4-1所示,不难发现，近几年来，公司资产负债率一直处于居高不下的状态，在2020年上半个年度，负债达到了33278万元，资产负债率也是高达61.91%，这样的负债让公司的运营成本遭受了跟大的压力，同时对于公司的偿还能力评估中也有一定的限制，二通过IPO上市，可以是公司有效的缓解目前赛赫偿债的压力。

表4-1 赛赫主要财务数据

（2）有效解决现金流不足状况

如表4-1所示，通过数据不难看出，近年来，公司由于经营活动产生的现金流量波动非常大，在2019年还处于正值，到了2020年，下降到了-5,312.70万元，而IPO能够持续不断的对公司输血，对于目前公司的现金流共赢来说可以做到很好的稳固。

　4.1.3 公司信息披露问题现状

（1）信息披露缺乏真实

从赛赫2019版招股书以及2020版招股书显示，在两版招股书中，无论是公司的合并范围还是审计机构都是没有任何变化的，因此按照正常情况来看，招股书中同一年的财务数据应该是没有任何变化的，但是图表4-2所示，我们可以清楚直观的看出，两版招标书中同一年度的营业收入、营业成本以及净利润都发生了变动。在2020版招股书中年度零利润在17164727.06元，而在之前的2019版招标书中2018年度净利润为22048296.25元，不光有变化并且变化差异非常大。如此之外，赛赫招股书中有关财务数据还有多处不规范之处，这使数据的真实性容易受到质疑。

表4-2 赛赫主要财务数据

（2）信息披露不够深入

在赛赫长达403页的招股说明书（2020版）虽然己经按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书》的规定对相关信息进行了披露，内容看上去较为完整翔实，但对于一些对公司不利信息的披露却只是流于表面，并没有进行过多深入分析；且披露过程中有选择性信息披露的嫌疑。

以风险因素的披露为例，整体赛赫招股书共有403页，但是对于风险因素的披露只有10页，整体显得过于单薄，除此之外，不论是19版本的招标书还是20版本的招标书，如图4-3所示，赛赫只披露了技术风险、经营风险、法律风险以及财务风险等，但是对于行业等其他的风险并没有予以披露。除此之外，在对于风险因素的分析中，分析过于片面，对于数据上直观的体现较少，缺少量化的分析体现是招股书中信息披露显示不够深入。

表4-3 赛赫招股书风险因素

　4.2 四川丁点儿食品开发股份有限公司案例分析

　　4.1.2 公司简介

公司成立于2004年，主要从事川味特色调味料的研发、生产和销售，以“丰富生活点点滋味”为理念，打造了以川味复合调味料、川味特色花椒油为主导的产品体系。公司拥有领先的技术水平、先进的生产工艺和完善的食品安全控制体系，致力于推动川菜调味标准化、川菜菜品工业化的发展，为餐饮客户提供安全、便捷的调味标准化产品。

　4.2.2 公司信息披露问题分析

公司高管在任职履历中出现信息披露不实，2021年公司招股书中可以看到，丁点儿股份的副总经理姜永忠，在招股说明书中的认知履历写到他在2012年11月-2019年4月任四川省有线广播电视网络股份有限公司汉源分公司总经理；而从2019年5月至今，任丁点儿股份副总经理。但是通过对比工商资料信息发现，工商信息显示，姜永忠直到2020年8月31日才退出中国广电四川网络股份有限公司汉源县分公司，这与公司招股说明书中提到了2019年就开始在丁点儿股份处任职，出现了信息不对等的情况，存在信息披露违规。

同时，经销商数据疑作假，丁点儿股份披露，公司坚持以经销为主、直销为辅的销售模式。据招股说明书披露显示，报告期内公司九成以上的营业收入均来源于经销商，分别为1.79亿元、1.88亿元、2.07亿元和0.64亿元，占主营业务收入比重高达95.60%、97.28%、94.46%和91.06%。

经鉴定研究发现，丁点儿股份不仅存在因经销商不合规行为、或是不达标销售能力引起的业绩下滑的风险，公司供应商数据也存在作假嫌疑。

　4.3 西藏运高新能源股份有限公司案例分析

　　4.3.1 公司简介

西藏运高新能源股份有限公司成立于2012年，地理位置处于西藏，是一家从事光伏行业的企业，总共股东人数有9名，主要的工作业务有太阳能光伏电站的开发、投资、建设和运营等等工作，保荐券商为长江证券。

4.3.2 公司信息披露问题分析

人员规模少，专业人才缺乏，导致公司整体发展中抗风险能力不强。从公司人员配备分析上来说，截止到2016年12月31日，公司员工总计为24名，而截止到2019年6月30日，员工总数为29名，整整两年半的时间，公司员工总数仅仅增加了5名，可见公司在专业人才的吸纳上并不理想。并且，西藏运高新能源股份有限公司作为一家技术技能型公司，他们的运维人员和工程人员截止到2019年6月30日，只有15名。除此之外，大专学历一下的员工10名，占总人数高达66.6%。

表4-42016-2019西藏运高新能源占比情况

表4-4是西藏运高新能源公司在2016年-2019年期间营业收入、新能源补贴收入以及新能源收入占比情况，由于新能源补贴收入对运高股份财务报表具有重要性，从数据中可以看到，2019年新能源补贴收入达到了42829203.12元，与营业收入的占比高达90%，这说明新能源补贴收入的确认金额及是否正确，以及是否恰当的计入存在重大错报风险，单从数据来看，该公司营收其全靠补贴，政策风险极大。

一般情况下，根据会计准则，XX的补贴都要计入在其他收益或者营业外的收入中，除非有特定的情况存在。运高股份要把新能源补贴计入主营业务中，并不符合相应的准则。同时目前运高股份还没有收到大补贴。补贴大多以应收账款的形式体现在财报中，这也意味着运高股份的营收很大一来部分是“账面利润”。

第5章 新股募集资金使用的信息披露问题优化策略

　　5.1 调整信息披露内容

IPO注册制下对信息披露提出了更高的要求，而招股说明书作为IPO注册制下信息披露最为重要的载体，在现有基础上针对其内容还有一定的改进空间。整体而言，笔者认为可以从以下四个方面予以改进：

第一，取消或弱化盈利预测，但需更加关注公司的持续盈利能力，减少公司利用其进行误导性陈述的可能性；

第二，强化风险因素、商业运行模式等涉及到公司实质性信息的披露；

第三，减少宏观层面、行业层面等通用信息的披露，保留与投资者决策密切相关的信息，以实现招股说明书的瘦身；

第四，对于规定中的所采用的不确定性的描述词汇，尽可能将其予以具体化。

　5.2 严格遵守信息披露法律法规

企业应该严格按照相关规定对信息披露所做出的要求，结合自身特点，及时完整地披露相关信息。要做到守法，首先需要懂法。对于一些基本的法律法规，公司负责人及其他相关责任人会有明确的了解；但当实践中如果涉及到具体的操作性问题,相关责任人可能就不甚明晰，甚至可能触碰到法律的红线。与此同时，随着未来投资者维权意识的增加，企业也有可能会受到更多的诉讼，因此，可以在公司专门成立律师团队，给企业带来保障。

　5.3 完善公司治理机构

完善的治理结构有助于公司主动加强对信息披露的监管，从而有效的从源头上提高其质量。股东大会如果能够切实发挥作用，企业披露的失实信息由于关系到广大股东的切身利益，必将受到来自股东的质疑和抵制。董事会作为公司决策机构，如果能够规范运行将直接有助于提高信息披露的质量。

首先，企业需要建立合理的股权结构，改变公司一股独大的局面。其次，需要强化董事会的职能发挥。董事会作为公司的决策机构，其行为将对公司产生直接影响。再次，公司也需要积极探索对管理层的激励约束机制。管理层作为公司的直接管理者，对公司的各方面情况有着更加深入的了解。

结论

本文依照于我国现今新股募集资金的大背景出发，对其信息披露问题进行相关研究，在研究中，主要对于招股说明书进行相关的探讨，并选取赛赫作为案例公司结合相关财务等数据进行进一步的探讨，对其现状进行数据，结合案例分析当下新股募集使用中信息披露存在的问题，分析其原因，并提出优化解决对策。

从新股募集使用中信息披露存在问题的优化角度来说，调整信息披露的内容、严格遵守信息披露相关法律法规以及完善公司治理结构，都是对当下IPO信息披露制度的优化改进，以此进一步增进对外信息披露的质量，更好的应对IP0信息披露的需求。

除此之外，在IPO信息披露的预防中，投资者、企业、监管者以及第三方保荐机构等主体中也应该做好防范措施，对于投资者来说，投资者应当擦亮投资的眼睛，多阅读相关金融资讯；对于企业来说，企业内部应分散股权结构，避免股权过于集中带来的问题。目前，信息披露违规成本提高。企业应当衡量违法成本与收益之间的关系，不做有损企业形象的事；对于监管者来说，应当以审核问询制度为中心，建立完善的监管体系；而对于第三方保荐机构来说，应当公平公正的辅助企业上市。保障企业公示信息的真实性。提高自身能力。各主体积极防范，配以优化策略，才能使信息披露体系更加完善。

不足之处，由于时间伧俗，相关数据预计信息查找有限，因此数据量较小，在三家攻速案例分析的过程中，只是相对浅显的进行分析，因此，分析相比较片面。

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　谢辞

论文的正文内容到此就结束了。写到这里，也意味着本科的生活马上要结束了。回顾四年我的大学生活，刚来到厦门工学院时我还是一个懵懂的孩子。如今，已经成长为新时代有思想的新青年了，我的蜕变离不开四年来课堂上学到的知识的洗礼。经过四年课程的学习，不仅让我进入了投资学的领域，开辟了新世界的大门，也让我在生活的各个方面得到学习与成长。四年的经历教会了我如何学习，也教会了我怎样做一个对社会有帮助的人。

大学是一个大家庭，在这个大家庭中，老师和同学、舍友都是我最亲密的家人。首先我想感谢陪伴我的舍友和帮助过我的同学。他们就像黑暗天空中的星星照亮着我，陪伴着我。在我需要帮助的时候，第一时间给予我温暖。我印象深刻的是，在交初稿之际，我因创作原因已遗忘了交初稿的时间，好在我们的论文组组长和班长不断地提醒我、催促我。正是因为他们的付出，我才顺利的按时完成初稿的撰写并提交。

我的导师是我最要感谢的人。从开题报告到论文的初稿，我一遇到问题就麻烦我的导师总是不厌其烦的帮我解决我的问题，与我探讨论文的内容。我的导师白天要代课，晚上总是很晚才回复我的消息，但从不遗漏我的消息。在此我想郑重地向我的导师表示最真挚的感谢。感谢您日夜操劳，为了祖国的下一代，您是最伟大的工作者。

在我的论文创作过程中，有一位16级毕业的学长对我也有关键的帮助。是他给了我创作的思路，教会我如何构造论文的框架。在此我想专门感谢他。他在厦门工学院毕业后选择大学生入伍，将自己的青春和时间奉献给了国家，在每日无止无休的体能训练和工作下还指导我论文，我由衷的感谢他。我以后也会像他一样，对下届的学弟学妹给予帮助。

最后，祝大家身体健康，前程似锦，早日过上自己理想的生活！

新股募集资金使用的信息披露问 题研究

价格 ¥5.50 发布时间 2023年8月18日

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