从财务报告透视企业的偿债风险——以格力电器为例

中文摘要

由于经济和社会的发展、国家政策的支持，我国的企业建设越来越强大。经营者的投资并不足以维持企业的经营，“无负债经营”的实现较“负债经营”来说会相对困难。如果一个企业没有一定的盈利能力，在出于市场经济的条件下，该企业很难维持正常的经营，难以继续发展。而且盈利能力并不足以维持企业的良好发展，如果一个企业没有强而有力的偿债能力，企业一样很容易就面临破产的困境。通过事实可以看出，企业的盈利能力通常与偿债能力成正比，但企业的偿债能力却不一定同盈利能力成正比，所以可以通过偿债能力来判断企业的财务实力。对于企业和给企业负债的债权人来说，对偿债能力的评判会给他们的决策带来重要的影响。格力电器作为我国优秀的国有企业下属的控股子公司，其偿债能力代表着我国大多数企业的现状。偿债能力的强弱可能对企业的产生一连串的问题，例如该企业的信誉和支付能力等，还涉及到企业是否能再融资的问题，甚至连企业的经营能力都有可能被影响。其中，短期偿债能力的强弱对于贷方，特别是银行和其他非金融机构，在很大程度上对确定贷款能否按时还款并获得预期利息至关重要。长期偿债能力能够有效评估公司财产的安全性以及稳定性。对于企业开展长期偿债能力研究能够帮助企业投资人以及管理者作出正确的经营决策。在本文当中，以格力电器为研究对象，对其长期以及短期偿债能力展开研究进而了解公司的偿债能力。

关键词：负债经营； 短期偿债能力； 长期偿债能力

　1、引言

　　1.1、研究背景

在世界经济恢复缓慢，且中国经济增长速度变慢的背景下，企业高负债率所带来的潜在风险引起了各方的广泛关注。筹集资金是企业在这个经济全球化时代背景下发展的前提。企业财务状况的安全性可以直接用企业偿债能力的强弱来表现。银行的借贷以及企业投资时要看的第一个条件就是该企业偿债能力的强弱。

　1.2、研究目的和意义

随着改革开放的深入，经济体制改革深入，更多的商业模式管理变得更加企业化，因为它可以增加企业资源。它解决了公司的资金问题，但同时也影响了公司的资金量，增加了公司的利润，然而，存在着重大的责任风险，所以公司必须仔细分析利润并分析经营中的损害风险和利益，这就需要企业作出最好的判断——偿债能力分析。

　1.3、研究方法

　　1、文献研究法

对于企业进行研究的时候，通过在网上数据库中种种所需要的期刊和格力电器往年的年度财务报告来获取需要的信息资讯，详细阅读有关文献内容，掌握必要的理论基础，学习研究方法，为撰写论文提供大量可靠实用的材料。文献研究法具有灵活性的特点，是最基础和用途最广泛的的搜查资料的方法。

2、归纳总结法

在研究分析之前，通过数据收集，了解公司基本情况，对格力电器公司的财务状况以及偿债能力进行总结和归纳，并将掌握的信息进行罗列，为后续发现和解决问题做铺垫。

　3、个案研究法

以某个企业作为案例，本文以格力电器为研究对象，对其债偿能力展开分析，通过分析该公司近些年的偿债情况，并运用归纳总结法得到的资料分析此公司偿债能力存在的问题，并提出相应对策。

　2、相关基础理论

　　2.1、财务报告的相关基础理论

财务报告一般是说公司披露的自己在一段经营时间内的经营发展情况以及财务情况、现金流量状况等相关报告。财务报告通常由企业财务情况以及附注两部分构成，这样才具有完整性。财务报告通常是会计主体向外界披露公司的经营状况以及经营成果的相关文件，一般由财务报表、明细表以及附注等几部分构成。财务报表由资产负债表以及流量表、损益表等几部分共促行。财务状况说明书一般是对于公司开展生产经营活动活动取得的经营成果以及利润分配情况进行说明，阐述了公司的资金周转情况以及资产变化情况，重点说明了对于公司经营发展产生很大影响的经济业务、税款缴纳情况等。

　2.2、偿债能力基础理论

“债务偿还能力一般是说公司是否具有到期偿还借款的能力。债务到期之后是否具有足够的能力按时偿还能够清晰的表现出公司的财务发展情况。对于债偿能力展开研究，了解公司在生产经营过程中面临的风险，这样能够帮助公司合理预估将来的经营收益。公司偿还债务的能力主要包含长期能力以及短期能力两部分。短期偿债能力一般是说公司是否具有足够的能力借助流动资产偿还负债，这一能力能够体现出公司借助流动资产开展生产经营是否可以按时还清流动负债，可以显示出公司现在的财务状况，尤其是能够体现出公司的流动资产能否快速变现。对于公司偿债能力进行研究的时候一般分析流动比率以及速动比率、公司流动负债情况。长期偿债能力一般是说公司是否具有足够的能力到期之后还清长期负债，公司所具有的长期负债一般包括长期借款以及预计负债等。

3、企业债务形成的过程及其优缺点

　　3.1、企业债务形成的过程

公司开展的生产经营活动主要由三部分构成：第一部分是经营活动，第二部分是投资活动，第三部分是筹资活动，将这三部分完美结合起来，能够确保公司顺利经营发展。公司想要获取充足的发展资金一般都是通过筹资活动，公司借助融资的方法缓解资金压力，确保投资活动以及经营活动能够顺利进行。

从企业建立开始，它生产经营的每一个阶段都有可能会出现债务，这些资金可能出现在公司成立前期，还有的是在生产经营当中出现的，还有的是由于公司破产导致的。企业在创建之初需要一个能够支持企业创建的初始资本，这时，企业就需要筹集资金来获得。债务产生的概率，公司成立前期可能会出现债务，公司开展生产经营活动的时候也会出现债务，公司进行破产清算的时候也会出现。

企业在最初创建时就需要筹集资金，这样公司就有足够的资金开展生产经营活动。公司在日常经营中，需要充足的资金扩大生产规模。公司为了确保供求关系具有稳定性，获取一些经营利润，还会积极开展投资活动。公司也会依据当前市场发展环境对于资本结构进行优化。

3.2、优势

　1、负债经营能给经营者带来杠杆效应

债权人承担的利息通常和公司经营能力无关，倘若公司的经营收益出现变化，每股收益也会出现一些变化。这种变化属于财务管理相关理论当中的杠杆原理。在这种原理当中，倘若公司资本收益率远远高于负债率，企业的权益收益率将会伴随资本收益率的提升而有所提升，所以公司在开展负债经营的时候，应高积极提升自己的权益资本收益能力。

　2、负债经营可以起到节税的作用

根据相关的财务管理规定，公司应该对负债利息作出相应的规定，同时公司在纳税的时候应该将其去除，所以对于公司而言，负债经营能够降低公司的纳税金额，帮助公司缓解税收压力，提升公司在权益资本方面的收益。

　3、负债经营可以从通货膨胀中获得利益

负债一般是到了规定时间才可以偿还本金以及利息，按照这个规定，如果企业能够根据环境提前预测即将发生的通货膨胀，就能够依据公司的经营状况获取资金，倘若通货膨胀率有所提高，先前负债资金所具有的购买力将会降低，公司将会依据下降之后的金额开始偿还本金以及利息，从本质上来说这属于货币贬值带来的影响，应该由债权人承担这一影响。因此，当通货膨胀率有所提升，先前负债资金所具有的购买力下降，公司将会依据降低之后的金额偿还本金以及利息，换言之就是把货币贬值带来的影响传递给了债权人。所以公司掌握的资本当中借款所占比重越高，对于公司发展越好；长期债务所占比重较高，对于公司发展越好。

4、负债经营并不会影响企业所有者对企业的控制权

企业增加资金的方式除了发债经营还有增加股票发行、抵押固定资产等。增加股票发行，会削弱和发散股东的话语权和掌控力；抵押固定资产如果处理不当

对于企业将来经营发展也会产生影响。当企业处于负债经营的时候，公司制定经营决策的时候债权人无法发挥自己的作用，也不能对公司开展的生产经营作出决定性影响，因此无法对公司进行有效管理。

　5、负债经营可以弥补企业运营和长期发展的资金不足。

公司在生产经营过程中，每个阶段都需要充足的资金的支持，但由于企业自有资金数额有限，难以适应企业发展的需要，在时间上，企业自有资金也难以及时的供应给各阶段的生产发展，由此看来，企业的自有资金并不足以支持企业在各阶段产生的费用。所以，当企业处于资金不足时，倘若想要获取充足的资金增强公司的经营能力，拓宽经营范围，可以借助负债经营来完成这一目标。还乐意增加企业的经营效力，提升企业竞争力。负债经营不仅在缺乏企业资金的情况下适用，在资金充足的情况下同样适用。不论一个企业积累的自有资金有多强大，只靠自有资金来运营的企业难以有持续稳定的发展。通过合理的负债，企业可以合理有效的安排、协调资金运营，可以改善、拓宽公司经营范围，购买先进的设备，提升公司自身的竞争力。

　3.3、劣势

　　1、“杠杆效应”对权益资本收益率的影响

对于企业负债经营进行研究能够发现，合理的运用财务杠杆能够提升企业权益资本收益，不过，收益以及风险密不可分，两者不可分割，运用财务杠杆在一定程度上可能会导致权益资本有所降低。当公司经营困难的时候，或者经营状况不好的时候，因为负债以及利息等方面的压力，公司所具有的资本收益率将会降低，同时资本收益率也会有所降低。

　2、过度负债可能会引起股东和债权人之间的代理冲突

债权人与股东之间的关系微妙，二者之间有着共同的利益，也要承担着共同的风险，但对于债权人来说，自己要承担的风险和他能得到的利益是不对等的。如果一个高风险且伴随着高收益的项目能够成功，股东可以获得除债权人收益外的全部收益，可是债权人却只有所借出的本金和利息，并且如果该项目不幸失败了，债权人要和股东将一起承担这次的损失，对债权人而言，想要保证自己的利益不受损失，就要控制风险程度，尽量避开高风险项目，确保项目能够成功。

　3、过度负债降低企业的再筹资能力

债权人在借出债务时，还要进行相应的风险考察，要考虑到期时能不能得到收益，自己能得到的收益和面对的风险是不是成正比的。所以，当债务人想要借较高的负债金额时，债权人往往会进行多方面考量，如果该企业的商誉值和能力没有达到令债权人感到满意的程度，债权人很大可能会拒绝借出债务。面临着高风险，理所当然想要得到较高的回报，所以，债权人还有可能会对债务人多提一些条件或者要求其支付高额的利息。因此，如果负债过度，很有可能会使企业的再筹资能力降低。

　　4、增加企业经营成本

当企业的负债借入过度时，很有可能会面临高额的利息费用，为了能够及时偿还利息费用，维护企业的信誉，企业要制定相应的运营措施，也要防止竞争对手在这期间采用其他手段来争夺资源，这时，企业就应该采取必要手段来促进营销，保证收入。例如：增加广告投入；采用降价、购买即赠送等销售手段。这样，就产生了额外的成本投入。所以，过度负债，会增加企业的经营成本。

4、格力电器基本现状

　　4.1、格力电器基本情况介绍

1991年，格力电器在珠海正式成立，它是当前全球知名的空调公司，主营业务是研发以及销售空调。企业于2014年销售额达到了1377.5亿元，在十年间一直被评选为上市企业100强。格力电器公司拥有的格力品牌空调，已经成为当前国内空调行业当中第一个走向世界的品牌产品，该企业的产品远销世界各个城市以及地区。从2005年开始，格力空调的销售量在全球同行业中遥遥领先。这家公司是珠海市人民XX国有资产监督管理委员会旗下的大型企业，公司性质是国有控股。通过调查相关数据能够发现，格力电器在2011年拿出30多亿元资金进行产品研发。现在该企业已经申请了6000多种专利，包括1300多种发明专利，是国内空调行业当中，拥有的发明专利最多的公司。

4.2、格力电器偿债发展现状

格力电器当前正处于稳步上升阶段，2018年该企业的经营收益有所增长，其原因有以下几点：

渠道库存在三年当中努力去库存，效果良好企业产品在制定价格的时候策略逐渐上移专业化以及多元化共同发展企业开始向着新的方向发展：变频、艺术化、湿温双控、舒适风等。线上和线下销售渠道增速趋势缩小，积极顺应消费者需求的态度帮助格力电器稳步持续的发展。

5、格力电器偿债风险分析

　　5.1、短期偿债能力的概念

短期偿债能力一般是说公司是否具有足够的能力借助流动资产到期按时偿还债务，它能够体现出公司按时偿还债务方面的能力。对于债权人而言，公司需要具备足够的偿债能力，才可以确保债权人的权益具有安全性，才能够在规定时间之内获得利息，在债务到期之后能够获取本金。对于投资人而言，倘若公司没有足够的能力到期偿还债务，公司管理人员需要花费很多时间去获取资金用于偿还债务，在一定程度上也会对公司筹资产生影响，还会使公司筹资成本有所提升，对于公司经营收益产生影响。

对于企业短期偿债能够进行评估的时候，主要使用以下几种方法：

1 评估流动资产以及流动负债在数量方面的关联性。针对这方面，通常有两个评价的指标，一个是两者的差额即运营资金；另一个是两者的比值即流动比率。

2 评价资产的流动性。与此相对经常使用的评价指标主要有两个：第一是流动资产所具有的周转天数，第二个是流动资产相关周转率。

3 对于公司一年之内的现金以及债务进行对比。因为需要借助现金偿还债务，所以可以通过分析一年内产生的现金流量和同期需要偿还的债务的关系来评价偿还能力。

　5.2、判断标准

　　1、营运资本

对于营运资本进行计算的时候，主要使用下面这个公式：

营运资本=流动资产-流动负债

营运资本一般用于公司短期债务以及可偿资产在持有量方面的对比。公司短期债务所具有的持有量一般是说企业编写的资产负债表当中所有流动资产在年末的时候的剩余金额。资产负债表当中详细记录了所有流动资产在年末的剩余金额，主要是因为公司需要借助这些资产去偿还企业债务。一年内必须要用现金偿还的债务指的是流动负债，而在一年内变现的指的是资产流动资产，所以，通过将两者进行对比可以反映出一个企业的短期偿债能力。

在一般情况下，当流动资产以及流动负债基本一致的时候，无法按时偿还公司债务，这是由于流动负债在到达规定时间后进行偿还以及流动资产的变现不能同时实现。企业应将流动资产保持在大于流动负债的基础上。因此，如果流动资产远远高于流动负债，运营资本也就会越高，公司就会有更大的可能偿还流动负债，这就表示公司经营状况良好，公司在短期之内具有足够的能力偿还债务。反之，就说明公司没有足够的能力偿还债务。营运资本一般和本公司上年同期数据相比较来进行分析，用以考察企业偿债能力的强弱。但是由于营运资本是绝对数，不同企业之间不方便进行比较。

2、流动比率

对于流动比率进行计算的时候，主要使用下面这个公式：

流动比率=流动资产/流动负债

流动比率一般用于评估公司短期之内是否具有足够能力偿还债务。这就表示公司具有足够的资产能够偿还到期债务。通常来说，当流动比率数值越大，公司就越有能力偿还短期之内的债务，债权人的正当权益也会得到一定保障。如果这一比率数值较低，公司资金周转困难，无法按时偿还债务。不过，流动比率数值也不应该过高。如果这一指标数值过高，就表示公司将大部分资产投入到生产经营中，将会对公司资金使用率产生影响，还会影响公司的融资费用，降低公司的盈利水平。所以，流动比率的数值应该在合理范围内最佳。当流动比率为2:1的时候，公司经营状况最为稳定。这是由于企业流动资金当中有50﹪的资产现金转化水平较低，剩下的50﹪具有极强的流动性，这一部分应该和流动负债持平，这样公司才会具有足够的能力偿还负债。不过，这仅仅只是理论，没有理论性的验证。近些年来，金融行业的发展环境以及公司经营方法都出现了很大改变，流动比率开始逐渐下降，一些公司的流动比率远远低于2。

格力电器公司流动比率计算分析表

我们可以通过表格发现，2017年格力公司的流动比率数值是1.16，相比于2018年的1.27来说有所提高，不过远远低于正常值2，这就表示企业在短期之内偿还债务的能力不足。

对于流动比率进行分析的时候，还应该关注以下问题：

流动比率数值越大，公司越具有足够的资金用于偿还债务，公司也就不会具有过多的现金。就算流动比率数值过大，也可以将其看作是因为存货积压以及企业应收账款金额提高、预付账款金额增加等，但真正能够偿还债务的现金以及存款并不充足。所以，公司不仅需要充分研究流动比率，还需要深入研究现金流。

从短期债权者方面来说，流动比率数值越高越有利。不过，从公司经营层面来说，流动比率数值过大就表示公司有很多闲置资金，在一定会程度上会造成公司机会成本的提升，获取经营收益能力下降。所以，公司应该提升资产流动率减少货币资金闲置。对于短期债权人来说，他们认为流动比率数值越大越有利。

研究流动比率是否具有合理性，由于行业以及公司存在不同，公司发展阶段的差异因此评价标准也具有差异性，因此，并没有完善的标准用于评估公司流动比率。

对于流动比率进行研究的时候，应该去除部分虚假因素。

　3、速动比率

速动比率，也可以称之为酸性实验。通常适用企业的速动资产量和所负担的流动负债量之比来表示。在扣除“在长期易酸化的各类项目（盘点资产和预付费用等）”之后企业拥有的流动资产，主要有现金或是银行存款等现金等价物以及企业的短期投资和企业产生的应收账款。因为企业拥有像存货和预付款以及待摊费用等流动性不强，变现能力差，所以这些项目不计入快速资产。速动比率可以用下列公式来计算：

速动比率=速动资产/流动负债

根据国家相关的各类法律法规，关于速动资产有以下规定。一个企业的速动资产应该包括下列的项目：首先是企业的货币资金，以及企业拥有的交易性金融资产，此外，还包括有各类应收应付款。而包含在流动资产中的库存资产以及企业负担的长期待摊费用，加上企业拥有的那些一年内到期的非流动资产，属于企业的其他流动资产不属于速动资产项目。因此，企业所拥有的流动资产量减库存量就等于企业拥有的速动资产量。 速动比率实际测量的是属于当下企业所拥有的流动资产中，可以用于偿还到期负债的能力。虽然企业拥有较高的流动资产比率，但是大部分流动资产并不能够及时进行现金化，也就是说不能够被用来即时支付企业债务，所以企业偿还流动负债的能力也就比较低。由此可以得出，相比较来看，速动比率能够明确的体现出企业偿债的能力。1是最合适的速动比率。如果速动比率太低，就表明企业在债务偿还方面存在一定的问题。速度太高的话，企业有太多的速动资产，可能会失去有利的投资和收益机会。

对速动比率进行研究分析时，需要重点关注下列的问题。虽然通过比较速动比率和流动比率，可以得到，速动比率更能够体现出企业的偿债能力的高低和稳定性。但是我们要注意分辨，这并不代表那些有着较低速动比率的企业不能及时偿还债款。在实际操作中，若是企业存货的变现能力很强，能够及时进行交易，得到现流入，那么只要该企业流动比率够高，企业很可能有到期偿还债务的能力。

格力电器公司速动比率计算分析表

根据上表计算结果可以发现，2017年，该公司的速动比率，达到了1.05，而在2018年，则达到了1.14。通过比较，发现该公司在2018年的速动比率有提高，均高于且不过于公认的标准1，可以看出格力电器公司的短期偿债能力仍属于正常范围。

4、现金比率

现金比率，是那些属于企业的现金资产总量与应由企业负担的流动负债总量的比。可以归属于现金资产的项目有：货币资金，流动性较强的交易性金融资产，可以随时销售的短期有价证券、折扣及转让票据等，随时都可以提现。也就是说，拿那些和拿现金一样。现金比率可以用下列公式来进行计算:

现金比率=现金类资产/流动负债×100%

现金类资产总量的计算公式为：速冻资产总量-应收账款-其他应收款。在实际的交易活动中，应收账款和其他应收款往往会出现无法及时收回的情况，因而需要计提坏账准备，或是发生递延回收。因此从速动资产中扣除这两项资产金额之后剩余的金额现金化的能力几乎可以达到100%，清晰明了的反映企业可以用来偿还到期债务的资产总量。在衡量企业偿还流动负债的水平和能力时，用由此计算出的现金比例来测量企业的短期债务偿还能力，更安全。

分析现金比例时需要注意。相比来看现金比率更能够直观的体现出企业的偿债能力。特别是在企业以应收账款和库存为担保。或者说，应收账款和库存的现金化能力有问题的征兆时，计算现金比率比较有效。不过,这并不代表企业的现金比率要越高才能越好。因为如果当一个企业现金比率过高时，则表明该企业，有很大的可能没能够充分利用所拥有的现金资源，错失了把现金投入日常经营活动来获取更大利润的机会。

对于前四个指标的分析是基于资产负债表的数据，但是，为了更好地说明企业的短期偿债能力，还可以通过下列指标，也就是用现金流量表中所列示的各项数据分析。

　5、现金流量与流动负债比率

该指标指的是企业通过日常的经营活动发生的现金流入与流出的和与应负担的债务之比。可以用该指标来表现企业偿还支付到期的负债的能力。计算公式如下所示：

现金流量与流动负债比率=经营活动现金流量净额/流动负债 X 100%

对于上述公式所需要使用到的数据，可以借助于企业的现金流量表，由此，能够得到经营活动现金流量净额的具体值。在分析的过程中，该指标的运用要与流动比率以及速动比率结合起来，才能正确评价企业的短期偿债能力。

格力电器公司现金流量流动负债比率分析表

从以上计算可以看出，格力电器公司2016年至2018年的现金流量与流动负债比率分别为11.71%、11.09%、17.09%。由此可以看出格力电器的偿债能力较为良好。

　5.3、影响短期偿债能力的因素

　1、现金流量

现金流的大小对企业的偿债能力有着重大的影响。在所有的资产中，现金是流动性最强的资产，并且企业所负担的短期负债中，用现金支付的占据大部分。所以，企业的现金流入量和流出量对企业能否偿还到期负债有着决定性的影响。在实际的运行中，企业现金流入有多种来源，比如：来源于企业经营活动，来源于企业的投资活动，来源于企业的筹资活动。

　2、资产的流动性

资产流动性，指资产能够现金化的能力，包含两个方面的意义：资产无损失变为现金的可能和变现的时间长短。企业在偿还到期债务时，通常使用的都是流动资产。在企业的经营中，除了短期债务需要用流动资产进行偿还，长期债务通常也是用流动资产来偿还。如果企业没有出现停止经营或者是清算的情况，企业不能利用出售固定资产所获取的现金流入来偿还到期负债。因此，资产流动性越强的企业，其资产变现能力就越强，偿债能力就越高。各类流动资产中，应收账款流动性和库存现金流动性对该企业流动资产变现水平的高低具有重要的影响作用。应收账款由于滞留有可能产生大量不良债权，所以库存有可能因周转不良等原因大量积压。这大大降低了企业流动资产的现金化能力。在进行流动资产的构成以及其规模的研究分析时，还需要对企业的短期债务的偿还能力进行分析。

　3、企业的经营收益水平

在偿还短期负债时，最常使用的是现金，而企业现金的主要来自于企业的生产经营活动所产生的经营收益。利润则是集中体现了企业的经营收益的水平。通常情况下，一个企业的经营收益水平较高，那么该企业的利润也会是非常可观的。并且当企业获取收益时，企业所拥有的资金量也会增加，保证企业现金流的，正常供应，从根本上保障债权人的权益。在企业经营收益水平下降的情况下，现金流入无法弥补现金流出的话，会造成现金不足，债务偿还能力下降。

　　4、流动负债的规模与结构

在企业所承担的流动负债中，有些项目需要通过现金进行支付。包括有企业的短期借款和应付账款等，而有些负债项目则需要通过商品或是提供劳务来进行偿还，预收账款就是通过这类方式进行偿还的短期负债。一个企业流动负债越多，规模越大，表明该企业的偿债压力越大。通过分析流动负债的具体构成项目和分类，可以发现，有些流动负债的产生是不可避免的，比如那些由于财政政策的不同和会计制度差异所造成的负债。有些负债则是因企业的生产经营活动所产生的，是进行经营决算所必须的，是对他人资金的决算。企业的短期经济也有因营资不足而被借入的。所以，通常来说，流动负债是所有企业经营过程中产生的债务。除此之外，偿还债务的强烈制度和紧迫性也是影响因素。

　5.4、长期偿债能力的概念

长期偿债能力，指一个企业对于偿还长期负债的保障程度。应归属于企业所负担的长期负债指的是到期期限在一年或是一个营业周期以上。具体指：企业的长期借款，应付款项和长期应付款项等等。在研究中，长期偿债能力也被研究者成为资本结构比率。对企业长期偿债能力的分析，分析的是该企业能够负担的债务总量和能够偿还负债的保障程度。长期偿债能力的高低也反映出了企业财务状况的稳定程度和安全性的强弱。企业内相关会计负责人、管理者、外部债权人、投资家以及其他利害关系者等都非常关心对企业偿还长期债务的能力的分析。实际上，可以用来衡量长期偿债能力的指标数据有以下几项。一是资产负债率，二是权益乘数，三是产权比率，40现金流量和负债总额比率，五是利息倍数等。

　5.5、判断标准

　　1、资产负债率

资产负债率，是企业承担的负债总额与应归属于企业的资产总额之比。相应的公式如下所示： 资产负债率=负债总额/资产总额 X 100%

资产负债率表明了应归属于该企业的资产总额中属于债权人所提供的资金 的权重，而且资产负债率的高低，也体现出了企业能够能够保障该企业债权人权益的程度大小。通常情况下，较低的资产负债率对应较高的偿债能力。但是，这一结论不是一成不变的。从债权人的角度出发来看，资产负债率低，就表明该企业偿债的能力高，借款有很大的可能已收回，所以基于债权人的利益，就要求企业的资产负债率越小越好。而基于债务人的利益出发，当企业拥有较高的资产负债率，表明企业利用其自身所拥有的较少的资产进行投资，从而获取了较多的可用资产。这样一来，不仅有利于扩大企业规模，在经营情况较好时还可以获取许多投资收益。但是，资产负债率不宜过大，当资产负债率过大时，企业偿债能力很有可能会出现一定的问题，不仅会对债权人产生负面的影响，严重时甚至会导致债务人破产。而且，企业的长期债务偿还能力和收益力密切相关。资产负债率的适当水平被认为是40～60%。

格力电器公司资产负债比率分析表

由以上表中数据计算得知，2018年格力电器的资产负债率比2017年有所下降，下降了4.95%，其变化不大。基于我国企业的现实状况分析，该公司的资产负债率还是比较合理的。另外，从物质保障程度的层面进行分析，可以发现：公司的负责总额只占资产总额一半多点，说明了格力电器公司的长期偿债能力较好。

　2、产权比率

产权比率，又被研究者称作资本负债率。表现的是企业所负担的债务总额与音归属于该企业的所有者权益总额之比。相关计算的数学公式如下所示：

产权比率=负债总额/所有者权益总额X 100%

产权比率体现出了从所有者权益的角度出发，保障债权人权益的程度高低。也就是指当企业进行破产清算时，能够偿还债务的水平高低，体现的是对债权人权益的保障程度。一般来看，企业拥有越小的产权比率，企业的长期偿债能力就越强，保障债权人权益的程度就越高，也因此，债权人会更愿意贷给企业资金。若是企业拥有较大的产权比率，表明企业对于所负担的长期债务的偿债能力越弱，债权人收回借款的可能性越小，债权人的权益得到保障的程度就越低，因此，债权人增加借款的可能性就越小。当产权比率很小时，该企业所有者权益的占比就越大，虽然从长期来看，该企业有足够的能力偿还长期的债务，但是暴露出了该企业对资金利用不充分的问题，债务的财务杠杆作用没有得到充分的发挥。因此，在分析企业产权比例是不是合适时，要从两个方面进行分析，一方面是企业的偿债能力，一方面企业提高收益能力。也就是说，我们在保证能够偿还债务的前提下，尽可能增大产权比率。

从衡量债务能力方面所发挥的作用来看，产权比率，所发挥的作用与资产负债率所发挥的作用大体上是一样的。这两个指标之间最大的差别在于，资产负债率的侧重点在于物质保障程度，更关注于长期负债的安全性。产权比率，则侧重于企业财务结构的安全稳定性进行明确，并将债务风险重点放在忍耐能力上。

格力电器公司产权比率分析表

从以上计算可以看出，该公司的产权比率2018年与2017年相比下降了50.67%，格力电器公司两年的产权比率均大于100%。可以看出整体还款能力较弱。该公司的财务结构稳定性低，债权人的权益保障较低，有较大的财务风险。该公司可以通过降低流动负债的比率来提高公司整体的偿还债务能力，降低财务风险。

　5.6影响长期偿债能力的因素

　　1、企业的资本结构

资产结构，体现的是流入资金的来源结构。通常情况下指的就是企业通过承担债务获取的资金和企业通过转让股权所获取的资金所占的权重。。不同的资金来源，所需要的资金成本和所承担的风险都有所差异。而企业的债务一旦到期，就必须偿还本金并支付一定的利息。在资本构成中，所有者权益是一种永久性资本，不需要进行偿还，负担的财务风险小。是企业财务结构稳定和偿债能力的基本保障，所提出的报酬一般都会高于负债的利息。一方面，企业的负债比率高，其风险就大，出现无法支付本金及利息的可能性就越大。但其资金成本比较低，收益高；另一方面，企业的所有者权益占比高，企业的财务状况和运行更稳定，对债权人权益的保障程度就越大，应承担的风险就较小。因此，资本结构直接影响了企业长期偿债能力的高低。

2、企业的盈利能力

企业的盈利能力，对于企业的长期偿债能力来说是一项重要的影响因素。企业通过长期借款所获取的资金，通常都被用于进行长期资产投资，作为一项拥有固定生产能力的项目而存在。一般情况下，企业是不能利用出售长期资产获取资金来偿还债务。偿债的资金来源通常是生产经营取得的收入。因此，企业长期偿债能力与企盈利能力有很大的关系。企业是不是拥有充足充足的现金流偿还长期债务的本利，接受收支分配的结果。计入长期损失的企业，在通胀普遍存在的情况下，一方面要保全资本+分的困难，另一方面企业维持正常长期负担的还款能力更不容易。相对的，对于长期收益的企业，随着现金流的增加，必须为各债务的本利及时全额偿还提供坚固的物质基础。

3、所有者资本的积累程度

企业的收益力是影响长期债务偿还能力的最重要因素，但充足的所有者权益资本仍是企业长期偿债能力的基本保障。假如投资者通过投资赚取了大量的利润，企业只需要在所有者资本中提取一小部分，会抑制增长速度和积累速度，偿还债务的可能性就会降低。除此之外，企业终止经营后，其最终还款能力取决于企业所有者资本的实际价值。如果资本不能按其账面价值来处理，债权人的利益可能会造成损害，无法偿还全部债务。

6、应对企业偿债风险的建议

　　6.1、对短期偿债能力的建议

　　1、提高现金流量管理水平

对于企业来说，要对现金流量对于企业短期偿债能力所发挥的作用有一个正确的认识，进而提高企业现金流量的管理水平。第一步，要逐步培养起企业对于现金流量管理的意识，逐渐意识到其核心地位和关键作用。企业应当树立相应的理念，对现金流进行科学规划，而后，逐步构建现金流量管理体系，加强内部的监督，明确分工，制定严格的现金流使用的规则和制度。不仅如此，还要加大对现金流分析的关注。及时预测现金流的变化，全方位开展近期现金流的管理控制工作，分析预测未来企业会出现的亏损和现金盈余的具体情况，为企业筹措资金提前做好准备。最后，财务人员必须加强培训。以做出正确的现金流量表和提高财务人员的分析能力作为培训的侧重点。与此同时，还要加强对企业财务领导人员的知识能力培训，使其更真实地了解报告内容，从中获取有效的财务信息，把握企业的运营情况，及时作出有效的决策。

　　2、提升应收账款、存货的使用效率

应收账款和存货，是影响短期偿债能力的两个重要因素，所以提高应收账款的回收率和存货变现能力对提高短期偿债能力有着积极的促进作用。此外企业可以在员工绩效考核中增加收回应收账款这一项，并且加大对员工的考核力度。许多客户总会有各种理由推迟交付应收账款，不利于企业资金的流动。这时，企业可以通过根据市场拓展的难易程度以及业务的展开情况等，制定符合企业自身的应收账款的考核指标，并制定相应地奖惩制度，加大负责应收账款收回的相应员工的工作积极性。鼓励员工积极与客服联系沟通，确保应收账款能够准时甚至提前收回。同时，在赊销时前，要及时了解赊销对象的商誉，避免应收账款不能及时收回甚至不能收回的情况发生。

变现能力较低的存货如果存在过多，很有肯能会占用资金，使企业的偿债能力受到直接影响，因此，合理的规划生产与销售对企业来说是必要的，例如：在正常产出的同时要减少原材料的库存，避免存货的积压。必要时可以加大营销投入，促进存货的销售。

　3、制定合理的偿债计划

在日常的生产运营管理中，企业应该维持提高各类资产的生产水平，保证各项资产的质量水平，提前奠定好企业偿债。企业还应该实行科学举债，注意考量负债的风险程度，合理规避风险，避免造成过大损失，加大偿债难度

值得注意的是，偿债计划的拟定绝对不是一项事后工作，而是需要做在事前甚至意味着格力集团在面向金融市场进行融资，贷款申请之前，就必须确保自己已经拟定了一个完整的偿债计划，对于自己未来的偿债能力以及盈利水平都要有一个大致的分析，在这方面可以结合过往的财务信息报表，也可以结合财务信息。预测内容，从而能够准确了解到在未来一段时间企业是否能够获得相映的盈利，是否能够在这部分贷款资金投入运营以后，实现利润率的提高，并如期偿还本息。

　6.2、对长期偿债能力的建议

　　1、优化资本结构

优化企业的资本结构就是指企业要权衡好融资时的资金成本和所承担的财务风险二者间的关系。这次来实现降低融资成本，提高股东权益的比重，控制所承担的财务风险，进而完成利润最大化的终极目标。可以采用每股收益法或是公司价值法或者是借助于平均资本比较法来优化企业资本结构。

2、提高运营能力

提升企业的运营能力可以保证公司的稳定发展。例如，从运营角度出发来分析企业资产，不应该包括库存，反而将库存视为“浪费”。库存不单会造成资金的积压，造成利息支出的增加，而且还会产生一系列的浪费，比如说不必要的搬运、维护、空间等。

运营能力关乎着最终的盈利结果，也关乎着最终的盈利水平，只有提高了企业的运营能力，那么才能够促使企业在获得融资资金以后，能够快速将其投入到生产经营环节中，并利用这部分资金实现自身的盈利，不仅能够赚取资金所需要给付的利息成本，还可以获得格外的一部分利润，这才是企业发展的关键。而目前对于格力集团来说，如果想要提高其长期的偿债能力的话，运营能力的提升就必须被放到桌面上来进行讨论，比如格力集团目前实施的是一种全国性质的电商物流营业体系，那么在这方面可以在仓储配置方面提出相应的优化，在这方面做出运营能力到改革。为减少货损货差，也为减少物流运输成本，可以通过在各个城市或各个省会城市设置仓储网点的方式来缩短运输距离，而这个仓储模式必须要以电子化系统作为依托，在全国范围内了解个仓储库房内的实际仓储量和产品量，做出动态调整，保证对库存的有效利用。

　6.3、加强管理层的能力

加强管理层的能力有利于公司的快速，稳步发展。优秀的管理者可以随时掌握市场发展的变化，可以积极有效的看到消费的需求并尽肯能的满足，提高消费者的消费积极性和购买欲。优秀的管理层可以及时做出对企业有利的判断，有利于企业的发展。

为此建议格力集团可以面向企业的管理层展开专门的培训活动，通过这种专项教育培训内容来促进管理层在这方面专业能力的提升。尤其是需要强调对管理者管理意识，管理能力以及战略计划拟定方面的专项培训，使得管理人员不仅具有完善的工商管理知识经验，同样也需要具备一定的财务管理经验和能力，尤其是需要交会管理人员，如何去观察一份财务报表，如何根据财务报表当中的不同数据来得出企业近一段时间的发展情况，以及未来一段时间的偿债风险分析。

另外，对于财务管理部门的主管领导来说，更需要加强他们的业务培训活动，促使他们能够深入到一线工作环节当中去，不仅掌握了丰富的财务管理理论知识，同样也能够对实践进行有效的指导和审批，尤其是针对财务管理部门所出具的一系列财务报表和财务数据，每名管理人员都有责任义务去对其进行审批和审核，确保财务信息的。精准和完整，也确保财务信息能够发挥其管理效能，能够起到对未来财务风险和偿债风险的分析指引作用。

结 论

通过对格力电器2017年至2918年的各项数据做了流动比率计算分析表、速冻比率计算分析表、现金流量流动负债比率分析表，由以上分析表的有关数据可以看出：格力电器公司的短期偿债能力较为良好，银行等债权机构或人可放心的向格力电器进行借资或赊购。如无特殊原因，贷款的资金可以按期回收，可以得到预期的报酬。格力电器的长期债务偿还能力较弱，该公司的资金主要来自债权人，企业债权人、投资家、经营者、与企业相关的各方面对该公司进行投资方面会多加思考，更加严谨。期刊：茹思雨,从财务报表透视企业偿债风险——以格力电器为例.财务天地2018（4）2018-06-20对格力电器2014年至2016年各项数据分析了这段时期内格力电器的偿债能力。由其分析可以看出公司的短期偿债风险较大，可以发现，格力电器在积极寻找方法提高自身的短期偿债能力，让债权人能更加放心的把资金借给它。

　致 谢

在论文完成之际，我要感谢我的指导老师对我毕业论文的帮助和指导。感谢我的同学和室友，在我写论文的过程中给予我的帮助，在论文的撰写和排版上的帮助。同时感谢本论文所引用的各位学者的专著，如果没有这些学者的研究成果的启发和帮助，我将无法完成本篇论文的最终写作。至此，我还要感谢我的家人和朋友在我写论文期间对我精神上的支持和鼓励。

参考文献

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从财务报告透视企业的偿债风险——以格力电器为例

价格 ¥5.50 发布时间 2023年8月25日

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