茅台公司融资问题分析与对策

　摘要

我国社会主义市场经济的在不断完善的同时，竞争现象普遍存在于我国各个行业之间，企业的生存发展的关键之一就是资金问题，这一直都是企业领导重点关注的问题。但是融资问题成为限制各个企业为了能够在日益激烈的市场环境中稳定健康的发展的阻碍，基于此本论文选择以茅台公司为例，对茅台公司的融资问题进行研究分析。本次研究共分为六部分、第一部分主要阐述了本次论文写作的相关背景；第二部分主要阐述了相关概念；第三部分主要研究了当前茅台公司的融资现状；第四部分通过对茅台公司的融资现状分析发现当前茅台公司融资中存在的问题；第五部分通过问题提出茅台公司融资问题的解决对策；最后一部分是对全文总结。

关键词：茅台公司；融资；风险

1.绪论

　　1.1研究背景

当前企业融资难的问题已经成为领导和社会关注的重点问题，由于企业融资和企业的发展有紧密的联系，内部融资收效甚微，对企业的发展起不到关键性的作用，相对较高的外部融资的成本又影响着企业盈利能力的提高。因此本论文选择以茅台公司为例，研究茅台公司融资困难的问题。一方面能够满足当前阶段我国对于酒业行业融资困难的理论空白，丰富茅台公司企业融资的理论；从另一方面来说，通过对该公司融资难现状研究，能够为公司提供最佳的融资方式，确保茅台公司未来的发展。

1.2研究现状

1.2.1从XX角度出发

根据2020年王卫珠的研究，我们认为XX对一些资本（国家资本和民间资本）和利益（近期利益和远期利益）之间的关系进行调控。努力排除原有利益集团的干扰，尽力减少国家经济的垄断，开放市场，扩张中小企业的行业准入空间。并坚定认为XX是支持中小企业的有力力量，XX的决策影响着中小企业的后续发展，法律制度的不健全影响了当地XX相关职能部门的管理措施，需要通过差异化管理对本地的企业进行影响，XX的科学引导对企业的战略规划和企业的发展具有重要的影响和意义[2]。

1.2.2从从金融机构角度出发

任雨露在2020年的研究指出了企业没有良好的外部环境条件的融资的原因，一是所有的中小企业没有被社会机构的支持服务覆盖到。二是金融机构较为单一的支持内容对中小企业的帮助较小，其主要来自于大学、研究所提供的技术相关服务；三是行业协会的功能作用没有被完全发挥出来，比较形式化；四是长期的合作关系没有在金融机构和中小企业之间被建立起来。关于解决中小企业的融资问题的方法，不可缺少的是对信用担保体系的建立和健全，而管理和监督信用担保机构，还要通过强化行业内部的自律能力[1]。

1.2.3从企业自身角度出发

高艳（2021年）提到由于中小企业在信息披露上不够全面，企业的真实的经济状况无法被银行了解到，造成了银行对中小企业的贷款忧虑。邹军（2019年）认为银行与民营企业之间惜贷、慎贷的难题，多是由于企业的信用度不高和民营企业资金实力不足造成的，他们认为从企业的内部出发是解决这一问题的主要方法，并且需要提高企业的综合实力，建立良好的企业形象[3]。

综上所述，当前对于融资方面研究，主要基于XX角度这种角度以及企业自身角度出发进行研究，但部分都是没有解决实际的问题的空谈。因此本文通过对比国内外研究，对茅台的融资问题进行了研究，分析企业的实际状况，寻找其存在的原因，并随之提出了相应的解决对策，来帮助公司更好的发展。

　2.融资的相关理论概述

　　2.1融资的概念

概念一般分为广义和狭义，融资也不外如此。融资在广义上的概念是指资金的一种交互，是在供给者和需求者之间双向的流动，资金包含融入和融出。融入指的是资金来源，即企业涉及的不同融资渠道。而融资是对资金进行运用，用筹资的方法对资金进行长期或短期资产的累积[1]；与广义的概念有所不同，狭义上的融资是指企业对资金进行技术升级、产品开发、采购设备等融入过程，为了实现调整资本的结构和对债务进行偿还等目的，需要对资金进行合理的使用，通过各种方法对筹资渠道和资金市场进行高效率的集中[3]。

　2.2融资的作用

接下来将在两个方向对企业的融资进行叙述：

一，企业生存问题的解决。资金是推动企业活动长期发展的重要因素，企业是否能良好的生存发展取决于长期的资金支持。在规模比较小，资金少的企业初期，抵抗风险的能力普遍不高，一旦出现财务危机或者经营风险，就可能导致企业面临倒闭的风险。而及时的寻求到资金对于这些小企业来说，是解除当前危机，规避劣势局面的产生的重要能力[4]。

二，公司发展问题的解决。企业在初级阶段过后，便会经历高速的成长阶段，这时企业问题就成了企业的重大限制。能否及时得到资金支持，是企业本身高效发展是十分重要的能力。企业融资的需要是为了运用资金周转、达成业务扩张、及时调整发展战略等方面。资金支持是企业的发展必不可少的部分，除了通过对自身的累积外，还需要不可避免的借助金融市场。如果融资进行的顺利，企业就要需要抓住机遇，来获得投资利益。融资能力需要充分的利用杠杆效应，适度的负债更利于发展企业。企业在融资成功后，资金周转速度将得到提升，也可以帮助企业更好的扩大生产规模[7]。

　2.3融资渠道

企业的资金融资渠道可以划分为内源融资和外源融资。

2.3.1内源融资

内源融资是一种在形成企业资本的初期，最主动、最廉价、最安全的方式，是企业利用自己的储蓄转变为投资的过程，包括使用留存盈余和折旧，同时也是一种企业在生存和发展时需要注意的基础[2]。

内源融资是企业留存利润的一种资金来源，是一种属于股东但是还没有通过股利的形式发放的，还被保留的资金，其中包括盈余公积（法定盈余公积金和任意盈余公积金）、公益金和没有被分配的利润，其本质是企业所有者对促进企业发展所追加的投资[11]。

内源融资的来源主要是股东增资和盈余，其优势是无信息成本和无需定期偿还，并且还不会涉及原有的股东结构的改变，也不牵扯到控制权问题[10]。

2.3.2外源融资

外源融资指的是企业一种投资的过程，通过发展吸收其他经济主体的资金并将其转化为自己的，这导致企业资本行程中效率提升，方法灵活且数量轻松达到最大，外源融资是企业发展中不可或缺的必要条件[9]。

外源融资也可以称为企业外来资金，有两种不同形式：直接融资和间接融资。直接融资渠道涉及到风险投资基金和筹募、资本市场和企业信誉等，间接融资渠道包括民间借贷、银行贷款、融资租赁等[14]。

3.茅台公司的融资现状分析

　　3.1公司概况

贵州茅台酒股份有限公司（以下简称为茅台公司），正式成立时间在1999年，公司地址在于黔北赤水河畔的茅台镇，由贵州茅台酒厂技术开发公司、中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州省轻纺集体工业联社、、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、深圳清华大学研究院上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司等八家公司共同发起，由贵州省人民XX审批通过，成立的股份有限公司，注册资金为为125619.78万人民币。当前茅台公司的法定代表人为高卫东，所属行业是酒、饮料和精制茶制造业，2001年在上海交易所挂牌上市。目前该公司的登记机关是贵州省市场监督管理局，在2020年营业额已经高达888.54 亿元。该公司的经营范围包括生产与销售茅台酒系列产品，生产、销售相关饮品副食、包装材料。

3.2公司融资现状分析

3.2.1融资渠道分析

根据对茅台公司近年来取得的利润的分配情况进行分析，公司将大多数的利润留在了企业作为企业的发展资金。

表1茅台公司近年来利润留存占当年融资总额比重（万元）

数据来源：茅台公司2016-2019年财务报表

　　图1茅台公司近年来利润留存占融资总额的比重

数据来源：茅台公司2016-2019年财务报表

从图中可以看出，茅台公司近年来资金来源主要是内源融资，2016-2019年公司的利润留存占融资总额比重的整体上呈现出下降趋势，说明公司对于利润留存依赖度有所下降，但是这几年利润留存占每年融资总额的比重不低于50%。由此可见，公司大部分的资源来源还是来自于企业自身。

3.2.2直接融资现状

茅台公司使用的最直接的融资方法是利用企业的信誉。公司利用公司的商业信用来为企业的进行资金周转，主要表现在公司利用应付账款缓解公司的资金周转问题。茅台公司在购买酒品饮料的原料时的时候通常使用赊购的方式， 由此可见商业信用在公司短期融资中占有重要位置。

表2 2016-2019年公司利用商业信用融资情况（万元）

数据来源：茅台公司2016-2019年财务报表

　　图2茅台公司商业信用占融资总额的比重

数据来源：茅台公司2016-2019年财务报表

从图2中可以看到，茅台公司所使用的商业信用贷款的融资方式在一定程度上获得了很大的收获。公司在使用商业信用进行资金筹资时，每年所占融资总额比重呈现出逐年上涨的趋势，但是增长幅度较为平缓，这对于公司的影响并不是很大。

3.2.3间接融资现状

茅台公司当年主要的融资渠道比较简单，是银行贷款和民间借贷，而且融资融资数目并不是很理想，如表3所示：

表3茅台公司间接融资情况（万元）

数据来源：茅台公司2016-2019年财务报表

　　图3茅台公司各贷款形式占融资总额比重

数据来源：茅台公司2016-2019年财务报表

根据图3的数据显示，这几年来茅台公司的贷款形式主要依靠于民间借贷，银行贷款和其他非正规贷款虽然也能够获得一定的资金，但是这三种融资方式中民间贷款的占比最高，其次是银行贷款，最后是其他非正规融资。这说明了公司在间接融资渠道中主要是依赖的是民间借款和银行贷款。

结合上述图表，可以得知公司2019年在各种融资方式占公司融资总额比重中，公司内部积累占58.1%，银行贷款占19.65%，民间借贷占15.07%，商业信用占3.25%，其他非正规融资占3.93%。

表4 2019年茅台公司的主要融资方式

数据来源：茅台公司2016-2019年财务报表

　　图4 2019年公司不同融资渠道所占总融资金额的比例

数据来源：茅台公司2016-2019年财务报表

通过图4的数据显示茅台公司的资金来源中占比最大的还是来自于公司内部自身的积累，银行贷款和民间借贷使用较少，其他的融资方式筹集到的资金占比更少。

3.2.4资金总需求与资金缺口分析

根据调查显示，公司的规模的不断扩展的同时，茅台公司对于融资的需求也在逐步增加，在2016到2019年期间，公司对于流动资金贷款的需求的年均增长率为50%左右，中期贷款需求为每年平均增长率为25%。在2019年，公司的大概规模为2527.5亿元，实现平均产值865.5亿元，所需资金平均为1500亿元。制约茅台公司发展主要因素主要是由于融资困难。

茅台公司各阶段的发展和融资状况分析：

表5公司资金总需求和缺口

数据来源：茅台公司2016-2019年财务报表

对于公司资金贷款的增长还是比较迅速，在2016到2019年期间，平均年增长率为50%左右。而到了2019年，茅台公司对于流动资金的总需求平均数值为320亿元，贷款的实际金额为93亿元，贷款满足率偏低。并且由于需求的时间过于集中化导致融资的矛盾突出，进而引起原材料的供应不足，最终公司在发展上遇到障碍。

　3.3公司融资成本分析

表6 2016-2019年财务费用和营业利润的增长率情况

数据来源：茅台公司2016-2019年财务报表

　　图5各年财务费用和营业利润的增长率变化

数据来源：茅台公司2016-2019年财务报表

根据图中的数据可知，茅台公司每年的财务费用所呈现的趋势是逐年增加的，这说明了公司的这几年的融资成本是比较高的。尤其是2018年和2019年，这两年的增长速度有了明显的差距，而且通过观察发现，茅台公司这几年的增长利润较为缓慢，增长率徘徊在5%-6%之间。这表明了公司比较薄弱的获利能力，营业的增长额远追不上公司融资费用的增长，而且融资成本也处于上升的趋势。

　4.茅台公司融资问题

　　4.1融资渠道狭窄单一

互联网时代的逐步发展，以互联网为依托的金融模式发展为企业融资提供了更多的资金来源，虽然与传统的金融机构相比，互联网金融机构在企业融资过程中信息不对称、融资成本高、时间长方面发挥了非常重要的作用。但是企业融资的发展同样也有其不足之处，融资渠道单一化，再加上受到借贷平台政策方面的局限性、资金数量以及借贷时间的约束，使得企业面临着诸多的问题。就茅台公司的自身发展来说，自筹和民间借贷是茅台公司的主要融资渠道，但实际上企业的融资方式仍然存在问题，主要包括内源融资、外源融资自筹以及民间借贷这个也从侧面反映出内、外源融资的融资渠道较为狭窄单一。

狭窄的融资渠道环境一方面会造成茅台公司内部资金的紧张，同时还会造成该公司融资费用的增加，而公司融资费用的增加会造成企业的资金链出现大的缺口，从对2019年茅台公司的融资资金的调查发现，其中有58.01%的企业融资资金来源于企业资金筹款，19.65%的资金来源于银行贷款，15.07%的资金来源于民间借贷。一般而言，茅台公司的主要融资方式应该是银行贷款，但是营行贷款的具体实施十分困难。

当前银行拒绝贷款给茅台公司的主要原因是由于茅台公司存在两方面的原因。首先是茅台信用记录异常。茅台公司虽然是酒饮行业的佼佼者，但是存在名下业工商信息异常的情况，由于茅台分公司贵州茅台酒厂（集团）保健酒业有限公司河北分公司曾经连续或累计多次逾期，近期频繁申请贷款，已经被银行认定为信用记录异常。

再者，贵州茅台在2020年被起诉，起诉的原因是茅台年份酒涉嫌虚假宣传。这一事件的发生也是造成茅台公司无法从银行中获取贷款的原因之一。

　　4.2资金供需不平衡

茅台公司的资金供求不平衡也是当前该公司融资难的主要问题之一。该公司的资金供需不平衡，会造成资源缺口较为严重。现阶段茅台公司的发展方向正在向单一化向多万元化的方向迈进，因此需要大量的资金来进行周转，目前公司依靠民间借贷和自筹方式很难进行转型。由此可以看出，现阶段该公司资金需求是十分鼎盛阶段，但公司资金需求的满足度却不是很高。

4.3融资成本风险高

从以上给出数据调查中发现茅台公司的各个渠道融资成本中，银行贷款以及民间融资的成本最高。在民间贷款方向，民间贷款虽然比较方便，但是融资利息和银行相比大概高出2-3倍，根据数据调查中可以看出，现阶段茅台公司的融资成本比较高，目前年利息已经达到20%~30%，并且融资的成本较为复杂繁琐，审批的时间也较为长。

　　图6茅台公司各种融资方式的直接融资成本

数据来源：茅台公司2016-2019年财务报表

用以上的数据调查中显示，当前茅台公司不同的融资渠道融资成本各不相同，其中属民间融资的融资成本最高，高达17.81%，而商业信用的融资成本最低仅为2.81%。较高的的融资成本导致茅台公司一旦经营失误就有可能面临破产。而从以上数据中可以看出，企业融资费用的增长速度甚至超过了企业营业利润的增长速度，这就意味着企业取得的营业利润更多一部分要用来偿还融资成本。茅台公司的融资风险高主要体现在茅台公司的风险预警体系不健全。

风险预警体系不健全表现在财务内部控制不健全以及内部治理结构还不完善。第一，茅台公司的财务内部控制不健全，财务监督体系并没有进一步的完善，财务核算的流程也没有理顺。目前大部分的工作还依然停留在会计账目核算的项目上，反而忽视了企业的部门之间的协调，导致公司的会计工作的效率低下。第二，内部治理结构还不完善，茅台公司缺乏科学的监督管理制度。没有形成完善的法人结构。由于公司的治理结构的不完善，导致公司的管理制度不规范，企业的工作效率也就无法得到提高。公司内部人员控制公司决策，内部人员参与公司的经营管理等等，导致企业的管理效率低下，董事会的权利和责任没有完全的落实下来，财务风险预警机制也就无法进行落实。

　4.4XX支持政策不够

一般的上市公司相比茅台公司。在公司运行时能与XX对接的时候并不多而茅台公司作为贵州地区的支柱型产业，虽然能够和XX进行直接的沟通，但对于XX给予上市公司的相关优惠政策很难进行把握。茅台公司作为现阶段酒业上市公司中的佼佼者，也是国民经济的主要组成部分，但贵州当地XX没有给与更好的政策优惠。虽然茅台公司给当地创造了70%左右的就业岗位，同时由于现阶段我国的信用担保体系的不完善，这也在一定程度上造成茅台公司不能够通过国家政策性的金融获得许多相对应的信用担保和资金支撑。

5.茅台公司融资问题解决对策

　　5.1拓宽融资渠道

针对于茅台公司融资方向存在的问题，可以通过拓宽融资渠道进行解决。从以上对茅台公司的从融资方向上我们可以看出茅台的融资主要来源为内融资，与此同时外融资也具有很大的发展潜力。因此茅台公司要对当前融资渠道进行拓宽。首先，茅台公司需要对企业的资金需求进行改变，对企业内部的资金需求提出合理的建议和规划，也要关注XX新出台的优惠政策以及对企业的税收减免等问题引起重视，以确保能够在第一时间内争取了解动态走向，以解决本公司出现的融资难题。再者，茅台公司可以选择与银行合作，建立良好的银行与企业协调关系。在与银行进行合作的过程中，要重点关注不同时期的银行在针对给不同城市间的企业所推出的各项贷款政策，同时要从公司的实际情况出发，看公司发展能否达到银行的贷款的要求，如果不能达到银行贷款要求，茅台公司应该对公司的战略进行升级，通过改变战略来应对银行的要求，通过这样的方式，让本公司筹集到自身所需的资金，最终达到拓宽融资渠道的目的。

5.2提高信息透明度

透过会计透明度的研究，能够对茅台公司未来会计准则制订和完善、会计信息披露制度的健全提供有益的参考，进而增强茅台公司的会计透明度，促进公司的融资发展。从以上分析中可以看出，当前茅台公司由于内部控制力度不够，所以造成该公司的融资出现困难。基于此，要完善茅台公司的内部控制，提高信息的透明度。

首先，要完善会计理论体系。完善会计理论体系是提高会计披露透明度的理论前提一次要对会计理论加强研究,尽可能对会计假设进行完善,使之适应于不断发展的社会经济环境,更好的为衍生金融工具等新生事物准备条件。对于茅台公司来说，要对本公司的会计理论进行充分的整改和完善，也提高该公司的内部控制，最终达到信息透明度的作用。其次，对于茅台公司司来说，对于该公司的一些主观性判断之神的原则的应用，必须要制定相对应的约束条件。尤其是确认会计要素和计量报告等，茅台公司需要通过对具体的准则的制定，来避免该公司融资过程中可能的问题。最后,在会计准则的制定中,茅台公司要注意应对未来会计环境的变化,有较科学和一定超前性的分析和预测,从而使会计的发展具有较好的稳定性和持续性。但由于会计本身的不确定性,会计人员的主观判断又是不可避免的,因此,必须不断提升茅台公司会计人员的从业水平,继续对会计人员进行教育,提高会计从业人员的素质、经常更新相关知识,提高他们对相关情况的判断力。

　5.3提高公司信用等级

对于茅台公司来说，必须提高该公司自身的信用度，以期获得金融机构的信任。如果企业能够针对自身的信用等级进行提升，取得金融机构的信任，那么可以切实的解决企业融资的融资。寻求资金的首要条件是茅台公司的企业信誉。就目前而言，银行等金融机构是大部分企业的资金来源。因此，茅台公司要与银行的良好合作关系需要被加深。当然，现阶段较为复杂的，并且风险较大的茅台公司自身的情况，导致茅台公司的信贷工作人员需要通过不断精进业务水平，注重安全性、效益性、流动性，对自身的企业信用进行提升。同时银行还可以通过茅台公司自身信用的优势，在人才、管理和信息等方面抢占先机，为茅台公司提供包括市场信息、财务管理在内的多种中间业务，解决其存在的问题，增强市场竞争力，建立真正合作互利的银企关系。同时应完善企业信用担保体系的建立和健全，提升茅台公司的信用度，并在一定程度上稳定、可靠、持久的为茅台公司的发展提供资金投入，为其发展中的资金困难问题提供解决办法。当然，作为国际上公认的高风险行业，信用担保应采取严格的审查审批措施，对可能存在的金融风险进行识别、防范、控制和分散。一是对市场准入条件进行门槛的提高，对需要严格规定的内容，包括注册资本金、担保机构、担保从业人员等做出规定。二是对全社会性的企业信用系统进行建立，帮助社会对诚信企业进行认可，在资金取得时享有优先权和优惠。

　5.4对XX政策信息加强关注并赢得支持

要对当前XX信息加强关注，并能从政策中获得相对应的扶持，以解决于茅台公司的融资难的问题。茅台公司在融资发展过程中要积极关注XX的动态，同时还要关注XX对于企业的各项优惠政策，并且要对优惠政策加以利用，从中找出适合自身企业发展机遇的动态。虽然现阶段我国XX对于关于企业融资方面的法律法规和优惠政策还处于初步探索阶段，但是当前XX正在对各项政策进行完善以及整改。

如在十二届全国人大常委会第二十八次会议二审《企业促进法（修订草案）》，草案中对税收优惠等条款进行了细化，着重于解决企业面临一系列问题，包括成本高、融资难、留住人才难等。并且该草案中还指出，国家对符合条件的企业进行一定情况的优待，按照规定施行减征、免征企业所得税、增值税、关税等措施；按照国家规定高校毕业生、退役军人等创办企业，享受税收优惠和收费减免；国家支持企业技术创新。完善企业研究开发费用加计扣除政策，同时《企业促进法（修订草案）》还指出xxx银行业监督管理机构采取合理提高企业不良贷款容忍度等措施，鼓励和引导金融机构对企业融资规模和比重的增加。国有大型商业银行应当设立为企业企业提供金融服务的专营机构。这都在一定程度上为茅台公司的发展带来了前所未有的机遇。因此依照自身实际情况出发，茅台公司应和XX的政策进行契合，充分且巧妙的利用XX的各项优惠政策。

　总结

企业的融资困难是一个全球性的问题，茅台公司与许多其他行业的公司也同样面临着这样的问题，因此我国经济发展的重点关键也包括企业的融资问题。基于风险角度中，我国企业需要承担更高的融资成本，背负更多的税负，使得生产成本不断加大，严重制约了我国企业发展。因此本文选择以茅台公司为例，通过分析该公司的融资现状，发现其中存在诸多问题，包括融资渠道狭窄单一、资金供需不平衡、融资成本风险高以及XX支持政策不够的问题，并提出了拓宽融资渠道、完善内部控制，提高信息透明度、提高自身信用，获得金融机构信任以及对XX政策信息加强关注并赢得支持的优化对策。本论文在写作过程中由于时间的问题，研究不够深入，希望教师给予宝贵的意见，我定加以改正。

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茅台公司融资问题分析与对策

价格 ¥9.90 发布时间 2023年8月25日

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