RAROC在商业银行信贷风险管理及贷款定价中的应用研究

　　摘要：存贷利差是商业银行的主要利润来源,贷款是否有风险、贷款定价是否具备市场竞争力，不仅关系到商业银行的盈利，也关系到我国经济能否成功转型。本文以商业银行信贷业务为切入点，开展风险调整资本收益率RAROC的应用研究。主要内容包括三个方面：首先，提出了基于商业银行年报的RAROC计量方法，14家国内上市商业银行的RAROC测算结果表明：现阶段我国银行业面临较大的经营风险且风险还在加剧；其次，引入行业风险系数、客户回报系数对基于RAROC的贷款定价模型进行优化，差异化的贷款策略有助于商业银行在风险可控的情况下实现效益的最大化；最后，分析讨论了全面推行RAROC的困难，探讨了提升我国商业银行RAROC应用水平的有关路径。

　　关键词：RAROC；信贷风险；经济资本；预期损失；贷款定价

　　随着金融全球化、利率市场化的不断推进，我国商业银行的数量越来越多，竞争越来越激烈。与此同时，经济下行压力加大，金融脱媒的加速，银行利差进一步收窄。为抢占市场，一些商业银行无视资本充足率下降、资产质量恶化、不良贷款率升高等现象，盲目扩大信贷投放，贷前调查审核不严，贷后检查不到位，客户评级授信制度不健全，收益或利润虽然增加，但资本风险不断加大，容易爆发金融危机。据统计，2014年至今，我国16家上市商业银行不良贷款率不断攀升，增幅接近30%，风险的不断积累导致违约事件时有发生。现阶段，信用风险已进入集中暴露期。

　　商业银行以营利为目的，具有信用创造功能。商业银行以多种金融负债筹集资金，和多种金融资产为经营对象，主要业务为存款、贷款票据贴现及中间业务。目前，商业银行的主要利润是存贷款之间的利差，因此信用风险及其控制长期以来都是商业银行最为关注的棘手问题。RAROC是国际金融界公认的最有效的银行核心经营管理手段，其最大的优势在于其原理可以应用到商业银行各种类型、各种层次和各种业务的风险管理之中，能改善盈利目标与风险成本错位的状况。在宏观审慎的背景下，将未来可预计的信贷风险损失量化为当期成本，可以保障我国商业银行稳健经营。开展基于RAROC的商业银行实务研究，具有十分重要的现实意义。

　　据报道，我国商业银行经济成本占总资本的15%左右，要用好RAROC这个工具，经济资本和预期损失的估算是基础。理论上，商业银行预期损失、经济资本的计量都需要开发与之对应的风险模型，而模型的开发又需要大量银行内部的历史数据供开发模型使用。然而，银行的历史数据平台往往只对本行的高层与研发人员开放，大多数员工对RAROC指标的理解仅仅限于抽象空洞的概念，无法准确到位，这严重影响到RAROC风险管理技术与绩效评价机制在分行、支行、储蓄所等基层单位的应用与普及，特别是信贷业务人员，风险与收益对等的理念还需加强。研究RAROC指标参数的简便计量方法，并在实践中不断丰富完善，可以加深从业人员对RAROC指标的理解，并自觉应用到商业银行的各项业务之中。

　　虽然利差收入是我国商业银行的主要收入来源，但我国曾长期处于利率管制状态，1996年才开始推进利率市场化，2013年才放开贷款利率的管制。因此，近年来，商业银行贷款定价逐渐成为金融理论界的研究热点。与成本加成、基准利率加点、客户盈利分析这三种模型相比，RAROC贷款定价模型考虑了风险的盈利指数，可以有效避免了ROA只考虑账面收益的局限性，实现商业银行利益的最大化。

　　本文在没有银行内部历史数据的情况下，从简化RAROC计量模型的需要出发，设计了基于商业银行年度财务报告的经济资本、预期损失计量方法，将国内14家上市商业银行作为样本开展了实证分析。从更好地控制信贷风险和争取客户市场的需要出发，举例说明基于RAROC的贷款策略与定价方法，并讨论了提升我国商业银行RAROC整体应用水平的措施与办法。

　　风险调节资本收益率RAROC（Risk-AdjustedReturnOnCapital）是上一个世纪70年代末X信孚银行首次提出并于90年代被国际先进银行广泛采用的。自Wilson（1992）对RAROC进行改进，EdwardZaik等（1996）对X银行RAROC的理论与应用进行全面阐述；ChristopherJames（1996）在EdwardZaik的基础上细化RAROC在经济资本分配、绩效评估两个不同领域的运行模式之后，发达国家领先银行全面风险管理的思想已经深入人心，理论与技术体系也完全成熟。

　　国内RAROC的应用研究起步较晚，多数研究工作在借鉴国外商业银行先进管理经验上开展的。然而，完全照搬国外现成的模型和计量方法并不一定适合中国国情。随着我国金融体制改革步伐加快，以风险调整收益为核心的一系列风险管理技术及理念，逐步被金融业应用到经营管理决策层面，由此带动了一大批学者和银行从业人员围绕各种类型各个层面的业务在宏观层面和各银行的微观层面开展研究。主要包括经济资本的配置、绩效评价、风险控制、贷款定价等。

　　经济资本理论是RAROC原理的基础。张丽坤,张中朝（2005）指出了RAROC与传统CAPM相结合资本配置陷阱产生的根源及导致的后果；刘莉亚，邓云胜等（2005）单笔业务经济资本度量方法的风险敏感性；郑鸣（2007）研究RAROC波动法并对9家股份制银行进行了实证检验；周行健（2008）通过扣减经济资本成本并对RAROC的分子进行修正；李忠民,武琦（2009）许敏，贺磊（2012）对我国商业银行信贷资源配置进行了讨论；梅伟林（2015）从农信机构的实际出发，提出了RORAC指标参数的计量方法；刘晓锋，黄文凡等（2016）构建了一个最低资本回报率的双因素模型。

　　不同于EVA，RAROC是相对指标。以RAROC原理为核心的绩效评价机制，可以对不同部门、客户和交易中的资本收益与风险损失进行估算，达到衡量商业银行内部的风险管理现状和控制风险的目的。袁桂秋（2003）基于RAR0C原理调整已公开使用的信用等级转移矩阵建立信用风险定价模型；窦尔翔，熊灿彬（2011）通过TailVaR函数计算8家商业银行和5家保险公司的RAROC并对它们的风险进行了讨论；易会满（2015）阐述了资本管理高级方法的实施效果及相关建议；刘青，王玉蔚等（2016）以某银行为例讨论了RAROC模型及计量方法。

　　近年来，RAROC模型逐渐成为商业银行贷款定价模型的研究热点。边俊杰，冯莲娜等（2008）指出运用RAROC理论的贷款定价模型的缺陷；刘新军，周鸿卫（2009）将市场化资金成本引入RAROC定价,并对贷款模型做信用风险和客户回报的动态调整；刘彦文，张春玲（2010）采用主成分分析法、聚类分析和转移矩阵对中小企业进行信用风险评级；孙清华，张瞳等（2012）将基于RAROC的农村信用社小微企业贷款与传统ROE方法进行比较；周朝阳，王皓白（2012）运用RAROC方法贷款定价模型对研究样本的各类成本、资本进行计算，得出全面涵盖样本企业风险的贷款定价；冯丽（2014）以建设银行2013年为样本，用RAROC对各行业的经济资本进行测量，确定各行业理论最低贷款利率；黄纪宪，顾柳柳（2014）从信用风险和客户回报等方面对RAROC贷款定价模型进行改进；李丹（2015）在渐进单因子模型的基础上,引入违约概率与违约损失之间的正相关性；独军利，刘庭兵等（2016）以延安市某信用联社某笔贷款为例进行贷款利率定价并与传统定价方法进行比较。

　　综上所述，RAROC手段更多地用于比较各类金融机构的经营风险、运作效益。其中，经济资本的度量是基础。RAROC的相关技术一定是在经济资本理念的指导下，根据各类风险、各种层面和各种业务的具体要求和实践运用效果不断完善的。国内RAROC的倡导者和先行者，大多来自中国工商银行、中国建设银行等国有大行，这些商业银行创办历史长、设施先进，历史数据积累丰富，能为RAROC的精确计量提供舞台。而以农村信用合作社为代表的新兴商业银行，由于规模小、数据少，有关RAROC的应用大多停留在原始阶段、初级阶段，只能利用宏观的一些数据对RAROC进行粗算并结合经验进行校正，结果往往有较大偏差。在RAROC研究最多的贷款定价领域，研究工作主要从行业和客户两个方面展开，大多数要求客户、行业信息档案齐全、银行数据库完整。虽然目前国内外学者们对RAROC的研究已经非常透彻，研究也取得了丰硕的成果。但RAROC对国内商业银行广大基层从业人员来讲，是新理念、新方法、新技术，相关研究并不深入，远不能适应在各类风险、各种层面、各个业务中全面推行RAROC的要求。海量数据的积累、加工与应用，是RAROC实务管理系统与数学模型开发的前提。现有中小银行和大型银行分支机构有关RAROC的研究，多停留在主观假设层面，缺乏客观数据支撑，经济资本、预期损失无法在真实环境中应用，必须依托互联网金融和大数据处理技术的支持，有关此类研究成果是少之又少，需要进一步深入研究。

　　1．预期损失

　

　　2.经济资本

　　在RAROC模型中，预期损失用提取贷款准备金的方式冲减当期利润。而经济资本是非预期损失，是真正意义上的风险。商业银行贷款业务的风险主要取决于贷款对象的信用状况。

 

　　经济资本的测算需要大量银行内部历史数据以及良好的数学模型。为简化计算，参考文献[17]，根据商业银行资本监管要求和《金融企业准备金计提管理办法》（财金[2012]20号）中贷款的五级分类以及标准风险系数，确定商业银行的经济资本，计算公式如下：

　　1.数据来源

　　本文从14家国内上市商业银行2014、2015、2016共三年的年度财务报告中，提取了净利润、正常类贷款、关注类贷款、次级类贷款、可疑类贷款和损失类贷款等数据，将其作为RAROC指标各参数计量方法的依据，见表1。

　　表１国内上市商业银行基础财务数据（金额：百万元）

　　2．变量取值

　　根据《商业银行资本管理办法》（银监会令2012年第1号令）精神，中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行的最低资本充足率为11.5%，其它商业银行的最低资本充足率为10.5%；银行的企业所得税税率设定为25%。

　　3．测算结果

　　根据表1数据计算RAROC，可得2015年、2016年国内14家上市商业银行的RAROC测算值，见表2。

　　1．正确性

　　在银行内部历史数据匮乏的情况下，本文从公开渠道获得了14家国内上市商业银行的年度财务报告，并从中收集整理数据完成上市商业银行RAROC指标测算。

　　本文方法在测算商业银行RAROC时，预期损失、经济资本的计量方法的设计仅考虑了信用风险，没有考虑银行贷款业务的全部风险。此外，对RAROC计算公式分子中的净利润，本文采用的是商业银行全部业务的净利润而非贷款业务的净利润作为。因此，按这种方式计算出来的RAROC要大于实际的RAROC值。

　　2.数据分析

　　虽然用本文方法得出的国内上市商业银行RAROC指标值偏大，但RAROC是一个相对指标，能够公平地评价各金融机构的经营风险和收益，模拟计算结果较好地反映了我国商业银行的经营状况、风险状况：

　　（1）国内14家商业银行的RAROC指标的整体水平不高，2015年平均值为13.66%,2016年为12.04%。原因有两个，一是代入RAROC计算公式分子的取值较小，因为14家银行普遍净利润有限，2015、2016年正常类、关注类贷款增幅较大；二是代入RAROC计算公式的分母取值较大，因为2016、2015年各银行贷款总额较高，不良贷款尤其是损失类贷款数额较大。RAROC指标值的估算结果充分说明，现阶段我国银行业面临较大的经营风险。

　　（2）分析国内14家上市商业银行的RAROC指标值，除宁波银行风险控制较好，2016年RAROC略高于2015年RAROC外，其余13家商业银行2016年的RAROC指标值都低于2015年的RAROC指标值。其中，浦发银行2016年比2015年下降了5.29%，民生银行2016年比2015年下降了3.47%，这些数据充分说明，国内经济持续下行给商业银行经营带来的风险还在加剧。

　　商业银行是经营和管理风险的企业，银行业的良性发展一定要以风险管理为中心，完善内部治理结构及内控机制，在风险可控的情况下实现最大化的利润，是商业银行的根本出发点。存贷款利息差在商业银行利润中有较大比重，利率市场化改革使得贷款利率的竞争加剧，制定科学有效的贷款定价方法将成为未来商业银行之间竞争的一个重要砝码。

　　一家银行的RAROC指标反映了其经风险调整后的资本收益率。将各个商业银行上一个年度的RAROC指标取值作为本年度的最低资本回报率，不失一种控制风险的有效手段。按照这种方式，商业银行每年都在上一年度的基础提升资本收益率，其结果是风险可控且收益逐年提高。

　

　　1．定价模型

　　进入贷款定价环节之后，商业银行使有以下的公式计算贷款利率：

　　其中，资金成本率根据商业银行各类存款的比例，按照加权后的存款利率计算。将商业银行自身的经营成本率作为该笔贷款的经营成本率。

　　2．利率修正

　　（1）行业风险系数

　　从14家国内上市商业银行的年报中可以发现：不同行业的不良贷款率相差非常大，详见表3、表4。

　　本文采用引入行业风险系数的方法，对基于RAROC的贷款利率进行修正。

　　表32016年分行业的不良贷款率

　　（2）客户回报系数

　　在贷款利率上为优质客户提供优惠，是留住优质客户的有效手段。本文采取引入客户回报系数的办法，对基于RAROC的贷款利率进行修正。此项工作的开展，需要不断完善的客户信息库，确保客户信息库有较大的覆盖面、时间跨度，并持续跟踪客户的经营状况和信用变化情况。

　　(3)利率浮动

　　基于RAROC的贷款利率优惠由浮动系数决定，具体取值为行业风险系数和客户回报系数的乘积，即浮动系数=行业风险系数*客户回报系数

　　1．案例的设计

　　由于没有具体银行和客户信息，本文只能从贷款银行和贷款客户两个方面进行假设，运用前述基于RAROC的贷款定价公式，模拟完成计算过程：

　　（1）贷款银行

　　资金成本率：资金业务结构为活期存款60%，定期存款40%，资金成本率为1.5%；

　　经营成本率：经综合分摊经营成本，经营成本率为3.8%；

　　底线回报率：将银行RAROC指标值18%设定为贷款的底线回报率；

　　利率浮动幅度：规定浮动系数小于100%时，利率浮动为0；浮动系数在100%至120%之间时，利率浮动为0.25%；浮动系数在120%至150%之间时，利率浮动为0.5%；浮动系数大于150%时，利率浮动为1%。

　　贷款利率高限：10%

　　（2）贷款客户

　　贷款金额：1000万元

　　客户所在行业：交通运输、仓储和邮政业，设定行业风险系数为120%

　　客户回报系数：105%

　　贷款收费：2万元

　　贷款预期损失：违约率*违约损失率*违约风险暴露=5%*30%*1000=15万元。

　　贷款经济资本：经济资本分配系数为5％，经济资本为1000*8％=80万元。

　　2.初始利率的计算

　　（1）估算贷款项目RAROC

　　结论：大于底线回报率18%，可以进入贷款定价环节。

　　（2）初始贷款利率

　　结论：该客户所申请的贷款项目初始利率为8.12%，低于贷款利率高限10%，有效。

　　3.贷款定价修正

　　根据行业风险系数和客户回报系数，算出该笔贷款的浮动系数，查表得到利率优惠。

　　结论：浮动系数在120%-150%之间，利率优惠0.5%，该笔贷款的最终利率为7.62%。

　　RAROC风险管理技术能平衡好业务发展与风险控制的关系，对我国商业银行的稳健经营而言，具有十分重要的现实意义。本文运用国内上市商业银行年度报告中收集的数据，计算14家国内上市商业银行的RAROC指标，取得了预期效果，且很好地反映了现阶段商业银行的经营现状。

　　当前，我国银行业风险不断累积，急需转变理念，在商业银行全面推行RAROC等先进的风险管理和绩效评价技术。受资本约束意识淡薄、绩效考核方式落后、数据获取渠道有限、技术支持手段缺乏的影响，目前我国商业银行RAROC的整体应用水平还很低。对如何在商业银行中进一步推行RAROC应用，本文有如下的几点思考：

　　我国商业银行业务不断增长，机构规模不断扩张，市场不断拓展。资本配置不合理、不良资产急剧增加等情况加大了对银行资本的消耗。造成上述风险的主要原因在于商业银行在制定经营目标的理念是未能做到与时俱进。强化资本约束意识，需从管理层转变观念开始。各商业银行应积极组织各级业务管理人员开展专题研讨，通过与中国国情的有机结合、消化吸收与巴塞尔资本协议的理念、方法与工具，牢固树立以RAROC为核心的资本约束理念，自上而下全面推行RAROC技术并应用于实务管理系统之中。

　　（二）科学建立以RAROC为核心的绩效考核机制

　　我国商业银行绩效考核的传统指标是ROA和ROE，与RAROC相比，这两个指标缺乏对风险的考虑，不能真实地反映业绩，很容易导致非理性扩张。RAROC将风险带来的预期损失转换为当期成本，投资的先决条件是某项业务的RAROC超过底线回报率。因此，科学建立以RAROC为核心的绩效考核机制，加强对经济资本、风险管理的内涵理解，精确计量预期损失、经济资本，可以实现盈利与风险控制的统一，确保“安全性、流动性、盈利性”。

　　（三）统一部署以RAROC为核心的数据采集平台

　　商业银行RAROC模型各参数的计量需要庞大的数据资源作为保障。除中国工商银行等以国家股份为主的大型银行外，我国大多数中小银行历史较短，银行内部的历史数据积累不够。即使近年来，各商业银行加大了信息建设力度，但总的来讲数据分散在各个数据库和业务系统中，不同业务、不同风险类别之间还没有完全打通。搭建整体架构，全面整合信贷、运行、科技与财务等多个数据来源，并统一部署以RAROC为核心的数据采集平台，才能真正完成在风险可控下的盈利，实现商业银行的可持续发展。

　　（四）集中研发以RAROC为核心的实务管理系统

　　商业银行对口资本市场的业务主要包括投资银行、金融市场和理财等等。RAROC原理是以经济资本和成本为核心的技术，因此完备的数据库以及管理信息系统是RAROC系统开展风险管理、绩效考核的前提。大数据、云计算、移动互联、物联网等信息技术的飞速发展为商业银行在各个层面实施RAROC技术与手段创造了条件。因此，由商业银行根据经营目标和定位，统一建立实用的RAROC计量模型和完备的数据库，可以避免各自为阵，信息不对称的情况发生。集中研发以RAROC为核心的实务管理系统，可以全面反映银行的各项经营成果，在不断的业务拓展中均衡风险。