企业并购中的财务风险研究 ——以联想集团并购商业国际机器公司为例

摘 要

经济已经逐步实现全球化发展，全球的多数国家都发生过很多次的并购。企业并购正在逐步发展中，渐渐地从人们的视野中活跃起来，现在并购已经变成了国外实现企业扩张，获得更多销售渠道和更知名的名气的一种潮流。近年来，并购也逐渐成为了我国企业的一种潮流，经常出现在企业的日常中，逐渐被大众所接受追捧。企业并购业已变成了企业提高自身价值，获得更大的市场的一种方式。但是我们国家的目前的企业合并其他公司的做法出发，能取得最后的胜利的公司很少，绝大部分的多家企业变成一家企业基本上可以称为不成功的，只能遗憾的结束。回过头来仔细想想这些做法，能够从里面看出一些不一样的结论：多家公司变成一家公司的做法里面有购买力危机。我们该怎么对我国企业中存在的这些购买力危机做到提前的预知成为多家公司变成一家公司程序中的重点弄好的事情。本篇文章在差不多沿着“提出问题一分析问题一解决问题” 的方向往下走，首先提出了多家企业变成一家企业程序中存在什么样的购买力危机，然后仔细品味了企多家企业变成一家企业程序中比较突出购买力危机为什么会出现，然后说出来规避这些购买力危机的详尽的办法。在这些道理的深入研究根基上,本篇文章拿出了联想并购IBM的具体事例，末尾得到本篇文章的结果。

　关键词:企业并购；财务风险；价值评估风险

一、引言

（一）研究背景

随着西方那边商品的经济慢慢地深入地成长起来，企业并购也呈现出从低档向高档成长的进程，全数产生了五次并购海潮。所以，西方公司把多家企业变成一家企业的方法作为公司突出的途径进入与国外交流的大的地方。大企业多半采纳并购的线路来实现世界筹划。逐渐增多的企业想要用并购的方式来达成自己的成长目标，并购成为伴随企业成长的必需品。虽然并购活动受到大家的青睐，但是从大量的企业案例剖析可以看出，它的成功率并不是很高。因此并购具有很大的危害性，假如你想完全理解和处理这些风险那是非常困难的。因为财务作为企业发展中愈来愈有分量的一个方面，它的活动伴随着并购的行使，存在于企业的经营活动里很长时间。因此，财务风险在财务活动中就凸显的尤为别样，对企业并购的是不是能够取得一定的成绩有着重要的影响。

　（二）研究目的与意义

并购是企业外部发展的紧要方法,在资本市场上发挥着越来越紧要的作用。全球上的较大的公司的成长历程教会我们一个道理，并购势必成长为我国企业的重要发展形式。并购的全进程蕴含并购初期对目标企业的价值评估、多家公司变成一家公司期间采用的把资金结合在一起的办法的采纳以及并购完了的共联体，都蕴藏着购买力危机。本篇文章对联想并购的例子对其采纳的防范措施和结果进行客观的剖析，供应参考观点为多家公司变成一家公司的购买力危机分析，可以让企业意识到多家公司变成一家公司中购买力危机的紧要性刺激企业接纳相关的方法提供扶助，特别好的达成防备财务风险统一的效果，以提高完善并购的成绩来提升并购的成功率的表现，对国内并购的财务风险具有着十分重要的含义。

二、企业并购财务风险的相关理论概述

　（一）企业并购财务风险的定义

企业多家变成一家的购买力危机重要说的是企业多家变成一家所需资金形成的融资危机和资金分配危机。企业多家变成一家财务危机是指企业多家变成一家整合起来的资金和资源配置转型惹起的财务危境，乃至致使有企业开不下去的危机。财务风险的表现样式还囊括股东权柄的上下波动幅变得强烈。界定轮廓很模糊，由于多家企业变成一家的购买力危机的诱发缘由是有很多办法的，而并不是融资决议这一个成分。本篇文章以为企业多家变成一家购买力危机的观念能够把他分开一定的层次为:在并购过程当中，因为调查、评估、融资、支付、整合等各项财政决议所诱发的企业财务形态恶化或财务结果亏损的不一定性，这类不确定性大概使并购价位预期与价值变成没意想到的结果而致使的企业财务陷入不可预知的危险中。

　（二）企业并购财务风险的特性

企业多家变成一家的购买力危机拥有如以下特征:第一，企业多家变成一家的综合购买力危机。企业多家变成一家的方法是一项与好多步骤都有一定的关系繁杂的运营活动，每一个环节之间彼此离散，又彼此作用，乃至呈现穿插。因为所有复杂的环节都存在不确定性，都有能够诱发财务风险。企业多家变成一家的方法购买力危机的管理和防备，不应只立足于一步，而应立足于企业并购的完整性和全面性。第二，企业多家变成一家的方法中购买力危机的相关性研究。企业并购的每个步骤都是连着的，不可以分开的。第三，企业多家变成一家的方法中的购买力危机动态。企业多家变成一家的方法购买力危机的产生次数、范畴和强度都在有着一定的变化。企业多家变成一家的方法购买力危机的可以变动的特性也让企业多家变成一家的方法购买力危机的治理以及防备工作产生一定的困难，第四，企业多家变成一家的方法购买力危机的可以控制的特性。企业多家变成一家的方法购买力危机是可以掌握他的规律的。即使是企业多家变成一家的方法购买力危机是全面、彼此关联的和动态的，然而我们能够踊跃采纳相应措施，保障企业并购活动的成功实行。

（三）企业并购财务风险的主要内容及影响因素

1.企业价值评估财务风险

在并购企业对企业施行评估的过程当中，由于并购政策的差别、评价讯息的限制和评价方式的选取等成分的影响，会使得多家变成一家的方法企业对目标企业价值评价与认知有一定差距,这种差距会诱发并购企业的财务产生一定程度上的损害。

公司估值为经验考证积极方式、目标和诸多规定组成的。当前我国公司估值体制并不是很完善，直接影响到目标公司估值，诱发购买力危机。一方面我国公司估值要素还不是很全面。另一方面我国公司估值过程中有效的评估指标匮乏。

2.融资风险

资金筹集的行为与过程购买力危机在企业多家变成一家的方法当中，最紧要的资金筹集的行为与过程方法是现金支付、换股多家变成一家的方法、卖方融资和混合支出等。

传送不同信息的投资者会向市场差别形式的支出在并购企业与期望获取利益的法人讯息不对称的情况下进行，诱发购买力危机融资支出形式也将分歧。目标企业每每对现金支付方法是不接待的，这一点很重要，是由于目标企业往往在多家变成一家的方法中没法享有新企业的股东权。是以，许多因素均可致使并购作为的衰败，增加并购的危害性。

3.支付财务风险

企业的实际购买力状态会对结算方法孕育紧要影响。在并购企业杠杆率较高的情况下企业更多的采用股权融资通常不采纳现金选购或刊行债券的方法，在并购企业现金流量充足的情况下企业我们会想到现金购买力方式，在多家变成一家的方法公司的现金流量没有多余的情况下企业可以考虑分期结算或者股票收购。在每股的现金流量大于每股收益的前提下，企业举行并购扩大活动，相反，就要选择贷款或发行股票的方式。在多家变成一家的方法金额不大的情况下采纳股票购买力方法是比较吃亏的。在并购金额不算大的情况下，采纳现金支付方法，因为时间精力是发行股票的需要。受并购波及的金额大的规模较大并购公司的情况，正常采纳股票或混合支付方法。影响并购后的资本需要和公司整合运营的行使，可能在采纳现金支付的情况下，公司的现金不是很多，供应不上。资本市场的构成亦然诱发了多家变成一家的方法支付风险的很多问题，即目标企业拣选股票购买力的方法，必需思考证券市场的趋势是上升还是下降，股票刊行时段、刊行价格和发行方式，在资本市场的构成下，思考换股比例、企业股权结构的变革和股权收益的影响。

4.运营财务整合风险

财务管理轨制的整合与一系列财务决议的举行规章和请求密切相关。存在不同地方不仅有多家变成一家的方法前双方公司的价值观、经营理念、企业文化等，有对于相关活动的制度要求和规定。

影响因素：一并购企业偿债风险，偿债风险存在于特别是杠杆多家变成一家的方法企业举债选购中。并购企业自己手里有的资本仅占少部分杠杆并购模式下，投资银行按揭占资金总额的大多数，认为筹集资金约占收购金额的小部分比例。必需能够得到一定的后期资金才能使收购者获得好的东西的杠杆收购，因为债券的资本本钱很高，选购后目标企业将来资金流动不确定，收购公司可能因资本筹划紊乱、欠外债太多而还不上欠的债务。二流动性风险，流动性风险是指企业多家变成一家的方法后短时间内得不到融资而是所欠的外债增多，流动性风险在采纳现金购买力方法的并购企业中有很突出的体现。三并购企业运营风险，在整合期内因为并购企业受到相关企业购买力构造管理制度及购买力运作进程和购买力行为及购买力管理职工购买力错误和购买力动荡等成分的影响，使多家变成一家的方法企业实现购买力获得大笔资金与想象的购买力的得到的东西产生不一样结果，很有可能会失去机会。

三、联想并购IBM案例分析

（一）并购双方及背景分析及动因过程

1.并购双方公司背景

联想集团，是中国最大的IT联想集团有限公司。它立足于出产和发卖台式电脑、笔记本、手机、服务器和外设产物。联想集团职工总数超过一万人，每年能够产约500万台，市值202亿港元，1994年在香港联结交易所正式出现在大众视野里。

IBM,是世界上约有9500名职工比较大的讯息产业跨国国际商业机器公司。IBM的个人电脑事业部的特别关注在笔记本、台式电脑、服务器、外设等产物的出产及出售上。

在2001到2004年，有三年的亏损在IBM 个人电脑事业部方面，对IBM的利润有着改变的作用。IBM准备在自己认为合适的空间里找到合作伴侣，希望能够使个人电脑业务问题有一个很好的解决。与此同时，联想面对着世界巨大的俩个厂商和国内繁多小品牌的剧烈竞赛，营业额、利润的裹足不前，重大影响着不停找寻成长的联想统治层。

2.并购动因及过程

动因：对海外的业务有一个大致的扩展，获得世界厉害的品牌，借助IBM的力量提升自己的地位，得到IBM不同于其他公司的优点和人脉，得到IBM研发和技术比其他公司好的地方，并获得IBM的庞大的售货的方式和人脉力量，使联想能够在世界上的地位有一个总的提高。

过程：在联想与IBM公司并购过程中，会运用到很多比较系统化的知识，单独依靠并购这种方式是很难实现的。联想在并购IBM PC的过程当中:(1) 2003年聘用全盘解析IBM的PC业务和整合的可能性的麦肯锡担任政策参谋。经过13个多月的不容易的商洽，俩边终究实现了最后的并购协定在2004年12月8日。(2)财务方面。17. 5亿美元是IBM全球PC业务的实际贸易价格，此中包含现金6.5亿美元、联想股票的价钱6亿美元及PC部门的债务5亿美元。IBM占有联想集团约19%的股分。(3) 第二季度2005年起，三年内联想将投入7.05亿美元为IBM 的服务。

　（二）联想并购IBM的财务风险的控制分析

1.企业价值评估风险控制分析

联想并购IBM PC对俩边来说都具有积极的意义。联想具备规模化出产、建造和管理能力，本钱把持和经管能力较好，而IBM具备厚富的技巧研发能力。

市盈率模型法公式为:企业价值每股收益*市盈率。网上查阅得

表1 各企业股价收益表

股价单位美元，净收益单位万美元，股票数单位万股，每股收益单位美元

IBM2004年的市盈率为29.62美元，每股收益为5.05美元。IBM的股价: 股价=每股收益*市盈率=5.05 * 29.62=149.58按照IBM刊行的股票数和比例，给予10亿美元的估计给PC部门，这里它的价位为5.26亿美元。联想为并购IBM个人电脑业务支出了17.5 亿美元的本钱，联想所采用的5亿美元的欠债和6亿美元的银团贷款就能够孕育2亿美元的税。由此能够估计，联想的收益简略是5.26+ 10+2=17.26亿美元的价位。因而可知，联想在并购过程当中并无高估IBM个人电脑交易的价位。

2.融资风险控制分析

联想在企业筹集资金的行为方式的选择上是非常周到的想了很多。虽然联想长时间的经营使它有一些数量的现金，但现金并不够用。联想留下了企业日常经营之需的现金，剩下的钱全用于并购。联想选购IBM PC 的交易是基于混合支付方式。现实选购的买卖价钱是17.5 亿美元，此中6.5 亿美元为现金模式，联想的股权让渡了6亿美元，还承当了IBM PC部门5 亿美元的债务。然则，事实上，联想唯有4 亿美元的现金，为了让企业能够像以前一样正常工作，公司打算拿出1.5亿美元用于收购。是以，为了减弱压力，联想公司和IBM签署了一份策略性融资的纸质条书，有效期长达五年。后来，在IBM和财务参谋高盛的襄助下，联想公司得到国外银团贷款。为解决高欠债率诱发的财务风险，联想进一步引入了三大政策投资者，三家集团总计投资3.5 亿美元，此中，1.5亿美元用在了收购的资金上，其余部分，则用在了联想的日常运营资金上。

3.支付风险控制分析

联想并购IBM个人电脑业务，订定的这类”股票和现金”的购买力方法，经过换股削减了贸易的现金流出企业，通过国外银团贷款和私下筹募得到了可以买卖的现金和是公司持续下去的资本。事实上，在大规模的国际并购中，直接换股通常是一种紧要贸易方法。用股票支付，能尽量削减现金开支。中国长期资金市场不是一个可进入的长期资金市场，股票在国际上买卖不被支持。联想拼凑现金时，私募和刊行债券这俩个办法就变得非常具有挑战性。经过刊行债券融资与银团贷款比拟可以变化的特性更好，可能得到更多的资本;并和银团借了很多贷款，导致购买力费用的增加，更专注于企业债券的所占重要比例和危险的增高，因为它主要是靠着香港的长期资金市场，而债券市场很不发达的香港市场与X对比一下，是个权益市场。国内的企业债券市场就更加的排不上名，联想一定程度上是不能够靠它处理资金带给企业的麻烦。

由于联想刊行债券没有好的方法，只能使用IBM得到国际银团贷款。在危机管理股份中，最终通过换股比例方式，因为都可以接受，削减现金的不断失去给企业带来不小的营运不方便，同时确保我方对股权有着很大的控制能力。在得到三家国外私募的庞大资本之后，联想用资金回购了IBM的股份，使IBM丧失了对公司的操控能力。联想使IBM个人电脑业务和自己成为一个公司的方法，现金支付不是很切合实际情况，全都用股份支付又怕对方不接受，而这种混合支出形式的模式很好的解决了这一问题，防止单调的支付方式所惹起的风险失去对他的掌控，关于将来海内企业举行近似并购时具备很好的鉴戒意义。

4.运营整合财务风险控制分析

联想集团在整合的最开始时候，对公司的制度、体系、要求等没特别多的要求，而是给了很长一段时间让IBM接受这个事情。在整合刚开始时，联想没有特别强硬的态度说一定要进行大规模整合,基本和原来没什么大的改变，不仅使员工的心特别稳定，还使以前的客户也没有流失。在业务方面，由于联想和IBM是俩种不同的品牌，销售方式和销售渠道也有差别，所以在业务模式方面，联想集团在多家变成一家的方法过后采用分开各管各的办法，充分满足市场上各种各样客户的需求，增加产品的销售量。在完成并购后，联想慢慢的对供应方面有了要求，对双方的采购、生产、销售等做了详尽的规划，以加快循环速度，节省成本。在合并后，双方更加详尽的互相了解了对方的企业，并对各自的生产销售方面的问题做了详细的总结，新联想集团开始对产品、市场、销售进行全方位的凝结在一起，发扬优点扔掉缺点，产品线加了很多，市场慢慢的也走向外面，销售渠道也综合到了一起，在这一时间段中，联想提升了自己的不足，低效率的供应链IBM进行了改造，使产品的生产成本和维修成本大幅度降低，整合希望能够实现走出去走的更远的愿望。经过许久的调整融合适应，联想已经做好了融合的大致，佛那个在一起之后的资源和优势在进入新的市场的时候被联想充分利用，提高市场占有率。联想集团在对经营活动进行过程中，一方面选择适合的凝结在一起的方式，一步一步慢慢的整合，另一方面又全面的考虑了财务整合中的具体内容，在总体不变的情况下又保留了一些不一样的因素。仔细想想联想的整合，极大程度上发挥企业集团的资源大，把市场做大，价值也得到了很大的运用。

四、对我国企业并购财务风险的防范建议

通过联想并购IBM案例分析当中可以看出联想在此次案例中有效的对企业的价值评估风险、融资风险、支付风险和运营整合风险进行了掌管，所以此次的并购取得了成功，对其他企业的对财务风险的的防范起到了一定得启示。

　（一）充分准备前期调查

并购企业应该在做计划之前把被并购企业的资料搜集起来，做一个很大程度的整合和分析，，充分的考察被并购企业举行多种渠道的信息等，另外还应该从经营、财务、法律三个方面对被并购的企业做一个全面详尽的分析，相干市场信息和法律法规要做到充裕明了，还要明了财政状态及目标企业所面对的潜伏危害。

（二）合理评估企业价值

在财务分析与评价中，多家变成一家的方法企业经过对财务报表、购买力目标和比率的分析，明了企业的购买力状态极其发展的高低，肯定目标企业供应的数据是不是和现实生活一样，保证价值评估是符合的。经过营运状态剖析体系，能够对企业是不是在运营有一个大致了解，为以后对被并购目标的整合工作提供一个保障支撑。企业在举行价值评估过程当中，应该根据实际情况来选择一个符合企业情况的方法，并根据成长对方法进行一个大致的修改和完善。

在中国，并购订价是一个繁杂的题目。因为俩边的思维方式和思维成分差别，采纳的价值评估方法不也同，主并企业收购目标企业所支出的价钱也不同。是以，主并企业可根据并购理念、并购后目标公司是不是一直都在, 是不是掌握着丰富的讯息。另外，主并企业也可归纳行使订价模型,如以清算企业的价值来作为并购企业的最低情况,以确立现金流量来作为并购企业的最高情况, 而后按照俩边一直商讨的都同意的一个价格来作为最后的并购价值。

（三）选择合适的融资方式

1.发展资本市场

在我国企业并购过程当中，融资的方法很少，没有选择性, 多数企业拣选现金支付，这也是我国企业并购的最大的难以突破的一个难点。所以，我国应当加快长期融资市场的建设，加强对长期融资市场的引导、培养和监督，促进我国长期融资市场的壮大。

　2.发展投资银行业

扶助企业多家变成一家的方法融资投资银行也应是融资参谋，作为收购方公司多家变成一家的方法的财务参谋时，当前我国应该支持发展水平高的可筹资的银行，用这种办法来帮助企业能够制订一份筹资计划，并帮助企业实现融资这一难题，来下降企业融资的本钱和风险。

3.设立企业并购基金

企业并购基金是一种以产权买卖市场为主要投资范畴，为企业资本蔓延或巨额调解供应融资及相关服务的新型联合基金。当前，投资银行应在并购能力建设方面多下功夫，让并购基金培植速度加快，依次让并购融资起源变大。

4.确定合理的融资资本结构

对现实资金的结构和成本率与最好情况下的资金结构和成本率有一个对比了解;而后，尝试调解或重组前者的资本结构，使资金成本率相比较而言削减，变动俩者的结构或成本率使他们的结果接近，或想尽一切办法缩短它们之间的悬殊，获得最低的融资结构资金成本。

（四）选择合适的支付方式

并购方在采取购买力方法应该做几方面的改善，用这些办法来降低购买力危机: (1) 股权支付方式。公司除了需要换股之外，内次增加换股次数、回购换股等方式都是可以的办法。(2) 可转换债券支付方式。高于当时时间下的股价的价钱刊行普通股的支出器具通过可转换债券为上市公司供应，具备债券安安稳稳和股票能够获得一定程度上的提高的俩个好处。(3) 权证方式，降低多家变成一家的方法成本。上市公司采纳二级墟市竞价选购的优点。上市公司可结合多家变成一家的方法历程和多家变成一家的方法成本收益展望，把该支出方法用的特别好。(4)混合支付方式。混合并购方法是指使用很多的购买力器材，达到能够对被并购的公司有一定控制的购买力方法。并购中将这些购买力方法配合在一起，运用其长处，战胜其弊端。

（五）并购财务风险的事后控制

假如企业在并购后不能实现购买力协同效应，将对并购的成功和并购日后的整合有一定的不好的地方。因此，在并购时企业必须制定出很好的得到赞同的购买力策略，一旦出现购买力整合不成功也没有关系，有很多办法去面对，不至于造成更大的损失。并购后的购买力风险经常使用的掌管门径有:一、创建财务预警管理体系。在并购企业整合期内，并购企业极易形成财务危机，因为财务动荡和财务风险的频发。是以，并购企业应对科学的财务预警管理体系要特别关注，做到没有任何的闪失。购买力预警管理体系以并购企业在整合期的购买出现失误和整合的不正确导致的错误，对其进行监测和管理，确保企业管理状态一直处于一个特别好的时期。要识别改正、评价、预测、预控，不利趋势。二、分拆，剥离和分立企业。在分立进程当中，现金交易是不被承认的，现有股东对母公司和分立子公司均享有权益，股权和控制权向第三方的移动也是不存在的。不经过思考的并购会给企业带来一定程度上的伤害，而剥离和分立可以帮助企业少走一些弯路，少犯一些错误，减轻并购的购买力风险。在企业在整合的进程当中，出现了现实情况和预想的情况有很大不一样的地方，当被并购方有一定程度的损失和麻烦、并购方承担不了相应的利息、公司股价下降特别厉害，损失很严重的时候可以采取把这类子公司分离出去的办法来保全自己。

五、总结

联想多家变成一家的方法IBM的个人电脑事业部，是中国发展上开辟了特别的道路的一件事，哪怕经验匮乏，在并购进程当中也没有那么的顺利和谨慎，根据剖析解读，联想并购购买力风险管理有很多特别的地方，值得其余企业鉴戒学习和传颂，特别是那些想要通过跨国并购来实现国际化的企业。在中国经济结构调整、X的次贷危境的经济环境下，越来越多的国内企业将在成长的压力下，拣选并购，追求突破。然则，并购不是一条平整的繁荣之路，它要求企业家们要坚持进取精神和汲取先进财务风险的管理观念，唯有齐备以上所说的两条，才能在并购之路上走得更远、更好。

并购在国内外都得到了普遍行使。可是我们必需看到，并购进过程当中藏匿着好多购买力风险。本篇从企业并购逐步深入剖析，探讨了企业多家变成一家的方法进程中的购买力危机，更加深入的剖析了这些购买力危机的紧要影响成分。在这一理念下，建议在企业并购中防范财务风险。相干论断如下:企业多家变成一家的方法的购买力危机是指在多家变成一家的方法进程之中，因为各种财务决策的不正确诱发的不好的随时会变化的结果，这类总是变化的结果使实际的价值和自己的估计的价值有一定的不一样性，这种不一样使企业陷入一种尴尬的财务窘境中。根据具体情况企业并购活动的流程。融资风险主要包括融资安排风险和融资机构风险;支付风险主要是并购资金的使用风险;并购后购买力整合危害在于决策者因为无法获得准确的讯息做出的对企业不好的财务决策，还包括因为企业里面财务构造的差距巨大，或财务运作的问题，而致使并购企业产生购买力风险。在企业价值评价购买力风险管理方面，要创立固定的属于自己的剖析评价体制、方便的好用的价值评估方式体制、对中介机构等方面要着重下功夫;在企业多家变成一家的方法融资风险管理方面，要从长期资金市场是不是可以成长、投资银行有没有投资的必要、企业并购基金是不是需要很好的创设、融资的布局是不是做到了公道等方面好好着手去做;在企业多家变成一家的方法支付风险管理方面，要从支付方式是不是可以得到更好的改善着重入去做;在企业多家变成一家的方法后运营整合风险管理方面，要做到财务政策是不是达到了高度统一、产业存量及负债是不是达到了高度统一、组织机构和机制的变化有没有达到统一和购买力相关的监管有没有做到高度统一等方面。假如以上门径得到有效采纳，企业多家变成一家的方法中的购买力危机将得到有用控制。

参考文献

[1]James F.Nielsen，Ronald W.Melicher.，A Financial Analysis of Acquisition and Merger Premiums.Journal of Financial and Quantitative Analysis ，1973.

[2]Michael Jensen and William Meckling，Theory of the firm：Managerial Behavior，Agency Cost，and Ownership structure[J]，The Journal of Financial Economics，1976.

[3] Fama，Agency Problems and the theory of the firm[J]，Journal of Political economy，1980.

[4] Michael S. H. Shih. An investigation into the use of mergers as a solution for the Asian banking sector crisis[J].The Quarerly Review of Economics and Finance，2003.

[5]卢永红.我国企业并购的财务风险与控制[J].企业经济,2014（05）: 185～188.

[6]汪静 .企业并购中的财务风险控制研究[J] .财经界（学术版）,2014 （12）:238.

[7]徐黎明.企业并购中的财务风险分析及防范[J] .会计师,2014（15）: 41～42.

[8]黄煌.企业并购的财务风险控制研究—以A公司并购B公司为例[D].厦门大学,2014.

[9]刘琳.企业并购中的财务风险及控制研究[J]商业经济,2014（15）: 92～93

[10]武保胜.企业并购中的财务风险管理[J].冶金财会,2016(04):32-34.

[11]王巍.浅谈企业并购中的财务风险管理[J].财政监督,2017 .(02):66-67.

[12]李恩燕.浅析企业并购中的财务风险管理[J].当代经济, 2016(20):76-77.

[13]杨瑚等.企业并购风险分析与防范[J].商场现代化,2006(5)

[14]王幸芳.我国企业并购及财务风险回避[J].新疆农垦经济,2006(4)

[15]薛芳.公司并购中财务风险的评估和融合[J].会计之友,2006(7)

[16］杨玲，叶妮.企业并购财务风险研究—以吉利并购沃尔沃为例［J］.财会通讯，2013( 8) : 120-122.

[17］李芸，贺冰倩.企业并购财务风险分析［J］.时代金融，2015( 21) : 100-102.

[18]何靖华.企业并购中的财务风险分析及其防范措施[J].中国乡镇.企业会计,2012

[19］ 李淑平,张瑶琳.上市公司企业并购财务风险分析与控制［J］.现代商业，2011，（32）：267-268.

[20］ 张丽媛.企业并购的财务风险及其管理［J］.山西财经大学学报（高等教育版），2009，（S1）：164-165.

[21］ 苏建阳.企业并购财务风险分析及控制策略研究［J］.中国证券期货，2013，（05）：49.

[22］ 渠怀锋.基于联想并购案的企业并购财务风险问题研究［J］财经界（学术版），2011，（11）：209-210.

[23］ 郝晓雁.企业并购财务风险及其防范［J］.山西财政税务专科学校学报，2003，（04）：112-113

致 谢

在文章的最后，我要衷心地感谢我的论文指导教师，她在我论文写作过程中对我的悉心指导和热忱帮助，从选题开始，由于不是很了解，题目范围定的过广，老师马上指出，之后又告诉我怎样利用资源，如何查找权威性的参考文献，在具体写论文的阶段，老师又帮我理清了具体的逻辑思路，让我能够清晰准确的思考问题，老师对待论文工作一丝不苟的作风和认真负责的态度使我受益匪浅，由衷的感谢!同时也感谢学院所有的老师们，他们的课程为我打下了财务知识的基础;同时，还要感谢这些年来帮助我、支持我的每一位老师和同学以及在论文写作过程中所涉及到资料的作者们，没有你们的帮助，我就不能顺利地完成我的论文，在这里，向你们衷心地说声谢谢。也特别谢谢同学们对我的关照，我会记得我们一起在图书馆度过的那一段宝贵的时光。离开了大学校园代表着人生的另一个阶段的开始，有些许对未知的忐忑，但更多的是勇气、是期待、是靠自已描绘人生的热忱，朝着未来出发。

企业并购中的财务风险研究 ——以联想集团并购商业国际机器公司为例

价格 ¥9.90 发布时间 2023年9月23日

下载查看全文内容

已付费？登录 或 刷新