中小型企业财务风险管理研究

摘要

我国中小企业跟随着现代市场的发展步伐得以快速成长，先已成为我国国民经济的支柱。但我国中小企业的财务风险防患意识低，缺少系统完善的财务风险管理制度，抵御风险的能力很弱，容易受财务风险的负面影响。我国中小企业财务风险的研究起步晚，多针对大型企业。且中小企业个体差异性大，因此帮助中小企业更好的适应企业内外部环境、健全内部控制规章制度、规避财务风险是非常必要的。

本文以安徽省合肥市X中小古代建筑企业为研究对象，在正文部分首先阐述了中小企业财务风险管理的相关概念；其次从筹资、营运、盈利和成长这四个方面，对X中小企业的财务风险进行了识别；然后，通过构建财务风险评估系统，评估A公司的财务风险，并按层次分析法对风险分析指标进行排序。最后根据评价的结果，提出了一些对策建议。

希望本文针对财务风险管理提出的改进对策，能够切实的降低中小企业的财务风险，使其能得到长久的稳定发展。

关键词：中小企业；财务风险管理；财务风险评价；层次分析法；财务风险识别

一、绪论

（一）研究的背景及意义

1.研究背景

我国中小企业在十五大以来得到了飞速的发展，在国民经济和社会发展的地位和作用日益重要。同时，我国中小企业提供了大量的就业岗位，也是稳定社会改善民生、合理配置资源、促进创新的主要力量，在许多方面都起到了不可替代的作用。作为经济主体中数量最多的参与者，中小企业的稳定，关系着经济、社会方方面面的稳定，关系着经济转型、科技进步。而由于中小企业正处于关键的发展时期，收益不稳定，筹资能力不强。在激烈的市场竞争中，时刻面临着亏损的威胁。相比较于大型企业，我国中小型企业由于条件和自身能力的局限，面对瞬息变幻的内外部环境显得力不从心，导致存续期短成为了中小企业的共性。

财务风险对企业的每项业务都有巨大影响，影响的对象包括公司偿债能力、股东未来收益、公司发展前景等，这些都与公司未来的业绩密切相关。由于财务管理能力和风险意识薄弱，中小企业无法有效及时地应对生产经营过程中产生的财务风险。因此中小企业如何识别和评价他们面临的财务风险，如何有效应对这些风险已成为中小企业不能忽视的现实问题。

中小企业财务风险的成因很多，每个企业的成因存在着很大的差异，因此本文将在分析实际数据的基础上，结合层次分析法，找出X中小企业在金融风险管理中存在的问题，实现中小企业的长远发展。

2.研究意义

在理论意义方面，本文旨在丰富中小企业财务风险管理的相关理论。研究学者的分析对象主要为大型公司，针对中小企业财务风险的研究数量较少。中小企很多都套用大企业的模板，这样不符合企业自身的特点，使用起来效果不佳。

在现实意义方面，我的家乡鹤壁市文化底蕴丰富，历史可以追溯到三千年前的商朝，旅游、文化资源居于省内领先水平。为了加强本市的文化自信，拉动当地旅游行业发展。当地XX重视文化宣传和保护，近几年中围绕“再现明清运河古城风貌，保护建设‘山、水、城’三位一体的历史文化名城”这一目标，启动了数个旅游发展与古城保护项目，现如今已顺利完成投资16.5亿元，建设完成了48个项目。大量的古建筑修复和建设项目让中小古代建筑企业受益，这类企业理应受到更多的关注。因此，我选取了具有代表性的X中小企业作为研究对象，该企业由于缺乏营运经验，易受到财务风险的困扰，选取对象具有一定的现实意义。

本文结合X中小企业的实际情况，分析了X中小企业的财务数据，找出了其财务风险管理存在的具体问题，提出了改进建议。

（二）研究方法及内容

1.研究方法

（1）文献分析法

本文通过搜集、鉴别、整理文献，研究了学者对金融风险研究的不同看法，为本文的研究奠定了基础。

（2）案例研究法

本文以家乡具有代表性的X中小企业为案例，识别评价了X中小企业产生财务风险的原因，为X中小企业财务风险管理提出了具体的防范建议。

（3）实地调研法

本文通过调查问卷的方式调查了X中小企业的财务人员，获得了一手资料。

2.研究内容

本文的研究内容包括以下几点：

第一：X中小企业财务风险的识别；通过分析X中小企业2017-2020年的财务报表，得出X中小企业近四年的各项财务指标，继而对X中小企业的筹资、投资、营运和成长这四项财务风险进行了识别。

第二：X中小企业财务风险的评价；利用层次分析法对X中小企业的财务风险进行评价，从而得出单项财务指标各自对X中小企业财务风险的影响程度，利用构建的X中小企业财务风险评价体系对X中小企业财务风险进行分析。

第三：X中小企业财务风险防范管理的完善措施；分析 A 中小企业财务风险防范管理的现状，发现其中的不足与失误，提出相应的财务风险防范管理措施。

二、中小型企业财务风险管理理论概述

（一）中小型企业的界定与特征

1.中小企业界定

中小企业是指规模、营业收入相对大型企业较小的企业，包括中型、小型和微型企业。国家不同，对不同行业中小企业的划分标准不同。我国国家统计局于2018年1月，依据各个行业的从业人数、营业收入为标准，颁发了中小企业评判新标准。

2.中小企业特征

（1）中小企业经营规模小、经营时间短，没有形成稳定的产业链上下游关系，经营生产的灵活性很高，同时也面临着巨大的风险，容易受市场变化的冲击。

（2）缺少专业人才，管理模式和思想落后：我国的中小企业数量众多资金有限，对专业人员的吸引力低致使中小企业专业人员的匮乏。企业多为劳动密集型，业务技术水平低生产成本高。由于缺少高素质的管理人员，首先企业防范财务风险的意识薄弱；其次由于企业负债结构不合理，致使企业财务风险逐渐增大，降低了企业的存活率。

（3）资金运营能力薄弱

1）筹集资金的能力差。由于中小企业员工、资源规模的限制，企业长期缺乏丰富的资金储备量，在经营中需要大量地筹集外部资金。但是由于中小企业不如大型企业信用声誉高，因此其融资能力较差。

2）不注重长久利益太看重眼前利益，导致财务风险发生的可能性持续增高。许多中小企业为了得到当下的利益，忽视企业的远期发展，长远上看将会使企业面临更严重的财务风险威胁。

3）成本管理不善，技术含量低。

中小型企业业务所需技术含量偏低。近年来劳动力成本攀升，原材料价格随市场经济的波动而变动，对于成本管控能力薄弱、资金储备不足的中小企业的影响是十分巨大的。企业成本直接影响收益，成本管理问题亟待解决。

4）内控制度不强，缺乏财务监管

中小企业内部控制能力不强，需要加强对应收账款、存货等方面的管理。中小企业缺乏一套标准体系，由于中小企业之间的巨大差异性，理论上也不存在通用的管理体系模板。因此企业还应逐渐建立特色的系统管理制度，如加强财政收支审批制度和库存清查制度等。同时，应加强财务管理监察工作，减少财务监管漏洞。

（二）财务风险概述

1.财务风险的定义

企业在日常生产经营和发展的过程中，会受多种不确定因素的影响。财务风险是指在一定几率上，能够导致企业在一定时期、一定范围内的经营活动偏离企业的预期经营目标，最终使收益损失的因素，普遍存在于每一个企业中，贯穿于企业发展的各个时期。

狭义的财务风险指的是损失的不确定性，主要表示为企业在经营中面临的丧失偿债能力的风险。在此基础上加入盈利不确定性即为广义的财务风险，由于企业经营过程的全程中都存在着风险，并且时刻会受到内外部环境的共同影响，因此广义的财务风险把财务风险这一定义扩展到了能够影响企业收益的全部因素。广义的观点认为风险不止可能给活动主体带来威胁，也能为企业带来机会。因此，财务风险管理只要做好，就能给企业带来更大的收益。

2.财务风险的类型特征

（1）偿债风险：偿债风险是指企业在运行过程中出现了偿还债务困难的情况，偿债风险的增大一般伴随着资产负债率的升高，短期借款占比过高，流动比率和速动比率的偏小，会导致财务风险的升高，企业应该重视偿债风险，建立完善的保障机制。

（2）盈利风险：在企业财务分析的过程中，盈利风险是必须关注的财务信息之一。它通常反映了盈利能力的高低，过大的盈利能力直接会降低企业发展的稳定性，也是投资者最关心的能力之一。

（3）运营风险：运营风险是指企业在生产经营过程中括存货、应收账款、采购等各个环节的导致的企业运营困难，企业价值发生变化，增大企业损失的可能性。

（4）发展风险：发展风险主要考量企业成长能力，是企业通过自身的经营活动和资本积累形成的企业未来发展的可能性，企业的成长能力是企业是否能实现长远的可持续性发展的判断依据之一。

（三）财务风险管理概述

1.财务风险管理的含义

财务风险管理是近代研究者在风险管理研究基础上发展起来的新兴管理学科，是管理中不能缺少的组成部分。财务风险管理的目标，是减少财务风险带来的损失，在决策中需要把握好成本和收益的关系，以经济合理为目标制定财务风险管理策略。

财务风险随环境时刻在变化，因此企业在财务风险管理时，应该根据财务风险状态的变化调整管理方案，改变导致实际偏离管理目标的行为。财务风险管理由识别、评价和防范三个部分组成。

2.财务风险管理的特点

一是客观性，风险处处存在，时时存在。财务风险不以人的意志为转移，人们无法回避它，也无法消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，进而避免风险；二是全面性，财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险；三是不确定性，财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可能不发生；四是收益与损失共存性，风险与收益成正比，风险越大收益越高，反之风险越低收益也就越低。

三、中小型企业财务风险管理研究

（一）中小型企业财务风险因素分析

1.内部因素

第一，缺少专业人才

中小企业多为私人企业，企业的决策权在少数管理者手中，做出不合理决策的概率更大。其次，中小企业由于未来发展趋势不明朗，薪水待遇低，因此对专业人才的吸引力低。高端人才的缺乏导致企业财务思想较为守旧，内部财务管理模式落后，故缺失人才是导致财务管理的水平低的因素之一，财务风险增加的可能性也加大。

第二，资金管理不善

中小企业不能合理使用和安排流动资金。资金由于缺乏有效的管理，易导致出现资金链断裂，或者闲置资金较多两种极端情况。

第三，业务单一，抗风险能力弱

中小企业经营业务类型单一，容易受市场需求变化的影响。一旦市场上的需求下降，就会使中小企业抗风险的能力减弱。

第四，内控力度不强，缺乏监管

中小企业内部控制不足，对存货、应收账款等的管理有待加强。容易出现库存量不合理，应收账款回收期增长等结果，这些情况都会使经营风险上升。企业为避免上述结果的产生，应完善财务收支审批和清查制度。

2.外部因素

第一，财政政策更偏向大型企业

我国目前大、中、小型企业数量呈金字塔状，中小型企业的数量比大中型企业多。但XX制定的相关政策、法律和法规都偏向大型企业，对中小企业的政策扶植体系仍不健全，大型企业获得XX补贴的机会远超中小企业。

第二，经济体制转变，政策不断变动

我国处于向现代市场经济体制的重要转型期，与中小企业相关的融资政策、经营管理政策都在发生变化。外部环境的不稳定，会给中小企业带来财务风险。

第三，中小企业融资难

银行倾向于选择偿债能力更强，信誉更高，未来发展更有保障的大型企业放贷。此外，银行要求企业抵押一定量的资产为债务做担保。中小企业受到规模和资产储备的限制，往往拿不出一定的可抵押资产，这是造成中小企业融资难局面的原因之一。

（二）中小型企业财务风险的识别与评价

1.中小型企业财务风险的识别方法

财务风险识别的目的，是发现企业中存在的对经营有不利影响的财务风险。一般来说，财务风险识别的内容主要包括：确定企业面临的多种财务风险情况；分析整理企业财务信息；选择合适的财务风险识别的方法；为可能发生的财务风险编制初步预防措施。

财务风险的识别方法有很多，本文通过阅读文献选用的是财务报表分析法和财务指标法，下面主要介绍这两种方法。

（1）财务报表分析法

财务报表分析是以企业财务报表为信息来源，应用静态分析法和动态分析法分析和综合财务数据，系统认识企业基本活动的过程。财务报表分析的目的是分析过去、评定现在和预知未来，评价其业绩，帮助企业改善决策。财务报表分析法操作方便，容易被理解，符合运行逻辑。

（2）财务指标法

财务指标法是指依照企业财务数据，通过对比事先设定的相关判断指标与临界值，判断企业财务风险现状，为企业防范风险提供标准的一种方法。在运用此法之前，应结合行业情况和企业具体情况为每个指标设置风险临界值，当指标达到临界值附近时，将会对企业的发展造成威胁，应该引起企业的注意。财务指标法可与财务报表分析法结合使用。

财务指标一般认为可分为四类，在具体分类上不同学者持有不同的意见。建筑类企业的潜在投资风险主要存在于企业中标时。行业竞争激烈，企业为了中标有时会把标价压得过低，导致承接到的合同低价薄利，容易出现亏损的情况。但是A中小企业专注于细分市场，注重技术含量和工程质量，未曾出现过低价竞标的情况。因此本文结合该企业特性，选取筹资能力指标、盈利能力指标、营运能力指标、成长能力指标评价A中小企业的财务风险。

具体指标如下：

1）筹资能力指标：资产负债率，流动比率，速动比率，现金流动负债比率；

2）营运能力指标：应收账款周转率，存货周转率，总资产周转率；

3）盈利能力指标：资产净利率，净资产收益率，销售净利率；

4）成长能力指标：营业收入增长率，营业成本增长率，总资产增长率，净利润增长率。

2.中小型企业财务风险的评价

财务风险评价的对象是风险发生的可能性、发生概率和风险程度，目的是为企业提供有分析价值的数据信息，为其制作风险防控策略提供依据。财务风险的评价方法同样有定性与定量之分，定性评价方法主要是指借助过去的发展变化的经验规律，对财务风险进行科学分析及判断的一类方法。定性分析方法可全面考察企业的内外部环境，但是同时具有主观性、成本较高等缺点。在实际应用中多选用定量分析方法。财务风险评价的定量分析有多种方法可供选择，本文选用的是层次分析法，下面将详细介绍层次分析法：

（1）层次分析法的适用性

运用层次分析法有很多优点，它不仅适用于数据完整的正常情况，还允许财务人员运用实践经验，判断具有不确定性的情况。层次分析法分层次分析的模式，使得企业能够考虑指标的相对重要性。

运用层次分析法分析A中小企业的财务风险评价主要有下列优势：

第一，减少了财务资料不完善带来的不便。在近几年，虽然 A中小企业近年来得到了快速发展，但A中小企业的财务管理工作前几年不受管理者重视，缺少相关规章制度，导致财务记载不全面，可能无法完整反映公司的运营全貌。

第二，有利于A中小企业划分风险成因。层次分析法能将复杂问题的影响因素区分出来，再对划分出来的各个因素进行量化，通过调查计算每个因素的权重。

第三，可以为 A中小企业财务风险评价指标重要程度排序，面对财务风险可能发生的各个方面，A中小企业的应对手段和力度往往都受制于资源的限制，不能面面俱到，而层次分析法可以更好的使更多的资源分配到更需要的地方。

（2）层次分析法的基本内容

层次分析法，是将与决策相关紧密的元素分解为目标、准则、方案等层次，在此基础之上进行定性和定量分析，算出层次单排序和总排序，帮助决策优化的一种方法。

（3）层次分析法的步骤

1）层次模型的构建

层次分析的第一步是构建层次模型，就是在对评价对象全面了解掌握以后，将其包含的因素分层。最高层应是以解决问题为中心的最终目标；中间层应设为采取措施、设计的方案所必须遵循的准则；最低层为解决问题的各种实际措施和具体方案等。构建层次模型旨在将所有相关因素清楚划分所属层次，用层次结构图清晰地表达出因素之间的关系。

2）判断矩阵的构造

得到的判断数据需要通过判断矩阵 A进行量化，转变成具体的数值。判断矩阵 A 是各层次的联系因素之间的重要性对其两两比较的矩阵。通常判断矩阵的标度用1到9的方式如表所示。

表1 判断矩阵的标度

一般判断矩阵如下所示：

　　3）层次单排序

指的是对于上一层某因素而言，本层次各因素重要性程度的排序。

4）作一致性检验

所谓一致性是指判断思维的逻辑一致性。一致性指标用越小，说明一致性越大。

5）层次总排序

层次总排序，是确定某层所有因素对于总目标相对重要性的排序过程。这一过程是从最高层到最底层依次进行的。最高层而言层次单排序的结果，就是总排序的结果。

（三）中小型企业财务风险防范与控制

1.中小型企业财务风险的防范

财务风险防范是指企业针对已经识别出的企业财务风险，建立的风险管理体系，采取的有效措施。财务风险防范的目标是建立、丰富财务管理系统，规范优化财务管理制度，配备高水平的财务人员，预防财务风险的发生。

2.中小型企业财务风险的控制

财务风险控制措施，是每个企业经营必须掌握的。建立有效的财务风险控制机制是正视财务风险与企业经营关系的正确处理方法，也是企业经营管理中不可缺少的步骤。财务风险控制是企业在完成了风险识别、风险估量和风险研究的基础上，用最有效的方法，把风险导致的不利后果降到最低限度的行为。

四、X公司财务风险管理现状分析

（一）X中小型公司风险管理基本情况

X中小企业是于2012年05月27日成立的一家私营中小企业，经营项目主要包括：古建筑保护及维修、城市园林设计等。X中小企业注册资本为2109万元，至 2021 年 12 月 31 日公司及子公司共有7员工38人，营业收入118万元，属于工业企业中的中小型企业。

（二）X中小型公司财务风险识别

1.X中小型公司的筹资风险

筹资风险的影响因素有：筹资决策、企业筹资渠道以及债务金额的高低、期限模式等。筹资风带来的影响主要有两个：一是再筹资能力降低，由于企业流动资金不足不能及时清偿到期债务，将会导致企业声誉降低，影响再筹资，形成恶性循环；二是盈利能力降低，负债会增加经营成本，使利润下降。

表2X中小企业筹资去向分析表 单位：元

由表2可以看出从筹资的去向上看，X中小企业筹资额基本上全部用于还债，其中多为偿还银行借款。一方面可以看出，该公司融资手段贫乏。另一方面说明，对X中小企业来说，分析企业筹资风险需要主要考虑偿债能力，因此下文主要从偿债能力角度判断企业的筹资能力：

（1）债务规模和债务期限结构

债务规模是募集资金总额与借款所得资本的比例。如果债务比率不高，支付债务和抗风险的能力强，但收入会减少。另一方面，较高的债务比率对应较高的利润水平，较高的还款额和还款利率。债务利率超过投资收益率时，企业就有无法及时足额偿还本金和利息的可能。2017-2020年X中小企业的债务规模如表3所示，从资产负债率来看该企业负债规模不算太大。

表3 2017-2020 X中小企业债务规模情况 单位：元

债务期限结构为长期负债与短期负债的比例。短期负债方便取得，筹资成本相对来说不高，但公司的债务偿还压力将因此上升。如果长期债务与短期债务的比例不合理，企业很难用现有资金在所给期限内偿还本金和利息。还款期集中的短期债务，还容易使企业资金链断裂。从资产负债表上看，X中小企业只存在流动负债，这样的债务期限结构是不健康的。但单从这项指标中不足以分析出筹资能力的大小，应结合偿债能力角度深入分析。

（2）企业偿债能力

1）长期偿债能力

表42017-2020 X中小企业资产负债率 单位：元

X中小企业的资产负债率始终维持在一个较低的水平，这表示X中小企业的债务负担较轻，但这也意味着企业获得的的财务杠杆利益小，可以看出X企业是一个风险规避型企业

表5 2017-2020 X中小企业产权比率 单位：元

产权比率是评估资本结构是否合理的指标之一。一般而言，产权比例可反映股东权益资本是否过剩或不足，间接反映企业借贷的程度。该比率是衡量公司长期偿债能力的指标之一，是公司财务结构健全的关键指标，与企业偿还长期债务的能力趋势相反。从表5可知X中小企业的产权比率一直较低，表明企业长期偿债能力强。

综合上述分析，企业的长期偿债能力总体来说较为良好。

2）短期偿债能力

流动比率和速动比率这两个指标都能反映企业短期偿债能力。一般而言，这两者的比率与企业资产的流动变现能力正相关。行业之间最优流动比率和速动比率不同，一般情况来说，流动比率大于2：1，速度比率大于1：1是比较合适的。速动比率过高，说明资金利用率低，企业持有太多现金未投入使用，对盈利不利。流动比率过高，除了因为持有现金过多以外，也可能是由于企业存货管理有问题导致存货囤积。

表6 X中小企业流动比率 单位：元

X中小企业的流动比率很大，说明企业持有较多的流动资产，流动负债的偿还压力低，但流动资产占比过大，会使企业盈利能力达不到最优水平。

表7X中小企业速动比率 单位：元

根据表7，X中小企业的速动比率明显高于最优值1，代表从速动资产角度分析，X中小企业对于流动负债的保障能力也很高。

表8 X中小企业现金流动负债比率 单位：元

企业在一定时期内的经营现金净流量除以流动负债得到的比值即为现金流动负债比率， 它对企业的短期偿债能力是从现金流出和流入两个角度进行动态考察的。现金流动负债比率越大，表明企业的现金净流量越大，企业按期偿还到期债务。但该指标过大则表明企业没有好好利用流动资金利用，获利能力弱。

从表8可见，X中小企业的现金流动负债比很低，企业经营活动产生的现金流量不足以单独偿还负债，加大了企业的短期偿债风险。

经过分析可知，从资产负债表的角度来看，X企业的长期偿债能力、短期偿债能力良好。但如果从现金流量表的角度来分析，X企业经营活动产生的现金流量净额小，可能会影响企业短期内的直接流动资金，短期偿债能力差。

四、X中小型公司的投资风险

（一）对内投资风险识别

对内投资的对象一般是公司内无形资产、固定资产等，对内投资风险就是对上述资产进行投资，投资收益不确定性的风险。通常表现出来是当企业发生不合理对内投资时，投资结果与预期的不符或较大偏离度。对内投资风险识别，需要从企业投资盈利的情况来分析。表4-4为X中小企业2017—2020年对内投资活动风险识别情况表，从表中数据可以看出，该公司的毛利率并不稳定，波动较大，一般来说建筑行业正常毛利率水平在40%-45%之间，X中小企业近五年中，三年的毛利率水平偏离正常水平过多，处于很低的程度上，尤其到了2017年，毛利率仅有10%，该公司毛利率不稳定。同时该公司的净利率也不稳定，其中2016、2017两年为负增长，2019年因投资性收益出现较大的增长，2018、2020两年的正增长也低于建筑行业的一般水平，建筑行业净利率一般水平通常为15%-18%，以上说明了X中小企业资金收益慢，建设周期长，对内资金使用不合理。另外一方面，还可以通过总资产增长率和净利润增长率两个指标来判断该企业对内投资是否具有长期性。通常来说，企业成长性与这两个指标成正相关性，增长率越高，该企业的具有更好的增长性，相应的获利也就越高。

从表9中数据可以看出，2017—2020年期间，X中小企业的总资产一直在缩减，净利润率也一直在波动，甚至2019年出现-214.64%的大额亏损，在2018年出现翻番增长的情况下，2020年随即出现半数以上的下滑，以上也从侧面说明了公司对内投资不具有长期性，对内资金的使用不合理。

表9 X中小企业2017—2020年对内投资活动风险识别情况表 （单位：%）

（二）对外投资风险识别

对外投资风险，通常是该公司对外部市场进行投资，该投资获得的实际收益与预期收益间存在差异，具体表述为该差异的风险。根据X中小企业2017-2020年的年报来看，X中小企业未新增对外投资，进而研究前述年份的财报发现，于2012年，X中小企业选择投资了建筑产业B股份，当时是先剥离了公司存在开发困难的低效资产，再通过全资子公司出资2.7亿元进行投资，从而达到总计持有B企业10%的股权。因当时投资B企业时，B企业母公司承若，如在公司收到投资三年内没有公开上市，将回购其持有的5%的股权，该笔回购在2016年间收到该笔回购款及相应利息。现公司对外投资情况为持有B企业5%股权。建筑行业从2007年起营业额每年保持着12%的增速，行业利润率保持在25%左右。X中小企业在进行对外投资项目选择时，未能基于长期投资角度出发，投资考虑因素不太全面，同时在项目多样性、资金链等情况有所欠缺，导致该笔对外投资项目失败，仍有5%股份待后续处理。

1.X中小型公司的资金运营风险

企业日常生产经营活动中的资金收付行为，叫做资金营运活动。资金营运风险是产品转为货币资金的过程中，回收时间和金额的不确定性。资金周转速度慢意味着资金利效率低，会阻碍企业再生产。

X中小企业资金营运活动情况，本文通过存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率这三个指标来分析。对于建筑类企业，项目投资周期一般都很长，资金的周转速度相对其他行业会较慢，也相对更容易出现资金运营风险。

表10X中小企业存货周转率 单位：元

企业持有存货的目的有很多种，最普遍的目的是为了持有待售，满足以后的市场需求，为以后的短缺做准备。除此之外，还有备用以预防日后采购成本上升的目的。然而存货并不是越多越好，存货的储存、盘亏都能给企业带来一定的损失，存货还存在贬值过时的风险。存货管理的核心目标就是持有适量存货，充分考虑短缺成本和储存损耗成本，为企业提高经济效益。

企业一定时期内主营业务成本与平均存货余额的比率为存货周转率，能衡量企业存货周转速度、运营情况。存货的流动和持有与企业资金流转相关，因此存货周转率同时是衡量企业营运能力的重要指标，通过存货周转率的计算与分析，可以测定企业购、产、销的平衡效率。存货周转率与企业存货资产变现能力呈正比，存货周转速度越快，说明企业存货利用效率越高，营运风险越低。

X企业2018年存货周转率骤升，经查明是由于订单新增， 2015-2017年维持在5-7的区间内，整体占优。

表11X中小企业应收账款周转率 单位：元

销售收入除以平均应收账款的比值为应收账款周转率，是一定时期内应收账款转化为现金的平均次数，是衡量企业应收账款流动程度的指标。因为应收账款是企业未获得不能用于生产经营的资产，且容易出现坏账情况，因此应收账款周转率是企业资金营运的又一重要衡量指标。通常来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短。反之表明企业的资金营运有很大一部分滞留在应收账款上，影响资金周转。

由表10可以看出，X中小企业的应收账款周转率均高于行业民营企业均值0.84并呈下降趋势，这说明 X企业收回应收账款的能力较强，但有逐年减弱趋势，资金营运风险发生的概率在逐渐增大。发生这种情况的根本原因在于 2018 年公司应收账款增幅高于收入增幅。所以企业应当及时采取收款措施，尽量避免坏账的发生。

对于建筑公司，应收账款周转率作为衡量回款速度的指标存在一定的问题，因为建筑行业多给予完工百分比确认收入法，工程结算与确认收入存在时差，需要借助其他指标进一步的比对分析。

表11 X中小企业总资产周转率单位：元

企业在一定时期内营业收入与平均资产总额之比为总资产周转率，是全面评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。总资产周转率与周转速度、销售能力正相关。

根据表11描述的 X中小企业的总资产周转率来看，该企业的总资产周转率总体一直处于上升的趋势，这说明企业的资产运营效率逐年增高，企业的应收账款等流动资产的周转速度，和固定资产等非流动资产的周转效率都较强。

2.X中小型公司的收益分配风险

表12 X中小企业盈利风险的识别财务指标情况表

销售净利率为净利润与销售收入的比值，反映销售收入带来的净利润的大小。该指标衡量企业在增加销售收入额的同时，是否获得了相对更多的净利润。可以避免企业盲目扩大销售额，忽视盈利能力，是企业成长前景的重要测量指标。

净资产收益率体现了自有资本获得净收益的能力，也是衡量企业盈利能力的重要指标，与所有者权益的获利能力呈正比。

从表12中的数据可以看到，销售净利率、总资产净利率和净资产收益率自2015年整体骤降后，2016年开始呈现稳步上升趋势，盈利风险呈下降趋势。

（三）X中小型财务风险管理现状、存在问题及完善措施

1.X中小型公司财务风险管理现状

财务风险防范的管理，首先需要企业内部员工对财务风险有清晰的防范意识，员工的素质水平是重要的衡量标准。X中小企业目前拥有员工38名，其中会计人员4名。具备大学本科学历及以上的员工占比45%。X中小企业的4名会计人员中有3人拥有本科及以上学历，其中一人有取得了硕士学位，一人拥有十年以上财务工作经验。从数据对比上看，X中小企业专业财务人员的数量少，高素质员工占比较少，多数财务人员管理经验不足。这严重影响X中小企业财务管理制度的执行效果，

在制度建立方面，X中小企业没有形成完整的企业内控制度。企业的内部控制系统包括内部控制和会计控制。内部会计控制包括监督会计操作，记录和财务报表可信度的内部控制。通过这种管控，可以提高企业日常会计交易，记录和报告的可靠性。达到保证企业经营活动正常运行、帮助资产有效利用、确保会计核算的准确无误的目标。

在财务决策方面，X中小企业一方面对外部环境不够看重，另一方面缺少科学的决策方法。掌握外部环境变化的趋势和规律，及时调整财务管理政策内容，才能提高公司适应财务管理环境和适应性变化的能力。

2.X中小型公司财务风险管理存在的问题

财务风险防范意识不强

尽管X中小型公司高度重视财务管理工作，然而对财务风险防范缺乏足够的重视，或者说还没有形成财务风险防范的危机意识。同时，X中小型公司建立了相对比较完善的财务制度，而且也能够按照财务制度进行，但在财务管理的过程中，没有将财务风险防范纳入到财务管理体系当中，对长期贷款、中期贷款、短期贷款的使用没有进行深入的研究和分析，资金管理缺乏战略性、长远性和效能性，导致资金链出现断裂，出现了财务危机。

财务风险防范体系薄弱

X中小型公司在开展财务管理工作的过程中，财务部门具有绝对的权威性，其他部门在资金的使用过程中出现一些问题，并且也能够发现一些倾向性和矛头性问题，在向财务部门反应之后，所给的回复是自己想办法解决，这样的做法根本无法取得良好的防范效果。

财务风险防范模式落后

X中小型公司业已经认识到利用科技信息化手段开展财务风险防范的重要性，而且也想利用大数据技术对财务风险进行分析、识别和处理，但由于其整个财务管理工作比较混乱，财务基础数据不翔实，最后这种想法不得不搁浅。

3.完善X中小型公司财务风险管理的对策及保障措施

（1）引进专业人才，提高风险意识

X中小企业专业的财务人员太少，一方面应外聘有丰富工作经验的员工，另一方面应定期给内部员工进行理论培训。让员工对财务风险有正确的意识，是企业进行财务风险防范的第一步。

（2）构建新型财务管理体制

1）建立健全财务信息机制

信息在企业营运中的作用越来越大，已经成为市场竞争的决定性因素。为帮助企业提升竞争力，应在保证信息内容正确无误的前提下，快速、及时地在内部传递，实现各信息流和财务信息流的有机统一。同时应保证企业上下级之间、部门之间、内外部环境之间的信息交流顺畅。

2）建立健全财务监督机制

X中小企业近年逐渐往发展为多元化经营组织的目标前进，在决定企业未来发展的关键转型期，财务监督制度是实现有效管控的有力手段之一。一是可保证财务信息的质量。财务监督制度规范了企业会计记录、报告的流程；二是有利于规范经营活动。通过财务内部控制优化生产经营全过程的每一个环节，做好事前预判、事中控制、事后评判，以此避免经营管理出现错误。三是有利于实现战略目标。通过财务监督，能帮助企业资金、资源合理分配，使部门之间人员调动更科学高效，实现价值最大化。

3）建立健全财务科学决策体制

X中小企业决策权过于集中，由少数管理人员掌握。这种“家长式”的决策模式不利于激发企业的积极性，做出错误决策的几率高。企业应建立健全财务决策体制，将决策权下放给员工，听取各部门的意见。这种方式不仅能够集思广益，使做出的财务决策科学有效符合各部门发展需求，还能够调动员工的积极性。

4）建立健全财务风险评估机制

X中小企业作为古代建筑公司，最大的财务风险来源于资金收回、成本控制。资金带来的财务风险需要企业时常评估合同回收情况，成本带来的风险需要企业时刻关注原材料市场价，评估成本上升的可能性。除去对外部环境引起的财务风险的评估，企业还应对可能发生财务风险的内部业务的全流程进行评估。及时做好准备，把风险控制在可控范围内。

（3）筹资风险防范

1）筹资方式

筹资方式决定资本结构，X中小企业属于有限责任公司，只能选用债务筹资这种方式。债务筹资的成本较低，得到的资金可以直接用于经营，在短时间内增强市场竞争力，获得财务杠杆效益。但债务筹资会增加企业的财务风险，一旦收益小于借贷成本，企业的偿债能力和再筹资能力都会下降。债务筹资需要按期支付本息，因此还需要考虑还款期间的影响，如果还款期限都在相近时间，就会影响企业资金的运用。企业完全依靠自有资金支持经营活动的正常运作是最保守的经营方式，但是在遇到发展时机时，需要把我发展机遇善于利用外界资金，负债经营。

经过上文分析，X中小企业多采用银行借款的方式，筹资方式单一。在与银行等金融机构良好合作的基础上，可以使用多种筹资渠道，采用吸收新的投资者的直接投资、利用留存收益、融资租赁、利用国家优惠政策等多种筹资方式。

2）筹资结构

对于X中小企业，找到合适的筹资结构包括合理安排长短期负债、选择合适的负债和权益资本的比例：

（1）流动负债与长期负债：X中小企业多利用短期借款，势必会导致短期内还款压力较大。可以通过增加长期借款比例，避免短期偿债多造成可用流动资金减少情况的出现。

（2）负债与权益资本：适当的举债可产生财务杠杆收益，X中小企业可以通过合理规划长短期借款的比例调整资本结构，利用财务杠杆提高资金的使用效率。

3）筹资数量管控

中小企业的筹资成本相比于大型企业低，更需要财务人员合理预测筹资额，编制筹资计划，避免资金闲置。

（4）盈利风险防范

X中小企业的盈利风险主要来源于施工项目。为了降低施工项目高投入低回报的风险，企业在投标之前应深入的研究和分析项目的盈利性，充分考虑各项影响因素，从企业实力出发，预测评估承包的风险成本和可获得的最低收益。做好对项目前期的调查研究，减少冲动投标可能，才能有效降低盈利风险。

（5）营运风险防范

1）应收账款管理

X中小企业企业面临建设方拖欠大额工程款的风险，如果在项目结束后不能及时办理竣工决算，将会增加企业的营运负担。针对此种大额应收款项，可通过做好动态管理、为核心客户建立信用档案两种方法防范坏账风险。

（1）应收账款动态管理

X中小企业应经常对应收账款和主要客户进行跟踪分析，对拥有的应收账款进行日常监督。日常的监督包括两个主要内容，一是让应收账款在总资产和流动资产中的比例保持在合理水平，二是动态管理。设立专门的应收账款收款责任人，选定周期，动态更新应收账款新增和收回的情况。对大型款项回款全过程跟进行对逾期的应收账款进行重点关注，记录逾期原因定位责任部门、制定具体措施，修订企业管理和信用政策。

（2）建立客户资信管理制度

建立客户资信管理信用档案，预估客户未来偿债能力，防范坏账的风险。可运用5C分析法从品质、能力、资本、抵押和条件五个方面分析客户的还款意愿和还款能力。

2）现金管理

X中小企业的现金流量一直维持在一个比较低的水平，需要对现金银行存款账户进行更好地管理。可以通过做好现金预算编制的方式，更有效地管理好资金运功，防止现金短缺。

现金预算是企业短期财务计划中的核心部分，它可以反映企业现金收支、盈缺和运用的预算情况。企业应根据规模大小、财务人员管理能力以及当下现金流量的情况选择预算周、期。由于X中小企业施工项目周期长，财务人员相对匮乏，建议选择季度现金现金银行存款预收支预算动态表。

除编制预算进行事前控制，还可根据承包项目的金额规模，派遣1-2名监管人员对金额数大的对外支付、日常费用进行事中监管。

（5）成长风险防范

X中小企业2016年进行战略调整，因为成本的骤升导致净利润的下跌。成本在企业未来竞争中的作用不言而喻，是X中小企业未来成长发展的主要的隐患。如果能对成本进行强有力的管控，企业就能拥有更多的发展空间。建筑施工项目周期长、投入多，用料多且复杂，施工过程中一旦出现变动，将会直接影响后期的盈利情况，因此对X中小企业来说进行严格的成本管理类是必不可缺的。

A成本主要由项目的材料费、人工费构成，建设时所用机械多为小型机械，有少量的折旧费用。可对工程项目设立专门的监控小组，规范项目的审批、领用和结算等环节，对资源进行最优化分配，保证施工时的成本超过可接受的波动范围。

五、结论

（1）使用指标分析法以及财务报表分析法，分析了A中小企业的筹资风险、盈利风险、营运风险和成长风险。筹资风险主要集中在融资渠道少、债务结构不合理、负债期限结构不合理等方面；营运风险主要是由于应收账款周转率持续下降，利润增长率变化不稳定；盈利风险是由于营业成本增长率高于营业收入；净利润2016年骤降，说明企业存在成长风险。

（2）针对识别和评价得到的结果，从筹资风险、盈利风险、营运风险和成长风险四个风险的角度提出了对应的防范建议。

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[12]尹贤平. 基于层次分析法的中小企业财务风险评价探讨[D].江西财经大学,2012.

致谢

感谢老师。

中小型企业财务风险管理研究

价格 ¥9.90 发布时间 2023年9月25日

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