摘要
随着大大小小的金融机构、物流公司、商贸企业纷纷进入物前金融市场谁能更好地利用金融服务，谁就能在物流业竞争中成为胜利者。
本文通过建立斯塔克尔伯格模型，对MCA理论下的物流金融进行分析，基于物流企业和借贷企业的共同参与，物流企业主导物流金融活动。创新物流金融新模式，加快物流金融的快速发展。本文借助于商业垫付融资理论，通过创新融资模式，定量化采用Stackelberg模型去分析物流金融服务双方的成本收益，从而达到双方的利益最大化。物流金融的目的是利用资金流动来激活物流，或者利用物流来刺激资金流动。物流、生产、中介和金融企业可以通过金融仓库商业模式实现双赢。
关键词：物流金融；MCA理论；Stackelberg模型
第一章绪论
1.1物流金融的研究意义
1.1.1研究背景和意义
在这个物流行业飞速发展的时代，谁能更好地利用金融服务，谁就能在物流业竞争中成为胜利者。现代物流既是货物配送速度快且顺畅的物流，为客户做到零距离的服务，又是时效性、个性化需求较强的物流，只有在金融资本服务的支持下，现代物流业才能实现对客户的满意服务。缺乏金融的支持，物流产业就不可能做大做强，也不可能有可持续性的发展。现代物流随着供应链的延伸，要满足不同批量、不同品种、不同地区的客户需求为发展方向，所以金融的配套服务也就随之延伸到世界各国及各地区。物流金融对现代物流在信用组合、供应链多方借贷、投资方案设计、融资品种设计、信贷风险控制、网上交易结算、个性化服务支持等方面起到工很大的文持听导作用，金融服务业的发肥有赖于物流业的发展而发展，有赖于物流业的发展而进行断的创新。物流企业也开始从事代收贷款金融服务等项目，并成为这些公司新的利润增长点。与此同时，金融机构也把物流金融作为新的金融产品，看好这一产品服务并积极开展物流金融服务项目。金融机构与物流行业的联手共建，不仅拓宽了金融机构自身的业务范围，以新的姿态和新的服务拓展新的领域，实现金融业利润最大化，同时为物流企业提供“量身定做”的各项新型金融业务，使物流企业能够最大限度地满足客户的个性看求，为企业之间的物资流通减少中间环节，降低运作成本，促使企业有效增值。然而，目前的研究主要是基于对物流金融的作用、运作模式、风险因素等进行定性研究。定量分析物流金融服务创新的融资模式很少涉及。本文正是基于这样的一个切入点，通过建立斯塔克尔伯格模型，对MCA理论下的物流金融进行分析，基于物流企业和借贷企业的共同参与，物流企业主导物流金融活动。创新物流金融新模式，加快物流金融的快速发展。本文借助于商业垫付融资理论，通过创新融资模式，定量化采用Stackelberg模型去分析物流金融服务双方的成本收益，利用BP神经网络法对模型进行风险评估。物流金融的目的是利用资金流动来激活物流，或者利用物流来刺激资金流动。物流、生产、中介和金融企业可以通过金融仓库的商业模式实现双赢。
1.2研究内容与思路框架
1.2.1论文的思路框架
这篇论文第一章是写的物流金融的研究意义和背景，和国内外对于物流金融这种新模式的研究情况。第二章即是对物流金融作了一个简单的介绍，包括它的概念和优缺点。
第三章是物流金融理论的模型分析。为了使本文的研究和分析更加合理，对现有的物流财务模型进行了分析，并结合本文的研究重点，选择了本文的运作模式。同时，根据当前库存质押物流财务模型的分析，结合相关理论实践，分析了当前定量物流财务模型，指出了不足和改进方案。同时采用了比较新的动态供应链物流金融模式来解决中小企业资金缺乏的问题，有助于中小借款企业在供应链公司的帮助下，进行高效的融资，促进中小企业的健康快速发展。
第四章主要讲在MCA理论下，物流金融的创新模式，根据双寡头Stackelberg模型建立起物流企业和生产企业双方参与的，物流金融的融资和利润分配形式。并基于该模型进行简单的实例计算。
第五章即是对这篇论文的一个总结，这篇论文是根据我国物流金融发展趋势，而提出的假设，构建模型，进行分析所得出的结论，并依此提出的建议，但是其实施效果尚未验证，这需要对本文研究问题继续深入探究和不断的完善。所以最后一章包括了这篇论文写得不够严谨的地方还有对于物流金融未来发展的期待和建议。
1.2.2论文的研究方法
本文在大量文献回顾和分析的基础上，通过定量分析模型求解物流金融服务中的参数设置，并通过实际案例建模，从数值模拟的角度验证了模型的有效性。本文主要采用以下研究方法：
（1）文献阅读与理论研究：通过大量阅读目前物流金融领域的相关研究成果，在总结和归纳前人学者的理论和实践研究基础之上，对研究成果中存在的一些可进行改进在这方面做了进一步的研究。针对当前物流金融领域研究的最新成果和存在的现实问题，来进一步确定本论文研究的切入点和研究体系。总结和总结了本文的文献采访工作取途径大致如下：
①数据库资源：中国期刊网、万方数据资源系统、中文科技期刊全文数据库、
Engineering Village（X工程索引）、INSPEC（英国科学文摘）、SDOS数据库（Elsevier
Science公司出版的电子期刊全文库）、EBSCOhost(学术期刊和商业资源数据库）、
World Sci Net电子期刊、UMI博硕士论文全文数据库等等
②杂志资源：吾喜杂志、物流技术，理财投资
③搜索网站：中国物流网、中国海运货代网
④搜索引擎：搜狗、百度
⑤图书馆期刊杂志、专业藏书和个人所买的统计学资料
(2)目标函数求解
通过学习商业投资理论，同时总结和归纳现有的物流金融的研究方法以及运作模
建立了可行性研究的理论模型。金融机构与物流企业在融资过程中实现效益
益共享和风险共担的原则，因此，本论文主要站在物流企业角度去审视物流金融活动。
物流企业以物流金融服务为目标函数。应用高等数学知识
通过求解目标函数，可以得到贷款贴现率固定时，不同销售价格下的质押融资需求和质押融资量。
(3)算例分析
通过构造函数，对其进行计算分析，得出最优方案的函数公式。再加以真实案例数值代入其中，考虑现实中所限制的情况，解出案例中的最佳方案搭配。再加以比较，真实操作就可以以此为模版。用高等数学方法对数值进行计算，解出不同的条件下的最优数值。
1.2.3本文的创新之处
(1)物流资金结算服务模式提供的服务包括托收业务和预付款业务。在这两项业务当中，都存在一个资本的沉淀期，将代付资本的时期应用到垫付时期当中，这将使得物流企业获得更高的融资利润和更高品质的融资服务,在这个过程中物流企业不仅仅是质押物的监管方，也变成中小企业进行贷款的贷款方。物流金融活动的参与者已经从三方转变为两方，即物流企业和融资企业。对参与方的要求也越来越高其最突出的表现在新的物流金融模式当中，要求物流企业不仅仅提供专业化物流功能服务和综合化的物流管理体系，还要拥有较高水平的组织框架，雄厚的资金实力，以及对市场信息有较敏感的扑捉能力。
(2)在物流企业主导的物流金融服务过程中，物流企业的盈利模式也发生了很大的变化。物流企业除了能够获得其提供的专业化功能服务和附加价值的服务费用外，还可以参与到融资企业的销售利润的分配上来。
1.3物流金融在国内外的研究状况
物流金融在我国虽然是一个新兴领域，但业界已显示出吸引力，市场潜力很大，约有700亿元的发展空间。中小企业的融资难问题早已得到了社会各界的广泛关注，我国也出台了一系列措施解决这个问题，收到了一定效果，可是融资还是一个很大的问题：商业银行都更倾向于不动产抵押，所以很多中小企业还只是刚刚开始发展，并没有拥有不动产，或者有的企业处于北京上海这样房价过高的城市，他们想要申请贷款就会变得非常的困难。而现在物流也变得越来越普遍，这个行业也越来越发达，物流变得不再是一个词汇，更像是走进了千家万户的生活。系统和电子商务以及供应链管理等让经济运行模式得到了转变，也让经济全球化有了新的标准。
Roach和.Daoli（2002）提出了物流企业仓储服务的概念和运行模式。Buzacott和Zhang（2004）则定量研究了业务中的一些重要指标的确定，这实际上开创了对企业使用物流金融业务所需的条件的研究。这一研究解决了在何种条件下企业会选择物流金融业务、哪些企业能够使用物流金融的问题。
第二章供应链物流金融及其优劣分析
2.1什么叫做物流金融
其实在1987年就有人提出过建立物资银行，1990以后又有很多的文章提出过怎么运作物资银行。中国那个时候是计划经济，所以这些研究主要集中于怎么用物资银行来调配货物，而在1998年，曾氏有限金属公司的总经理任文超将物资银行用在解决企业的三角债问题，这样就开始了改变。
“物流金融”最开始是邹小芃和唐元琦(2004)提出来的，是说在运营物流活动的过程中，还能结合开发金融的产品，让物流领域里的资金得到高效快速的运作。在物流金融不断的发展中，它改变了以往借贷企业和银行之间的关系，让物流企业的参与变得越来越重要，而这三方就变成了合作伙伴。
从金融机构的角度来看，物流金融是一种新的金融产品。它能吸引更多的贷款客户，降低了贷款的风险，以前只能用不动产抵押以及大型企业的信用保证，而有了物流金融业务的参与，可以用动产抵押，实现了一个突破和创新。
从物流企业的角度来看，物流金融业务是发挥拓展了自身的优势，利用自身的对于货物的把控以及信息系统的发达，是脱离传统物流业务的一个全新的领域，从而给客户提供更多增值业务。
物流金融就是说一个物流企业在经营日常物流方面的事业时，能用上贷款或者汇票等信用工具给生产商供应商以及下游经销商和最后客户提供融资、结算、资金汇划、信息查询之类的金融方面的服务。而这些服务就需要物流企业和银行进行合作，目的就是让这中间所有的商家都能获得收益，加速资金流在这个供应链中的运转速度。
物流金融的运作模式其实就是建立一个三方受益的合约，这三方就包含了金融机构，物流企业，生产企业。生产企业可以用自己的资产货物向金融机构进行质押，开立银行承兑汇票，为了保证生产企业能够按时还款，所以这些质押的货物会被暂时交给物流企业保管。这样就能同时解决生产企业的资金缺乏和金融机构对货物的把控，还能让物流企业开展新业务，扩展了金融领域的服务，对三方来说都是好的发展。
2.2物流金融的优缺点
2.2.1物流金融的优点
物流金融业务解决了以前传统企业不信任的模式，建立起一个新的互赢的闭合模式。所有的物流操作都标准和国际化，而所有的质押货物也全部交由第三方物流企业保管，比起以前交给金融机构，就少了很多不规范。而在这个物流金融运作的过程中，信息也是透明化的，生产企业和金融机构可以随时通过物流企业的信息系统看到货物现在的情况从而进行监督。物流金融的服务网络也是全国性的，这样就保证了哪怕不在一个城市，也能远程的和物流企业进行合作，对货物有了保障。
对于生产企业来说，物流金融业务解决了他们融资困难的问题，因为以前的模式让金融机构和生产企业彼此不信任，可能生产企业无法拿到贷款。而对于金融机构来说，物流金融业务也帮他们拓展了贷款业务，让更多的中小企业也能来贷款，物流企业的参与还能让金融机构实时了解货物的情况，也解决了以前信息不对称的问题，开展物流金融可以实现以下目标：
(1)可以拓展金融发展空间，为各自走出同质化经营与转向差异化经营，创造良好的条件和环境。
(2)物流金融为创新的金融产山步银应的融资产品:资金流中资源的充分利用，通过物流市场推向使用客户，同样为了降低与分散这些融资产品的经营风险，也为保险公以物流相适应的资金供了销售的平台。
最后对于物流企业本身来说，开展了物流金融服务让他们的业务更加的多元化，提高物流企业的竞争力。而吸引了这些中小企业的客户，也能增加物流企业的利润，让以前只能从仓储和配送等低附加值的业务变得高起来。是物流企业在传统的行业里脱颖而出的一个重要机会。
2.2.2物流金融的缺点
物流金融也是有风险的。一就是管理风险，如果物流企业内部的岗位设计不够完善，就可能造成由一个部门来处置货物造成不必要的问题。二就是运营风险，由于业务过程涉及了太多的环节和部门，所以每一步都需要精准的操作，也要求这当中的人员要有足够的水平。三就是技术风险，因为三个企业随时都要可以看到质押货物的信息，就对物流企业的信息系统有了更高的要求，不止是对货物的把控，还有和金融机构和生产企业间信息沟通的系统的技术要求。四是市场风险，指的是由于市场的大环境的改变，从而改变了质押货物的价值，可能造成了货物无法与质押的资金进行匹配。五是信用风险，有可能生产企业最后不能按时还款，或者是重复质押，将不好的货物当作正常的货物交给物流企业保管，更有甚者也许会和物流企业操作人员勾结产生不好的操作。最后一个风险是法律风险，因为在中国物流金融是新兴行业的领域，所以关于这方面的法律是少之又少，如果出现了什么不清楚的状况，就很少的法律可以给物流企业撑腰。
物流金融的弊端主要体现在以下几个方面：
不同公司的主要业务单位虽然具有仓储、货运代理、运输、仓储、监管、贸易、市场等基本支撑功能，但大多依赖这些基本支撑功能。物流网络设施的优势尚未得到充分发挥：大型国有物流企业的物流设施网络已逐步完善，基本具备了满足其业务需求的仓储系统，但物流企业的发展已初具规模。CS信息化仍处于初步探索阶段。ERP、CRM、SCM等技术已经广泛应用于各个领域，甚至还没有。牵涉在内。此外，每一个都有自己的特点。分支机构是独立的，缺乏合作和相互联系，这使得它们难以开展跨区域和跨行业的国家金融物流业务。资金审批过程复杂而繁琐：国有物流企业拥有丰富的资产，但资金使用过程复杂而严谨。它需要在总部一级审查和批准。
2.3关于物流金融的理论
2.3.1交易费用理论
交易费用理论最开始是一个很著名的经济家罗纳德·科斯（Ronald·Coase）提出来的，他觉得由市场和企业是不同的配置方式，而市场的配置方式由于机会主义还有不确定性会使得交易成本大大提高，而物流金融的这种新模式让资金流和信息流变成了一体化，物流企业的参与让企业在最大程度上代替了市场，也就节省了市场交易本身所产生的大量的成本。
2.3.2委托代理理论
委托代理理论主要研究的就是在金融领域中因为信息不对称而产生的博弈现象，是新制度经济学的一个重要理论。由于一些领域存在专业化，所以一些委托人必须寻找代理人为他们进行专业的代理服务，在这过程中，委托人会给予代理人一定的决策权力，然后他们再根据代理人的服务质量和结果给予代理人酬劳。而委托代理理论的最重要的核心目标就是如何设计一个最优的方案来激励代理人为他们服务，同时又能兼顾利益上的不冲突和信息上的对称性。
在过去没有物流金融的出现时，生产企业，物流企业和金融机构之间也是存在这种委托代理的，但是他们之间就存在着信息不对称的问题，三个企业之间的信息互不相通。而物流金融的出现就恰好解决了这个问题，通过物流公司的信息系统将三方的信息进行整合，三方可以共享信息，避免了以前因为信息不能及时传递而产生的多余成本。
2.3.3供应链管理理论
由于上个世纪经济一体化的加速，很多问题就不再受到距离的限制，上下游企业的竞争就变得越来越激烈。企业为了突破这个问题，采用了联合策略，让上游企业和下游企业有一个紧密的联系，形成一种利益相连，信息也是一体化的行业供应链，这样大家就可以进行优势互补，因此提高整个供应链的竞争力。
供应链管理所主要的对象其实就是企业，通过对其信息流、物流和资金流的控制，让从原料采购到最后的成品售卖这整个过程变成一个有整体功能性的链试结构，让管理和价值都能有所提高。
而在物流金融里，物流企业，生产企业和金融机构就正好形成了这样一个供应链，使得信息流、物流和资金流达到最大程度上的一体化，形成了具有完整功能的链式管理，这样就大大的节省管理力度还有分开进行所造成的更多的成本。
第三章物流金融模式的分析
3.1垫资—代收货款模式
先进支付服务模式是物流公司在为供应商运送货物时预先向供应商支付一定比例的货物（如一半），并根据协议获得货物运输代理权的服务方式。同时，代理商从供应商处收取付款，并且购买者在货物被取货时一次性向物流公司付款。物流公司在向供应商支付余额之前会有一段时间滞后，因此部分资金将在交付前有一个结算期。
（1）物流公司根据供需双方签订的购销合同，取得货物运输权；（2）物流公司代表买方预先支付一定比例的货物，取得货物所有权。（3）购买者支付物流公司的全部款项并获得货物;（4）经过一段时间后，物流公司将从剩余的付款中扣除服务费给供应商。物流公司通过为供应商提供预购服务和支付服务来增强买方和卖方的吸引力。他们通过提供特殊服务扩大市场份额，同时增加传统物流服务的数量并从新业务中获取利润。购买者无需提前付款，但只能在提货时结算。这可以减少购买者在与强有力的供应商打交道时提前支付的企业的财务压力，并保证三方的利益。
因为处在垫付和代收的物流金融模式下，所以第三方物流企业不仅可以获得物流运输配送服务收取的价格，还可以利用买卖货款的延期，得到一笔不用支付利息的钱。第三方物流企业可以充分利用资本的沉淀期开展更多的物流金融业务，获取更多的额外的资本收益。当采购方向第三方物流提取货物时需要一次性结清货款，这就能够使得第三方物流企业的利益得到充分保障。与此同时，供应商的风险在于能否选择一个信誉度较高的物流企业，当第三方物流企业在支付全部货款的一定比例的前提下，将货物完全交由第三方物流企业进行运送，存在着一定的货物安全风险。当第三方物流企业能否将采购方付的货款准时结算给供应商也存在一定的风险性，因此这就要求供应商在选择第三方物流企业时，要特别谨慎。物流企业在开展物流金融的过程中借贷的过称，然而将企业所运输的货物作为质押物，替采购商提前预付货款承担了合同违约的风险，贷款的收益主要是指货款在资本沉淀时期所获商提前预付货款承担了合同违约的风险，贷款的收益主要是指货款在资本沉淀时期所获的收益的价值，所以从某种程度上讲，垫付和代收货款业务也是一种存货质押的形式。
3.2资产流通模式
3.2.1代替采购模式
替代采购模式主要是指物流企业代替采购商向供应商采购货物并根据垫付货款的比例获得货物的所有权，然后物流企业将货物运送到指定的仓库，采购商用于资金短缺，同时请物流企业代为保管，后期通过向物流企业交纳一定的保证金，获取相应的货物，直到物流企业代购的货物全部释放完毕，结清所有货款的服务模式。其操大体操作流程如下：
在替代采购模式中，第三方物流公司作为采购商的代理商，需要事先根据合约的约定与采购方订立合同，根据采购方的需求订立合同中要求的货物规格、种类、数量、价格、交货地点和交货日期等相关要求，然后第三方物流根据事前订立的采购合同向采购商交付货物和采购所需物资。物流企业支付给供应商货款是一种商业承兑汇票。在这里面与垫资代收货款的模式有所区分，在替代采购的模式中，物流企业根据采购方的需求，可选择信誉好的供应商，在整个交易的过程中，第三方物流与供应商产生了独立的供需合同。一方面有利于第三方物流进行大量化采购，降低成本；另一方面大大降低了在采购方指定下的供应商中，存在的采购方与供应商合伙欺骗第三方物流的风险。当第三方物流根据合同的要求将货物运输到指定的地区时，第三方物流会根据采购商不断追加保证金的数量，不断释放采购货物的数量，根据采购方的合理库存进行释放，在这个过程中解决了采购商库存的问题，进行多次释放所采购的物资。当采购商与第三方物流结清所有的货款，支付完所有的费用之后，整个合同标志着结束。在整个过程中，第三方物流不仅仅参与了物流过程中的运输、仓储、流通加工，以及物资到终端客户的销售环节。在整个环节中，第三方物流企业对货物的安全性和风险性进行了很好的控制。第三方物流企业，代替采购方采购货物，不仅仅能够实现供应商选择上，实现低成本的投入和较高的收益，还能获得稳定的物流服务费用，在这个过程中，第三方物流成为了这个过程的重要节点，有利于后续供应链物流金融的发展。增强整个链条上的获利能力，实现参与方的共赢，增强市场竞争力，稳定客户来源。
3.2.2信用证担保模式
信用证担保服务我们常见该模式出现在对外国际贸易当中，第三方物流需与外贸公司合作，以信用证方式向供应商支付货款。信用证担保服务可以在供应商获取货物的所有权，其服务方式同替代采购相似，也是向采购企业进行融资，提供增值的物流服务，同属于物流金融的范畴。
这种物流金融服务模式下，第三方物流需要与外贸公司进行合作，对于国外的供应商，采取信用证的形式支付货款，等到货物运到指定的仓库，物流企业执行的同替代采购一样的功能，进行存货的质押监管。根据采购方追加的保证金数量，不断释放货物。
从收益来看，信用证担保服务能提高参与各方的福利。对于供应商来说，由于在开展国际贸易的途中会遇到很多不确定因素，比如汇率波动，运输时间等。因此供应商在开展对外贸易会存在较大的风险。通过物流企业和外贸公司
的参与，又有信用证担保，能够很好地解决供应商在途物资的积压问题。将在途的物资能够快速的变现，实现库存资金的充分流动，将资金投入到扩大再生产的工作当中去。
3.3资本流通模式
3.3.1仓单质押模式
仓单质押融资就是借款企业将存货存放在第三方物流指定的仓库中进行监管，第三方物流经过对质押物质的评估和审核后开具存货仓单，借款企业持仓单向银行申请贷款，进行融资的行为，操作流程如图3.4所示。
在仓单质押模式当中，资金需求的中小企业将第三方物流企业出具的仓单质押到金融机构中去，获得所需要的资金。这样总体上，企业中的存货资金实现了快速的变现，加快了资金的流转，减少了企业因为资金短缺问题，有利于进一步促进企业扩大再生产。银行持有借款企业背书的仓单而向进款企业进行放款，质物出于第三方物流的监管之下，第三方物流对质押物只负责监管和市场价值评估，物流企业对质押无没有处置的权利。金融机构与物流企业的关系是一种委托和代理的关系，质押物的处置完全由金融机构来决定。
3.3.2保兑仓服务模式
保兑仓融资模式又被叫做买房信贷模式，意思就是供应商虽然是和采购商签订了合同，但是物资不是直接进行交易。而是采购商先给银行交纳保证金，得到银行开具的承兑汇票，采购商再凭借这个凭证向供应商购买物资。而在这交易的过程中，货物是先行存放在第三方物流企业进行保管，直到交易完成汇票到期，银行和供应商再给企业进行结算。
保税仓融资模式和仓单质押模式之间是有区别的，仓单质押模式是生产企业先将货物交给物流企业，然后根据物流企业开具的单证向银行进行贷款。而保税仓融资模式是生产企业先向银行进行借款开具证单，然后购买货物交与物流企业进行保管。因为有了物流企业的参与，金融机构也能更加放心的借款给生产企业，也能对物资的信息有了更深的把控。
但是保税仓融资模式也是有风险的。金融机构是其中要承担最大的风险，因为生产企业是凭借少量的保证金来向金融机构进行借款的，如果金融机构不能对生产企业的后续进行很好的把控，造成还款不及时或者是质押的货物有了损失，金融机构就有可能面临融资失败的风险。而生产企业也会面临一定的风险，有可能由于市场的变动而影响了货物的价值，物流企业在管理上也要承担一定的风险。
3.3.3授信融资模式
统一授信简化了开展物流金融过程中的环节，使得本由金融机构执行放贷的权利，直接由物流企业根据借款企业的情况进行放贷。伴随着物流金融服务项目业务的进一步发展，第三方物流企业将会在这项业务中获得更多的收益，伴随着资产性收入的不断增大，总体的业务量的收入将不断提高。业务流程的不断简化，使得在开展物流金融服务业务中所花费的时间、人力、物力和财力得到了有效的节约。
由于金融机构只需选择资金实力强大的第三方物流，进行统一授信，不用参与到物流金融的具体操作之中。这就使得原本金融机构需要面对为数众多的中小企业进行逐一资格审查，现在只需花费很少的时间去选择第三方物流企业，可以有效解决由于信息不对称造成的融资风险问题。
而对于物流企业来说，因此而有了更多的收益也能更大的开展物流金融服务，而业务流程也在不断简化，又能减少时间人力物力等的原有成本。
对于生产企业来说，这样的模式也能减少成本，还能节约时间对市场进行更加快速的反应，也能增加企业的收益。
3.3.4委托监管业务模式
委托监管业务模式是指买卖双方签订买卖合同后并确定购买货物的品名、规格等基本信息后，委托监管方对货物进行保管，监管方需要做的主要工作就是在保证货物安全的同时，使其入库的货物始终维持在一定的库存水平。与此同时，根据买房的要求进行出入库的监管。实际上，委托监管业务主要是基于买卖双方在交易过程中的不信任，产生的。由于付款和交货在时间上有一定的间段，这也使得在来往的贸易中深受影响。在委托监管的业务当中，物流公司作为监管方，同时也以第三方的身份出现，并能够保证双方在交易中公平。
第四章建立Stackelberg模型
4.1基于MCA的Stackelberg模型假设
4.1.1对MCA和stackelberg模型的介绍
mca即Merchant Cash Advances，翻译成中文就是商业现金垫款。就是说出借人将资金一次性给生产企业，企业用这些钱和自己的钱款生产产品或者提供服务。待生产周期结束后，生产企业按之前双方商议好的比例向出借人返还现阶段的销售额的一种新型融资方式。
stackelberg模型是一个价格领导模型，领导性厂商会决定一个产量，跟随着的厂商可以观察到这个产量然后决定他自己的产量，但与此同时领导厂商也要充分了解跟随厂商会如何行动，即跟随厂商的反应函数。即双方都根据猜测对方的行为进行博弈，实现自身在对方决策下的利益最大化。
生产企业和物流企业的新融资模式就是物流企业将钱借给生产企业融资，而生产企业则偿还给一定比例的销售额给物流企业。生产企业希望融资成本最小化，而物流企业则希望返还收益达到最大化。这个时候物流企业就要采取行动分析生产企业的经营状况和诚信程度，确定生产企业的最低销售量和还款比例。生产企业则根据物流企业的策略，从而定下最优销售量和最优销售价格，从而实现自己的利润最大化。所以在这种新融资模式下，生产企业和物流企业就形成了这么一种基于mca的stackelberg博弈模型。
4.1.2相关符号
下面是此章所需要的相关符号的说明。
4.2基于Stackelberg计算生产企业利润
需求对价格的线型函数可表示为n＝g－kp，则生产企业最终销售额为
（g－kp）p，要偿还给物流企业的金额为g－kp）p。
由此可推出生产企业利润公式为：
r（生）＝（g－kp）p（1-）－（g－kp）d＋a
而此时我们则是要计算在融资成本一定的情况下，市场价格定价为多少时，企业经营利润最大化。
即目标函数为
max r（生）＝max｛（g－kp）p（1-）－（g－kp）d＋a｝
s．t d（g－kp）<=a<=a max
在此模型中，生产企业希望a的值越大越好，因为a也成为生产企业的利润来源。从某种意义来说，a相当于一种贷款金额，即为生产企业产品的销售额要返还物流企业金额的比例。
对目标函数求一阶导＝0，可得
求二阶导数为，因为k>0，，
所以<0，函数为凹函数有极大值。
有且仅当一阶导数＝0时，求得＝，
由此可以看出，若生产企业资金匮乏时，物流企业对其融资，金额为a。此时在双方同意情况下，以返还比例的最优产品定价为。而当生产企业资金充足时，产品定价变为p＝，由此可知，这种参与利润分配的新形式会影响到生产企业的产品定价，由于生产企业的生产成本变为原来的倍，有所增加，所以定价也相应的有所增加。
又因为n＝g－kp，代入得
这样我们就计算出了在以为返还比例情况下，生产企业的最优产品定价和最优市场需求量。
4.3基于Stackelberg计算物流企业利润
因为物流企业的利润是基于返还比例下生产企业的销售额，所以物流企业的利润函数为
通过应用stackelberg模型，生产企业将做出合理和最优的生产决策，物流企业根据融资成本合理化，期望获得未来收益最大化的经济决策。博弈双方通过合作达到双方受益最大化。
而a通常在生产企业中都会有剩余，而这剩余的部分也作为生产企业的利润之一。若生产企业减少生产，则销售额随之下降，物流企业所得到的利润也随之下降，但a剩余的部分依然归生产企业所有，从而生产企业的利润不会下降，反而有可能得到提升。物流企业为了防止这种情况的发生，以保证自身的利益最大化，通常会要求生产企业承诺一个最低销量u。若生产企业最后的销量大于u，则按的比例返还销售额给物流企业，若最后销量不足u，则按u的销售额来算生产企业的销售额返还。
4.4基于Stackelberg下某企业的数值分析和计算
求得物流企业的利润为16689。
通常情况下都比较高，因为对物流企业来说，返还的金额要减去借出的金额才是利润额。而对于生产企业来说，生产所得的1-的销售额和借款剩余的钱都为其利润。
第五章总结与展望
5.1结论与不足
本论文通过研究物流金融融资新模型，物流企业获利方式发生了很大的转变，除了原本自身的服务和专业化功能的收益外，还参与了生产企业的融资利润分配。
本论文在探析企业融资的新形势过程中，物流企业作为物流金融活动的主导方参与物流金融活动。物流企业在参与融资过程中，由于开展了存货质押业务使其获利能够得到根本性的保障，同时其风险能够降到最小化。但我们同时也要讨论和探究其获得收益的最大化方式。
本文的不足之处，是以前人理论成果为基础，对企业物流金融活动实践进行调研，根据我国物流金融发展趋势，而提出的假设，构建模型，进行分析所得出的结论，并依此提出的建议，但是其实施效果尚未验证，这需要对本文研究问题继续深入探究和不断的完善。
5.2对未来的展望
因为物流金融业务还处于前期探索阶段，很多概念和想法都处于一个很基础的阶段，相关业务数据较少，只是停留于想法，而放在实际中运用较少。在今后的研宄中需要加强数据和实例的收集，在大数据的基础上对评价网络进行优化，能够达到更优化的结果，并且结合业务的发展不断的对评价指标体系进行完善。而目前对此了解的人还是非常的少，所以可以大力将物流金融的理念和方法推广出去，让更多的人知道这一新融合。企业可以与当地的高校开展战略化合作，选拔具有一定专业知识的学生进行定向培养，在物流金融的领域培养出更多的人才。
我也相信物流金融作为一个新的运营模式，有着很大的发展空间及创新空间。现在网络也越来越发达，5g的出现也将再次改变人们的生活，对于物流金融也将是个机会。所以物流金融在未来一定会有所发展，我也希望越来越多的人能够了解到这一领域，加入到这个新的领域中，创造出更多新的辉煌。
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