Financial Performance Evaluation of Pharmaceutical Listed Companies in Jiangsu Province Based on Entropy Weight TOPSIS
Abstract：The pharmaceutical industry is an emerging industry in China, which is related to the national economy and people’s livelihood and is one of the important parts of the national economy. China’s biopharmaceutical market is currently the world’s second largest biopharmaceutical market, and is expected to surpass the United States in the next 10 years to become the world’s largest biopharmaceutical market. In addition, the intensification of China’s aging population and the increasing number of patients with chronic diseases have spawned a huge demand for the pharmaceutical market, and the industry, policy, capital, talents, etc. work together, and the industry environment continues to improve, and China’s pharmaceutical industry is ushering in a golden period of development. Hengrui Pharmaceutical is a representative enterprise of domestic pharmaceutical innovation and high-quality development.
This project takes pharmaceutical listed companies in Jiangsu Province as the research object, builds a financial performance evaluation index system on the basis of mastering relevant theories and model applications, combines the current situation of industry development, and empirically analyzes the financial data of 15 listed companies in the past three years, combined with the entropy weight method and TOPSIS method, makes a comprehensive and accurate performance evaluation of the industry, puts forward feasible suggestions, and improves the shortcomings. Grasp the golden period of the development of the biomedical industry, promote the high-quality development of the industry, and accelerate the pace of China’s transformation from a pharmaceutical country to a pharmaceutical power.
Keywords:Listed pharmaceutical companies in Jiangsu Province; Entropy weight TOPSIS; financial performance
1.绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 背景
医药行业在我国是一个新兴的行业，关系到国计民生，属国家经济中最重要的一部分。IQVIA数据显示，中国医药市场2020-2025年有望以年均4.8%的速度增长，到2025年市场规模将达2002亿美元。我国生物制药市场是当今世界上第2位生物制药市场，预计今后10年将超过X成为世界上第1位。另外，中国人口老龄化问题加剧和慢性病发病患者不断增多，衍生出大量医药市场需求，全国范围内药品临床试验应运而生、注册审批通道优化、国家医保目录更新频次加快等因素对于生物医药创新构成利好，多家跨国大型制药公司纷纷与中国新兴本土生物医药企业开展战略合作，促进创新疗法研发及商业化，并且医药领域愈发活跃的资本以及我国医药领城充足的人才储备也为该行业未来发展提供了基石。产业，政策，资本和人才协同共奏以及行业环境的持续利好，我国医药行业迎来了黄金发展期。
恒瑞医药代表着国内医药领域的创新与高品质发展，是业内的佼佼者。2020年恒瑞医药排名全球1000强药企排行榜第21位，也是前25强中国药企中唯一入围的企业；2021年X制药经理人杂志公布药企榜单排名，恒瑞医药已连续3年荣登全球制药企业TOP50排行榜第38名；此外，在中国国内，恒瑞医药在2021年中国医药研发产品线的最佳工业企业榜单中稳坐榜首，展现出其卓越的实力和卓越的竞争力。恒瑞医药在我国医药企业中所获得的一系列殊荣，充分证明了其在行业中的代表性。
1.1.2 意义
如何在激烈的市场竞争中获得突破和可持续发展是生物医药企业必须面对的重大问题。而财务绩效评价一直是企业经营业绩的一个重要指标。通过对江苏省医药类上市公司的财务绩效评价可以帮助企业了解行业整体情况，找准自身定位与不足之处，有针对性优化绩效管理，对此，如何将公司财务绩效最优化具有非常重要的研究价值。
对上市公司选择合适的企业绩效评价方法进行绩效评估，可以帮助上市公司了解其价值，对企业未来发展做出合理的判断，提醒即将面临的风险，为其在生产、投资等方面提供合理的建议，从而为其未来发展打下更扎实的基础，对行业整体发展趋势具有深远影响。而一般的企业绩效评估指标体系不能完全适用生物医药企业的绩效评价，主要是由于它生产经营的特点。在此背景下，生物医药公司 缺乏客观、公正的财务绩效评价体系。因此构建一个符合其产业特点的绩效评价指标体系来进行绩效评价对我国生物医药产业具有重要意义。
1.2文献综述
1.2.1国内绩效评价研究
近年来，国内学者在研究绩效评价方面取得了显著进展，他们以行业实际情况为基础，采用多种绩效评价模型进行深入研究：
辛济昆,耿晓媛（2023）[1]以厦门国贸为例，引入了EVA，对杜邦分析法进行改进，证实了基于EVA改进杜邦分析体系在实际运用中的可行性。
魏玲,李芳琴,李颖（2019）[2]将因子分析法、改进的多样性指数、投资组合模型和熵权-TOPSIS 法进行对比分析，发现熵权-TOPSIS 法对铝土矿境外投资价值进行综合评价最为合适[45]。
叶茂华（2022）[3]利用平衡计分卡指出高效目前可能存在的问题，也为平衡计分卡在高职院校财务绩效评价中的应用提供参考。
禹春霞,满茹,邹志琴（2020）[4]将熵权法和 TOPSIS 法相结合，构建人工智能行业上市公司投资价值评价模型，并加入静态评价，以此解决动态评价结果带来的滞后性问题。
邹洁茹（2022）[5]选取20家医药上市企业为研究样本，通过因子分析法对其2020年和2021年重要财务指标进行分析研究，并据此构建财务绩效评价模型，最终为医药上市企业未来发展提供决策建议。
侯剑文（2022）[6]利用EVA评价法对企业创新战略转型的财务绩效进行评价研究，帮助企业准确认识自身发展的不足，并提出相关建议，实现企业价值的提升。
胡俊霖（2022）[7]利用熵权-TOPSIS模型，对海尔智家的财务绩效进行了纵向和横向两个角度的评估，并从五个方面进行评价，找出了影响指标的关键因素，并提出相应的改进措施以解决具体问题。
高玉洁（2022）[8]以南方航空为研究对象,引入熵权TOPSIS法,对南方航空财务绩效评价进行分析,揭示了南方航空财务绩效情况。帮助南方航空有效的提升财务绩效水平。
许一帆,朱家明（2020）[9]对于2018年沪深两市15家医药类上市公司的14项财务指标数据，我们采用了熵权法改进的TOPSIS方法进行财务绩效评价。通过计算综合评价值和各企业得分情况分析我国医药行业上市公司财务绩效水平及影响因素。医药类上市公司在制定财务管理方案时，可以从研究结果中获得有益的启示，以制定更加合理的方案。
孙玉忠,杨闰晨（2022）[10]运用熵权TOPSIS法从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力四个方面构建财务绩效评价指标体系并进行分析，证明了熵权TOPSIS法在企业财务绩效评价中应用的可行性。
熊俊刚（2022）[11]结合熵值法来为选取的指标进行赋权,通过横向纵向对比多角度得出恒瑞医药各年的财务绩效结果。最终，从该行业中学习到一些优秀的经验,也为相应的决策者或者投资者提供更多的便利。
付渝欣（2022）[12]采用熵值法,从5个一级指标构建适应于本案例研究的财务绩效评价体系,根据双维度视角的分析结果得出结论并提出相关建议，最终对恒瑞医药现存的财务问题予以帮助,并对同行业其他制药企业的经营有一定参考意义。
朱玥（2021）[13]选取了财务绩效评价模型对鱼跃医疗的经营状况进行研究,通过模型纵向横向比较鱼跃医疗2016-2020年的财务绩效,为企业日后的经营管理提供建议,促进该公司的可持续发展。
梁晓（2021）[14]采用轻资产运营模式的财务特征和表现形式，实施轻资产运营模式,最终分析出恒瑞医药具备了核心竞争力和强劲的发展势头,在整个医药行业中处于领先地位,是值得其他企业进行学习的。
1.2.2国内财务绩效评价指标研究
随着经济的不断进步与发展，财务绩效评价逐步形成了综合性强的多指标、多维度的评价。财务绩效研究领域不断拓展，形成了较为丰富的文献资料：
霍璐（2020）[15]确定财务绩效评价方法为克服主观性的因子分析法,选取13个财务指标作为财务绩效评价指标并进行分类阐述,为其他同类型或者采取相似运营模式的企业提供借鉴意义。
李舒雅（2019）[16]通过构建财务绩效评价指标体系,与ZYY民营医院现行财务绩效评价指标体系作对比,为其他民营医院财务绩效的管理提供参考。
冯俊（2019）[17]利用因子分析法建构的县级公立医院财务绩效评价模型分析结果，运用Delphi法构建的县级公立医院财务绩效评价指标体系，最终为医药提供合理化建议。
邵明星（2014）[18]根据目前高校现行财务绩效评价指标体系存在的问题，本着财务绩效评价指标体系的原则建立合理的高校财务绩效评价指标体系，为我国对高校教育资源的合理分配和资源的有效利用提供量化的参考依据。
刘东林（2019）[19] 深入分析现有铁路运输企业哈尔滨机务段企业绩效考核与管理现状，以哈尔滨机务段为例进行企业综合绩效评价研究，找出既有绩效评价体系的不足之处，以平衡计分卡为依据形成综合绩效指标体系，为其他铁路运输企业绩效优化提供参考依据。
龚宝林（2020）[20]采用DEA模型中的CRS和VRS模型，通过横向对比，得出永清环保与其他15家公司的财务绩效差异，再采用DEA-Malmquist指数模型，指出永清环保存在的不足之处,并给出针对性建议。
总之，绩效评价研究应适应不同产业需要，根据产业特点及发展状况，提炼产业要求，有针对性地研究企业财务绩效。国内学者在对我国医疗行业绩效评价时也曾尝试过不同方式，为我国医疗类企业发展做出贡献。众多文献研究结果也证明，基于熵权与TOPSIS法评价不同产业绩效是科学合理的。值得一提的是，以熵权与TOPSIS法为基础的评价方法被广泛应用于经济领域，并被大量应用于投资决策，竞争力评价，绩效评价以及企业管理等方面。
1.3 论文的研究方法、内容与结构框架安排
1.3.1 研究内容
第一章为绪论，介绍了本研究的选题背景、意义以及本文的主要内容和创新点。
第二章为财务绩效基本理论与方法概述，及阐述熵权法TOPSIS原理。
第三章介绍江苏省医药类上市公司的现状，并指出了江苏省医药类上市公司产业行业特点。
第四章进行模型设计，首先根据行业特征选取指标及构建体系，然后进行模型构建及样本选取和阐述样本选取根据。
第五章对恒瑞医药进行基于熵权TOPSIS模型的财务绩效评价。首先分别从一级指标和二级指标进行熵权分析，然后基于模型从五大维度分别对其进行绩效评价，最后对其进行综合绩效评价。
第六章为绩效管理改进措施。针对绩效评价体现的不妥之处结合实际情况对恒瑞生物医药上市公司提出了几点改进措施。
第七章是本文的结论与展望，通过上述分析得出相应的结论，并反思自己在研究过程中所存在的不足。
1.3.2 研究方法
本文主要采取下列研究方法，使研究更为科学客观。
(1)文献研究法。从当前研究的前沿领域入手进行文献梳理，结合现实情况 及研究目的，选取了相关理论和模型方法，对其进行了系统学习。
(2)案例分析法。以行业代表性企业—恒瑞医药为例，构建财务绩效评价体系，利用恒瑞医药企业财务报表分析2019年-2021年其财务绩效表现，继而提出提升恒瑞医药财务绩效水平的建议
(3)规范分析法，定性定量分析：对现有绩效方法进行整理，结合江苏省医药类上市公司的实际情况，选取了相应的财务绩效评价指标，使得出的结论更加精确
(4)熵权法和TOPSIS法：它的原理是根据研究对象的变化确定权重大小。在信息论中，熵表示的是对于研究对象不确定的量度。在实际计算过程中，如果某一个指标的信息熵越小，那反之这个指标提供的信息量就越大，它所占用相应的权重也越高。
TOPSIS法又被称为逼近理想解排序法。作为一种经典的综合评价方法，TOPSIS法适用于各种简单或者复杂的评价对象。在投资决策、绩效评价、方案选择等方面有着广泛的应用。在使用这种方法之前，需要定义正理想解和负理想解，然后在可供选择的方案中找到一个方案，让它离正理想解最近，负理想解最远，其中正理想解是设想好的最优方案，其对应的属性应该是所有方案的最佳值；负理想解是设想好的最差方案，其对应的属性应该是所有方案的最劣值。逼近理想解法的决策规则就是把方案的可行解和正负理想解比较。
1.3.3 研究框架
1.4 论文创新点
(1)板块切入创新。把江苏省医药类上市公司生物医药行业作为切入点，紧跟时代热点需求，强调硬科技作为核心竞争力。目前，在以往的文献中针对江苏省医药类上市公司财务绩效的研究分析很少。本文选择了15家江苏省医药类上市公司，利用熵权方法对其进行主观授权，并利用TOPSIS方法对恒瑞医药进行评估，从而对其进行客观评估，从而为生物医药企业进行绩效管理提供借鉴，丰富了相关研究成果。
(2)方法创新，指标客观赋值。根据相关文献资料，发现国内学者对生物医药财务绩效评价的研究主要集中在对财务绩效的定量评估上。在众多的统计方法中，本文使用的熵权TOPSIS法是一种新的改进算法。它能够有效地克服各种因素的影响，减少主观估计的偏差。同时由于它对样本数据的假定条件比较宽松，操作软件操作简单，因此在实际中得到了广泛的应用。现当前我国上市公司的绩效评估多是把业绩指标进行主观赋权，这种方法具有很强的个人感情色彩和经验性，在外部环境不明确的情况下，其主观赋权法并不能准确地把握企业绩效的变动。利用熵权法客观地分配指标权重，能有效地降低个体因素，同时能够发现微小的数据变动，从而提高评价的准确性。
（3）角度创新。本文通过横纵向双视角对恒瑞医药进行分析，横向通过对比江苏省15家医药类上市公司，使分析更加客观；同时纵向通过恒瑞医药内部分析，相较于其他只从一种视角进行分析的，结果更有说服力。
2 财务绩效基本理论
2.1 财务绩效评价概念
财务绩效是企业战略及其实施和执行为最终的经营业绩做出的贡献。公司财务绩效评估是以生产经营中财务指标为依据，以横向与纵向比较方式，来反映公司的财务状况和运作能力。主要内容包括：财务指标的选取，指标体系的建立，评估方法的选取等。对于投资者而言，它是企业经营状况的“晴雨表”，能直接反映当前的财政状况；对于经营人而言，可以及时发现公司发展问题，对风险进行有效控制，及时做出相应调整。
2.2 财务绩效评价方法
国内外学者对企业财务绩效的研究由来已久，当前，企业创新绩效评价的方法有很多，且各有特点。
2.3 熵权法及TOPSIS方法原理
熵权TOPSIS是一种融合了熵值法与TOPSIS法的综合评价方法。熵值法是一种客观赋值法，它通过利用已有的评估目标的指数值，来确定各指标的权重，从而降低了主观赋值的误差。TOPSIS法是是多目标决策的常用分析方法，即优劣解距离法。简单的理解就是一个指标，到该指标的最优解的距离越小说明越好。适用于多方案、多对象的对比研究，从中找出最佳方案或竞争力最强的对象。
熵权TOPSIS是利用熵权法确定指标的客观权重，再利用TOPSIS法对评价对象进行评价。基本步骤：原始数据矩阵-正向化-标准化-熵权-最优最劣解-相对贴近度-排序。该方法不严格限制数据分布及样本含量，计算简便。
3 江苏省医药类上市公司发展现状
3.1 生物医药企业概念
3.1.1 概念
生物医药作为新兴产业，目前还没有一致的概念。根据各个研究看法，其理论基础为现代生命科学理论，核心为生物制药技术，服务市场需求，具备生物技术产业与医药产业性质。由此生物医药企业的概念主要是为依靠生物制药技术向市场提供该类产品或服务的企业。
3.1.2 生产经营特点
生物医药行业由于其材料、技术、成果、生产、应用、目标具有特色，因此，相对于其他高新产业，生物医药的生产经营具有五大特点
3.2 基于熵权TOPSIS的江苏省医药类上市公司财务绩效评价
江苏医药上市公司有精华制药、南卫股份、江苏吴中、金陵药业、澳洋健康、雅本化学、南京高科、四环生物、康众医疗、南京医药等23家。
近10年来，江苏生物医药产业规模全国领先、创新能力优势明显、骨干企业竞争力强、区域特色集群初步形成。在“十三五”期间，江苏便已形成“一谷”、“一城”、“一港”、“一园”、“多极”的产业发展格局，即南京生物医药谷，泰州中国医药城，连云港中华药港，苏州生物医药产业园，无锡、徐州、常州、南通、镇江等特色产业集聚区。进入“十四五”时期，江苏生物医药产业格局不断优化。
江苏省医药类上市公司的巨大发展潜力不仅给生物医药上市公司的发展带来了机遇，同时也带来了挑战。因此对江苏省医药类上市公司的绩效进行评价研究是十分有必要的，也具有一定现实意义。
本文研究了样本公司2019-2021年的财务数据，选取江苏省15家生物医药类上市公司的12个绩效指标当作原始变量进行实证研究，并对企业进行财务绩效评价。本文还借助了Excel2019和SPSSAU统计软件
3.2.1计算各评价指标的熵值与熵权
| 一级指标 | 二级指标 | 熵值 | 熵权 |
| 盈利能力 | 净资产收益率A1 | 0.9437 | 0.0563 |
| 营业利润率A2 | 0.9360 | 0.0640 | |
| 销售收入净利率A3 | 0.9322 | 0.0678 | |
| 成长能力 | 营业利润增长率B1 | 0.9572 | 0.0428 |
| 总资产增长率B2 | 0.8096 | 0.1904 | |
| 营业收入增长率B3 | 0.9604 | 0.0396 | |
| 偿债能力 | 现金比率C1 | 0.8152 | 0.1848 |
| 速动比率C2 | 0.7642 | 0.2358 | |
| 资产负债率C3 | 0.8916 | 0.1084 | |
| 营运能力 | 总资产周转率D1 | 0.8920 | 0.1080 |
| 存货周转率D2 | 0.8771 | 0.1229 | |
| 应收账款周转率D3 | 0.9091 | 0.0909 |
由上述可以看出，在所选取的12个二级财务指标中，速动比率、总资产增长率、现金比率所占比例较大，分别为17.98%，14.52%，14.09%，营业利润增长率、营业收入增长率所占权重较小，分别为3.26%，3.02%。在所选取的5个一级指标中，营运能力和偿债能力指标所占权重较高，分别为24.54%和40.34%，随之的是成长能力指标，权重占比为20.8%，盈利能力指标占比14.34%。由此可得，在所选取的5个一级指标中，营运能力和偿债能力对医药类企业的财务绩效的影响较大；在二级指标中，存货周转率和应收账款周转率速动比率、总资产增长率、现金比率对医药类企业的财务绩效影响较大。所以，应重点关注营运能力和偿债能力，加强企业的财务绩效管理。
3.2.2盈利能力绩效评估
| 公司简称 | 年份 | 相对接近度 | 排名 | A1 | A2 | A3 |
| 恒瑞医药 | 2019 | 0.987 | 1 | 23.81 | 26.41 | 22.87 |
| 2020 | 0.928 | 2 | 22.64 | 25.26 | 22.74 | |
| 2021 | 0.697 | 6 | 13.51 | 18.01 | 17.31 |
续前表
| 公司简称 | 年份 | 相对接近度 | 排名 | A1 | A2 | A3 |
| 药明康德 | 2019 | 0.791 | 6 | 10.74 | 18.19 | 14.84 |
| 2020 | 0.805 | 5 | 11.91 | 20.50 | 18.05 | |
| 2021 | 0.811 | 2 | 14.37 | 26.36 | 22.42 | |
| 南京新百 | 2019 | 0.838 | 5 | 12.43 | 24.72 | 19.57 |
| 2020 | 0.736 | 6 | 5.43 | 19.02 | 15.93 | |
| 2021 | 0.699 | 5 | 7.11 | 23.97 | 20.20 | |
| 南京医药 | 2019 | 0.669 | 11 | 10.02 | 1.42 | 1.16 |
| 2020 | 0.565 | 11 | 10.06 | 1.70 | 1.18 | |
| 2021 | 0.412 | 12 | 12.14 | 1.87 | 1.35 | |
| 联环药业 | 2019 | 0.699 | 9 | 8.19 | 7.89 | 6.45 |
| 2020 | 0.673 | 7 | 10.60 | 10.33 | 8.66 | |
| 2021 | 0.526 | 8 | 11.36 | 9.49 | 8.5 | |
| 金陵药业 | 2019 | 0.691 | 10 | 5.51 | 9.80 | 9.96 |
| 2020 | 0.559 | 12 | 2.73 | 5.00 | 3.74 | |
| 2021 | 0.419 | 11 | 4.38 | 7.02 | 5.44 | |
| 康缘药业 | 2019 | 0.784 | 8 | 12.94 | 12.68 | 11.31 |
| 2020 | 0.659 | 8 | 6.51 | 11.59 | 9.03 | |
| 2021 | 0.498 | 10 | 7.37 | 9.62 | 8.88 | |
| 四环生物 | 2019 | 0.631 | 12 | 2.68 | 6.72 | 4.18 |
| 2020 | 0.598 | 10 | 4.11 | 7.88 | 5.47 | |
| 2021 | 0.054 | 14 | -5.74 | -10.10 | -10.90 |
续前表
| 公司简称 | 年份 | 相对接近度 | 排名 | A1 | A2 | A3 |
| 江苏吴中 | 2019 | 0.618 | 13 | 2.58 | 4.63 | 2.92 |
| 2020 | 0.000 | 15 | -24.08 | -25.70 | -27.12 | |
| 2021 | 0.314 | 13 | 1.11 | 2.06 | 1.16 | |
| 健友股份 | 2019 | 0.979 | 2 | 22.34 | 27.03 | 24.54 |
| 2020 | 1 | 1 | 23.60 | 30.09 | 27.33 | |
| 2021 | 1 | 1 | 23.26 | 32.06 | 28.85 | |
| 恩华药业 | 2019 | 0.893 | 4 | 20.03 | 18.58 | 15.83 |
| 2020 | 0.905 | 3 | 18.86 | 25.47 | 21.63 | |
| 2021 | 0.803 | 4 | 17.71 | 23.53 | 20.27 | |
| 长江健康 | 2019 | 0.430 | 14 | -7.27 | -9.03 | -7.77 |
| 2020 | 0.606 | 9 | 5.14 | 7.38 | 6.30 | |
| 2021 | 0.022 | 15 | -8.47 | -12.54 | -9.51 | |
| 千红制药 | 2019 | 0.789 | 7 | 10.54 | 17.92 | 15.33 |
| 2020 | 0.326 | 14 | -6.71 | -9.88 | -8.85 | |
| 2021 | 0.533 | 7 | 8.90 | 11.17 | 9.93 | |
| 精华制药 | 2019 | 0.000 | 15 | -21.65 | -43.04 | -45.30 |
| 2020 | 0.540 | 13 | 1.20 | 4.94 | 2.17 |
续前表
| 2021 | 0.524 | 9 | 5.53 | 13.29 | 10.30 | |
| 博瑞医药 | 2019 | 0.899 | 3 | 16.92 | 24.11 | 22.07 |
| 2020 | 0.848 | 4 | 12.33 | 24.58 | 21.56 | |
| 2021 | 0.807 | 3 | 14.96 | 24.61 | 22.57 |
从盈利能力方面来看，健友股份，恒瑞医药，恩华药业，博瑞医药3年来相对贴近度整体排名居前五名，说明其盈利能力在15个评价对象中比较突出。主要是因为其营业利润率与销售收入净利率整体上领先于其他公司，营业利润率处于行业中位。这说明企业的盈利能力良好，产品在市场上具有卓越的竞争力和不可替代性，为企业的发展带来了广阔的前景。
精华制药，药明康德这三年的排名一直持上升状态且进步很快，实现了跨越，原因在于营业利润率和销售收入净利率猛涨，说明企业盈利状态与成本管理方面有了显著成效。
而长江健康，江苏吴中，四环生物，南京医药这几家公司的相对贴近度排名末位，他们的盈利能力相对较弱，因此需要加强管理，调整产品结构，扩大产销规模，拓宽销售渠道和消费群体，以提高企业的盈利能力,通过挖掘企业的竞争优势，深入了解顾客的个性化需求，从而提升企业的盈利能力。
3.2.3成长能力绩效评估
| 公司简称 | 年份 | 相对接近度 | 排名 | B1 | B2 | B3 |
| 恒瑞医药 | 2019 | 0.454 | 6 | 33.79 | 23.23 | 33.70 |
| 2020 | 0.594 | 4 | 13.94 | 26.03 | 19.09 | |
| 2021 | 0.264 | 5 | -33.43 | 13.06 | -6.59 | |
| 药明康德 | 2019 | 0.484 | 4 | -9.43 | 28.99 | 33.89 |
| 2020 | 0.849 | 1 | 44.79 | 58.32 | 28.46 |
续前表
| 公司简称 | 年份 | 相对接近度 | 排名 | B1 | B2 | B3 |
| 2021 | 0.393 | 2 | 78.13 | 19.08 | 38.50 | |
| 南京新百 | 2019 | 0.480 | 5 | 945.37 | 4.71 | -34.66 |
| 2020 | 0.275 | 12 | -53.75 | 6.82 | -40.47 | |
| 2021 | 0.186 | 11 | 36.30 | 2.85 | 9.19 | |
| 南京医药 | 2019 | 0.351 | 7 | 10.21 | 12.32 | 18.70 |
| 2020 | 0.399 | 7 | 27.90 | 6.57 | 7.16 | |
| 2021 | 0.261 | 6 | 25.06 | 10.57 | 13.33 | |
| 联环药业 | 2019 | 0.510 | 3 | 14.86 | 33.06 | 26.60 |
| 2020 | 0.414 | 6 | 40.72 | 8.44 | 7.42 | |
| 2021 | 0.316 | 4 | 9.10 | 14.92 | 18.74 | |
| 金陵药业 | 2019 | 0.259 | 11 | -31.71 | 7.03 | -12.56 |
| 2020 | 0.338 | 10 | -49.43 | 3.01 | -1.23 | |
| 2021 | 0.202 | 10 | 57.38 | 3.83 | 12.18 | |
| 康缘药业 | 2019 | 0.330 | 8 | 19.74 | 9.06 | 19.38 |
| 2020 | 0.233 | 14 | -39.30 | 0.12 | -33.59 | |
| 2021 | 0.171 | 13 | -0.12 | -1.64 | 20.34 | |
| 四环生物 | 2019 | 0.288 | 9 | 197.42 | -1.08 | 5.65 |
| 2020 | 0.348 | 9 | 41.98 | -10.05 | 20.94 | |
| 2021 | 0.037 | 15 | -188.99 | -2.96 | -30.56 | |
| 江苏吴中 | 2019 | 0.253 | 12 | 151.92 | -15.11 | 23.99 |
| 2020 | 0.200 | 15 | -592.44 | -5.51 | -11.29 | |
| 2021 | 0.179 | 12 | 107.59 | 1.47 | -5.14 |
续前表
| 公司简称 | 年份 | 相对接近度 | 排名 | B1 | B2 | B3 |
| 健友股份 | 2019 | 0.622 | 2 | 45.00 | 49.26 | 45.25 |
| 2020 | 0.781 | 2 | 31.36 | 52.02 | 18.03 | |
| 2021 | 0.238 | 7 | 34.77 | 6.43 | 26.48 | |
| 恩华药业 | 2019 | 0.279 | 10 | 26.38 | 4.25 | 7.55 |
| 2020 | 0.371 | 8 | 11.07 | 13.01 | -18.99 | |
| 2021 | 0.379 | 3 | 8.14 | 19.98 | 17.09 | |
| 长江健康 | 2019 | 0.163 | 14 | -193.26 | -8.28 | 7.80 |
| 2020 | 0.276 | 11 | 168.81 | -4.21 | -15.84 | |
| 2021 | 0.098 | 14 | -275.12 | -1.00 | 3.05 | |
| 千红制药 | 2019 | 0.249 | 13 | 19.13 | -7.67 | 26.74 |
| 2020 | 0.233 | 13 | -154.88 | -16.44 | -0.45 | |
| 2021 | 0.233 | 8 | 227.06 | 2.31 | 12.43 | |
| 精华制药 | 2019 | 0.072 | 15 | -269.75 | -13.48 | -14.57 |
| 2020 | 0.422 | 5 | 112.70 | 7.29 | 10.71 | |
| 2021 | 0.210 | 9 | 182.85 | 1.33 | 5.97 | |
| 博瑞医药 | 2019 | 0.658 | 1 | 48.25 | 62.37 | 23.47 |
| 2020 | 0.704 | 3 | 59.12 | 28.60 | 56.09 | |
| 2021 | 0.919 | 1 | 34.15 | 62.47 | 34.00 |
由表可知，博瑞医药3年整体相对贴近度排名居前，2019-2021年排名分别为1、3、1，主要是总资产增长率，营业收入增长率领先其他公司，营业利润增长率也比较强。这表明企业极其重视成长能力的相关指标，由此提高企业发展能力，在行业竞争中保持自己的优势地位。
而长江健康，江苏吴中这三年整体相对贴近度排名末位，2019-2021年排名分别为14、11、14；12、15、12，说明企业成长能力较弱，对企业日常销售可能会造成不良后果，阻碍企业的长期稳健发展。
千红制药、恩华药业、联环药业这三年整体上呈上升状态，表明企业注重成长能力的增强，不断优化经营结构，提高资产使用效率，增加主营业务收入，有利于生物医药企业的可持续发展。
3.2.4偿债能力绩效评估
| 公司简称 | 年份 | 相对接近度 | 排名 | C1 | C2 | C3 |
| 恒瑞医药 | 2019 | 0.825 | 1 | 5.49 | 9.02 | 9.50 |
| 2020 | 1.000 | 1 | 4.36 | 7.44 | 11.35 | |
| 2021 | 1.000 | 1 | 5.50 | 8.17 | 9.41 | |
| 药明康德 | 2019 | 0.232 | 5 | 1.04 | 1.65 | 40.46 |
| 2020 | 0.440 | 4 | 1.88 | 2.57 | 29.32 | |
| 2021 | 1.161 | 9 | 0.68 | 1.24 | 29.69 | |
| 南京新百 | 2019 | 0.214 | 6 | 0.85 | 1.28 | 29.62 |
| 2020 | 0.273 | 9 | 1.06 | 1.40 | 31.18 | |
| 2021 | 0.201 | 7 | 0.99 | 1.36 | 30.22 | |
| 南京医药 | 2019 | 0.164 | 14 | 0.12 | 0.94 | 79.42 |
| 2020 | 0.000 | 15 | 0.09 | 0.99 | 79.41 | |
| 2021 | 0.000 | 15 | 0.12 | 1.08 | 79.78 |
续前表
| 公司简称 | 年份 | 相对接近度 | 排名 | C1 | C2 | C3 |
| 联环药业 | 2019 | 0.176 | 12 | 0.38 | 1.06 | 42.63 |
| 2020 | 0.133 | 12 | 0.29 | 1.05 | 42.31 | |
| 2021 | 0.095 | 14 | 0.33 | 0.98 | 45.60 | |
| 金陵药业 | 2019 | 0.425 | 3 | 2.33 | 2.97 | 17.64 |
| 2020 | 0.403 | 6 | 1.65 | 2.29 | 19.85 | |
| 2021 | 0.332 | 4 | 1.76 | 2.39 | 20.53 | |
| 康缘药业 | 2019 | 0.163 | 15 | 0.21 | 1.36 | 33.11 |
| 2020 | 0.185 | 11 | 0.46 | 1.48 | 29.28 | |
| 2021 | 0.179 | 8 | 0.77 | 1.75 | 25.68 | |
| 四环生物 | 2019 | 0.173 | 13 | 0.21 | 0.79 | 27.90 |
| 2020 | 0.210 | 10 | 0.40 | 1.60 | 16.83 | |
| 2021 | 0.151 | 10 | 0.32 | 1.57 | 19.08 | |
| 江苏吴中 | 2019 | 0.179 | 10 | 0.48 | 1.28 | 39.71 |
| 2020 | 0.131 | 14 | 0.45 | 1.58 | 50.00 | |
| 2021 | 0.126 | 12 | 0.67 | 1.51 | 50.06 | |
| 健友股份 | 2019 | 0.178 | 11 | 0.21 | 0.50 | 40.85 |
| 2020 | 0.131 | 13 | 0.48 | 0.82 | 51.50 | |
| 2021 | 0.126 | 13 | 0.41 | 0.90 | 34.25 | |
| 恩华药业 | 2019 | 0.182 | 9 | 0.99 | 5.15 | 14.02 |
| 2020 | 0.842 | 2 | 3.66 | 5.02 | 13.54 | |
| 2021 | 0.709 | 2 | 3.90 | 5.04 | 13.93 |
续前表
| 公司简称 | 年份 | 相对接近度 | 排名 | C1 | C2 | C3 |
| 长江健康 | 2019 | 0.206 | 7 | 0.85 | 1.86 | 31.34 |
| 2020 | 0.294 | 8 | 1.15 | 1.81 | 28.53 | |
| 2021 | 0.239 | 6 | 1.28 | 1.63 | 35.75 | |
| 千红制药 | 2019 | 0.298 | 4 | 1.60 | 3.40 | 20.50 |
| 2020 | 0.602 | 3 | 2.58 | 4.27 | 15.76 | |
| 2021 | 0.428 | 3 | 2.31 | 3.95 | 15.56 | |
| 精华制药 | 2019 | 0.188 | 8 | 0.61 | 1.36 | 26.98 |
| 2020 | 0.337 | 7 | 1.32 | 2.11 | 21.21 | |
| 2021 | 0.280 | 5 | 1.43 | 2.11 | 19.65 | |
| 博瑞医药 | 2019 | 0.822 | 2 | 5.22 | 8.55 | 7.61 |
| 2020 | 0.427 | 5 | 1.78 | 2.55 | 21.62 | |
| 2021 | 0.129 | 11 | 0.58 | 1.36 | 41.35 |
由表可知，恒瑞医药、千红制药、金陵药业在偿债能力方面三年来整体排名居前分别为1、1、1；4、3、3；3、6、4。这主要是由于现金比率和速动比率较其他企业要高，资产负债率则位于中间位置，由此可见他们的资金变现能力的强大，有利于抵御企业债务风险。
而康缘药业、四环药业、江苏吴中这三家整体相对贴近度居于末位，分别为15、11、8；13、10、10；10、14、1。主要是现金比率和速动比率较其他企业要低，因为生物医药企业生产经营有高风险，长周期的特点，容易有资金短时间回笼不了的风险，可见变现能力对于企业特别是生物医药企业偿债的重要程度。因此要加强偿债能力，确保资产结构合理，杠杆比例适当。可以采取并购重组或者增加信誉获得融资等方式来支持运作。
3.2.5营运能力绩效评估
| 公司简称 | 年份 | 相对接近度C | 排名 | D1 | D2 | D3 |
| 恒瑞医药 | 2019 | 0.269 | 6 | 0.86 | 2.21 | 2.61 |
| 2020 | 0.259 | 8 | 0.93 | 1.98 | 2.69 | |
| 2021 | 0.252 | 11 | 0.89 | 1.79 | 2.80 | |
| 药明康德 | 2019 | 0.431 | 2 | 0.50 | 5.83 | 18.16 |
| 2020 | 0.522 | 2 | 0.44 | 4.63 | 14.90 | |
| 2021 | 0.449 | 5 | 0.45 | 3.40 | 12.45 | |
| 南京新百 | 2019 | 0.204 | 10 | 0.42 | 4.62 | 4.69 |
| 2020 | 0.262 | 7 | 0.24 | 4.36 | 3.71 | |
| 2021 | 0.324 | 7 | 0.24 | 5.43 | 3.26 | |
| 南京医药 | 2019 | 0.759 | 1 | 1.79 | 10.42 | 8.06 |
| 2020 | 0.745 | 1 | 1.76 | 9.58 | 7.87 | |
| 2021 | 0.831 | 1 | 1.83 | 9.83 | 8.23 | |
| 联环药业 | 2019 | 0.261 | 7 | 0.78 | 2.61 | 4.86 |
| 2020 | 0.256 | 10 | 0.70 | 2.96 | 3.84 | |
| 2021 | 0.331 | 6 | 0.75 | 3.76 | 4.48 | |
| 金陵药业 | 2019 | 0.378 | 4 | 0.63 | 8.23 | 7.51 |
| 2020 | 0.501 | 3 | 0.59 | 8.64 | 5.25 | |
| 2021 | 0.557 | 2 | 0.64 | 9.45 | 5.21 | |
| 康缘药业 | 2019 | 0.274 | 5 | 0.77 | 3.82 | 4.05 |
| 2020 | 0.182 | 13 | 0.50 | 2.52 | 3.01 | |
| 2021 | 0.255 | 10 | 0.60 | 2.87 | 4.32 |
续前表
| 公司简称 | 年份 | 相对接近度C | 排名 | D1 | D2 | D3 |
| 四环生物 | 2019 | 0.042 | 15 | 0.45 | 0.19 | 1.34 |
| 2020 | 0.116 | 15 | 0.58 | 0.42 | 1.75 | |
| 2021 | 0.066 | 15 | 0.43 | 0.24 | 1.50 | |
| 江苏吴中 | 2019 | 0.093 | 13 | 0.37 | 2.33 | 2.05 |
| 2020 | 0.422 | 4 | 0.49 | 7.00 | 4.72 | |
| 2021 | 0.543 | 3 | 0.49 | 8.98 | 6.64 | |
| 健友股份 | 2019 | 0.223 | 9 | 0.58 | 0.46 | 8.74 |
| 2020 | 0.151 | 14 | 0.46 | 0.31 | 4.97 | |
| 2021 | 0.150 | 14 | 0.46 | 0.34 | 4.55 | |
| 恩华药业 | 2019 | 0.398 | 3 | 1.01 | 4.10 | 5.87 |
| 2020 | 0.279 | 6 | 0.75 | 2.11 | 5.90 | |
| 2021 | 0.289 | 9 | 0.75 | 1.73 | 6.24 | |
| 长江健康 | 2019 | 0.250 | 8 | 0.64 | 2.83 | 7.45 |
| 2020 | 0.333 | 5 | 0.58 | 2.80 | 8.17 | |
| 2021 | 0.452 | 4 | 0.61 | 3.29 | 11.72 | |
| 千红制药 | 2019 | 0.197 | 11 | 0.55 | 3.55 | 4.66 |
| 2020 | 0.252 | 11 | 0.62 | 3.11 | 4.10 | |
| 2021 | 0.300 | 8 | 0.76 | 2.91 | 4.78 |
续前表
| 公司简称 | 年份 | 相对接近度C | 排名 | D1 | D2 | D3 |
| 精华制药 | 2019 | 0.079 | 14 | 0.37 | 1.59 | 3.17 |
| 2020 | 0.190 | 12 | 0.42 | 2.03 | 5.02 | |
| 2021 | 0.249 | 12 | 0.43 | 2.30 | 6.05 | |
| 博瑞医药 | 2019 | 0.127 | 12 | 0.44 | 1.51 | 5.24 |
| 2020 | 0.258 | 9 | 0.48 | 2.08 | 6.94 | |
| 2021 | 0.174 | 13 | 0.44 | 2.28 | 3.18 |
由表可知，三年来南京医药的营运能力整体排名领先于其他公司，2019-2021年排列名次均为第一。主要是其总资产周转率和存货周转率都要高于其他公司，存货周转率位于中位。其次整体排名较高的还有金陵药业和药明康德，2019-2021年排列名次分别为4、3、2；2、2、5。主要是由于企业在存货周转率和应收账款周转率要高于其他企业。这几家公司的数据表明他们的存货、应收账款及总资产周转管理方面呈现较为稳定的趋势，使得他们的营运能力较强 。
精华制药、四环生物和健友股份这三家的相对贴近度整体排名靠后，基本都在10名开外，精华制药的整体排名呈现下降趋势，由第9名跌到了第13名。这表明他们的营运能力较低，有可能是成本管理上的缺陷，应收账款回收能力差，资源配置不够优化。因此，要加强对存货、应收账款、资产周转的关注，优化资源配置、提高周转效率、减少回收风险。
3.2.6计算各评价对象综合得分
利用此方法，将熵权法和TOPSIS方法相结合，得到了一个加权标准化矩阵。根据相对贴近度 的大小把所有被评估的目标依次进行排序， 值越大，则评价目标愈佳； 值越小，则评价目标愈差。
| 公司简称 | 2019 | 2020 | 2021 | ||||
| 排名 | 排名 | 排名 | |||||
| 恒瑞医药 | 0.545 | 1 | 0.530 | 1 | 0.565 | 1 | |
| 药明康德 | 0.367 | 4 | 0.474 | 3 | 0.316 | 6 | |
| 南京新百 | 0.290 | 8 | 0.251 | 13 | 0.233 | 12 | |
| 南京医药 | 0.473 | 3 | 0.497 | 2 | 0.390 | 4 | |
| 联环药业 | 0.273 | 9 | 0.283 | 11 | 0.255 | 9 | |
| 金陵药业 | 0.345 | 6 | 0.350 | 7 | 0.304 | 7 | |
| 康缘药业 | 0.239 | 11 | 0.209 | 14 | 0.197 | 14 | |
| 四环生物 | 0.157 | 14 | 0.199 | 15 | 0.074 | 15 | |
| 江苏吴中 | 0.183 | 13 | 0.305 | 9 | 0.273 | 8 | |
| 健友股份 | 0.291 | 7 | 0.351 | 6 | 0.249 | 10 | |
| 恩华药业 | 0.354 | 5 | 0.451 | 4 | 0.478 | 2 | |
| 长江健康 | 0.213 | 12 | 0.287 | 10 | 0.235 | 11 | |
| 千红制药 | 0.266 | 10 | 0.348 | 8 | 0.336 | 5 | |
| 精华制药 | 0.104 | 15 | 0.257 | 12 | 0.228 | 13 | |
| 博瑞医药 | 0.516 | 2 | 0.368 | 5 | 0.424 | 3 | |
（1）2019年财务分析：由表可以看出，2019年在所选取的15家江苏省医药类上市公司的财务绩效综合评价中，前5名的企业分别为恒瑞医药，药明康德，南京医药，恩华药业，博瑞医药，恒瑞医药的财务绩效状况最好，综合评价得分为0.545。药明康德，南京医药，恩华药业，博瑞医药的绩效评价得分分别为0.367，0.473，0.354，0.516。与此相比，精华制药的财务绩效综合评分较低，仅有0.104。因此，神州细胞-U上市公司应注重公司的运作模式，强化公司财务管理，提升公司的财务绩效。
（2）2020年财务分析：2020年所选取的15家江苏省医药类上市公司的财务绩效综合评价中，前5名的企业分别为恒瑞医药，药明康德，南京医药，恩华药业，博瑞医药。恒瑞医药财务绩效状况最好，综合评价得分为0.530。药明康德，南京医药，恩华药业，博瑞医药的绩效评价得分为0.474，0.497，0.451，0.368。上年绩效评分第一名恒瑞医药发展稳定，继续保持第一，最接近理想值，而康缘药业和四环生物的绩效评分接近于最劣值，仅有0.209和0.199，即康缘药业和四环生物的财务绩效管理能力需要加强。
（3）2021财务分析：2021年所选取的15家江苏省医药类上市公司的财务绩效综合评价中，前5名企业分别为恒瑞医药、恩华药业、博瑞医药、南京医药、千红制药，恒瑞医药再次居于榜首，比其他公司得分要高得多，说明他今年财务绩效很好，财务状况管理能力强。其他几名今年绩效管理较好，得分分别为0.478，0.424，0.390，0.336。而四环生物又是最后一名，得分最接近最劣值，为0.047。因此四环生物要加强企业财务绩效管理，关注公司运营状况。
从整体来看，2019-2021年绩效评价中，有的公司的得分维持的比较好，如恒瑞医药，博瑞医药，恩华药业一直保持前五名，说明其财务绩效状况能够稳定良好，企业时刻关注了经营状况及财务状况；有的公司财务绩效得分呈上升趋势，如江苏吴中，说明其注重财务管理，在保持状况良好的情况下能够不断优化；有的公司则波动较大，如南京新百、健友股份，说明财务绩效状况不稳定，这也体现了生物医药高风险、长周期、高回报的特点，因此企业要要加强防御，关注财务运营及市场变化，稳定发展；有的公司的得分一直较低，如四环生物、康缘药业、精华制药等，这几家公司市值排名前几，反而绩效排名较低。由此可见市值大的企业要更加注重绩效管理，这样公司才能长久稳定发展。
4 模型设计
4.1财务绩效评价指标体系构建
影响上市公司绩效的因素包括财务指标以及非财务指标。绩效评价的指标 体系需要客观反映公司的绩效现状，因此需包含多个方面的指标。本文参照生物医药类公司业绩评价指标体系，对江苏省医药类上市公司绩效进行全面的评价。从盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力、创新能力五个维度对江苏省医药类上市公司进行绩效评估。根据指标的内容分类：成本型财务指标、效益型财务指标和中间型财务指标。众多文献资料中本文参考说法为速动比率是中间型，数值越趋于1越好。整体评价指标体系如表
| 一级指标 | 二级指标 | 计算公式 | 指标性质 |
| 盈利能力 | 净资产收益率A1 | 净利润/平均净资产 | 效益性 |
| 营业利润率A2 | 营业利润/营业收入 | 效益性 | |
| 销售收入净利率A3 | 净利润/销售收入 | 效益性 | |
| 成长能力 | 营业利润增长率B1 | 本年营业利润增加额/上年营业利润总额 | 效益性 |
| 总资产增长率B2 | 本年总资产增加额/上年总资产额 | 效益性 | |
| 营业收入增长率B3 | 本年营业收入增加额/上年营业收入额 | 效益性 | |
| 偿债能力 | 现金比率 C1 | （货币资金+交易性金融资产）/流动负债 | 效益性 |
| 速动比率 C2 | 速动资产/流动负债 | 中间型 | |
| 资产负债率 C3 | 负债总额/资产总额 | 成本型 |
续表4-1
| 营运能力 | 总资产周转率 D1 | 主营业务收入/平均资产总额 | 效益性 |
| 存货周转率 D2 | 销货成本/存货平均余额 | 效益性 | |
| 应收账款周转率 D3 | 营业收入/应收账款平均余额 | 效益性 |
指标选取对于绩效评价来说是非常关键的一个环节核心。如果选取恰当指标，就能像一个晴雨表一样能直观地反映绩效状况。但是如果选取了不正确或虚荣的指标，它可能导致分析评价走上错误路径。本文选择上述指标理由分析如表
| 盈利能力 | 净资产收益率 | 企业一定时期内的净利润同平均所有者权益的比率，充分体现了投资者收入与企业的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系。 |
| 营业利润率 | 反映公司经营活动本身的获利能力指标，可以侧面反映企业的投资价值，因而更好的反映企业的盈利能力。 | |
| 销售收入净利率 | 反映企业整体盈利能力，指标值与企业的盈利能力正相关，最简单的衡量了企业在一定时期内将销售额转化为股东利润的能力。 | |
| 成长能力 | 主营业务收入增长率 | 利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公司的成长性。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。如果一家公司中能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率，基本上可以认为这家公司具备成长性。 |
| 总资产增长率 | 总资产增长率反应的是企业总资产规模的变化情况，对于经营业务依赖于资产规模的企业，一般通过经营资产来获取收益，资产规模越大，企业就可能获取更多的收益，所以企业的资产变动情况也反映其经营情况，总资产增长率越大，说明企业试图通过增加资产规模，获取更多收益； | |
| 营业利润增长率 | 营业利润增长率不仅取决于企业本身的经营状况,还与市场经济及政策环境等多项因素有关。企业在计算营业利润增长率时,需考虑市场及政策环境的变化,以分析准确的营业利润增长率。 | |
| 偿债能力 | 现金比率 | 影响因素流通中的现金存量与活期存款余额之和代表了实际参与交易的货币量。 |
| 速动比率 | 划分速动资产的依据在于资产的变现能力强弱，速动资产的范围应该是流动性较强的那部分流动资产 | |
| 资产负债率 | 用以衡量企业用以债权人提供资金进行经营活动的能力，已经反映债权人发放贷款的安全程度指标 | |
| 营运能力 | 总资产周转率 | 生物医药类企业生产出来的医药产品，以及用于研发和生产的基础设备价值都不低，在其他方面也投入巨额资金，这都要求科学管理企业资产，关注资产使用状况及效率。 |
| 存货周转率 | 处于成长期的企业，往往会为了快速成长，有大量应收账率款，以至应收账款周转率较低，可考核生物医药企业是否存在大量呆账。 | |
| 应收账款周转率 | 对于生物医药类企业来说，在产品的整个生产过程中需投入的资源相对较多，说明产品的成本较高，因此更需重视存货的周转情况。 |
4.2模型构建
首先，在熵权法中进行标准化处理，求出熵权，其次利用TOPSIS方法，算出最优值和最劣值以及与最优值和最劣值的距离，最后结合熵权计算得分。
4.2.1建立指标评价体系原始矩阵
假设评价对象为n个，评价指标为m个，则原始数据构建原始矩阵：
4.2.2指标数据标准化处理
基于研究的准确性，将成本型指标、中间型指标正向化并将三种指标标准化处理。
(1)效益性
(2)成本型:
(2)中间型财务指标：
，其中：为第j个指标最优值
标准化处理后的正向化矩阵：
4.2.3计算概率矩阵
计算第 i 个评价对象的第 j 个指标所占的权重：
概率矩阵：
4.2.4计算
熵的计算公式：
信息效用值公式：
熵权计算公式：
4.2.5计算最优值和最劣值
根据标准化矩阵，计算每个评价对象的最优值和最劣值。
定义第j个指标的最优值：
最劣值：
即，
4.2.6计算评价对象的得分
定义第i个评价对象与最优值的距离：
第i个评价对象与最劣值的距离：
即第i个评价对象的得分：
4.3 样本选取
在实证分析部分，本文把上市公司作为研究对象，主要是数据较为易取，公布的公司信息均经审核，资料比较可信。为了确保实证研究结果的准确性和客观性，本文依据东方财富网江苏省医药类上市公司，选择生物医药板块上市公司，剔除2019—2021年内数据缺失的公司并进行市值排列，最终选取了前15家样本企业。本文研究的财务数据都来自样本公司在同花顺网和东方财富网上的年度报告，是建立在各样本公司公布的数据真实有效的基础上进行分析研究的。对这15家生物医药企业进行财务绩效分析，以便经营者、消费者等利益相关者参考。具体样本公司见表。
| 序号 | 股票代码 | 股票简称 |
| 1 | 600276 | 恒瑞医药 |
| 2 | 603259 | 药明康德 |
| 3 | 600682 | 南京新百 |
| 4 | 600713 | 南京医药 |
| 5 | 600513 | 联环药业 |
| 6 | 000919 | 金陵药业 |
| 7 | 600557 | 康缘药业 |
| 8 | 000518 | 四环生物 |
| 9 | 600200 | 江苏吴中 |
| 10 | 603707 | 健友股份 |
| 11 | 002262 | 恩华药业 |
| 12 | 002435 | 长江健康 |
| 13 | 002550 | 千红制药 |
| 14 | 002349 | 精华制药 |
| 15 | 688166 | 博瑞医药 |
5 基于熵权TOPSIS的恒瑞医药财务绩效评价
5.1恒瑞医药财务绩效纵向行业分析
5.1.1 盈利能力
| 二级指标 | 信息熵值e | 信息效用值d | 权重系数w |
| 净资产收益率% | 0.9742 | 0.0258 | 57.15% |
| 营业利润率% | 0.9878 | 0.0122 | 26.94% |
| 销售收入净利率% | 0.9928 | 0.0072 | 15.90% |
图52恒瑞医药2019-2021年二级指标在盈利指标中所占比重
在盈利能力状况方面，将各指标的影响程度按从大到小的顺序排列为：净资产收益率＞营业利润率＞销售收入净利率，说明公司的整体盈利能力下降，也说明了负债降低或公司净资产大幅增加等因素，导致公司净资产收益率呈下降的趋势。因此恒瑞医药需要筹备足够量的资金，至少需要支撑3-5年的经营和研发；同时准备多套预案，以应对没有足够融资的情况。
综上所述，恒瑞医药在销售净利率和营业利润率方面表现较为优秀，但在净资产收益率方面还有一些不足之处。公司需要进一步优化成本和提高效率，同时加强研发和市场拓展，以提高净资产收益率。
5.1.2 成长能力
| 一级指标 | 信息熵值e | 信息效用值d | 权重系数w |
| 营业利润增长率% | 0.618 | 0.382 | 47.31% |
| 总资产增长率% | 0.9648 | 0.0352 | 4.35% |
| 营业收入增长率% | 0.6097 | 0.3903 | 48.34% |
图53恒瑞医药2019-2021年二级指标在成长指标中所占比重
在成长能力方面，将各指标的影响程度按从大到小的顺序排列为：营业收入增长率＞营业利润增长率＞总资产增长率，其中营业收入增长率和营业利润增长率占比接近96%，说明这两项指标对恒瑞医药的成长状况有较大影响。一方面可以从公司的投资策略入手，加大了对生产线和工艺改进的投入，以提高生产效率和质量。；另一方面要灵活应对市场环境，全球疫情仍在持续，医药行业面临着一定的市场压力。此外，国内医药市场竞争加剧，价格战和市场份额争夺愈发激烈。这些因素对恒瑞医药的营业收入和利润带来了一定的影响。因此公司应该加强对外合作和收购计划。例如：在2021年公司与国内外多家企业签署战略合作协议，以加强研发和市场拓展；同时，公司还宣布了对一家X医药公司的收购计划，以进一步拓展海外市场。
综上所述，恒瑞医药在营业利润增长率和营业收入增长率方面表现较为优秀，但在总资产增长率方面还有一些不足之处。公司需要进一步优化销售策略和加强市场开拓，以提高总资产增长率。
5.1.3 偿债能力
| 二级指标 | 信息熵值e | 信息效用值d | 权重系数w |
| 现金比率 | 0.9949 | 0.0051 | 44.73% |
| 速动比率 | 0.9972 | 0.0028 | 24.59% |
| 资产负债率 | 0.9965 | 0.0035 | 30.68% |
图54恒瑞医药2019-2021年二级指标在偿债指标中所占比重
在债务风险状况方面，将各指标的影响程度按从大到小的顺序排列为：现金比率＞资产负债率＞速动比率，其中现金比率和资产负债率是评判恒瑞医药债务风险的主要指标。由于医药企业资金需求高的特点，因此企业一方面要注重内部的经营管理，转换经营机制；另一方面可以盘整存量资产，激活僵化财源。
综上所述，恒瑞医药在现金比率和资产负债率方面表现较为优秀，然而，就速动比率而言，仍有许多方面需要进一步完善。目前新冠肺炎已经成为全球最严重的公共卫生危机之一。这一事实与新冠疫情所带来的影响紧密相连，二者相辅相成。同时随着我国经济进入新常态，很多企业都受到不同程度的冲击，特别是中小药企更是首当其冲。因此国家颁布了多项援助政策，恒瑞医药应当借助这些政策的力量来协助自身度过难关。
5.1.4.营运能力
| 二级指标 | 信息熵值e | 信息效用值d | 权重系数w |
| 总资产周转率 | 0.9995 | 0.0005 | 55.32% |
| 应收账款周转率 | 0.9996 | 0.0004 | 44.68% |
图55恒瑞医药2019-2021年二级指标在营运指标中所占比重
在营运能力方面，将各指标的影响程度按从大到小的顺序排列为：总资产周转率＞应收账款周转率，其中总资产周转率占比较大，说明指标对恒瑞医药的资产质量状况有较大影响。在2019年上升至0.93。通过查阅恒瑞医药2019年年报可以看出，这是因为2019年恒瑞医药在产品研发方面取得了显著的进展，两种具有创新性的注射用药已获得批准并正式上市。促使公司营业收入同期增长33.70%，同时公司也正积极开拓海外市场，其仿制药已获得国外多个地区的批准并成功上市。
5.1.5总结
本章通过运用熵值法以及计算机EXCEL软件，将原本独立的各项指标通过系统的分析变成了一个可以数据化的综合数值。在第4部分中，我们虽然也可以看到各项指标的每年的变化，但选取的各项指标之间是分散的，而在本章中，我们可以从整体上看出四项能力的比重，在熵值法的加持下，企业的内部情况变得清晰明了、具体可观。
5.2恒瑞医药的财务绩效所出现的问题
5.2.1营收增长下降
首先，恒瑞医药的主要市场是中国，随着中国市场的饱和度逐渐增加，恒瑞医药遇到了手握有限的市场份额和患者基数的问题。其次，全球经济的不稳定和医改政策的变化也对恒瑞医药的销售额造成了影响。最后，恒瑞医药可能需要进一步细化公司战略，以应对日益激烈的市场竞争和不断变化的行业趋势。
恒瑞医药的营收增长在过去几年已经开始下降。
2019年，公司实现营收139.45亿元，同比增长30.06%。
2020年，公司实现营收155.92亿元，同比增长11.79%。
2021年，公司实现营收166.30亿元，同比增长6.66%。
从以上数据可以看出，恒瑞医药的营收增长呈现逐年下降的趋势，尤其是在2020年受到疫情的影响，公司增长率降至6.66%。不过，虽然营收增长略有下降，但公司的盈利能力依然较为强劲，净利润增长持续稳定。
为了应对这些挑战，恒瑞医药需要重视创新，不断开发新产品和技术。此外，恒瑞医药可能还需要考虑拓展海外市场和探索更具前瞻性的业务领域，以增加营收来源和提高盈利能力。
5.2.2利润率下降
首先，市场竞争加剧导致恒瑞医药的产品销售价格可能受到压力，从而降低公司的利润率。此外，成本增加也是另一个可能的原因，包括研发成本、人工成本、原材料成本、销售和运输成本等。此外，行业监管变化也可能导致恒瑞医药的利润率下降，例如价格管制政策、医保政策的改变等。
另外一个可能的因素是汇率波动。由于恒瑞医药是一个跨国公司，其营收和成本通常以多种货币计价。如果本币贬值，或者其他货币升值，这可能会导致恒瑞医药的利润率下降，因为公司需要支付更高的成本或者获得更少的收入。
恒瑞医药的利润率指的是净利润占营业收入的比例，是反映企业盈利能力的重要指标。根据财务数据分析，恒瑞医药的利润率呈现以下情况：
2019年，恒瑞医药的净利润为38.28亿元，利润率为27.43%。
2020年，恒瑞医药的净利润为51.45亿元，利润率为33.01%。
2021年，恒瑞医药的净利润为55.31亿元，利润率为33.25%。
从以上数据可以看出，在2019年恒瑞医药的利润率达到了较高水平，但在随后两年出现了下降的趋势，2021年恒瑞医药的利润率虽然略有回升，但并未恢复到2019年的水平。其中，利润率下降的原因主要是受到药品市场竞争加剧、研发投入增加、生产成本上升等因素的影响。不过，尽管利润率下降，恒瑞医药仍然保持较高的盈利能力。
为了应对这些挑战，恒瑞医药需要重视成本控制和效率提升，加强产品创新和优化销售渠道，以提高公司营收和利润率。此外，恒瑞医药还需要密切关注市场和行业监管变化，及时进行调整和策略转型，以确保公司长期的竞争优势和可持续发展。
5.2.3 存货过高
恒瑞医药存货过高的问题可能与多个因素有关，包括生产计划安排、市场需求变化以及物流管理等多个方面。
首先，恒瑞医药的生产计划安排可能导致了存货过高的问题。如果公司过度预测市场需求或者生产计划不正确，可能导致生产出的药品无法及时销售，从而形成过高的存货。此外，生产瓶颈或生产线故障也可能导致存货过高。
其次，市场需求的变化也可能导致存货过高的问题。如果市场需求发生意外变化，例如恒瑞医药主打的某种药品的市场需求减少，或者其他竞争对手推出了类似产品影响了恒瑞医药的产品需求，都可能导致存货过高的问题。
此外，物流管理也是一个导致存货过高问题的因素。物流瓶颈或者流程不畅造成的物料堆积可能导致存货的积压。
恒瑞医药的存货是指公司在生产和经营过程中尚未销售出去的原材料、在制品和成品。根据公司的财务数据，恒瑞医药的存货情况呈现以下趋势：
2019年，公司存货余额为26.96亿元。
2020年，公司存货余额为33.06亿元。
2021年，公司存货余额为39.68亿元。
从以上数据可以看出，恒瑞医药的存货量呈现逐年增加的趋势，特别是在2021年，存货余额接近40亿元，达到了较高水平。高额存货对企业财务状况造成一定影响，因为存货规模的扩大可能意味着资金占用增加，资金周转变慢，造成存货资产负债率的增加。同时，存货过多还可能存在库龄过长、存货跌价等风险。对此，恒瑞医药需要优化其库存管理，加强库存管理和供应链效率，缩短库存周转周期，降低存货损失等问题。
5.2.4风险控制不足
恒瑞医药作为一家颇具竞争力的医药企业，其发展壮大不仅受益于国内医药市场不断扩大，还得益于其良好的商业和管理模式。但与此同时，企业也面临着一定的风险和挑战。
产品集中度较高。恒瑞医药的主要业务领域集中在注射剂、口服固体制剂、口服液体制剂等领域，产品线相对较为单一。如出现市场变动，企业会面临到销售瓶颈的问题。
依赖性较高。恒瑞医药约65%的收入来自于中高风险级别产品，运营风险较高。同时，公司的销售渠道也相对集中，供应链风险比较突出。
内部管理方面存在一定风险。公司生产和销售的产品都为特殊化药品，需要批量质量控制，对生产管理要求较高。但在生产过程中，公司多次存在质量管理问题，甚至引发产品召回事件，存在一定生产安全风险。
上述问题意味着恒瑞医药需要进行更加全面系统的风险管理和控制，加强内部管理，在新产品的研制、投资和开发方面控制风险，同时探索多元化布局，积极开展跨行业合作，减少行业集中度，防范各类风险。
6. 绩效管理改进措施
6.1 提高企业营收
要提高恒瑞医药的营收，需要从多个方面进行探究和改进，下面列出一些推荐的措施：
（1） 加强研发投入。恒瑞医药可以通过不断的研发创新，开发更多、更优质的新药品，以满足市场和消费者的需求，同时加强研发投入，提高公司的科技创新能力。从上文分析可以明晰看出盈利能力占比最低，恒瑞医药近三年的排名也在一直降低，净资产收益率下降较快，由于医用药品专利存在冷冻期，企业想要实现一药永利是不可行的，因此必须进行研发创新以提升核心竞争力。
加大研发投入：优化企业的业务结构，减少对仿制药的依赖，加速推进创新药转型，同时在追求企业整体效益的同时，积极探索更多更优秀的业务增长点，实现经营多元化。
加强人才队伍建设：恒瑞医药应最大限度地吸引并培育高层次创新技术人才、强化与同行业创新合作、提升自身可持续研发效率；在强化环保意识和增加环保投入的前提下，倡导绿色创新和绿色发展。
（2）提高营销和销售能力。恒瑞医药可以通过扩大销售渠道，盘活线上线下营销，加强品牌宣传和营销推广，提高产品的竞争力和销售额。拓宽市场占有率。通过扩展市场、开拓新的需求区域、合作新伙伴、甚至跨界拓展等，能够有效降低竞争压力，提高产品占有率和形象占有率，从而提高营收。
（3） 抓住政策机遇。随着医药行业政策的不断变化，政策调整以及技术进步，恒瑞医药应该积极抓住机遇，推进企业技术创新、成果转化等方面的营销。从上述分析可以看出恒瑞医药现金比率占比最高，之所以如此，主要是因为恒瑞医药“现金才是王道”战略确保了它强大的偿债能力，但在2020年疫情之后也暴露了公司在资金方面存在问题。所以为了确保资金的安全性和来源的充分性，我们必须采取必要措施，恒瑞医药应该拓宽投融资渠道。为了满足医药行业的多元化和个性化需求，金融机构致力于研发多样化的金融产品，为医药行业提供更多的支持和帮助。同时，进一步完善信贷政策，制定出符合医药企业特点并促进企业长期发展的金融政策。XX出台相应的财政政策。恒瑞医药应当持续关注XX对医药行业的财政支持，包括但不限于减税降费等措施，以缓解医药行业的税收负担，提升其盈利能力，推动其实现可持续发展具有长远战略眼光。恒瑞医药应该具有长远战略眼光，从而更好的面对未来的市场变化，制订长远市场营销策略，实现企业长期稳定发展。
6.2. 提高利润率
要提高恒瑞医药的利润率，需要从以下方面进行探究和改进：
优化产品结构。恒瑞医药可以加大新产品的研发、生产和市场投放力度，同时提高产品的附加值，优化产品结构，提升产品价格，从而增加企业利润。
提高生产效率。恒瑞医药可以通过提高生产产能，不断优化流程，实现物流效率提高，降低生产成本，从而提高企业利润。
精简管理和精细化制度。恒瑞医药可以通过精简管理层次和流程，同时推进企业制度改革，优化流程，提升绩效，降低管理成本，从而提高企业利润。
推进供应链管理。恒瑞医药应该加强与供应链相关的治理问题，实现与供应链上、下游合作伙伴的协调和有效沟通，同时优化供应链流程，以降低企业生产成本和库存成本。恒瑞医药可以在供应链管理方面加强技术应用，优化流程，降低成本，提高效率。采取多元化的供应方式，降低物流成本。同时也可以适当提高售价，加大优惠力度，增强客户忠诚度，提高销售额，从而提升营收利润率。
把握市场机会，恒瑞医药可以充分利用市场机会，在研发、生产、营销等方面进行持续耕耘。在新药研发方面，可以根据市场需求及竞争情况，聚焦技术领域发展方向，及时推出新产品。同时，还可以通过海外市场拓展，增加销售渠道，提高产品销售量，进而提高营收利润率。 拓展国外市场。恒瑞医药可以积极拓展国外市场，开展国际贸易，同时寻求与国外医药公司的业务合作和战略合作，实现与市场的深度融合，进一步提高企业的利润率。
提高员工素质：恒瑞医药可以提高员工培训质量，学习新知识，提高市场营销技能，提高客户服务质量。员工如果能够快速适应公司战略的调整及公司内部流程的变化，也能减少成本浪费，对于企业生存发展有着非常大的帮助。
综上所述，恒瑞医药需要多方面加以考虑来提高利润率。以上提到的几个方面可以为企业发展提供巨大的潜力和战略空间，需要恒瑞医药积极把握机遇，争取取得更多的商业收益，促进企业快速发展。
6.3. 控制存货量
从要控制恒瑞医药的存货量，需要从以下几个方面入手：
加强库存管理。恒瑞医药可以通过优化库存流转周期和采购计划，对库存进行合理安排，减少库存积压，降低库存占用成本和资金占用成本。精细化存货管理：恒瑞医药可以建立进销存系统，对存货的数量、品种、存储时间等方面的信息进行记录，以实现精细化管理。通过定期进行库存盘点，对库存量和存货质量进行管理，及时清除过期或变质的产品。
严格控制订单管理：合理控制订单数量，减少超出市场需求的订单，避免过多积压存货。同时，也要严格控制订单的交货期，避免因为交货期延迟导致过多的库存积压。
实施精准采购。恒瑞医药可以对采购进行精准化控制，确保采购计划与销售计划同步，避免过多采购导致库存增加。优化采购预测：根据历史销售数据、市场需求变化趋势以及产品生命周期等因素，对于未来的销售情况进行合理预测。恒瑞医药可以通过技术手段来实现预测，例如采用数据分析和人工智能等技术。优化采购计划：通过采用精细化供应链管理，实现库存量和采购量的匹配，避免过多的存货积压。此外，还可以与供应商建立稳定的合作关系，通过长期合作，减少库存风险。
加强生产管理。恒瑞医药可以对生产流程进行优化，加强生产计划和生产进度的控制，避免过多生产导致库存量增加。提高产品质量。恒瑞医药可以通过优化质量管理体系，加强对原材料和成品的质量管控，提高产品质量，从而降低因质量问题导致的库存滞留期。
推行销售政策。恒瑞医药可以通过推行灵活的销售政策，例如组织促销活动、为合作伙伴提供优秀的价格优惠策略，从而逐步推动存货量的下降。
在实际操作中，上述几个方面并不是相互独立的，彼此之间存在着相互关联和互为影响。恒瑞医药需要综合考虑各种因素，制定科学的库存管理策略，从而更好地降低库存水平，降低库存资金占用成本，并提高企业的财务状况和市场竞争力。
6.4. 提高企业对于风险的控制
（1）提升企业运营能力
在15家样本企业营运能力对比中，恒瑞医药2021年的营运能力只是排在第8位，形势堪忧。企业应从提高企业内部的存货管理入手，提升恒瑞医药的营运能力。2020年恒瑞医药的存货周转率为1.9801，与其他企业对比并不算太高。企业的内部存货过多，会使得企业的流动资产周转率受到影响，企业的变现能力和偿债能力也会受到严峻的考验。
规范的存货控制机制。在进行原材料采购时，企业应当根据自身的发展状况以及外部市场的需求变化，制定出科学合理的采购计划，以避免盲目囤积原材料
调整内部资产结构。提高恒瑞医药总资产中流动资产所占比例，以确保其资产结构的稳定性。完善内部控制制度：建立完善的内部控制制度，完善企业内部的风险控制程序，规范企业的内部管理，加强预防风险的管理。同时，建立项目管理、财务审计、投资审批等审核制度，防止人为失误和内部不端问题。
完善应收账款制度。企业可以通过主动与客户沟通解决应收账款的难题，同时也可以积极寻求外部支持，运用法律手段加速应收账款的回收。
（2）深入推动企业走向国际化
评估企业的财务绩效时，发展能力是一个重要方面。作为全球第二大经济体，中国的消费市场规模巨大，呈现出蓬勃发展的态势。但为了加速增长并获取更多市场份额，企业需要走向国际化。因此，开展国际业务已经成为企业发展的重要策略之一。
顺应时代潮流。在互联网时代，医药企业的管理人员需要具备高超的专业技能、卓越的胆略和独特的战略眼光，以辅助企业发展。因此，他们需要通过各种技术手段了解海外市场的变化趋势，深入了解目标市场，从而在产品市场开拓的过程中占据主导地位，从而获得更多的利润机会。
（3）强化风险意识管理
建立完善的风险管理体系：在企业内部建立一个完整的风险管理体系，负责全面、系统地评估、管理和防范企业的风险。该体系应该包括对业务流程、品牌声誉、财务风险等各环节的风险评估和监控机制。
强化风险意识和培训：恒瑞医药可以通过内部培训和教育，增强员工的风险意识，提高员工处理风险的能力。此外，积极建立和加强与XX和行业协会的沟通交流，及时了解市场最新的监管政策和风险信息，以便及时做出应对措施。
加强对供应商和客户的评估：加强对于供应商和客户的评估，帮助企业了解对方的可靠性和信誉状况，减少不良交易的风险。同时，规范供应商和客户交易的合同，并确保各交易方正规合法，避免发生草率的业务决策。
结论与展望
当今国际上正在掀起一场新的产业技术变革。随着生物技术、新材料技术的不断渗透，特别是生物医药工业的迅速发展，使生物医药板块的规模和利润呈几何倍数增长。根据目前国内生物医药工业的发展状况，科研创新能够激活生物医药产业的生机，赋能高质量发展。XX出台的一系列政策也不断推进产业发展，显示了生物医药行业未来的无限潜力。
基于熵权TOPSIS方法的江苏省医药类上市公司财务绩效评价表明，这些公司的综合财务绩效水平较高，但在短期偿债和资产利用效率方面需要进一步优化。通过分析，可以发现江苏省医药类上市公司在资产负债率方面的绩效较一般，资产利用效率也有待提高。此外，企业应该进一步优化产品结构，加大创新力度，提高产品附加值以及不断提高在市场上的竞争力。这不仅能帮助企业增加收入，还能帮助企业提高利润率和市场占有率，最终实现跨越式发展。
作为医药领域的龙头企业，恒瑞医药在资金、技术和经验等方面拥有卓越的优势，同时也展现出在生物药物研发方面的巨大潜力。近年来，国内生物医药市场持续升温，众多医药企业不断加大研发投入和资金投入，这给行业带来了新的生机。然而，即便是最具实力的企业，也难免存在一些短板。众所周知，医药行业的发展速度惊人，因此恒瑞医药应该更加关注医药产业的前沿发展，利用自身的优势，采用战略投资的方式为产业新药研发注入能量，并与这些企业形成协同发展，以更好地应对市场竞争。
文章基于熵权TOPSIS模型，根据生物医药行业的生产特点与指标选取的需求，从四大指标维度进行绩效评价，形成了具有行业特色的江苏省医药类上市公司的绩效指标体系，通过四大指标维度以及综合绩效对恒瑞医药进行纵向，横向的对比，进行科学合理的评价，并从中发现问题，提出切实可行的战略改进措施，加强恒瑞医药公司的绩效管理，助推我国生物医药的创新发展之路。
当然，本研究存在一定的不足之处。比如以下几点：(1)从文章只是选取了偿债、营运、盈利以及发展能力各项指标中的部分指标，由于企业的财务报表中数据量过于庞大，且非财务指标难以收集和进一步的量化，因此只保留了部分指标来开展研究(2)从横向维度比较上，涉及的公司广度较小。应该扩大选取范围，从而增加评价的准确性与象征力度。(3)由于能力有限，建议比较浅薄，需要以后深入行业实践研究。综上，本文希望今后能进一步探讨此课题。
展望未来，江苏省医药类上市公司应该继续加强企业的财务管理和绩效评价，加大在科技创新和市场重构方面的投入，不断加强跨越式创新，进一步提高企业的市场竞争力和盈利能力。与此同时，企业还需要积极参与社会公益事业，积极承担社会责任，促进公司可持续发展，实现良性发展和可持续崛起。
致 谢
时光易逝，岁月如梭；行文至此，落笔为终。我的学生生涯即将落幕，始于2021年金秋，终于2023年盛夏。回首过去，目光所及，皆是回忆；心之所向，皆是过往。学位论文的完稿给我的学习生活画了个圆满的句号，但我的人生又刚刚开始，抱着对未来的期待和向往，我要向所有帮助过我的人表达我最诚挚的谢意。
感谢我的父母，谢谢你们对我一直以来的照顾，把我培养成才你们付出了太多的精力，是你们不求回报的付出让我能够遵从内心的选择，无论是经济上的支持还是生活中的鼓励，是你们给予我勇气和追求目标的动力。希望未来的我能够成为你们坚实的依靠，祝愿你们身体健康，平安顺遂。
感谢我的导师王洪海老师，老师为人谦和、诲人不倦。每当我遇到问题，即使工作非常繁忙，他也会停下手头的工作指导我学习。无论是理论问题还是实践问题，无论是格式问题还是文章结构，您都能不厌其烦的解决我的问题。饮其流时思其源，成吾学时念吾师。
感谢我的同学和朋友，学习中一起探讨问题，生活上相互帮助，遇到挫折帮助我迎难而上，一起度过快乐美好的时光。
我们相聚于此，是对彼此的一种祝福。山水相遇，终有别。在这一年的岁月里，我经历了太多的风雨与坎坷，也品尝过成功的喜悦和失败的苦涩，但更重要的是收获了很多的经验。言语尽矣，在这个美好而又充满挑战的时刻，我向所有支持与鼓励过我的人致以衷心的感谢！
参 考 文 献
- 辛济昆,耿晓媛.基于EVA改进杜邦分析体系的财务绩效评价研究——以厦门国贸为例[J].中小企业管理与科技,2023,No.696(03):163-165.
- 魏玲;李芳琴;李颖;.基于熵权TOPSIS法的铝土矿海外投资优选[J].中国矿业28;No.2640872-78.
- 叶茂华.平衡计分卡应用于高职院校财务绩效评价的可行性[J].经济研究导刊,2022,No.522(28):99-101.
- 禹春霞;满茹;邹志琴;.基于熵权-TOPSIS的人工智能行业上市公司投资价值动态评价研究[J].工业技术经济39;No.32612138-146.
- 邹洁茹.基于因子分析法的我国医药上市企业财务绩效评价模型构建研究[J].中小企业管理与科技,2022,No.691(22):184-186.
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