摘要：随着改革的不断深入，人们对服装的要求也越来越高。并且由于服装行业市场更新速度快，服装行业占市场份额越来越大，中国作为最大服装消费国家，国内服装行业赚取利润能力近几年持续向上。森马作为国内一家品牌服装公司，是中国服装行业的领先品牌，在走向国际的同时，森马要想保持目前的地位，继续发展，这对森马的盈利能力研究非常重要。在研究森马服饰盈利能力的过程中，利用2016-2020年的财务数据，分析了森马服饰的5个指标：权益回报率、总资产回报率、主营业务回报率、成本回报率和净销售额。发现森马服饰盈利下降、增长能力放缓、成本费用高、销售净收入下降等问题，结合森马自身特点，本文提出采用降低成本费用和改善经营策略等方式来提高森马公司盈利能力，对其他服装企业有着借鉴作用。
关键词：森马服饰；盈利能力；服装行业
一、绪论
（一）研究背景和意义
1.研究背景
随着经济的发展，服装行业的经济也快速发展，行业前景越来越好。导致服装行业竞争力增大，企业生存的环境也越来越恶劣，怎样在这种竞争中存活下来是每一个企业都必须考虑的问题。对于企业来说，在这种环境中生存下去，必须要获得足够多的利益，换句话说就是企业的盈利能力要强，它关系到企业的生存发展和经营战略。盈利能力是公司规避风险、赚钱、销售和降低成本能力的综合表现。若企业面临经济风险，企业也会有较强的应变能力。在经济发展的大环境下，盈利能力是每个企业都必须关注的，他决定企业在面临风险时是否有足够多的资本去处理。服装行业对社会发展和人们的生活有举足轻重的作用，推动经济发展，缓解就业，提高人们生活质量。
2.研究意义
盈利能力分析在企业财务分析中越来越重要，是衡量一家公司是否盈利的重要指标。一个公司的利润不仅有利于公司的所有者，也可以使公司保持良好的运行。公司盈利能力分析通过了解公司目前的盈利能力和造成这种情况的原因，帮助您分析公司未来的盈利能力和发展趋势。盈利能力很大程度上决定了企业的价值，盈利能力强企业的债偿能力也强，这就决定了企业可持续发展能力强，面对危机的应变能力强，企业的发展有很大的潜力。盈利能力分析不仅可以让我们知道数字的变动，更重要的是要了解一家公司是如何运营的，以及它通过数字损失了多少。因此，盈利能力是企业财务分析的重点，通过盈利能力分析，及时发现和解决企业问题，促进企业持续稳定发展。
（二）文献综述
1.国外文献综述
TaleGedefa（2020）认为家庭规模沼气厂安装的盈利能力沼气投资是可取的，并且对于未来继续投资是有利可图的[1]。
GuoJingwei（2020）认为从客户议价能力、供应商经营效率和供应商破产风险三个方面分析供应商的研发水平是否会导致供应商的盈利水平更高。在假设的基础上，证明了高技术厂商的客户集中度会导致供应商的客户集中度降低，从而降低盈利能力[2]。
2.国内文献综述
朱启航（2020）认为盈利能力有利于保障投资者的投资收益，有利于债权人取得债务利息收入，有利于增加税收。因此，提高盈利能力应提高销售量，提升资产周转速度，调整产品结构，减少销售费用[16]。
强福达（2020）认为值得注意的是，盈利能力是公司利用财务资源创收的能力，它是公司发展的引擎，从生产经营的角度评价企业的盈利能力，为投资者提供收益和利润，从企业的生产经营中获利。是公司能力的综合体现[17]。
吴阳佳（2019）认为改进汽车企业盈利能力要进行产品结构转型，减少高层变动，控制成本费用总额[19]。
马帅（2018）认为从公司自身纵向对比和同行业横向对比盈利能力相关指标可以揭示企业存在的问题，通过纵向对比可知道企业存货、销售成本等存在的一些弊端，横向对比可了解到企业在与同行业相比较时存在的优势与劣势[20]。
郑留香（2018）指出除了分析当前的经济状况之外，上市公司的盈利能力还需要特别关注某些项目或特殊因素，其中内外部环境因素对公司运营的影响很重要[22]。
综上所述，盈利能力是反映企业经营业绩的关键因素，在分析盈利能力时,不仅需要比较公司，还要关注外部因素和同行业间的横向对比，这样才能结合企业本身特点，作出相应的对策，从而使企业稳步发展。
（三）研究内容与方法
1.研究内容
第一部分：介绍论文的研究背景和意义，回顾与盈利能力相关的文献，介绍论文的研究内容和方法。
第二部分：解释盈利能力的概念，总结盈利能力的作用和重要性，分析盈利能力指标。
第三部分：浙江森马服饰有限公司基本情况简介。因此，为了分析相关指标，我们通过纵向和横向比较分析森马服饰有限公司的盈利能力。
第四部分：第三部分的分析指出了森马存在的问题及其对企业的影响。根据产生的问题提出相对应的解决方法，降低森马服饰股份有限公司经营风险，保障企业持续健康发展。
第五部分：结论。
2.研究方法
（1）文献分析法。通过对相关文献的学术研究和收集到的数据，结合待分析的研究内容，对专家的相关文献进行检索和分类，提炼盈利性的核心思想，为其奠定研究基础。文章已排版。
（2）对比分析法。在分析中，通过进行同行业五个指标的横向比较，分析了森马服饰近几年的经营装与发展情况，分析出森马盈利能力中的可能存在的问题并提出解决措施，促使公司长远发展，通过对比使本文更有研究意义
（3）数据分析法。通过森马公司官方网站，搜索相关数据，从而找出研究森马服饰的内在规律，以求实现数据利用最大化，挖掘数据背后蕴藏的含义，本文通过收集森马近五年的相关财务指标并进行量化剖析，客观反映森马盈利能力的情况，此方法是挖掘问题存在原因的依据。
二、相关理论基础
（一）盈利能力的概念
盈利能力是指公司赚取利润的能力，也称为公司资本或对其资本进行审计的能力，通常表示为公司在特定时期内的收入数额和水平。
（二）盈利能力的作用和重要性
1.有利于保障投资者的投资收益
投资公司的投资者的最终目标是从公司的利润中获得应得的份额管理完善的公司将创造公司利润，虽然这样做可以保护投资者的收入，但管理不善或亏损的公司将使投资者的投资面临重大风险，在最坏的情况下，将导致投资者蒙受损失。如果公司盈利，投资者可以赚得更多，每股赚得更多。
2.对于债权人来说，从债务中获得利息收入是有益的
向企业提供金融贷款的贷方应首先考虑接受贷款的公司是否应付款，并衡量贷款的稳定性。没有贷方或信贷机构愿意将这些资金置于受损风险之中。如果公司在经营过程中能够取得较好的业绩并达到预期的利润，则说明公司的经营管理模式是正确的；管理者具有很强的管理能力，公司发展前景也比较好，贷款的金融机构可以从债务中获得贷款利息收入。反之，将损害双方的利益。
3.税收收入增加
XX对企业征收企业税，企业税的计税基础是企业当年赚取的利润。利润高，税就高，利润低，税就低。企业利润更高，利润率更高，企业税更易转移，XX收入更多，让XX更好地履行职责，更好地为公众服务。促进公共、健康的社会和经济发展。
（三）盈利能力分析指标
1.净资产收益率
反映权益资本的收入水平是权益收入的比率，可以衡量公司使用股东投资的效率。相反，股本回报率（ROE）较低。
2.总资产回报
作为分析企业盈利能力和衡量企业盈利能力的指标，是反映资产利用效率和资本利用效果关系的更有效的指标，是分析企业可持续性和稳定性的指标。企业未来面临的风险是企业管理者未来做出正确决策的重要指标。
3.主营业务盈利能力
一段时间内，公司主营业务收入与主营业务收入之比。它显示了一个企业的各单位主营业务收入能够为其带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的盈利能力，是评价企业经营效率的关键指标。
4.成本效益差
它是一定时期内总成本和毛利与成本的比值，表示每一美元的成本可以获得多少利润，并反映因经营费用而产生的经营业绩。该指数越高，利润越大，反映了公司较好的经济效益。
5.净销售额
它比较一个公司的净利润和销售收入，衡量公司在一定时期内产生销售收入的能力，与净利润成正比。企业必须获得更多的净收入才能维持或增加销售的净利润率，这反映了公司盈利能力的强弱。
三、森马服饰公司盈利能力分析
（一）森马服饰简介
森马的全称是浙江森马服饰有限公司（以下简称“森马”或“企业”），成立于2002年2月，经过十几年的发展，现已发展成为休闲服装行业的品牌和全国流行的时尚服装品牌。森马服装主要针对16-36岁的年轻城市居民，并致力于将时尚的设计带给消费者。森马企业采取虚拟经营、生产销售实现外包和特许经营的运营发展模式。
森马始终坚持为顾客创造消费价值最大化的经营理念，以诚信作为企业精神，达到不断创新发展，致力于把森马服饰品牌传播到每一个消费者心里。森马秉承员工、供应商、加盟商共赢发展理念，未来森马将致力于打造成为规模大、影响力深远的品牌和企业。
（二）森马服饰盈利能力指标分析
1.净资产收益率
数据来源：森马、美邦、太平鸟2016-2020年年报
图3.1净资产收益率分析图
由上图表可以看出森马净资产收益率是跌宕起伏的态势，从2016年到2018年下降到上升，说明从2016到2017净利润在减少，同时股东权益也在下降，净利润占比下降，到了2018年净利润增加，股东权益增加，总体波动不大。从2018到2020年净资产收益率呈现下降趋势且波动较大，表明利润表中净利润波动大，导致股东权益减少，从而投资者相对也会减少，其中原因可能是公司借入资金少，导致资金使用效率底下。从总体来看森马处于盈利状态但这种波动对森马是不利的，森马应当稳住当前状态，提高资金使用效率，并逐步提升，从而提高股东权益，吸引更多的投资者，带来更多的投资收入。
通过横向对比可发现，美邦和太平鸟净资产收益率也处于波动状态，美邦的波动幅度大于森马，太平鸟的波动小于森马。对比发现美邦处于负增长状态，原因是美邦的净资产持续走低，导致股东资金使用效率低下，公司投资不当，而太平鸟在2019-2020年净资产收益率增加2.67%，股东权益增加，公司利用自有资金和借入资金是的财务结构合理，森马投资者的投资收益处于中等偏下，森马当前应提高净利润，增加股东权益，吸引更多投资者。
2.总资产收益率
由图表3.2可看出2016、2018年资产运作效率较高资金利用效果较好，2017年和2019年、2020年资产运作效率和资金利用效果较差，2020年达到最低，同时总资产的高低反映反应森马企业竞争实力与发展能力，森马盈利能力2016-2020相对比较稳定有利于长久发展，2020年总资产收益率下降剧烈，此时企业在发展和竞争上面临风险，企业内部资金利用效果不够明显，企业综合管理水平下降，当前企业应当提高资金利用效率，加强综合管理水平。
截止到2020年，森马、美邦、太平鸟三家公司总资产收益率分别是4.62%、-12.67%、8.28%，与美邦相比森马有足够的竞争力与发展空间，而与太平鸟相比森马相差很多，2018-2020来看太平鸟总资产收益率先下降后上升，企业综合管理水平高，森马则是持续下降，这对森马来说是一个不好现象，持续下降决定着企业是否要举债经营，同时也不利于企业盈利能力的稳定与持久。
3.主营业务利润率
由上图表3.3可看出森马在2016到2020年的主营业务增长率波动不大，2016-2017年由34.03%下降到33.16%，2017-2019有33.16%上升到41.87%，2019-2020相对有小浮动下降，总体影响不大，反映出森马的主营业务成本控制合理，主营业务收入高，最终获利高，充分反映森马在商品定价上价格合理，森马的品牌影响力是商品附加值增高，带来良好的用户体验，从而增强森马主要产品市场竞争力，扩大发展潜力。
横向对比发现2016-2018三年间森马在与另外俩家企业相比竞争力还是远远不够的，在2019-2020期间森马虽然赶超美邦，但与太平鸟相比还是略有差距，从太平鸟近5年的主营业务率来看相对平稳，说明太平鸟企业营业收入高，成本相对较少进而太平鸟企业获利能力高，带来的利润大，企业采取了正确的经营策略，成本控制得当，森马在保持当前利润状态下还应借鉴太平鸟经营策略，不断提高主营业务收益率。
4.成本费用利润率
由上图表3.4可以看出森马服饰的成本费用利润率由2016年的20.99%下降到2017年的14.22%在下降到2020年的8.13%，虽然中间2018年度成本费用利润率为16.05%有所上升，但总体还是呈现下降趋势。2016年的成本费用利润率最高，此时森马经营耗费所带来的经营成果最好，森马的盈利能力，经济效应最优。但到2020年下幅度达到12.86%，和前几年相比较每付出一元成本费用所获得的利润较低，导致成本费利润率下降的原因原材料等价格导致主营业务成本上升，三项期间费用成本上升，使营业利润减少，若以后继续下降会对企业的盈利有所影响。
与同行业美邦和太平鸟对比森马2016-2019年四年间成本控制相对好，带来的经营效果高于美邦和太平鸟。到了2020年森马成本费用利润率高于美邦低于太平鸟，同时在2018-2020三年间太平鸟的成本费用利润率总体波动不大，但森马呈现下降趋势，说明太平鸟在经营消耗方面所带来的经营成果高，而森马的经营消耗大，带来的经营成果差。森马和美邦的的经济效益远不如太平鸟。
5.销售净利率
由上图可知森马的销售净利润基本是下降的趋势，由上表可以看出森马的销售净利率从2016年到2020年基本呈下降趋势，销售净利率2016-2017从10.7%下降到9.4%，2018-2020由10.7%下降到5.22%，其中2018年有所增长，但到2019年继续下降持续到2020年。森马在16年销售净利率达到13.14%而到2020年仅仅只有5.22%，可以发现企业扩大销售，由于期间费用增加，并不能带来销售净利润的增加，从森马2020年利润表看出期间费用占销售收入25%左右，若不采取措施按照这种趋势可能会使盈利能力持续下降，此时森马应该注意经营管理方式而不是盲目扩大销售收入，进而提高企业盈利水平。
通过横向比较可以发现美邦的销售净利率也在下降，且下降的速度比森马更快，销售净利率甚至达到了-26.51%，可以看出美邦的盈利已经出现严重亏损。相比太平鸟，太平鸟的销售净利率则处于较平缓的状态，整体变化幅度不大，2020年还有所上升，虽然上升程度很小，但表明公司期间费用控制较好，经营回到正规。通过上诉比较可以看到森马，美邦净利率都在下降，太平鸟保持在平缓状态。此时可能企业外部环境发生了变化，企业面对外来风险，没有及时调整公司经营策略，导致企业盈利收到影响。
四、森马服饰公司盈利能力存在的问题及对策
（一）森马服饰公司盈利能力所存在的问题
1.资产运作效率差，企业盈利下降
通过盈利能力分析发现，只有主营业务收益率处于相对稳定的状态，总资产收益率在下降，说明森马整体盈利能力在下降。森马总资产收益率2016到2019年相对稳定，基本处于8%到10%之间，但到2020年只有4.62%，下降很明显。总体资产运作效率低下，达不到想要的效果，对于服装行业来说，发展周期长，竞争力极高。随着用户需求的多样化，制衣企业各方面的成本也在不断增加，由于人工成本和原材料价格居高不下，环保水平也很高，原材料的采购成本一直相对较高，各种成本增加，导致服装业的状况不容乐观，因此，制衣业的总成本并未得到很好的控制。企业投资者投资收益低，盈利减少。
2.增长能力放缓
由上述图表可以看到2016到2020年森马的5项指标都处在跌宕起伏的状态，到2020年除主营业务利润率其他各项指标均呈现不同程度的下降，综合各项数据来看森马盈利增长速度在下降，若持续下去森马可能会到达亏损的状态。森马在这四年期间，净资产收益率从14.01%下降到6.89%，总资产收益率从10.83%下降到4.62%，销售净利率从13.14%下降到5.22%，从数据分析可看由于增长能力在下降资金回收期变长。若果企业的盈利增长速度每年在下降，会造成企业内部资金紧张或者出现资金链断裂的情况，会影响企业的整体布局和发展规划。增长能力下降还可能会造成企业短期债偿能力变弱，使得企业商业信用降低，为了偿还到期债务森马可能会强行出售资产来补充缺口，这还会使得企业盈利增长速度下降，还是变相的增加公司负担。盈利增长速度下降严重时也可能会使森马走向破产，公司的盈利资金已经不足以支撑森马的各项资金活动，虽然公司处在盈利的状态，但是通过公司的盈利仍然不能解决公司的资金活动。所以森马盈利速度变慢也是一个很重要的问题，森马必须使资金回收变快获得足够多的盈利来满足公司各项经营活动的需要。
3.外部市场变化，成本费用增加
从2016年到2020年，森马的成本和成本效益比从2016年的20.99%下降到2020年的8.13%。消耗同样的费用所带来的经营成果较差。成本费用较高会导致整体收益降低，若用相同的成本费用，但所带来的收益越来越低，变相来说就是成本费用在增加，同时对企业的资金会造成冲击，可能会导致资金紧张等问题。成本增加的原因可能是市场地位不准确，同行业竞争对手增加，市场地位降低，客户流失。原材料成本增加也会导致成本费用增加，需要增加投资去购买原材料。成本费用增加一定会影响企业的盈利能力，相同的成本却获得了更少的利益，随着时间的推移这种差距会越来越明显，最终导致盈利能力下降。另一方面，加盟商或代理商的加入使得中间成本过高。国内大部分快时尚服饰企业，如森马、美邦等，都依赖直销和特许经营，甚至有代理关系。这导致了高库存和较长的计费周期，因为商家、代理商和企业无法建立适当的库存管理机制。
4.销售净收入下降
森马的销售收入从2016年的13.14%到2020年的5.22%，五年期间一直在下降。2018年有所上升，但到2019年下降，到2020年还是在下降，这表明森马的销售净收入在下降且下降明显。销售净收入是净收入占销售收入的占比，表明公司获得的纯利润，纯利润多企业的收益越多。森马销售净收入下降主要由销售额下降所导致的。森马销售额下降可能是因为产品过时，竞争对手增加或者出现了更好的用户选择。森马是一家制衣企业，当市场出现更能被大众接受的产品时，会影响到自家产品的销售量，最终导致销售净利润下降。森马销售净利润下降也有外部宏观环境的变化原因，近几年国家对销售业的政策改革市场竞争加剧，整个行业内部为了抢占市场，存在恶性竞争。为了市场份额森马不得不降低产品价格以换取一定的市场地位，并且中最终会导致销售净利率下降。
（二）提升森马服饰公司盈利能力的对策
1.合理利用财务结构，提高盈利收益
如何提高森马的盈利能力，主要是提高股本回报率、总资产回报率、主营业务回报率、净销售额等数据。提高ROE有助于整合资产，使利润分配更加合理，提高资产使用效率、平均权益和股东资本。提高资产总回报率，既要提高公司的竞争力和发展能力，又要不借债经营，注意资产流失。主营业务是公司的主营业务，也是公司的主要收入来源，大部分资金收入来自于主营业务，是公司最大的精力。为提高主营业务的盈利能力，需要进行适当的营销，主营业务市场竞争力强、发展潜力大、利润高。同时注意不要浪费资源，主要投入也不能造成资源流失的问题。销售净利润的提高主要提高净利润。调高森马的盈利收益必须全面提高，每一个指标都要提高，同时注意企业内外环境的变化。
2.抓住市场机会，提高增长速度
增加主营业务收入的目的是提高森马盈利速度，使企业收益快速增长。由于市场竞争对手增加，市场地位变低，市场份额减少。所以增加主营业务收入，加快增长速度需要调整主营业务结构和市场规划。由上述数据可知森马主营业务收入呈增长趋势，所以主营业务具有一定的优势，在市场中有较强的竞争力。增加主营业务收入要调整业务的内部结构使更加严谨合理，同时要给与主营业务最大的帮助和最大得权利。调整内部人员结构和组织结构，确定主营业务的方向和发展策略。还可以在主营业务中拓展新的业务，以增加主营业务的利润收入，也能使主营业务更具特点，获得更多的市场地位和市场资源。在主营业务中拓展新的业务要注意，新业务最好与主营业务有一定的关联，两个业务之间不能有冲突业务结构必须紧密联系，这样就会使得主营业务与新拓展的业务在运营中相互协作，最大程度的帮助森马提高企业利润的增长速度。
3.整合企业资源，降低成本费用
适当分配和控制期间费用，以使森马收益最大化。期间费用是公司运营费用的主要组成部分。对于森马服饰而言，销售和管理费用是该期间的重大费用项目。必须严格控制和分配定期费用，以降低成本并提高盈利能力。降低产品成本可以改善森马商业经济并增加利润。另外企业要强化成本意识，将减少损失浪费，控制成本当做公司的一项制度。由于森马是销售制衣企业，所以在产品运营中要实行成本管理和成本控制，它涉及到整个企业，要形成一套完整的成本管理体系。这一成本管理体系中的各个指标要分解到个人和部门。此外，我们还注重节约材料消耗，降低产品成本中的材料成本是降低成本的主要途径之一。材料成本占产品成本的很大一部分，尤其是森马是一家加工企业，在经营过程中消耗大量材料，因此减少材料浪费的潜力很大。或许能从根本上解决成本费用的问题。在每个行业中原材料的消耗问题是每个企业都要面临且必须解决的问题，成本费用会影响到公司的产品规划和发展，所以降低成本对森马是必须且必要的。
4.改进经营策略
为了提高森马在内部管理方面的盈利能力，我们必须着重于提高森马公司整个市场的竞争力，特别是通过加快运营的标准化，公司内部方面的改善来提高公司的整体市场竞争力。并完善公司的组织结构、管理体系，加强公司内部预算管理通过有效的成本控制，有效控制森马公司内部各种费用，减少公司的销售成本，管理成本，财务成本和经营成本，提升森马在市场上的竞争力。同时，根据现代企业管理模式，需要优化森马内部治理结构和治理模式，优化企业管理制度，在公司内部采用扁平化组织结构。为进一步提高公司的盈利能力。实现森马公司盈利能力的提升也可以注重公司经营管理策略的改进完善。首先，森马应该加快推进多元化经营，尤其是应该改变森马盈利模式过于单一的问题，按照服装行业领域和业务优势，积极探索新的业务和利润增长点，开拓新的市场业务，尽可能的增加产品或者服务的种类，实现森马盈利结构的优化。其次，应该加快推进森马服饰的技术创新，增强研发能力，保持差异化的营销战略，确保森马保持较好的竞争态势，全面提高企业的市场竞争能力。
结论
本文收集了该企业2016年到2020年的数据对该企业的盈利能力进行分析，本文采用了对比分析的方法，把森马，美邦，太平鸟进行比对分析，更能通过数据来分析出森马在营业过程中遇到的问题。本文例举出了企业进行盈利财务分析中最重要的5个指标，通过对森马的盈利指标数据分析来衡量该企业的盈利能力情况，保证本文的客观性真实性和完整合理性。在分析过程中也指出了森马目前存在成本较高，管理不善等问题，根据公司在盈利能力方面的不足给予合理的建议，如加强成本控制，完善管理结构。但本文也有一些不足之处，本文只收集了森马2016到2020年的数据，并不能从这5年的数据中分析出森马真实的状况，并且本文只列举了5个重要的指标，在森马营业运营过程中还有其他因素会对森马的盈利状况产生影响，导致在指标分析过程中可能不够全面，分析的结果可能会与实际不一致。
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致谢
在论文即将完成之际，我要感谢我的论文指导老师。在论文撰写的整个过程中，从论文选题、到撰写开题报告、最后到正文撰写，指导老师都提出了很多宝贵意见。指导老师指出的每个问题，指导的每个思路，都使我有醍醐灌顶之感。给我感受最深的是指导老师严谨治学的态度，无论从格式规范、论文要点、还是文章结构，指导老师都不厌其烦，给予我及时的帮忙，使我能够最后顺利完成论文写作工作。
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