浅析贵州茅台预收账款波动

　　摘要

白酒行业一大关键财务指标就是预收账款。预收账款始终被当做是白酒公司调整效益的方式，是评估此类产业需求多少的关键指标，也是表现公司此后发展潜能的工具，是此类公司盈余管理平滑利润的关键方式。因为白酒行业一般实施“先打款后发货”方针，经销商预付的货款增加导致预收账款增加，预收账款的增减预示着此类公司的前景。作为白酒行业标杆的贵州茅台，去年一度成为股王而引发热议，其预收账款的大额波动一直备受关注。
本课题以投资者的角度，以预收账款的变化为着手点对贵州茅台开展深入研究，通过对贵州茅台预收账款大额波动的研究，期望能发现贵州茅台预收账款波动隐含的各种信息，对企业的预收账款进行合理的解读和其波动与盈余管理动机有关与否，并就对贵州茅台有关预收账款存在的问题及其原因进行分析，针对现状提出贵州茅台预收账款大额波动与盈余管理动机的关系为平滑利润和美化业绩的有关设想和利用预收账款调节利润的后果进行研究，并就此研究提出遏制利用预收账款操纵利润的建议和指导。
关键词：预收账款，波动，盈余管理，利润，茅台

　　引言

预收账款是评估白酒产业需求多少的关键指标，也是表现公司此后的发展潜能的工具，是公司盈余管理平滑利润的关键方式。它也一直是白酒股的“护城河”，依照此类公司财务记账方式，企业收到经销商预付款后，假如没开票、也并未将酒交付给经销商，或缺少开票，已交货，那么此资金在预收账款中表现成预收账款影响当期收益，通常需要在产品出货开具发票之后才能被明确成营业收入，换句话说是先收钱，之后确认收入，如此就出现了利润调控空间，特别是在产品供应不足的时候。通过贵州茅台预收账款波动研究可以发现预收账款是衡量白酒产业需求多少的关键指标，可以表现出企业此后的发展潜力，也是此类公司盈余管理平滑利润的关键方式,而通过贵州茅台近几年预收账款的大幅度波动分析能看出贵州茅台具有利用预收账款调整利润的概率，和其后果，并针对类似现状提出遏制利用预收账款操纵利润的指导。本文站在投资者角度上，以预收账款变化为着手点对贵州茅台开展深入研究，通过对贵州茅台预收账款波动的研究，期望能发现贵州茅台预收账款波动隐含的各种信息，对企业的预收账款进行合理的解读和其波动与盈余管理动机有关与否，并就对贵州茅台有关预收账款存在的问题及其原因进行分析，基于目前指出本人的合理设想与意见。
作为行业标杆的贵州茅台，三季度的预收账款高达173.93亿，创历史新高。茅台预收账款在14年底达到历史低位14.76亿，15年开始发力缓慢增长，今年从年初的85亿一路劲增至九月底的173.93亿，较年初暴增110.5%，其中第三季度预收款环比增加51.5%。茅台预收款在今年年中冲破百亿后，九月底的173亿更是达到茅台上市以来的新高。
近几年贵州茅台的预收账款巨额波动一直备受关注，通过贵州茅台近几年预收账款的大幅度波动分析能看出贵州茅台具有利用预收账款调整利润的概率，和其后果为：降低资源配置效率；管理层考核约束机制被规避；侵犯中小企业者的利益等。并针对类似现状提出遏制利用预收账款操纵利润的指导，给更多类似企业提供参考依据。
石付燕学者（2015年）是我国较早分析《预收账款与销售费用对白酒制造业收入的影响》的学者，她以全部上市白酒公司2002—2013年相关信息当做样本信息,查看预收账款与销售费用对综合收入的影响，分析预收账款和销售费用对白酒行业效益的作用。依照专家分析结果可知，对于白酒公司来说,预收账款是关键的收入调整工具,销售费用对本年营业收入具有重要作用。
王丽,何承丽,张欣莉等学者（2012年）是我国较早研究《上市公司预收账款与业绩关系实证研究》的学者，他们以预收账款是买卖两者协商确定，让购货方提前支付一些货款给供应方而出现的负债。由这个定义我们可以看出，预收账款是企业的一项短期负债，而且款项的支付发生在实质交易之前。一般而言，预收账款是下游公司为上游公司准备的商业信用，这个也从一定角度上表现出上游公司在交易时期的重要作用。尤其是对于制造类公司来说，此账款往往意味着公司制造的产品供应不足，下游公司在未收到货物时就支付货款说明下游企业对上游企业的产品具备强大的自信。所以，上市企业预收账款的不断增多也在特定层面上表现出企业行业位置与竞争水平得到明显提高，以当前现实情况为背景研究了上市公司预收账款与业绩关系。根据他们研究结论他们认为，预收账款越多的企业在整个供应链中占据着越重要的位置，在竞争中也占据着更有利的地位，公司的业绩也相对更好，预收账款和股票收益率作为衡量公司业绩的重要指标，应该与预收账款存在相关关系。
在国内的研究中，预收账款这个指标常被用来评价企业的商业信用与企业的业绩增长。张良（2007）在对商业信用和公司业务发展的分析中，使用（应付账款+应付票据+预收账款）／总资产，综合性指标是自变量和样本企业主营业务收入增长率进行相关分析和回归分析，得到双方具备正相关关系的分析结果。刘博等（2009）对上司公司的预收账款和公司的业绩关系进行了实证研究，得出了在此账款不具备重要性的行业中预收账款和公司业绩没有密切关系，但是在预收账款具有关键意义的产业中，此账款和主营业务收入表现出明显得正相关关系的结论。
预付账款问题是学术界和实业界关注的热点问题，专家们从不同的角度进行了研究。但国外专门针对中国贵州茅台预收账款波动问题的研究文献较少，与本课题有关的研究文献主要集中在经济管理方面，国内专家的研究文献较多，他们关注的热点主要集在房地产行业的预收账款方面和经营战略以及应收账款与预收账款关系方面。
通过前述文献回顾可以发现，专家们（或学术界）对于与本课题相关的问题已经进行了较多的研究，取得了较为丰硕的研究成果，如此账款和销售费用对白酒行业收入的作用；在国内的研究中，预收账款这个指标常被用来评价企业的商业信用与企业的业绩增长等；为本研究提供了较好的基础，但我认为对于酒行业的预收账款大额波动问题还是没有特别深入，没有取得较好的成果，特别是国外相关研究文献少之又少。
本课题以投资者的角度，以预收账款变化为着手点对贵州茅台开展深入研究，通过对贵州茅台预收账款大额波动的研究，期望能发现贵州茅台预收账款波动隐含的各种信息，对企业的预收账款进行合理的解读和其波动与盈余管理动机有关与否，并就对贵州茅台有关预收账款存在的问题及其原因进行分析，针对现状提出贵州茅台预收账款大额波动与盈余管理动机的关系为平滑利润和美化业绩的有关设想和利用预收账款调节利润的后果进行研究，并就此研究提出遏制利用预收账款操纵利润的建议和指导。

　　第1章预收账款的概述

　　1.1预收账款的概念

预收账款(Depositreceived)预收账款科目核算公司依照合约要求或交易两者商定，来向购买组织或接受劳务的组织在未发放产品或准备劳务时收取的资金。通常包含预收货款以及定金等。企业在收到这笔钱时，产品或劳务的销售合约还没有履行，所以无法当做收入入账，只能明确成负债，也就是贷记”预收账款”账户。公司依照合约要求准备产品或劳务之后，再依照合约的执行情况，按时把未完成收入转变成已实现收入，也就是借记”预收账款”账户，贷记相关收入账户。预收账款的期限通常少于1年，一般需要被当做流动负债表现在各期末的资产负债表中，假如超出1年(预收超过一年的产品或劳务)就被叫做”递延贷项”，单独存放在资产负债表的负债和所有者权益间。

　　1.2预收账款的方式

交易是有风险的，尤其是在第一次对不了解的顾客进行交易或觉得顾客信用情况不好的时候，出现拒付风险的交易项目时，公司一般使用先款后货的手段，此方式通常分为下面几类:首先是全额先款后货，也就是一般得到多少资金，发多少货;其次是预收特定比值得资金，得到头款之后发货，等到顾客收货之后再收尾款或根据其余协商方式收款。是先收款还是先发货，一般需要根据交易两者的信任和标的物的供应情况，也就是查看此交易是位于买方或是卖方市场。预收资金也许具备定金或保证属性，主要看两者在合约内是如何协商的。使用预收手段出售产品或提供劳务是相对安全的方式，主要是因为不会出现坏账，然而公司也学会丧失部分业务发展机会。

　　1.3预收账款的特性和列报方法

1.”预收账款”的双重性。
企业在收到预收款项时，先列入”预收账款”的贷方，此时该项目表现为一项负债;等到企业发出商品时，按总的价税款列入”预收账款”的借方，由于预收款会小于实际价税款，在企业发出商品后”预收账款”的余额一般为借方，其本质为应收的性质，等同于”应收账款”。在期末列报时，如果截止期末”预收账款”为借方余额则应列入应收账款项，如为贷方余额则列入预收账款项。如果企业在预收账款业务不多时，可用”应收账款”来代替，其列报方式等同。
2.”预收账款”的列报方法
根据”应收账款”和”预收账款”明细账的借方余额之和记入”应收账款”项，而根据明细账的贷方余额之和记入”预收账款”项。

　　1.4预收账款相关关系

在预收款项业务很少的公司可以把预收资金标注到”应收账款”的贷方，不需要独自设定本科目，在使设定本科目时，需要关注和”应收账款”科目之间的关系，上述两者的主要相同点是:双方均是公司因出售产品、货物、提供劳务等，需要向购物组织或接受劳务组织收取的资金，差异是预收账款需要提前收款，产品或劳务则是在之后，但是应收账款与之相反，预收账款具备负债特点，应收账款是债权类资产性质。
预收帐款会计科目或是和其有关的具体科目在设定的时候，需要站在公司发展的角度上进行，全面依照合约标准和具体规则向购货人收取资金，一般需要向购货人收取预收帐款，此外还能根据预售帐款开展财务核算活动，需要将相关帐户的设定填写在购货合约上。

　　1.5预收账款账目处理和注意事项

预收账款业务的会计处理通常为收到预收账款时，借记银行存款，贷记预收账款–XX客户；待开出销售发票时，借记预收账款–XX客户，贷记主营业务收入，应交税费–应交增值税(销项税额)
预收账款按应收账款方式进行控制。按照实际顾客设定明细账，开展相应的计算，主要可使用下面的方式:1、区域分布/具体顾客方式;2、合约融合具体顾客方式;3具体顾客方式，对顾客较少的公司，使用具体顾客方式开展明细核算。
其中会计分录为：销售没有完成时，借记银行存款/库存现金，贷记预收账款；销售实现时，借记预收账款贷记主营业务收入；不单独设定”预收账款”科目的公司，此账款在”应收账款”内。在”应收账款”贷方记录得到的预收资金:借记银行存款/库存现金，贷记应收账款；发放产品开出发票时:借记应收账款，贷记主营业务收入(假如是增值税一般纳税人，还应贷记应交税费–应交增值税(销项税额)，中小公司无需记录)
核算内容是：1、借方发生额(代表预收账款降低)。和收入共同明确的应收未收款项、已核销坏账顾客确认具备付款水平、从”应收账款”科目转入、从”其余应收款”科目转入、由于应收票据到期并未支付资金而转入、帖现商业汇票到时间并未支付资金转短期贷款、代购货组织垫付的包装费运杂费保险费;2、贷方发生额(代表预收账款增多)。预收顾客的相关款项、得到的营业数值、预收商业汇票、以存货归还应收账款、以股权归还应收账款、以债权归还应收账款、固定资产无形资产归还、已确认的坏账亏损、由于债务重组亏损资金、”应收账款”或”其余应付款”科目转入。3、期末余额。预收账款科目期末贷方余额。表现出公司向购货组织预收的资金，期末借方余额被划分为应收账款，表现出公司应向购买组织或得到劳务组织收取的资金。
注意事项为：
1、长久大额挂账借方余额出现资本不真实抽逃资金或托人垫付资金不真实出资问题;
2、长久大额挂账借方余额出现资金挪用和私下成立金库或帐外运作问题;
3、长久挂账的借方余额牵连经济问题或故意损坏账务概率;
4、长久挂账借方余额出现不真实发票或已回收并未入账已被挪用问题;
5、长久挂账贷方余额出现隐藏收入偷税漏税或者非本人账户出借银行嫌疑;
6、长久挂账借贷方余额存在应收预收以及其他来往科目多重挂账串联问题。

　　第2章预收账款对白酒行业的意义

预收账款是保障白酒股的第一道屏障，若经销商已经确认付款，并且已经把该交的货按量给经销商，未开发票，或者是未开发票并且未把酒给经销商，企业的财务部则会按照记账方法记录在预收账款中。若企业的商品紧缺，产品供求不及时时，预收账款则给企业提供了缓冲的空间，企业能够及时调控利润，防止亏损情况的出现。这种先收取钱款再确认收入的方法为企业的资金灵活周转提供了保障，直到发票开出才确认为企业的营业收入的方法一直对企业的当期收益有巨大影响。由此可见预收账款的波动对白酒企业具有重大影响，而近几年的贵州茅台一直在大幅波动忽高忽低，对此笔者对预收账款的波动情况进行了以下分析。

　　2.1预收账款大幅减少

预收款下降，预示今年业绩悲观。
贵州茅台2016年年报显示，其各项主要经营指标实现了稳定增长，然而在预收账款一项却同比下滑27.54%，从2015年末的70.27亿元降至2016年末的50.91亿元，减少19.35亿元。沱牌舍得预收账款同比减少7204.93万元，同比降幅为43.38%。
目前已披露年报的5家白酒企业，预收账款均出现了不同程度的下降，合计减少金额为24.24亿元。其中，水井坊预收账款缩水最为明显，同比降幅高达86.75%，主要原因是预收货款大幅减少。
实际上，透过预收账款的萎缩，可以看到白酒行业压货式营销模式正在经受前所未有的冲击。酒鬼酒一位高管对中国证券报记者表示，由于销售压力增大，有部分经销商选择退出，具体数量无法确定。对于一季度的经营业绩，这位高管直言“可能会非常差”。
虽然在白酒行业中，经销商退出只是个例，不过茅台、五粮液产品一批价和零售价不断下滑已经成了不争的事实。以往为了应对涨价而囤货的经销商，如今已经改变了策略，白酒厂家“压货”的议价能力也明显减弱。尤其是二线白酒厂家更加明显，水井坊预收账款就从2011年末的3.51亿元，迅速缩水至5302万元。
业内人士指出，在白酒行业高速发展的几年中，厂家和经销商都处于库存高企的状态，加之规模以上白酒企业产能过剩，在白酒行业进入中低速调整期的时候，白酒企业维持压货式营销的发展模式已经难以维持。未来，营销模式的变化将改变白酒行业的竞争格局，通过抢占中低端白酒加速去库存，将成为多数规模以上白酒企业的选择。

　　2.2预收账款大幅增加

预收款增加，预示今年业绩可观。
预收账款始终被认为是白酒企业调整效益的重要工具，因为白酒公司一般实施“提前付款之后发放产品”的方针，经销商预付的货款增加导致预收账款增加，预收账款的增加说明企业前景好。

　　第3章案例介绍

贵州茅台酒厂集团主要包含中国贵州茅台酒厂有限公司以及它的相关子公司、控股与参股企业等超过二十家公司。囊括白酒、啤酒、红酒、葡萄酒以及银行、保险、证券、物业等产业领域。中国贵州茅台酒厂有限公司是中国贵州茅台酒厂发展而来，在1997年时，贵州茅台酒厂才改制正式成为有限公司。1999年时和贵州茅台股份联手正式成立中国贵州茅台酒厂集团公司。2001年，挂牌上交所并且正式上市。该企业的主发起人为中国贵州茅台酒厂有限责任公司，和中国食品发酵工业研究院、江苏省糖烟酒总公司等相关企业共同合作创建股份有限公司。
贵州茅台由于其本身是我国白酒行业首个原产地知名品牌，此外是我国重要的酒类知名品牌，销售量一直居高不下，因此商品通常供不应求，特别是逢年过节客桌上的必备品，价格从十年前的65～78元每瓶上涨到现在的近800元一瓶甚至上千元一瓶，十年期间茅台酒的销量一直持续增加，价格也是持续上涨。；2001年贵州茅台股份有限公司刚刚上市，股份资金不大，每股都在32元元以下，现如今2017年茅台股价涨至600-700每股是唯一一只每股大于500每股的股票一度成为股王引发热议，一直被称为“酒王”和并且长期占据“第一高价股”的座位。茅台采用饥饿营销策略，有意限制产品供应，在供求关系中掌握主动地位，使供求关系渐渐转化得对自己更为有利，从而制造出市场供不应求的现象。贵州茅台善于选取恰当的时机，即使预收账款已到账，贵州茅台仍有意不让预收账款转为收入，把自己优势稀缺产品产量降低，从而使自身持续具有高盈利高售价的特点。贵州茅台采取佩额制来进行产品配发，按照记录的经销商的预付货款来进行产品的发配，有特殊供需关系为基础，茅台采用的这种分配方法，使得贵州茅台的预收账款一直丰盈，一直具有良好的资金流通状况，虽然社会对此看法不一，但贵州茅台一直引以为傲。
贵州茅台采用的预收账款一直为贵州茅台的业绩发展保驾护航，不止为业绩带来保障，同时也保证利润持续增长，企业经营具有一定风险，并且要保证业绩稳定增长十分不易。业绩变化犹如高度持续变化的航机，而预收账款的存在犹如空中加油机为企业业绩增长持续注入能量，是业绩持续增长的屏障，使得贵州茅台更好操纵资金流动。自从2009年“股王”181.06跌至140元，贵州茅台业绩一直呈现下降趋势，特别是进入2010年，贵州茅台的业绩一直无法回春，股价持续下跌，广大股民对此感到失望，对贵州茅台投入的关注也越来越少。同时，广大机构对此也不看好，逐渐把目光转到更有潜力的五粮液、古井贡酒等酒业。然而截至到2017贵州茅台的股票一夜高涨被誉为白酒行业的“回春”，这些年来，贵州茅台更加频繁地采用预收款进行资金调节的方法，如贵州茅台提供的2015年的年度财务报告显示预收账款带来的收入盈利比例大概百分之四十。这对贵州茅台来说，占据的盈利金额分量非常重，而频繁使用此种方法，也使得外界对贵州茅台的实力进行质疑。

　　第4章对贵州茅台预收账款波动进行分析

近几年，广大投资者和相关专业的分析师们都将目光聚集到了贵州茅台上，其原因在于：贵州茅台的预收账款这一数值一直以来都具有极大的波动性。在2016年末，贵州茅台的预收账款以47．45%的振幅由2015年末的21．41亿元直接降低到了11．25亿元。针对这大幅度的改变，该公司向外界做出了相关回应：由于公司在物流方面加强管理，在向各个经销商发货时按计划进行分配，从而导致了预收账款的大幅度改变。然而大家认为，在贵州茅台供不应求的现状下，再将预收账款大幅度的提升，则有利于公司周转现金流，而且更加有利于企业的经营与发展。经过一年的时间，贵州茅台的预收账款骤增，数额达到了上一年的160.93%，与各界在上一年对其的猜测与想法相一致。而针对这一年的这一现象，贵州茅台再次做出的回应是：经销商对公司的预付货款在这一年内有所增长，直接导致了公司的预收账款增加。值得注意的是，在这一年内公司做出的回应与上一年有所不同，没有提到在给经销商发货时按计划分配。而对于这一细小的变化，贵州茅台董事长袁仁国针对社会上有关“贵州茅台销量下降主要原因是应对消费终端”这一说法给出回应：茅台酒一般是受到预付账款时开始发货，而在这一年改变为按月发货，而这一改变的主要目的是为了限量发货，从而保证茅台酒的价格不进行大幅度改变。
2016年贵州茅台第四季度的营业收入为17．6亿元，与2008年第四季度的营业收入相比下降了37%，对于这个数字，可能许多茅台公司的众多投资者都并不满意，然而对于许多专家来说，这其中隐含着的玄机只有对贵州茅台的预收账款进行深入的剖析才能够有所发现，相反则不能够只看表面数字来妄加断言。2009年贵州茅台的中报显示，其预收账款为2.89亿元，而这一数字与2017年的第一季度预收账款的13亿元相比，仍然是大幅度下降。但较为可观的是，通过将预收账款进行集中，茅台当个季度的营业收入与营业利润有所增加。在同一阶段，国泰君安曾指出，在发布报告之前一般会在会计年度进行对预收账款的确认，而此部分的预收账款数值对贵州茅台相应季度是有所作用的，其EPS贡献为0.5元左右。
确认预收账款一般来说对公司净利润是由具有积极作用的，但是与之相反的是，在2015年中期集中报告中预收账款对净利润却起了反向作用。在2015年末贵州茅台的年报上所出现的29.4亿元显然比第三季度的数值高了接近20亿元的巨大数额，并且，将2015年末的数值与上一年第的预收账款相比，竟然是上一年末预收账款的近3倍。以2015年年底的水平来计算贵州茅台的预收账款，预算2016年的第四季度的销售收入竟然会高达36亿。同样在计算2016年贵州茅台的每股收益额时，如果在计算时按照其当年48%的净利率计算，其每股收益额为1.8元。在此基础上进行贵州茅台2017年的每股收益额的计算，则可以得出的数值是5.5元，显然，这一数值与贵州茅台公布的每股收益额4．03元相比还是有很大差距的。显然，在进行公布每股收益额数值上，贵州茅台公司是进行了一定的隐瞒，而且并不是个例，在2014年的年报中，通过详细的计算与比较，同样能够发现其进行隐瞒的行为。对于投资者来说，得到不准确的信息对其投资是及其不利甚至是有很大风险损失的，而无论是虚增利润还是隐瞒利润，对于广大投资者来说，其可能面临着巨额损失的隐患。其隐瞒利润可能导致投资者根据公布的年报中的虚假信息进而对其持有股票进行操作，最终导致其蒙受损失。
再将2017年的第一季度末的贵州茅台预收账款总额与2008年底的预收账款数额相比较，数值上从18.4亿元降低至7.5亿元，整整降低了10.9亿元，达到了近些年来其预收账款总额的最低值。通过对各种数值的仔细研究与比较，发现确认收入行为与往年的同一时间相比，具有极高的相似度。在2009年年底贵州茅台的预收账款数额相比第三季度增长了20亿元，直达35亿元之多。但是反观第四季度的确认销售收入，却不到19亿元。许多投资者对此现象做出猜测，这些可能是新一轮的蓄势待发。但笔者认为，贵州茅台的预收账款之所以在数值上的波动较大，究其原因可能不仅仅是由于该公司的生产经营活动，更大的可能性是由于其存在会计操作，而其周期性的波动则更是加深了这一猜测。那么，这是否意味着贵州茅台的高增长阶段即将要成为过去式，对于这个疑问，仅凭目前所能够获得的信息来看，我们还不能够妄下定论，唯有让时间来进行验证。

　　第5章对贵州茅台预收账款波动与盈余管理动机进行分析

大部分上市企业盈余管理的原因相对复杂，比较普遍的是平滑效益，躲避税收，管控二级市场股价，领导层寻求个人利益等。那么对于预收账款发生明显变化和公司盈余管理原因是否出现什么关系呢？通过对贵州茅台的情况进行分析之后，认为其最少出现下面多种可能。

　　5.1平滑利润

平滑利润（IncomeSmoothing）属于重要的盈余管理方式，最初出现此类管理时，就是以平滑利润为表现方式。其具体含义表示公司为了减少各时阶段报告中利润的变化水平而调整报告利润的重要活动。通过这一行为，企业能够将业绩控制在小范围以内进行波动，在近期内能够使得投资者更加愿意对其进行投资，从长远来看，能够帮助公司降低风险，使得公司的股票价格趋于稳定，帮助企业提升所有价值。
但通过分析贵州茅台这一国有企业，认为其之所以隐瞒利润可以初步推断为平滑收益。公司管理层为了使得公司在市场上获得良好的资本市场信号效应，采用调节预收账款的方式来平滑利润，从而使得投资者更加具有安全感，对企业也更加有信心，最终使得企业的价值有显著提升。确实，公司的管理层通过这种方法能够在一定时期内取得极为可观的效果，但是久而久之，广大投资者难免对其提出质疑，因此贵州茅台预收账款已经成为其最为关注的一项内容。在前面提到，贵州茅台最初平滑利润的目的是在市场上获得良好的资本市场信号效应，而目前来看，广大投资者对其在预收账款已经几乎被洞察，那么其最初目的不仅难以实现，还有可能与预期背道而驰。更严重的是，如果企业被披露出类似于其他酒业公司的有关投资方面的负面新闻，则对其以后的发展来说是极为不利的。

　　5.2美化业绩

对于私营企业，隐瞒利润是其最为常用的方式，其最明显的好处在于可以减少企业的税收从而谋取私利。但是相对于私营企业，国有公司隐匿效益的原因有着极大不同。国有企业隐瞒利润的动机只有两种：平滑利润、管理层谋私利。至于私利，其具有丰富的形式。
贵州茅台作为大型的国有上市公司，可以排除其调节预收账款是为了逃避税收这一可能性，通过进一步分析认为，因为规模庞大的国企受到的监督和管理更为严苛，其中领导者寻求直接经济利益的难度与隐藏风险就更高，因此同样可以排除企管理者中饱私囊这一猜测。
当前来说，国内的经理人市场还需要进行不断完善，在国有企业内部，管理层与主管部门具有一定的联系，严格来说上述主管组织均是代理人，与作为公司严格意义的委托人还有一定的距离。因此，在企业内部就无法避免出现权利寻租问题。在这种情况下，将公司的所以利润进行公布，会吸引更多更强的竞争者，而其管理地位也是岌岌可危，因此，隐瞒利润的动机在这里便说的通了。隐瞒利润一方面可以迷惑竞争者，降低其对公司的关注度，另一方面，通过压缩本期利润，可以为下一阶段提供较大的调节空间，从而在利润上表现出其过人的能力，从而确保个人的职位权益。因此，经过反复的猜测与推敲，笔者认为，这就是国有公司领导层隐匿效益的个人原因。

　　第6章利用预收账款对盈余管理的后果

经过以上的层层分析可以得出贵州茅台存在利用预收账款来调节利润的可能。试想其预收账款明显变化的重要目标是盈余管理，那么所产生的后果还是极为严重的。

　　6.1降低资源配置效率

企业信息披露情况对于投资人员来说，有着自己的判断，而这一因素能够对投资者的投资行为产生极大的影响。实事求是的披露经营状况是投资者最欢迎的行为，能够吸引越来越多的投资者，但实际上来看，贵州茅台不仅没有做到实事求是，近几年更是反其道而行，其财务年报页数的变动是最明显的表现之处。2007年贵州茅台的财务年报有83页之多，而2008年却仅有71页。预收账款是目前受到各界人士重视的披露信息，在2006年年报中，公开多种预收账款的内容极为详细，但是在接下来的2007年年报中，这些内容便销声匿迹。另外，在之前的贵州茅台的母公司报表中，都会附注披露存货的详细构成，但2008年以后便不再披露相关内容了。除此之外，在2005的年报中会公开与企业酒类业务相关的具体交易价格等，然而在2006年之后上述信息就没有被公开。

　　6.2管理层考核约束机制被规避

为了促进考核指标的完成进行长久的会计操纵对企业来说百害无一利，长此以往使是企业因为长久没有高效的约束与激励领导层，最后造成比较恶劣的经济问题。之前类似问题频繁出现。

　　6.3侵犯中小企业者的利益

利用调整预收账款开展相关管理这一手段是较为隐蔽的，其最终结果是会造成正式公开的财务数据质量不高，但是目前中小投资者因为不能分辨企业的信息真实程度，从而可能做出错误的决定，进而造成极大的利益损失。

　　第7章遏制利用预收账款操作利润的建议

通过预收账款开展盈余管理具备较高的隐匿性，而且其可操作空间也比较大，在这一手段的长期干预下，企业在使用预收账款开展管理的作用将越来越小，而其恶劣的影响程度将越来越深。为了加快资本领域长久进步应该将这一行为及时制止，将犯错扼杀在摇篮中。

　　7.1完善公司治理结构

由于种种原因，我国国有上市企业在管理结构上通常都表现出明显得监管问题。而管理结构的缺陷是信息披露质量低的根本原因。加强管理层的人员管理，进行定期的严格考核，才能够从根本上缩减公司会计操纵活动。再次基础上，有必要强化企业内部的监督管理与事后惩处力度，降低会计操作可实现的可能性。在治理结构上，高效贯彻独立董事体制，对于提高信息披露质量，保证投资者有效使用财务报告是企业需要采用的根本方法。

　　7.2进一步完善会计准则和及配套制度

健全会计准则与相关规章制度，全力弥补企业已发现的漏洞，从本质上降低会计操纵的可能性，防止公司使用虚假披露等方式，尽可能降低相同操作的多元化与可执行性，提升会计数据的公开度，防止会计估计和确认等变成效益操纵的方式。

　　7.3强化事前监督和盈余管理惩罚力度

监管组织需要修订科学的监控方式，尽早发现，全面研究，高效修正。同时让相应的管理者承担其相应的责任，将工作进一步落实，同时对于披露不真实数据的企业，需要强化其惩处力度，从而对其他公司起到警示作用。通过强制手段和曝光不良行为两种方法双管齐下的方式，可以高效避免会计操纵活动的出现。

　　7.4逐步完善经理人市场

企业聘用的职业经理人关乎企业未来的发展道路，对企业来说又有一个优秀的经理人是极为重要的。而我国当前任命国企经理人在模式上还不够健全，由于国家的干预和其他各种因素，选择一个真正优秀的职业经理人还是具有一定困难的。健全经理人的聘任、审查、薪酬、淘汰制度，最终实现有序开放、和谐竞争的市场制度才能够建立高效的经理人市场。确立职业经理人市场，并与企业内部管理制度全面融合在一起，才能从根本上断绝会计操纵行为。

　　第8章总结

作为白酒行业标杆的贵州茅台，其大幅波动的预收账款一直备受关注。预收账款始终是白酒公司调整效益的重要方式，因为此类公司一般都实施“提前付款之后发货”的方针，经销商预付的货款增加导致预收账款增加，预收账款的增加说明企业前景好。反之预收款下降，预示今年业绩悲观。本课题对贵州茅台预收账款波动进行了分析，但笔者认为，贵州茅台的预收账款之所以在数值上的波动较大，究其原因可能不仅仅是由于该公司的生产经营活动，更大的可能性是由于其存在会计操作，而其周期性的波动则更是加深了这一猜测。那么，这是否意味着贵州茅台的高增长阶段即将要成为过去式，对于这个疑问，仅凭目前所能够获得的信息来看，我们还不能够妄下定论，唯有让时间来进行验证。根据上述研究可知，贵州茅台出现使用预收账款调整效益的情况。对其隐匿效益的原因进行推测，最重要的因素是平滑收益，隐瞒利润一方面可以迷惑竞争者，降低其对公司的关注度，另一方面，通过压缩本期利润，可以为下一阶段提供更大的调整空间，从而在利润上表现出其过人的能力，从而确保个人职位权益。因此，经过反复的猜测与推敲，笔者认为，这就是国有公司领导层隐匿效益的个人原因。这样，假如其预收账款出现明显变化，果真是出于盈余管理之目的，那么最终风险会不断增加，它会降低资源配置效率 ；导致领导层考核约束制度被规避；侵犯中小企业者的利益；使用预收账款开展盈余管理的方式不易被发现，而且其可操作空间也比较大，在这一手段的长期干预下，企业在使用预收账款开展管理的作用将越来越小，而其恶劣的影响程度将越来越深。为了加快资本领域长久发展应该将这一行为及时制止，强化监管与自律将犯错扼杀在摇篮中。

　　致谢

本文在选题和分析的时候得到刘敏老师的耐心辅导。刘老师多次询问研究进程，并为我指点迷津，帮助我寻找分析角度，耐心引导、积极鼓励。刘老师踏实严谨的工作理念，务实求真的风格，不只授我以文，此外也教我成人，即便只有短暂的三年，却给予我终身难忘的教诲。对刘老师的感恩无法言表。
感谢刘老师、陆老师、马老师、朱老师等对我辛勤的教育与悉心的培养。他们耐心教育我，引导我进行分析。此时，我要向所有老师表示感谢。
云南工商学院学院各位校领导、各位老师为我提供了良好的研究条件，谨向各位同仁表示诚挚的敬意和谢忱。
感谢我的同学刘先活、刀小芳、陈正巧、雷游艳冬等三年来对我学习、日常生活的关照和爱护。
最后，感谢我的最亲爱的爸爸妈妈，是你们无私的爱和风险我才能得到良好的生活和教育，才能得到现在的一切。你们永远健康永远快乐就是我一生最大的心愿。
在本文即将结束之际，心情澎湃无法平息，从最初选题到最后的全面结束，有多少可敬的师长、同学、亲人给予我关心和爱护，在此处请接受我诚恳的感谢！

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