财务报表分析——以美的公司为例

　　摘要：在经济社会的不断发展过程中，公司的财务分析对于公司的发展来说至关重要。本文通过利用各种方法和指标对公司财务报表状况进行分析，综合得出公司所面临的问题，从而可找到解决的方案。本文根据美的公司2013-2015年的财务报表分析，对该公司在偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力等方面上建立具体指标进行分析，据此形成一个较为完整的财务信息体系，以使财务分析者可以更全面的了解企业的经营与盈利情况，各利益集团可以更深层次地对美的公司进行了解。最后，通过对这几项指标的研究分析，了解到美的公司经营中出现的不足，并针对可能存在的问题提出可行性建议及解决方案。

　　关键词：财务报表；财务指标；美的公司：存在问题；解决方案

　　随着经济社会的快速发展，国际发展形式的不断好转，我国提出了“一带一路”和“大众创业，万众创新”的发展理念。财务环境发生了巨大的变化，随着经济体制改革的深化，多种经济成分并存，各种形式的经济体系开始出现。会计信息化逐渐取会计电算化成为新的会计核算工具，互联网信息技术的成熟与应用推动了传统经济的变革。企业将面对快速应变、快速决策的考验，怎样通过财务报表的解读和分析来获得对自己有利的信息进行投资决策，对企业的发展有着至关重要的作用。本文基于美的公司的财务报表分析对公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力进行评估。从各项指标更全面地了解美的在财务分析方面存在的不足之处，从而给出更多的建议。美的作为国内生产经营家电的知名企业，开始向物流等行业发展，目标构建大型的现代化综合性企业集团。据资料显示，2015年美的在其主营业务收入保持不变的前提下，所创造的净利润与上年同期相比增长了17个百分点，为整个行业的低迷发展趋势增添了新的希望。也正是在2015年，美的集团成为上榜福布斯全球五百强企业，在该年度《财富》中国500强上榜信息中，美的集团排名32，稳居家电行业首位。同时，美的集团在我国民营企业500强中位列38位，在家电行业中继续领跑。

　　市场经济环境中，经济全球化的趋势明显，企业之间竞争激烈，金融市场日渐成熟。企业的财务报表分析变得越发复杂，财务分析必须要用系统科学的分析方法，为相关的决策经营主体提供经营管理活动方面的建议。本文旨在研究美的公司的财务报表分析，揭示财务分析在经营管理活动中的重要性，为美的公司未来的发展规划提供科学的建议。

　　财务报表分析在一定时间内反映了一定时期企业的财务状况、财务成果，是揭示企业财务信息的主要手段。做好财务分析工作，可以正确评价企业的财务状况，揭示企业未来发展的报酬和风险，为健全企业的激励机制提供了帮助。此外，还能够为进一步完善企业的经营管理过程，为XX的宏观经济决策提供可靠的依据。美的集团自成立以来，始终保持着平稳的增长态势。从增速上看，上世纪80年代与90年代所实现的平均增速分别为60%、50%。21世纪以来，年均增长速度超过30%。因此拥有健康的财务结构是实现企业整体化价值的目标。

　　偿债能力是企业对短期和长期债权人权益的保障能力。偿债能力的大小能够充分反映出企业当前的经营状况，是企业对债权人的权益做出承诺的保障程度。因为企业偿债能力关系到企业财务风险，所以得到企业管理者、投资者、债权人的重视。通过向银行和金融机构融资，企业不仅可以从财务杠杆中获益，还可提高净资产收益率。但相应的财务风险也会随之提升，一旦企业出现财务危机，各利益相关者的正当权益必将受到侵害。企业偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力，两者的衡量指标不同，企业既要关注即将到期的债务，也要对未来远期债务有一定的规划。下表1中列示了美的集团的六大偿债能力指标，具体包含流动比率、速动比率以及现金比率三大基本指标，主要用来评价美的集团对短期债务的偿还能力；而资产负债率、权益乘数以及产权比率则是用来评价美的集团在长期债务上的支付能力。

　　表1偿债能力指标

　　（1）流动比率等于流动资产除以流动负债，这一比率通常被用来评价企业流动资产规模所具备的偿还流动性负债的能力。由上表数据可知，2013-2015年间，美的集团的流动比率始终处于不断上升的发展趋势，流动比率越高，说明企业流动资产能够保障短期负债的偿还，由此短期债权人的权益所获得承诺越容易兑现，企业预期发展状况相对理想。

　　（2）速动比率等于速动资产除以流动负债，用来评价企业流动资产中为了偿还流动负债能够立即变现的资产份额，由上表数据可知，2013-2015年间，美的集团的速动比例也始终处于不断上升的发展态势，意味着企业对短期债务具有较强的偿还能力，债权人的权益得到有效保障，相关投资者可以考虑加大企业投资力度。

　　（3）现金比率等于现金资产除以流动负债，用来评价企业当前能够直接偿还债务的现金支付能力。由上表数据可知，2013-2015年间美的集团的现金比率出现下滑趋势，可见流动资产中现金资产占比不断降低，应急能力不断下降。企业在保障短期债务能够及时支付的前提下，应尽量减少现金持有量，降低机会成本带来的损失，同时相应的规避持有风险。

　　(4）资产负债率等于负债总额除以资产总额，是指企业资产总额中需要偿还债权人的比例，或者说紫企业资产总额对债权人利益的保障程度。从表1的资产负债率可看出美的公司近年的资产负债状态比较稳健，财务风险较小，企业的财务状况良好。

　　(5)产权比率等于负债总额除以股东权益总额，用来评价债权人与出资人对公司投入资金的占比状况，反映出企业股东权益对偿还债券的保障能力及企业所承担的财务风险大小。从美的公司的三年产权比率来看，2015年与2013年，2014年相比产权比率在有所下降，意味着该期间企业具有较强的偿债能力，能够实现对债权人利益的承诺，相对应的抗风险能力较弱。

　　(6)权益乘数等于资产总额除以股东权益，权益乘数与企业预期收益之间存在明显的正相关庴，权益乘数越大，企业实现的预期收益越高，但相应的过度依赖财务杠杆的作用，所承担的财务风险较大。从表1可知，2015年美的公司的权益乘数有所降低，说明企业资产对负债的依赖程度在变小，所有者投入企业的资本占全部资产的比重较大，负债占比相对降低，提高了对债权人权益的保障能力。

　　企业营运能力是企业基于现有的资源条件保障生产运营的能力，也就是企业运营资金的经济效益。同时反映出企业经营管理在资金运营、企业管理领域的能力。分析和研究企业的营运能力，能够有效把握企业当前资金周转及创利能力。分析营运能力能够让企业管理层发现经营管理过程中存在的问题，改善和优化资产构成，提高财务管理能力，并且为投资者的正确决策提供可靠依据。企业资产运营效率高、周转速度快，能够以当前现有的资产投入创造更多的收益，有效降低资金占用成本和机会成本，从根本上提升资金利用率。营运能力与企业的盈利能力直接相关，充分反映出企业在生产运营、业绩开拓方面的实力，分析该指标能够发现资产使用过程中是否存在利用率不充分或者过度使用带来的效率低下等问题，能够进一步调整资产应用政策，合理提升资产运营水平。下表2通过总资产周转率、存货及应收账款周转率来详细分析美的集团在2013年-2015年的营运能力变动情况。

　　表2营运能力指标

　　（1）总资产周转率是企业当期实现的营业收入净额与该会计期间企业资产总额平均值的比值。由上表计算结果发现，在2013-2015年期间，美的集团的总资产周转率不断下降，由2013年的1.31%跌至2015年的1.11%，表明企业的销售能力较弱，全部资产的使用效率较低，营运能力较弱。

　　（2）存货周转率是指企业当期营业成本占当期存货平均值的比重。从表2可看出美的公司的存货周转率由6.50上升到8.06，意味着企业存货的流通速度不断加快，具有较高的市场需求，产品能够快速转化为现金或应收账款，即流动性较为突出，存货占用资金较少，综合利用率高。

　　（3）应收账款周转率是指企业当期实现的营业收入净额与同期应收账款平均值的比值。主要用于评价企业在应收账款方面的周转能力。从表2得出2014年、2015年的应收账款周转率比2013年的均有所上升，说明美的公司的收账速度与资产流动速度有明显的提升，应收账款的管理效率较好。

　　企业盈利能力也就是企业创造经济效益的能力，是企业运营资金实现资金增值的能力。首先，企业所实现的利润与企业利益相关者的实际权益直接相关，企业存在的实质就是为了实现利润最大化目标。美的作为家电企业，实现利润最大化是其经营的最高目标，也是保障企业长远发展的基础前提。因此分析企业的盈利能力是整个财务分析中最为核心的环节。盈利能力能够充分反映出企业当前的价值，而企业价值是由企业预期盈利能力所决定的。分析企业盈利能力的相关指标能够充分反映出内部管理层的经营业绩。在指标分析过程中，首先需要明确盈利增长点的主要来源及其结构、影响盈利增长的关键要素以及未来持续增长性能等。下面通过表3的主营业务利润率、销售净利率、总资产净利润率、净资产收益率四个指标来分析美的公司的盈利能力。

　　表3盈利能力指标

　　（1）主营业务利润率是某会计期间内企业实现的主营业务利润占当期销售收入净额的比例，该指标反映了主营业务部分能够为企业带来的实际利润，也是企业核心业务部门所能创造的盈利能力，关系到企业主营业务模块的强化与调整，用来评价企业当前主营业务对企业经营发展能力的贡献大小。指标比值越大，说明企业主营范围内的市场销售策略较为科学有效，产品市场定价及反馈较好，在同类市场中表现出较强的竞争实力，同时预期能够通过深挖潜力获得更高的盈利水平。由表3数据可知，该期间美的集团的主营业务利润率呈现出稳步增长趋势，意味着企业的盈利水平不断提升，发展前景良好。

　　（2）销售净利率等于净利润除以销售收入，用来评价企业某会计期间内企业销售收入实现的利润大小。该指标主要计算每单位销售收入所带来的净利润大小，也就是销售收入的创利能力。销售净利率与净利润之间呈现出明显的正向关系，而与销售收入具有负相关关系，销售收入不断增加，必须保障净利润的同比增加，才能保障销售净利润的规模不变，由此必须通过两者递增比例关系的调整来实现销售净利率不断提高的目的。由表3的数据可以看出，该期间美的集团的销售净利率不断增长，这主要是由企业的销售收入不断增加，企业的利润实现了更大幅度的增长，才确保销售净利率的增长，由此可见企业的销售业绩、市场售价不断提升，而相应的营业成本不断降低，各项营业费用规模不断缩减的结果。

　　（3）总资产净利润率通常也被成为总资产收益率，等于某会计期间企业净利润额除以平均资产总额，也就是我们常说的资金利润率。主要用来评价企业资产的综合利用能力，也是评价企业借助债权人及投资人的资金所获得的盈利大小的指标。通过分析总资产净利润率能够明确反应出企业的经营管理能力与市场竞争地位。总资产净利润率与企业发展能力与竞争水平之间呈现出明显的正向比例关系。由表中数据可知，该期间美的集团的总资产净利率有所提高，这与主营业务利润率、总资产周转率的提高有着之间关系。通过表3我们了解到美的公司的总资产净利润率逐年增加，这反映了公司的资产运用效率与资金利用效果逐步提升，企业整体管理能力有所改善，企业盈利能力的稳定性与可持续性进一步增强，企业面临的风险有所下降。

　　（4）净资产收益率等于净利润除以股东权益平均值，也等于企业税后利润与净资产的比值。净资产收益率用来评价企业股东权益的获利能力，也就是企业运营股东投入资金实现的利润效率。指标值越大，意味着自有资金获得上的收益越大。该指标清晰的反映出企业利用自有资金实现净收益的能力。通常来说，净资产收益率与负债总额之间表现出明显的正向比例关系。从表3可以看出，美的公司2015年与2014年总资产收益率较2013年都有所增加，反映出投资带来的收益逐渐增加。

　　所谓的企业发展能力是指企业持续创造价值的能力，是企业依靠自身的经营管理。不断实现资本积累的潜在能力。面对激烈的市场竞争环境，企业要想取得长远发展，必须不断提升自己的发展实力。企业发展最为关键的推动因素是收益能力的提高，也就是企业净收益的持续增长。企业的获利能力直接决定了企业的成长性能，两者之间存在着正向比例关系，获利水平越高，未来发展潜力越大。同时企业的经营管理水平、政策环境、人力资本及分配方式等因素都会影响和制约企业的发展能力。在评价企业发展能力时，必须充分考虑这些相关因素对企业发展能力的制约性，将这些因素进行量化控制。综上所述，企业成长与发展能力的评价是一个全面而系统的财务分析过程。下表4通过表中列举的四大指标来评价美的集团未来的成长与发展性能。

　　表4发展能力指标

　　

　　（1）主营业务收入增长率主要用来评价企业产品的寿命周期，据此来分析企业所处的发展阶段。从上表数据可以发现，美的集团近三年的主营业务收入增长率不断下滑，结合美的市场变动可以发现，企业产品的市场需求量不断降低，相应的市场开拓能力变小，成长性不容客观，导致经营业绩大不如前，需要企业采取积极的对应措施。

　　（2）净利润增长率是指本期企业实现的净利润与上期实现净利润相对所实现的增幅，该指标与企业的盈利能力直接相关，两者存在明显的正向关系。从表4可看出，美的公司的净资产增长率先上升后下降，说明盈利能力不稳定，具有一定的风险性。

　　（3）净资产增长率用本会计期间实现的净资产增长额除以上一会计期间净资产总额。计算该指标是为了反映企业资产规模的增长幅度，普遍被用来评价企业总量规模及成长性能。从表4数据可以看出，美的集团这三年内的净资产增长率始终处于较高的水平，这也意味着企业近期的发展态势非常强劲。

　　（4）总资产增长率等于企业本会计年度总资产增长额除以起初资产总额，充分反映出本会计年度企业资产规模的变动情况。从这三年的数据看，平均资产增长率指标去除了短期资产波动对资产规模的影响，反映出较长时期内企业资产变动状况。由表4可直观的看出2015年的总资产增长率与2013年、2014年相比，资产经营规模扩张的速度较慢，需要进一步改善。

　　1、发现问题

　　（1）通过分析美的集团2013-2015年的财务数据，发现美的集团2015年与前两年相比，总资产周转率出现了下滑趋势，资产运营能力有所降低。

　　（2）主营业务收入增长率有所降低，企业的盈利能力受到影响。

　　（3）销售增长不明显，成长性能差是企业发展能力不断降低的主要原因。企业价值增长性能是保障企业成长能力的关键，净收益的稳步提高同样影响到企业的成长性，制约企业价值增长的六大关键要素有：销售收入、资产总额、净资产额、净收益、资产利用率及股利分配。

　　2、研究对策

　　（1）努力提高销售收入。实现利润最大化是美的集团的经营目标，因此，实现收入的有效增长是实现预期利润目标的重要保障，因此可以从以下几个方面来扩大收入规模：

　　第一，企业内部的修炼提升。不断提高产品品质和服务水平，增强消费者舒适的消费体验，以产品质量赢得潜在客户群的信赖。

　　第二，提升售后服务的质量，企业售后服务与企业自身发展来说也是极为关键的环节，把握员工管理的细节，从细节中体现精致与卓越，以务实的工作态度来赢得消费者的信赖与忠诚，树立良好的企业形象与品牌影响力，从而提高二次消费的占比。

　　第三，增强业务人员的销售能力，提升销售与服务技能，强化售后服务能力。美的集团当前的销售无论是线上线下，都必须以顾客沟通为纽带，强化沟通与服务技巧来增进顾客满意度，达成销售。专业的产品与技巧培训能够有效提升业务人员的综合素质，从而保障销售额的稳定增长。

　　第四，完善企业的产品与服务的内部修炼，加大对产品推广的投入，提升产品知名度。充分利用新兴媒体的推广宣传能力，挖掘目标客户群的消费潜力，强化信息覆盖面。

　　（2）扩大资产规模。美的集团要想实现资产总额的增长，首先要不断扩大资产规模。充分借助外部政策机遇，扩大融资渠道；注重改革与创新，优化内部管理流程及制度设计；以资产的有效增值为目标，提高资产的整体运作能力，置换不良资产，强化高效资产的增值能立，控制有效资产流失率。密切关注净资产收益率的变动情况，依据该指标的而变动趋势，进行有针对性的调整从而有效解决问题。

　　（3）提高资金使用效率。资金管理与企业的生产经营息息相关，要想提升资金使用效率可以从以下三个方面着手：

　　第一，提高资金使用效率，在保障正常生产运营的前提下，加快流动现金的周转能力，准确预计资金周转时间，盘活资金流向。尽量降低现金周转工程中的财务风险，降低资金占用过程中的机会成本，合理筹划资金用途，实现流动资金与固定资金的最优分配比。

　　第二，强化账务管理，构建科学规范的存货管理制度，以企业发展需要为基础，优化存货结构，加强应收账款的管理，以合理的赊销制度来控制不同信誉客户的账期及优惠政策，利用一切可行措施调动资金活力，以现有的资金条件获得最大的经济效益。

　　第三，强化员工的成本节约与控制观念，提高员工对节约资金的重视程度，提高资金利用率。

　　（4）优化股利分配。美的公司必须明确股利分配制度，以更强的经营管理能力保障股东权益。为企业构建最合理的资本结构，以最优的结构、最合理的资本数额来保障自身盈利能力的稳步提升。

　　（5）创新优化产品。企业在同类市场中的竞争力主要通过市场占有率来反映，在这方面，美的集团首先对目标市场展开有针对性的调研活动，利用科学高效的预测方法来掌握市场预期需求变动情况，依据预测结果有针对性的调整企业生产经营规划。近年来，国人疯抢日本家电的现象时刻刺激着国内家电企业，美的集团作为国内家电行业的老大哥，必须站在战略发展高度，采取积极有效的应对措施来改变这一现象。主动学习竞争对手的成功经验，增强自身的产品开发能力，加大科研投入，为企业技术创新储备人力物力，掌握自主知识产权，激发自身的创新力与创造力，打造质量过硬、服务优质的国人品牌。同时，家电作为生命周期较短的市场产品，企业必须制定出与其特点相适应的产品营销方案，不断扩大市场覆盖面，紧紧抓住消费者的消费心理，实现更大程度上的顾客忠诚。最为关键的一点，坚持严格的质量把控，建立科学严谨的质检流程，挖掘创新力，时刻保持企业打造产品的新鲜活力，塑造家电知名品牌，不断开拓国内国际市场。

　　本文通过对以上的财务分析和论述，对美的集团在2013年至2015年的财务状况进行综合分析，在分析的过程中通过各项指标的变动情况对其财务状况进行判断，并就分析过程中存在的问题提出相应的改善措施，对美的集团未来的实践发展具有一定的参考价值，保障美的集团在未来的经营过程中实现更为平稳健康的发展态势。从经营指标上看，美的集团偿债能力指标相对合理，能够保障债权人的正当权益，短期内不会产生明显的风险波动。本文的研究结论是依据具体的实证分析结果而得出的，但由于收集的资料与数据有限，没有涉及到企业内部技术层面的问题，研究结论存在一定的不足。当然要想对企业的经营发展制定做出更为科学完善的评价和分析，必须扎根于企业，以企业发展实践为基础来全面分析。

　　[1]宣宝平.怎样分析企业财务会计报表.商业会计，2008（7）：42-43

　　[2]王谌，赵琳著.经营业绩财务评价指标的比较与选择.财会月刊.2005(5)：5-9

　　[3]卢雁影著.财务报表分析.武汉大学出版社，2002（5）：3-7

　　[4]张先治著.财务分析。东北财经大学出版社，2004：（2）：5-8

　　[5]吴应宇，陈良华等.公司财务管理.石油出版社，2003（7）：8-17

　　[6]杨忠莲.财务报表分析应注意的问题.财会月刊，2002（12）：40-41

　　[7]邵希娟，罗萧娜.谈财务分析指标的运用.财会月刊，2008（11）：17-18

　　[8]罗伯特·C·希金斯等.财务管理分析.6版.北京大学出版社，2003（2）：11-16

　　[9]克莱德·P·斯蒂克尼等.财务报告与财务分析.4版.中信出版社，2004（4）：3-8

　　[10]]岳虹.财务报表分析.中国人民大学出版社，2009（6）：6-9

　　[11]陈瑜，王栋著.论财务报表分析视角.税收科技.2002(57)：12-17

　　[12]张西克著.财务分析的五大局限性.海南金融，2003（8）：14-19

　　[13]苏武俊著.改进企业偿债能力财务分析评价指标体系的思考.四川会计.2002(7)：17-21