长虹电子有限公司偿债能力分析研究

　　摘要：企业偿债能力能有效反映企业的经营业绩、财务状况和发展状况，对于一个企业的发展来说，企业偿债能力对企业的发展具有极其重要的影响。文章分析企业的偿债能力，包括探讨企业偿债能力的概念、指标和影响因素，确保对企业偿债概念及分析方法的正确认识，通过对长虹电子有限企业企业偿债能力问题进行研究，提出相应的解决对策，以此来提高企业偿债能力，最终改善他的经营状况和业绩。

　　关键词：偿债能力；长虹电子有限企业；经营状况

　　在我国社会主义特色市场经济逐步深化的背景下，各企业得到长足发展，充满活力。企业为了获得充足的周转资金、足够的资金用于购买原料和设备、支付场地费用、支付员工薪资、储存货物等等，单纯依靠投资有时会捉襟见肘，不利于企业的发展。所以作为获得资金的重要方式，偿债在企业中越来越普遍。偿债是指企业通过银行借款、商业信用、发行债券等方式获得资金，并将资金用于生产经营活动。负债经营有助于企业顺利维持正常的生产经营活动，帮助企业渡过难关，提高资金利用效率，扩大企业生产规模，促进资金周转，获得更大盈利。虽然负债经营有众多好处，但是同样存在一定风险。一旦企业无法处理好负债与偿债的关系，导致偿债能力，也就是企业偿还债务的能力降低，势必对企业发展造成不利影响，甚至导致企业破产。偿债能力是衡量企业是否处于健康发展的重要标志，通过分析偿债能力的高低，可以衡量企业的经营状况。

　　1.研究目的

　　文章的研究目的是根据长虹集团最近三年的财务数据和企业偿债能力，反映企业的经营状况，分析企业偿债能力，找出的存在的问题，找到企业经营中存在的问题，帮助企业改善偿债能力，为长虹集团的健康发展提出有效建议，进而改善企业的经营状况，同时强调企业偿债能力的重要性。

　　2.研究意义

　　随着我国经济的发展，企业偿债能力的重要性有目共睹。通过企业偿债能力分析，可以及时提供财务信息以帮助企业进行决策，全面认识一个企业的经济活动和财务收支情况。企业偿债能力对于企业的业绩有着非常重要的关系。文章通过理论上的分析，并结合长虹集团的企业偿债能力的实际情况，对于企业偿债能力的研究具有一定的积极意义。

　　1.国外研究现状

　　Foulk（1987）在其著作《实用财务报表分析》中认为：“企业财务报表的各项数据的范围值，他指出，当这些数据在一定范围内时，表示企业处于良性发展状态，如果不在此范围内，则表示企业发展异常”[1]。

　　GeorgeGallinger(2005)认为：“流动比率和速动比率通常被人们用来来衡量企业的流动性，得出临界安全值，评价企业短期偿债能力”[2]。

　　2.国内研究现状

　　胡敏杰和丁玉芳（2015）在《社会服务类上市企业偿债能力分析》中认为：“企业应首先注重短期偿债能力”[3]。

　　赵庆国和王丹（2015）在《上市中小企业资产结构对其偿债能力的影响研究》中认为：“调整资产结构可以改善中小企业融资难的问题”[4]。

　　石享川和赵海波（2015）在《企业偿债能力分析》中认为：“企业的偿债能力决定一个企业的走向”[5]。

　　张淑芳（2016）在《中小企业偿债能力研究》中认为：“影响中小企业偿债能力的因素包括税负、劳动成本和融资情况，提出提高中小型企业偿债能力对于促进中小企业的发展尤为重要”[6]。

　　衡睿杰（2016）在《企业偿债能力分析的研究》中指出：“企业偿债能力的强弱对企业有很大的影响”[7]。

　　张咏琦（2016）在《上市企业偿债能力分析——以中国动向为例》中指出：“我国企业普遍的偿债能力低”[8]。

　　马欢腾（2016）在《RS企业偿债能力分析》中指出：“以RS企业为例指出目前企业普遍存在的偿债问题”[9]。

　　贾琳（2017）在《我国房地产上市企业偿债能力的研究》中认为：“我国房地产平均偿债能力指数表现为震荡性下滑，长期负债率会对其企业的偿债能力带来严重影响”[10]。

　　周佳媛和甄国红（2017）在《上市企业偿债能力分析与对策建议—以安徽江淮汽车集团股份有限企业为例》中认为：“江淮汽车集团应完善企业的资产结构、加强流动资产的变现能力、提高按时偿债的意识，以此提高偿债能力”[11]。

　　邓海虹（2017）在《影响上市企业偿债能力的因素研究》中认为：“存货积压多、资产流动性较差等等是影响企业偿债能力的主要因素”[12]。

　　崔成凤（2017）在《我国煤炭上市企业偿债能力研究》中认为：“每个上市企业要对企业的短期偿债能力和长期偿债能力有一个正确的认识，只有这样企业才会有一个好的发展”[13]。

　　崔苏和王艳芹（2017）在《天津泰达股份有限企业长期偿债能力分析》中认为：“企业的长期偿债能力是由企业的产权比率的高低决定的”[14]。

　　王颖娟（2018）在《四川长虹偿债能力分析》中认为：“长虹集团应通过改善存货积压状况、制定合理的筹资计划以及提高现金流量的方式去提高企业的偿债能力”[15]。

　　1.研究方法

　　（1）文献研究法

　　文章通过图书馆、网络等途径，收集大量关于企业偿债能力理论以及长虹集团的相关资料，并对查阅文献资料进行整理分析。文章借鉴前人有关偿债能力的研究作为本研究的理论基础，根据长虹集团的相关信息资料，归纳总结出长虹电集团偿债能力的情况。

　　（2）案例分析法

　　案例分析法是指通过该企业分析实际案例，体现理论在实际情况中的应用。这种研究方法更具体、更直观、更具有现实意义。文章以长虹集团为例，包括指标和影响因素，分析长虹集团企业的偿债能力，最终找到提高偿债能力，改善经营现状的问题与方法。。

　　2.研究思路

　　文章的研究思路是以前人被广泛认可的成熟理论为依据，包括企业偿债指标以及影响因素，通过查阅收集有关长虹电子有限公司的相关资料，分析其偿债能力，提出相应对策，进而强调偿债能力的重要性。

　　企业的偿债能力主要是指企业所具备的偿还各项债务的能力。偿债能力又可以分为短期偿债能力和长期偿债能力两种。企业能否按期足额的偿还债务，是评价其经营能力和财务现状的重要指标，同时也是预测企业未来发展趋势的基本依据。

　　短期偿债能力是指企业利用流动资产来清偿短期负债的能力，集中体现了企业支付日常债务的财务能力。短期偿债能力可以从日常经营表现上评价企业发展现状。主要涵盖了财务能力、流动资产变现能力和金融能力等等。普遍采用速动比率、流动比率及现金比率等指标来评价企业的短期偿债能力。而长期偿债能力是指企业支付和清偿长期债务的能力，长期债务除了长期借款、长期应付款之外，还包含应付债券、预估负债及专业支付等。用来评价企业长期偿债能力的主要指标有产权比率、股权比率、权益乘数及利息保障倍数等关键指标。

　　1.短期偿债能力指标

　　速动比率是流动资产总和与存货净额的差，也就是速动资产，与流动负债总和的比值。用公式可以表示为：速动比率=(流动资产总和－存货)/流动负债总和。

　　通过以上公式可以看出，流动资产总和与存货净额的差额越大，流动负债总和越小，则速动比率越大，反之越小，通常说明企业的偿债能力越高。与流动比率类似，它通常还需要综合权衡和分析周转率、流动性及应收款项的风险程度等因素。如果速动比率这一指标过高，但应收账款周转不力，再加上资产流动性较差，那么意味着企业真实的短期偿债能力要比指标评价所得的短期偿债能力较低。

　　流动比率是流动资产总额与流动负债总额的比值。其计算公式为：流动比率=流动资产总额/流动负债总额。由这一公式可知，如果流动负债总和越小，流动资产的总和越大，那么流动比率越大，反之越小，通常说明企业的偿债能力越高，资产的流动性也越高，但是必须与周转率、存货总额、库存量及变现能力和价值等关键指标综合起来进行全面分析。如果流动比率较高，库存量大、周转率较小的情况下，必然导致资产流动性不足，直接影响到最终的可变现能力，同时限制了企业实际能够支付短期债务的能力。

　　现金比率是指现金及现金等价物的总和与流动负债之间的比率，体现了企业是否有较强的变现能力。用公式可以表示为：现金比率=现金与现金等价物的总和/流动负债。通过以上公式可以看出，如果现金和现金等价物的总和越大，流动负债越小，那么现金比率就越大。现金和现金等价物的总和数额大说明企业资金充足，流动负债数额小说明企业应付款或应交款数额少，意味着企业具有良好的短期偿债能力。

　　2.长期偿债能力指标

　　通常利用资产负债率、产权比率、权益乘数等来评价企业的长期偿债能力。

　　其中，资产负债率是指企业负债总额与资产总额的比值，是评价企业长期偿债能力最直接的分析指标。其核算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额×100%。这一指标值越高，意味着企业所面临的长期还债压力就越大。

　　权益乘数是指资产总额与所有者权益总额的比值。其计算公司为权益乘数=资产总额/所有者权益总额。权益乘数与长期偿债能力之间存在着正向作用关系。

　　产权比率是指负债总额与股东权益总额的比值。其计算公式为：产权比率=负债总额/股东权益总额。与长期偿债能力之间存在着反向作用关系。产权比率越高，意味着企业支付长期债务的能力越小。

　　1.短期偿债能力影响因素

　　影响短期偿债能力的关键要素主要包含流动负债、流动资产及经营性活动所产生的现金流量。

　　流动资产对短期偿债能力具有直接的影响。如果流动资产数额大，说明企业具有较强的短期偿债能力。作为企业短期偿还能力的物质基础，流动资产的规模以及质量对于企业偿还流动负债的能力有着决定性的影响。

　　流动负债对短期偿债能力同样具有重大影响，主要体现为，如果流动负债金额大、强制程度高、紧迫性强，那么企业的短期还款负担就大，对企业偿还债务具有不利影响。

　　企业的经营性现金流量也会影响短期偿债能力，因为大部分短期债务需要采用现金偿还。企业经营性现金流量水平高，资金充足，有利于企业偿还短期债务，而且现金的流入和流出水平与其短期偿债能力具有直接的影响关系。

　　2.长期偿债能力影响因素

　　长期偿债能力的影响因素主要包括盈利能力和资本结构。

　　盈利能力是指企业偿债能力的主要影响因素。企业能否盈利直接决定了企业是否有足够的偿债能力。盈利能力高表示企业的偿债能力高，反之则低。

　　资本结构是指企业资本构成。自有资金所占比例越高，通过负债获得金额数目越低，说明企业的财务风险越小，更有利于偿还负债。资本结构越稳定则表示企业的偿债能力高，反之则低。

　　另外，企业财务管理水平业影响着企业的偿债能力，专业的财务管理可以帮助企业更好的规划财务计划，提高偿债水平。

　　长虹电子有限企业成立于1995年，为国有独资企业，注册资本300000.000000万人民币，是中国500强企业之一，主营范围包含军工电子、通讯及家电等，2007年长虹电子这一品牌的价值高达1319.75亿元人民币。并且该集团开始由军工领域向家电领域迈进，尤其是彩电业的龙头企业，但是近年来由于技术改革、市场竞争日益激烈等原因，长虹集团的发展也遇到了一些问题，仍在不断寻求新的突破。

　　表3-12015年-2017年9月长虹集团财务报表（部分）单位：万元

　

　　表3-1为长虹集团2015年至2017年9月的财务报表（部分），文章将根据长虹集团近三年的财务报表，通过计算企业偿债能力的部分指标，包括找到企业偿债能力所存在的问题。

　　1.存货流动性差

　　表3-22015年-2017年9月长虹集团财务报表（部分）单位：万元

 

　　企业资产流动性能力的强弱直接反映了企业的短期偿债能力。企业偿债能力指标中的速动比率和流动比率用来衡量企业流动资产能力和偿还流动负债的能力。针对长虹集团的速动比率，我们可以通过表3-2可以看出长虹集团2015年-2017年9月的速动比率是先下降在上升的变动，但速动比率正常值为1，而长虹集团的速动比率都没有达到正常值1，之所以没达到正常值很大一部分原因是存货过多导致的。存货越多，就会造成流动资产总和与存货的差越小，继而速动比率越小。同时对于流动比率，通过表3-2可以看出2015年长虹集团流动比率-2017年9月长虹集团的流动比率也是呈先下降在上升的变动，流动比率越高说明企业短期偿债能力越强，但流动比率的理想数值为2，而长虹集团的流动比率没有达到理想值2，之所以没达到理想值是因为流动资产没有成倍的大于流动负债，导致长虹集团的短期偿债能力弱。综上所述，长虹集团的资产流动性能力较弱，直接影响了企业的短期偿债能力。

　　图3-12015年-2017年9月长虹集团存货量报表

　　2015年至2017年9月，存货额分别为1,174,560；1,204,464；1,410,453呈逐年递增的趋势，尤其2017年增幅较大，如图3-1所示，存货过多在一定程度上影响了企业的变现能力，进而影响了企业的短期偿债能力。

　　2.企业负债程度较高

　　表3-32015年-2017年9月长虹集团财务报表（部分）单位：万元

 

　　从表3-3可以看出长虹集团2015年-2017年9月的资产负债率呈先下降后上升的变动，该数值越低说明企业偿还债务风险越小。目前普遍认为企业资产负债率的合理数值为40%～60%，而长虹集团近三年的资产负债率都为65%以上，超出了合理数值。说明长虹集团偿债压力较大。

　　从表3-3可以看出长虹集团2015年-2017年9月的权益乘数也是呈先下降后上升的变动，权益乘数越大说明企业负债程度越高，长虹集团的权益乘数过高，近三年都在3左右，反应企业股东权益在资产总额中所占比例较小，也就是负债金额较多，偿债风险较高。

　　3.企业现金控制不合理

　　表3-42015年-2017年9月长虹集团财务报表（部分）单位：万元

　

 

　　从表3-4可以看出2015年-2017年9月的现金比率是呈先上升后下降的变动，该数值越高就说明企业的现金流未能得到合理的运用，意味着现金类资产获利能力低。从表可以看出货币资金虽然每年都在增长，但是增长速度缓慢，但流动负债每年的增长速度特别快，导致长虹公司的现金比率大幅度降低，这是由于长虹集团没有重视企业现金流的管理，从而导致了现金比率下降。如果长虹公司不建立一套健全的现金流管理体系，一直这样下去长虹集团的货币现金情况会日益恶化，这样就会导致长虹集团要大量依靠借款融资，这虽然在一段时间内解决了长虹集团的现金流问题，但也加大了长虹的清偿债务风险。货币现金也难以得到根本性改观，因此长虹集团存在较大的短期还款压力。

　　存货流动性是指企业的现金转化能力，该项指标主要取决于未来能够转化为现金的流动资产规模。从生产类企业上看，存货是其最为重要的资产组成，同时也是评价企业资金利用效率和生产管理流程是否合理的关键指标之一，当前长虹企业的存货流程性不容乐观，并且近三年的存货总量持续增长，存货的积压会影响企业的流动资产金额，造成企业资产流动性能力变弱，直接影响了企业的偿债能力。长虹集团偿债能力的指标速动比率没有达到理想值，很大程度上由于存货问题，影响了企业的速动资产。针对长虹集团存货流动性的问题，我建议该企业：

　　一方面应该加强存货的日常管理，定期盘点库存并对各岗位人员设置情况进行审查和调整；严格按照授权审批制度来开展存货出入库管理；定期对出入库管理单据及流程进行审查，审核保管制度的落实情况；定期检查针对存货的会计制度及账务处理是否合理。必须坚持月度盘点，然后借助市场调研的情况制定生产销售计划，掌握企业的生产销售情况，加强企业的其他存货流动性，有效协调生产与销售之间的关系，在确保正常生产的前提下尽量降低原材料的囤货量，减少在产品的积压量，加大产生品的销售业绩，由此必然加快了原材料的周转变现能力，同时也避免了大量积压存货，因为存货自身的变现能力相对较弱，高存货量必然导致企业占用更多资金，由此必然对企业的偿债能力构成影响，因此应强化库存管理并努力加快存货的流动速度，那么企业偿债能力则逐步变弱，因此注重库存管理能够在很大程度上提升存货的流动性。

　　另一方面企业还应该积极进行市场调研，与市场其他企业的产品比较价格，去了解大家普遍能够承受的价格，制定有效的营销策略，改进生产技术，使企业及时适应市场需求。通过这几点制定出合理的存货计划，这样就避免了存货过多的积压。以此来提高长虹集团的存货流动性，同时也提高了企业的偿债能力。

　　长虹集团的负债问题主要借助优化资产结构来解决。如果企业能够逐步优化资产结构，进而可以提升企业资金的利用效益，改善企业的偿债能力。对于长虹集团如何合理优化其资产结构，可以着重从以下几个方面着手：

　　1.科学的选择举债方式

　　选择科学合理的举债方式，能够直接降低企业所面临的财务风险，尤其是外部市场竞争日趋激励形势下，很多企业陷入了资金紧张困境，当前资本市场存在多种举债方式，不再是过去单一的银行信贷这一模式，但不同筹资方式下所构成的资本成本、对资本结构整体构成的影响存在较大差异，相应的企业所面临的经营风险程度也不尽相同，这些对企业负债规模都具有直接的影响。

　　2.制定合理的还款计划

　　在明确最佳举债方式下，我们可以在此基础上制定合理的还款规划，我国身边很多类似情况的企业，诸多企业出现关门倒闭的原因并非资不抵债，而是因为没有制定合理的举债方式和还款计划。长虹企业必须依据现实状况选择最佳举债方式和还款计划。从企业实际出发，保障每项资金收支都存在相应的债务支出，结合自身能力确保资金的充足合理。由此来实现企业日常生产、营运资金管理及还款计划之间充分衔接起来，保障企业在有限的资金范围及转换尽力实现合理性，由此来满足企业不断扩大规模所需资金，同时确保自身能够按期偿还债务。

　　企业高层管理者必须充分意识到现金管理在企业管理中的重要地位，企业现金管理活动必须站在企业未来发展的战略高度，要求管理者必须不断强化自身的学习能力和决策额能力，以现代化的财务管理理论及体系，努力提升企业的管理水平和管理能力，这将是难以避免，并且传统经济发展时期企业管理者过于重视利润，而是应当将现金流作为评价企业债务支付能力及未来业绩增长的关键指标，并且也是评价企业综合财务素养的关键指标。从长虹集团的整体性发展上看，长虹集团忽视了这一点，因此，长虹集团所面临的现金流问题，建议：首先构建科学完善的现金流预算管理制度，这是企业所要实现的经营目标最为基础性也是最具保障性的管理路径，现金预算所要关心的核心问题是如何科学筹划企业未来的发展战略；因此，企业必须构建可续而有效的现金流预算管理体系，由此确保所有的现金流入和流出能在掌控之内，建立科学完善的现金流预算管理体系。并且长虹集团该应必须在现金流层面构建严苛的内恐制度，应从保障企业现金资产安全管理这一角度去出发。与现金相关的所有资金变动状况必须由总的负责人进行审批，科学优化先进流的工作岗位，更进一步的细化分工，并定期采用轮岗制。在企业内部建立平衡化的先进管理制度，并严格依照相关流程。可设置和实施备用金审核和监督机制等。长虹集团构建了相应的现金流内部控制制度及体系，并将约束和提升各个部门的现金收支行为，由此确保现金流的有效运转。将现金流管理渗透到全员工作意识层面，将所有的分工划分明细，强化每位员工都能以自身的能动性和责任感来参与现金管理，由此来确保现金监督和管理处于全面覆盖状态。利用这一方式能够保障长虹集团建立系统化且具有增值性、流动性和令活动且收益质量高的先进管理和评估机构。

　　长虹公司可以根据以上几点建议，来提高自己的偿债能力，同时也为科学持续发展奠定了坚实的基础。

　　举债方式与企业的经营发展密不可分，举债经营所面临的最直接的问题就是偿债，所以企业偿债能力对于一个企业来说尤为重要。文章以前人被广泛认可的成熟理论为依据，系统介绍了偿债能力的概念、指标和影响因素，依据长虹公司近三年所披露的财务报告分析，得出了该集团的偿债能力指标，从数据对比分析中发现长虹集团的存货流动性明显不足，企业负债规模越高、企业现金控制不合理的问题。针对这些问题，提出了提高存货流动性、降低企业的负债、建立健全的现金流管理体系三项解决对策，以此来提高企业的偿债能力。

　　提高偿债能力可以促进企业的健康发展，长虹集团在企业偿债能力方面仍存在问题，需要改进。偿债能力在企业经营中起着至关重要的重要作用，应引起足够的重视。

　　大学生活转眼就要结束了，在这四年里，我学到了宝贵的知识，遇到了对我谆谆教诲的老师，亲切有爱的同学。今后走向工作岗位，我也会时刻督促自己不断学习、不断进步，不辜负老师和同学对我的帮助。

　　首先，我要感谢我的论文指导老师，每次当我论文遇到困难时，老师都在百忙之中给予我耐心的指导和帮助。

　　同时也要感谢这四年来所有老师对我的栽培，感谢我的母校为我提供了良好的学习环境，还要感谢我的同学们，在论文写作中，我们互相帮助，共同克服困难。

　　[1]Foulke.PracticalFinancialStatementAnalysis.1968:12-19

　　[2]GeorgeGallinger.TheCurrentandQuickRatios.BusinessCredit.2005(5)：26-35

　　[3]胡敏杰，丁玉芳.社会服务类上市企业偿债能力分析[J].财务与金融.2015,(03):37-41

　　[4]赵庆国，王丹.上市中小企业资产结构对其偿债能力的影响研究[J].商.2015,(43):46-54

　　[5]石享川,赵海波.企业偿债能力分析[J].商.2015,(14):10-17

　　[6]张淑芳.中小企业偿债能力研究[J].商场现代化2016,(18):23-34

　　[7]衡睿杰.企业偿债能力分析的研究[J].现代经济信息.2016,(13):19-26

　　[8]张咏琦.上市企业偿债能力分析——以中国动向为例[J].时代金融.2016,(32):57-69

　　[9]马欢腾.RS企业偿债能力分析[J].商.2016,(31):25-31

　　[10]贾琳.我国房地产上市企业偿债能力的研究[D].2017,浙江大学:11-19

　　[11]周佳媛，甄国红.上市企业偿债能力分析与对策建议—以安徽江淮汽车集团股份有限企业为例[J].吉林工程技术师范学院学报.2017,(33):35-56

　　[12]邓海虹.影响上市企业偿债能力的因素研究[J].现代商贸工业.2017,(10):29-39

　　[13]崔成凤.我国煤炭上市企业偿债能力研究[J].对外经贸.2017,(01):44-58

　　[14]崔苏,王艳芹.天津泰达股份有限企业长期偿债能力分析[J].时代农机.2017,44(01):27-46

　　[15]王颖娟.四川长虹偿债能力分析[J].中国集体经济.2018,(01):12-35