家电行业上市公司偿债能力分析——以青岛海尔为例

摘要：随着中国的改革开放及市场经济的迅速发展，我国的家电行业发展也随之水涨船高，我国家电行业慢慢开始进入国际市场，参与激烈的国际竞争。偿债能力分析是企业财务分析中最受企业青睐的指标之一。它对于维持企业的日常经营，促进企业健康发展发挥着不可替代的作用。因此，为了提升市场竞争力，必须重视企业的偿债能力。

本文立足实际，以家电行业代表之一的青岛海尔为研究对象，就家电行业的偿债能力展开研究。从企业自身存在的问题出发，对青岛海尔相关比例和影响偿债能力的因素进行分析。最后，针对青岛海尔偿债能力存在的问题提出优化青岛海尔偿债能力的对策，希望能为我国家电行业的发展提供一些对策及参考性建议。

关键词：偿债能力；家电行业；青岛海尔；影响因素

　　1 导论

　　1.1 研究背景及意义

由于中国社会发展的艰辛，我国的家电行业发展历程也比较缓慢。20世纪40到70年代，由于是计划经济管制，各企业缺乏竞争意识，中央计划供应，供小于求，导致产品更新换代速度缓慢，也就是导致家电企业发展进步缓慢。改革开放后，中央权力下放，人民生活水平提高，使家电行业得到迅速发展。然而由于缺乏核心技术，这为中国家电行业的发展制造了很大的阻碍。20世纪90年代以来，中国的家电企业陆陆续续发展，导致国内市场处于饱和状态，产品供求过剩，家电企业间的竞争尤为激烈。同时，国家为了深入发展经济，还采取了宏观调控政策。因为金融环境在不断变化，家电企业屡屡受到波及。2017 年世界经济复苏，家电市场也在这种情况下稳步增长。欧睿国际统计数据显示，全球家电的销售量在2017年上升了4%，销售金额上升了6%。亚太地区、中东非地区分别上升7%、4%。〔1〕

青岛海尔是中国家用行业的典型企业之一。海尔以客户为中心；开发销售不同的产品，以期产品多元化；销售渠道已发展到国外；自身拓张与互联网接轨；不断完善自身的售后服务。这一系列的操作使得青岛海尔在激烈竞争中占据有利地位。此外，海尔通过自身不断地努力，兼并了GEA和日本的三洋白电，还获得了Fisher&Paykel业务的委托管理权。青岛海尔2017年在海外营也收入占总收入42%，其中几乎全部都是青岛海尔自己的品牌收入。在家电企业于逆境中稳步增长的情况下，青岛海尔更需要保持竞争优势。由此，偿债能力分析的重要性就显现出来了。如何通过分析数据而找到青岛海尔集团所存在的问题并解决问题，提高公司存活能力，这是本文研究的目的所在。

　　1.2 研究内容与方法

本文共分为六个部分：

第一章，说明了本文选题的研究背景和意义，简要介绍了文章的结构和研究所用的方法。

第二章，简单介绍了国内外对于公司偿债能力指标、方法和研究成果。

第三章，分析了青岛海尔主营业务，大概了解了青岛海尔的公司情况。然后通过青岛海尔2013-2017年年报计算出流动、速动、现金比率、资产负债率和利息偿债倍数，并与行业均值进行对比分析。

第四章，分析青岛海尔的营运能力、资产质量、盈利能力对企业偿债能力的影响。

第五章，针对第四部分提出青岛海尔存在的问题给出相应的解决方法。

第六章，总结企业存在意识问题并提出总结性解决方式。

本文采用了文献综述法、比率分析法、比较分析法和图表分析法。通过国内外文献综述所存在的一些既定理论与结论来评价做出的比率分析，用青岛海尔的比率与行业均值对比较，得出的结论更加精准。还运用了图表分析法，更加明显地描述了青岛海尔偿债能力的发展情况。

　　2国内外文献综述

　　2.1国内文献综述

我国现在使用的偿债能力评价指标体系是有不足之处的，所以有学者提出应当完善我国偿债能力评价指标体系。夏雨红（2010）则认为，企业不应当只站在股东的角度来考虑偿债能力，还应当为其他利益相关者考虑，所以企业需要完善偿债能力分析指标。另一位学者任远（2004）表示我国短期偿债能力的评价指标需要得到完善，因为现目前中国使用X的标准来评价本国的短期偿债能力是不恰当的，因为他认为使偿债能力变动最大的因素是应收账款和存货。因为存货缺乏流动性、质量也不便衡量，所以在计量上可能会存在问题。大多数公司也不愿意按照会计制度规定的那样计提存货跌价准备，这会使流动比率失去了准确性。王月、啜华（2013）认为，不仅仅用传统比率来分析偿债能力，还要借助现金流量表和一些债务比率来研究企业偿债能力。

不同的人对于企业偿债能力的分析方法也有不同的看法，蒋理标（2005）表示，负债经营对于现代企业来说不可避免。那么在这种市场经济条件下，企业偿债能力就尤显重要。企业偿债能力分析是企业经营管理的一个重要组成部分。现如今对偿债能力分析是要对企业财务报表中某些数据的变动情况进行分析，通过这些分析来确定公司的财务状况的现状以及偿债能力的强弱。而张秀清（2012）表示，对公司偿债能力的分析应当从现实出发。并提出了几点改进措施：首要的就是要考虑公司的现金流，用于保证维持负债期间公司的正常经营；其次还要考虑经营期内可能出现的一些经营状况对存货和应收账款等变现能力的影响；然后还需要加强公司偿债能力，可以运用公司的紧急筹资能力。

除了偿债能力评价指标中显示出影响偿债能力的因素，还应当开了其他能影响偿债能力的因素。例如李晓博（2008）表示，在评估企业偿债能力时，还应当考虑其他相关的能力，例如盈利能力也会影响偿债能力，并将这些能力以现金流的形式表达出来，让人更直观感受。中国注册会计师协会（2009）在《财务成本管理》这一书中也有写到，税收对公司偿债能力也有影响，建议企业通过税收筹划来提高企业的偿债能力。此外，苏小才（2006）对影响公司偿债能力的表外因素进行了研究，并指出影响长期偿债能力的表外因素有管理层的素质能力、公司股东的结构、对主要客户的依赖等等。

由此可见，许多学者认为偿债能力分析对企业是非常有用的。张咏琦（2016）认为，企业偿债能力可以帮助企业提高对资金的利用率。王晓星（2014）则表示，举债需要适度，若举债过多，到期不能偿还债务，会影响企业的信誉，为企业造成危机。谢海黎（2015）也认为偿债能力能帮助企业通过各种渠道适度举债，帮助企业正常经营。

　　2.2 国外文献综述

国内有学者指出偿债能力评价指标有缺陷，国外学者也有提出这个问题。George Gallinger（2005）提出，现如今企业用来计算自身偿债能力的时候通常用的是流动和速动比率。但众所周知，这两个指标所用的数据易得，计算也非常简单，因此并不能很好的代表公司的流动性。此外，流动、速动比率是静态指标，所以并不能反应公司在动态方面变现出来的短期偿债能力，所以这两个指标评价并不完善。而Yu Cao（2012）则挑选了191家上市公司，并不局限于一个评价体系，而是建立了五个方面的评价指标体系，其中有偿债能力、盈利能力、现金流、流动性和效率。

对偿债能力的分析方法，国外也有学者发表了他们的看法。在后凯恩斯信贷市场环境下，Ramskogler（2011）研究银行的偿债能力时，采取了实证研究方法，而中国却因为实证研究方式工程过于巨大，所以并不能采用这种方法，多数使用的还是评价指标。而Stephen(2010)则表示，分析企业财务方面的问题时，使用财务指标分析方法是很有用的。例如评价企业财务风险时使用流动比率和资产负债率等指标。

在分析偿债能力过程中，国外学者得出了一些结论。Diamond（1991）发现，资本负债率和企业短期负债率的债务时间构成是正相关关系。Masulis（1983）经过研究企业的资本结构发现企业合理利用税盾对公司绩效是有促进作用的，他表示当企业的资产负债率处于一定水平是，也就是23%-45%使，公司的负债是和公司绩效同向变动的。Gryglewicz（2011）则指出了公司资本的流动性和偿债能力改变的关系，以及企业选择不同的资本构成是可以使资产流动性制约偿债能力的。

3青岛海尔偿债能力现状分析

　　3.1青岛海尔主营业务情况介绍

2017年，家电行业整体发展态势良好，2016年全年营业收入为1.27万亿元，2017年实现全年营业收入1.51万亿元，增长18.90%。据国家统计局和中怡康数据显示，其中空调销售量为4.7亿台，零售量增加了27.5%，零售额增加了32.6%。冰箱销售量为2.3亿台，零售量增长3.7%，零售额增长9.8%。洗衣机销售量为1.9亿台，零售量和零售额增长6.2%和11.4%。〔2〕

欧睿国际在全球大型家电品牌零售量数据中显示：2017年，青岛海尔的零售量在全球市场占据了10.6%的地位，智能空调的全球份额为30.5%。〔3〕海尔连续九年都是世界销量第一，连续两年智能空调的销量也是第一。与此同时，海尔的冰箱、冰柜、酒柜、洗衣机的销量均持续保持世界第一。

数据来源：青岛海尔2013-2017年年报

从表3.1可以看出，青岛海尔的营业收入一直在上升，尤其在2016、2017年上升较多，这是因为海尔并购了通用电气的家电业务。而海尔的营业成本在这两年也提升得比较多。销售费用和管理费用也随着海尔业务的拓展一直在上升。海尔的净利润也在2015年后持续上升，这说明青岛海尔并购了在近几年发展较好，市场占有度也比较好。

　　3.2海尔短期偿债能力现状分析

本文采用流动速动比率和现金比率来分析青岛海尔的短期偿债能力。这三个指标都是静态指标，反映了企业用流动资产去偿还流动负债的能力。

3.2.1流动、速动比率下降，低于行业水平

流动比率是企业流动资产和流动负债之比。流动比率是评估公司偿债能力最经常采用的指标。一般来说，流动比率与公司偿债能力呈正相关关系，即流动比率越高，公司的偿债能力也就越强。公司持有现金是为了防止由于现金流入不足所导致出现资不抵债的情况。

　　图3.1：2013年-2017年青岛海尔流动比率对比分析

　　数据来源：青岛海尔2013-2017年年报、国家统计局

　　由上图可以看到，青岛海尔前三年的流动比率与均值相差不大，都在均值左右波动。2016年流动比率明显下降0.43，比均值低了0.5，2017年虽上升了0.2，但仍低于均值。这表明2015年后青岛海尔的偿债能力开始下降，可能是因为青岛海尔这两年目的在于并购GEA，致使海尔的流动资产迅速减少所致。

速动比率是企业速动资产和流动负债之比。速动比率与流动比率一样，都是与企业短期偿债能力成正比。大家普遍认为较为文档的速动比率比值是1，小于这个数值，则表示企业偿债风险大，而大于这个数值，虽然认为偿债能力强，但因为企业空置了大部分流动资产和现金，可能影响企业的盈利能力。

　　图3.2：2013年-2017年青岛海尔速动比率对比分析

　　数据来源：青岛海尔2013-2017年报、国家统计局

　　从图3.2可以看出，2013-2015年青岛海尔的速动比率均高于行业均值，而且行业速动比率在稳定的状态下慢慢增长。近两年已经超过1这个节点。这说明整个家电企业的偿债能力咋上升，但青岛海尔在2016年下降了0.42，2017年上升了0.13，但比行业均值仍是低了0.2。很显然，海尔的速动比率已经低于1了。

究其原因，可能是因为海尔2016 年期初的存货增加了，主要原因是公司为了客户的订货增加量加大了采购以及生产，导致囤货积压。由此可见，青岛海尔的短期偿债能力较差，没有行业稳定，提升空间还很大。企业的变现能力较弱，不能够及时偿还债务。

3.2.2现金比率大幅下降，低于行业水平

现金比率是货币资金及有价证券和流动负债之间的比值。该指标表明了企业支付流动负债的及时程度。一般认为，当这一比率在20％左右时，企业的偿债能力就比较稳定。现金比率越高，资金流动性越强，企业偿付能力就能得到保障。但这一比率过高，虽然意味着企业偿债能力较强，同时也就表示企业的流动负债利用不合理，资产获利能力低。

　　图3.3：2013年-2017年青岛海尔现金比率对比分析

　　数据来源：青岛海尔2013-2017年年报、国家统计局

　　如上图所示，青岛海尔的现金比率近五年来都超过了20％。前三年在50%以上，但2016年明显下滑，2017年虽有增长，还是没达到前三年的数值。而家电行业的现金比率一直在稳步上升，青岛海尔的现金比率在2013-2015年还是处于行业均值以上，而2016、2017年就急速下降，低于了行业均值。这表明青岛海尔的以货币资金偿付流动负债的能力有较大幅度的下降，在近两年更是低于行业平均水平。海尔的现金比率在2016年大幅下降，与其并购GEA支付大量现金有关。

　　3.3海尔长期偿债能力现状分析

本文选择资产负债率和利息偿债倍数来分析青岛海尔的长期偿债能力。这两个指标能反应企业偿还长期债务的能力。

3.3.1资产负债率高于行业均值

资产负债率是负债总额和资产总额之比。该比率表示公司保障债权人债务的程度。资产负债率与长期偿债能力成反比。正常情况下，资产负债率越小，表示公司长期偿债能力越强，但如果该指标太小却又表明公司对财务杠杆利用程度不够。

　　图3.4：2013年-2017年青岛资产负债率对比分析

　　数据来源：青岛海尔2013-2017年年报、国家统计局

　　如上图所示，家电行业的资产负债率基本维持在60%左右。五年间海尔的资产负债率呈现了下降上升又下降的趋势，后两年的数据都比前三年数据高，尤其是2016年大幅上升，直接上升了14%，这表明海尔的长期偿债能力在近两年大幅降低，且总体上始终高于行业均值，说明海尔的长期偿债能力相较于行业来说较差，需要改善。海尔在2016年负债比率的巨大上升，与其在2016年并购通用电气家电业务有关，其交易金额55.8亿美元中60%来自于海尔对外贷款，这导致其负债迅速增加，自有资金迅速减少，而且资金回笼速度慢，对其长期偿债能力产生较大影响。

3.3.2产权比率高于行业均值

产权比率是负债总额和所有者权益总额之间的比例。揭示了企业自有资金承担偿债风险的能力，常用于衡量企业的长期偿债能力。一般来说，企业产权比率越低，偿还长期债务的能力就越强；反之，则越弱。

　　图3.5：2013年-2017年青岛海尔产权比率对比分析

　　数据来源：青岛海尔2013-2017年年报、国家统计局

　　如图3.5所示，家电行业的产权比率比较稳定，在150%左右波动。青岛海尔的产权比率2014年下降了50%左右，2015年则达到了123%，是这几年长期偿债能力却强的年份。而2016年开始上升，达到了237%，2017年虽有下降，但仍是在200%左右。这说明，海尔的长期偿债能力在这两年大幅度下降。而且，2016-2017这两年的产权比率都是远远高于行业均值的，说明海尔的长期偿债能力在家电行业中属于较弱的水平，需要改善。

综上所述，青岛海尔的长短期偿债能力情况在前三年还比较好，但在2016年大幅下降，最终低于行业水平。影响海尔偿债能力的因素有很多，本文下一章将分析一下影响海尔偿债能力的因素具体有哪些。

　　4 青岛海尔偿债能力的影响因素分析

　　4.1营运能力下降，影响偿债能力

营运能力的资产周转情况反应了企业的资产运用效率。企业的资产周转越快，资产的流动性也就越强，企业的偿债能力也就越强。本文选用了应收账款和存货的周转率来分析海尔的营运能力。

从表4.1可以看出，2013年海尔的应收账款周转率还在20次以上，而后却在逐年下降到13次以下，合计下降7.39次。对应的周转天数也从17.74天增加到了27.91天。说明海尔应收账款回收速度在减慢，应收账款的偿付能力受到影响。而且从表4.1可以看到，海尔的应收账款周转率基本是低于行业均值的，在最近两年比均值少2.5次左右。可能原因是青岛海尔在应收账款的管理上不够健全并且没有实行严格的信用政策，所以企业经营管理的效率越来越弱，资产的流动性减慢。最终导致企业的营运能力下降，应收账款可立即用于偿债的资金变少，影响企业的短期偿债能力。

此外，2013-2017年间，青岛海尔存货周转率也在逐年下降，从一开始的9.25下降到5.98，周转天数也增加了21天。使得存货的变现能力越来越差，影响了可用于偿债的资金。在前三年青岛海尔额的存货周转率都在8次以上，而行业均值在5-7次，，但后两年青岛海尔便低于7次也低于行业均值。这也表明在这段时期内，相较于家电行业，青岛海尔存货资产占用水平升高，存货变现能力慢慢减弱。说明企业资产变现能力下降，营运能力也有所下降，导致企业的短期偿债能力减弱。造成存货周转率缓慢的原因是，在这段时期内，青岛海尔存货周转缓慢，占用了大量资金，导致企业现金流受到影响，影响了企业用现金即使偿付流动负债的能力。

数据来源：青岛海尔2013-2017年年报、国家统计局

此外，随着海尔存货的周转率降低，可变现性下降，企业可能还存在资产质量问题。一般来说，资产变现能力降低，资产质量不佳，则短期偿债能力也会受影响。若海尔存货跌价损失过大，也将影响其短期偿债能力。

数据来源：青岛海尔、格力电器2013-2017年年报

由上表可见，海尔的存货跌价损失2013年为两亿多，2014年减少了8万多，但在2014年后不断上升，2015年上涨了一倍多，2016年甚至上涨了2.1564亿元，比2013年的存货跌价损失还要多，且2017年没有好转的趋势，仍旧在增多。说明在存货囤积的时候，海尔的存货跌价损失也在不断增多。而且与同行业存货规模相似的格力相比，海尔的存货跌价损失远远高于格力。2013、2014年海尔的存货跌价损失高了格力一亿多，2015年也高了2.1亿元，而2016、2017年更加离谱，分别高出格力4.5亿元和4.4亿元。这就意味着青岛海尔相较于格力电器，存货的质量状况不好，变现能力也得到影响，同处于家电行业，海尔在需要资金偿债时不能变卖存货以达到想要的价位来偿还，从而减弱了海尔的偿债能力。

　　4.2盈利能力整体下滑，影响偿债能力

企业的盈利能力与偿债能力存在一种正相关的关系，盈利能力的高低不仅反映了企业规模的大小，也反应了公司的经营状况，更是代表着企业自身的经济实力。企业能否有充足的现金流入来偿还长期债务，和企业的盈利能力有关。正常情况下，企业盈利能力越强，长期偿债能力也就越强。以下通过分析净资产收益率和销售净利率两个指标来评价海尔的盈利能力，及其对长期偿债能力的影响。

数据来源：青岛海尔2013-2017年年报、国家统计局

从表4.3可以看出，行业的净资产收益率在13年是28.15%，但14年突然下降5个点，随后两年都有一个多点的下降，直至2017年才有明显回升，上升了来近5个点。而青岛海尔在这五年间的净资产收益率从13年开始下降，尤其是14年，下降了近6个点，16年有上升，且在前两年能说与行业持平，但后三年就开始比行业均值低了，2015-2016年低于均值约2.5%，2017年低于均值近4%。后两年有上升趋势表示投资带来的收益增加了，也就是说企业的偿债能力也增加了。但仍低于行业均值，则表示，青岛海尔的盈利能力和偿债能力仍有上升的空间，较于行业来说仍是比较弱的。

此外，家电行业的销售净利率从6.89下降到低谷5.78，随后回升到6.33，总体来说有点些微下降趋势，但还是比较稳定的。2013-2014海尔的销售净利率还展现着上升趋势，从6.42上升到了7.54。但从2014年开始，海尔的销售净利率在不断下降，从7.54下降一个点，然后下降到5.65左右。海尔2014年和2015年的销售净利率还高于行业均值0.755%，但后两年就分别低于行业均值0.16%和0.65%，而在此期间海尔的净利润是呈上升趋势的。这说明海尔的净利润增长没有销售收入得快，也就是说企业的成本增长过快，影响了净利润增长，也使海尔的获利能力比前两年差，可用于偿债的资产也不如前两年。这说明海尔的盈利能力在逐年变差，长期偿债能力也在减弱。

　　4.3现金流紧张，影响偿债能力

现金流是一个企业的基础，公司的经营活动中离不开现金流。现金流首先可以直接用于偿还债务，还能创造盈利，为企业的偿债能力加一份保障。如果一个企业缺乏现金流，无法盈利、也无法偿还债务，那么企业很容易陷入危机之中。

所以，本节分析青岛海尔三种活动产生的现金流量净额。

数据来源：青岛海尔2013-2017年年报

从表4.4的数据可以看出，青岛海尔经营活动产生的现金流前四年比较稳定，2017年较2016年增加了一倍，这可能是因为2016年并购GEA，扩展海外业务，增加了青岛海尔的实力。而筹资活动产生的现金流则波动比较大，尤其是2016年，将近三百亿人民币，这主要是由于海尔并购GEA采取了大量融资。而投资活动产生的现金流则是一直为负，2015年青岛海尔投资产生的现金流较同期减少了216%，减少这么多的原因是本期履行了资本市场承诺，收购了海尔集团海外的家电资产，及本期海尔投资了中国石化销售有限公司、收购了福建盛丰物流集团有限公司，导致投资活动支付的现金大幅增加。而2016年投资活动产生现金流较2015年减少了285%，这主要是海尔并购GEA所致。而2015、2016年经营活动产生的现金流远远低于投资活动所投资出去的现金流。

从上述分析可以知道，由于履行资本市场承诺和并购GEA。青岛海尔这几年的现金流比较紧张，用于偿还债务的资金也比较紧张，这就增加了资金链断裂的风险，从而降低了青岛海尔的偿债能力。

　　4.4负债结构不合理，影响偿债能力

偿债能力就是偿还债务的能力，那么分析偿债能力的基础就是企业的负债。负债增加就会增大企业的偿债压力，也会改变企业本身的负债结构，影响企业的偿债能力。本小节就用来分析青岛海尔的负债变化。

数据来源：青岛海尔、TCL集团2013-2017年年报

从表4.5可以看出青岛海尔2013-2015年的负债总额是比较稳定的在440亿左右，而2016年增加115.06%、2017年也上涨了一百多亿。流动负债也是如此，前三年都是在4百亿左右，而2016年就上涨了94.63%，2016、2017均达到了七百亿。具体分析其结构，海尔的流动负债占比比较大，一般情况下，流动负债占总负债的一半比较合理，但青岛海尔前三年占比在90%以上，2016-2017虽有下降，但还是在75%左右。而且和同行业的TCL相比，前两年青岛海尔的流动负债占比情况还比TCL要好，但后三年的占比虽有下降，但仍旧是高于TCL集团的占比，尤其是2015、2016年，2015年青岛海尔要比TCL高18.5%，2016年要高12%。这也说明了海尔的现金净流量不足，与TCL集团相比，海尔的流动负债占比过大，需要企业频繁安排资金来清偿债务，一旦债务大批量到期，就有可能导致资金周转困难，引起企业信用危机，降低海尔的短期偿债能力。

5提高青岛海尔偿债能力的建议

　　5.1加快资产周转速度

针对前文提到的青岛海尔资产周转速度慢，海尔要想提高短期偿债能力，提高存货和应收账款的周转率是必不可少的。

首先，青岛海尔应当保障销售的畅通。海尔可以通过加强渠道建设，适当增加线上线下专卖店数量。其次，伴随着销售额的增加，还要尽可能的减少赊销业务，减少应收账款额。与此同时，还要加快收回应收账款，建立一个完善的催收体系。对于长期不还的账款，必要时采取法律手段进行追究。这样才能减少应收账款的机会成本和坏账损失成本。同时还可以制定现金折扣政策，促使欠款公司及时付款，这样才能保证有足够的资金偿还债务。

对于整个家电行业也是如此，家电企业可以一起合作，积极响应家电下乡的号召，开拓乡镇市场，这样才能有效减少企业库存，避免生产过剩，将变现能力较差的存货变成可以为企业偿还债务的资金，从而提高企业的偿债能力。针对企业间的赊销业务，家电行业需要评估赊销公司的等级，大家都开展评级行为，信用等级低的企业就寸步难行，促使企业尽快还款。

　　5.2提高现金流量水平

现阶段来看，海尔日常生产经营活动所需资金绝大部分是来自企业自身的现金流，一旦资金链断裂，海尔将遭受灭顶之灾。

因此，减少各部门管理费用的流出，保证充足的现金对于海尔来说十分重要。所以，海尔首先应该从内部着手，降低采购的成本，从而提高营业收入。其次，售后也是很重要的，提高售后服务质量，实现利润最大化，这样能使海尔更快适应市场的需求。另外，海尔还需要积极引进外资和私人资本，掌握好债务比率，尽可能发挥财务杠杆的作用。

以小见大，大部分家电企业也和海尔有一样的问题。所以整个家电行业都需要降低成本，除了采购成本，例如仓储成本、运输成本都是可以降低的。在保证资产投资尽力的情况下，也要保证持有的现金流能企业偿还债务。其次，整个家电企业必须要实事求是，多做市场调研服务好客户，坚持顾客就是上帝，让消费者更愿意购买新型家电产品，来增加强企业利润。

　　5.3提高盈利能力

企业的盈利能力的高低，不仅代表这企业的实力，更能体现出一个企业的发展前景。从长远角度看，稳定的盈利能力体现了企业经营状况良好，是支付本息和的来源。也就是说，企业的长期偿债能力必须以企业盈利能力良好的基础上。从上一章的分析可以知道，海尔的盈利能力处于下滑状态，利润率在下降。而企业的盈利能力与偿债能力息息相关。在竞争激烈的家电行业，海尔提高盈利能力也是非常必要的。

海尔想要提高盈利能力，有两个主要途径：其一是针对产品的，其二是针对内部的成本。随着现代人生活水平的提高，对家电的要求也会不断上升，所以海尔可以不断研发出新产品以适应新一代人。甚至还可以多方面考察，争取在大众思想之前想到未来的人可能会需要些什么产品。这样就可以增加销售利润。针对内部成本，海尔可以控制一下人力成本，减少空置的岗位，提高人力利用率。对于生产设备定期检修，可以减少报废设备。

只要行业内有一个企业在进步，整个行业都会随之进步。因此，提升企业的盈利能力对于整个家电行业来说都是迫在眉睫的。对于整个家电行业来说，扩大生产销售规模也可以提高企业盈利能力，这需要大量资金。这就要求企业不仅要依靠自身实力积累大量的内部资金，更要不断吸引投资者和债权人，筹集大量的资金，来发展自身和偿还到期债务的本金和利息。

　　5.4合理安排长短期负债结构

从负债结构的分析可以看出，青岛海尔的流动负债占比过大，需要适当增加长期负债。海尔可以增大金融机构贷款额度，利用外来稳定资金，为企业带来盈利，从而保障企业的偿债能力。从TCL集团和青岛海尔的流动负债占比大概可以看出，家电行业的流动负债占比都有些过大，所以需要合理安排长短期负债结构。对于家电企业可以通过债务重组来适当增加长期负债比率。需要举债时，还可以选择性发行债券，或者引入外资，以稳定的外来资金开拓企业业务，增加公司实力，也增加企业偿还债务的能力。

只有合理安排好长短期负债结构，才能更好的利用财务杠杆为企业带来收益，增加企业的综合实力，降低企业偿债风险。

　　5.5增强偿债意识

偿债意识是现阶段企业应该自成立之初就该具有的，但是由于我国家电企业发展相对较晚，所以企业对于偿债能力并没有充分的意识。作为家电企业的佼佼者，青岛海尔也应当重视培养偿债能力意识。譬如开展职工培训，让职工充分了解偿债能力的重要性。现在大多数家电企业都并没有充分意识到偿债的重要性，管理者都是抱着能拖则拖，能赖则赖的心理，这就使员工们也都养成了懒惰、不作为的思想行为。这样的企业虽然可以获得暂时的利益，却不能长期发展，最终会失去偿债能力，然后破产倒闭走向破产。所以，在当前竞争激烈的情况下，企业应当有危机意识，树立起偿债意识，重视自身的偿债能力，科学分析和掌握规律，使企业有健康持续经营的能力。

　　6结论

因为市场经济在高速发展，所以作为发展迅速的家电企业，更应当重视偿债能力，将其作为现如今家电行业财务分析的核心问题。在分析企业偿债能力是，更是不能仅仅只从一些简单的指标分析，应当综合各方面因素分析，因为企业并不是简简单单的一堆数字，而是一个复杂的体系。从根本出发，联系企业实际业务，看到存在的问题本质，并找到与之相适应的解决方法。因为在不可预测的众多未来发展因素的影响下，即使公司拥有良好的发展前景，如果不做好公司的偿债能力分析也很有可能在下一秒破产。

在市场竞争尤为激烈的家电行业，作为企业的管理者，首先要重视企业的财务风险，这样才能使企业始终保持在优势地位。而财务风险分析的重中之重就是偿债能力分析。所以企业应当更加重视偿债能力分析，综合分析后得出最适合企业发展的方案。总所周知，适度的举债确实可以使企业扩大经营规模，从而得到利润，但是凡事都应有度。盲目举债会使得企业的负债和偿债风险都增加，也会增加企业需要支付的利息，限制企业的长期发展。

综上所述，企业分析偿债能力有利于其正确的评价自身的财务状况，并找到企业在经营过程中所存在的问题和不合理的地方，并提出正确、合理的解决方案，这样可以让企业根据自身的情况选择合适本企业的方法来管理财务问题，能用更好的方法为企业创造更多的利润。

　　尾 注

〔1〕深圳证券交易所：http://www.szse.cn/．青岛海尔股份有限公司2017年年度报告[R]．2017

〔2〕中华人民共和国国家统计局：http://data.stats.gov.cn/．2016-2017

〔3〕深圳证券交易所：http://www.szse.cn/．青岛海尔股份有限公司2017年年度报告[R]．2017

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家电行业上市公司偿债能力分析——以青岛海尔为例

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月8日

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