中百公司2017年度财务分析报告

　　摘要

文章选取中百集团为研究对象，中百控股集团股份有限公司是以连锁超市为主的现代化商业上市公司，就其主要经营行业批发零售业为研究重点，利用财务报表的主要数据，有针对性的分析中百集团各个方面的财务指标能力，比如偿债能力研究、营运能力研究、盈利能力研究等。对中百集团近几年业绩下滑，竞争力下降的困局深入剖析，找出优势和劣势，并针对问题并寻找解决的方案，并制出发展建议，为求改善中百集团的经营管理，提高业绩。

　　关键词：财务报表；经营评估；财务分析；企业发展

　　一、公司概况

中百集团控股有限公司成立于1937年12月，是大型连锁商业集团，是全国重点培育20家商业企业之一。主要经营范围：以批发零售为重要内容，包含食品、蔬菜、水果、文体用品等多个领域，日用品工业品及塑料制品加工，物流配送服务，加工配送服务，电子商务、计算机软件开发、对房地产，酒店餐饮业，农业项目投资和资产管理。彰显出”放心肉、放心鱼、放心米、放心油、无公害蔬菜”的运作与“深加工，精制造，配送加工一体化，互联网＋”的精准定位。

　　二、财务状况说明

　　（一）销售收入情况

近几年宏观经济持续不景气，财务报表显示，中百集团亏损过较多，四成商贸零售企业三季度净利润下滑，中百集团是损失最为惨重的百货零售企业。主要财务指标呈下降趋势，亏损额增加，前景不容乐观，负增长成为新常态。在大数据经济发展背景下，营业业绩下跌的主要受居民收入不景气、电商和同行业激烈竞争、政策空窗，消费者信心疲软等不利因素影响。

　　（二）费用水平情况

2017年流动资产大概是36.6亿，流动负债大概是57.5亿。2016年流动资产是33.7亿，流动负债则是50.7亿.2015年流动资产是36.1亿，流动负债则是51.8亿。上表显示，中百公司从2015到2017流动资产小于流动负债，并且负差值越来越大，延续了3年的持续下滑，且创造十年内的新低，营运资本是负20.9亿元。下降原因主要有货币资产较2015年降低2.38亿，长期负债增加1.3亿。2011年流动资产出现提高，是利好情况，短期借款降低1.1千万，然而非流动负债新增8千多万，应付款型从2015年17.5亿提高到2017年20亿。

　　（三）资金运用情况

现金比率是采用经营性现金流量来代替速动比率中的流动资产，指企业在瞒足一定的营运资本之后，经营画的创造的剩下的现金流。公式则是速动资产减去应收账款的差值与流动负债之间的比值。合理的现金比率普遍是指20%以上，40%以下，超过了会使现金资产获利能力弱，机会成本增加。根据表一我们就可以知道，2015到2017基本上在0.1到0.3范围内变化，2015相对正常，表示公司即时流动性相对较好。2016和2017低于20％处于一个较为不稳定状态，此外出现靠近负数的趋势，在现金比率是负数时表示只利用本期经营活动所出现的经营性现金不能支付流动负债，会提高公司的资金负担，在一定层面上会导致公司筹集资金的时候受到负面影响。

　　（四）利润情况

主要是公司生产经营得出的息税前利润和利息费的倍数关系，也被叫做利息赚取倍数。此指数计算公司企担负利息的能力，是平价债权人投资风险情况的关键指标。通常科学的利息保障值超过10倍，最低也要超过1倍，假如利息保障倍数高，表示公司无法归还债务的风险更低，保障倍数过低，会发生清偿问题，企业偿还债务的稳定性低，甚至有面临破产的危险。从表2显示，中百集团在2016接近10倍，稍稳定的利息保障倍数。而2015远低于10倍，利息保障值只有6.12，2017为8.54倍较2016年下降了一倍多。这说明集团利润大幅下降，对利息费用的偿还存在压力，不稳定。期间费用快速增长，集团扩张政策又使利息费用快速增长，经营利润总额降低，导致利息保障值猛降，增加财务风险。

　　三、财务状况分析

　　（一）偿债能力分析

流动比率的变形就是速动比率，主要将存货等流动性差或无法变现的内容去除而统计流动资产，存货则是变现能力不高的资产，对流动性变动相对敏锐，所以需要研究上述信息。酸性测试比率通常和关键竞争公司进行对比，其中批发零售产业的一般底线是1，是相对科学的比值。中百集团2015到2017年度的速度比率都低于一，且2016和2017低至0.31，即公司每一元的流动负债仅有0.31元可以用来快速变现的资产来偿还，偿债能力差。分析其根源则是流动性好的资产所占比值不高，存货和预付账款等流动性不好的资产占据流动资产多，因此造成速动资产持续降低。

　　（二）营运能力分析

2015到2017基本上在0.1到0.3范围内变化，2015相对正常，表示公司即时流动性相对较好。2016和2017低于20％处于一个较为不稳定状态，此外出现靠近负数的趋势，在现金比率是负数时表示只利用本期经营活动所出现的经营性现金不能支付流动负债，会提高公司的资金负担，在一定层面上会导致公司筹集资金的时候受到负面影响。筹资能力低，现金比率低，导致企业营运能力低。

　　（三）盈利能力分析

2015和2016年净资产收益率波动不大，分别是6.21%和6.42%。2017年有小幅上升，但总的来说这三年运营效果不佳，企业获益能力弱，与行业平均水平存在差异。

2015到2017的销售毛利率相差不大，分别是20.87%，20.32%，21.03%。然而和同产业平均水平相比却持续降低。销售毛利率提高的根源是销售收入出现增加，2017年新增20多亿。但是销售成本也在不断增长，期间费用率上升约1.3个百分点，导致毛利保持在2亿左右，这也导致毛利率整体水平不高，总体而言，中百集团的高销售成本抵消了盈利的增长，导致毛利率水平低于行业水平的原因，财务压力大。中百集团销售销售净利率2015年销售净利率是1.10%，2016年是-1.50%，较2015年下降了2.6%，下降较大，并显示负数，低于同行业平均水平，到了2017年的销售毛利润率为0.04%，出现一定的提高，但是依旧不如同产业平均水平，波动明显，缺少增长的长久性。主要原因是期间费用大幅增加，2016年扩张规模，导致人工薪酬增加，租金，土地使用和各项新设店规模支出，造成该集团净效益降低，销售利润降低。

　　四、财务评价

　　其一，短期负债能力

根据上述分析，营运资本都处于负值，流动比率，速度比率不在合理比值范围且偏离标准较大，总体来说中百集团短期偿债能力偏低，此外出现减弱趋势，承担一定的短期偿债负担与财务风险。可能由于近年来电商销售规模和发展迅猛，需要大量投入，偿还高额负债和利息较多。

　　其二，长期负债能力

利息保障倍数大幅下降，资产保障率在60%左右，且有不断增加的趋势，盈利能力减弱，利息费用不断增加，企业的偿债负债能力不容乐观，流动资金被作为长期资金使用，扩张导致新购置的融资租赁固定资产而增加了长期负债，产业结构也有一定调整，财务效率低下，负债率偏大，偿债能力不容乐观，要对财务杠杆的利用进行分析，为求长远发展应有所警惕和调整。

　　其三，经营管理问题

经营管理存在问题，产品竞争优势不明显，财务结构不健全，盈利能力低，外商企业和同行业，还有新入者，还有网络上商店，形成了激烈的竞争环境，抢占了市场份额，集团使用了低价策略，致使销售利润大大减少。

　　五、提出建议

　　其一，改善短期负债能力

将现有的部分短期负债转为长期负债，可以以长期负债为经营上所需资金的筹措来源，促使财务结构更完善，然而负债筹资可以减少资金费用，然而值得关注的是，财务杠杆具备两面性，要确保息税前收益大于债务利息才能发挥财务杠杆的收益性。

　　其二，提高存货周转率

缩减库存在库时间，创建和供应商的合作关系，把库存转移到供应商处储存，尽量可以按照订单备货，使用的时候马上采购等；提高销售和生产水平，增加销量，进而提升库存周转率。开展市场调研，购买适销产品，处理滞销产品，基于市场情况按时调节库存。使用众多营销模式可提高销量，可使用打折促销等模式，尽早解决库存问题。

　　其三，加强应收账款的管理能力

建立有效的健全的应收账款客户评价体系，紧扣信用评价，区分不同客户并进行分类，对信用度低的客户进行差别服务，减少坏账的发生。

　　其四，精细化管理，调整经营策略

公司内部管理是公司运作发展的重点。中百集团近年来经营状况不乐观，很大部分是经营管理出了问题。所以要提高中百集团的管理水平，尤其是财务管理水平，建立健全的经营管理机制，奖罚分明机制尤其重要，调整经营方针，增加管理上的一致性，服务上的一致性，加大销售收入的同时加大对相关成本和销售、管理和财务费用的控制，节省费用，全面加快公司开展内部运作管理。

　　其五，深入市场研究，精准定位，多元化发展

随着市场的不断发展，消费者的消费需求和偏好是关键，生产出满足消费者需求的产品成为企业成功的法宝。深入市场研究，不断细分，精准定位，积极创新，提高优质服务，打造出更加个性化、特色化、多元化、令人满意的消费环境，塑造独特的企业形象名片。

　　结语

批发零售业竞争十分激烈，发展迅猛，与国内行业相比，中百集团在经营管理和经营战略方面并没有过大优势，甚至在某些方面远低于行业平均水平，未来发展比较乏力，这是几年营业业绩不断下降并创历年新低的原因。虽然存在一定的不可控制的外在因素，但是作为企业的经营管理者，应该从自身企业问题出发，找准问题点，精准发力，同时也可以借鉴优秀企业的做法，对比国外零售公司，如沃尔玛，宜家等巨大零售企业学习，在定价策略经营管理，经营特色方面有巨大优势，综合表现强，盈利能力强，未来潜力高，此时我们也要吸收优势，摒弃不足。依据我国未来零售业发展前景，百姓生活质量不断提高，购买力也在增强，只要我们抓好机遇，深入研究，加强企业管理，做大做好企业名片，必能稳步前进。