万科企业股份有限公司股利政策研究

　　内容摘要：

股利政策是现代企业财务活动的三大核心内容之一。股利政策不仅反映了公司的内部融资程度，而且对公司的财务结构和融资结构也有一定的影响。还反映了公司对股东的投资直接回报的程度，对股东的投资热情也有一定的影响，这对公司的运作非常重要。因此，为促进上市公司的股利政策为出发点，基于中国目前的国情，本文从股利的定义、股利的形式以及股利政策的含义和类型入手，以万科企业股份有限公司为例分析了该公司股利政策存在股利支付形式单一、股权结构不合理，股利支付率低等问题，并分析了万科企业股份有限公司股利政策问题的成因，如战略投资的需求、股东类型影响股利政策的选择，缺乏法律约束等原因。在此基础上提出了建立多样化的股利支付形式、提高股利支付率、优化并改革万科公司的股权结构等一系列改善万科企业股份有限公司股利政策的对策和措施，希望万科企业股份有限公司等上市公司能够确定合理的股利政策，取得更好的发展。

　　关键词：万科企业股份有限公司；股利；股利政策；股利支付率；股权结构

股利政策是上市公司通过分配利润或保留利润进行再投资的决策问题，这对公司的运营非常重要，不仅与公司未来的长期发展有关，还与股东对投资回报的满意度和资本结构的合理性有关。适当的股利政策不仅对投资者具有强烈的吸引力，而且使公司能够实现其实现长期稳定发展的目标。目前，我国上市公司的股利政策存在着许多问题，作为上市公司之一，万科企业股份有限公司也迫切需要考虑自身存在的一系列问题，并根据自身所处的的发展环境，还有自身所处的发展阶段和市场条件制定合适的股利政策。只有正确引导公司具有适当的股利分配意识，确保投资者获得合理的回报，才能更好地促进该公司和中国市场经济的健康发展。股利政策是指股份有限公司对是否支付股息，支付多少以及何时支付股息的政策。股息支付的情况对公司的长远发展有着非常重要的影响。如何制定股利政策，使股利政策能够很好地适应公司未来的可持续发展，并使公司股价稳步上扬，成为公司的股利政策的最终目标。因此，随着中国经济的不断发展，上市公司股利政策的作用越来越重要。赵枚辉[1]（2018）通过研究分析得出我国上市公司的股利政策有股利分配原则遵守不足、股利支付水平较低、股权结构不合理等问题。这些现象会严重影响股东的所得和投资热情。孙思文[2]（2016）分析了当前的股利政策，发现分配股利的上市公司占比较小。虽然近年来我国分配股利的上市公司的数量有所增加,但总体上而言其占比却比较小。马亚丽[3]（2017）认为上市公司的股利政策不仅应该与公司的成长策略相互吻合,而且还要和公司目前所处的发展阶段以及其所采取的投资、融资决策相一致。田新颜[4]（2017）认为，我国资本市场建立的时间比较短,对于股利政策的理论和实证研究仍处于萌芽时期。刘玉颖[5]（2017）认为目前我国上市公司主要采取现金股利的政策,而且许多公司的股利政策还不是太完善,现金股利的支付率也比较低。陈利敏[6]（2014）认为，中国大多数上市公司都没有按照企业发展的生命周期规律进行股利政策的中长期规划与制定,而是每年临时进行决策与制定,缺乏战略性与长远性。张中平[7]（2018）认为我国的股利政策经过长时间的努力获得了很大的进步，但是与西方发达资本主义市场相比还是有着很大的差距和不规范。张蜀[8]（2018）则认为企部分上市公司不分配现象依然存在，公司的债权人为了满足自己的野心经常会忽视投资者的利益。尹丛丛[9]（2016）认为我国上市公司的股利分配率一般都比较低。即便是那些经营状况还不错，而且有很强的分配股利能力的企业也不进行利润分配或只进行少量分配。郝玉强[10]（2016）分析道，上市公司在制定其股利政策时,应该充分考虑影响股利政策的多种因素,从保护股东、企业本身和债权人的利益出发多方面综合考虑，从而使企业的利益分配合理化。桂劲夫[11]（2016）认为，科学合理的股利政策与企业的价值呈正相关,而相对来说比较高或者比较低的股利政策与企业的价值呈负相关关系。王一平[12]（2018）以白酒行业为研究对象，分析了白酒行业公司的股利政策,探讨了白酒行业的“高红利”现象,为中国上市公司股利政策的研究提供更多的数据分析。马瑛[13]（2017）通过对物流行业的股利政策进行分析，认为我国的股利政策的制定和实施具有一定的的盲目性，而且还伴随着一定的短期性。杨潇[14]（2016）分析道，我国电力行业上市公司股利政策主要是基于现金股利的分配，该行业的比例正在增长，增强了投资者的信心,情况良好，股息分配良好，但仍有随机性问题。李曼斯[15]（2018）通过研究分析得出,我国的股票市场目前还处于一个不断发展、相关知识和理论逐渐成熟的过程中,存在的问题也是各式各样的。杨茜雯[16]（2016）认为我国的上市公司存在非常严重的短期行为，实施的股利政策也缺乏连续性和稳定性。何宗纬[17]（2017）以“宝万控制权之争”为例，结果发现，万科企业股份有限公司股权过于分散，主要股东的控制权相对不足，容易导致控制权竞争和中小投资者利益损失。汪日宏[18]（2015）认为，我国的上市公司起步比较晚，各项制度规章并不是十分的完善，但我国上市公司的股利政策却深深烙着中国特色的印记，并没有完全被西方的理论所影响。Besnik[19]（2017）认为我国的资本市场起步相对来说比较晚,上市公司的股利政策也不规范,有的公司甚至不向股东发放股利。LaurenceBooth[20]（2017）认为大幅波动的股利政策缺乏稳定性,不利于企业价值的增加。BenAmoako-Ad[21]（2016）认为我国的股利支付水平虽然有所提升,但仍普遍较低。尤其是和西方的国家相比，我国的现金股利支付水平还是比较低。

本文不仅提出建立多样化的股利支付形式、提高股利支付率、优化并改革万科公司的股权结构等一系列万科企业股份有限公司股利政策的完善对策和措施，更提出必须不断探索获得高利润的途径，加强经营管理,提高盈利水平的创新点。让股东能够从公司得到更高的投资回报，同时也让公司创造出源源不断的利润,拥有足够的现金流，为公司制定和实施股利政策提供强有力的资金支持，从而不断提高万科企业股份有限公司的股利支付率，促进公司的长远发展。股利是现金和股息的总称，表示股东投资企业得到的一种回报。股利是指上市公司根据股东持有股份的比例从净利润中提取相应的比例分配给股东的一种投资收益,也就是“股息”和“红利”的简称。从公司的角度来看，股息是指公司从盈余中发出的现金。从投资者的角度来看，股息是股东从公司利润分配中获得的所得。股利主要通过现金股利、股票股利、财产股利和负债股利四种支付方式来支付。现金股利是指以现金支付的股利,是股利支付的主要方式；在会计领域，股票股利被称为股利分配形式中的公司收入分配，它是公司通过发行额外股票来支付股利,也称股票股利为“红股”。财产股利就是分配给股东的股息和红利中除了现金之外的其他资产。负债股利是一种债务，是上市公司以债券或应付票据的方式向股东分配股利的。股利政策是指上市公司根据国家法律法规的要求，在考虑股东、债权人和经营者以后实施的税后利润分配方案。对于股份制公司而言，制定一个合理的股利政策非常重要，股息政策的选择必须符合公司的经营状况和财务状况，以及股东的长远利益。在会计方面，股利政策主要包括五种类型：剩余股利政策、固定股利政策、稳定增长股利政策，固定股利支付率政策和低正常股利加上额外股利政策。万科企业股份有限公司，英文名称为CHINAVANKECO.,LTD.缩写为“VANKE”，成立于1984年5月，是中国最大的专业住宅开发企业。总部位于中国深圳市盐田区大梅沙环梅路33号万科中心，1988年开始进入房地产行业，到目前已经成为我国最具影响力的房地产企业，无论是从公司规模上，还是从公司的盈利水平上看，万科都处于世界领先地位。万科不仅在中国的多个城市设立分公司，而且已经走出国门，走向世界，国外的很多城市也设立有分公司。公司的主要业务包括住宅开发、物业服务、租赁住宅等。我国房地产上市公司的股利分配方式有很多种，每个公司分派的方式也都不相同，主要有：派现、送股、转增、混合分配及不分配五种，但是如表1所示，2014-2018年万科的股利分配方式一直只是采用派现的方式，分配方式相对来说比较单一。派现的金额分别为0.5元/股、0.72元/股、0.79元/股、0.90元/股、1.07元/股，逐年增长，其中2018年和2015年增幅比较大，2018年增长了1.7元，较2017年增长了18.89%，2015年增加了2.2元，较2014年增加了44%。由表2可以看出，2014年到2018年，万科现金分红的金额逐年递增，特别是2018年，鼓励分配的金额增长到了11,811,89.26万元，和2017年相比增长了18.89%,万科公司支付股利的比例在不断上涨，可以看出万科越来越重视股利政策,而且股利支付形式比较单一，现金股利为主要分配形式。但是万科近几年的现金分红的政策并没有违反证监会关于上市公司以现金方式累计分配的金额不少于最近三年的可分配利润的30%的规定，说明万科通过发放一定的现金股利的方式，向投资者传递出本公司经营状况比较良好，而且还具有良好的发展前景等这些信息。由表3可以看出，2014-2018年万科公司的股利支付率整体呈下降趋势，从2015年的43.90%下降至2018年的34.96%，下降幅度大约达到了10%，下降幅度比较大。而且其股利支付率在整个房地产行业中处于较低的水平，这种股利支付率较低的情况会给公司产生不好的影响，还可能会使公司承担比较重的现金支付压力，也会影响公司的股利报酬率。从2014年到2018年，万科公司一直使用现金股利作为股利支付的唯一方法，股利支付形式相对比较单一，不能够满足不同层次的投资者的不同需求。许多股东持有“一鸟在手”理论，认为由于公司的经营活动存在许多不确定性的因素，现在获得股利的风险相对于将来获得资本利得的风险比较低，所以他们更加倾向于现金股利，而且现金股利在一定程度上可以短时间内满足其对现金回报的需求，但是对于公司而言，这种股利支付形式比较单一的情况对公司未来的发展相对不利，不能够满足公司投资项目的扩大与发展的现金需求。万科企业股份有限公司不仅连续四年采用现金股利这种支付形式，而且只有现金分红这一种形式没有其他形式的股利支付，这种单一的现金股利支付方式允许公司的现金持续流出，从而使得公司留存的收益无法很好的满足其未来扩张和发展的需求，这降低了公司的短期偿债能力，使得该公司无法满足高边际纳税人和风险偏好投资者的需求。

　　4.2股利支付率低

从万科企业股份有限公司的股利政策现状可以看出，2014-2018年万科的股利支付率呈现整体下降趋势，分别为35.08%、43.90%、41.58%、35.43%、34.96%，而且下降幅度比较大，特别是2015-2018这四年。而且相对于整个房地产行业来说，万科的股利支付率仍处于较低的水平，且都低于同行业其他公司的平均支付率。这种低支付率的股利政策会让公司有一定的现金支付压力，降低公司的股利报酬率，使股东对公司的未来发展失去信心,从而影响接下来的投资，进一步影响股价波动。究其原因，大多数是因为公司管理层忽视股东的重要性，而且公司的管理层大部分不具有分配现金股利的意识，从而忽视了投资者的切身利益。特别是公司的大股东就是公司的管理层的情况，他们不会因为不支付股利而引起股东的不满而被辞退。其次是因为在万科短期偿债能力不高的情形下，公司分配的现金股利比较低，所以即使万科的每股股利每年都在增加，但它的支付水平仍不是很高，股利支付率还较低。

　　4.3股权结构不合理

一般而言，股权结构是指公司总股本中不同类型股权的比例或构成，也是公司治理的重要组成部分。从表4可以看出，从万科前十大股东的持股情况来看，万科的股权相对分散，第二大股东到第五大股东的总股权量相对较高，所以造成其股权制衡度相对较高，主要股东的控制力不够。万科的管理层公开表示，这种分散的股权结构将为那些潜在的“不友好”投资者提供机会。最有影响力的是万宝之战，以宝能为代表的保险资本基金凭借其巨大的财务优势，甚至利用杠杆策略在布局上投入巨资。万科2016年财务报告指出，由于股权事件，公司的经营管理在短期内面临前所未有的不确定性。最直接的表现是万科失去了稳坐十年的“房地产一哥”的席位，这种松散的公司股权结构也可能会导致管理层的“内部控制”怀疑。总的来说，这种不合理的权结股构对万科的发展产生了非常不利的影响。

　　4.4分红原则遵守不足

一般来讲，上市公司在分配股利时应该遵循“同股同利”的分配原则，但是目前我国大多数上市公司的股权结构中还存在着大量的非流通股。另外，由于每个股东对公司的投资程度也都不一样，投资者对股票回报的心理预期也不相同，所以上市公司一般会选择尽量先满足投资大的投资者对于股票收益的预期，有许多公司采取了多种形式结合的股利分配方案，其主要有以下三种类型：（1）同一公司中多种分配方式并存，为社会流通股的股东发放面值与现金股利等额的股票股利，对偏好现金股利的法人股或国有股的股东发放现金股利。（2）提供多种股利分配方案让股东们自己选择。（3）分配方式与（1）相同，但比例不同。

由万科公司历年的对外公开的公司年报可知，万科公司的股份中，也存在一部分非流通股份，万科公司对于这部分非流通股股东的分配方案就不得而知。

　　1.1战略投资的需求

一般来说，上市公司准备进行筹资的时候，就是公司面临投资机会的时候。有了较好的投资机会，但是苦于没有资金作为支持，这个时候就是上市公司进行股市筹资的时候。对于万科公司来说，2014-2018年间面临着很多合适的投资机会，而在这些投资机会面前，万科毫不犹豫的选择紧紧抓住这些投资机会，资金的问题就通过股市进行筹资来解决。万科近几年的投资情况整理如下：

　　1.2股东类型影响股利政策选择

在我国股票市场上，我们将投资者分为控股股东和中小股东，其中控股股东分为国有控股股东和私营企业控股股东。不同类型的投资者对现金股利和股票股利有着不同的偏好。万科企业股份有限公司的股东类型的差异会对股利政策的选择产生影响。一些大股东拥有较高的股权并对公司拥有一定的控制权。他们倾向于分配较少的现金股息并保留更多的利润，因为他们担心公司的控制可能会被稀释。如果公司支付大量现金股利，可能导致未来经营所需的现金短缺的现象，导致公司不得不通过发行新股筹集资金。虽然公司的老股东有优先认购权，但他们必须赚取大量现金，否则他们的持股比例将下降，他们对公司的控制权也将被稀释。因此，他们宁愿支付较少的现金股利，也不希望看到自己的控制权被稀释。当他们无法获得足够的现金认购新股时，他们将投票反对分配现金股利的方案；反之则会投支持票。

　　1.3缺乏法律制约

就法律限制而言，它是相对于上市公司本身而言的。证券会对上市公司的股利分配有相关规定，但具体实施取决于上市公司本身是否对证券监督管理委员会的有关规定有严格的执行要求。因此，对于万科，证券业协会对现金股利分配的具体数额作了一些限制，并对现金股利分配中必须执行的具体情况作了详细规定，不仅规定了万科，而且还规定了所有活跃在中国证券市场的上市公司。作为中国证券市场的一员，万科当然有义务遵守这个市场的规定。然而，通过分析和研究，我们可以看到万科是尽量在不违反证监会规定的范围内，以公司自身的利益为最大的满意度对象，并没有充分考虑投资者的利益。这就要求万科遵守法律，同时尽量充分了解证监会制定法律的初衷，证监会制定相关法律是为了保护众多的中小投资者的同时还确保上市公司可以正常运作并获得更好的利润。因此，万科应遵守相关法律，尽可能保护中小投资者的利益。

　　1.4建立多样化的股利支付形式

混合支付股利是大多数房地产上市公司采用的一种股利支付方式，因为房地产行业的资金集中度比较高，对每个项目的资金需求相对较大。以股票股利的形式支付股利对投资者有很大的好处。一方面，它保障了债权人的利益，提高公司的借款信用，使公司获得贷款。另一方面，它减少了现金分红的支付，公司可以在更有价值的项目上投入更多的现金。多年来，万科只使用现金分红，形式单一，只有现金股利支付没有其他形式的股利支付，单一的现金分红方式使万科现金逐渐流出，可能导致留存收益不能满足公司发展壮大的需要，在一定程度上降低了公司的短期偿债能力，使公司无法满足高边际税率和风险偏好投资者的需要。因此，万科可以适当增加分红方式，建立多样化的股利支付方式，缓解现金支付压力，提高公司偿债能力，使公司的收益能够满足未来发展的需求，使公司的扩张和长期发展具有良好的前景。

　　1.5提高股利支付率

一般而言，公司的股利政策在很大程度上会受其盈利能力的影响。如果公司未来的盈利能力比较强，而且其盈利的稳定性也比较好，那么该公司就倾向于采用高股利支付率的股利政策；反之，如果公司未来的盈利能力比较弱，盈利的稳定性也比较差，那么公司的管理层就会考虑应对未来经营和财务风险的需要，通常就会采用低股利支付率的股利政策。盈利能力的高低对于任何一个公司来说都十分重要所以，任何上市公司都希望提高盈利能力，因为只有这样，公司才有能力支付股息。通常盈利水平较高的公司的股利支付率较高，而盈利水平较低的公司的股利支付率往往也相对较低，甚至许多公司都选择不派发股息。因此，较高的盈利能力是公司制定一个持续稳定的股利政策并加以促进公司发展的基础。回顾万科公司2014-2018年的盈利情况如图1所示，公司的收入和利润在不断增长，2014-2018年营业收入分别增长33.60%、22.98%、1%、22.55%，增幅不稳定，但是整体呈下降趋势，由此可看出万科公司的营业收入的增长速度在减慢；2014-2018年万科公司的净利润处于持续增长的趋势，公司的净资产收益率也在不断增长，因此可以看出，万科公司的每股股利随着公司净利润的增长而增加，每股股利的增长率也随着净资产收益率的增加而增加。因此，万科股利的增长离不开公司利润的增长。因此，如果万科希望继续提高股利支付水平，公司的盈利能力必须继续提高，而且盈利能力必须保持这种增长速度。股权结构对于任何一个上市公司来说都十分重要，不管是从企业自身的长远发展来看，还是从公司的投资者角度来看，股权结构都有着非常重要的意义。在我国的股票市场上，许多上市公司的股权结构种都存在着所谓的“大股东”现象，也就是说，某一个占股最大的股东，他的占股比例也非常的高，高出其余股东好几倍甚至有的高达几十倍，更有甚者能够达到控制公司的程度，这种股权结构对于那些占股较小的股东来说，有时会显得“众不敌寡”。因为，这些占股较小的股东，虽然他们的数量很多，但是就算数量很多依然比不过那些占股较大的股东们。特别是在上市公司进行股利分配时，如果大股东和小股东的利益无法兼顾时，在这种利益冲突面前，最终很有可能就会选择放弃中小股东的利益。那么，对于万科来说，地铁集团和HKSCCNOMINEESLIMITED.对于万科的投资比例占比相对比较重，其他持股比例在10%以下的中小股东和个人投资那种散户的股东的持股比例比较少，股权结构比较分散，在万科进行股利分配的相关政策决策时，势必会优先考虑地铁集团和HKSCCNOMINEESLIMITED.的利益，而忽略了其他中小股东的利益。所以，万科应该优化并改革自己的股权结构，尽量保持股权结构的相对平衡，从而保证能够对各个股东的利益平等对待，在一定程度上可以维护中小股东的利益。只有这样才能够维持公司筹资方面的有关需求，并且还能保证公司的各项财务指标稳步进行，促进万科企业股份有限公司良性发展。从加强金融监管的角度看，万科企业股份有限公司为了自身更加良性的发展要转变观念，采取相应措施加强企业内部监督，对万科公司的股利政策实行严格监控，并且对其会计信息披露质量做出明确的规定，也要遵守相关法律，尽可能地去保护中小投资者的利益。万科还应与时俱进，不断更新其财务管理理念、目标和内容，使企业能够适应经济发展的需要，建立和完善内部财务体系。万科在制定内部财务制度时，应认真贯彻企业财务的一般原则和不同行业的财务制度，并根据企业生产经营的特点，制定出切实可行符合实际的财务制度，而且在执行财务制度时，要严谨认真，持之以恒。这样可以在一定程度上降低公司自身的经营风险，同时促进资本市场的有序发展。综上所述，在发展过程当中，制定合理科学的股利政策是万科股份有限公司追求的发展目标。随着中国经济全球化趋势的加快，影响我国上市公司股利政策的重要因素变得也越来越复杂。随着中国资本市场的快速发展，上市公司的股利政策问题越来越受到重视。健全的股利政策与上市公司的盈利能力和稳定发展有着密切的关系。通过对万科股份有限公司股利政策理论的分析和股利政策现状的分析，可以得出万科公司的股权结构、盈利能力、股利支付政策和行业监管对万科股权结构的影响。因此，万科应通过优化股权结构、建立多元化的股利分配形式、提高自身盈利能力和加强内部监管来改善公司的股利政策，从而维护大多数投资者的利益，促进公司的长期稳定发展，同时在促进中国资本市场有序发展方面发也挥着积极作用。在重视自身发展的过程中，万科还应深刻理解股利政策是其自身发展过程中不可忽视的重要内容。因此，万科股份有限公司应正确解决和面对这些问题，并提出相应的解决方案，以促进公司更好更快的发展。综上所述，我们必须指出，任何股利政策都不能覆盖所有上市公司，在制定股利政策时，上市公司需要考虑自身的环境，所以万科应根据自身特点找到最适合自己企业的股利分配模式，不断取得发展和进步，使得自身的股利政策逐步完善，与市场趋势保持同步，与各方面的利益保持平衡，使投资者看到企业的潜力，在资本市场上占有一席之地。股利政策作为现代企业金融活动的三大核心内容之一，受到利益相关者的密切关注。股利政策在公司经营运作中起着十分重要的作用，这与公司的长远稳定发展，股东对投资回报的需求满意程度以及资本结构的合理性有关。股利政策不仅反映了公司的内部融资程度，还影响了公司的财务结构和投融资结构，同时也反映了公司对股东投资的直接回报的满意程度，对股东投资的积极性也有一定的影响，对公司的运作起着非常重要的作用。适当的股利政策不仅可以吸引大量投资者，还可以使公司实现长期稳定的发展。目前，我国上市公司的股利政策存在许多问题，我国企业急切需要考虑自己的问题，根据自身的发展环境，自身的发展阶段和相应的市场条件，制定适合自身发展的股利政策。只有正确引导上市公司提高股利分配意识，保证投资者能够获得合理的回报，才能更好地改善市场经济。

股利政策是股份有限公司关于股息是否发行，发行多少和何时发行的政策。股利的分配将对公司的发展产生重大影响。如何制定股利政策，使股利的分配适应公司未来的可持续发展，使公司的股价稳步上扬，已成为公司管理的最终目标。本文以促进上市公司股利政策为出发点，以符合当前我国的基本国情为基点，以万科企业股份有限公司为例，通过实际与理论结合，并加之对过往研究的借鉴，发现该公司的股利政策存在的问题，并且寻找问题原因，最后提出解决对策，以改善该公司的股利政策不规范、股利支付水平较低等现象，最终得以使该公司获得长期、稳定的发展。应该正确的引导该公司提高股利分配意识，保证投资者能够得到合理的回报，从而更好的完善我国的市场经济。

通过对公司股利政策问题的相关资料收集，并认真阅读大量的财会类核心期刊，将进行以下表述：

赵枚辉[1]（2018）通过研究分析得出我国上市公司的股利政策有股利分配原则遵守不足、股利支付水平较低、股权结构不合理等问题。这些现象会严重影响股东的所得和投资热情。孙思文[2]（2016）分析了当前的股利政策，发现分配股利的上市公司占比较小。虽然近年来我国分配股利的上市公司的数量有所增加,但总体上而言其占比却比较小。马亚丽[3]（2017）认为上市公司的股利政策不仅应该与公司的成长策略相互吻合,而且还要和公司目前所处的发展阶段以及其所采取的投资、融资决策相一致。田新颜[4]（2017）认为，我国资本市场建立的时间比较短,对于股利政策的理论和实证研究仍处于萌芽时期。刘玉颖[5]（2017）认为目前我国上市公司主要采取现金股利的政策,而且许多公司的股利政策还不是太完善,现金股利的支付率也比较低。陈利敏[6]（2014）认为，中国大多数上市公司都没有按照企业发展的生命周期规律进行股利政策的中长期规划与制定,而是每年临时进行决策与制定,缺乏战略性与长远性。张中平[7]（2018）认为我国的股利政策经过长时间的努力获得了很大的进步，但是与西方发达资本主义市场相比还是有着很大的差距和不规范。张蜀[8]（2018）则认为企部分上市公司不分配现象依然存在，公司的债权人为了满足自己的野心经常会忽视投资者的利益。尹丛丛[9]（2016）认为我国上市公司的股利分配率一般都比较低。即便是那些经营状况还不错，而且有很强的分配股利能力的企业也不进行利润分配或只进行少量分配。郝玉强[10]（2016）分析道，上市公司在制定其股利政策时,应该充分考虑影响股利政策的多种因素,从保护股东、企业本身和债权人的利益出发多方面综合考虑，从而使企业的利益分配合理化。桂劲夫[11]（2016）认为，科学合理的股利政策与企业的价值呈正相关,而相对来说比较高或者比较低的股利政策与企业的价值呈负相关关系。王一平[12]（2018）以白酒行业为研究对象，分析了白酒行业公司的股利政策,探讨了白酒行业的“高红利”现象,为中国上市公司股利政策的研究提供更多的数据分析。马瑛[13]（2017）通过对物流行业的股利政策进行分析，认为我国的股利政策的制定和实施具有一定的的盲目性，而且还伴随着一定的短期性。杨潇[14]（2016）分析道，我国电力行业上市公司股利政策主要是基于现金股利的分配，该行业的比例正在增长，增强了投资者的信心,情况良好，股息分配良好，但仍有随机性问题。李曼斯[15]（2018）通过研究分析得出,我国的股票市场目前还处于一个不断发展、相关知识和理论逐渐成熟的过程中,存在的问题也是各式各样的。杨茜雯[16]（2016）认为我国的上市公司存在非常严重的短期行为，实施的股利政策也缺乏连续性和稳定性。何宗纬[17]（2017）以“宝万控制权之争”为例，结果发现，万科企业股份有限公司股权过于分散，主要股东的控制权相对不足，容易导致控制权竞争和中小投资者利益损失。汪日宏[18]（2015）认为，我国的上市公司起步比较晚，各项制度规章并不是十分的完善，但我国上市公司的股利政策却深深烙着中国特色的印记，并没有完全被西方的理论所影响。Besnik[19]（2017）认为我国的资本市场起步相对来说比较晚,上市公司的股利政策也不规范,有的公司甚至不向股东发放股利。LaurenceBooth[20]（2017）认为大幅波动的股利政策缺乏稳定性,不利于企业价值的增加。BenAmoako-Ad[21]（2016）认为我国的股利支付水平虽然有所提升,但仍普遍较低。尤其是和西方的国家相比，我国的现金股利支付水平还是比较低。通过阅读上述核心期刊，万科企业股份有限公司的股利政策相关内容概括如下：公司的股权结构、盈利能力的高低以及内部监管力度等因素影响着公司的股权结构。因此，公司应通过优化股权结构，建立多元化的股利分配形式，加强内部监管力度，完善股利政策，以维护大多数投资者的利益，促进公司的稳定和长期发展，为促进中国资本市场的有序发展发挥积极作用。该公司要正确解决和面对这些问题，并提出相应的解决方案，促进公司更好更快地发展。另外公司在制定股利政策时，需要综合考虑企业所处的环境等多种因素，从自身出发结合其他因素，找出最适合本企业的股利分配方式，使该公司的股利政策不断发展和进步，随着时间的推移逐步完善，与市场趋势保持同步，与各方面的利益保持平衡，使投资者看到企业的潜力，在资本市场上占有一席之地。本文以促进上市公司股利政策为出发点，以符合当前我国的基本国情为基点，以万科企业股份有限公司为例，通过实际与理论结合，并加之对过往研究的借鉴，发现该公司的股利政策存在的问题，并且寻找问题原因，最后提出解决对策，以改善该公司的股利政策不规范、股利支付水平较低等现象，最终得以使该公司获得长期、稳定的发展，确保投资者能够获得合理的回报，从而使我国的市场经济变得更加完善和与时俱进。本文不仅提出了建立多样化的股利支付形式、提高股利支付率、优化并改革万科公司的股权结构等一系列改进万科企业股利政策的措施，而且提出了要不断探索获取高利润的途径，加强公司的管理，不断提高盈利能力的创新点。让股东能够从公司当获得更高的投资回报，使公司创造持续的利润和拥有足够的现金流，为公司实施股利政策提供强有力的资金支持，从而不断提高万科企业股份有限公司的股利支付率。