基于供应链金融的中小企业预付账款融资研究

　　摘要：中小企业在我国经济地位高，可以增长经济、增加税收、增加工作岗位。但是中小企业现在融资困难，拖了中小企业的发展的后腿，融资难使中小企业需要解决的首要问题。这几年，国内商业银行推出的供应链金融服务方案,帮中小企业解决了融资难的问题,同时提升了供应链的稳定性及整体价值，让经济业界和学术界都重视起来。中小企业融资渠道单一，融资成本高昂，银行贷款困难，都使其融资困难。融资难已经阻碍了中小企业的持续发展。中小企业融资难为切点,引出供应链金融，但重点研究的是预付账款融资模式下的中小企业融资。中小企业在我国无论是税收方面还是就业以及其他方面都很重要，融资难阻碍了中小企业生存成长。所以为了解决融资难，无论是国家XX部门，还是经济学者或企业自身都在寻找对策。供应链金融是近几年新出的解决对策。

　　关键词：供应链金融；中小企业；预付账款；融资

　　1.1.1 研究的目的

　　中小企业在21世纪，在我国乃至世界的经济中都占据一席。中小企业在我国不计其数，因为总量巨多，增长了就业，使社会更稳定。中小企业使国民经济发展的更好更快。中小企业虽然是我国经济发展的主力军，但是它在发展过程中也有许多阻碍。如融资困难、法律法规不完善、企业市场竞争能力不强等。中小企业融资渠道单一，融资成本高昂，银行贷款困难，都使其融资困难。融资难已经阻碍了中小企业的持续发展。

　　在这种情况下，银行、中小企业和供应商开始合作,创造了供应链融资模式。本文主要讲供应链融资中的预付账款融资模式。预付账款融资模式为中小企业融资困境提供了思路,扩大了中小企业动产质押等信贷服务方式。

　　1.1.2 研究的意义

　　（1）预付账款融资模式使得中小企业向更好的经济发展方式转型。我国“十二五”在经济方面正处于转型升级的关键期，XX出台了很多扶持中小企业的金融机构的政策，推动供应链金融模式发展优化,这些都表明了预付账款融资模式促进中小企业转型。

　　（2）探讨预付账款融资如何更好地解决中小企业融资难。预付账款融资模式优势很大，可以优化产业结构,让银行、核心企业、中小企业共同合作，互利互惠，让我国经济更好地发展。

　　1.2.1 国外研究动态

　　供应链金融并不是最近才提出来的观念,国内外有很多针对预付账款融资模式的研究。

　　在过去几年时间里，社会经济体系不断发展完善，对于供应链金融已经有统一的定义。在国外，有许多学者都对供应链金融开展了研究。AllenNBerger(2004)等人最早提出了关于中小企业融资的一些新的设想及框架,首次提出有关供应链金融的思想[1]。Berger(2004)利用供应链金融思想考虑了中小企业融资问题并给出新的设想[2]。Hoffmann（2005）在《供应链金融的一些概念性分析》中提出的供应链金融的定义比较规范。他把金融供应链视为供应链中的组织,包括外部服务提供者在内,通过计划、执行和控制金融资源在组织间的流动来共同创造价值。

　　国外对于供应链融资的应用、风险也有些许研究。Anonymous（2008）在《Ariba公司；Ariba全球最佳供应链金融解决方案中》中表示供应链融资已成为一个高度竞争的空间与一个混合的银行和非银行提供融资和网络工具。旨在使买家延长应付账款周转天数（DPO），而使他们的供应商网络得到更早获得信用、获得更实惠的线[4]。LaiGM,DeboLG,SycaraK(2009)在《供应链中的库存风险》中认为完善升级融资模式中的管理，降低成本,增加利润减少风险。提高支付结算的自动化程度减少运作成本,提高运作透明度。这些减少了对运营资本的需求,使货物流动和发票处理的过程得到加速,加强了货款的管理[5]。

　　1.2.2 国内研究动态

　　罗齐、朱道立（2000）在《融通仓及其运作模式初探》中在全面分析研究了供应链金融模式后，提出了“融通仓”。他认为“融通仓”可以适用于中小企业的所有项目,并建议用来解决中小企业的融资问题[6]。杨绍辉（2005）在《从商业银行的业务模式看供应链融资服务》中提出了预付账款、存货以及应收账款融资三种融资模式，使物流企业不同的流动现金需求得到满足[7]。闫俊宏、许祥秦(2007)在《基于供应链金融的中小企业融资模式分析》中分析供应链金融融资模式的优点和缺点。他认为这种模式缓解了我国中小企业当下的融资困境,但是也让一些中小企业不能通过供应链金融融资贷款[8]。

　　供应链金融应用中存在风险，中小企业运用供应链融资模式的时候应仔细规划，减小风险，稳重经营。曾祥师、邹睿蓉(2008)在《探讨物流银行业务运作模式及其风险防范》中研究了在预付账款融资下，合作的中小企业和供应商在合作中有可能出现的风险，并对这些风险因素进行讨论[9]。白少布(2009)在《基于供应链保兑仓融资的企业风险收益合约研究》中发现在保兑仓融资模式中，参与的中小企业和银行可以收益增加，达到双赢[10]。王玉洁(2009)在《供应链金融中保兑仓融资与运作决策》结合风险因素，研究在保兑仓融资模式下卖方和买方的运营决策对供应链绩效的影响，证明预付账款融资模式下的供应链绩效比资金约束型供应链大[11]。汤川(2010)在《基于预付账款的贸易融资模式、优势及风险分析——以徽商银行A支行为例》通过真实的案例进行研究，分析中小企业在预付账款融资模式中的盈利。对这种模式的优点和风险因素深入探索[12]。王露阳、任民、张目（2012）在《供应链融资中预付账款模式下中小企业信用风险评价》中对中小企业的信用风险进行分析和评价。在研究的时候，以预付账款模式为前提，建立了一套指标体系[13]。

　　供应链金融中的预付账款融资模式在中小企业中的具体运用、如何操作。田正启（2010）在《中小企业供应链融资模式分析》中深入分析中小企业在供应链金融的三种不同的融资模式中的发展，并且对这几种模式进行比较[14]。华瑶、候晨璇、谷彦章（2012）在《小微企业供应链金融预付账款融资模式研究》中以供应链金融视为中心，对与预付账款模式和传统供应链模式下银行、供应商和经销商的收益进行了对比分析。认为供应链金融预付账款模式能够为缓解小微企业融资困难的现实状况提供有效解决途径[15]。贡佳佳（2013）在《供应链金融下预付账款融资模式分析》中透彻的运用博弈模型研究预付账款融资模式，详细解释了模型的定义，运用的过程，模式风险因素。对优化融资模式具有帮助[16]。王建华(2013)在《预付账款融资模式中核心企业操作策略研究》中认为改进模型可以完善基础模型，甚至替代特殊模型。实践证明改善整体的模式可以对预付账款融资具有参考意义[17]。

　　预付账款融资模式与传统模式的优劣对比、成效分析。房圆晨(2011)在《供应链金融预付账款模式绩效评价研究》进行了仿真研究，分析供应链下的预付账款融资模式对供应链绩效的影响[18]。肖迪，田军，李祺（2014）在《供应链预付账款融资模式与优化策略》中通过模型假设与变量说明、算例分析对预付账款融资模式进行收益分析。认为市场平均收益率、企业期初融资规模、供应商违约回购概率以及产品价格的市场变动是影响金融机构或银行贷款利率的主要因素[19]。李超，骆建文（2016）在《资金约束供应链预付款融资模式的比较优势分析》中讲述预付款融资模式与传统融资模式在上游企业存在资金约束的供应链中的优劣对比及其对上下游企业融资和运营策略的影响[20]。

　　1.3.1 主要研究内容

　　供应链金融有效缓解了中小企业融资艰难，也使合作的相关企业都得到更好地发展，在经济成长中逐渐被重视。本文的研究重点是供应链金融模式中预付账款融资模式。论文首先介绍相关背景，分析中小企业现在发展的样子和发展过程中存在的问题。然后再详细讲解中小企业现在对于预付账款融资模式的总体运用情况。但是预付账款融资模式现在在中小企业的运用之中存在新的问题和缺陷，所以我们要寻找和改善模式来解决这些问题。

　　第一章主要说明论文的研究意义、研究方法、研究动态等。主要是讲述了国内外现在对预付账款模式研究的怎么样了。第二章介绍中小企业发展现状，发展中的优、劣势等。中小企业融资现状，包括融资的渠道、规模、方式、要求，有哪些困难。中小企业融资难的成因，包括内部的原因、外部的原因。第三章是全文的中心和重点，讲述了供应链金融以及供应链金融的预付账款模式，以及如何运用预付账款模式来解决中小企业融资困难的难题。第四章介绍中小企业运用预付账款以后的成效分析。包括运用预付账款后的优势和不足以及仍然存在的问题、产生的新的问题。第五章则是如何解决第四章中产生的新问题了。

　　1.3.2 研究方法和创新之处

　　研究方法有：文献研究法。通过各种途径收集预付账款融资模式相关资料，从理论上对预付账款融资模式进行全面系统的分析，最终总结得到经验。通过中国数字图书馆、知网、Springer外文期刊等网络来源，寻找查看相关的知识点，汇集整理相关最新研究内容。

　　经验总结法。这是通过对现实生活中的具体实践，分类汇总。提取精华，去其糟粕，把理论和实际相结合，最总得到最为适用的相关经验。

　　本文在研究上创新的地方是：一是从核心企业来看,得到的收益和产生的风险进行比较，对预付账款融资模式与传统供应链模式的优劣进行比较。二是具体分析预付账款融资模式在中小企业中的总体运用情况和现在存在的问题，找寻新的方案解决这些问题。

　　我国的中小企业在步入新世纪以后逐渐繁荣昌盛，增强了在社会发展中的作用，提升了在国民经济中的地位，中小企业成为我国的经济发展的根基。当下，中小企业占所有企业的百分之九十九。中小企业可以刺激经济增长、提高国家税收。

　　中小企业供给了就业岗位，增加了居民的就业，接收了城市下岗职工和农村剩余劳动力。非常有效果的解决了大多数人就业的问题，缓解了社会矛盾，保持社会的稳定。而今，科技型中小企业蒸蒸日上，成为最活跃的技术创新主体，促进经济增长与社会进步。我国这几次的“五年计划”都在提倡经济转型，中小企业已经从“中国制造”逐渐转变为“中国智造”。

　　中小企业蓬勃发展，但在发展中出现了问题。中小企业本身弱小，竞争不过国有大企业，容易破产。除了自身素质不高、创新能力跟不上导致生产技术和装备水平比较落后，财务管理很混乱等原因。中小企业流动资金很容易断流，基本建设和技术升级需要的资金难以得到满足。因为中小企业融资贷款很难，内部缺少流动资金，运营周转容易被阻断。融资困难成为中小企业首要解决的难题。

　　2.2.1 中小企业融资状况有所改善

　　中小企业逐渐被国家重视，XX为了让中小企业获得信贷，从而得到流动资金、更好更快的成长，颁布了相关的条例。金融机构要求银行大胆实践，放宽中小企业贷款的门槛，鼓励中小企业贷款。中小企业主要贷款形式是抵押和担保贷款，现在产生了很多新的金融模式满足了中小企业对贷款的需求，比如网络联保贷款。

　　在我国逐渐完善金融市场的同时，出现了多样性的融资方法与模式。投资机构通过支持中小企业创业活动，为具有高成长性的中小企业提供所需的资金。这对促进科技创新以及创新型经济蓬勃发展，起到巨大的作用。

　　2.2.2 中小企业融资方式多元化

　　我国中小企业目前正处在兴盛的时候，为了适应企业发展，出现了多种多样的融资方式。而今，XX正在扶持中小企业信用担保机构，这种机构对中小企业信贷融资有很大的作用。风险投资是在X产生的，现在慢慢的引入到国内了。投资公司把资金投入发展前景好、具有巨大竞争力的中小企业，得到公司股权。国内目前有大约200多家风险投资公司。金融租赁是用融入固定资产，而非融入资金。分开固定资产的所有权与使用权，使中小企业对固定资产的投资减少，缓解其压力。票据融资因为适应中小企业资金需求金额比较小、借款周期短、借款次数多的特点，在中小企业里很受欢迎。除了以上的融资方式，还有一些比较小众的融资方式，譬如网络联保贷款、互助基金等。从表面上看我国中小企业的融资渠道不少，但事实上，这些仍不能满足中小企业融资要求。

　　2.2.3 融资难的情况仍然严重

　　在我国中小企业融资难一直是一个难题。首先，我国市场经济的体制和金融市场开放及金融模式创新比较缓慢，跟不上中小企业的发展。其次，中小企业最重要的融资方式还是向银行贷款。中小企业如果要向银行贷款，对银行来说，这个成本就比较大，成本和收益不成正比。所以银行对中小企业贷款的要求很高，大多数企业并不能达到。最后，我国经济发展过程中宏观上的矛盾很多，而且融资渠道虽然越来越多，但是渠道想要流利的使用还需要走还很长的一段路。目前，中小企业的融资缺口在总量上有所缓解，但对比中小企业的需求，这些都只是杯水车薪，我们还需进一步解决融资难。

　　中小企业融资困难的成因可分为两部分，一是中小企业自身存在的一些不足，比如中小企业财务管理混乱，资金容易断流，这些统称为内部因素。二是企业外部原因，包括XX政策、社会体系等，称为外部因素。

　　2.3.1 内部因素

　　（1）中小企业规模小，体系不健全，经营不稳定。企业因为规模小，所以场地也小，固定资产较少，抵押贷款时可以拿出来的抵押物少。企业体系不完善，对生产环节的管理比较宽松分散，财务上也不健全。又因为以上原因，不利于企业的持续再发展，企业薄弱，难以承受大的打击，所以企业经营不稳定。

　　（2）中小企业财务管理较为混乱，信用不好。中小企业的能力不足，不能建立一个完善的财务管理系统。自然而然的，没有规范的资金流向表和利润表。金融机构如果要给中小企业贷款，还要查中小企业内部的经营状况，投进去的成本很大。而且中小企业总体上的信用很不好，给中小企业贷款，风险高。投入与收益不成正比，金融机构自然会放弃中小企业这块贷款市场。

　　2.3.2 外部因素

　　（1）给中小企业贷款的金融服务机构不完善。对于规模小的中小企业来说，贷款是一件比较麻烦的事。但是中小企业需要贷款必定会通过金融服务机构进行。而金融服务机构体系不完善健全，中间有重重的手续关卡，需要企业上交的资料也多。中小企业想向金融机构就必须费时费力，时间成本和精力成本都很高。很多中小企业会自发放弃这一贷款渠道。

　　（2）作为中小企业的主要贷款来源，银行应该健全完善相关贷款体系。商业银行中主要贷款面向的客户大多数是国有大中型企业，所以相关贷款体系和制度也大多针对大型企业。对于中小企业来说，这些制度并不适用。这无疑加大了中小企业向银行贷款的难度。

　　（3）中小企业贷款融资方面的制度和法律比较缺乏。相关的法律法规不适合现在的中小企业，一则我国中小企业的构成性质不同，但相关的法律是按照企业性质制定的，所以所有制性质不同的中小企业面对的法规也不同。二则中小企业对一些法律并不适用。绝大多数的中小企业都无法达到相关法律规定的企业抵押担保的要求。

　　3.1.1 供应链金融的定义和特点

　　供应链金融简单地说，就是银行将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。即把资金作为供应链的一个溶剂，增加其流动性。银行围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，并把握单个企业的不可控风险为供应链企业整体的可控风险，通过立体获取各类信息，将风险控制在最低的金融服务。

　　供应链金融有几个方面的特点:一是降低了中小企业融资的门槛，缓解了其融资困境。二是和传统的融资贷款不同，它参加的主体很多，并且连接起了银行与核心企业。三是使得所有参与进来的企业和机构都实现了共赢。

　　3.1.2 供应链金融的三种主要模式

　　供应链金融根据不同的标准划分，种类也不同。以行业为标准，供应链金融可分为工业供应链金融、农业供应链金融、银行供应链金融等。以与供应链各部分的关系为标准，可分为生产供应链金融、制造业供应链金融、采购供应链金融、分配供应链金融等。以供应链运作流程为标准，可分为预付账款融资模式、应收账款融资模式和存货质押融资模式。以下部分主要是介绍以供应链运作流程为标准划分的三种模式。

　　预付账款融资模式，又被称为“保兑仓”融资。预付账款融资模式是指银行在中小企业和核心企业签订了合同以后，这三方再签一份三方协议。货权在银行手中，货物由核心企业保管。然后由银行向中小企业提供资金，中小企业资金回笼以后再还款。

　　应收账款融资模式，银行根据造商与供应商的战略伙伴关系，在核心企业认可对供应商的应收账款的前提下，以应收账款作为担保，提供的供应链融资及相关服务。不过银行的贷款额度一般为应收账款面值的50%至90%，中间操作的随意性很大。应收账款融资缩短了企业应收账款收款天期，降低了买卖双方的交易成本，提高了人力运用效力，免除人工收账的困扰。应收账款融资模式基本流程如下图所示：

　　5信用3单据9合同4付款8支付账款

　　贷款质押注销担保

　　6购买生产要素2应收账款单据发出 7收款

　　 1货物交易销货

　

　　存货质押融资模式，存货融资模式是指需要融资的中小企业（即借方）以其拥有的原材料、产成品等存货为质押物，向资金提供方（即贷方）出质，同时把质押物交给具有合法保管存货资格的物流企业（中介方）进行保管，贷方以存货的价值和借方的信用等级为参考，为借方提供货款。存货融资实质把存货变现为经营的现金，减少了存货对流动资金的占压，加速了资金周转。存货融资服务可分为仓单质押融资和动产质押融资。存货融资模式运作流程如下图所示：

　　3.1.3 供应链金融中三种模式对比

　　上文中简单的介绍了预付账款融资、应收账款融资、存货融资几种融资方式的定义与运作流程。供应链金融中的三种融资模式有许多不同点，比如三种模式适用于不同的情况，不同主体。这几种模式也有相同点，比如它们都是为了解决中小企业融资问题。为了更深入的了解比较这几种模式，本节对它们的相同点和不同点进一步归纳总结，具体如表1所示：

　　从参与方和融资对象来看，这三种模式的参与方其实都是供应链金融的上下游企业与银行等金融机构。但它们的融资对象侧重方都不同，存货融资模式的融资对象可以是任何节点，这说明它可以独立于上下游企业单独运作。预付账款和应收账款融资模式一定要有上下游企业参（即供应商和中小企业），对产生的风险进行控制和规避，是较为典型的供应链金融模式。从融资目的来看，三种模式殊途同归，目的都是加速资金周转。

　　3.2.1 预付账款融资模式的定义

　　从企业来看，预付账款融资模式是指企业向银行等金融机构进行融资，并且将融资资金用来支付预付账款的行为。以中小企业和供应商签订协议后产生的预付账款为前提，以预付账款下货款的提货权等作为担保，银行首先要求融资企业先支付一部分货款，然后才为其提供相关授信服务。等合同中的商品销售出去以后所产生了收入，企业再把钱还给银行，由买方直接将钱打到银行。这种把货款先用于偿还贷款的融资模式叫做预付账款融资模式。

　　3.2.2 预付账款融资模式风险分析

　　（1）操作风险。操作风险是指在融资的过程中，企业、银行、供应商三方之间涉及到很多关于钱的操作，在传送资金和货物的过程中容易丢失或者遗漏，这就容易产生纠纷。再者，三方关于物流信息和资金信息也容易传达不到位或者是不及时。

　　（2）质物监管风险。预付账款融资时会涉及到货物的运输和监管，货物在交易时是由第三方物流企业监管的。对风险的控制是由物流企业控制的，这就产生了很大的不确定性。

　　（3）市场需求及质押物价格波动风险。市场上消费者的需求时时在变动，产品更新换代快，除此以外，相关的影响因素也在变化。这就导致了货物的供求关系波动很大，从而使质押物的价格也充满着不确定性，企业将会面对产品价格波动风险和消费者需求风险。

　　（4）回购违约风险。在供应链中，虽然核心企业之间有协议，但是当供应商违约的时候，经销商则会损失很大，银行也要承受风险。

　　（5）供应链风险。供应链中交易把各个参与者紧密连接在一起，所以在交易过程中产生的风险也是由各个参与者共同承担的。这就会造成一荣俱荣，一损俱损的局面。

　　3.2.3 预付账款融资运用到企业的过程

　　预付账款融资模式也被称为保兑仓融资模式。预付账款融资模式是在上游核心企业承诺回购的前提下，中小企业以金融机构指定的仓库的既定仓单向金融机构审请质押贷款，并由金融机构以控制其提货权为条件的融资业务。目前国内银行进行的预付账款融资模式主要是不要求融资企业以保证担保以弥补风险敞口或者不动产质押，而是在融资担保企业恰好是其融资项下的贸易企业，很大程度上简化了对融资企业的资产支撑要求。预付账款融资模式如下图：

　　运作流程描述如下：

　　①签订购销合同，融资企业与核心企业签下具有法律保障的贸易合同，并向银行等金融机构申请信贷融资，用于支付货款。

　　②购买货物。融资企业签了合同以后，可以凭借合同向银行取得货款，然后向上游企业支付资金，购得货物。

　　③银行审查。银行对于核心企业的回购能力和信用等级进行评估和考察，如果考察通过，银行则可以和核心企业签下回购合同，并且对回购的质量风险等作出要求。

　　④仓储监管协议订立。银行和第三方监管机构签下保障合同。

　　⑤核心企业（卖方）发货。核心企业收到银行同意对中小企业贷款的通知后，向银行指定物流企业的仓库发货，并把仓单交给银行。

　　⑥核心企业缴费。中小企业交保证金和承兑手续费给银行。

　　⑦开立银行承兑汇票。银行收到卖方交来的货物在仓库的质押单以后，为核心企业开立以买方为出票人，卖方为出款人的银行承兑汇票。

　　⑧中小企业缴存保证金。中小企业向银行缴存保证金，银行发放相应比例商品提货权给中小企业，直到保证金金额等于汇票的金额。

　　⑨中小企业获得商品提货权。买方获得商品提货权后去银行提取货物。

　　⑩核心企业回购。循环8、9，如果汇票到期，但是保证金账户不足时，核心企业将回购仓库里下剩余的质押物。

　　在传统保兑仓中，银行委托卖方监督或者银行派人到卖方仓库监管货物，而银行不熟悉物流业务，增加了监管的成本和风险。传统供应链金融为了取得有效的决策，常将一个组织根据功能及地理位置的不同而分成不同的决策单位，并以库存作为它们之间的缓冲，单个分开的决策减少了决策复杂性。然而随着经济全球化的发展，这种传统模式的环节较多且复杂，其管理成本也越发的加重了。现在库存实质上是种浪费，这种以库存为缓冲地带的做法已经跟不上时代了。

　　传统的职能分工使得各自专注并优化自己所管辖的小的领域，一开始是有利于生产成本的降低，在某一特定时期是实用的。在科技如此发达的今天，信息时代已经到来，地区之间的距离快速缩小，局部成本最小化适应不了市场需求了。而只有充分利用整合其他企业的核心能力，大家共同运作才能应付这个挑战，因此这势必要求以系统和整体最优的集成思想来管理整个供应链。这就需要供应链各节点企业不仅要打破企业内部运作的职能边界，还要使供应链的整体运作也职能边界模糊化，供应链各节点企业达到如一个企业般运作。所以传统的供应链金融模式应该改革了。

　　另外，传统的运作计划基本是基于两两间的联系，其他的非直接上下游间的运作计划则很少有相互沟通、联系的机会，造成各个部门之间的信息不对称，导致资源的浪费及相互间合作的不协调。特别是当供应链变得越来越庞大、变得愈加复杂的时候，它的弊端更加体现出来，所以有传统的运作计划已不能适应企业的发展。

　　为了清晰明了的了解预付账款融资模式的成效分析，本文建立了一个简单的模型。在预付账款融资中，参与者主要是游企业（供应商）、金融机构（银行）、下游企业（中小企业）组成。所以建立模型时讨论由供应商、经销商、银行构成的单一贸易供应链单周期模型。以下是为了使模型成立设定的前提：

　　①经销商按照预期的市场需求订购货物，不存在库存商品。

　　②在销售目标未达成时，一般情况下，供应商承诺回购未销售出的货物，所回购货物残值小于供应商的批发售价。

　　③存在回购违约的可能性。当滞销货物达到一定比例时，供应商将拒绝回购。

　　④质押物具流动性风险，质押物价格波动起伏大，一旦核心企业违约，银行就必须承担风险，银行将货物变现以后可能会亏损。

　　⑤主要考虑市场风险及回购违约风险，不考虑操作、法律等其他风险。

　　⑥参与各方都是以利益最大化为经营目的，银行是追求风险中性的金融投资者。

　　以下是对于模型中的变量的定义表：

　　

　　4.3.1 资金流向分析

　　预付账款融资模式根据是否有第三方物流企业参与，可以将其分三方保兑仓模式和四方保兑仓模式。由于第三方物流企业在其中发挥仓储监管及运输作用，是否参与不影响融资运作的操作策略，现将以三方保兑仓模式为例，分析其单一周期具体融资过程，描述如下：

　　①在合约初期，供应商和经销商签订销售协议。

　　②经销商因资金不足，无法支付大量进货的所需货款，因而产生资金流缺口，缺口额为：

　　y0=μQ-C0;

　　③银行代替经销商向供应商支付μQ,取得经销商的货权

　　④合约期末,经销商获得销售收入p﹒S(Q)偿还银行融资本利和

　　y1=y0(1+r)=(μQ-C0)(1+r);

　　⑤当市场需求不足时,即D<Q时,订购的剩余产品由供应商以销售价格购μ回,产品的单位残值为V,回购量为期末期望产品剩余数量X(D)=E(Q-D)=Q-S(Q)

　　4.3.2 收益分析

　　在预付账款融资模式下，融资企业先签下合同，再向银行申请融资贷款，然后向供应链中的上游供应商预付账款，进而才能获得相应的原材料和产成品。这种短期融资行为由于风险较低，所以容易获得银行的支持，故而比较适合需要短期贷款的中小企业。

　　预付账款融资模式可以同时使参与方都从中盈利，达到共赢。对于核心企业而言，降低企业合作门槛，扩大合作伙伴范围，有利于核心企业挑选到优秀的合作伙伴。提高资金利用率，加快核心企业资金回笼，有利于再生产，缩短了生产周期。有效控制风险，防止资金链断裂。提升供应链价值。

　　对中小企业等融资企业来说，一来虽然自己的可供抵押的固定资产不足，但是可以借助上游供应商的信用向金融机构融资贷款，进行货款采购和销售，实现了杠杆采购。二来中小企业自己虽然没有大量的库存商品，但是它可以从供应商那里得到大量商品，保证了货源足够。再者中小企业可以享受到大批量采购的采购价，降低了成本。最后中小企业可以分批支付贷款，提前享受货物的使用权，缓解了企业短期内的资金压力。

　　在预付账款融资模式下，首先银行在向中小企业发放贷款时，从中获得利息收益又吸收了存款，同时附带地为供应链中节点企业提供结算服务，增加中间业务收入。其次，银行通过对提货权的实际掌控和核心企业承诺对滞销产品回购的方式，降低了银行贷款无法回收的风险。最后，由于实现了统一授信，银行只要审查一家核心企业就能对多家经销商进行授信融资，减少了信用评估手续和降低了相关成本。

　　5.1.1 我国缺乏对中小企业融资的政策扶持

　　XX对中小企业融资方面的政策太少，没有相关的政策扶持，也没有建立起完善健全的法律法规，现有的政策没有构成完整的体系。国家对健全中小企业融资方面的法律并不重视。相关法律体系不健全造成中小企业的权益得不到足够的保证，这对中小企业的发展无疑是不利的。XX对扶持中小企业健康持续发展，出台的政策仍然较少。国家虽说一直在增加贷款，但这只能解一时之渴，中小企业的融资难题无法彻底解决。所以说XX部门还是应该出台有较强的针对性和操作性的扶持政策。

　　5.1.2 金融管理机构不完善

　　融资难原因之一是在于我国缺乏真正为中小企业服务的金融机构。发达国家市场发展成熟，相关的金融机构为健全完善。但我国国情不同，我国市场的发展还达不到发达国家的这个程度，市场的自发性很高，金融机构较少，而且成立的时间很短。这就造成了金融机构的成立要求低，机构的制度不完善，对融资企业的融资手续也不规范。对于金融机构补全的那些点，还需要时间和政策逐步发展完善。

　　5.1.3 中小企业自身能力弱

　　中小企业规模小，对经济环境和市场变化反应比较慢，难以及时应对，容易受到影响。市场瞬息万变，消费者的需求、产品的更新升级这都是在市场销售时需要注意的。很多时候，中小企业来不及反应，跟不上时代的发展，所以容易被市场淘汰。再一个，企业资金链容易断，中小企业如果没有强大的资金支持，也很容易破产。

　　5.2.1 企业自身

　　企业自己本身终归是企业发展的重点，自身都不强大，那政策环境再好也生存不下去。中小企业应该从长远来看，加强对市场的关注。当面对风险的时候，可以及时冷静的应对；面对机会，也能做好准备，迎面而上。加强对企业的财务管理，毕竟财务管理主要就是涉及到公司整个的资金运作，加强了管理，那么可以对资金流向很明确，当资金断流的时候也能提前发现，尽早处理。当发展到一定程度条件充足时，逐步扩大规模、加强管理，完善企业制度，要稳健发展。

　　5.2.2 社会体系

　　中小企业融资困难也包括社会体系缺口大等宏观原因，那么健全社会体系便是解决融资难的举措之一了。完善社会体系，这可以从以下几方面入手：

　　（1）金融市场：金融市场是中小企业融资的重要场所。金融机构应该自主的完善规章制度，把融资信贷的手续流程简化，更好地为中小企业贷款服务。多推出适合中小企业贷款的产品套餐，加强和中小企业的合作。同时重视中小企业和民营小企业，鼓励贷款，降低贷款的门槛。

　　（2）银行体系：银行存在时间长，实力强，自有体系。但是对于中小企业贷款银行始终怀着怀疑和不信任的态度，比较中小企业信用低，贷款风险大。但是中小企业贷款的需求是很大的，银行如果能吃下这一市场，那对中小企业和银行都是有利的。银行自身应该完善针对中小企业的方针制度，积极接受中小企业贷款。转变对中小企业贷款的固有理念，可以多对中小企业进行小额放贷。

　　（3）融资环境：中小企业贷款难很大一部分原因是信用低，那么可以针对这个建立完善的中小企业资信评级制度以及中小企业担保系统。中小企业的资信评级制度完善以后，更方便银行等信贷机构查询企业信用，有利于中小企业贷款成功。中小企业担保系统建立健全之后，中小企业贷款对于银行等金融机构来说，风险大大降低。同时还应该建立担保机构风险补偿制度。毕竟担保机构也是有风险的，这样对各方来说，风险就降到了一个很低的程度。

　　5.2.3 XX职能

　　XX可以在我国中小企业融资方面发挥更大的作用。XX可以再扩大融资渠道，鼓励建设更为适合中小企业的中小金融机构、小银行和社区银行等金融服务机构。XX要支持民营资本进入金融业，建立村镇银行、小型银行，这需要政策上的支持，比如税收和其他方面的支持。另外，需要建立XX担保的信用体系，控制信贷风险。XX可以通过各种手段帮助企业提升技术创新能力或提高生产效率的。这些对于民企，特别是小微型企业的发展是很有利的。

　　XX对现已经存在的、对中小企业有利的政策应该继续坚持和加强。关于中小企业经济发展方面的法律法规还不健全，XX可以让相关部门进行完善。再者中小企业的规模小，经不起波折，XX可以设立基金会，用于救助中小企业的。

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　　后记

　　本文从中小企业现状为引，引出企业发展难题，而解决难题的方法是供应链金融。因为本文重点分析的是预付账款融资模式，所以就简单的介绍了供应链金融的定义、特点以及它的几种不同模式的定义、运作流程、不同点与相似点等。接下来分析了预付账款融资模式的定义、需求、运作风险，如何运用到企业里。之后着重分析了预付账款融资模式运用到中小企业后的成效，与传统模式相比，预付账款融资有很大的进步和优势，但也仍有不足。时代是不断发展的，有了不足就要想办法解决，所以最后简略的讲解了解决新的问题的方法。

　　本文对与预付账款融资模式主要是理论上的研究，实际应用方面的研究较少，还有很多的不足。预付账款融资模式还有很多方面值得去进一步研究的，比如风险规划、案例分析等。