杜邦分析法在贵州百灵公司财务分析中的应用

　　摘要

目前，在全球大数据爆发的时代背景下，财务数据对于企业、XX、财务数据的其他使用者都是至关重要的。财务数据分析为企业、XX、数据的其他使用者提供了解决财务问题的基础，财务报告则为使用者提供财务依据。而杜邦分析法是企业用来分析财务数据的一种主要分析方法，通过其相应的财务指标分析企业的盈利能力、偿债能力、营运能力等等。这篇文章通过杜邦分析法分析贵州百灵公司的财务数据，通过对该体系的分析和评价，结合贵州百灵公司经营的实际情况，对其在合理降低经营成本、提高盈利能力等方面为经营者提出合理性的建议。

　　关键词：杜邦分析法；净资产收益率；财务分析；

　　1绪论

　　1.1研究目的与意义

1.1.1研究目的

从每个企业的数据来看，财务数据一直都是企业的核心数据，而且每年向社会公布的数据也是企业的财务数据，正是这些数据的产生，为财务工作者分析企业的经营收入、盈利能力、财务状况提供了可靠的数据信息。而财务分析的核算起点是企业日常活动中由财务工作产生的相关财务数据，或是企业日常活动中产生其它相关数据，统称为会计核算资料。然后把这些资料整理、加工处理，得出一系列的财务指标，以便分析结果的使用者能对企业的过去、现在和未来有所了解和拥有能够预测的资料，得出相关的决策结论，下达合理的决定和命令。随着技术的革新，时代的进步，财务分析在每个企业财务管理中越来越受到公司管理层重视。而杜邦分析法便被公司广泛用在财务分析中，使之成为一种主流的分析方法，通过其主要的财务分析指标评判企业的盈利能力、偿债能力、营运能力等等。因此，本文通过对该体系的分析和评价，结合贵州百灵公司经营的实际情况，对其在合理降低经营成本、提高盈利能力等方面为经营者提出合理性的建议。

1.1.2研究意义

财务分析分析的是一个企业的财务数据，通过这些数据计算出相应的财务指标。使用其指标标准度来分析企业的经营状况。然而这些指标中，经营成本、盈利能力是企业内外有关各方都关心的核心指标，是一个企业经营情况的反映，也是决定企业成败的关键。净资产报酬率这个指标中是通过很多指标计算而来，其中就包括了企业的成本类相关指标以及盈利类相关指标。因此，通过对杜邦分析法中净资产报酬率的层层分解,分析企业盈利的原因或解释企业盈利能力存在的问题，帮助企业经营者更好的经营。

　　1.2国内外关于该论题的研究现状和发展趋势

1.2.1国外研究现状和发展趋势

杜邦分析法是由杜邦公司的财务工作者在1919首次创造而出，因此，杜邦分析法的名字也有公司名字而产生，因此，成为杜邦体系。在当时的社会背景下，普遍公司追求公司价值最大化，所以，原始的杜邦体系的核心指标是净资产收益率。

2003年由机械工业出版社出版,哈瓦维尼和维埃里共同著作的《FinanceforExecutives:ManagingforValueCreation》一书中提供了另一个修改的杜邦模型，这一修改使得来自股东权益回报率的五个不同的比率相结合，在他们修改的模型中他们知道依据公司财务报表编制的财务报告（这对债权人和税务人是非常重要的）对经营者做出的经营与决策偶尔出现无用的情形。研究者们就把原始的资产负债表转变为具有现代管理性的资产负债表，使之成为评价公司经营决策对财务表现更具实用性的工具，这样重组形式的资产负债表运用投资资本的概念替代原始资产负债表中的资产和所有者权益，其区别于在短期流动资产账户。

2008年东北财经大学出版社出版的《Business analysis and valuation》（第四版）一书，该书的作者（帕利普）将财务分析体系中被广泛使用的财务比率通常分为如下几类：偿债能力比率，盈利比率和资产管理效率比率以及现金流量比率。他把财务分析的基本原理通过某一指标层层分解展开，在这样的情况下，更深层次的探究财务指标发生变化的本质。

机械工业出版社在2012年出版的《Investments》(原书第9版，机械工业出版社)一书，该书是由三位教授共同完成撰写工作，他们分别是滋维·博迪教授与亚历克斯·凯恩教授以及艾伦·马库斯教授。在这本书籍中明确指出了税收于利息费用这两大因素必须纳入杜邦体系模型的五大因素之中，构建新的杜邦体系。新杜邦体系在财务费用指标中直接把税收这个因素体现于分析过程之中。资本结构与财务费用指标有着合理性的直接联系，其结构合理性的标志在于企业资金量的多少使企业价值最大化的同时成本最低，故而，利息费用对利润的影响可以凸显出资本结构的合理性，提醒管理者对资本木结构进行优化，从而降低财务费用及风险，提高利润。

1.2.2国内研究现状和发展趋势

2014年高媛在知识经济期刊上发表《浅谈杜邦分析法的缺陷与改进》中认为杜邦分析的改进有两点：（1）目标定位：目标定位的本身就是为了实现企业利润最大化。（2）体系构建：杜邦分析法的改进需要满足企业价值最大化，这是众多学者的一致想法。第一，制定一个合理的分析标准：一个企业经营是否合法，都是根据国家法律法规来评判，而对一个企业进行分析，则需要有一个分析标准，更何况对企业进行分析，其关系到企业的未来发展价值。第二，将改进后的杜邦体系以企业价值为起点，债务资本价值与权益资本价值作为新体系的核心，四表作为基础分析资料，抓住企业的核心能力进行着重分析，比如，成长能力分析、活力能力分析以及偿债能力分析等等，分析它们对企业价值的影响。

2016年温妮在中国商论期刊上发表了《改进的杜邦分析体系及其应用》一文中认为，杜邦分析的改进不仅可以凸显企业的整体情况，而且还可以把企业金融活动和经营活动划分开进行分析，加强企业发展能力与成本相关的信息指标。具体改进方法如下：第一、把经营活动分为经营活动和金融活动，即财务用的报表变为管理用的财务报表。第二、引入发展能力指标，作者将杜邦分析的核心指标调整为可持续增长率，以便经营管理者更好的了解企业的发展情况。2017年苏李华在财会研究期刊上发表了《基于企业可持续增长和盈利能力的杜邦分析法的改进研究》一文中提出了以下观点：第一，引入一个核心指标，在这样的清形下，需要考虑到股利分配政策的问题，让管理者在高收益率与股利分配政策对可持续增长率指标之间的影响做出平衡，使用恰当的处理方法对股东投资回报与企业资本积累的关系。第二，在引入新指标后，企业活动中若存在经营活动与金融活动时，需对二者的获利情况进行分开研究。在作者看来，公司的核心利润来源发生了变化，不再是以前的经营利润了。因此，只有将二者区分开进行分析，才能得到一个比较真实、准确的盈利能力数据。

2018年，赵春峰在当代会计期刊上发表了《杜邦分析法在财务管理应用中的局限及改进》中认为杜邦分析法的改进有以下三个方面：（1）赵春峰该体系中的某些财务指标进行修正并进行补充,他把不相匹配的总资产和净利润，金融活动的损益两种情形从经营利润中剔除，不列入到经营活动利润中。（2）他还引入了一大新指标——现金流量指标：增加经营活动产生的流量净值与经营利润的比例。增加净资产与期末现金及现金等价物余额的比率。（3）赵春峰为了让杜邦分析体系具有事前预测功能，引入会计管理中的“量、本、利”概念。

2018年杨岩岩在合作经济与科技期刊上发表《传统杜邦分析法改进研究》中认为，杜邦分析法存在几个不可忽略的缺陷，他（她）觉得可做这几方面的补充。第一，引入一个新的核心指标——可持续增长率指标，用它来取代原先的净资产收益率指标，因为，可持续增长率指标不仅考虑到股利分配政策，而且还考虑到高收益与股利分配政策对企业价值的影响，这样可以很好的处理股东投资资本与经营主体资本累积的关系。第二、作者认为，引入新指标后的杜邦体系分析公司时，不适合分析公司现在存在的经营活动，必须将其的经营活动区分开来进行分析才能符合分析标准，同时才能得到一个比较准确的分析结果。因为企业经营活动中存在者两种不同的经营活动，即经营活动与金融活动，原始的杜邦体系分析不能的出企业真实的盈利能力，所以只有将两种不同的经营活动分开进行分析，才能更加准确的分析企业的活力性。

综上所述，本人觉得，杜邦分析法虽有其自身的缺陷，但是由于其分析的独特性及存在的优势所在，它任然是很多财务人员分析公司财务首选的分析方法。由于时代的进步，杜邦分析法的缺点表现的越来越明显，XXX对它提出了新的挑战。现在，应该利用它的优点，对企业的财务报表进行分析，正视它的缺点，对企业有效性的盈利性方案。

　　1.3研究方法

文献研究法：该究法是指通过查找与所写文章有帮助、有联系的论文、期刊等著作。

比较分析法：通过两组或多组数据的进行对比（一组作为基期一组作为报告期或者是多组作为报告期），以报告期数据与基期数据之间的差异，分析产生差值的原因所在。

　　2杜邦分析法的基础理论

　　2.1杜邦分析法的概念

杜邦分析法概念：杜邦分析法（DuPontAnalysis）指采用多个主要的财务比率之间的联系，综合性的分析企业的财务状况。该方法的基本原理是将净资产收益率指标逐步分解多种单个的指标成积，这样的解析更能分析企业的经营业绩。

　　2.2杜邦分析法的基本原理

(一)杜邦分析法的财务指标关系

当代社会里，大大小小的企业数不胜数，但是每个企业的财务活动大同小异，只是大型企业的业务相对于比较多，比较复杂。在这些财务活动中，其财务指标都是各自之间存在联系，相互影响着彼此，这就造成财务分析者要将企业财务活动看作为一个庞大的系统，系统内的每一个因素都会对系统有着某些影响，因此，财务分析员需要对其中的每一个因素进行单独分析后，再将每一分析结果集合在一起，总结出一个综合性的结果。财务报告的分析方法有很多种，多种不同的分析方法组成了一个分析体系，而杜邦体系就是该体系的一个引种。杜邦体系涵盖多个分析指标，又是财务分析体系的引种，因而，杜邦分析法成为比较常用、具有代表性的分析方法之一。杜邦分析体系中最能评价企业业绩、具有有综合性、代表性的指标是净资产收益率，从该指标通过层层分解，逐步计算出其它相关性指标，对每一层的相关指标进行分析，并指出每个指标变化的原因，对其原因找到真正解决问题本质的对策。

杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：

（二）杜邦分析法体系图：

杜邦分析法体系图

　　3.杜邦分析法在贵州百灵公司财务分析中的应用

技术在革新，时代在岁月中进步，同时，财务也随着岁月的变化而变化，财务成为企业的核心管理内容，受到企业管理层的高度重视。而杜邦分析法正是被众多企业使用在分析企业财务的一种重要的分析方法，该方法中主要有四大核心指标（如净资产收益率、销售净利率、资产周转率等）及其它指标，以及该方法具有的结构层次性，能清晰的向企业管理层展示企业的财务状况，便于企业管理者做出重大决策。因此，在选用分析方法分析贵州百灵公司财务时，自己认为杜邦分析法比其它分析方法更适合。

　　3.1净资产收益率分析

净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。

表1

从表1数据可以清晰的分析出，2015、2016、2017、2018年与2014年比较，后四年的净资产收益率在2014年的基础上逐渐上升。2017年略低于前两年，其原因在于2017的权益乘数于前两年相比略有降低，而2018年又略低于前三年，其数据分别是0.89个百分点、1.57个百分点、1.11个百分点，主要是2018年的营业成本大幅度上升所致。2016年的资产净利率比2017年增长了0.4168%，2017年的资产净利率降低主要是由于开发支出年末数比年初数增加了40.51%，导致净利润下降。故而2017年的净资产收益率低于前面两年的净资产收益率，2017年资产净利率比2015年增长了0.2085个百分点，但是因为2017年资产净利率增长的0.2085个百分点远远小于0.06，故而2017年的净资产收益率与前两年相比有所降低。但是后四年的资产净利率在2014年的基础上呈现大幅度增长，而所有者权益却大幅度反弹下降，由此可看出，2014-2018年间的财务数据说明公司的财务活动效率和经营活动效率有所提升。

　　3.2销售净利率分析

销售净利率(NetProfitMarginonSales/Netprofitmargin)是指净利润与销售收入净额的比率。

表2

从表2不难看出，贵州百灵公司的销售收入从2014年开始到2017年，每年的销售收入在不断的上升，公司的净利润也在不断的上升，同时销售净利润率也在逐渐上升，2017年与2015、2016年的销售收入、净利润相比两个数值均在增加，但是2017年的销售净利润率却出现反弹现象，这是由于净利润的增加额低于销售收入的增长额，造成销售净利润率有所降低；2018年的销售收入、净利润都比前四年有所上升，但是由于净利润的增长速度低于销售收入的增长速度，导致2018年的销售净利润率低于前四年的。在2015年公司为了强化在苗药领域的龙头地位，公司进行全方位的竞争力建设，实施“科技苗药、文化苗药、生态苗药”为方向，不仅对现有的优质苗药和效益进行提升，而且更进一步的加大对苗药的潜力挖掘，同时在科技方面加大投入、强化管理团队建设、对药品生产及质量管理更加规范，并且成本得到了有效的控制，公司结构进一步趋近于完善，所以企业比2014年多盈利趋近于100000000元人民币。但是总体的来看，2014-2017年的销售净利润率在上升，表明该公司的获利能力也在逐年上升，经营状况良好。

　　3.3资产周转率分析

资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在财务分析指标体系中具有重要地位。总资产周转率是评判一个企业资产运营效率的一项很重要指标，体现经营期内资产的流转速度，反映企业全部资产的管理质量和利用效率。

贵州百灵公司资产周转率的相关数据如下：

表3

表3的数据分析出，贵州百灵公司的周转率的次数在从2014年开始在逐渐的增加，同时销售收入也在增加，同时总资产也在增加，但是由于资产周转率主要是受销售收入和总资产的影响，而且销售收入的增加额大于总资产的增加额，加速了资产周转率在不断的增加，但是，从表中的数据也展示出了，2014-2018年的资产周转率的增长率是在逐渐下降，2015年资产周转率的增长率达到最高值13.33%，但是2016年略低于2015年——为5.29%，同理可得2017与2016、2018与2017分别为4.2%、1.89%，说明公司的资产周转率增长开始放缓。从目前公司的资产周转率上升趋势来看，公司近期的资产利用效率还是比较高，不会有资产利用效率低的情况出现。

　　3.4权益乘数分析

股东权益比例的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍。

表4

表4表明，资产结构的权益乘数有一定的变动，从2014开始到目前，公司的总资产都略高于前一年的，2015年较2014年多投入了29919.59万元，2016年比2015年都投入了36521.48万元，2017年比2016年多投入41997.76万元，2018年比2017年多投入95394.49，每一年的增加额在不断增大，同时带动权益乘数数值快速提升。表4中的权益乘数数据表明，该公司的权益乘数在2014-2017年间，分别下降了0.08、0.04、0.02，表明从2014年开始，公司的资本积累逐渐增多，而公司的负债程度逐渐降低，债权人的权益变得更加有保障。同时，由于权益乘数的降低，表明该公司的偿债能力增强，公司承担的财务风险降低，说明公司的财务活动效率和经营活动效率有所提升，资产结构的变动没有给公司带来不可承受的风险。

　　4杜邦分析法在贵州百灵公司财务分析中的应用启示

　　4.1杜邦分析法在贵州百灵中的分析的结果

通过以上提供的数据分析，可总结出如下四个有利贵州百灵公司的财务指标：第一指标，净资产收益率指标，在2014年的基础上，2015到2017年间的净资产收益率出现上升的趋势，而公司的权益乘数在不断骤减的情形下，却没有使净资产收益率降低，反而逐年上升，这是由于公司的资产净利率逐年大幅度增加所致，在这高收益的情况下，企业管理层可以加大引入外界资本家进行投资，优化企业生产、适时进行企业并购或者加大新产品研发；第二指标，权益乘数指标，2014-2017年权益乘数逐年降低，公司的财务杠杆率下降，偿债能力增强，承担的财务风险降低，公司的财务活动效率和经营活动效率有所提升，这时，企业管理层可以适当的向银行进行短期或者长期贷款，以使公司财务杠杆达到一个平衡的状态，同时，可以利用贷款资金扩大企业生产或者研发新产品，为公司的未来积累更多的资本；第三指标，销售净利率指标，基于2014年，2015-2017年的销售净利率略有上升，该公司的获利能力在逐年上升，经营状况良好，企业管理层可扩大生产，获取更多的利润；第四指标，资产周转率指标，贵州百灵公司的资产周转率从2014-2017年呈现上升趋势，公司的经营状况良好，资产在转化使用的过程中速度快，效率高，销售能力增强，促进了企业挖掘潜力、积极的创收、提高了产品市场占有率、也提高资产利用效率。同时，由于权益乘数的降低，该公司的偿债能力增强，公司承担的财务风险降低，说明公司的财务活动效率和经营活动效率有所提升，资产结构的变动没有给公司带来不可承受的风险。

　　4.2杜邦分析法在贵州百灵公司财务分析中的经验借鉴

4.2.1有效进行财务比例分析：从附录图A1中，不仅可以清楚的看到2018年该公司资产周转率、权益乘数、经营利润率等财务比率的数据具体数值，而且可以对其中的某些指标做简单的分析，如销售净利率指标分析，在图A1中，可以一眼看出，销售净利率主要是通过经营利润率和考虑税负因素以及考虑利息负担的乘积而得到的数值，经营利润率又与EBIT和营业总收入有关；考虑税负因素受到净利润和利润总额的影响；考虑利息负担则受到利润总额与EBIT的影响，所以，分析得出，净利润主要与营业收入、EBIT、净利润等原因有关。

4.2.2数据分析层次性强、更加突出优势：附录图A1中的指标数值，由相关的报表依据公式，从下至上一层一层计算而来，最终的出自己需要的净资产收益率，该过程呈现出金字塔结构的形式。层次性强主要体现于，最顶层的数据是由最底层的数据由下至上一次次转换而来，如资产周转率指标，它是由期初总资产与期末总资产平均后得到的总资产，而后又通过总资产与营业总收入转换而来。因此，它具有很强的层次性以及突出优势。

4.2.3有助于管理者进行科学的合理决策：如附录图A1中，一目了然的展现出了影响净资产收益率的三大因素为销售净利率、资产周转率、权益乘数;影响资产周转率的两大因素为营业总收入和总资产。所以，该方法为管理者提供一张完整的考察公司资产管理效益率以及利润最大化的指南针，为财务人员全面的了解公司的经营和盈利情况提供便利。

贵州百灵公司现阶段存在的三大问题：首先是现金流严重不足，甚至出现负数。公开数据说明，从2010年至2018年第三季度，经营活动的现金流累计仅为9.12亿，远不足利润的1/3，2017年的现金流仅为0.8亿元，不足利润4.98亿元的零头。其次是内部管理不规范及质量把控不严，如2018年5月7日，正鑫药业因生产质量不合格产品被贵阳市食品药品监督管理局罚款15.1494万元。最后，自主创新能力不强，贵州百灵公司在2013年的研发费用3398万元，不及净利润的2/10，2014年的净利润为3.8968亿元，开发费用为5000多万元，不及净利润的零头。

针对以上问题可做出如下对策：现金流不足可以对公司管理层培养其现金流量管理意识、严格执行现金流入流出管理制度、加强对现金流量的监督与管理；内部管理不规范及质量把控不严应采取进一步完善公司的管理制度，对违规的子公司加大处罚力度，给予相关责任人降级或撤职处理；对于公司自主创新能力不强的问题，公司应注重观念创新、注重企业技术创新、注重管理创新、注重人才创新等。

总体来看，贵州百灵公司从2014-2017年经营期间，该公司经营状况良好，经营业绩突出，公司的核心竞争力与声誉保持良好。该公司在优势品种和产品结构、无形资产、研发优势及科研项目情况和营销网络建设持续完善等方面具有强大的竞争优势。公司引进“互联网+”创新业务模式，紧紧抓住国家对互联网+、医疗改革和医疗信息化建设高度重视的良好机遇，打造公司业务的信息化建设，这有利于促进公司产业链布局。公司中医糖尿病医院将能够有效利用现代信息技术，发挥远程医疗服务的优势，为广大患者提供远程医学信息和更便捷的医疗服务。随着公司苗医药一体化项目（中医糖尿病项目）的不断发展，将为公司带来新的盈利增长点。

　　4.3杜邦分析法在贵州百灵公司财务分析中的应用不足之处

4.3.1该方法不能体现贵州百灵公司现金流量信息

使用杜邦分析法分析贵州百灵财务的整个过程中，没有一个字眼提到现金流信息。在净资产收益率、销售净利率、资产周转率等指标分析中所使用的报表资料没有体现出现金这个信息，而在整个杜邦体系中根本没有涉及现金流这个指标，完全看不到它的身影，也就是说，杜邦分析体系不太全面，缺少现金流指标分析。事实上，在一个公司中，现金流指标信息才能真实的显示出企业的盈利水平，才能让企业管理者掌握企业真实的财务状况，否则，在没有现金流指标信息的支撑下，管理层采取的相关决策可能会出现失败或者现金流周转出现问题，公司债务到期偿还无法兑现，导致公司声誉受损。

4.3.2该方法不能体现贵州百灵公司决策的长期性和实效性

杜邦分析体系中指标都是围绕着一个核心指标展开的－净资产收益率,这一核心指标是通过其它的指标层层聚合而来的（类似于金字塔食物链），企业为了实现高利润和资产净利润的最大化，公司管理层可能会考虑不周，做出不利于企业长远发展的短期决策，如单独采用杜邦分析法分析出财务结果后，就凭分析出的结果盲目扩大生产、减少企业的研发费用等决策。这样的决策在短期内可能会给企业带来较高的利润，但是把这些决策放在长期中来看，严重的影响了企业的发展，比如研发费用，短期内可能会导致企业的费用增加，是企业利润减少，但是新产品的出现，不仅可以帮助企业快速占据市场，而且可以提高销售产量，为企业带来高额的经济回报。所以说，该方法不利于公司管理层做长远的决策。

4.3.3该方法不能进行贵州百灵公司发展能力分析

贵州百灵公司的财务能力分析应包括以下几点：公司的偿债能力、运营能力、盈利能力和发展能力四部分。在杜邦体系中，并没有完全体现出这四部分要求，其中，公司的发展能力分析，该体系索性直接忽略不提。随着社会的发展，企业的进步，公司发展能力的分析对于企业来说尤为至关重要，可以说杜邦体系对企业的发展能力完全没有进行分析，彻底的忽略了这一指标。

　　4.4杜邦分析法在贵州百灵财务分析的建议

首先，在杜邦体系中增加现金流指标：对贵州百灵公司采用杜邦体系分析法进行财务分析时，可以加入现金流指标，使用该指标来弥补杜邦体系在贵州百灵公司财务分析中存在的缺陷，同时可以清晰的体现出贵州百灵公司的现金流情况，以便于分析企业今后的发展方向。若不引入该指标，使用当下杜邦体系分析出的结果极为不准，甚至可以说这个分析结果没有任何意义，因为这结果不能为企业带来任何有价值的东西，所以，引入现金流指标不仅可以完善杜邦体系，同时可以使杜邦体系更好的服务于企业，使分析结果更为准确。其次，引入可持续增长率指标:可持续增长率不仅考虑企业的未来价值，而且也考虑了企业风险，可以避免企业管理层为了追求高额的利润和增长率而做出不利于企业长期发展的一些列决策。可以做一个大胆的假设，若可持续增长率作为杜邦体系的核心指标，则新体系的分析会侧重于关注影响公司发展的相关因素，将大大有利于公司管理层做出合理性的长期决策。可持续增长率的引入更加突出管理层对企业内外资源的使用目的，从而扩大了杜邦体系的分析内容。最后，引入企业价值的相关指标：一个企业的价值不仅仅包含公司的财务绩效，同时也包含了企业的社会效益。假如要使企业价值最大化，则需要在杜邦体系中引入价值体系指标，还要引入一些列社会竞争力指标，这样对企业的分析更加彻底，更能清晰的分析企业存在的实际价值，更能很好的帮助管理层管理企业。

　　结论

本篇文章采用杜邦分析法在贵州百灵公司财务中的分析，研究其财务中存在的问题，并对其存在的问题提出合理性的建议。经过相关的数据分析可知：该公司的净资产收益率、权益乘数、销售净利率等指标均呈现良好的状态，说明公司在盈利、销售以及经营策略上并没有不妥之处。使用该方法有其优势之处也有其不妥之处。优势主要是能很好的分析贵州百灵公司财务中的净资产收益率、销售净利率以及资产周转率等指标，为该公司的管理层提供清晰的财务比率以及影响公司权益收益率的因素。其不妥主要因素是在该方法的整个分析过程中，没有涉及到现金流的分析情况，在这样的情况下，管理层看不到公司现金流的实际情况，可能会导致公司经营不善或者公司破产等结果。

杜邦分析法从诞生到现在，它都是一个比较实用、流行的分析方法，在今后使用该方法分析其它企业财务状况或者是其它行业的财务状况时，可以引入现金流指标，以致于补缺该方法中的缺陷。这样，既可以使该方法与企业共同进步，同时，可以更好服务于企业。

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附录

图A1

　　致谢

逝者如斯夫，不舍昼夜。四年的时间不知不觉就过去了，这就意味着我的大学生活结束了。在这最后的大学时光里，我想利用最后的这点时间认认真真的完成我在大学最后的一次作业—毕业论文。

四年的时间，说短也不短，说长也不长，只能说，自己是个恋旧的人罢了。时间匆匆，当年那个稚嫩的少年已不复存在，留下的只是一个成熟的自己。在这短暂的时光里，不仅收获丰富的知识，而且还收获了宝贵的友谊。感谢在这条道路上，师长们传授给我的知识与宝贵的经验以及同学们对我的帮助与支持。

首先，特别感谢我的论文指导老师——李宝霞老师，李老师不仅有着渊博的知识、独到的学术见解，而且还具备乐于助人、孜孜不倦的高尚品德。而自己的这篇文章就是在她的悉心指导下完成的，从最初的选题到撰写完成。她自己受伤在家养病期间，也不忘了给予我最大的帮助，一遍又一遍的指出文章的缺漏、修正不妥之处。这篇论文中不仅注入了李老师的独特见解，而且还倾注了李老师的心血，在此由衷的感谢李老师。

其次，感谢管理学院的老师们，让我在这短暂的时光中获取了宝贵的知识，同时感谢这四年陪伴我的同学、朋友，感谢你们对我的包容、理解、支持，以及感谢答辩委员会的老师对我提出的宝贵意见。

最后，我得感谢我的家人，一直以来对我的默默关心与爱护，给予我无限的动力。

杜邦分析法在贵州百灵公司财务分析中的应用

价格 ¥9.90 发布时间 2022年6月27日

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