杜邦分析法在财务分析中的运用——以珠海格力电器股份有限公司为例

　　摘要：

财务分析是将企业自身的财务报表等资料为基础，对其财务情况以及运营成果实施分析与总结。而杜邦分析法是用于评估企业盈利水平以及股东权益回报程度的一种方法，站在财务的层面分析企业绩效的一种常见方法，是通过几个不同财务指标的情况去完成对企业的分析。详细而言，它的主要理念就是把企业净资产收益率一层层的划分成财务比率乘积，从而能够更好的探究企业经营情况。财务分析对公司而言是十分关键，而杜邦分析法可以把诸多用于评估经营效率以及财务情况的比率根据其潜在关系合理的综合在一起，构建出一个更为健全的指标体系，同时采用权益收益率去进行呈现。本文分析研究了杜邦分析法在珠海格力电器股份有限公司财务分析中的运用，挖掘出杜邦分析中的弊端，并提出改进的方法，得出结论，更全面严谨、综合地探究整个企业的财务情况，对其综合发展有着极为关键的现实价值。

　　关键词：杜邦分析法；财务分析；股东权益报酬率

　　引言

在当今经济飞速发展的时代背景下，国内各企业的发展俨然已经成为拉动经济发展的主要动力，所以一个企业领导人的决策及企业的发展是不可或缺的。企业经营管理者通过财务报表的分析报告及结合企业的各方面情况，时刻调整公司运营对策，使得公司和投资者、债权人的利益最大化，进而使公司的飞速稳健发展。本文节选珠海格力电器股份有限公司2013-2017年度年报中财务数据，运用杜邦分析法各指标中的联系对该企业的财务状况进行详细分析，从中找出影响企业发展的主要因素并进行及时调整。合理严谨的财务分析才能全面综合地反映一个公司未来的盈利能力及发展走势。因此，对杜邦分析法在财务分析中的运用的研究，及该财务分析方法的改进对珠海格力电器股份有限公司等国内各上市公司和中小企业等都具有重要的意义。

论文正文部分为五个部分。第一部分为杜邦分析法的综合概述。其中包括杜邦分析法的含义、几个重要指标解释等；第二部分主要是珠海格力电器股份有限公司的简介、行业发展现状及财务状况。具体利用该公司的资产负债表、利润表、现金流量表三大主表的财报数据分析该公司的财务状况；第三部分主要介绍了杜邦分析法在珠海格力电器股份有限公司中应用。站在权益净利率、资产净利率、等不同的财务指标情况下去分析其资金结构，运营状况等，揭示其在财务管理时所出现的诸多不足；第四部分对珠海格力电器股份有限公司的建议；第五部分结论。

　　1杜邦分析法的综合概述

　　1.1杜邦分析法的含义

杜邦分析法是用于评估企业盈利情况以及股东权益回报程度的一种传统方法，股东权益回报水平即股东权益报酬率，它的大小主要取决于销售净利率、总资产周转率、权益乘数三大指标，各自对应的是企业的盈利水平、营运水平以及偿债水平。

通过连环替代法去探究该指标最近几年来出现改变的主要原因，进而能够更进一步的探究经营成果，找出影响股东权益报酬率的主要问题。

从根本上来讲，企业创业的目的是为了获取利润，而现代公司治理结构下，企业所有者与企业经营者分离，企业的所有者必须通过一定的方法和手段，监督企业经营者是否为企业带来经济利益收入，为企业所有者创造财富。因此，从理论上而言，应用杜邦分析法对上市公司的经营绩效进行评价，是十分有必要的。

　　1.2杜邦分析法的主要指标解释

1.2.1股东权益报酬率

股东权益报酬率是杜邦分析体系的关键，属于一个综合性极强的财务分析指标，这项指标反映了普通股投资者投入的资金所获得的回报，同时也反映了该公司的盈利能力，营运能力等。

1.2.2总资产周转率

总资产周转率反映该企业总资产的周转速度，能够直观地展现一个公司的销售收益能力。并且还能通过综合考虑流动资产、存货等周转率的变化，确定出导致其波动的真正因素。

1.2.3总资产收益率

总资产收益率是一个公司的综合经营管理能力高低的具体体现，集中的反映了资产运用率和资金利用效果之间的关系，可以用来评估一个企业的发展前景和盈利能力的多少、持续时间的长短，进而以确定企业所面临的危机。

1.2.4权益乘数

权益系数用来反映一个企业的负债程度。所得系数越小，企业的负债程度相对越低，反之就越大。

　　2珠海格力电器股份有限公司的简介及财务状况 

　　2.1珠海格力电器股份有限公司简介

2.1.1格力电器股份有限公司概况

珠海格力电器股份有限公司建立于上世纪九十年代初期，是现阶段我国生产规模最大、技术资金最强大、集研发、生产等各类经营活动于一身的国际化家电企业，公司的产品包括空调、手机、生活电器等诸多产品，业务分布于全世界一百余个国家当中。在2017年格力电器完成营业总收入达到一千五百亿元，其中盈利为二百二十五亿元，较之上一年的收入提高了36.24%，净利润提升44.75%。纳税额为140.75亿元，这十余年间都是我国家电行业的纳税第一名，共计纳税超过9万亿元。

格力空调是中国面向世界空调业的名片，多年以来，格力电器一直努力的为全世界消费者提供更高效、更智能、质量突出的空调产品。董事长董明珠曾说过格力是一家专业化企业，它的核心产品就是空调。

2.1.2行业发展现状

根据联合国发布的报告，2017年世界经济增速3%，同比上一年明显上升，是自2013年以来增长最快的一年。在供给侧改革及消费升级带动下，中国经济形势趋于好转，2017年中国经济增速达6.9%,好于预期。2015年以来，消费升级和产品升级换代带动了空调需求，同时，连续一年多房地产市场的火热及其带来的延续效应刺激了国内空调市场高速增长。根据产业在线数据：2017年中国家用空调产量14350万台，同比增长28.7%；销售14170万台，同比提升了31%，而这里面内销有8875万台，同比提升了46.8%，出口为5295万台，提升了11%。

　　2.2珠海格力电器股份有限公司财务状况

2.2.1资产负债表分析

2.2.1.1珠海格力电器股份有限公司资产负债表水平分析

表2-1资产负债表水平分析表

由表2-1的计算可知，珠海格力的资产总额2014年相比2013年上涨24.26%，2014年上涨了16.83%，资产总额呈逐年上升的趋势，但2013-2015年这个上升趋势在逐年降低，资产规模有大幅度减少，于2016-2017年上升趋势逐年增高，形势逐渐回转。

流动资产的变动幅度同资产总额的变化趋势一样，2016年开始趋于稳定增长。其中存货的波动幅度较大，2013与2014年同比分别降低了23.90%、34.46%，说明企业存货减少。

企业应收账款2014年比上一年43.92%，2017年比上一年增加了105.88%，说明企业的赊销额在增加，企业需要不断的提高对应收账款的管控力度，从而减少坏账损失的出现给企业带来极大的损失。

非流动资产中，在建工程2013-2014年逐年减少，2015-2017年波动较大，分别是63.08%、-71.56%、75.58%，说明企业的生成设备、基础建设等方面尚有欠缺，需要跟进生成设备到位程度及施工方面的完工程度。

货币资金2013-2015年趋于稳定增长趋势且增长较快，2016-2017年虽有增长但增长趋势减缓，仅分别为7.8%、4.03%。家用空调业于2015年遭遇经济“滑铁卢”后有所增长，格力电器的营业收入也有所回暖，这是货币资金提高的一个关键性原因。

存货波动范围也非常大，在2017年存货增加到最高值，同比上年增长了83.60%，2014年达到了近五年最低谷为-34.46%，由表2-1可以看出存货的增减变动直接影响流动资产。

固定资产2013-2016年呈逐年上升趋势，反映了企业在固定资产的投入加大，占用资金增加，2017年发生了轻微波动，降低了1.13%。整个固定资产近几年变动不大，对公司的生产能力不会有太大影响。

负债合计2013-2015年逐年降低，分别为22.95%、12.96%、1.85%,增幅逐年降低，经过对下表的分析能够了解到，在2014年较2013年预收账款降低了46.38%，意味着经销商预付账款减少，在2014-2017这三年间的所有者权益不断的提高，虽2015年增速相比较慢，但变动不是很大，还算稳定。2016-2017年负债合计和所有者权益逐年升高分别为12.64%、16.25%，13.14%、21.63%，企业有可能会有面临一些财务风险。

2.2.1.2珠海格力电器股份有限公司资产负债表垂直分析

表2-2资产负债表垂直分析表

从资产结构角度来看，由表2-2的计算可知，格力电器的流动资产合计在2013-2017年占资产总额的比重分别为：77.56%、76.89%、74.77%、78.34%、79.77%。除2016年外，近五年的比重处于下降趋势，其中存货的占比也相对不稳定，忽高忽低，说明企业的存货储量并不稳定，2017年相较于2016年存货占比为7.71%，较2014-2016年明显升高，说明企业存货在逐年升高，企业改变了对存货的管理。

非流动资产中，固定资产2013-2017年占比分别为10,49%、9.56%、9.54%、9.69%、8.13%，除了2016年有轻微回升之外，其余四年占比均缓缓下降，说明企业资金的投入从固定资产转向了其他方面。

负债合计2013-2017年占比呈逐年下降趋势，2013-2015年下降趋势相比较明显，2015-2017年处于平缓降低阶段，2013-2014年流动负债突然降低，后几年趋于稳定，说明格力电器的短期偿债风险降低了，非流动资产近三年也趋于稳定状态，在未来发展的一段时间内不会出现偿债风险。

2.2.2利润表分析

2.2.2.1珠海格力电器股份有限公司利润表水平分析

表2-3利润表水平分析表

由表2-3计算可知，近五年来利润总额的变化程度还是较大的，除了2015年的负增长之外，2013-2014年，2016-2017年均处于上升趋势，2014年同比2013年增速减缓，占比分别为29.95%、47.10%，主要是因为营业利润有所下降，营业利润2013-2014年分别比上一年增加了52.75%、31.24%。营业利润增加的原因是营业收入不断地增加以及营业成本不断地减少。

营业收入波动幅度和利润总额之间的差额不是很高，但营业成本却有着一定的争议，2013-2014年占比出现一定的下降态势，2015年急剧减少，2016年回暖直至2017年处于良好状态。

总成本波动幅度大，成本和收入控制的不是很好，很可能使企业处于风险之中，幸好企业使用了对应的措施，2016年后营业成本、销售收入等都不断上升，在2017年转为良好。

财务费用上，波动不是一般的大，2013-2017年分别比上一年增长-71.08%、606.30%、104.73%、151.17%、-108.90%，通过企业的利润表可得知，企业2013-2016年的财务费用均为负数，分别是亿元，可能是利息收入比出现的中间费用较高。

2.2.2.2珠海格力电器股份有限公司利润表垂直分析

表2-4利润表垂直分析表

根据上表能够发现，格力电器在今年的各财务成果的组成结构。在2013-2017年营业利润占据的比重一年比一年高，本年利润总额也处于逐年增加趋势分别为：10.74%、11.96%、14.82%、16.87%、17.75%，净利润和利润总额占比的增加趋势相同。

站在利润组成角度看，格力电器盈利水平出现了一定程度的提升，特别是营业利润占比逐年增高，主要源于营业外支出的逐年减少，营业外收入近五年还不趋于稳定，但差距并不是特别大。此外销售支出以及财务支出等的变化，对其结构占比也导致了较大的影响。

2.2.3现金流量表分析

2.2.3.1珠海格力电器股份有限公司现金流量表水平分析

表2-5现金流量表水平分析表

从表2-5中可以看出，2014-2015年这三年间的现金流量净额每年都在不断提高，且同时增长速度很快，各自对应的是：46.03%、134.32%，2016年相较于2015年减少了66,，52%,有着较大幅度的降低，意味着企业在2016年经营行为出现后的现金流量净额出现了很大幅度的下降，可能是因为经营方式有所改变。

投资行为带来的现金流量净额每年都在迅速增加，各自对应的是：-48.11%、30.92%、64.68%、308.44%、223.38%，说明该企业在2014年追加投资，并且得到了收益，投资回收额逐年增多；筹资行为带来的流量净额在2015年快速增加，而其他几个年份都是负数，各自是：-397.35%、-23.10%、312.18%、-25.13%、-60.55%，主要是因为2015年现金活动流入突然减少的原因，以至于筹资活动现金流入与流出有较大差距。

2.2.3.2珠海格力电器股份有限公司现金流量表结构分析

数据来源：珠海格力电器股份有限公司2013-2017年年报现金流量表

由表2-6可知，公司2013-2017投资活动以及筹资活动现金流入量等因素的分析能够发现，其现金流入基本上都是通过经营行为所带来的，所占据的比例是：90.47%、88.31%、90.46%、，而销售以及劳务这两者对应的占比比较高为：74.80%、77.15%，且近几年经营行为所带来的现金流入变得愈发稳定，筹资行为所带来的现金流每年都在不断增加。

根据公司2013-2017年投资、筹资、经营行为这三者的现金流出量的占比情况能够发现，其主要的流出量在2013-2015这两年间是因为经营行为所产生的，2015年以后至今该公司投资活动流出量占比突增，经营活动流出量降低但趋于正常稳定状态，公司的结构略有调整。

　　3杜邦分析法在珠海格力电器股份有限公司中的运用

　　3.1股东权益报酬率分析

表3-1杜邦分析体系各项指标

股东权益报酬率是指投资者委托企业管理层运用其投入的资金所取得的投资收益，可以有效地展现出企业管理层的水平，财务控制质量等。相对于投资者而言该指标越高就越好。该指标越高说明投资能够获取到的收益就越高，反过来，该指标越低就意味着企业所有者权益获利水平就越低。因此这项指标无论是对企业或是外界投资者而言都是极为关键的。

公式一：股东权益报酬率=总资产净利率×权益乘数（二因素分析）

采用因素分析法分别计算2015-2017年杜邦分析指标对股东权益报酬率所带来的影响。

2015年：

股东权益报酬率7.80%×3.33=25.98%

替换总资产净利率8.54%×3.33=28.42%

替换权益乘数8.54%×3.32=28.33%

2016年总资产净利率上升对股东权益的影响：

-=28.42%-25.98%=2.44%

2016年权益乘数下降对股东权益的影响：

-=28.33% -28.42%=-0.08%

2016年：

股东权益报酬率8.54%×3.32=28.33%

替换总资产净利率10.47%×3.32=34.75%

替换权益乘数10.47%×3.22=33.68%

2017年总资产净利率上升对股东权益的影响：

-=34.75%-28.33%=6.42%

2017年权益乘数下降对股东权益的影响：

-=33.68%-34.75%=-1.07%

综上分析，2016年总资产净利率上升导致股东权益增加，权益乘数得下降导致股东权益减小，可以得出2016年股东权益的上身是总资产净利率增加所致，2015-2016年权益乘数的变动并不是很大，但相对减小，可以得出资产净利率的升高主要是由净利率的提高引起的，获利能力变强；2017年同2016年股东权益报酬率变动趋势相同，总资产净利率提高致使股东权益提高，权益乘数减小致使股东权益减小。可以判断出该公司的获利能力良好，举债程度减少，处于良好发展状态。

公式二：股东权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数（三因素分析）

采用因素分析法分别计算2015-2017年杜邦分析指标对股东权益报酬率的影响。

2015年：

股东权益报酬率12.91%×60.45%×3.33=25.98%

替换销售净利率14.38%×60.45%×3.33=28.93%

替换总资产周转率14.38%×59.38%×3.33=28.42%

替换权益乘数14.38%×59.38%×3.32=28.33%

2016年销售净利率上升对股东权益的影响：

-=28.93%-25.98%=2.95%

2016年总资产周转率下降对股东权益的影响：

-=28.42%-28.93%=-0.52%

2016年权益乘数减小对股东权益的影响：

-=28.33%-28.42%=-0.08%

2016年：

股东权益报酬率14.38%×59.38%×3.32=28.33%

替换销售净利率15.18%×59.38%×3.32=29.92%

替换总资产周转率15.18%×68.98%×3.32=34.75%

替换权益乘数15.18%×68.98%×3.22=33.68%

2017年销售净利率上升对股东权益的影响：

-=29.92%-28.33%=1.58%

2016年总资产周转率下降对股东权益的影响：

-=34.75%-29.92%=4.84%

2016年权益乘数减小对股东权益的影响：

-=33.68%-34.75%=-1.07%

综上分析，2016年总资产周转率是导致股东权益上升的主要因素，总资产周转率增长引起的股东权益增长率在同一时期比销售净利率、权益乘数的变动所带来的增长更大，销售净利率上升带来的收益次之，权益乘数最小。尽管权益乘数在减小，但是变动幅度微弱，几乎算是平稳发展，总资产周转率和销售净利率处于上升趋势，可见该公司能很好地利用财务杠杆来提升公司的盈利能力。

以上对连续两年的数据分析表明，珠海格力电器股份有限公司近两年的经营状况还是比较良好的，虽然在2015年遭受了经济“滑铁卢”，但由于该公司及时的战略调整，2016-2017年该公司的收益情况比较可以，2015-2017年近三年股东权益报酬率稳健上升，资产周转率等指标也在不断提高，意味着企业总资产周转效率较高，销售水平强，对资金的使用比较到位，并且趋于越来越强的趋势。

　　3.2盈利能力分析

3.2.1销售收入分析

表3-2销售收入各项指标

综上指标分析，已知销售收入与销售净利率成反比关系，销售净利率和销售收入分别于净利润成正比关系。因此为更好的确保该指标的稳步提升，提高销售收入带动净利润也同比增多，在销售收入稳定增长的情况下净利润越大才能使销售净利率不断增长。通过分析该企业的销售净利率的变动情况，可以得知该企业现阶段的经营状况还是比较良好的，销售能力强，盈利能力强。

根据上图能够发现，销售净利率每年都在不断的增加，最近五年各自对应的比例为：9.12%、10.34%、12.91% 、14.38%、15.18%，增速平稳。由图3-3可知，近五年来销售收入和净利润的变动趋势几乎一致，同增同减，成正比关系，所以导致销售净利率处于稳定增长趋势，销售收入增多净利润随之增多，反之减少，因此可以看出销售收入对该指标有着极为关键的影响，为让企业获取到更多的利益，净利润得以提升，企业应该提高销售收入。

3.2.2成本费用分析

表3-3成本费用各项指标

由图3-3可知，近五年销售收入处于一个不稳定的增长状态，2013-2015逐年降低，2016-2017年则不断提高，根据上图能够发现，在营业成本方面也基本一致，不过销售收入的改变幅度要远远超过后者的增减幅度，同时在总收入占据的比例也比较平稳，且所占比重较大。由此可见，公司对营业成本的管理很有效果。2013-2014年营业成本相较于其余年份微弱，由于这两年销售费用占比增大，导致营业成本占比减少，同期的销售收入下降，2015年公司调整战略，意识到控制好营业成本的重要性，增加了管理方面投入，有效的控制了管理费用、销售费用，提高了该公司的盈利能力。

　　3.3营运能力分析

表3-4营运能力指标

总资产周转率用来描述一个企业销售能力的强弱，反映了资产投资的效益。体现出现企业在经营阶段所有资产由投入至产出的周转效率。根据表3-4当中的信息能够发现，应收账款、存货周等因素的变化都会对整体的周转率带来影响，可以对营运能力的这四项财务指标来分析、判别影响总资产周转率的主要原因。

由图3-6可知，从整体来看，应收账款的变动幅度最大，2013-2017年几乎一直在下降，周转率分别为：64.90%、51.79%、33.95%、38.35%、25.51%，2015年以来总资产周转率低且长期处于低迷的状态，2015-2017年总资产周转率分别为：0.60、0.59、0.69，企业应提高各项资产的利用率、处置闲余的资产、设备，加大资源利用率，并且同时加强对销售层面的投入，提高营业收入，进而提高总资产周转率。

由图3-6可知，相对于应收账款周转率，存货周转率还算稳定，2017年存货周转率降至近五年最低为8.95，存货的储存量降低，导致流动性增强。与此同时，提高了存货变为现金流的效率，最大幅度的减少了对闲散资金的占用，提高了企业的营运质量。

根据表3-6能够发现，流动资产周转率每年都在不断的下降，意味着其流动资产周转效率降低，极有可能导致资金被无效占用，没有达到物尽其用的目的，浪费了资金，降低企业的获利能力，需要补充流动资金并加快运转，以达到效益的最大化。

　　3.4权益乘数分析

由3-1表可知，珠海格力电器股份有限公司权益乘数波动幅度不大，2013-2017年呈逐年下降趋势，分别为：3.78、3.46、3.33、3.32、3.22。但权益乘数还是较大，权益乘数得正常范围为2~3，近五年来该公司的权益乘数均大于3，借入资金所占比例较大，从而让企业的债务变得更多，提高了其资金隐患，负债经营最终会让企业陷入进退两难的境地。

　　4对珠海格力电器股份有限公司的建议

　　4.1完善企业成本管理制度、完善费用分配方法

企业的成本费用开销是影响利润的重要因素，降低成本费用有利于提高企业的竞争力和盈利能力。该企业的费用分配方式有待完善，合理的费用分配是成本会计的基础，是企业最直接的盈亏问题所在，其分配的公平公正性直接影响到成本会计资料的可依赖性。该企业在计算各费用占比时，要注意全部成本=营业成本+管理费用+销售费用+财务费用，而非直接摘取营业收入额进行计算。在间接费用分配标准的选择上，应选用与所分配费用的高低最贴近的标准，使分配方法更加完善有效。如：精确把握成本费用开支的标准和范围、着手开展成本费用管理工作、及时进行成本费用的跟进与核算、定期编制成本费用各项开支表。

　　4.2适当降低权益乘数、优化企业资本结构

权益乘数能够体现出企业的负债情况,该系数越高就意味着企业负债的压力越大。根据分析发现该公司最近几年间该指标的系数都要超过3,此时对于企业财务管理工作者来说需要对其资本结构是实现详细的分析,企业负债太重,会提高了其资金隐患，最终无法有效地还付本息，负债经营最终会造成企业财务的恶性循环。格力电器可以以股权融资等方式增加资产。尽可能的增加长期负债，进而减少短期负债。通过多种融资形式对格力电器的资本结构进行系统的调整，降低企业的财务风险，为企业的发展提供更优质的资金保障。

　　4.3改善销售渠道，提高营运能力

格力电器的总资产周转率低，企业应加速提高销售收入，减少对供货商资金的依赖，加强营业成本的掌控、提高企业的利润率，加强流动资金的流通，从而提高企业的营运能力，最终带动整个企业的发展。

　　4.4发展产业多元化，提高自主创新能力

在发展自身空调产业的同时，可以向智能家居、生活电器等多领域迈进。人们的消费方式和大众需求也在伴随着生活水平的提高以及社会的飞速发展不断升级，格力电器应把为销售产品而制造产品的重心转移到为照顾消费者需求的营销模式上来，更加人性化的开发产品、不断的创新、跟上智能家居的步伐，在原有的品牌认可度上形成更强大的品牌效应，达到顾客与企业的共同利益最大化。

　　4.5增强人才培养

企业需要不断的提高人才培育力度，提升对资源使用效率，充分的发挥出各类资源的效用，制定出一步完整规范的管理决策制度，提高对客户信用信息掌握的力度，避免企业管理决策的主观武断。削减行政管理的层次，通过制定严格的考勤制度、具体奖惩制度，发展积极向上的企业文化等，在提高员工的工作效率的同时充分调动员工的积极性。集团董事长也应适当放权，把握企业的发展正确方向，给新生代机会，培育年轻管理人才，为格力电器再创佳绩。

　　4.6加强对存货的管理

进行好存货预算工作，在实现存货需求的基础上降低其库存量，提高周转效率，加快存货的销售速度，及时回笼资金。加快的完成营运工作，降低滞销的风险。

　　5结论

杜邦分析法在财务分析中的应用——以珠海格力电器股份有限公司为例的研究。一般的财务分析仅限于各财务报表片面的分析，不能深入的分析一个企业实际盈利情况，便不能发现其中隐藏的许多问题，在面临危机时便难以找出问题的根本所在。就这种方法的原理详细而言，杜邦分析法是用于评估公司赢利水平以及股东权益回报程度，从财务层面去分析企业绩效的一种主流方法，是通过几个不同财务指标的情况去完成对企业的分析。详细而言，它的主要理念就是把企业净资产收益率一层层的划分成财务比率乘积，从而能够更好的探究企业经营情况。通过对近五年的财务报表进行综合分析，发现格力电器在企业资本结构及负债方面存在的问题较为突出，应加强管理层制度的优化、加快走出去的战略，推动格力电器健康持续发展。

　　参考文献

[1]韩莹.基于杜邦分析法的我国上市商业银行盈利能力分析[D].山西财经大学,2013.

[2]肖媛媛.杜邦分析法在KD公司的应用研究[D].华南理工大学,2014.

[3]陈彦妤,田德新.杜邦分析法在财务分析中的应用——以万达为例[J].中国市场,2014(38):150-151+165.

[4]彭蕾.SC公司盈利能力研究[D].湘潭大学,2016.

[5]董紫琨.杜邦分析法在企业财务分析中的应用[J].现代经济信息，2016（16）:180-181.

[6]郑美玲.基于杜邦分析法的远东租赁公司盈利能力研究[D].天津商业大学,2017.

[7]苏杭.改进杜邦财务分析体系下的KM公司财务状况诊断[D].吉林财经大学,2017.

[8][8]龚瑾刚.杜邦财务分析体系重构及其应用研究[D].安徽财经大学,2017.

[9]张晓会,刘沙沙.杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用——以A公司为例[J].财会学习,2108(02):230-231.

[10]程玲.浅析杜邦分析法在企业财务分析中的运用——以万科A为例[J].农村经济与科技,2018,29(02):96.