上海医药公司财务分析－基于哈佛分析框架

摘要

近几年来，随着现代社会经济水平的快速发展，市场经济越来越大，人们的生活也越来越富裕，也开始逐步关心一些健康的问题，医药行业逐渐成为了我国国民经济的零头产业，它与人的生命息息相关，与群众的身体健康联系在一起，是一种国计民生的行业，不仅如此，在现代人的生活质量，在现代社会的稳定，在当前经济的不断发展中也起到了不可小觑的作用。对于传统医药制造业来说，随着现代社会的发展和人们生活需求的增加，今天的医药制造业不仅是传统医药制造业的继承，也是现代经济的重要组成部分。目前我国的医药产业还是面临着许多的机遇和挑战，这主要是因为国内的医药企业缺乏创新和科研开发能力。产业的健康发展已成为理论界和实务界研究的热点问题。医药制造业是我国民生经济产业的支柱产业。我们都知道，财务分析是经济活动中的主体，而当今的经济活动中制药企业是不可分割的一部分，是在考虑企业所处的环境后，通过企业财务报表所反映的数据来总结企业过去的经营状况，并预测未来的选择。财务分析对于一个企业的成长和发展是至关重要的，只有进行正确的分析，才能为企业发展添砖加瓦，指引正确方向。

文章使用哈佛分析框架的研究方法，对上海医药公司2013-2017年的财务数据进行分析，从四个方面着手分析，分别是战略、会计、财务以及前景。除此之外，我们还要分析出上海医药公司在战略上的优势和劣势，这就要运用到波特五力分析法和SWOT分析法，而在财务报表方面，可采用趋势分析、比率分析等方法得出相关变化趋势，在得出相关数据和相关结论之后，以此为基础，对企业展开战略分析，战略分析采用的是PEST分析法和SWOT分析法;接着是会计和财务分析中，通过计算相关比率来详细剖析企业。最后是前景分析，在前面所有分析的基础上利用过去的数据结论对企业进行战略预测、财务预测。

关键词：医药行业哈佛分析框架财务分析

一绪论

（一）研究背景和意义

1研究背景

时代在进步，社会主义建设进入到新的阶段，人民对生活的追求不在止步于眼前的需求，美好生活的向往向更高质量前进，广大人民群众的消费结构也发生了巨大的改变，不断的深入建设成为当前的目标，而民生一直是我国建设的主要关注目标之一，医药行业作为一个特殊的行业，它的出发点便是利民，它与人民的生命健康牢牢的联系在一起，对人民的健康，国家的稳定和经济的发展都做出了很大的贡献。基于此，医药行业的成长性、活跃性已然成为我国不可缺少的一部分，它有着明亮光彩的发展前景和朝气蓬勃的生命力，是关系到人民群众生命健康的朝阳产业。我国XX提出的医药行业2016-2023年“十三五”规划中要求深化医药卫生体制改革，完善基本药物制度，健全药品供应保障机制，实行“三医”联动在内的“健康中国”将是医药行业关注的重点，而药品价格质量，提高药品质量，确保用药安全仍是改革重点之一。

制药企业作为一个企业，一直受到人们的关注，但与此同时，制药企业之间也存在着激烈的竞争。伴随着经济全球化的不断发展,外国制药企业陆续进攻国内市场，而他们凭借着资本充足和技术先进的优势，迅速在我国制药行业中扎根，这就使得我国的制药行业竞争激烈，本土的企业处于更不利的位置，内忧外患，企业管理也面临着更多的挑战。为了能在这样的竞争环境中生存下来，对医药制造行业财务状况分析和优化是医药企业的管理者必须应对的，掌握相关制造业发展大势，明白医药制造行业在竞争中存在的优势与劣势，并根据这些准确的预测未来发展方向，而要完美的做到这些，就需要企业的财务分析工作更加的完善，提高财务分析工作的要求。

2研究意义

上海医药公司是医药企业品牌十强之一，以此作为研究对象更具代表性，在对其进行全面综合的财务分析时，运用哈佛分析框架法可以更好的评价和分析他在过去的经营活动中索取得的成绩以及曾经面临过的财务风险。对公司内外部环境的机会和威胁、优势与劣势进行了系统的分析。在会计分析方面，从会计信息、政策披露入手，同时与同行业的龙头企业进行数据方面的对比；而在财务分析方面，根据医药行业与众不同的特征，利用盈利能力、偿债能力以及营运能力等相关的财务指标，对公司的财务数据进行深入的分析，确保真实客观的反应出企业的财务状况。并根据前面几个方面的深度全面分析对公司未来的发展趋势做出了合理的预测，也帮助了公司更有目的性的去制定相关的发展战略和规划。

（二）国内外研究现状

1国内研究现状

我国的经济发展过程因为早年间遭受到的各种侵略战争影响非常严重，导致我们国家在财务分析方面的研究起点较低，比西方大约晚了一百年左右，直到第二十世纪早期，才开始出现我国真正意义上的财务分析理论，但是到了二十世纪初期才真正开展财务分析工作。

历史上首次将财务分析的步骤分为三个阶段是个步骤实在1995年，张先治在四川会计上发表了题为《财务分析学的内涵与相关学科的关系》的文章，书中针对财务分析的方法有了新的认识和方法。2000年，张先治通过对X的财务分析体系进行详细系统的比较分析，对财务分析学的基本内涵进行了概括归纳，他认为财务分析学的本质就是根据企业过去经营活动中产生的会计核算资料和财务报表资料，使用专业的财务分析方法对企业在过去的盈利能力、营运能力、权益状况、风险状况，未来前景等进行分析与评价，并在此基础上对企业的未来作出预测，从而能让那些对财务信息有需要的利益相关者作出正确的决策。2001年，他又在财务分析方面为我们国家做了重大的贡献，提出了财务分析分四步走的分析策略。

2007年黄世忠第一次引入了信息不对称理论、市场研究学派和实证会计研究学派的基本概念。在揭示了财务报表分析的真正含义后，他通过长虹、四川、海尔、青岛等公司的案例，更深入地阐述了财务分析既要立足于盈利能力质量，又要立足于盈利能力质量。对资产质量和现金流进行了三个逻辑层次的分析。本文简单的通过相对较为系统的语言讲述了来自哈佛大学的几位知识渊博的教授从战略、会计、财务和前景四个方向分析的分析思路和大致模型，并通过他们对此的理解陈列出基本的方法和步骤，结合企业案例重点强调了财务报表分析应该更加关注资产结构和资产的现金含量。

靳红（2014）在其他国外学者研究的基础上，财务分析这一体系如果想要更为完整最好是在其中涉及到比如企业的内部文化以及企业的社会责任等。

刘刚和曹志鹏（2015）通过哈佛分析框架，把亚太集团作为重点案例，系统的进行数据上的财务分析，并且还指出这个公司在最近的一段时间里虽然业绩不是很好，但如果我们从综合企业发展战略、行业发展趋势以及公司的发展前景这一个层次来看，这个上市案例公司是具有一定的投资价值的，能得到投资者的关注。这两位研究者认为，哈佛分析框架没有像传统的财务分析那样简略，而是从战略分析这一个角度出发，重新建立了一个视角去为企业进行财务分析。

在2006又有一位女学者吴春花发表了自己对财务分析的新看法，她在文章中指出企业的财务分析不仅仅是从财务的静态角度上去分析，我们还要把其他的一些非财务动态因素比如说生产的产品存在的某些质量问题、企业在经营方面的发展能力、企业在世界范围内的知名度等相关方面的因素给它结合起来，尽量做到全面。然后再对财务因素和非财务因素进行综合性考量，根据考量的结果，才可以构建一个科学性，系统性都很强的财务分析框架，这样才能更好的进行分析。

2国外研究现状

在国内对财务分析的研究逐渐深入的同时，国外也没有停止步伐，国外一开始的财务分析是因为在20世纪初，那时候由于种种经济因素X开始推行一些政策去支持和鼓励银行的信贷。提升了当时企业管理者发展企业经济的动力，很多企业开始前去银行申请贷款，以获得资金上的支持，企业管理者通常会带上自己企业的财务报表以及相关的有用的资料给银行家们浏览，那么银行家们就会根据这些资料分析企业的资产负债率，利润率等各项财务指标来评价这些想要贷款的企业的偿债能力，进一步了解到企业的分析财务状况之后，再根据得出的结论决定是否要给这些企业一个贷款的机会。国外关于务分析的研究比较多，其体系也比较成熟。随着工业经济发展水平的提高以及社会需求的日益多元化，财务分析理论应运而生。

1919年，X的AlexanderWall提出了比率分析法，他指出财务分析不应该仅仅停留在表面，还需要根据数据资料更深层次的考虑流动资产与流动负债之间的存在的联系，但是只使用这一种方法，难免会有一定的局限性，最终导致这方面的分析比较困难。它充分反映了被分析单位的财务状况和经营情况。1925年，X的斯蒂芬提出提出了一种不只是看现期数据，还要在基期数据的基础上相互结合并根据基期数据和现期数据所计算统计得出的财务报表趋势分析的方法。比率分析和趋势分析都可以在一定程度上揭示企业的财务状况，但是二者出发的角度不同。1919年，X杜邦公司提出杜邦财务分析体系，不再停留在数据的表面，而是将收益率指标逐层分解，以净销售利率反映盈利能力，以资产周转率反映经营能力。为了能让企业的绩效进行深层次的分析，可以通过资产结构的股权杠杆分析。

到了2000年，三位来自哈佛的教授K.G.Palepu和P.M.Healy和V.L.Bernard提出了一个新的哈佛金融分析框架。2004年，这几名来自X的教授在他们共同发表的文中提出了一种新的分析方法和新的分析框架，并且解释说明了这种框架的四个组成部分。2013年，国外的ReginaAndekina和RakhilaRakhmetova认为，在当下的经济环境中，在经济、金融和会计领域中引发众多学者不断研究的主体已不再是传统的那样，而是一个公司的财务状况。财务分析不再仅仅是体现过去经济活动中的成果，也更多用于财务预测，前景分析，制定战略。到了2014年，又有好几名研究者HawariahDalniala和AmrizahKamaluddina等一起提出到底应该如何来识别经济活动中会遇到的一些诈骗企业，他们主要是利用了65家诈骗性企业和65家非诈骗企业的财务报告和财务报表进行数据上的分析，再通过这两种企业之间的纵向横向比较分析，找出诈骗企业与其他企业在财务指标上的不同，发现诈骗性企业的明显特征，帮助企业更好的识别出欺诈企业。

（三）研究方法和结构框架

1研究方法

（1）文献研究法

本篇论文首先就介绍了大量来自国内外与本文研究视角相近的一些有价值的文献，这其中不仅有运用国内和国外已经更新优化过的财务分析体系理论的方法，还有对目标案例进行财务分析的研究方法，在这一层次上，再利用财务分析与前景预测对企业的未来会具有的价值进行系统的而又科学的推测，除了这些方法外，这篇论文所涉及到的哈佛分析框架在国内和国外有关的文献，在这些文献的基础上，我们可以开始对接下来的问题进行更有保障的研究。

（2）案例分析法

这一篇论文选择了上海医药公司作为研究对象，因为他是中国医药制造业的龙头企业，是医药制造业中最具有代表性的企业，根据这个公司2013-2017年在同花顺中公布的年度财务报表上的财务数据和其他有关的财务指标为基础，运用优化更新过的财务分析体系和本文的重点方法，也就是哈佛分析框架对这一家企业进行系统的分析，通过这些，希望能对中国的医药制造业的财务分析有一定的启发。

（3）比较分析法

论文中以上海医药公司的哈佛分析框架的财务分析体系为基础，在分析上海医药公司财务指标的同时与行业进行横向纵向比较，将一重要的财务指标与同行业更有竞争力的企业进行比较，分析出上海医药公司在目前在行业中处于怎样的位置、具备什么水平的竞争力以及相比较之下存在什么问题，使本文的结论更可信。

2研究内容

文章首先介绍了国内与国外在好分析框架上的一些相关研究，首先简要介绍了上海医药公司的基本情况和财务现状，然后对制药行业进行了环境上的现状分析。本篇论文所有的研究基础都建立在哈佛分析框架上，在论文系统的分析中运用SWOT分析法、PEST分析法等方法对上海医药公司的发展方面的战略、过去经营活动中的会计政策、近几年的财务数据及企业在接下来的时间里所具有的发展前景这几个方面进行一次即全面又科学然后还很系统的财务分析。根据上海制药公司的财务报表的数据从2013年到2017年,本文综合分析财务状况的上海医药公司发展现状和特点的基础上在中国制药行业的macro-situation国内经济发展,法官的财务状况,上海金融稳定和操作风险的制药公司的环境、战略和前景,并评估公司的财务状况,金融稳定和操作风险,识别标识。根据分析结果评估之前的论文,具体包括评价了未来发展，企业的会计内容。

二、相关概念和基本理论

（一）财务分析的相关概念和理论

1财务分析的定义

将企业在过去的经济活动中产生的一些财务报表作为初始的资料，进行相关的计算得出相应的财务指标再根据这些财务指标进行分析，这就是所谓的财务分析，从根本上来看，这也就是一种财务报表分析。在这个分析的过程中，我们要运用最科学的方法和技术，这样才能更好的分析企业的财务状况，联系现在的财务状况和社会经济形势，对未来的发展趋势进行更加准确的预测。以这样的分析方式全面的分析才能得出准确的分析结论，这样的得出的结论才可以体现企业最真实的财务状况，经营成果和现金流，在这样的同时也作为一种参考信息，包括企业的投资人，债权人，企业的管理者，让他们对公司更加的了解，明确当前公司的财务状况，这样作为一名决策者才可以为企业未来的发展提供最好的道路和最好的行走方向，以此为基础，企业才能越来越好。

2财务分析的方法

（1）比率分析法

首先，在所得到的财务报表中找出两个有关的指标数据进行比率计算，这样就会得到一个比率值，在这个基础上，就能根据得到的比率分析企业的财务指标有哪些大方面的变化。主要由效率比分析、成分比分析和相关比分析这三种组成。

（2）趋势分析法

趋势分析本质上是一种纵向比较。它主要是基于报表中的数据，比较两个或两个以上连续期间的相同指标或比率，首先将报表中的信息按照科学的顺序排列，能帮助我们准确的找到数字，发现他的规律，了解数字未来的变化值，在这一基础上，再根据时间进行排列，就能得出它们的增减幅度、变动方向，发现类似的规律[25]，最后发现问题，找出差异的原因，确定这种趋势站在投资者和债权人的角度上是否有利。

3财务分析的缺陷

财务报表数据的真实性、充分性和时效性不足。产生这种缺陷的主要原因是财务报表反应的一般都是企业在过去的经营活动中产生的，它是一种历史数据，本身就不具有绝对代表性，所以企业历史的财务数据可以用来作为一种参考，但其具有偶然性，不能完全代表企业未来将会有的发展状况。如果说只是通过财务报表数据这一单一指标来预测企业的未来发展趋势，一般都不能得到与最终结果相似的结论，这就会产生一种错误的指导，直接影响到投资者和其他利益相关方。另外其仅仅涉足少量资料的财务分析，只是对企业某一方面或者两方面的评判，而且这种评判很容易造成误评。

（二）哈佛分析框架的相关概念及基本理论

1哈佛分析框架的提出

通过上文我们可以知道，传统财务分析方法存在种种不足和局限性，并不能全面的分析企业的状况，在这样的前提下，改变传统的分析方法成为了必然的趋势，为了改变这种单一的分析方法，最直接的方式就是广泛运用多种财务分析方法。所以，有几位学者提出了一种全新而又全面的分析方式，他们都来自哈佛大学，所以也被称为哈佛分析框架，这种方式突破了传统的财务分析，不仅仅是对财务报表进行分析，还加入了战略分析、会计分析和前景分析这三种分析方法，从战略的角度对以往的财务分析做了补充，也考虑了会计政策的因素和未来的发展前景，然后根据企业自身的发展现状，得出更有信服度的结果，预测企业未来的发展方向。

2哈佛分析框架的分析思维

在前文的介绍中基本可以知道哈佛分析框架主要从四个层次去分析，包括战略分析、会计分析、财务分析、前景分析，以企业过去资料进行战略分析作为整个分析的开始，然后对财务报表中的数据和指标进行会计和财务分析，最后得出结论，对企业的未来进行前景分析，评估企业未来的发展趋势。

（1）战略分析

哈佛分析框架中，最基础的就是战略分析，所以自然而然的这就是第一步。它包括整个行业大环境的分析和对目标公司所处的行业以及其他的环境分析。战略分析方法分为SWOT分析和PEST分析等。企业处在这个社会中，就会有一个大的环境，PEST分析法就是这样的大环境入手，分析会影响到整个行业发展的国家政策以及政治因素、经济全球化影响下的经济因素和企业本身的技术因素，这些就是所谓的宏观环境。SWOT模型也是一种十分有效的分析工具，它主要分析主要是针对企业的内部环境，包括企业自身的优劣势和来自外界的机遇和威胁。

（2）会计分析

为了使会计的数据更具有准确性，准确的进行会计分析就为这种准确性提供了重要保障，如果它出现数据不符，那么就能通过对企业在财务报表进行会计分析，从资产、负债、利润等方面揭示出现的问题，通过掌握一定的会计政策与会计估计方法，对企业财务报表进行合理有效的分析，从而更加真实准确地评估一家企业的会计数据的是否真实和会计信息的质量是否优质。主要原则需要准遵循以下两点：首要所选择的是科目必须来源于企业的资产，标准就是在科目中占比大，并且在后续对财务数据指标进行相关分析时会被不断提到的科目；第二步我们需要从会计的准则入手，分析其究竟是用什么方式方法对一家公司的财务状况做到真实而准确的确认和计量。进行会计分析最需要核实的工序是：会计政策要评估其灵活性，需要确定企业在当前的经营活动中主要采用的会计政策是什么，之后我们还需要对企业会计估计进行相应的评价，并且能够准确地找出在企业的财务报表中有哪些原因可能导致会计所处的环境质量下降，揭示存在的问题。在财务报表中，只有做到这些才能为财务报表的准确分析提供可靠的依据。

（3）财务分析

经过上述两个分析后，我们来到了哈佛分析框架的第三步，也就是企业财务分析。它的内容就是将企业财务报表中的财务数据指标进行分析计算，对企业进行纵向与横向比较，它的本质是对企业偿债能力和盈利能力的分析。首先，是横纵向分析，它主要是针对企业的财务报表上的财务数据，通过这样子的一个横纵向分析就可以对企业的财务和经营状况有比较充分全面的理解。最后，再分析企业目前的财务状况，可以从偿债能力和经营能力两个方面。

（4）前景分析

在完成上述三中分析之后，以这些数据分析为基础，进行哈佛分析框架的最后一步前景分析，他的主要内容是对企业未来的发展能力进行了分析和预测。它由两部分组成：财务预测和战略预测。通过前景分析，可以对三种分析结果进行修正，了解公司未来的发展方向和未来可能面临的风险，从而预测公司的发展前景，挖掘公司的潜力，使公司在良性的状态下可持续发展中发展〔34〕。

三上海医药股份有限公司概况

（一）医药行业现状

医药行业是所有人都离不开的一项产业，无论是在过去还是现在，都是不可或缺的，所以，不可避免的，它会具有一定的特殊性，而正是因为这种特殊性，它一直是现代社会经济的支柱产业之一，与我们的身体健康，日常生活密切相关。不仅如此，作为朝阳产业对中国经济的发展和推动有着不可小觑的现实意义。我国目前正在进行社会主义现代化建设，社会主义现代化建设注重民生使得我国的医药行业得到了史无前例的发展。而在改革开放以来，中国的经济逐渐发展，人民群众的物质基础也不甘落后，有了很大的提升，思想也达到了一个新高度，自然而然的群众对自己的生命安全和身体健康也会更加的在意，再加上中国本身就是一个人口大国，对产品的消费力度也非常的强大，这给我国的医药发展创造了良好的环境。同时，随着改革开放的深入，群众的生活水平不断提高，思想也在不断进步，自然而然的人民群众对自身健康的关注也不断的提高，促进了我国医药市场的发展。由于获得了国家政策支持，医药行业在我国开展了新的改革，加大了医疗投入，为了利民便民，将社会医疗保险大众化。我国已基本形成了工商一体的有机整体。

（二）上海医药公司基本情况

上海医药公司是一家总部设于上海的国有控股企业，他原本是上海第四制药厂。他的主营业务就是医药产品，但是又不仅仅是零售医药产品这么简单，它所涉及的业务非常广，从最开始的医药研究、开发和制造、到产品的包装和分销，最后甚至还包括了零售一整条产业链全面涵盖。在中国企业联合会2013年中国企业500强的评价中，位于全国医药行业第二。是为数不多的能在上海180指数、上海和深圳300指数抽样股、恒生指数和摩根士丹利资本国际中国指数（摩根士丹利资本国际）中处于医药上市公司领先地位的公司之一。除此之外，在近两年的经济活动中，上海医药依旧保持这领先地位。2016年8月，上海医药集团有限公司在“2016中国企业500强中排名第133位。

（三）上海医药公司财务状况

上海医药公司的财务状况在一定的基础上来说还是稳定发展的，尤其是在报告期内，公司的营业收入达到了一个新的高度，实现金额1176.02亿元，对比上年有了很大幅度的提高，甚至同比增长率达到了54.99%，同比的增长量为417.23亿元。企业的收入也有了很大的提升，净利润突破了30亿元，达到了33.72亿元，同比增长量为13.39亿元，同比增长了65.86%。除开这些直属于母公司的指标外，其他应该是母公司的股东综合收益总额也在不断的增加，在报告期内已经达到了比上年同期增加29.71亿元，同比增长量为11.49亿元，同比增长38.67%。。各项指标不仅达到了基础，而且经营业绩再创新高。公司生产经营规模、资产经营质量、收益率、市场价值等各项指标保持持续稳定增长。本期营业收入增长率为18.75%，比上年同期增加9.41个百分点。本期营业利润增长率为22.66%，比上年同期增长13.39%。成长潜力增强，与去年三季报相比，上海医药成长能力有所加强，处于一年中高位。其中，营业收入增速大幅提升，公司易于获得稳定发展。

四哈佛分析框架上的上海医药公司财务分析

（一）战略分析

1PEST分析

（1）经济环境分析

作为一家生存于这个社会当中的企业，因此上海医药公司所处的经济环境也就是社会经济，即国民经济。因此国民经济中的任何一个指标的表动都影响着企业的经济环境。如国家政策是表动，国民人均收入的变动。消费者的消费力也是影响企业生存的重要指标。2016年全球经济增速依旧维持低位运行仅为2.2%。特朗普XX上台以后倾向于实施贸易保护主义，这将对全球经济及多边贸易体系造成挑战，世界经济运行中的不利因素和不确定性因素增多，未来几年世界经济继续低速运行的可能性较大。

从中国经济环境的角度看，中国改革开放实施后，经济不断的发展，目前已经进入了新的增长形势，产业的结构也在不断的优化。在前两年，中国已经成为世界第二大经济体，经济增长速度虽已放缓，但仍然保持着增长。但是在近几年，由于经济压力增大，全球化经济的不断深入，中国难免受到世界经济诸多不利因素的影响。为了能在经济这条道路上越走越远，越走越好，走可持续发展道路成为了必然，中国必须实现经济体制改革和转型。所以，在经济繁荣发展这条道路上，我国企业还有很长的道路需要走。

虽然大体的环境面临转向，但是因为医药行业是生活的必需品，具有相对的特殊性，国内不利因素对其影响较小，具有一定的抗周期性和非常稳定的变化，因此即使目前的经济形势不容乐观，医药行业仍然会相对稳定的增长。城镇居民人均可支配收入和农村居民人均现金收入增长，使医药需求不断提升。

（2）政治法律环境分析

中国的大多数制药企业都是以仿制药为基础的，仿制药和仿制药之间仍存在一些差异。为了缩小不同仿制药之间的差距并提高仿制药的质量，相关的主管部门开始要求对500多种仿制药进行相同的评估。然而，由于不同因素，新版GMP未达到预期的良好效果。

新医改的变化，增加了药品企业未来发展的不确定性，包括，招标，采购，药品价格，药品管理和医疗保险。首先，XX正在不断就药品价格进行谈判，从而进一步推动药品价格下跌。这一变化将对所有制药公司产生一定影响。

（3）社会和文化环境

中国是一个人口大国，拥有世界上最多的人口数量，正是由于这一基本国情，中国在消费方面也拥有这强大的消费力，随着医疗条件不断发生着变化，消费者和医疗消费者的潜力是巨大的。由于计划生育政策的实施，中国的出生率长期保持在较低水平，有效控制了人口水平，但随之而来的是中国的老龄化问题正在恶化。到2025年，中国人口老龄化将达到2.66亿，一半的总医疗消费主要都由老年人医疗消费贡献。为了缓解老年人口比例的上升而带来的压力，国家实行了单独家庭“二胎”的政策，这将导致出生人口的小幅增加。这些因素将增加医疗消费量，进一步扩大医疗服务需求。根据调查，老年人的医疗费用是普通年轻人的两倍。目前，老年人的药物消费占药物总消费量的绝大部分。随着社会保障体系的日渐成熟，老年人越来越多地投入医疗，老年人药品和保健品的消费日渐增长。

中国是一个农业大国，其中农业人口占总人口的72％。过去，由于农村人口收入低，农村人口消费药品的能力不高。然而近年来，随着城市化的不断推进和城市化比例的不断提高，中国已进入快速城市化阶段，农村人口对医疗保健的需求也将持续增加一段时间，对医药的需求也将增加。根据这些数据，中国的城市化率可能超过英国，这将增加对医疗产品的需求。

（4）技术环境

技术环境是指企业所处在地域的一种研发能力，整体技术和技术政策支持的力度等因素，它直接关系到企业的各种社会现象。医药行业是一个高新技术含量高的行业。新药、新剂型、新用药方法的开发是企业发展的核心，尤其是显微镜技术、新兴提取技术等计算机技术和生物技术的发展。过去的数年间，随着中国在制药工业领域的技术水平的提高，这些技术都取得了巨大的突破和发展，日渐丰富起来的产品，生产规模也不断扩大。只不过，我们也需要考虑到另一方面，我国还存在科研领域资金投入不足，从而也导致了中国的医药单位资产能力有限，科技方面投入的研究成本和时间较少，这些因素在无形之中就削弱了我国的制药实力和新药创新的能力。目前为止，在我国的关于医疗技术创新的机制并没有完全形成，甚至我国研究所得的科技成果也无法做到迅速产业化。即便是研究得出的成果，它们的产品都有着十分相似的普遍性，对于有自主知识产权的新药品还十分的缺乏，产业结构的规划也存在着不合理的问题。

2企业竞争战略分析（SWOT分析）

企业竞争战略分析就是从企业的内部出发，分析公司本身的优劣势、外部的机会以及威胁，并且把它们和企业的相关资源结合到一起的一种非常有效的方法。

（二）会计分析

确定关键会计政策和会计估计负债与会计政策这个部分通过选取上海医药公司近五年的财务报表数据，对短期借款、应付职工薪酬、流动负债等科目加以比较分析。

从上面的表格我们可以看得出来这个上海医药公司在负债结构上相对来说有较大幅度的波动。在表格中，我们可以看出这当中在最近五年的非流动负债占的比例正在随着年份的增加不断的递减，并在2015年甚至降低至2.74%，却在2016到2017年又开始以飞快的速度不断增高。2013至2017年，流动负债总是可以比总负债超出50%，甚至可以说高达到90%，且总是随着年份不断的上升，在2015年的时候更可以说是再创一个新的高度，甚至数额都快接近到100%，而在2015年到达最高点后又开始慢慢地降了下来。再来看流动负债，其中应付账款的比率相对较高，这个数据揭示了这个公司的付款的方式主要是应付账款这一账户，而这种现象对于本公司来说也相对较为稳定。流动负债占的比率如果说过大，是可以增加这个企业的企业利润的。所以换一个方向来说，占比过小也表示着这个公司这个阶段需要更多的流动资产去应付和面对负债的到期的这一情况，如果说一个公司没有了可以随时变现的能力，那么这个公司的短期偿债能力也一定会大大的减弱，同一时间也将会导致说其他一些其实可以避免发生的问题。所以可以说适当的去平衡好负债引起的企业在盈利能力和风险程度这两个方向的问题尤为重要，因为只有这样才能确定这个企业最佳的负债构成。

（三）财务分析

本部分主要分析了上海医药公司的会计质量，然后分别从偿债能力、盈利能力和经营能力等方面，根据公司2013-2017年近五年的相关财务数据，分析了上海医药公司的财务状况。

1偿付能力分析

公司偿债能力是指公司清偿所负债务和偿还本息的能力，主要包括长期偿债能力和短期偿债能力。这个指标可以判断公司治理的水平。同时也可以反应该企业管理水平的高低。通过选取上海医药公司财务报表的数据，可得上海医药公司近五年的财务情况以及它偿还债务能力指标，并总结如表5所示。

（1）流动比率、速动比率、现金比率

流动资产和流动负债它们所产生的比值，我们就把他叫做流动比率，上海医药公司在最近数年间流动比率变化较不明显，他们的数值一直维持在1.4左右。速动资产和流动负债的比值能够得到速动比率，它能够直接有效地反映出一个企业短期偿债能力的指标，该公司近五年的比率变化波动情况不明显，数值变化也都保持在1.0左右，但是，值得注意的是20145年下降幅度相对较大，由2014年的1.18下降到1.07。另外，现金比率，它就是由现金类资产和流动负债相除得到的，它的一个最重要的作用之一就是判断一家企业在短期内偿债能力的比值，直接明了的反映出这家公司能够随时偿还债务的可能性的大小。现在我们可以清晰的得出上海医药公司的流动比率、速动比率和现金比率，对比后我们得出结果，上海医药公司的比率比行业平均数值都要高，所以综上我们可以得出结论，上海医药公司对于资金的用途方面还有待加强，尽管债务按时偿还这方面得到了保证，但是如果我们假设能够完全运用好资金，那么将更利于该公司的发展。所以我们在这里提出建议，上海医药如果要得到更长远的发展，那么在如何资金的使用这一方面还需要作进一步的研究和计划的制定。

（3）资产负债率

资产负债率实际上就是一家企业的负债总额除以资产总额，如果一家企业的资产负债率越小，那么就说明这一家企业的公共偿债能力越强，企业所存在的风险也就会越小。上面的这张表6是上海医药公司2013—2017年的的资产负债率。从表中可以直接看出公司的资产负债率在逐年提升，所以，这表明了上海医药公司的偿债风险也在不断的增加。

（4）产权比率

通过用负债总额和所有者权益相除，我们可以得到产权比率，如果判别一家公司在较长一段时间内的偿债能力我们需要用到产权比率这一个指标去衡量，我们可以运用这个指标灵活地判断出一家公司财务架构是否稳健。从表5中我们可以清楚地看到，该公司在近五年的产权比率平均维持在1.3%上下，这几年的数值都比较小，变化也不大，那么我们可以得出结论，上海医药公司是一个风险较小的公司，除此以外，他们的回报率也并不高，另一方面，他们所具备的财务架构相对稳健，长期偿债能力比较强。2营运能力分析

2营运能力分析

它也称为资本周转率评价。它是对企业资本利用和流通效率的评价。一般来说，它与企业资金的使用有着直接的关系。也就是说，一间企业的管理水平和资金使用效率取决于他的资金周转速度快慢，越快则效率越高。因此，根据这样一个原则企业的领导者可以引导员工用最少的投资去获取最高的利润。企业经营能力分析是提高企业管理水平和经营能力发展的重要组成部分。除了这些以外，还可以根据对应收账款周转率的分析，进一步去分析流动资产周转率等相关的一些财务指标。

从上表中我们不难发现，上海医药公司的应收账款的周转速率在不断的增加，并且根据这种趋势未来不会下降，只会有更多的提升，这一指标就可以看出上海医药公司的应收账款率比起往年在不断的提升，应收账款的一些能力也在原来的基础上有了很大的加强，通过上面这些指标，我们就可以看出上海医药公司应收账款的管理能力是在不断提高的。接下来可以看看存货周转率指标，从上面的表中可以看到2013-2017年只有2015年是下降了的，除了这一年，所有的都在不停的上升，所以存货周转率在总体上呈上升趋势，进而，我们可以推测出存货管理水平也是上升了的。

3盈利能力分析，

衡量一家企业实现资金增值和取得盈利的能力，这就是所谓的盈利能力，对于那些与企业利益直接相关的企业经营者，股东或者是任何利益相关方，这一种能力都是他们必须要关注的一点。可以这么说，盈利能力分析是不可或缺的。从报表中我们可以发现2017年，上海医药公司实现毛利率14.13%，而去年同期为12.50%。上海医药公司主要盈利能力明显提高。当期净利率为3.37%，去年同期为3.16%。企业经营效率不断提高。本期总资产净利率为3.61%，上年同期为3.58%。总资产收入能力略有提高。当期净资产收益率为9.00%，去年同期为8.25%。股东返还能力增强。2018中报扣非后净资产收益率5.10%,去年同期为5.44%,主营业务利润贡献略有下降。

（四）前景分析

近年来，不可预测的国际经济形态，特别是欧债危机的爆发，加剧了国际经济未来发展的不确定性。作为世界经济体系中最重要的组成部分之一，中国不可避免地受到危机爆发的影响。对于中国制药行业来说，由于其自身的刚性特点和XX改革医疗体制的决心，致力于让医疗服务更好的优惠于我国公民，与此同时国家对于制药行业出台的政策的不断推进，使其受世界及国内的经济影响比较小。

而对于企业自身来说，在制定可持续发展得整体计划时，需要考虑自身的创新能力是否足够，投入的资金是否能支持产品的研发，还要考虑人员是否足够优秀。综合多方面考虑，为提高公司在药品市场的市场份额和加强药品专利发明做出进一步的努力。如今是一个注重产权意识的经济时代，掌握核心的专利就意味着你比别人更胜一筹。成本的预算和控制对于一家企业来说非常重要，企业往往会通过降低成本来实现盈利增长。制药原材料、工资、仓储费等成本支出的上涨给企业制造压力，所以企业要有严格把控成本的观念，贯彻落实减少制药材料采购成本的计划，从而为企业带来较为可观的经营收益。在营销手段方面来说，互联网营销是必不可少的。在京东、苏宁易购、天猫等电商平台设立旗舰店、与第三方销售平台合作、成立专门的微博号和微信公众号等方法都可以提高药品销售量。互联网营销宣传速度快、成本低、易操作等优点，最重要的是比传统营销手段更能扩宽销售范围。

五结论

在国家药监局的全面整改下，医药行业进行了深度改革。尽管医药行业能保持稳定的发展速度，但仍然要面临较多的困难。要解决困难就必须从自身出发考虑问题，必须意识到自己的落后点和不足点，争取做到最好，确保自己在市场的份额和竞争力。财务分析和经营计划是影响企业发展的重要因素，专业的财务人员分析可以让企业更准确地了解成本问题，正确的经营计划可以确保企业可持续发展。本文运用哈佛分析框架，从上海制药企业的财务数据、行业发展、未来经营战略、经营能力、偿债能力进行全面地分析，目的是把握企业整体发展状况，有利于制定和完善发展战略方向。

参考文献

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