上市公司财务风险形成原因及防范

　　内容摘要：随着经济全球化推进,国内市场日益复杂化和国际化,市场需求疲软和运营成本上升，上市公司风险管理将面临愈来愈大的挑战,当前我国上市公司整体上缺少风险管理经验的积累，同时又遭遇国际经济形势的动荡变化，国内经济增长速度放缓，房地产行业的楼市泡沫、通膨压为存在，国家为了宏观调控经济，政策频频出台。企业资金压力增大，企业的经营业绩波动极大、极不均衡，企业发展难以持续和稳定，上市公司面临着巨大的财务风险。在企业的经营管理过程中，企业的资金的筹集、使用、资金回收、分配以及管理等各个财务活动中都包含着财务风险。本文从企业财务风险的含义和特征出发，重点分析企业财务风险的形成原因，并提出企业财务风险的防范措施，以加强企业的财务风险管理水平。文章的研究特色在于运用了理论联系实际的方法，文中采用了大量的具体案例进行分析研究。

　　关键词：上市企业；财务风险；防范；控制

　　1.1.1理论意义

　　财务风险是评价企业经营状况好坏的重要依据，存在于企业生产经营过程中的各个环节，企业的管理者必须具备及时准确识别财务风险的能力。通过积极主动的财务风险评估，果断采取有效防范措施，可以为企业减少很多不必要的财产损失。对于产能过剩的钢铁企业而言，加强财务风险成因和防范的理论研究更加具有紧迫性和必要性。因此，本文结合钢铁行业去产能、去库存要求，对案例对象CQ公司的财务风险及形成原因进行重点分析，探究风险产生的原因，不但对CQ公司的财务风险分析提供理论应用方面的借鉴，同时也在一定程度上对财务风险研究理论起到验证作用。

　　1.1.2应用价值

　　钢铁企业是我国产业链中的重要支柱产业，其健康程度直接关系到我国众多上下游企业的发展是否顺利通畅，在很大程度上影响着我国国民经济的发展。现阶段我国很多钢铁企业都面临着高成本、高产能、高库存、高能耗、低收益等问题，日常的生产经营中存在许多问题和困难。因此，通过对CQ公司财务风险的形成原因分析，发现生产经营中各个环节可能存在的问题，根据财务风险严重程度和波及范围，有针对性地采取及时有效的防范措施，对于企业未来长远健康发展至关重要。具体的现实意义有以下两点：

　　其一，能使企业管理者意识到企业财务风险的存在，认识到财务风险的严重程度，反思自身在生产经营中存在的问题，针对目前经济陷入困境的严重局面，及时采取有力措施，维持企业的生存和发展。

　　其二，提醒和警示企业管理者，要增强风险防范意识，尽量减少非理性决策，丰富财务风险防范手段，落实财务风险防范制度，努力降低财产损失。

　　1.2.1国外研究现状

　　在上个世纪八十年代初，国外学者开始对财务风险的成因进行研究，并且取得了丰硕的成果。BradfordD．Jordan、RandolphW．Westerfield、StephenA．Ross（2001）认为，债务筹资份额的增加会使股东面临的风险变大，股东的财务风险与债务筹资正相关，债务筹资数量的变化影响到公司的资本结构，从而衍生出权益风险。Hellmann(2002)认为“财务风险可以理解为企业丧失偿债能力引发的风险，也包括因为财务杠杆的使用带来的每股收益的逆向变动”[35]。VanHorne（2007）指出，财务风险的发生很多情况下是因为财务杠杆的作用，财务杠杆能够深入影响收益变化[42]。Ross等学者（2008）提出财务政策的不合理会导致财务风险的发生，如通过债务筹资而导致的企业及其股东要面临的额外风险，并将这种风险称之为权益风险[39]。

　　1.2.2国内研究现状

　　国内的财务风险成因研究起步较晚，开始于改革开放之后。陈共荣、王小波（2007）指出，生产经营活动中，企业管理者做不到完全理性，管理者的非理性行为可能引发财务风险，表现为过度自信和盲目冲动[1]。刘涛（2010）提出，财务杠杆在放大了资本的同时也放大了风险，财务杠杆的负面效应，容易引发财务风险[8]。周炼军、王璐（2011）认为，财务风险产生与企业内部混乱的财务关系密切相关[28]。柳建军（2011）指出，理顺资本结构，企业能够借鸡生蛋，获益良多，否则，会对企业造成严重的不良影响进而导致企业资金链断裂[9]。宋常（2012）认为财务活动和所处环境具有相似的复杂性[13]。苏彦、王小洁（2013）指出，引发财务风险的原因是由于内部审计机构不能独立行使监管职能，无法较大程度的发挥审计的作用[15]。左顺余（2015）提出，多元化经营过程中的战略决策失误、资金疏于管控、资产结构失调也是引发财务风险的重要原因[29]。邓亦文（2016）指出，企业的会计信息失真、披露不充分以及信息单一化等问题，都是引发企业财务风险的重要因素[4]。

　　本文以具体案例的数据分析为重点，在CQ公司风险成因的分析上以具体事例和数据为基础，从微观角度出发，总结风险形成的具体原因并提出相对具体的防范对策。

　　企业能否按时偿还到期债务取决于货币资金的流动性强弱，这种债务偿还时间和金额的不确定性，称之为财务风险（狭义定义），也被称之为融资风险或者筹资风险。广义的财务风险定义为：作用于企业财务活动的各种因素，其发作的时机、影响的范围和产生的后果都具有随机性，无法及时预料和有效控制，使企业最终的实际效益与计划的预期效益产生偏差的不确定性。本文财务风险及形成原因分析时所涉及的风险概念都是指广义财务风险，其中包括筹资风险、投资风险等多种财务风险类型。

　　企业的财务风险控制是为了确保企业的正常发展，针对选定的财务目标和风险成因而采取相应的应对措施，从而消除影响企业发展的不利因素，降低财务风险。财务风险控制是财务风险防范的重点，因此，企业采取科学有效的措施来最大限度的减少财务风险发生的可能性，并把损失程度降到最低。

　　3.1.1从盈利能力看上市公司财务风险

　　企业生产经营的根本目的就是赚取最大利润，在按期偿还债务的情况下，使投资者得到红利回报。如果企业不能赚取到足够的利润，不能使资产增值，投资者的预期红利就得不到保障。如果赚取的利润不足以按期偿还债务，企业就会丧失偿债能力，引发筹资风险和投资风险。

　　反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。

　　资产净利润率又叫资产报酬率、投资报酬率或资产收益率，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率，

　　计算公式为:资产报酬率=净利润÷资产平均总额×100%

　　资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2

　　资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成反比。

　　把公司一定期间的净利与公司的资产相比较，可表明公司资产利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入资金使用等方面取得了良好的效果;否则相反。资产净利率是一个指标，公司的资产是由投资人投资或举债形成的。净利润的多少与公司望量、资产结构、经营管理水平有着密切的关系。为了正确评价公司经营的高低、挖掘提高利润水平的潜力，可以用该项指标与本型期、与计划、与本行业平均水平和本行业内先进公司进行对比，分析开异的原因。影响资产净利率高低的因素主要有:产品的价格、单位成本低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。

　　销售净利率是指净利与销售收入的百分比，其计算公式为:

　　净利销售净利率=(净利/销售收入)×100%

　　净利，或称"净利润"，在我国会计制度中是指税后利润。

　　该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售业务的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

　　销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。其计算公式为:

　　销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入×100%

　　销售毛利率表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。

　　3.1.2从偿债能力看上市公司财务风险

　　企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。

　　企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。

　　企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力;动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。

　　偿债分析一般指标有流动比率，速动比率，现金比率，资本周转率。

　　流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。

　　公式:流动比率=流动资产合计÷流动负债合计

　　一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力强。通常，该指标在200%左右较好。98年，沪深两市该指标平均值为200.20%。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的规模大小，周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综合分析。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货规模大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。折叠

　　速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。

　　公式:速动比率=(流动资产合计-存货净额)÷流动负债合计

　　一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右较好。98年沪深两市该指标平均值为153.54%。

　　在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐款的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐款周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。

　　由于预付帐款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。

　　现金比率，表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。

　　公式:现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债合计

　　该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力，该指标值越大，反映公司的短期偿债能力越强。98年沪深两市该指标平均值为56.47%。

　　资本周转率，表示可变现的流动资产与长期负债的比例，反映公司清偿长期债务的能力。

　　公式:资本周转率=(货币资金+短期投资+应收票据)÷长期负债合计

　　一般情况下，该指标值越大，表明公司近期的长期偿债能力越强，债权的安全性越好。由于长期负债的偿还期限长，所以，在运用该指标分析公司的长期偿债能力时，还应充分考虑公司未来的现金流入量，经营获利能力和盈利规模的大小。如果公司的资本周转率很高，但未来的发展前景不乐观，即未来可能的现金流入量少，经营获利能力弱，且盈利规模小，那么，公司实际的长期偿债能力将变弱。

　　3.1.3从成长能力看上市公司财务风险

　　对企业成长能力的分析，用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力｡也可以判断企业未来经营活动现金流量的变动趋势，预测未来现金流量的大小。

　　通常，一个企业要发展，长期资产的规模必须增加，其投资活动中现金净流出量就会大幅度提高。对内投资的现金流出量大幅度提高，往往意味着该企业面临一个新的投资机会;对外投资的现金流出量大幅度提高，则说明该企业在通过对外投资来寻求新的获利机会或发展机遇。在分析企业成长能力时，常常将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来考察和分析。如果投资活动的现金流出量与筹资活动的现金流入量在本期的数额都相当大，说明该企业在保持内部经营稳定进行的前提下，从外界筹集了大笔资金以扩大其生产经营规模。反之，如果投资活动产生的现金流出量与筹资活动产生的现金流入量在数额上比较接近且数额较小，说明企业在保持内部经营稳定进行的前提下，收回大笔对外投资的资金支付到期债务，意味着企业没有扩张动机。

　　企业成长能力分析的目的是为了说明企业的长远扩展能力，企业未来生产经营实力。评价企业成长能力的主要指标有:

　　(1)主营业务增长率:即本期的主营业务收入减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收入的比值。通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。因此，利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公司的成长性。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。如果一家公司中能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率，基本上可以认为这家公司具备成长性。

　　(2)主营利润增长率:即本期主营业务利润减去上期主营利润之差再除以上期主营业务利润的比值。一般来说，主营利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势的公司正处在成长期。一些公司尽管年度内利润总额有较大幅度的增加，但主营业务利润却未相应增加，甚至大幅下降，这样的公司质量不高，投资这样的公司，尤其需要警惕。这里可能蕴藏着巨大的风险，也可能存在资产管理费用居高不下等问题。

　　(3)净利润增长率:即本年净利润减去上年净利润之差再除以上期净利润的比值。净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的增长是公司成长性的基本特征，净利润增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。

　　3.1.4从营运能力看财务风险

　　企业营运能力(AnalysisofEnterprises'OperatingCapacity)，主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出量与资产占用量之间的比率。

　　企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。

　　第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。

　　第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。

　　第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。

　　反映企业资产营运能力的指标有许多，要正确分析评价企业资产营运能力，首先必须正确设计评价资产营运能力的指标体系。设计选择评价资产营运能力的指标，必须遵循以下原则:

　　1、资产营运能力指标应体现提高资产营运能力的实质要求

　　企业资产营运能力的实质，就是要以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转产尽可能多的产品，实现尽可能多的销售收入，创造尽可能多的纯收入。

　　2、资产营运能力指标应体现多种资产的特点

　　企业的资产包括固定资产和流动资产，它们各有其特点。对于固定资产应考虑它的使用价值与价值相脱离的特点，指标计算上，从两方面加以考虑;对于流动资产，主要应体现其流动性的特点。

　　3、资产营运能力指标应有利于考核分析

　　应尽量采用现行制度规定的考核指标，或根据现有核算资料可以计算并便于分析的指标，否则，指标再好也没有实际意义。

　　根据营运能力分析的含义与目的，企业营运能力分析的内容主要包括以下几方面

　　(一)全部资产营运能力分析全部资产营运能力分析的内容包括:

　　1、全部资产产值率分析;

　　2、全部资产收入率分析;

　　3、全部资产周转率分析。

　　(二)流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析的内容包括:

　　1、全部流动资产周转率分析;

　　2、全部流动资产垫支周转率分析;

　　3、流动资产周转加速效果分析;

　　4、存货周转率分析;

　　5应收账款周转率分析。

　　(三)固定资产营运能力分析固定资产营运能力分析的内容包括:

　　1.固定资产产值率分析;

　　2.固定资产收入率分析。

　　全部资产营运能力分析

　　全部资产营运能力分析就是要对企业全部资产的营运效率进行综合分析。全部资产营运能力分析包括以下几个方面。

　　一、反映全部资产营运能力的指标计算与分析企业全部资产营运能力，主要是指投入或使用全部资产所取得的产出的能力。由于企业的总产出，一方面从生产能力角度考虑，可出总产值表示，另一方面从满足社会需要角度考虑，可用总收入表示，因此，反映全部资产营运能力的指标主要指全部资产产值率、全部资产收入率和全部资产周转率。

　　(一)全部资产产值率的计算与分析全部资产产值率是指企业占用每百元资产所创造的总产值，其计算公式为:

　　全部资产产值率=总产值/平均总资产×100%在一般情况下，该指标值越高，说明企业资产的投入产出率越高，企业全部资产运营状况越好。还可用另一指标表示，即百元产值资金占用，其计算公式为:

　　百元产值占用资金=平均总资产/总产值×100%该指标越低，反映全部资产营运能力越好。对该指标的分析，可上式基础上，从资产占用形态角度进行分解，即:

　　百元产值占用资金=平均总资产/总产值×100%=流动资产/总产值+固定资产/总产值+其他资产/总产值依据上式，可分析全部资产产值率或百元产值占用资金变动受各项资产营运效果的影响。

　　(二)全部资产收入率的计算与分析全部资产收入率是指占用每百元资产所取得的收入额.其计算公式是:

　　全部资产收入率=总收入/平均总资产×100%该指标反映了企业收入与资产占用之间的关系。通常，全部资产收入率越高，反映企业全部资产营运能力越强、营运效率越高。企业总产值往往既包括完工产品产值.又包括在产品产值;既包括已销售的商品产值，又包括库存产品产值。在市场经济条件下，企业产品只有销售出去，收入实现才是真正意义的产出。

　　对全部资产收入率的分析，正是要考虑收入与产值的关系。其因素分解式是:

　　全部资产收入率=总收入/平均总资产×100%=(总产值/平均总资产)×(总收入/总产值)×100%=全部资产产值率×产品销售率可见.企业要取得较高的资产收入率，一方面要提高全部资产产值率，另一方面要提高产品销售率。

　　(三)全部资产周转率分析全部资产收人率从周转速度角度看，也称全部资产周转率(总资产周转率)其计算与全部资产收入率相同，即:

　　全部资产周转率=总周转额(总收入)/平均总资产在全部资产中，周转速度最快的应属流动资产，因此，全部资产周转速度受流动资产周转速度影响较大。从全部资产周转速度与流动资产周转速度的关系，可确定影响全部资产周转率的因素如下:

　　全部资产周转率=(销售收入/平均流动资产)×(平均流动资产/平均总资产)=流动资产周转率×流动资产占总资产的比重可见，全部资产周转率的快慢取决于两大因素:一是流动资产周转率，因为流动资产的周转速度往往高于其他类资产的周转速度，加速流动资产周转，就会使总资产周转速度加快，反之则会使总资产周转速度减慢;二是流动资产占总资产的比重，因为流动资产周转速度快于其他类资产周转速度，所以，企业流动资产所占比例越大，总资产周转速度越快，反之则越慢。

　　本文从DRL相对流动性程度模型、蒋屏Z计分模型、F计分模型等三个多变量经验模型进行财务风险分析，进一步确认财务风险的严重程度。

　　3.2.1DRL相对流动性程度模型分析

　　DRL资金相对流动性程度模型①一般情况下，企业的资金流动性是用流动比率和速动比率来评估的，但在

　　产品滞销库存较多和存在应收账款坏账时，评估结果有一定的局限性。而用DRL模型对企业资金流动性进行评估时，评估效果和评估的准确性得到了很大改进。

　　DR具体计算公式如下：

　

　　其中：

　　TCP为总潜在现金E为预期现金支出

　　WC为期初营运资本

　　(WC期初流动资产期初流动负债)

　　OT为经营周转率（OT销售额 ）

　　应收账款产成品库存成本销售额销售成本

　　SVI为库存的销售价值（SVI产成品库存成本销售额销售成本）

　　NSV为净销售价值NI为净收益

　　NON为非现金支出

　　WCC为营运资本变化（WCC期初营运资本—期末营运资本）

　　用DRL判断企业是否存在财务风险的方法是：先设定DRL标准值，经实践检验，设为1时，能比较准确反映企业实际情况。如果计算所得数值小于1，则判定企业存在财务风险，而且风险程度较高。

　　3.2.2蒋屏Z计分模型分析

　　中国学者蒋屏选取中国若干上市公司作为财务风险研究对象，在反复进行数据计算和验证的基础上，对奥尔曼的二代Z数据模型进行了修正，提出针对中国上市公司企业的“蒋屏Z计分模型”，对企业未来亏损的可能性能够做出比较准确的判定。

　　公式如下：

　

　　其中：

　　ROA净利润

　　E=股东权益A=总资产EBIT=息税前利润WC=营运资本

　　销售额

　　总资产的平均值

　　“蒋屏Z计分模型”设置的截止点为1.72，当计算数值大于1.72时，企业出现亏损的可能性很小；而数值小于1.72，则企业可能亏损。

　　3.2.3F计分模型分析

　　在奥尔曼提出的Z计分模型的基础上，有的学者根据企业发展需要进行了改造，建立了F计分模型，主要用于预测企业是否破产。

　　公式如下：

　

　　其中：

　　X1营运资本/总资产

　　X2留存收益/总资产

　　X3(税后纯收益折旧)/平均总负债

　　X4期末股东权益市价总额/负债账面总额

　　X5(税后纯收益利息折旧)/平均总资产

　　F计分模型中的临界点为0.0274。如果F值低于0.0274，则企业面临破产；反之，如果高于0.0274，则企业可以继续生存。

　　以下以上市公司CQ公司为例。CQ钢铁股份公司多年来连续亏损，资产负债率严重超出正常标准，企业筹资风险、投资风险、资金回收风险等均不同程度的存在。从2011年开始，风险水平不断增加，财务危机严重，如果应对不当，公司存在破产退市可能。财务风险的形成其原因是多方面的，既有客观环境变化的影响，也有企业自身经营不善的原因。而财务风险与引发风险的原因并非简单的一一对应，而是相互交织，相互影响，相互作用。形成CQ公司当前连续亏损状况，虽然存在行业产能过剩、市场需求下降等客观原因，但CQ公司自身管理能力低下的问题也同样不容忽视。由于企业盲目扩大产能、资产结构不合理、产品更新滞后和负债资金比例过高等原因，使企业财务风险持续攀升。

　　在原燃料和产品价格同向下跌时，钢材跌幅明显大于原燃料跌幅，造成CQ公司生产运营成本上升，严重侵蚀公司利润。特别是原燃料占比最大的铁矿石价格变化，增加了生产运营成本。受汇率影响，在人民币贬值时，进口铁矿石的购入成本随之增加，造成公司运营成本上升。

　　产能严重过剩和下游市场需求不足对CQ公司的销售带来了巨大挑战，从2011年开始，受船舶制造业产品需求萎缩影响，对于以船舶用钢为主营业务的CQ公司的产品销售造成了严重打击。从2015年开始，各行业去产能、去库存步伐加快，受行业产业链关联影响，钢铁行业的下游产业对于钢材的需求进一步萎缩，使原本产品销售量已经大幅下滑的CQ公司再一次受到重创。

　　CQ公司产能扩张缺乏理性，在没有充分论证和科学预测的情况下，忽视市场需求，片面追求产能增长，盲目投资，草率决策，造成产品滞销，利润下滑，企业亏损。

　　固定资产在总资产中所占的比重越大，生产的产品就会越多，才能提高企业的盈利能力。而固定资产在总资产中所占比例如果过低，会造成生产能力不足和流动资产闲置。CQ公司资产投资过度，盲目扩大产能导致资产结构失调、资产质量低下也是企业亏损的原因之一。公司在后期大量引入质量差、技术含量低的固定资产，造成企业生产的产品缺乏竞争力，遭到市场冷遇，主营利润持续下滑。资产质量不高，使CQ公司的产品质量下降，对外宣称的高端产品，并未给企业带来利润的增加，说明CQ公司的高端产品达不到下游市场要求，不被市场接纳。

　　在国内外越来越激烈的市场竞争形势下，CQ公司想要扭转亏损局面，摆脱资不抵债的破产困境，在供给侧结构性改革中求生存，谋发展，就必须改变现在的生产经营模式，放弃对产量和规模的过度追求，努力发掘企业内部造血功能，改善企业资产结构和产品结构，提高资产质量和产品质量。在去产能、去库存的同时，加强产品创新，努力适应市场需求，顺势而为，制定切实可行的企业发展对策，采取有效措施，提高产品市场占有率，增强企业逆境生存和发展能力。

　　电子商务是目前流行的商业交流平台，钢材电商平台已经在钢铁企业的采购和销售中发挥了重要作用。通过电商平台，可以减少钢铁企业的采购和销售环节，实现钢企和原燃料供应商及终端用户的直接沟通和联系，通过现代物流模式，完善钢铁企业的销售渠道，有效降低企业的人力成本和销售成本。CQ公司要充分利用钢铁工业化与互联网+的深度融合，创新市场采购手段和产品销售方式，提高企业的盈利能力。

　　转型升级和技术改造是产能过剩钢铁企业未来发展的必然选择。CQ公司应该通过兼并重组和转型升级，引进优良资产，加快淘汰落后产能，提高企业适应环境变化能力和抵御风险能力。企业管理者要以供给侧改革为契机，主动转变观念，摆脱对XX、母公司和关联企业的依赖，立足企业长远发展，通过积极推进资产重组和转型升级，改善资产结构，提高资产质量。

　　CQ公司应该正确面对现实，减少对XX补贴和银行贷款的依赖，努力改善企业过度负债的局面，完善和提高公司的资本结构，创新融资方式，拓宽融资渠道。CQ公司要注重提升商业信用等级，积极主动创新融资手段，利用债转股方式将银行贷款纳入股权资产，通过发行中期票据，依托互联网金融平台和其他融资机构逐渐取代原有的融资渠道，完善融资结构，降低融资成本。CQ公司应当扩大权益融资规模，不断优化资本结构，按时还本付息，避免筹资风险的发生。

　　CQ公司要针对我国“低端产品严重过剩、中高端产品产能严重不足”的钢铁产品结构特征，根据市场需求变化趋势，分析产品销售形势，合理定位客户群体，及时对不同品种产品的生产数量进行调整，果断停产被市场淘汰的产品。根据下游新兴产业对产品“绿色环保、节能低碳、高强高效”的新要求，针对不同的客户群体需求，制定产品结构动态更新计划，加快产品更新换代节奏，将改善钢材产品结构和提升现有品牌产品质量作为企业未来发展的重点，及时有效对接下游关联企业的用钢需求，加强技术改造，推进智能制造和智慧制造，努力提高产品质量。CQ公司要想扭转亏损局面，必须以高附加值、高技术含量的中高端产品为主，加强与高铁、核电等下游朝阳企业的深度融合，立足本地汽车制造市场用钢需求，加速与韩国浦项公司合作，推进用于汽车制造的高端钢板开发。充分发挥公司参与组建的钢结构联合公司的作用，把钢结构建筑用钢、桥梁和厂房用钢、轨道交通用钢作为公司产品研发的重点，注重提高钢材产品质量和档次，保持产品质量的稳定性和服务的全面性，使CQ公司的产品在市场同类型的产品竞争中取得优势地位，通过产品的更新换代和不断升级提高企业效益，促进企业发展。

　　财务状况是否良好，与企业的健康发展息息相关，而财务风险的大小决定着财务状况的好坏，所以财务风险和企业生产经营及其健康发展紧密相连。在市场竞争日益激烈的情况下，产能过剩的钢铁企业，必须适应经营环境的不断发展变化，加强财务风险的分析和研究，正确判断引发财务风险的根本原因，在财务风险发生时及时采取有效的控制和防范措施，避免企业陷入财务危机。