基于财务报表分析制定企业战略 —以格力为例

　　摘要：家电行业是我国最早向海外市场开放的行业之一，行业内的竞争非常激烈，大量的家电企业在经历残酷的市场竞争洗礼之后都销声匿迹，只有少数强者存活了下来，格力电器就是其中的佼佼者。论文希望从财务报表分析的角度入手，通过对格力电器财务报表进行分析，为其企业战略的制定提供一些参考。格力电器在我国家电行业中占据着较大的份额，尤其是空调行业，其在空调市场的份额位居全球第一。论文通过对格力电器财务报表的分析，提出了格力电器发展的战略，希望能够通过研究为相关企业通过财务报表分析制定企业战略提供一些简单的参考和借鉴。

　　关键词：格力电器；宏观环境；财务报表分析；企业战略

　　随着我国市场经济的增速逐渐放缓，产业结构需要进一步的优化调整，加上互联网相关各种技术的广泛应用，逐渐改变了认为的思维模式以及行为习惯。面对这样的变化，家电行业也需要进一步推进产业结构升级的步伐，格力电器作为家电行业的领导者，尤其是空调行业，更是全球第一。然而面对激烈的市场竞争环境，格力电器仍然需要不断调整战略部署，才能保持自己的核心竞争力，实现发展壮大。对此，需要通过财务报表分析，准确掌握格力电器的基本财务情况，从而为发展战略的制定提供可靠、科学的依据，确保企业的战略能够始终保持正确的方向。论文正是基于此，选择对格力电器财务报表进行分析，论文选择了格力电器2012~2015年的相关财务数据，对格力电器财务相关能力进行了详细的分析，从而制定其发展战略，希望能够通过论文的成果为相关的研究提供一些简单的参考。

　　财务报表是反映企业财务状况、经营成果以及现金流量的数据报表。财务报表分析主要是根据财务报表中的各项数据，同时结合企业的经营管理活动，通过综合分析的方法对企业的各种指标，比如偿债能力、盈利能力以及营运能力等方面进行分析和评价，从而对企业发展的状态进行系统全面的认识，更好地为企业经营者、投资者、债权人以及相关企业和个人提供财务信息，通过财务信息及数据报表进行企业经营发展战略的制定。

　　财务报表分析主要是根据企业财务报告的各项指标为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行分析，从而反映企业的总体发展状态和趋势。通过财务报表的分析，主要具有以下几个方面的作用。第一，帮助投资者做出权益性的投资决策。通过财务报表分析，能够准确的了解企业的盈利能力、营运能力以及发展能力，从而对企业未来的发展前景进行预测，有助于投资者更好地做出投资决策。第二，帮助债权人做出合理的贷款及公司债券购买决策。通过对财务报表进行分析，能够及时了解企业的偿债能力以及现金流量。债权人一般会通过公司债券或者贷款的方式将资金提供给企业，而通过财务报表分析的结果，能够使债权人了解企业的偿债能力，同时又能够了解企业未来的前景，提升债权人的信心。第三，更好地了解客户的财务状况及供应商的经营情况。通过财务报表的分析，能够更好地掌握客户的资金流动状况以及支付能力，从而为信用政策及赊销条件的制定提供更加合理的依据。同时，通过对供应商的盈利能力以及财务状况进行分析，能够对供应商持续经营以及对企业经营活动的具体影响进行评价，从而确定是否需要建立长期的双方合作关系。第四，能够更好地评价竞争对手的盈利能力和财务状况，从而制定更加合理的产品经营战略。第五，能够帮助提升企业内部的管理水平。第五，能够帮助企业提升管理水平，通过财务报表分析，能够找到企业管理上存在的漏洞，财务管理是企业管理的核心内容，为了实现企业管理的目标，企业的经营者和管理者必须对所有经营活动进行细致的考虑、科学的决策。而通过企业财务报表的分析，能够对企业的权益结构、营运能力、盈利水平等进行全面的评价，从而协调好各方面的关系，采取合理的控制措施提高企业管理的效率，从而促进企业管理水平的提升。第六，能够为国家宏观政策的制定提供依据。国家作为市场经济的调控者，通过对国民经济财务数据的核算分析，能够了解现阶段经济发展存在的问题，从而针对整体市场制定宏观性的政策，提高企业的积极性，进而推动宏观经济的发展。

　　宏观环境在较大程度上会直接影响到企业的发展战略，下面从政策、经济以及技术三个方面对现阶段我国的宏观环境进行了分析。

　　2.1.1政策环境

　　从当前国内关于家电的相关政策来看，主要包括家电下乡政策、关税政策以及环保政策等几个方面。家电下乡政策是2008年12月开始推行的，这在一定程度上促进了家电企业的发展，大部分相应这一政策的企业都获得了长足的发展，甚至有些濒临倒闭边缘的企业也在这一政策的推动下起死回生，而一些未能顺应潮流的企业则惨遭淘汰。总体上来看，家电下乡政策的推行，进一步刺激了中国家电市场的内需增长。而从关税政策方面来看，财政部于2008年正式发出通知，加点产品增值税出口退税增加1个百分点，这在较大程度上解决了家电行业出口困境。另外，从环保政策来看，中国XX针对各类家电产品制定了新的能源效率标准，并且实行了产品的能效分级管理，这些标准也进一步推动了家电产品的标准化发展，同时也使得家电企业更加注重产品的质量和节能。

　　2.1.2经济环境

　　宏观经济状况对企业的发展非常重要，是企业实现可持续发展的基本条件，从我国的经济环境来看，在“十二五”期间，我国的经济发展战略做出了巨大的调整，中国的经济发展模式以及驱动力正不断变化，而在进入“十三五”之后，中国经济的发展方向、发展战略以及目标等都提出了许多创造性的思路，这将会引起我国的经济进入一个新的发展趋势，包括经济增速逐渐放缓、新型城镇化成为经济发展的主要动因，服务行业引领新型经济体制的转变等等，总体来看，在未来较长的一个时期内，我国经济会保持在6%~8%左右的中等增长速度，经济形势利弊同存，但是总体良好。

　　2.1.3技术环境分析

　　在20世纪，我国的家电企业普遍缺乏拥有自主知识产权的核心技术，这也在极大程度上制约了我国家电行业的发展。进入到新世纪以来，各家店企业对研发工作的重视不断提升，相关的技术研发工作取得了长足的进步，很多企业都专门设立技术研发机构，每年投入大量的资金用于技术研发，推出了大量具有自主知识产权的新技术，打破了外企在技术方面的壁垒。同时，随着人们对生活品质要求的不断提高，消费者对各类家电产品功能多样化、易用性等要求不断提升，同时对家电产品的能耗、环保新功能以及外观等方面的要求也大幅度提高，需求的变化也促进了各类新技术的不断出现。

　　行业对于企业的发展产生这决定性的影响，不同的企业所处的行业的差异，其所表现出来的行业特征也有所不同，这就是行业发展的必然结果。

　　从我国家电行业来看，首先，随着家电企业技术方面的不断提升，中国正逐渐发展成为全球最大的家电制造基地，这为中国家电企业走向国际奠定了重要的基础。格力、海尔、美的等一系列优秀的家电企业逐步走向国际市场并且取得了极大的进步和发展，其中根据相关数据来看，格力电器的空调产品在国际市场上的占有率排名第一。其次，随着市场竞争的不断加剧，家电行业产业结构以及企业结构不断调整，当家电行业的高速成长期结束之后，利润逐渐下降，市场竞争会进一步加剧，企业为了发展，就必须进行结构调整，经过一系列的兼并重组，提升资源的利用率，企业的运行成本也大幅降低，企业的核心竞争能力也得到了明显的提升。再次，从近几年来家电流通渠道的变化来看，随着电子商务的发展，家电产品从过去单一的线下商场、超市、专卖店等逐渐向电商平台转移，尤其是京东、苏宁易购等电商平台的发展，更是进一步加速了这种变化，然而两者线下与线上平台的合作与竞争、利益与矛盾正逐渐推动着我国家电行业从过去的制造商逐渐向生产、营销一体的方向转变。最后，市场的变化让企业仍是到核心技术的重要性，如果企业没有核心技术，将永远没有市场话语权。残酷的市场竞争让各大家电企业大力进行产品的创新研发，比如格力电器，其将营销额的3%投入到新技术的研发中，使得产品的品质得到了极大的提升，同时也更加迎合消费者的个性化需求，或者了消费者的一致好评。在家电行业，格力电器在研发方面的投入是最高的，其也成为了空调行业的龙头老大，其它企业也通过自己的方式不断进行创新，获得了大量的核心技术。这些新技术的研发，虽然投入了大量的资金，但是都让企业收获了极大的利益，在某些领域甚至达到或者超过了国际先进水平，在国际市场上赢得了一致赞誉。从中国空调市场来看，格力、美的、海尔分别占据着前三的市场份额，其中格力一家的市场占有率就超过了市场的三层，外资品牌的市场占有率仅仅在6%左右。总而言之，家电企业需要充分抓住家电行业发展的基于，扬长避短，顺应需求不断调整和创新。

　　格力电器于1991年正式成立，经过27年的发展，已经发展成为一家国家化的家电制造与销售企业，长期以来，公司一种非常重视技术研发工作，致力于产品服务水平的提升。当前，格力主要以空调产品主打，同时还兼顾热水器、冰箱等产品的销售。从格力电器创建至今，主要精力了营销变革开创市场、质量领先赢得市场、人才培养控制市场以及技术创新引领市场四个发展阶段。公司基于“变·赢在未来”的指导思想，通过不断创新技术、创新营销以及创新管理，在家电行业市场中的地位得到了进一步的巩固。

　　企业的偿债能力主要包括短期偿债能力和长期偿债能力两个指标，其中，短期偿债能力能够对企业流动的负债的保障程度进行体现，而长期偿债能力则主要反映企业对长期负债的保障程度，下面分别对两个指标进行了分析。

　　3.2.1短期偿债能力分析

　　下面选用格力电器2012~2015年的财务报表中的流动比率、速动比率以及现金比率三项指标对其短期偿债能力进行评价。

　　表3.1格力电器2012~2015短期偿债能力指标

　

　　从表3.1中可以看出，格力电器在2012~2015的四年间，其流动比率仅仅只有标准值2.0的一半左右，并且每年的变化幅度不大，速度比率基本上保持在1左右，说明格力电器短期偿债能力相对较弱。从现金比率这一项指标来看，2012~2015年间的波动相对较大，一直处于增加状态，但是整体水平仍然较低，仅仅只在2015年增幅达到了79%，这充分表明2015年格力电器的短期偿债能力有所提升，这主要因为格力电器在2015年才去了相应的营销策略，对库存进行有效的控制，使得资金大量回收，营业收入也大幅度增加。通过上面的指标分析结果来看，2012~2015年四年间，格力电器的短期偿债能力仍然处于较低的水平，需要结合当前的经济环境制定发展战略。

　　3.2.2长期偿债能力分析

　　下面选用格力电器2012~2015年的资产负债率、股东权益比率以及产权比率三个指标对其长期偿债能力进行分析。

　　表3.2格力电器2012~2015年长期偿债能力指标

　

　　从表3.2中的数据来看，格力电器在2012~2015年的资产负债率处于逐年下降的状态，但是基本保持在70%左右的水平，这表面格力电器的长期偿债能力呈现出逐年增强的趋势。通常情况下，资产负债率越高，更加有利于企业经营目标的实现，但是对股东和债权人而言，则需要面临更大的财务风险，因此，格力电器仍然需要对自身的资产负债结构进行进一步的优化。从股东权益比率这项指标来看，2012~2015年这四年间始终处于较低的水平，但是仍然保持着较小的增幅，表明格力的长期偿债能力较差。另外，从产权比率这一项指标来看，呈现出逐年下降的趋势，但是总体仍然保持了较高的比例。因此，我们从总体上来看，格力电器的长期偿债能力较弱，并且面临着较大的财务风险，对此，需要隔离电器对资本结构进行合理的优化和调整。

　　企业的营运能力是通过对企业的营运效率和效益进行计算而得到的，营运能力通常是通过包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率以及总资产周转率五个指标进行分析的，表3.3给出了格力电器2012~2015年的营运能力相关指标。

　　表3.3格力电器2012~2015年营运能力相关指标

　　

　　从表3.3中的数据可以看出，格力电器应收账款周转率这一项指标呈现出逐年下降的趋势，尤其是2015年，出现了大幅度的降低，这说明格力电器的应收账款周转率减缓，因此，其营运能力也出现了下降。从存货周转率这一项指标来看，格力电器在2012和2013年都保持了较低的水平，低于同行业的其它主要竞争企业，这主要是受到了当时格力电器采取比较严格的信用政策的影响，而在2014年和2015年，格力电器通过对信用政策进行调整，商家可以先提货后付款等策略，使其存货周转率出现了明显的上升。从流动资产周转率这一项指标来看，呈现出逐年现将的趋势，前面三年基本上保持不要变，但是在2015年出现大幅度下降，说明格力电器的流动资产利用率较低，需要进一步提升。而从固定资产周转率这一指标来看，仍然是2015年出现明显下降，这主要是由于市场波动造成的影响。另外，从总资产周转率这一指标来看，仍然是在2015年出现大幅度的下降，这说明受到市场的影响，格力电器的总资产利用效率下降，这也会直接影响到格力电器的生产效率和盈利能力。

　　盈利能力主要是企业获取利润的能力，是体现企业资金增值能力的主要指标，下面选用资产报酬率、股东权益报酬率、销售净利率、成本费用净利率以及摊薄每股收益五项指标对格力电器的盈利能力进行分析，具体数据如表3.4所示。

　　表3.4格力电器2012~2015盈利能力指标

　

　　从表3.4中的数据可以看出，格力电器的资产报酬率从2012~2014年呈现出逐年上升的趋势，但是在2015年，由于市场不景气，其利润下降，债务资本增加，导致其资产报酬率下降。从销售净利率来看，格力电器呈现出逐年上升趋势，说明格力电器的销售收入增长稳定，其盈利能力也有所上升，虽然2015年市场不景气，但是其销售收入仍然保持了持续增长，这主要是由于格力电器在价格方面调整了策略，并且实现了很好的库存控制，其盈利能力并未受到较大的影响。总体来看，格力电器的盈利能力是不错的，但是需要注意外部环境对盈利能力的影响，因此，需要充分考虑企业资源和资本的利用，更好地应对外部环境的影响，保持企业的盈利能力。

　　低成本战略需要规模经济支撑，并且当前的市场中，客户对价格的敏感度非常高，而格力电器当前的产品更多的属于标准化产品，难以实现差异化，市场中同类型产品可供选择的品牌较多。从实施低成本战略的企业的财务指标特征来看，企业通常红笔资金与应收账款账面余额偏低，应收账款周转次数与存货周转次数偏高，销售价格较低，毛利率偏低，销售成本也较低，主要通过大规模的销售来提高盈利。

　　我们通过格力电器的财务指标来看，格力电器在2015年的营业收入达到了1377.5亿元，净利润达到了142亿元，销售毛利达到了36%，虽然其营业收入不及美的，但是净利润却超过了美的，其毛利在电气行业中处于领先地位。从资产营运能力方面来看，格力电器的应收账款较少，应收账款周转次数比家电行业内其它主要竞争对手要高很多，但是存货周转次数却低于主要的竞争对手，相对于竞争对手而言，没有任何有事。从经营规模来看，虽然格力电器的经营规模较大，但是其短期偿债能力以及长期的偿债能力骗弱，低于大部分竞争对手，面临着较高的财务风险。从产品价格来看，格力电器主打的空调产品的价格均高于国内其它品牌的同类型产品，同时，其拥有大量高端的产品，产品附加值加高，加上随着现代经济的发展，人们对生活品质的追求不断提高，如果通过低价策略进行竞争，反而可能出现反效果，消费者更加注重产品的品牌和品质，因此，格力电器不能采用低成本战略。

　　差异化战略的实施对资金需求量较大，面临较大的经营风险。对于格力电器而言，从前面对其盈利能力进行分析来看，其销售毛利率、销售净利率都处于行业前列，具有较强的盈利能力。同时，其存货数量不断下降，存货周转率较低，资产总额较高，其固定资产超过149亿元，在整个国内的家电行业中处于前列，而从产品的毛利率来看，其高于主要竞争对手，但是其研发成本以及人工成本呈现出逐年增加的趋势，其销售增长水平虽然呈现出放缓的态势，但是仍然保持了较高的水平。格力电器本身属于上市公司，因此，具有非常多元化的融资渠道，能够很好地满足其差异化战略实施对资金的需求。从近几年来格力在国内市场的发展来看，其更加注重产品的创新，产品差异化战略的实施非常顺利，尤其是针对其最主要的空调产品，推出了适用于家庭、办公等不同环境的各种系列产品。除了产品的差异化发展，格力在技术研发上也集中在新能源技术方面，与竞争对手的差距不断拉大。从海外市场来看，差异化战略的实施也非常重要，格力可以根据不同国家的气候特点，推出更加迎合不同国家和地区用户差异化需求的产品。从总体上来看，格力电器的财务状况能够支撑其实是差异化战略，因此，可以将差异化战略的实施作为企业的战略重点之一。

　　格力电器当前的投资方向需要进行进一步的挑战，实施多元化的战略，降低企业的经营风险。从近几年国内家电行业市场来看，格力电器最主要的空调产品市场随着其他竞争企业的大量涌入，已经趋近于饱和，导致格力电器的发展也到了一定的瓶颈，尤其是近两年国内家电市场环境非常严峻的情况下，企业的盈利受到了极大的挑战。根据当前经济环境的变化趋势，格力电器的竞争力受到了极大的削弱，为了提升企业的竞争力和盈利能力，格力电器应该实施多元化的发展战略，实现产品种类的多元化发展，投资也需要多元化，投资具有较大潜力的新兴产业，通过多元化的战略，实现风险分散，提高企业的持续发展能力。同时，需要加强创新，从家电行业来看，随着互联网技术、物联网技术等技术的不断发展，智能家居产品迅速发展，当前智能家居产品仍然具有极大的发展空间，格力电器需要抓住机遇，凭借自己在家电行业的基础优势，提早进行技术的创新，发展智能家居产品，尽早占领智能家居产品市场份额，另外，还可以打破现有的产品结构，向手机业、汽车业以及新能源产业等多个行业发展，实现企业的多元化转型。

　　论文研究了基于财务报表分析的企业战略制定，首先从我国宏观环境进行分析，包括经济环境、政策环境和技术环境，然后分析了家电行业的现实发展状况。从当前的环境来看，家电行业市场的竞争非常激烈，因此，企业发展战略的制定显得尤为重要。对此，论文选择了格力电器2012~2015年的财务数据，对格力电器的偿债能力、营运能力以及盈利能力进行了分析，并以此为依据，提出了格力电器的发展战略。从具体分析来看，格力电器已经成为中国空调行业的领导品牌，其定位高端，因此，实施低成本战略已经不可取，然而面对激烈的市场竞争环境以及用户的多元化需求，格力电器需要加大投入，不断创新，实施多元化战略，不仅需要工具其在空调行业的优势地位，同时还需要向其它领域发展，分散风险，推动企业的全面发展。论文通过研究虽然取得了一定的成果，但是受限于本人的知识以及时间，研究的深度还有所欠缺，所提出建议的可操作性还需要进一步的验证，对此，在未来的学习和工作中，还需要自己不断努力，加深研究，进一步补充和完善研究结果。

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　　[2]吕潇华.基于发展战略视角的财务报表分析[D].浙江工商大学,2015.

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　　[7]黄雅丽.A企业的战略及财务报表分析[J].财讯,2016(22):40-40.

　　[8]汪怡娜.基于财务报表分析的企业经营策略研究[J].时代金融,2016(3).

　　[9]李建凤.基于企业战略的财务报表分析——以格力电器为例[J].财会通讯,2017(8).

　　[10]姚会娟.浅析财务报表分析基础上的企业经营策略研究[J].财会学习,2016(3):28-29.

　　论文从最初的选题、资料的搜集以及最后的完成，这期间经历了很多，也学到了很多，最重要的是XX导师对我的悉心指导，论文倾注了导师大量的时间和心血，XX导师拥有非常渊博的学识，在长期的学习过程中，XX导致渊博的知识和个人态度作风、高尚的似的，都对我形成了非常深远的影响，不仅使我学到了知识，同时也使我学会了做人的道理，在此，衷心感谢导师对我的帮助。同时，论文能够顺利完成，也需要感谢其它学科老师、班级同学以及朋友的关心和帮助，在此对他们标识深深的感谢。最后，需要感谢我的家人，谢谢你们在背后对我默默的关心和支持！