家电行业上市公司营运能力分析 ——以苏泊尔为例

　　摘要

中国家电部分产品呈现出以出口为导向的格局，家电工业持续的稳定了它的地位。作为世界家电制造基地，全球生产的许多家电产品均来自中国。长期以来，我国生产的家电产品在全球市场中占据了不可或缺的地位。近年来，我国家电企业不断开拓国际市场，努力将自己的产品引进海外，持续地稳固了欧美等发达国家市场，对外的出口迅速增长。且在巴西、巴基斯坦等多个国家建立了海外生产基地，为调整如今全球产业和市场分布打下了重要的基础。在家电行业日益壮大的今天，如何在行业里立住脚跟，让自己在行业里取得“一席之位”，做好营运能力分析是首要工作。

本文将以苏泊尔为例，运用营运能力分析，从企业的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率几个方面分析苏泊尔对资产的利用和管理能力，发现其中存在的问题以及提出相应策略，以提高企业的资金利用率。

　　关键词：家电行业营运能力分析资金利用与管理

　　前言

近几年来，国家的绿色创新政策不断推进，家电行业的改革创新工作也在持续跟进政策发展。苏泊尔作为中国数一数二的家电研发制造商，在这方面做出的贡献与努力不可忽视。苏泊尔的重心主要是在厨房电器这一类商品上，一直将“品质”与“创新”作为理念的苏泊尔，在家电行业占据着举足轻重的地位。而今，越来越多的家庭了解到了苏泊尔并购买苏泊尔的产品，它的品牌影响力正在不断扩大。2018年7月12日，苏泊尔荣获“中国轻工业五金行业十强企业”，11月14日，首家SUPORHOME品牌零售店落户广州，12月26日，电饭煲行业首个中国专利金奖花落苏泊尔。

苏泊尔成立至今，企业不断发展壮大，对资金的利用与管理问题也随之而来。如何能够高效地运用企业资本，为企业创造更多的财富，成为我此次对苏泊尔分析方向。本文将运用营运能力分析，了解现阶段苏泊尔对资金的利用与管理情况，发现其中的不足之处并提出对应的改进意见。

　　1营运能力分析及家电行业概述

　　1.1营运能力分析的含义

如果想要了解一个企业的业务状况和经营管理水平，我们可以分析企业的营运能力，它反映出一个企业资金的周转情况。企业的供应、生产、销售三个业务环节影响着资金周转，不能在任何一个环节造成问题。只有通过各种业务环节顺利清算资金，才能完成一个周期。

在三个环节中，销售具有特殊的意义。要想顺利地完成一次资金周转，只有先将产品销售出去，实现产品本身的价值，然后把最初的投入资金收回，才算是完成一次循环。为了评价企业的营运能力，我们可以通过企业资金占用量与产品销售情况来分析企业的资金周转状况。

　　1.2营运能力分析常用的财务比率

1.应收账款周转率

应收账款周转率是企业在一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。如果应收账款的周转速度越快、流动性越强，则该比率就越高。

表1.1计算应收账款周转率

2.存货周转率

存货周转率也称存货利用率，是企业一定时期的销售成本与存货平均余额的比率。存货周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强，表明企业的资金利用效率越高，资产流动性越好。

表1.2计算存货周转率

3.流动资产周转率

流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率，它反映了企业全部流动资产的利用效率。该指标越高，说明企业流动资产的利用效率越高。

表1.3计算流动资产周转率

4.固定资产周转率

固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。该比率越高，说明固定资产的管理水平越高，利用效率也越高。

表1.4计算固定资产周转率

5.总资产周转率

总资产周转率也称资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率。如果该比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的盈利能力，企业应采取适当的措施来提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。

表1.5计算总资产周转率

　　1.3营运能力指标的意义

1.有利于企业管理当局改善经营管理。

表1.6营运能力指标利于企业管理

2.有助于投资者进行投资决策

企业营运能力分析有助于投资者判断企业财务的安全性、资本的保全程度，最重要的是资产的收益能力，可用以进行相应的投资决策。

表1.7营运能力指标利于投资者决策

3.有助于债权人进行信贷决策

资产结构和资产管理效果分析，对于不同的债权人来说，它有助于判别企业债权的物资保证程度或安全性，它可以用来进行相对应的信贷决策。而对于其他与企业具有紧密经济利益关系的部门和单位来说，企业的营运能力分析具有同样的重要意义。

表1.8营运能力指标有助于信贷决策

总之，营运能力分析能够用以评价一个企业的经营业绩、管理水平，乃至预期它的发展前途，关系重大。

　　1.4家电行业

1.4.1家电的含义

家用电器（HEA）顾名思义就是指在家庭及类似空间中所使用的一些电器或者类似于电器的工具。人们被家用电器从一些繁杂无序的家务工作中解放出来，为人们的家居生活增添了更多的色彩，丰富了人们的生活。家电从出世到今天已经快一百年，而被认为是家电诞生的国家是X。时至今日，世界上尚未形成统一的家用电器分类法，每个国家对家电的范围划分也是各不相同。

1.4.2家电行业的现状

2018年，中国家电业已经跨越了40个年头发展历程，40年来从无到有，成长壮大，从国内迈入世界，我们正在从大国走向强国。

表1.9我国家电出口额在全球市场的占比

目前，我国家电在出口额在全球市场中占据着不小的份额，我国对外输出的家电数量也在逐年增加。

表1.10我国部分家电产量在全球的占比

2018年，我国家电总产量达到了30多亿台，整体保持稳健，我国的家电产量在全球家电总产量中占比不容小觑。

2019年，受房地产市场销售放缓和国际贸易摩擦影响，预计家电行业增速将会下滑，不过家电行业产业升级将不断加快，产品向高端化、智能化方向发展。受宏观经济影响，家电业产销量总体平稳，整体已进入更新消费为主的发展阶段。城市家电普及率接近饱和，农村市场尚有一定空间。2017年以来，房地产市场低迷抑制大家电与厨卫电器消费，影响通常滞后一年左右，居民收入水平增幅下滑，股市受挫，社会商品零售总额增幅下滑。

2019年2月25日，2018年中国家电行业全年度报告发布会在北京召开。由中国家用电器研究院以及全国家用电器工业信息中心联合发布的“2018年中国家电全年度报告”中显示：除彩电外，各类家电都实现了增长，其中厨卫产品整体表现还可以，同比增长1.5%。2018年中国家电行业上升趋势依旧十分明显，即使是在2018年家电行业压力较大的情况下。

　　2苏泊尔股份有限公司营运能力分析

　　2.1苏泊尔股份有限公司简介

浙江苏泊尔股份有限公司是中国最大的炊具研发制造商、在全球排行也达到第二，中国第一家炊具行业的上市公司由它领头，它还是中国厨房小家电领先品牌。苏泊尔自1994年创立，总部建立在中国杭州，至今已经跨越了25个年头，在杭州、玉环、绍兴、武汉和越南胡志明市建立了5大研发制造基地，拥有10000多名员工。

表2.1苏泊尔发展历程

　　2.2苏泊尔营运能力分析

表2.2年度报表（2018年节选）

2.2.1应收账款周转率

表2.3应收账款周转率

由表2.3可以看出从2016年到2018年，苏泊尔的应收账款周转率是有所下降的，尽管下降的幅度不大，但是也可以由此看出苏泊尔回收应收账款的速度有所减缓，收回款项的效率有所降低。同时也能看出，苏泊尔可能是采取了较为宽松的信用政策，导致应收账款周转率较低。

而根据应收账款的周转天数我们也可看得出，应收账款的周转天数也是在下降，企业回收账款的时间拉长，应收账款变现能力较低，影响了企业资产的流动性，增加了企业坏账的可能。

2.2.2存货周转率

从表2.4存货周转率方面来说，从2016年到2018年有小幅上涨，这也表明苏泊尔的销售能力在增强，侧面反映了企业的资产流动性在增强。总体来看，苏泊尔的存货周转偏中，企业可能是库存管理不利，销售状况不理想，导致存货有一定量的积压，说明在产品销售方面存在一定问题。

表2.4存货周转率

流动资产周转率较2016年和2017年有稍微上升，但就总体而言，苏泊尔流动资产周转率偏低，就该企业来讲，仍有提升空间，该比率近年的峰值出现在2003年，曾达到2.75。这也反映出近几年来，苏泊尔对于资金利用效率不高，虽然能保持平稳，但是造成了一定程度的流动资金浪费。

2.2.4固定资产周转率

表2.6固定资产周转率

该比率从2001年开始到2018年截止，都是呈现出上升趋势，尤其是近五年内上升比较明显。企业对于厂房、设备等一系列固定资产的利用效率在逐年提升，也说明管理水平也在逐年上涨。

2.2.5总资产周转率

表2.7总资产周转率

就总资产周转率而言，苏泊尔近年内都是处于一种平稳状态，数据基本在1.6左右浮动，2018年有了小幅度增长。整体来说，苏泊尔该比率偏向中等水平，企业对于全部资产的使用效率较为一般。企业应当采取积极的态度，提高资产的使用效率。

　　3苏泊尔营运能力存在的问题及原因

　　3.1信用政策较为宽松，应收账款变现能力较低

根据分析我们可以看出，就苏泊尔应收账款周转率来说，呈现了不明显的下降趋势，该比率长期偏中下，可以看出企业采取了较为宽松的信用政策，应收账款变现能力较低，应收账款的平均收账天数达到了32.55天（360/11.06），直接影响了企业资产的流动性，同时也会增加坏账损失，短期偿债能力也会相对减弱。

表3.12018年应收账款周转率比较

且与海尔和格力相比，尽管该比率高于海尔，但对于格力来说，还相去甚远。且该比率的下降，会导致应收款的回收难度加大，提高了企业的坏账率，苏泊尔的应收账款变现能力和管理效率都有待提高。

　　3.2库存管理不利，存货部分积压

表3.22018年存货周转率比较

根据表2.3存货的情况可以看出，存货周转率与格力和海尔相比是偏低的。近几年，该比率一直稳定在一个比较平稳的数值，大约在5.0左右，最大峰值曾到达6.35。导致比率无法有大幅提升，说明企业存货有一定量的积压，也反映出在库存管理方面存在欠缺。

且我们可以看出，格力的存货周转天数是远低于苏泊尔的，在这个方面，苏泊尔更应该反思自己的库存管理方式，应该及时对积压的存货做出合适的处理。

　　3.3流动资金存在一定程度浪费

表3.32018年流动资产周转率比较

由表我们可以看出，苏泊尔的流动资产周转率是高于格力以及海尔近年来，苏泊尔的流动资产周转率趋于平稳，但是仍然有很大的提升空间。比率较低，企业对资金的浪费也就越大。就苏泊尔来看，尽管对资金的利用效率不算太低，但是在苏泊尔的历史数据中，仍然有向上发挥的空间，也可以看出在流动资产周转率不算低的条件下，苏泊尔的资金依旧存在一定程度的浪费，对流动资金的利用效率不够，需要提高流动资金的利用率。

　　3.4整体资产使用效率一般，多数资产得不到运用

表3.42018年总资产周转率比较

在表中，我们不难发现，苏泊尔总资产周转天数是最低的。但是同样，我们也能看到，周转天数再往前就会到达200，也侧面反映出苏泊尔对资产的使用效率一般，在往年数据中显示，即使其中存在一两个比较突出的部分，但整体效果依旧不算理想。总资产周转率会影响到企业的盈利能力，如果该项比率偏低，企业的盈利能力也会受到波及，企业对于资金的管理仍需不断改进。

　　3.5社会消费不足，导致苏泊尔销售存在压力

中国家用电器研究院做出预测，2019年整体规模增长差强人意:继续坚持严格的房地产政策、新婚对数下降，存量家电替换需求缓慢释放，社会对家电的消费可能会轻微下降。研究院预测2019年，家电行业整体零售额仅比2018年提升2.3%，这些因素无疑也会加剧行业之间的恶性竞争。

在诸多因素的影响下，中国的家电消费在近几年内可能会呈现出平淡甚至低迷的景象，能不能在这个市场中抓住一丝机遇，这还要看苏泊尔的洞察力。

　　4提高苏泊尔股份有限公司营运能力的建议

　　4.1适度收紧信用政策，提高应收账款变现能力

针对苏泊尔比较宽松的信用政策，企业可以对其进行一定的调整。将原有的宽松政策适当收紧，缩短应收账款的平均收账天数，加快账款的收回速度，以此提高应收账款的变现能力。想要在一定程度上减少企业的坏账损失，就需要加快账款回收速度，提高资产的流动性，加强企业的短期偿债能力，于此同时还能在一定程度上弥补流动比率过低而带来的不利影响。

尽管如此，企业也不能盲目地制定过于严苛的信用政策，否则会限制企业销售量的扩大，这样反而会影响到企业的盈利水平，导致同时偏低的还有企业存货周转率。加强企业财务管理，尤其注意的是对应收款项的管理。要尽量避免坏账发生，做好财务分析的各项工作，及时对可能会面临的情况做出预测，发现存在问题并做出对应反应和处理，逐步降低企业风险，以服务好企业管理为目标。

　　4.2采取积极的销售政策，减少库存积压

苏泊尔在库存管理方面存在着一些不足，导致库存部分积压，同时也说明企业在产品销售方面存在问题

表4.1增加销售的措施

　　4.3提高流动资产的利用效率，节约流动资金

营运能力分析中的各个指标和流动资产周转率之间都有一定的联系，想要提高流动资产的利用效率，就要从其他几个方面入手，多管齐下，方能奏效。如：建立客户信用档案；完善应收账款管理奖惩机制；加强存货管理等。对于苏泊尔而言，可以在收紧信用政策的同时，将信誉较高的客户与信誉较低的客户分开单独进行管理，并对其实行不同的奖惩制度，信誉好的客户可以予以一定的折让，信誉较差的客户可以收取一部分的费用或者其他惩罚制度，以此提高客户的守信意识。

　　4.4增加销售，处置闲置资产

1.制定销售策略，组建销售团队，增加销售量，提高销售收入。想要提高总资产周转率，首先一点就要增加销售收入。但是同时也要做好销售策略的制定，最好的策略就是适合自己发展的策略，苏泊尔要根据自身的销售特点来进行制定策略，不能单纯的只谈销售，而忽略自身实际情况。立足实际，策略才是有效可行的。

2.处置闲置资产，对于一个企业来说，一般闲置资产多为固定资产。比如一些产能低效率低的生产机械设备，以及快要报废或者已经报废的固定资产。企业可以对这部分资产进行预先估值，对闲置资产进行可行性和收益性研究。对于可以在修复后继续为企业服务创造价值的资产，投入资金将其修复后重新投入使用，对于不能修复的接近报废或已经报废的固定资产，企业可以考虑低价进行出售或者做其他用途，减少闲置资产占用资金，提高企业的盈利能力。

　　4.5紧跟时代步伐，坚持自主创新

面对社会消费压力，顶住压力，勇于创新，提升自身的品牌竞争力，继续前行才是道理。

表4.2苏泊尔的创新历程

1.贯彻创新与品质的理念

何为创新？

它不仅是一个过程，还是一个结果。“品质化”、“高效化”、“细分化”，这是“2018年中国家电行业年度报告”中提出了关于2019年家电行业发展的几个主要大方向。2018年8月8日，“本就不凡”苏泊尔电器新品发布会在福州隆重召开。会议中，家居生活电器展示的创新产品再次成为经销商关注的焦点。

苏泊尔一向将“品质”与“创新”作为理念，在时代的大洪流中，想要立足就只能不停地自我创新，创新不仅仅是企业产品的更迭，更是一个公司的管理方式创新。随着时代的不断发展前进，传统的管理方式和策略已经大多不适用于现代的企业模式，要在行业中夺得一席之位，只有不断向前看。

2.打造品牌，实现产品多元化。

我们熟知的苏泊尔，它的产品似乎都集中于厨房这一块天地，例如抽油烟机、电饭煲、集成灶等厨卫类用具，这些众所周知的产品基本已是深入人心，它自身的品牌效应也做到了民众心中。但是近年来，各类智能小家电纷纷走上历史舞台，苏泊尔可以在保护原有品牌的条件下，积极打造新品牌，扩大市场。以更精准的服务，来满足不同消费群体的需求。发展更多多元化产品，如小型家电、智能家电等。而对于智能家电，苏泊尔也有自己的规划，浙江苏泊尔股份有限公司电器事业部杭州基地总经办总经理助理龚冬青告诉记者:“我们不冒进，苏泊尔对智能化已有布局，但我们一定要以好品质为前提条件。”

3.发展多种销售方式，拓展销售渠道。

在“2018年中国家电行业年度报告”中有特别指出，2018年苏宁销售额全渠道第一，占比高达22.1%。我们了解到的苏宁，不止步于网络销售，更是开出了多家线下商城，多种销售渠道给苏宁带来了高收入的回报，也存在线上线下不均衡，线下基础不扎实的问题。但线下渠道才是品牌生存的根，因此，接下来的几年里，苏泊尔大家电将加强线下市场的推广力度，夯实市场基础。2018年11月14日，首家SUPORHOME品牌零售店落户广州，这也意味着苏泊尔在开辟新的销售渠道开始了新的尝试。在各类产品不断更迭的今天，只有勇于紧跟时代，才能走得更远。在保持自己原有的销售模式的同时，紧跟时代潮流，大力发展线上业务，不断抢占市场份额。

4.响应国家政策，发展绿色智能家电。

根据国家发改委、工信部等部门共同印发的《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》中就表示，要支持绿色、智能家电销售和促进家电产品更迭换代。由国家颁布的政策我们不难看出，对于新型绿色智能家电，国家正在大力推动。AWE2019以“AI上的智能生活”作为主题，可见“智能化”的产品在今后只会更受欢迎。而绿色生活在近几年也是被很多人熟知，在人民生活水平日益提高的同时，更多人愿意开始去追求更加健康的生活方式，各种绿色产品应运而生。苏泊尔可以跟进政策，保持产品原有功能的同时，更多的往节能减排、绿色智能方向发展，扩展其他绿色智能产品。

　　总结

在绿色智能创新兴起的时代，家电行业产品也在不断的更新换代。在企业竞争过程中想要保证市场的长远发展，就必须要对企业的营运能力有着一定的了解。本文截取了苏泊尔2017年和2018年部分数据，着重对其2018年进行研究。企业的生存本就是为盈利，想要盈利，就要增加收入，控制成本。而在创收这块也存在巨大的学问。收入不是想要有就会有的东西，需要企业制定良好的营销策略，还要保证产品有质量，能够满足消费者的需求。除却这些因素，企业自身还要有明确的经营理念和战略目标，需要生产怎样的产品、怎么生产都需要企业多方位考虑到。苏泊尔自1994年创立至今，也获得过多项荣誉，同时还兼顾了各种公益，在发展自身的同时，也在回馈的社会，这也是一个企业可以长期发展下去的原因。

一个企业的发展永远离不开资本，所做的一切也是为了获取资本，公益说好了是公益，其实多数时候它也是一个商业行为，它可以提升企业的形象，让更多人记住这个品牌。苏泊尔一路走来，中间所经历的可能是我们预料的东西，它从最初的名不见经传，到如今为多数人熟知，甚至产品远销海外，企业实力跃居前列。我们今天所看到的苏泊尔，是一个已经快进入成熟期的企业，各项管理都已经步入正轨，但这也是很可怕的一点，企业最怕的就是固步尘封，而苏泊尔却将创新作为理念，一直在前行。尽管2019行业压力大，但是我坚信苏泊尔能在压力中稳步前进。

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　　致谢

时光荏苒，转眼间四年的大学生活即将结束在2019年6月。这短暂而充足的四年大学生活，让我学到了新的知识、掌握了新的技能，从生活到学习上都收获良多。感谢那些曾经在学习和生活中帮助过我的老师和同学们，是你们让我丰富了学识，拓展了视野，获得了不断前进的动力。

在论文即将完成之际，我要特别感谢我的指导导师杨石宝老师。从论文的选题、收集材料、初稿、修改到最后的定稿，整个过程中，老师都倾注了大量心血和精力。当我撰写论文遇到难题时，老师都会耐心地解答我的疑问。无论是最开始的选题还是后来的规范格式、论文结构方面的问题，都详细的为我讲解，让我从中受益匪浅。所以，本篇论文能够顺利完成，离不开导师的细心辅导，谢谢老师！

另外，我真挚的向经济系的所有老师表示我深深的谢意，是您们无私的将自己的知识和阅历传授给我，让我能在知识的海洋中茁壮成长，并学会为人处世的道理。我还要感谢我的同学和朋友们，在编写论文的整个过程中给予我支持和帮助，给我带来了极大的启发，让我的论文不断完善，希望我们未来可期，前程似锦。

最后，衷心的感谢在百忙之中评阅论文和参加答辩的各位老师，您们辛苦了！