上市公司财务能力评价研究——以维维饮料食品股份有限公司为例

　　摘要

本文讲述的重点确定了财务报告在企业中的重要地位。由于现在企业竞争激烈，而财务能力的健康关系到企业能否持续的发展下去，因此对企业财务能力评价的研究就显得格外重要。所以本文在分析了文献综述和国内外研究成果的基础上，以维维饮料食品有限公司的财务报告为基础，从盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力四个方面，分析了维维的财务能力管理中存在的问题及建议论上市公司财务报告的改革。介绍了财务能力评价的两种方法：沃尔比例评价法和专家评价法，描述了基于财务指标的财务能力评价模型的构建，并以维维公司为例对上市公司的财务能力进行了分析，提出了基于财务指标的财务能力评价方法。本文从当前的经济现实出发，探讨了维维公司财务报告的质量评价体系，针对企业财务能力存在的问题提出了对策和建议，并对未来财务报告的改进提出了展望。

　关键词：财务能力；财务能力评价；维维公司评价模型

　　一、绪论

　　（一）研究背景

截至2018年12月29日，深圳、上海、香港、纽约等十五个交易所共有六千九百六十一家上市公司，其中包括今年新增的三百一十四家上市公司。总市值为80.82万亿元人民币，相比于2017年的98.4万亿元，降低了差不多六分之一。

在我国现有的上市公司中，头部效应的问题还是相当突出。五百强企业总市值54.82万亿元，降幅低于平均的水准，基本占总市值的近百分之七十，从数据看来所占比重越来越大。本次500强的榜单进入门槛大约是249.88亿元，相比于2017年降低了六十二亿元。

由于市场竞争的激烈，现在有很多学者与专家都纷纷投身挖掘各企业在不同职能领域竞争潜力的视野当中，以达到提升公司核心竞争力的效果。然而，针对于不同行业、不同竞争对手所面临的市场问题有所不同，企业核心竞争力的衡量标准难以被人们量化，这将使管理者和投资者难以做出决策。伴随现在诸多研究者的研究领域已经不断深入到财务和金融领域，他们逐渐发现到财务能够在一定程度上体现了公司的核心竞争力。一些专业人士也指出，虽然不能看作与核心竞争力相同，但公司的财务能力可以为公司带来可持续发展的优势，它依然可以看作是平衡公司核心竞争力水平的重要工具。

总的而言，我们经常把公司的综合财务能力当做是一个比较独立，也相对比较完善的体系，它在公司生产经营的各个方面都有所体现，可以领导公司的综合能力。因此不难发现，一个公司财务能力的强弱在相当程度上可以有效地影响公司的发展路线。正是由于在这样的趋势下，使得领域内越来越多人开始关注公司的综合财务能力，于是对于公司财务能力的研究也就随之而产生了。因而不难看出，研究上市公司的综合财务能力对于研究企业核心竞争力和上市公司经济发展具有重要意义。本篇论文就是基于这样的时代大背景下应运而生。

（二）研究意义

对于企业财务能力的研究，本文的研究意义如下：

（1）因为研究企业的财务能力，更进一步能使得企业认识到财务能力在企业发展过程中不可漠视的作用，并且将财务能力的重要性提高地位。本文通过构建企业财务能力评价模型便于对维维上市公司财务能力进行分析，对维维上市公司以后财务能力的评价有着重要的理论意义。

（2）因为研究企业的财务能力，会对企业衡量和提高财务能力更有帮助。本文通过对财务能力评价模型的应用分析，便于发现维维上市公司财务能力的强弱，对公司财务能力弱的成因分析有着重要的现实意义。

（3）要评估企业的持续发展能力，是离不开对财务能力强弱的评估的。若是可以专注于对企业财务能力的分析，既可以找出弊端所显现出来问题，又能使企业的目标更为明晰，这样就可以集中企业有限的资源来处理财务能力问题，维护企业的可持续和长远发展。本文通过对维维上市公司财务能力的评价分析以及阐述相应的成因分析提出维维公司财务能力的优化对策，对维维公司有着重要的实践意义。

因此，本文在分析我国财务报表分析现状的基础上，对维维集团的财务报表进行分析，找出现阶段维维集团存在的不足，提出建议和措施，同时也可以达到对上市公司的财务能力进行研究的最终目的。

（三）研究内容

本文的研究内容主要由如下几个方面构成：

第一章为绪论。首先，对上市公司的财务报表研究性进行探讨分析，研究其共性、基础与前景。这是为本文研究的框架奠定基础，并在此基础上阐述本文涉及的研究方法。

第二章为企业财务能力评价相关理论，其中包括了企业财务能力的概念以及财务能力评价相关方法。

第三章基于财务指标模型设计，其中涵盖了对于评价指标的选取，指标权重的设置以及指标分数的评判标准连同企业财务能力评价模型构建。

第四章为以维维公司为例的上市公司财务能力分析，包括了公司概况，还有从公司四个入手而进行的财务能力评价以及对维维公司财务能力弱的成果分析。

第五章为针对维维公司的不足，提出一些对维维公司适用的财务报告分析的可行性的政策建议。

（四）研究方法

财务报告的分析方法庞杂，在本文，主要采用其中四种方法，分别为文献综合研究法、个案研究法、定量分析法和定性分析法。

文献综合研究法可以帮助人们认识研究的问题的渊源与现状，能更好地完善研究课题，形成对研究对象的基础印象，更有助于了解事物的全貌。在本文定义的大多数问题中都使用了这种方法。

本文在对于财务指标的选取上采用了一种名为个案研究法的方法，主要是收集和记录一个或几个案例材料，撰写案例报告。它通常采用收集书证、描述统计、测试、问卷或影像资料等方法。

定量分析法是在文中使用数学模块对公司可量化数据进行的分析法。通过分析，对本文所述公司的经营状况进行了评价。定量分析的对象主要是财务报表，其功能是揭示和描述社会现象的相互作用和发展趋势。

最后用到的方法便是定性分析法，它的依据是专业从事预测类职业的人员多年以来操作并累计获得的实践经验以及主观的判断能力和分析能力，推断出事物的性质和发展趋势的一种分析方法。此文中将其维维公司分析后得出的数据与同行业进行比对后，分析出维维公司的弱点成因并做出改进的方案。

（五）研究综述

欧美地区有着相对世界而言较为领先的资本主义市场研究。他们在一定程度上已经具有比较成熟的保护市场经济的法律法规，兼具健全健康的交易制度。观察他们对于经济市场的研究历史，不难得出结论：他们多数是站在一个宏观的角度，通过对市场的研究，从而达到对整个资本市场功能研究的目的。他们意在研究经济市场是如何推动总体经济增长的。

X的普拉哈拉德和哈默尔(1990)是第一个提出“企业核心能力”这个概念的两位专家。比起那个时代的研究重点，他们更看重企业对于技术和创新的理念，在他们眼中，企业最强有力的竞争力是靠创新的技术与产品，而这种竞争力也是促成企业蓬勃发展的动力，可以让企业取得良好的经济效益。

迈耶和厄特巴克(1996)对普拉哈拉德和哈默尔所提倡的“企业核心能力”表示支持，并且在其二人研究的基础上进行了更深层次地深化分析——他们将企业核心能力划分为不同的小单元：生产能力、研发能力、销售能力等。还发现了企业若是想获得更高的效益，必须要提升其企业核心能力。

保罗(2007)的研究则指出了企业若是想保证其财务能力的稳定运行，一定要建立强而有力的市场监督机制。这样做亦可降低其经营风险。

彼得罗·米凯利(2011)发现了企业的业绩评价、战略实施及战略调整之间关系的影响，并且对企业财务能力的评价体系进行了细致且深层次地解读。

而在我国主打多层次经济体制的大背景下，市场积极地吸纳外国资本主义市场作为其重要分支，此举进一步活跃了资本市场，推动了国家的经济健康稳定地发展。同时，在对于企业财务能力评价方法探索的道路上，我国有诸多专家学者都进行了许许多多大胆的尝试与创新。

吴树畅（2011）基于企业的环境有所不同的普遍性，探讨了公司的动态力、财务柔性、财务权变性的状况，并且构建分析财务动态能力的大体框架。吴教授还指出，财务能力不仅具有动态性的特征，它包括了两大方面:一个方面是判断财务水平的能力，创造识别能力的财务机会；一个方面是对公司的管理与组织以及资源结构优化与调节能力。

刘寅芳（2013）提出观点：公司的财务能力是公司能力在财务方面的综合体现，它是将公司具备的经济资源与累积的财务认识紧密结合。此外，她对公司财务状况进行评价还运用到了层次分析法和灰色系统理论。

王燕（2013）选取了我国创业板的上市公司为研究样本，使用了因子分析法对独立董事制度、股权结构、股本扩张能力等方面进行分析，并且对公司的财务效益进行了细致而有深度地分析。

张昊（2014）归纳出了一些评价公司综合财务能力的办法，在这之中包括EVA、杜邦分析等方法。又是由于每种方法都有对应的优缺点，在百般挑选对比之下，他最终选择了主成分分析法，对若千家医药行业的上市公司进行了实证分析。

刘宗德（2015）搜集了许多的财务数据，并且以云南白药公司为研究标本，由数据中提取出的信息，从更为深刻的角度研究，研究创新出一种名为“综合收益评价法”的方法.

以符勇强（2015）为首的专家团队，他们选用了主成分分析法，并且将我国国防军工企业选为研究对象，分别从偿债、盈利、成长以及营运等诸多角度入手，挑选出很多指标进行评估，用实操结果证实了有关企业绩效的结果分析。

夏德建（2015）等人以重庆医药为基础样本，从企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力四个发展能力中提取了12个指标，并进行了系统评价。他们还利用层次分析法，根据各指标的重要性赋予不同的权重，建立了上市公司综合财务能力评价模型。

颜俐娜(2015)研究证明，企业的财务资源影响企业的财务能力，影响范围包括财务运营，财务管理能力和财务应对能力。

李艳峰(2016)通过总结企业的财务规律梳理总结了企业综合能力的特点依据，得出企业的财务能力是企业发展的综合能力。企业的财务能力在财务范围内对企业的竞争力有着深远的影响和优势作用。并且他提出增加企业价值的主导原因是企业的财务能力。

尽管国内外学者关于上市公司财务能力的评价从多方面进行了阐述，但是关于维维公司还没有相关信息可以搜集，所以本文通过以维维公司分析评价从而对维维公司财务能力的提升有非常重要的意义。

二、上市公司财务能力评价相关理论概述

（一）企业财务能力概述

企业施加于财务可控资源的作用力被称为企业财务能力，它既是企业所拥有的财务资源和所积累的财务学识组合而成的有机混合体，也是企业综合实力的反映和企业活力的价值体现。

企业的财务能力有很多好处，它能给企业创造更多价值，若是选出最适合企业的方案的话，它还能为企业创造具有持续竞争优势，继而去取得提升企业核心竞争力的最终目标。从本质上而言，企业财务能力的特殊地位是由它本身的特点所决定的。第一，企业若想可持续发展，保证资本稳定流动是必不可少的重要保障。如果企业的资本流动不能正常地进行，那么企业的持续竞争优势在极大程度上不失为是一种虚妄，致使企业的破产倒闭更是不在话下。第二，企业财务能力主要体现在对于财务可控资源的影响上，企业的可持续竞争优势的形成是基于财务可控资源可以控制对财务资源的合理配置，而且这也将促进核心竞争力的提升。所以，更应该对企业的财务能力进行合理地评价。由于此文中最为重点研究的是财务表现能力，所以我们摘取出文章可能设计的数据计算公式：

（二）财务能力评价相关方法

1.沃尔比重评分法

沃尔比重评分法是X的一个学者——亚历山大·沃尔创建的沃尔创造的评分法。亚历山大在他于20世纪出版的诸多书籍中（以《财务报表比率分析》为代表）提出信用能力指数的概念，他阐述是将产权比率、应收账款周转率、流动比率、存货周转率、固定资产比率、固定资产周转率、自有资金周转率这七项财务比率，用线性的关系结合起来，并且分别综合考量，按每个项目的不同特点，给定各自的分数比重，然后将它们与社会常定标准比率进行比较，运算之后敲定各个指标的得分情况和总指标的总分，从而达成对企业进行信用水平评价的目的与效果。

2.专家评价法

专家评价法出现的比较早，也因为其实操不会很麻烦，亦成为一种比较常见的方法。文章中也在多处使用到了，它在人们已经定性和定量的基础上，用多个专家打分的形式，对选取的指标做出较为科学的评价。它有些类似人们常说的数理统计，所以也兼有其特性。这个方法的优点是实操性较强，而且即便是在缺乏足够量数据的情况下，做出较为精准的估量。专家评价法有如下三个步骤：第一步，明确需要评价的对象，根据研究的重点确定要进行评价的指标，还需定出指标的评价等级，多数这些等级是用数据的形式呈现。第二步，将既定的评分标准交予专家，让专家对选取的指标进行分析并给出评价。第三步，确定各个指标的分值，再按定好的采分标准计算，得到最终评价对象的总分，以此获得本文所期望的评分结果。

三、上市公司财务能力评价模型的构建

（一）评价指标的选取

本文设计的评价模型将以维维公司的三大报表作为基础，简单梳理一下对企业财务能力模型的构建思路。首先明确本文的核心主线是将同为茶酒饮料行业的五粮液、ST中葡、养元饮品和香飘飘的信息与数据与研究的维维公司进行比对，从强到弱构建财务模型，直到推导出结果。

第一步，敲定企业核心财务报表的评选指标。大多数都会选择些许在他人的财报分析中常常见到的高频指标，比如说资产负债率、流动资产周转率、净利润率等等。

第二步，选取同年同行业中分布于行业平均水准不同位置的财务报表。将其的财务数据与维维公司的财务数据进行一定的财务指标分析。

第三步，设定本文的核心指标。虽然每个项目在市面上都有其最优解，但鉴于各个行业都有经营方式资金运营的差距，本文便选取了五家同行业的企业作为比照。文中选取的数值应该既有该行业的特点，又不失代表性。这也是评价模型的构建中最为核心的部分，它需要我们对行业甚至公司及相关部门有深入地了解，从行业的内部因素到外部因素，同时将这些因素都转化为数字的模式体现出来。

第四步，设置各类项目对应的参数。本文在此将对比同行业中数据排行第一的设定为100分，根据几个数据之间差的占比确定最后在该方面维维公司所能获得的最终得分作为对维维公司企业财务能力评价的最终得分。

第五步，计算。根据上面提到的数据，按照占比进行计算。

第六步，总结。将最后需要最核心的数据呈现出，继而通过对比同行业的财务得分并结合优秀企业的优点，浅谈维维公司所存在的不足。

对于企业综合财务能力的评价指标的选取方面，因为已经有许多专家学者研究出许多财务能力评价指标体系的构建模型，并且他们的研果基本符合了全面性与科学性的原则，专业性也较强，所以在本文中我们对于分析能力指标的选出依据是2016年武汉科技大学研究生院范沁茹同学的毕业论文《上市公司综合财务能力评价研究——以计算机应用行业为例》所用到的分析法，共计选取指标14个。其中盈利能力选取的指标为：资产报酬率、净资产收益率、净利润率、营业毛利率，运营能力选取的指标为：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率，偿债能力选取的指标为流动比率、速动比率、现金比率、资产负债比率，发展能力选取的指标为净利润增长率、总资产增长率。

（二）指标权重

我们将该财务指标的选取从四方面入手，分别为盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力四个方面，对此四项中选出的项目进行评价进行的评价，为选取最有价值进行计算的指标，我们选择设计随机抽取出企业四项能力的个别指标以问卷的形式罗列出来，并分发给十个个专家对设置的重要度进行打分，取其综合得分的结果，并就问卷中得到的专家打分做分析，按照统计学的操作方法，将统计中包含的所有指标的权重之和视为1(即100%)，其中每个指标的权重则用小数表示。我们便将这14种财务指标的数据相加计得各项指标的权重如下：

（三）指标分值的计算

在本文中，我们将在茶酒饮料行业选取四家公司，分别是五粮液、中信国安葡萄酒业（简称ST中葡）、养元饮品和香飘飘。将该指标排名第一的看作100分，根据剩下四家企业距该两项指标对企业进行一个较为精准的预估评分。

偏离度计算公式=X/A×100%

其中A代表一百分企业的数值，X代表维维公司的数值。此处建议选取指标为正向指标，如果出现负向指标，直接选值为0。

（四）财务能力评价模型

我们将此处的n个数x1、x2、x3、x4、x5……的权分别设置为是w1、w2、w3、w4、w5……，则对与维维公司最终得分的求和公式可以表现为：

k（i=14，n=14）=Σxnwi=x1w1+x2w2+x3w3+……+x12w12+x13w13+x14w14

其中x1、x2、x3、x4、x5……代表的分别为流动比率、速动比率、现金比率、资产负债比率、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率、资产报酬率、净资产收益率、净利润率、营业毛利率、净利润增长率、总资产增长率的得分，而w1、w2、w3、w4、w5……代表的分别为流动比率、速动比率、现金比率、资产负债比率、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率、资产报酬率、净资产收益率、净利润率、营业毛利率、净利润增长率、总资产增长率的权重。

四、上市公司财务能力分析——以维维公司为例

（一）维维公司概况

对维维食品饮料股份有限公司行业的定位为乳制品、饮料、酒和茶等饮品类，主营业务为对乳品、白酒与茶叶的生产销售，其明星产品为“维维”豆奶粉系列产品、“枝江”、“贵州醇”酒等系列产品和怡清源茶叶系列产品。同时近些年来，不仅限于食品、饮料、酒、茶这些行业，维维产业还曾在多个领域进行探索，甚至包括农业、粮油等。而且维维在发展它自己的核心产业之际，也不忘根据国家的宏观经济调控以及自身企业的特点，不断调整企业战略，也取得了在大家看来不错的成果。

（二）维维公司财务能力评价模型的应用

由k（i=14，n=14）=Σxnwi=x1w1+x2w2+x3w3+……+x12w12+x13w13+x14w14可得，维维公司的最终得分为：

k=22.62X8.33%+17.99X6.67%+16.80X5%+100X6.67%+67.63X8.33%+57.55X6.67%+22.74X5%+8.83X5%+6.88X8.33%+19.21X8.33%+3.86X8.33%+3.72X6.67%+（0）X8.33%+4.50X6.67%

≈24.68

计算可得维维公司的偿债能力得分为10.59，运营能力得分为11.04，盈利能力得分为2.74，发展能力得分为0.3。由这个结果我们不难发现，维维股份有限公司财务内部存在着重大的财务问题，使其得分与同行业相比也显得相差如此之大。接下来，本文便会对各项指标存在的问题进行分析。

（三）维维公司财务能力弱的成果分析

1.资本结构不合理

企业的盈利能力是用以评估上市公司获得利润的能力。本文中以销售净利率、净资产收益率、净利润率、资产报酬率四个指标作为主要的分析评估对象，根据其代表的含义与最终的得分，去计算维维公司盈利能力得分。

先说销售净利率，一般来说，销售净利率的数字越大，代表企业销售的盈利能力越强。换言之，如果一个企业的销售净利率可以保持一个不超越同行业过多而且较高的数字，我们可以认为该企业的财务状况比较良好。从行业对比中我们可以看出维维公司的销售净利率数字与同行企业相去甚远，这项数据主要是受营业成本和营业收入两个因素影响，如果维维公司销售净利率较低，就表明成本比收入下降的比例更大，说明企业有薄利之嫌。

继而我们讲述反映股东权益水平的净资产收益率，它多被企业用于权衡自身成本运用是否合理与高效。总的来说，净资产收益率越高，意味着企业自有资本获取收益的能力也就越强，那该企业的效益也是比较乐观的，它便可以进行高效的投资。我们认为净资产收益率维持在15%—39%是一个合理可接受的区间，如果低于15%说明企业的管理层不能做出最合理的经营决策，股东若是把钱投入该公司，可能难保收益。因为该行业特点，该茶酒饮料类企业普遍净资产收益率过低，但取其综合值观测，维维公司也不能取得一个良好的得分，说明维维公司的资本结构安排并非非常合理。

净利润率是由营业所的净利润除以销售净额得到的占比百分数，它反映的是该企业的经营效率。因为各行各业都有其经营特征，所以我们对净利润率的衡量不能简单地停留在数据大小比对的表象。一般而言，文中涉及类型的企业净利润率在8%—10%之间。表中我们可以看出，维维公司的净利润率既不能排在同行业的佼佼者，也不能维持在市面普遍规定的最低限度。可以简单预测如果维维公司继续这样，它的利润下降，就业人数和收入也会随之减少，这将是该企业的一个恶性循环。

总体谈论维维公司的盈利能力，与同行业相比可谓明显较弱，甚至可以说作为不容乐观，主要的问题应该出现在决策层对企业制度的调整问题上。可是维维公司也并非全无好处，我们从市面上提供的2018年维维公司财务报表上看到，维维公司持有的货币性资产数额大约占流动资产的52.19%，这是一个相对同行业其余企业来看较大的数据了，其实此为一个较好的标志，它意味着企业的支付能力和应变能力相对较强。但在看到好的同时，我们也应对企业的偿债风险给予一定关注，因为货币性资产主要是来源于短期借款或应付票据。下面便会对企业的偿债风险给出一定分析。

2.流动资金紧张

在本文中，我们遵循起初专家选定的指标，从流动比率、速动比率、现金比率和资产负债比率四个指标对公司的偿债能力分析。

流动比率是指企业在短期内债务到期之际，当时能否变现用以偿还负债的能力，换言之，它是反应企业的短期偿债能力的一项指标。我们普遍认为公司的流动比率维持在2:1的数据是最佳比值，它表示该企业的短期偿债能力较强。而反应公司的速动资产与流动负债比值的是速动比率，如果用非金融性语言阐述的话，就是指企业每负债一元，是否也能在短时间内有一元可以变现的流动资产来抵债。与流动比率相似，它也代表着企业在短期内偿还债务的能力。一般而言，速动比率的数值在1:1就不失为是一个可观的比率，过低的话，短期偿债风险较大，过高的话，企业能用于投资的机会成本就会增多。

现金比率是速动资产减去应收帐款得到的数值，它是公司偿还流动负债能力的最直接体现。多数人认为，现金比率的数值越大，说明短期债权人收不回账务的风险越小。但也不能盲目地认准大数值，因为该指标如果过高，还透露着企业不善利用资金的可能性。

最后是应用最为普遍的资产负债率。站在公司决策层的角度，虽然借入的资金较多的话，可以彰显公司的活力，更便于开拓市场，获取利润，但如果持续负债而且数额较大的话，很有可能在未来不能顺利融资。

从上述的表格和数据对比中，我们不难感受到维维股份有限公司基本维持在一个短期偿债风险较大的水准，企业的负债较高，而且疑似有不能周转资金之嫌。我想导致此状况的主要原因是维维公司由于盈利能力弱引发了企业的流动资金紧张。

3.资产规模扩张缓慢

且论维维公司的发展能力要从两个方向入手，分别是总资产增长率和净利润增长率。

总资产增长率是企业一年的总资产增长率占年初总资产的多少的比，它反映的信息是该公司资产规模的增长。为了保证企业的债务可以如期偿还，一定要准确地衡量企业资产。如果企业的总资产增长速率越高，说明在那段时间里公司总资产规模也扩张得越大。而净利润增长率是评估公司净利润在该段时间内的增长率。总的而言，该数值越大，企业的盈利能力越强，它的发展能力也就越可观。

不难看出，维维公司在没有同样的数据可以达到一般的市场水平，甚至是一个负值。可见，该企业的未来发展并不太乐观，这可能与2018年政策有关。随着“金融去杠杆+强监管”大背景的出现，很多大大小小企业的资产链的调整开始进行，纵观当年整个中国经济市场，资产规模扩张极为缓慢。刚才阐述了外部宏观调控的原因，再就维维公司内部而言，也许是意味着决策层在对公司进行未来筹资、投资与规划的时候，需要进行重大变革。

4.应收账款周转率低

我们从维维公司的最后四项指标，对它的运营能力分析。

一看存货周转率。存货周转率在一定程度上可以说为是企业流动性的象征。如果企业存货周转的速度越快，说明其占用水平越低，流动性也就越强，进而不难得出存货转为现金的速度越快的结论。二看应收账款周转率。它也是组成企业运营资金的一项不可或缺的指标。对于公司而言，能否及时的回收账款会在很大程度上影响企业的流动性，若能够及时收回应收账款，将是一件省钱又讲信用的双赢好事。三看流动资产周转率。流动资产的周转率是审查资本流速的一项重要参考。在一定时间内，如果流动资产周转次数越多越快，说明其流动资产的利用效果越好。四看总资产周转率。它是公司在一段时间内的净营业收入与平均总资产的比值，我们总得认为，总资产的收益率与资产利用率关系密切，而且呈正相关趋势。当总资产周转率数值越大，说明该公司销售能力越强，而当其效益不佳时，亦可以及时根据数据，分析产生此种差异的原因，调整存在的问题以提高资金的周转率，因而达到提高销售利润率的目的。

据本文所收集到的数据分析，维维公司的流动资金周转率、总资产周转率、存货周转率三项指标看都还在行业平均指标上下，应算可观，但在应收账款周转率上的表现较为令人失望，一般应收账款的周转率低，有可能是因为收入降低，或是因为应收账款之余额扩大。从此不难看出，维维公司的应收账款周转率低，反映了公司的收款速度慢，很有可能是因为坏账损失太多，应收账款收不回来，或者是内部控制不，从而导致了资产流动慢，最终使得维维公司的偿债能力弱。此时可以通过对员工工资与公司的经济效益挂钩，把应收账款也加入员工的评价考核标准，这样在一定程度上得以收回坏账的同时，亦能调动公司人员工作的积极性。

五、对维维公司的财务管理提出改善和建议

综合上述数据分析以及结合实际问题的思考，本文想针对维维公司的未来发展提出一些建议：

（一）优化企业产品，聚焦投资渠道

维维集团在业务上的发展可谓“面面俱到”，虽然存在着很多副业资产，但并没有细化。从近些年维维股份的财务报表中可以体现，其前几年涉足过多领域，分散了企业的精力与财力，由于新品研发，导致维维引以为豪的豆奶市场增长极为缓慢。此时，这些分入诸多副产业的资产将不可能为企业带来巨额的利润，还会浪费宝贵的资源。所以应当对具有发展潜力的“明星”和新兴产业集中投入资源，以此确保稳定的现金流可以正常运行。2019年维维股份新闻发言人菜田也在接受采访时指出，自从维维的新产品液态豆奶研发成功上市后，维维脱离副业回归的主业的进程也高速提升。要剔除对没有过多价值的不良资产，这样在一定程度上也是激励了企业自身的潜力资产达到最大化的目的。

（二）优化资产结构，提高资产运营效率

一般而言，企业资产的运营效率是企业一年经营效率与变化情况的集中体现。近些年来，维维集团在多元化的结构中迷失了方向，忽略了主要经营业务的建设，而它的最核心业务奶制品的竞争对手——蒙牛与伊利公司却在很大程度上抢占了先机，占用了大量的市场份额。

维维公司现在的当务之急是需要把握自身的品牌优势，回归主航道，把重点依旧放在核心业务上，与对手一样尽量提高产品在市面上的占有率，提高资产的利用率。在优化资产结构的同时，再去进行一些行业上的拓展与革新。

（三）发挥财务杠杆作用，严格控制经营风险

在债务管理能力方面，维维公司应当发挥其财务杠杆的作用，将企业的全部资本所产生的收益支付少量的利息，剩余全部归维维公司的股东所有，这样便可以使得维维股东所得到的实际收益率高于维维公司的资本收益率，股东就可以享受到财务杠杆的利益，并为企业带来可观的效益。

此外还应当注意企业的负债，因为过高的负债在给维维公司带来一些短暂利益的同时，可能会导致公司的长远发展带来一定的财务风险。若是想要避免无法承担债务的情况，维维公司的财务应当在核对季度或年终财务报表的同时，充分预测估计每一笔借贷所带来的利润与风险，反复权衡二者的轻重，并在其中做出最优决策。

（四）加强企业内部监督管理，提高决策层决策质量

维维公司的管理层属实需要加强投资管理的决策，结合企业的实际情况去指定投资方案。因此在认清市场新兴产业苗头的时候，千万不能盲目跟风，若是有些微发展并尝到一些甜头之后，更不可以滥用。就比如2019年维维被曝出其子公司贵州醇酒业有限公司因为跨界失败，将股权转让。而被问及此事时，维维公司给出的回复是“因为长期股权投资净额减值”。可见任何形式的投资与转型是需要基于公司自身的特点与经济状况的。此外，维维公司还应该加强内部监管系统，及时对企业内各部门的当月或当季度经营情况进行合理评价分析，这样便于决策层根据当时的发展情况，用以预测未来的发展趋势，并且适当的对经营方式进行调整与宣扬。

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[7]胡新姝.维维股份财务战略案例研究[D],2018.黑龙江八一农垦大学

[8]田海峰.企业财务报表分析的现状及其发展研究[J],2015.财经界`学术版

[9]杨舒茗.针对维维集团股份有限公司资产质量分析[J],2019.中国集体经济

[10]孙之围.维维股份多元化经营战略下的财务风险管理探析——基于COSO企业风险管理框架[D],2019.江西财经大学

[11]张兰花.财务分析也要与时俱进[J],2015.科技情报开发与经济

[12]仝留真.财务分析在企业管理中的应用研究[D],2016.西安建筑科技大学

[13]李心合.公司财务分析框架及其超越[J],2014.财经问题研究

[14]李桂荣主编.财务报告分析[M],2017.北京交通大学出版社

[15]李金峰.上市公司报表分析中的难点探析[J],2015.中国管理信息化

[16]范沁茹.上市公司综合财务能力评价研究——以计算机应用行业为例[D],2016.武汉科技大学

[17]王颖.“新三板”医药企业财务能力评价研究——以10家企业为例[D],2019.云南师范大学

[18]赵宇希.双鹭药业财务能力分析及提升策略[D],2018.哈尔滨理工大学

[19]李书立.我国新三板企业挂牌前后财务能力分析——以X企业为例[D]，2019.重庆师范大学

[20]肖玉秀.我国家电企业财务能力分析——以美的集团与格力集团的对比分析为例[J],2020.商场现代化

[21]李博瑜.维维股份归核化财务绩效案例研究[D],2019.兰州大学

[22]王菁菁.家电行业经济环境及财务能力分析——以某家电企业为例[J],2020.中外企业家

附录