财务比率分析在企业管理中的应用 —以长江电力股份有限公司为例

　　摘要：

这里研究探讨的是财务比率分析的问题在公司使用中的实践作用，财务比率分析的手段，就是在一定时期内公司财务报表中几个数据之间的关系，然后按照公式再计算出比率，用这些数据分析判断公司的营运情况。可以让投资者更加深入的了解投资项目的专业分析数据。财务比率分析能够帮助投资者对已投资项目进行精准判断，财务比率分析能够帮助投资者对欲投资项目进行企业横向比较及市场横向比较。

财务比率分析使用的是趋势分析法、比较分析法、因素分析法来判断公司的情况，以及利润构成分析、盈利能力分析、偿债能力分析、投资收益分析、经营效率分析、现金保障能力分析、资本结构分析。

　　关键词：

财务比率分析；企业管理；长江电力；偿债能力

　　引言（前言）

进入21世纪以来，金融全球化高速发展，我国的金融水平也在提高，国内企业的生产、流通环境也在优化改善。一个企业，它的单位内部中所具有的管理体系与之财务管理水平也是息息相关的，在一般情况下，企业得管理体系在发展完善得过程中会带动财务管理水平一起随之提升，因此，在两者相互影响相互作用的基础之上，传统的企业经济与生产发展模式逐渐地被新型模式替代了，其中以相关的财务管理的工作方式与内容结构变化最为明显。由于在发展得转变过程中，企业需要对优秀得财务分析方式进行学习、借鉴与吸收。因此，在企业财务管理中与财务比率分析相关得应用可以发挥其重要的作用。

　　1财务比率分析概述

　　1.1比率分析的概念

财务比率分析，就是利用企业财务报告中的数据，然后通过纵向时间轴比对各项数据的指标变化，来归纳、总结该企业的各项经营状况的分析。比如，企业偿还债务的能力分析；企业获取利润的能力分析；企业资金周转方面的分析；企业未来发展的成长性分析；企业经营效率分析等等。通过财务比率分析的方法，让企业管理者更加直观地了解企业的经营状况；让投资者清晰明了的掌握企业的财务情况；让欲投资者更加简洁方便的与其他同类企业进行横向对比，了解并研究、判断这些企业的投资价值。尤其是当前，进入二十一世纪，中国经过改革开放，加入WTO，四十年来，国内的各类型企业蓬勃发展中，企业与企业之间的竞争越来越激烈。在经济大潮中，新老企业交替登场、退场，新生企业与死亡企业不计其数。兼并与反兼并，合资入股，战略合作，跨国企业，公私合营，上市融资，海外上市，追加投资……。虽然有无数的新的经济词汇诞生，但最考验人的，还是经济数据的分析。任何一项经济活动的举措，都必须有重要的经济数据作为参照与考量。财务比率分析，就是完善与服务给投资人们的必要手段！

财务比率分析数据的价值主要体现在它的对比性上：1，本企业连续若干年的纵向对比，通过时间轴的纵向对比发现企业这几年偿还债务能力的变化，来发现公司经营效率的数据变化；2，跟国内国外相同行业的公司进行横向对比，通过横向对比后了解本企业在同类型企业中竞争状况。

　　1.2常用的比率分析

常用的比率分析，是建立在完善的财务报表制度前提下的，没有完善的、真实的、及时的财务报表作为基础，财务比率分析的数据就会失真。所以，强大的财务比率分析数据，是离不开庞大的、真实的、及时的财务报表内容的。财务报表的数据更具备其表象性，直观性，是容易被投资人、运营者看懂的数据，例如：营业收入总额，营业成本总额，营业总利润，毛利率，每股盈利……。财务比率分析属于是建立在财务报表分析上的深度分析，它并不能替代固有的财务报表的分析。光靠财务比率分析的数据则是不够完整，而且抽象，非财务人员几乎无法理解数据的意义。常用的分析方法：负债比率分析，流动比率分析，营业比率分析，速动比率分析，固定比率分析。

　　1.3财务比率分析的重要性

当今世界经济中，财务比率分析的方法被越来越多的投资人应用，在财务分析中起了越来越重要的作用。

当前国内的经济学者对财务比率分析的研究主要集中在三大财务报表方面：资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析。代表人物有韩阳教授，相关文章发表在《财会通讯》；黄仁佳教授著作的文章《上市公司财务报表分析新探》。

国外的学者对财务比率分析的研究比国内要早。X加利福尼亚州的大学教授Water.B.Neigs说财务比率分析就是：分析公司财务的实质就是搜寻和决定策略有关的数据信息，然后进行深入刨析和诠释。纽约大学教授Bernster认为：财务比率分析最主要目的就是能够预测公司将来的营业水准。

　　2财务比率分析在长江电力中的应用

　　2.1长江电力的概况

长江电力公司在2002年11月4日成立,总部位于北京市西城区金融大街19号富凯大厦B座。长江电力公司是目前国内最大的水利发电上市公司，主要是从事水力发电业务。

长江电力公司目前总的装机量是4549.5万千瓦，是国内水利发电企业装机总和的13.33%。根据2019年1月份长江电力公司官网发布的最新快报，长江电力公司的发电量已持续三年超过2100亿千瓦时。长江电力公司在2018年度发电量2109亿千瓦时，就占了当年全国所有水利发电企业发电总量的17.66%。这家龙头企业，目前运行管理着三峡电站、葛洲坝电站、溪洛渡电站、向家坝电站。

　　2.2行业分析

当今，动力煤炭价格居高不下，火电治污费用高昂，造成国内众多火力发电类企业普遍微利。水利发电属于一次性投入巨大，后期运营成本极度低微的发电类企业。长江电力公司2018年度公布的年报显示,在118个同行业的规模排行榜上位居总收入第7名，其中：排在总收入第一的是华能国际，年度总收入1698.61亿元，但是，它的年度净利润则是14.39亿元，排在同行业净利润榜的第13位；收入规模第二名是华电国际，总收入936.54亿元，净利润34.07亿元，排在第7位；第三名大唐发电933.9亿元，净利润12.35亿元，排在17位；第四名国电电力654.9亿元，净利润13.69亿元，排在15位；第五名中国广核608.75亿元，净利润94.66亿元，排在第2位；第六名浙能电力566.34亿元，净利润40.36亿元，排在第5位；长江电力公司年度总收入512.14亿元，排在收入规模榜的第七名，但是，它的年度净利润是226.11亿元，排在净利润榜的第1位，比净利润第2位的中国广核94.66亿元高出131.45亿元，远远领先于同行业。由此可见，长江电力不仅是国内最大的水力发电企业，也是所有电力行业中的龙头企业，它为国家创造利税的能力，好比是横梗在长江上的一架巨型印钞机。

在国内水电行业投资规模的前3名中，长江电力冠首，华能水电亚次，国投电力季三。下面，对比分析这3家水电公司的财务数据：

表1行业分析表

以上经过对比同行业的财务数据，可以看出，长江电力公司是一家优秀的上市公司，主要表现为：

第一，连续2年的净资产收益率都是高居榜首，说明长江电力公司的盈利能力最强。

第二，连续2年净利润现金比率都大于100%，说明长江电力公司手里有真金白银。

第三，低于70%的资产负债率，说明长江电力公司的财务风险较小。其他2家资产负债率较高，说明它们的财务风险较大。

第四，最近5年长江电力公司的毛利率都在60%以上，远远高于同行业，说明，长江电力公司的盈利能力是真的强。

第五，连续2年长江电力公司的营业利润率都超过53%，位居冠军，这真的是没什么说的了，好些个企业老总们觉得营业利润率能上20%都是一种奢望。

由此可见，长江电力公司的多项财务数据都是优越于同行业的。

　　2.3相关财务指标分析

2.3.1长江电力偿债能力分析

长江电力公司的偿债的能力，就是用属于长江电力公司的资产来归还清偿长江电力公司借款债务的能力。长江电力公司如果能够拥有大量现金存款，就体现了长江电力公司的归还借贷的偿债能力，当然，这也表示长江电力公司能够长期发展并逐年扩张。长江电力公司偿债能力分析属于长江电力公司财务分析的一个重要的组成部分。

偿债能力比率，就是公司通过偿还借贷债务的指标数据计算出来的比率。偿债能力的指标有：

第一：流动比率，公式是：流动比率=流动资产÷流动负债

流动比率这个指标数据如果能够达到2:1之上，就是优秀的。

第二：速动比率，公式是：速动比率=速动资产÷流动负债

速动比率是企业流动资产中排除难以转换成现金的公司原材料、半成品、成品库存，以及企业的预付账款。所以，标准的速动比率一般是1:1。速动资产中的“货币资金”如果较多，是可以提高速动比率数据的，但是，如果积累太多的货币资金则说明企业没有利用好资金。

表2长江电力公布的财务报表

长江电力公司的营运资本分析：2016年度是4.08，到了2017年度是5.01,再到2018年度则是9.51。营运资本数据的变化，代表长江电力公司的流动资产数据、流动负债数据在变化，长江电力公司流动负债数据若是不变，那么，长江电力公司的流动资产数据的增加，就表示长江电力公司营运资金也在增加。如果，长江电力公司流动资产在减少，就等于说长江电力公司营运资金在减少。如果长江电力公司流动资产没有变，但长江电力公司流动性负债在增加，可是另一个却企及到不是流动资产科目，或者不是流动负债科目，才会让长江电力公司的营运资金增加，或者减少。

长江电力公司流动比率的分析，2016年度是2.15,到了2017年度是2.17,再到2018年度又是2.62。长江电力公司的流动比率指标数据越大，长江电力公司短期偿债能力就变得越强。所以，长江电力公司的该项指标在逐年变强。长江电力公司的短期偿债能力容易受到借贷方青睐。特别是长江电力公司的库存量少、变现能力强、资产周转速度快，这些优良的数据，带来的是，长江电力公司成为多家金融银行推销贷款的重点单位。

长江电力公司速动比率分析，在2016年度的时候是1.14,到了2017年度是1.17,再到2018年度又增加到1.39。长江电力公司速动比率的指标数据越来越大，证明长江电力公司的短期偿债能力在变强，长江电力公司的应收帐款数据、其他应收款数据、应收款的周转速度，证明了长江电力公司变现能力是良好的。长江电力公司的预付帐款数据、其他流动资产数据、待摊费用数据，证明了长江电力公司的变现的能力很好。

长江电力公司的现金比率分析，在2016年的时候是27.26%，然后2017年度是21.82%，再然后到2018年度是24.7%。长江电力公司的现金比率，算是国内所有上市公司中最亮眼的1家公司。因为，行业人士普遍的观点是，现金比率在20%以上就算是非常好的企业。当然，现金比率也不能太高，若是太高了，就表示这家企业的流动资产运用的不合理，不科学，有浪费资金的嫌疑。同时，也证明公司现金类资产获取盈利水平低下。这样就会加大公司的现金比率。

长江电力公司的数据表明，长江电力公司在2016—2018年度的资产总额是呈上升的趋势。

表4长江电力长期偿债能力分析表

上表所列的，资产负债率，是长江电力公司的长期负债跟所有者权益的比率，长江电力公司的资产负债率越低，说明长江电力公司的投资方投进来的资金就越多，说明长江电力公司的财务情况稳定性好，说明长江电力公司的长期偿债的能力会收到银行的喜爱并追捧。长江电力公司长期负债的比重假如变高，那么长江电力公司归还银行本金利息的难度就会变大，长江电力公司归还长期负债利息、长期负债本金的能力也就会变弱。长江电力公司的资产报酬率大于长江电力公司长期负债的时候，长江电力公司的偿付长期债务的能力，是会增加的。

从以上数据显示，长江电力公司稳健的资产负债率（2016是57%，2017年是54.74%，2018年是51.03&），是长江电力公司长期偿付债务能力的保证。

长江电力公司产权比率数据，在2018年度是1.16。表示长江电力公司产权比率数据属于正常。长江电力公司资产搭配是在合理的范围内。

长江电力公司权益乘数数据，在2018年度是0.51。这是一个标准的权益乘数数据，

长江电力公司利息保障倍数，在2018年度是2.94。这个数据偏低，一家优秀的公司的利息保障倍数，应该能够达到5。

综上数据说明，长江电力公司的盈利能力不错，长期偿债能力还是较好的。

2.3.2长江电力营运能力分析

表5长江电力营运能力分析表

由上表可知，长江电力公司的应收账款周转率从2016年到2018年下降了3.61，周转天数也从2016年的17.25天变成了20.52天，增加了3.27天。长江电力公司的应收账款周转率数据，说明了长江电力公司在收回应收账款的时候的速度很快。长江电力公司在2018年度的时候的应收账款周转率低下，那是由于在2018年应收账款的金额增加带来的，这也许会让应收账款占用的资金的数量太多，坏账损失的风险也增加，还有可能要影响到企业资金的周转。长江电力公司的固定资产的周转率在2016年度是0.24，到了2018年度为0.21，2年间下降了0.03，周转天数也从2016年的1521天到了2018年的1738天，增加了217天，显示了每1元的固定资产要承担的销售收入从2016年的0.153元变成了2018年的0.147元，增加了0.006元。长江电力公司总资产的周转率在2年间减少了0.04，公司的总资产周转的天数增加了359天，说明每1元的资产能够支持的销售收入减少了0.173元，总资产在1年内转化为企业销售收入的时间则增加了359天。

从长江电力公司公布的年报中查询到，长江电力公司2018年的营运资本，比2016年增加的是1762万元，营运资本的正增长表明，长江电力公司的支付功能、偿债功能、应变功能在增强。长江电力公司的流动性比率数据，从2016年度的2.15，增长到2018年度2.62。公司的流动比率增加了0.47。说明公司的每1块钱的流动负债，就会有2.62元的流动性资产在作担保，相比2016年度，流动比率多了0.47元的担保，证明长江电力公司的短期偿债能力在增强。长江电力公司的速动比率数据从2016年度的1.14增长到了2018年的1.39，增加了0.25，说明，每1块钱的流动资产所提供的速动资产是增加了0.25元，跟行业标准值1相比，1.39堪称完美！充分证明长江电力公司的短期偿债能力是强大的。长江电力公司的现金比率在2018年度比2017年度时提高了2.98%，说明，长江电力公司为每1块钱的流动性负债能够保底的现金资产，增加了2.98元。不过，从另一个角度看到，长江电力公司的现金比率高出同行业标准值20%，达到了24.7%。说明，长江电力公司的流动负债并没有在最合理的数值范围内运作，而是以获取赢利水平比较弱的现金类资产存房在长江电力公司账上。所以，长江电力公司应该优先作到对流动型负债的合理运用，降低或减少长江电力公司的闲置资金。

2.3.3长江电力盈利能力分析

表6长江电力盈利能力分析表

公司盈利是所有投资人的投资目的，也是公司管理者从事生产经营活动的动力，是公司实现财务管理目标较重要的途径。

从长江电力公司的财务报表盈利能力分析中肯定，长江电力公司是1家优良的上市企业，有极强的、稳定的盈利能力。历年的销售毛利率都超过了60%，而且，历年的销售净利率也没有低于40%。在整体电力行业燃煤原料价格居高不下、环保费用逐年增高，造成电力企业平均毛利率极低的背景下，更凸显了长江电力的盈利能力。

　　3财务比率分析在长江电力的应用中存在的问题

　　3.1财务报表的真实性会影响财务比率分析

任何一家公司在使用财务比率分析的方法时，都会存在问题，长江电力公司也不例外。

首先，就是财务报表的真实性。财务报表会有一些隐性资产、负债没有及时体现出来。所以，财务报表的信息就是企业经济活动的部分信息，是不太全面的信息。所谓隐性资产包括：企业人力资源、企业品牌资产、企业管理者能力等等。

财务数据有时候并不完全真实，并且也不一定能完全反映出准确信息。所以，在企业会计原则要求稳健性的影响下，企业的某些项目不能完全准确评估。所以当资产账面价值低于公司市场公允价值的时候，财务人员要用过去的成本来计算资产。如果情况反转，企业的实际拥有资产开始比市场价高的时候，就换成市场当前的公允价值计算。我们研究某企业的财务比率分析数据的时候，不能忽视稳定性原则产生的那部分影响。企业应当在生产周期的开始阶段对生产成本、资产损耗进行快速确认。企业的收入明细要在营销中取得的实际利润核算。企业资产是增加还是减少、是否变更，都是需要考虑的。所以，稳健性的原则对于企业拥有的实际资产，准确评估会产生影响。

很多时候，我们看到的财务报表，都是企业管理者想让我们看到的报表。这样的报表就不是真实体现当前完整的财务状况。比如：企业在高负债率的时候，它信贷环节的信用级别会很差，这时候财务报表的负债情况就会不真实汇报。包括人为改变收入，各项费用等数据。这时股东看见的财务报表与企业实际情况会有出入。

　　3.2年度财务报表出台的滞后性影响了财务比率分析的及时性

长江电力公司年度财务报表数据公布时间，往往都是在次年的4月末,也就是到了每年春暖花开，临近五一节的时间，才姗姗来迟。会计报表如果超过一定期限，投资人获取的财务信息就会失去信息的作用。过时的财务信息等于失去了时效性，这种信息对于信息使用者来说是不足以提供决策方面的帮助的。由于，会计报表本身就是根据发生过的经济数据计算的，本身就是过去式，所以，会计报表多多少少都带有滞后性。这种局限性在周期性比较短的会计报表中体现的也许不太明显，但是，在年度报表中就明显了。像长江电力公司的年度会计报表几乎都是在下一个年度的4月底才公布，这在日新月异的市场经济中很显然已经不具备信息的意义。

　　4财务比率分析在长江电力应用中存在问题的原因分析

　　4.1市场物价变动

长江电力公司的会计报表与所有公司的会计报表一样，体现给大家的数据都没有考虑通货膨胀以及物价变动。当市场物价水平发生较大变化的时候，取自于财务报表数据的财务比率分析的信息就难以代表真实收益、成本，这就造成财务信息的有效价值低下。并且，当物价浮动时，财务分析在不同时间年度的指标就可能不再具有可比性。所以，当不同物价时候，也许企业销量没有变化，销售收入可能已经发生了很大变动。有时候，销售成本之中的存货部分变化不大，但企业毛利却大幅增长。

　　4.2年报时间过长

长江电力公司的年报往往会滞后4个月的时间，半年报的出台会滞后2个月左右的时间，有1部分原因是由于当前的财务制度所造成的，还有1部分原因是目前财务软件的落伍造成的。所有的会计从业者们，都是月复一月的在重复着记账、核销、摊销、计提折旧、坏账计提、盘点库存、库存划价、工资核算、社保金缴纳、代扣个税、成本核算、税金、贷款、债券、红利、汇兑、商誉评估等等的工作……在这些工作中，哪一项的工作整理无不是谨小慎微、细致入微，惟恐冒失企业财务制度规定，担心触犯国家会计法的约束。庞大、繁琐、细致的财务工作，直接导致财务部门在出台年度财务报表的时间滞后性。同样的道理，正因为有了以上那些庞大、繁琐的工作，才凸显出来目前财务软件的落伍性。在科技、网络高速发展的今天，银行联网功能使储户的银行卡信息能够瞬间通知到户主。难道，使用了联网的财务软件的会计们，也只能让股东们在120天之后才能看到千呼万唤始出来的这份年度财务报表数据？1百多天后，财务信息的时效性已经大大地消弱，对投资客们所产生的作用也变得微乎其微。所以，确保财务信息的及时性是非常重要的。

　　5财务比率分析在长江电力的应用中存在问题的解决对策

　　5.1提高财务人员素质

长江电力公司财务比率分析中遇到问题的解决方法，首先，从制度执行上改进比率分析的缺陷。比如：对财务人员进行法律培训，从法律的层次对财务工作的管理、监督提出约束，确保财务工作的正常进行，维护会计法的实施。同时，使用监督手段，高度重视监督管理工作的推进。长江电力公司应该建立全新的会计监督体系，严禁XX人员受贿、作假弄虚、帐证不符等发生。还要鼓励会计工作者们主动检举揭发那些不法行为，让长江电力公司内部形成揭发举报不良行为的好风气。确保收集的信息真实可靠，为信息需求者提供真实有效的财务数据。

其次，全员业务培训的手段，深化、强化财务工作者的综合素质，提升他们的业务水平，使其掌握对会计报表的解读、判断的能力，最大限度的减少他们在使用财务比率分析方法的时候会出现问题。在全球经济大市场充满变异的环境下，不管使用哪一种分析方法，分析人员能够准确判断尤为重要。财务分析人员的判断水平基本取自于他们的综合素质，所以，加强对这些人员的培训和深度教育，强化他们跟时代的联系，确保他们可以熟练地掌握全新的会计知识、最新的分析手法。让财务工作者们在财务比率分析中使用正确的理念进行分析，保证最大限度的弥补财务比率分析这种方法自身的局限性。

　　5.2升级财务软件

最后，财务软件系统的升级。财务软件是财务工作者的必备工具，一个更新、更全、更快、更强大的财务软件问世，是所有的投资商客们都翘首以盼的，他们早已经厌倦了100多天后才珊珊出台的年度财务报表。尤其是长江电力公司的年度报表，几乎都是在每年的4月底公布。

正是因为报表的滞后，才容易出现市场物价变动对报表数据分析的影响。所以，通过升级财务软件的联网时效功能；升级财务软件的进、销系统；集团内使用统一的财务科目编码并同时升级财务软件的报表合并功能；升级财务软件自动生成财务比率分析功能，让那些使用升级版财务软件的企业的年度报表，实现不超过30天就出台，最大可能的解决财务比率分析的滞后性。

　　6结论

通过对长江电力的财务比率分析，可以看到，长江电力公司无论是在偿债能力、营运能力还是盈利能力，都是同行业中的翘楚。2018年2.62的流动比率，超过2:1的标准数据，证明长江电力公司完全能够保证银行的资金安全；2018年1.39的速动比率，超越1:1的标准指标，证明长江电力公司货币资金较多，但是，也说明长江电力公司存在货币资金闲置过多；2018年的现金比率24.7%，超过20%的公认标准线，同样证明了长江电力公司公司的现金充裕。分析显示，长江电力公司的资产总额始终是逐年上升的趋势，长江电力公司的盈利能力更是同行业中的独孤求败。美中不足的是，长江电力公司的应收账款有过多的问题，应收账款周转率从2016年的21.15，下降到2018年17.54，应收账款周转天数从2016年的17.25天，增加到2018年20.52天。

总之，长江电力公司是一家值得投资，值得拥有的上市公司，稳定、高额的分红，足以吸住每一位投资者的心。我的论文是从会计报表、财务比率分析、各项指标数据、种种分析方法着手，照葫芦画瓢般的阐述了财务比率分析的方法，结合长江电力公司公布的财务数据进行了分析及简述。重要的是，作为初学着的我，因为水平较低，论文中必定会存在相当多的缺陷，需要改正并且提高。我个人希望，我们国家的财务比率分析体系能够越来越完善，让它能够对企业起到指引和警醒作用，能够让我国的企业家们一个也不掉队！

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