外汇市场介绍

        外汇市场是金融市场重要的组成部分，是进行外币和以外币计价的票据等有价证券交易的市场。随着社会主义市场经济的发展和完善，外汇市场的形成和发展带来新的机遇。作为国内外经济连接的桥梁，外汇市场的研究具有现实意义。

1外汇市场的形成及发展

        改革开放以前，我国实行统收统支的外汇管理体制，也就是一切外汇收支都由国家指令性计划安排，并不存在外汇市场。改革开放以来，进行外汇市场体制建设成为了适应我国市场经济的必然要求。随着开放型市场经济体制改革的不断深化，我国外汇市场经历了外汇调剂市场、外汇调剂公开市场、全国统一的外汇市场这三个变化过程。
（1）外汇调剂市场
        随着外贸体制改革的不断深入，xxxx于1979年8月13日颁发了《关于大力发展对外贸易增加外汇收入若干问题的规定》，规定指出：外汇必须由国家集中管理、统一平衡以及保证重点适用。虽然此时中国的外汇调剂市场并不是严格意义上的外汇市场，但是它在一定程度上引入了市场机制，具有开创性的意义。在改革开放的初步探索下，我国外汇市场体系逐步建立。
        1986年，中国外汇调剂市场的发展进入了一个新的阶段，中国的外汇调剂市场已初具雏形，外汇调剂市场的交易量逐步提升。1986年4月到12月，外汇成交额为19.0亿美元，1987年的交易额猛增到42.1亿美元。1987年底，中国外汇收支总额达700多亿美元，储备总额由66.3亿美元增加到175.5亿美元。随着我国对外开放程度的扩大，外汇交易额的增加为外汇市场的发展提供了有利条件。
（2）外汇调剂公开市场
        在这一阶段，福州、上海、厦门、深圳、南京和北京相继成立了外汇调剂公开市场，这是中国外汇市场向规范化目标迈进的重要一步。和以往内部调剂相比，它则是更多的运用了市场机制，如：报价公开、公开竞价等机制。这不仅体现了市场经济的原则，而且有效的提高了交易的透明度，创建出相对平等的交易环境。随着市场的逐步发展，我国外汇成交额也呈现逐年递增的趋势，1987年外汇成交额为42.1亿美元，1988年提升到62.7亿美元，1992年则增加到251.04亿美元。随着时间的推移，中国外汇市场逐渐成为一个初具规模和具有一定网络化和开放化的市场体系，为建立健全外汇市场体系打下了坚实的基础。
（3）全国统一的外汇市场
        1993年底，中国人民银行按照xxxx指示，决定从1994年1月1日起对外汇管理体制进行改革。这次改革的一个重要内容就是，在原有外汇调剂市场的基础上建立银行间外汇市场，确立了银行在外汇市场上的主体地位，取消了外汇留成，停止发行外汇券，取消外汇收支的指令性计划，实行银行结售汇制度，实现汇率并轨，实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度。这标志着中国外汇市场进入了一个以单一汇率和以市场为基础配置外汇资源为特征的新的发展时期。具体表现在：
        在交易载体方面，1994年4月4日，中国外汇交易中心正式运行。交易中心实行的是会员制，共有300个会员名额，而且只有金融机构才可以成为会员，这标志着人民币汇率向市场化迈出了重要的一步。
        在市场结构方面，确立了银行在外汇市场上的主体地位，形成了两个层次的市场，一是客户与外汇指定银行之间的市场。二是银行间外汇市场包括外汇指定银行相互之间以及外汇指定银行与中央银行之间的外汇交易。
        在市场组织形式方面，实行统一的外汇市场会员制。凡是经中国人民银行批准设立，国家外汇管理局准许经营外汇业务的金融机构及其分支机构，经外汇交易中心审核批准后，均可成为外汇交易中心的会员。
        在交易方式方面，中国外汇交易系统实行分别报价、撮合成交的交易方式。交易员报价后，由计算机系统按照价格优先、时间优先的原则对外汇买入和卖出报价的顺序进行组合，然后按照最低卖出价和最高买入价的顺序撮合成交。
        在结算方式方面，中国外汇交易系统实行本外币集中清算。本币实行二级清算，即各分中心负责当地会员之间的清算，总中心负责各分中心的差额清算，人民币资金通过在中国人民银行开立的人民币账户办理；外汇资金实行一级清算。
        发展至今，中国外汇市场的市场运行机制取代了计划管制，统一了人民币市场汇价，汇率稳中有升，成为人民币汇率形成和外汇资源配置的主导力量，建立了规范外汇市场的一套基本的规则和惯例。但是，中国外汇市场跟国外规范的外汇市场相比还存在一定的差距。因此，在中国推进人民币汇率市场化和放开外汇市场资本项目管制的过程中，利用有效市场理论，检验中国外汇市场的有效性，并结合外汇市场微观结构理论来进行中国外汇市场的完善研究，具有重要的理论和现实意义。

2外汇市场的结构内涵及特点

2.1外汇市场结构内涵

        外汇市场是一个提供外汇买卖的交易的场所。就我国而言主要分为两个层次：一个是由外汇指定的银行和客户进行外汇买卖交易的零售市场；一个是银行之间的外汇市场，是指通过国家外汇管理当局批准能的境内金融机构（包括了银行、非银行金融机构和外资金融机构）和非金融企业通过中国外汇交易中心交易系统完成人民币和外币及其外币和外币之间的交易市场。
        决定外汇市场的竞争性质的重要内容是外汇市场的结构，是指构成市场买卖双方之间、买方之间的关系特征，实质上反映了外汇市场中的企业之间的竞争和垄断的关系。

2.2外汇市场特点

（1）成交量少、缺乏市场的深度和广度
        一个国家的市场成交量的大小可以大致的反映一个国家的外汇市场的深度和广度。虽然中国近几年的经济得到了较高的发展并且外汇市场得到了较快的发展，但是与部分发达国家还有着较大的差距，中国的外汇市场潜在增长空间巨大。
（2）交易品种偏置
        随着全球化的逐渐的实现，国家交易的多样性和全面性确定了国家在国际外汇市场的重要程度。然而中国银行之间的外汇交易市场的交易品种在市场的类型和币种构成两方面呈现单一的偏置性分布
（3）市场主题单一
        全球的外汇市场的主要参与者包括了商业银行、投资银行和退休基金、对冲基金你、商品交易顾问、保险公司、货币风险外包管理机构等非银行金融机构。同时，非银行机构之间的交易占外汇市场交易的重量比重逐年提高。然而中国的外汇市场主导是银行之间的交易，并且交易形式单一，交易类型单一。
（4）市场垄断，竞争程度低
        中国的外汇市场交易中，中国银行存在垄断等特征。最大的外汇净卖出行为是中国银行，中国银行卖出外汇金额占到了市场交易卖出外汇额的50%以上。而最大的买家则是洋行，这样降低了市场的竞争性，使外汇市场无法得到发展与改善，而是盲目的发展。

3外汇市场面临的挑战和机遇

3.1国际外汇市场

（1）国际外汇市场的面临的挑战
        国际外汇市场的不稳定，随着全球化的口号越来越响亮，使人们意识到全球化的重要性。可也正是因为实现了世界的全球化才导致了连锁反应。就像之前因为中国的经济发展放缓触发的市场混乱、英国退欧导致的欧洲经济崩溃、X储升息及其特朗普当选刺激美元走高等等导致了外汇市场收到了巨大的影响；市场管理难度增大，随着外汇市场的多样化、多元化发展深入，致使了外汇市场的管理难度增加，管理的范围扩大，管理的数量增加。所以这就需要各个国家根据自己国家的实际交易环境和国际外汇市场的外部环境制定合理且严格的管理制度及其对应的法律法规等来是外汇市场能够有序进行；世界局面的不稳定：在第一、二次世界大战结束的几十年后，全球的经济都有所发展和提供。但是当代世界上还是有很多不为人知的战火在发生以及一些国家严峻的外交问题的存在，所以这些不稳定的因素导致了全球的市场经济收到了很大的限制，不能很好的实现全球化、规范化、统一化、标准化的实现；也让部分国家的外汇市场的经营者、管理者对外汇市场充满了畏惧心理使得他们不敢走出自己的国家，做出区域上的限制。
（2）国际外汇市场面临的机遇
        经济全球化是我们一直所倡导的发展口号，而之所以实现经济全球化是因为实现了经济全球化可以帮助国与国之间更好的交流和合作，可以实现全球一体化、全球一村化、发展同步化，也可以到达信息和资源的共享。所以，经济全球化是对每一个国家的经济发展是一个国家经济发展的重要战略计划也是全球共同发展的关键所在。国家支持，外汇市场是一个国家经济市场的重要一部分，他可以实现一个国家生产业过剩等问题，也可以实现技术引进等问题。正是因为这些种种有利国家发展的原因，所以国家给予出了很多相关的政策支持与经济上的扶持。互联网的推动，在当今这个信息快速传播的信息时代，当然离不开互联网的的身影。互联网为外汇市场提供了一个很好的交易、信息平台，它不只是跨越了传统市场经济地域交易的局限性，也实现了时空交易的局限性；从传统的现实交流转化为了当代流行的虚拟交易，这既节约了成本有节省了时间。

3.2中国外汇市场

（1）中国外汇市场的挑战
        a、跨境资本流动的双向振荡加剧：根据历年来的数据分析，大多数时间内，国际收支的经常项目与资本项目（资本和金融项目）持续“双顺差”的状态，这是中国对外经济交易失衡的重要的表现。中国跨境资本流动的波动性明显增强。b、外汇储备任然动荡：随着金融危机爆发以来，虽然我国的经济没有收到过多的影响并且经常项目收支趋向也基本平衡，可是外汇储备还是处于一种高举不下的状态。2007年至2013年国际收支口径的外汇储备资产（除去汇率和资本价格变化的估值影响）的年增长额相当于国内生产总值的7.3%，较2000年至2006年年平均上升了0.5%。c、外汇市场运行进入多重均衡状态：随着中国国力的不断增强也带来了经济市场化和国际化程度的不断提高。从宏观层面来看，跨境运行流动和短期资本流动对中国国际收支的影响越来越大。
（2）中国外汇市场的机遇
        a、人民币国际化：随着中国的加入世界贸易组织后，中国制造也从国内走向了国外让越来越多的国际友人知道了中国、认识到了中国、了解到了中国。这为中国实现走向世界迈出了关键的一步，也渐渐实现了中国的国际化。在2015年12月1日，国际货币基金组织（IMF）执行董会正式同意人民币的加入，这就让中国的外汇市场得到了空前的发展机会。b、中国外汇行业的发展空间大：随着中国这几年的快速崛起，中国的发展也得到了世界的认可，但是中国的外汇市场还有很多的空白市场。比如说中国的零售外汇行业、中国企业外汇服务行业、专业外汇系统的国际化程度的提高、企业的软实力提高等等。综上所诉，中国的外汇市场现在正处于高速发展时期，而未来的道路更加艰巨但也充满了机遇。c、国家的大力支持：在2016年12月31日，外汇管理部门对个人外汇信息申报管理进行完善，细化了申报内容，强化银行真实性、合规性审核责任，对个人申报进行事中事后抽查并加大惩处力度。这样使的外汇市场正规化、秩序化、程序化，尽可能的实现公平话。