我国银行福费廷业务的发展与风险防范

　　摘要：福费廷是银行应用于出口贸易的融资担保产品之一，它最大的特点是无追索权。银行以贴现的方式买断因贸易产生并经过担保的债务，即使债务人和担保人到期拒付，银行对其任何前手无追索权。发展福费廷业务，利于我国对外贸易经济发展，加速我国银行国际化进程，优化我国出口商品结构。这个业务在国外经历了五十多年的发展已经相当成熟和完善了，但在国内还处于一个开展困难、发展缓慢的状态。针对这个问题，本文采取了资料研究，理论分析，相互对比等方法，着重研究了福费廷业务存在的风险以及阻碍其发展的外部条件。

　　研究表明，福费廷在国内开展中，除了银行需要承担来自进出口企业和担保行的巨大风险，还存在融资渠道窄、业务相关法律不完善、专业人才缺乏等问题。从阻碍福费廷业务发展的内外部条件出发，本文有针对性地提出了适合我国发展福费廷业务的策略和相关的风险防范措施。

　　关键字：福费廷；无追索权；风险；防范措施

　　福费廷业务起源于20世纪40年代后期至60年代初期。大约1945年以后，东欧各国为了解决二战造成的粮食短缺问题，需要从国外进口大量谷物，可是处于资金紧缺，银行融资能力不足的困境。在这一背景下，瑞士苏黎士银行协会率先开创了以融资为目的的福费廷业务。福费廷业务作为一种新的融资产品正式进入国际舞台是以1965年第一间福费廷公司在瑞士苏黎士开始营业为标志的。时至今日，福费廷在欧X家已经发展了50多年，成为一类非常成熟和完善的贸易融资产品，深受国外金融机构和企业的欢迎。但是在我国由于起步晚，对这个产品认识不足等原因还没有得到广泛的发展，甚至还处于探索阶段。这一现状严重地阻碍了我国对外经济的发展，也会损害中国在国际贸易中的出口大国的地位，因此，引进并研究福费廷对我国贸易经济的发展具有重大的实践意义。

　　本论文的目的在于两点：一方面希望能使国内银行和企业对福费廷业务有一个更加全面清晰的认识；另一方面，希望能够为我国银行更好地开展福费廷业务并取得竞争优势，提供一些实际的建议与策略。

　　至今为止，国内前人学者对福费廷的研究中，经历了一个由浅到深的过程，从业务实际操作到法律问题等方面的研究都给出了详尽而有力的答案。但是，目前的研究都是从该产品单一的方面入手，对福费廷存在的风险和问题叙述不够全面，还不能完全解决福费廷业务在国内开展困难、发展缓慢的问题。本论文是在前人学者的研究成果上，从国内银行开展福费廷业务的现状入手，对阻碍福费廷发展的内部风险和外部因素进行了系统地分析和研究。

　　本文分为四个章节。第一章是福费廷业务介绍。这章分别从福费廷的定义、特点和业务流程几个方面对福费廷进行一个全面的介绍。第二章是福费廷业务存在的风险分析。从包买商的角度去分析了银行在融资的各个业务阶段会面临的风险。第三章写的是福费廷业务发展的外部制约条件。在银行制度，金融环境和业务法律等方面深入探讨福费廷在国内得不到广泛发展的外部因素。第四章是我国福费廷业务风险防范措施和发展策略。本章将会针对福费廷业务存在的风险提出相应的防范措施，并结合国内金融环境、福费廷业务人员、商业银行自身管理等方面存在的问题提出适合我国福费廷业务的发展策略。

　　2.1.1福费廷的定义

　　福费廷业务属于融资担保业务的一种类型，它是指福费廷融资者以贴现的方式买进因商品或劳务的转让（主要是国际贸易)而产生的债务，通常该债权已由金融机构承兑或保付。若债务到期时，遭到债务人或担保人拒付，福费廷融资者对其前手没有追索权。

　　福费廷业务中，债权通常是采用商业汇票或者本票的形式，当票据的最初受益人将票据出售给福费廷商，他不仅是对未来现金流的贴现，还是对票据将来的收益和权益的放弃；另外，从福费廷融资者的角度来说，他愿意承担到期拒付的风险，放弃对票据前手的追索权利。因此，福费廷本质就是无追索权买断债务的融资工具。

　　2.1.2福费廷的特点

　　第一，福费廷在法律上是一种买卖合约的交易。福费廷交易一般是在出口贸易的背景下进行的，出口商将其持有的并经过进口商承兑和银行担保的远期票据卖给福费廷融资者。在买卖合同的过程中，福费廷融资者作为买方，出口商充当卖方，以远期票据为标的，双方需要承担着各自的权利和义务。

　　第二，无追索权是福费廷业务最显著的特征。为了向包买商转让票据权利，票据持有人需要在转让的延期付款票据上作“无追索权”标志，只有这样持票人才能真正向包买商转嫁票据风险。若债务人或担保行因破产倒闭等信用风险或者其他法定事由造成无法付款，福费廷商不得向出口商进行追索。无追索权解除了出口商对其后手承担的付款责任，使出口商能够获得更安全的融资，这是福费廷业务的特色所在，也是福费廷区别于一般贴现业务的本质特征。

　　第三，传统的福费廷业务的票据期限在I80天以上，属于中长期融资业务。市场变化条件和对每笔交易的风险评估是包买商制定融资期限的主要依据。目前，福费廷业务的期限主要都在180天以上，也有十年之久的，但是国内融资期限在五、六年的交易还是比较多。

　　第四，福费廷业务提供的是中长期固定利率融资。利率在国际金融市场中变幻莫测，可能影响利率的原因有千千万万，准确预测中长期利率的变化是一件概率几乎为零的事情。资本性商品贸易中，货物出口和货款回收之间间隔的时间太长，出口商不得不面临着导致货款缩水的利率风险。这时候，福费廷的优势就显示出来了，他为出口商提供中长期固定利率的融资安排，不但可以帮助出口商规避利率风险还锁定了融资成本。

　　第五，福费廷票据的卖方（包括银行在内）是受到保护的。保护福费廷业务中有关当事人的利益，是福费廷融资者业务经营的原则。包买商会对出口商的信息进行保密，任何第三方都无法通过包买商的途径得到有关出口方的情况。这样当账款回收出现问题时，也不会影响到出口商的信誉。

　　2.1.3福费廷的基本当事人

　　在福费廷业务中，涉及到的当事人有很多，其中福费廷融资者、出口企业、进口企业、担保银行是作为其基本的当事人。

　　福费廷融资者，也叫包买商，通常由金融机构或福费廷公司来充当。目前在我国一般是由出口商所在地银行充当包买商。该当事人对出口商持有的已经过承兑和担保的远期票据进行贴现，并且在遭到拒付时不得向出口方行使追索权。票据流通中，也有初级包买商和二级包买商之分，二级包买商一般存在于福费廷的二级市场中。

　　出口企业，即福费廷票据的卖主，为了出口货物后，能够安全及时地取得现金，接受福费廷融资者对远期票据的贴现，把收取货款的责任和风险转嫁给包买商。

　　进口企业，指的是福费廷交易中对票据做出承兑行为的人，票据账款到期要承担第一付款人责任。

　　担保人，通常是进口商所在地银行作为票据的担保人，接受进口商的担保申请，成为进口企业的到期付款的有力保证人。如果进口企业到期拒付，担保人则要承担第二性付款人的责任。担保人必须具备的条件是能够对进口商的资信状况和清偿能力进行独立的风险评估。

　　2.2.1包买商进行业务调查

　　福费廷融资者在开展业务之前会对进出口商和担保行的情况展开一个详细的调查，必须确保进出口企业的贸易活动真实存在并且符合国家法律，这个调查的工作是否到位，直接关系到该笔业务的风险大小和款项能否安全收回的问题。

　　第一，出口商的基本情况。因为福费廷融资者提供的是无追索权的融资，所以对出口商的所在国，注册地，经营范围，生产能力，技术含量和经营状况等情况的调查，有利于确定出口商对贸易合同的履约能力，也有利于确定远期汇票或本票上的背书签字的真实性和有效性。

　　第二，进口商的基本情况。通过对进口商所在国，注册地，资信状况，经营范围和财务状况等情况的调查，不但可以确定进口商在汇票或本票上的承兑签字是否有效，还可以了解进口商所在国福费廷业务和票据担保相关的法律规定，避免由于国内外的法律差异造成的法律纠纷和业务风险。

　　第三，融资金额、币种以及期限。出口企业在贸易合同签订前，会先向福费廷公司提出融资申请，通常包买商会以贸易货物总价和期限要求为依据来计算贴现成本和制作融资安排。若出口商与进口商已签订了正式的合同，并明确了分期付款的具体安排，那么包买商的融资金额就是延期付款的票据的面值，其包括出口货物的价值和相应的利息。另外，融资的币种关系到包买商所要面临的汇率风险和不同的融资成本。而融资期限的长短也涉及到包买商的融资成本与资产结构。因此融资金额，币种和期限这三者的选择和确定常常成为进出口企业谈判的重要内容。

　　第四，担保行的基本情况。因为担保行的资信状况涉及到福费廷业务自身的风险，所以包买商必须确认对担保行本身和其所在国是否有足够的信用额度，以及担保行在该行业内的违约情况的信用等级和业务权限等信息。

　　2.2.2出口商与包买商签订福费廷协议

　　出口商向包买商（一般是出口商所在地银行或金融机构）申请福费廷交易时，若包买商同意叙做就会给出报价和融资建议，出口商会有一个选择期决定是否接受包买商的发盘，这个选择期就是出口商将已经确定的融资费用打入成本向进口商提出报价到进口商接受报价确认成交的过程。若出口商接受了发盘，可以要求包买商给予一些时间用于与进口方商量贸易合同的具体条款，并最终签订商务合同。当贸易合同落实之后，出口企业就会和福费廷融资者就融资期限，金额，贴现率等内容进行谈判并签订福费廷协议，规定双方的权利义务。需要提醒的是，在进行福费廷融资时，需要事先联系包买商，这样做的好处是了解福费廷业务的成本和费用，以便在给进口商提供远期付款融资时考虑延期付款的利率和商品价格。

　　2.2.3出口商取得经过担保的远期票据并向包买商交单

　　出口商根据贸易合同规定，购买原材料，生产货物，发货，准备好全套货运单据并通过指定的银行寄送给进口方，换取经过进口商承兑和银行担保的延期付款票据。这张票据可能是作为债务人的进口企业向出口方签发的本票，也可以是由作为债权人的出口方向进口企业签发的远期汇票。出口方在贴现票据时需要背书，在票据背面作出无追索权的表示，并把票据连同其他单据一起交给福费廷融资者。

　　2.2.4包买商对远期票据贴现

　　包买商收到出口商提交的单据之后必须进行严格的单据审核，特别是要核实单据上签字的真伪，保证汇票、本票等债权凭证的有效性和票据保证的有效性。任何单据如果有遗漏，必须要求出口商马上补齐，如有不符点，必须要求更正。一旦单据符合规定，而且事先约定的签字、授权、特许、进口许可证、外汇管理批件、印花税等各项条件得以满足，包买商就要按照福费廷协议无追索权地贴现票据，并将余款汇到指定的账户上。另外，福费廷融资者在贴现完票据之后就要向担保人和出口方出一份贴现清单，里面包括贴现的面值、利率、时间和相关费用等内容。

　　2.2.5到期的票据的清算

　　延期付款的票据到期时，福费廷商要及时向担保人提示票据付款，而担保人应该履行其责任在收款人的指示下付款。

　　如果出现担保人拒付的情况，包买商应该尽快做成拒绝证书，通过法律程序促使担保人尽快履行付款责任。因为福费廷融资的金额一般较大，所以进口商在签订贸易合同时通常会选择分期付款的方式。在面对违约的问题上，福费廷的做法跟商业贷款的区别就出来了。同一笔交易并且是同一个担保人的福费廷业务中，某一期的福费廷票据遭到拒付了，只能表明这一期的票款回收失败了，并不能说明其他未到期的票款也将遭遇违约，福费廷商更不能要求保付人对其他未到期款项提前支付。

　　从银行叙做福费廷业务的角度来看，福费廷的业务程序主要有五大部分。实际上，完整的福费廷业务流程是非常严谨有序的。为了加深读者们对福费廷业务流程的了解和认识，下面以中国进出口银行承做福费廷业务为例，提供其业务办理的程序流程图。如图1所示。

　　2.3.1与商业贷款的比较

　　在商业贷款中，对于中长期的融资，银行一般只使用浮动利率。国际金融市场上的利率时刻在变动着，并且随着世界各国经济联系越来越紧密，某一国货币利率的变动很可能会引起其他国家货币利率的改变，所以银行都不愿去面临这种风险，而让借款人去面对。尽管如此，银行也有提供固定利率融资的时候，但是就会把价差加得很高，并且要提供抵押品、担保或对资产进行固定和浮动抵押。而福费廷融资的优势在于它使用的是中长期固定利率，不但不需要出口商提供除进口商银行担保以外的任何担保和抵押品，还会有百分百的坏账担保，让出口企业可以达到确定融资成本，规避利率风险的目的。

　　2.3.2与出口信贷的比较

　　出口信贷主要分为买方信贷和卖方信贷两种形式，XX为了鼓励本国资本性货物出口，向国际贸易商提供的带有利息补贴的一种融资产品，主要以出口信贷保险为基础，是银行贷款和保险相融合的一项安全便利的融资服务。出口信贷业务中，出口企业的融资金额只能在合同金额的百分之八十五以下。而福费廷业务中的融资金额是100%的票面金额，出口商在发完货取得延期付款的票据后就可以立刻将票据贴现取得全部现金，这一做法显得更安全方便。

　　卖方信贷是指出口企业向外国进口企业赊销货物后，为了维持企业日常生产活动的资金周转而向国内银行办理出口信贷，出口企业一般可以享受到比国际市场的浮动利率还低的利息率。它是出口企业获得中长期融资的重要途径，可是它要求的条件非常严格，在我国只有成套设备、船舶、飞机等高科技含量、高附加值机电产品等技术项目才能得到出口信贷的支持。而且它还要求出口企业有财产抵押或者出口信用保险和银行担保。相比之下，福费廷的好处显而易见，它没有严格的项目条件限制，出口商不用承担这样的收汇风险，手续也更加简单方便。

　　买方信贷可以是由出口方银行向进口企业直接贷款，也可以以进口方银行为中间人，由出口方银行间接贷给进口企业。与福费廷不同的是，在买方信贷方式下，出口商报价时不能将其他费用加进去，只能报现汇价，手续也比较繁琐。这对出口商非常不利，因为进口商非常了解进口货物价格和费用的情况，可以用来与其他国家同类产品价格情况进行比较。

　　2.3.3与国际保理的比较

　　国际保理，分为出口保理和进口保理，指的是保理商对进出口企业的赊销贸易而产生的应收账款的承购，并且向进出口企业提供账款管理和催收、信用和坏账担保的服务。

　　从追索权来看，国际保理商在进出口企业出现贸易纠纷时可以使用追索权，但是在福费廷融协议中无追索权的条款非常严格，除非贸易合同中存在恶意欺诈，否则即使贸易双方存在贸易纠纷，福费廷融资者也不能对出口商行使追索权，因此福费廷方式下的融资对出口商来说相对安全。

　　在融资金额方面，包买商对出口商提供的是一次性全额贴现融资，而国际保理方式中，保理商通常只会对发票金额中的百分之八十进行融资，出口商仍需承担发票金额20%的信用风险。相比之下，福费廷的优势还是比较突出的。

　　综上所述，福费廷作为一种融资担保方式，虽然不是最早的贸易融资业务品种，但它所具备的无追索权等特点优势是其他融资方式所无法比拟的，这也是近几年福费廷业务在国内有所发展的原因。本文结合上述融资产品的比较结果，对不同融资方式的特点进行了总结，结果如表1所示，以帮助读者们更直观地了解各种融资产品的区别，懂得更好地判断和选择最佳的融资方式，有效地提高资金良性循环使用和保证资金安全，。

　　对出口商而言，福费廷融资给他带来的好处有以下几点：

　　第一，无追索权融资。出口商在获得100%的一次性贴现融资后，不用对债务人是否偿债承担负责，把收汇风险、付款银行的信用风险和付款地国家的政策风险一次性转嫁给包买商了，有效地提高了资金周转速度，资金回笼更安全、更快速。

　　第二，固定利率的中长期融资。固定利率的确定让出口商规避了利率和汇率风险；还不需要使用银行授信，融资金额的大小不受信贷和外债规模的影响。

　　第三，提前办理退税。出口企业在办理福费廷业务之后，可以即刻拿到出口收汇的相关单据，可以帮助出口方提前获得退税。

　　第四出口企业不用再承担资产管理和应收账款回收的工作以及费用，从而节约财务管理费用。

　　第五，增加贸易机会。出口商同意与进口商以延期付款的方式达成商品交易，避免了进口商由于近期内资金周转紧张无法开展贸易的局面，给出口商提供了更多的贸易机会，有利于增强企业的市场竞争力，也有利于出口商开拓海外市场。

　　第六，改善流动资金状况，优化财务报表。通过福费廷业务，在不增加银行负债的情况下，将远期应收账款提前变为当期现金收入，增强了资产流动性，改善出口企业财务结构和清偿能力，从而优化了企业的财务报表，有利于企业开展新一轮融资。

　　福费廷业务对于进口商的好处表现为以下几点：

　　第一，交易中进口商所需提供的文件资料简单明确，手续办理简便迅速。

　　第二，可以获得贸易项下延期付款的便利，取得100%的融资，还款计划和利率可根据进口商和进口国的规定或者按现金流量的需要来进行灵活安排。

　　对于包买商而言，福费廷业务所带来的有利之处有以下几点：

　　第一，福费廷业务的收益率较高。高收益伴随着高风险，在出口商贴现完票据之后，就把国家、信用和汇率等风险转嫁给包买商了。

　　第二，业务交易文件简单，业务办理程序手续较为简便迅速。

　　第三，在较发达的福费廷二级市场中，包买商可以将购入的资产转让获利。

　　担保人在福费廷融资中获得的利益表现为：担保行向进口商收取的到期付款担保费用和中间业务收入费用。

　　综上所述，我们可以知道福费廷这种融资方式对出口商来说是利大于弊，虽然包买商在这项业务中获得较高的收益，但是要面临着较大的风险。而担保行在这项业务中只收取常规的手续费用，并且为进口商作担保还占用了一定的授信额度。由于出口商把融资费用转嫁给进口商的缘故，进口商要承担较高的交易合同价格。所以说，在福费廷业务中，出口商是这项业务中最大的受惠人，因此出口企业更愿意采用福费廷这种方式去融资。

　　在第一章节里，本文已经详细地介绍了福费廷业务。相信大家对福费廷业务都有了一个清晰的了解。对于出口商来说，福费廷业务具有能够有效规避汇率风险、信用风险及国外进口商国家风险，融资手续简便易行，不需占用额度即可获得100%资金融通，加快应收账款周转速度，改善现金流，优化财务报表等优点。那么，为什么福费廷作为一个在银行国际贸易融资业务中具有明显优势的业务，在国外贸易融资领域受到热捧的融资产品，在国内银行的贸易融资领域发展一片空白，甚至鲜为出口商所知晓？针对这个问题，首先要分析福费廷业务自身存在的风险。目前在我国国内，福费廷这项业务大多数是由商业银行来叙做的，也就是说，福费廷业务主要靠银行向有融资需求的企业进行推介才得以发展。在出口福费廷业务叙做的过程中，银行通常要充当包买商这个角色，因此银行就成为这项融资业务中主要的风险载体。要想了解银行不愿意第一时间把福费廷业务推介给出口企业的原因，要想研究福费廷开展困难、发展缓慢的原因，当务之急就要先分析银行作为包买商在开展福费廷的过程中会遇到的风险。

　　3.1.1国家风险的定义

　　国家风险指主权国家由于一定的理由不愿意或者无力偿还国外银行的贷款，或者是国际结算款项收回受阻，给福费廷商造成经济上损失的可能。这种风险通常与进口方（或者担保人）所在国的社会、经济、政治环境等宏观因素变化紧密联系，是出口商事先无法预料和事后也无法控制的风险。

　　3.1.2国家风险的特点

　　第一，产生于跨国的金融活动。是国与国之间经济交易产生的风险。

　　第二，与国家主权有密切联系。这一特点主要表现在进口商（或担保人）所在国的有关法律法规针对外国投资者的一些野蛮规定和歧视待遇。

　　第三，通常是由一国中的个人、机构或企业作为债权人所承担的。主要是由债务人所在国不可抗力因素造成的风险。

　　第四，来自进口商所在国的法律法规中的强制性。

　　3.1.3国家风险的分类

　　福费廷业务中的国家风险主要分为两种：主权风险和资金转移风险。

　　主权风险是指主权国家的XX或其机构在非常时期采取的措施使包买商遭受经济损失的风险。

　　资金转移风险，指国家出于主动或被动的原因无法履行承诺用事先约定的货币支付到期款项让债权人蒙受损失的风险，例如：延期偿付风险。在福费廷业务中，通常表现为进口方国家实施严格的资本流动限制或外汇管制，包买商的债权应收账款无法兑换到约定支付的货币，从而造成损失。

　　信用风险，又称违约风险，是指进口商未能履行到期的债务责任而使包买商遭受经济损失的风险。该风险主要来自进出口企业和国外商业银行两个方面。

　　3.2.1来自进出口企业的信用风险

　　在福费廷商接受出口商的融资申请并且签订业务协议之后，进出口企业的信用风险就贯穿于福费廷整个业务流程中，包买商要面对的来自进出口企业的信用风险主要表现在以下方面：

　　第一，商务合同欺诈。在一开始叙做福费廷业务的时候，如果福费廷融资者对贸易双方的贸易背景真实性和进出口商的企业背景等信息审查清楚的话，那么就很容易遇上合同欺诈。在这种情况下，可能是出口商存在欺诈行为，可能是进口商存在欺诈行为，也可能是进出口企业合谋欺诈，如果担保行首先发现欺诈，就会向当地法院申请止付令，拒绝到期向包买商履行付款责任。这时候，就算包买商最后可以以欺诈案为由向出口商行使追索权，也不确保因出口商潜逃或破产清算等事情，最终可以顺利收回贴现款，所以包买商在叙做业务的过程中要承担着很大的信用风险。

　　第二，进出口企业间的贸易纠纷。贸易活动中进出口双方因为货物规格、运输费用等问题出现争议是常见的事。如果贸易双方能以真诚的态度积极和平地解决纠纷问题，对包买商就没有多大的影响。但是如果进出口双方都不愿意妥协，固执己见，不管是哪一方的信用缺失问题，最终的结果都很可能是进口商以贸易纠纷为理由，向当地法院申请止付令，阻止担保行向包买商履行付款责任。正是因为进出口双方没有做到诚信交易造成了贸易纠纷，这一情况严重的损害了包买商的利益，也深深地伤害了包买商和出口商之间良好的合作关系。

　　3.2.2来自进口方银行的信用风险

　　商业银行的信用风险，指银行因为突如其来的变化陷入无法正常经营的困境，甚至面临着清算破产而无法履行债务的可能。

　　在业务办理过程中，福费廷商买入的款项必须要经由国外进口方所在地银行作出担保。如果是在远期信用证项下的福费廷，国外商业银行（开证行）要以到期付款确认书或者承兑电方式作出担保，承担第一付款人责任；如果是在票据结算项下的福费廷，国外商业银行（担保行）要以票据保证、保付或银行保函的方式来为进口商到期付款提供担保。国外商业银行的担保在增强进口商的信用等级外，还将进口贸易中的商业信用转化为银行信用。所以说，国外担保行的选择是包买商叙做福费廷业务时重点考虑的因素。

　　可能会使商业银行出现信用风险的因素有方方面面的，起决定性作用的主要有以下几点：

　　第一，现金流动性不足。现金流动性对于银行的日常经营活动正常开展具有举足轻重的作用，一旦出现流动性不足，就难以向客户提供各种融资服务，从而导致银行出现财务困难，更严重的则导致破产清算。

　　第二，道德缺失。是指商业银行的内部操作人员或管理层为了私利做出的隐蔽性行为，主要是为了逃避债务的履行责任，这也是缺乏诚信的表现。

　　第三，资本风险。资本风险指的是银行的资本金不足导致它的风险承受能力和债务清偿能力下降从而无法履行付款义务的可能性。资本凤险对银行的持续经营有重要的影响。

　　第四，信贷风险。信贷风险指的是银行的贷款成为坏账的可能，这是银行必须面对的风险。信贷风险会导致银行产生过多的不良债权，不但会影响银行的资金流动性，还会严重影响银行的贷款资产质量。

　　本论文主要将票据风险分为本票风险和汇票风险两种。票据风险是指在福费廷融资中，进口商由于其自身原因拒绝承担票据款项责任，从而引起的票据纠纷使包买商遭受损失的风险。贸易国家中的法律有都一定差异，对票据的各方面规定也不同，票据纠纷引起的票据风险也是千变万化，因此说包买商对票据风险是防不胜防，只能严格把好自己这一关。

　　3.3.1本票风险

　　以远期本票为债权工具的福费廷业务中，其本票一般是由进口企业签发的远期银行本票。包买商面临的本票风险是由本票纠纷引起的。如果是经由我国司法机构管辖的本票纠纷，适用我国法律的部分也仅指适用我国已经加入的国际惯例或国际公约部分。在实务操作中，福费廷融资者面临的本票风险要比汇票风险小。

　　一来是因为本票的本质是欠债单，包买商对本票的持有就是对其索偿请求权的有力证明，进口商无从抵赖。二来由于进口商对票据的抗辩权有限。进口商一般只能以票据已付款、本票失效或票据伪造等理由拒付，这些理由在依照正当流程来叙做业务的包买商面前无法立足。

　　3.3.2汇票风险

　　所谓的汇票风险就是指由出口方向进口方签发的远期汇票在背书转让给包买商时在票据上采用无追索权背书，这一票据行为在不同贸易国之间的规定存在差异，从而导致包买商面临着损失的风险。

　　《英国票据法》是这样规定的，它允许背书人、出票人（这里都是指出口商）在汇票中订立免责条款。即当出口商无追索权背书后，即使退票，包买商也不能行使追索权，这就是免责条款的作用。可是在中国票据背书上不能带有任何条件性语句，即使附上了条件也不会产生效力。因此无追索权背书被看成是附条件背书不具有效力。同时，我国《票据法》也规定，票据行为要适用于行为地法律。例如，出口商对汇票的签发行为在国内，应该适用我国票据法，但是承兑、担保、付款行为都是发生在国外，因而适用于进口商（或者担保行）所在国家的法律。

　　正因为国内外的票据法律存在着差异，福费廷商在叙做业务商没有统一的法律规定可循，因此不得不冒着很大的票据风险。

　　利率风险，顾名思义就是利率的变动导致银行的实际收益和预期收益差距过大，从而不得不面对利率倒挂损失的可能。在福费廷业务叙做的过程中，利率风险主要会出现在以下两种情况：

　　第一，福费廷融资中，包买商相当于投资了固定利率的金融工具，由于是中长期融资，市场利率处于波动状态，如果包买商在期限和利率差价上匹配不当，可能就会导致包买商实际收回的债款与预期收益严重不符，造成经济上的损失。

　　第二，包买商为了筹集叙做福费廷融资业务的资金，会另外在银行或其他金融机构做一个贷款业务，而包买商筹资一般采用浮动的市场利率。在包买商持有的票据到期之前，如果市场利率下降，包买商的融资成本就会上升，直接导致包买商的净收益下降，甚至做了亏本生意。

　　汇率风险指的是福费廷融资者在买断应收账款时，由于票据贴现使用的货币和到期收款的货币币种不一致，受到市场上货币汇率变动的影响，使包买商遭受损失的可能性。福费廷业务主要是用于出口贸易融资，所以货物通常都是以自由交易货币计价，所以汇率风险对于包买商来说是不可避免的。本文以下给出了一个例子可以帮助读者们更好地理解汇率风险是怎么产生的。

　　在福费廷融资中，包买商预期日元对英镑汇率将会下降，那么他在向出口商贴现英镑票据之前，就会先在市场上借入日元并兑换成英镑，用于叙做福费廷融资。包买商在持有票据到期收入英镑，并把英镑兑换成日元用于归还之前的日元借款。如果包买商对日元与英镑的预期是正确的，那么包买商将会获得多于预期的收益。但是市场汇率的变动是无序可循的，包买商如果判断错误，那么他收入的英镑将不足以归还日元借款，这种情况下汇率风险就会产生了。

　　在研究我国福费廷业务开展难、发展慢的问题中，本文已经从福费廷自身存在的风险方面入手，对包买商可能会遇到的风险进行了详尽的分析，包买商应该有针对地对上述风险做好防范工作，将福费廷业务存在的风险降到最低。但是要想福费廷业务在国内贸易融资这个领域中得到顺利发展，仅管理好福费廷业务存在的风险是远远不够的，还必须从这项业务开展的大环境（例如国家外汇管理局的规定、我国票据法的规定，银行的业务要求等方面）入手，找出并分析制约福费廷业务发展的外部条件，才是彻底解决福费廷发展困难问题的首要问题。

　　不管福费廷融资的金额大小，福费廷商在进行业务调查、票据审核和账款管理这些方面的工作量和费用投入是相差无几的，相对来说，有大额融资需求的客户选择福费廷这种方式融资会更划算一些。因此，叙做福费廷业务，包买商往往需要筹集金额巨大的资金，而国内缺乏类似人民币那样的统一的外汇资金市场。当包买商要叙做福费廷业务资金紧张时，就要依赖国际市场了。国内包买商一般会通过两条途径来筹集资金：国际融资和福费廷二级市场。但是国际融资的费用很高，时间长，风险大；福费廷二级市场的转售又受到国家外汇管理局相关规定的严格限制。对外支付只能利用自有外汇，不能购买外汇和使用头寸，若在交易中产生了损失，不得利用银行间的外汇市场来平补，这些是央行对银行在二级市场交易的明确限制。这些规定主要是用于防范金融风险，但是也给二级市场的交易带来了资金壁垒。由此可见，配套的资金市场的缺乏使包买商不得不求助于国际市场，这给福费廷业务的交易时间、风险控制等技术性操作带来了困难，从而严重地阻碍了福费廷业务在国内的发展。因此，积极发展配套的资金市场非常有必要。

　　制约着福费廷业务发展的其中一个条件还在于商业银行自身。这主要有两方面问题。

　　第一，商业银行能力和资信水平没跟上。虽然当前我国商业银行的市值和规模在世界上名列前茅，实际上我们银行在资信水平和总体实力方面与国际大银行还存在很大的差距。我国银行到国际市场上融资由于信用水平低受到很多限制。因此，国内银行在国际市场上业务开展的范围有限，国外的代理行也难以有突破性发展。同时，国内银行办理福费廷业务的能力水平有限、服务缺乏专业，还处于手续不够简化，费时过长，报价高等状态，难以发挥福费廷这种融资方式的业务优势，这是导致福费廷难以开展的直接原因之一。

　　第二，银行对此业务办理的经验不足。由于经验不足，业务风险巨大难以规避，国内少数银行通常采用其他中长期融资方式替代福费廷业务。尽管近年来，国内也有部分银行业尝试发展福费廷业务，但都是以代理福费廷或者配合国际银行开展的居多，银行自营福费廷业务很少。而且国内银行为了规避风险，开展的福费廷业务大多数是非远期票据项下的，这使得业务发展的范围受到限制了。总的来讲，国内银行在开展自营福费廷业务上显得经验不足。

　　我国开展的福费廷业务大多数都是在延期付款的票据项下的融资，所以与福费廷业务联系尤为紧密的就是票据法。但是目前我国的《票据法》还留存许多旧体制的内容，甚至其中有部分内容与票据法的国际公约相悖，这使得我国福费廷票据在国际市场存于不利地位，一来它在法律问题上存在空缺，二来它产生的票据纠纷要遵循国际法律，这就不可避免地给包买商带来票据风险了。有待完善的票据法使得福费廷业务在我国的发展道路上步履维艰。

　　就目前的票据发展情况来说，西方国家的票据融资受到非常大的重视，其票据信用也被广泛使用，但是在国内票据的发展只局限在票据交易，其他功能如融资、流通、信用等得不到任何发展。这一情况不得不结合国内的基本情况，票据信用水平低，银企债务频发，银企信用制度有待完善，这些问题的存在牵制着国内统一的票据市场的形成，从而也导致了银行贴入票据再次转手的困难。这些问题的存在，对于福费廷商来说，无论是进行票据融资还是规避风险，都是十分不利的，更加是难以体现福费廷融资的优势。

　　福费廷是一门技术性很强的业务，需要专门知识和技术的业务人员来办理。这是因为福费廷业务要跨越不同的国家和地区，涉及较多的当事人，包买商面临的政治、经济、文化环境非常复杂，对业务人员的专业知识提出了更高的要求。业务人员既要熟悉银行福费廷业务等融资产品，又要外语了得，还要熟悉国际上的法律法规，尤其是熟悉票据法和国际上的惯例。由于各国票据法对福费廷票据中无追索权背书、担保方式、担保的效力以及债务履行等方面的问题有着不同的规定和使用范围，而我国票据法又尚未完善，在很多法律问题上还处于探索和研究阶段，进一步加剧了贸易融资的复杂性，使包买商在债款收回之对着巨大的票据风险。因此，即使福费廷业务的收益非常可观，很多银行还是望而止步。由此可见，专业人才缺乏的问题必须引起银行的正视。

　　目前，福费廷业务在国外进出口贸易领域中得到广泛的开展，大多数国际大银行都在办理此项业务，甚至形成了一个较为活跃的福费廷二级市场。从我国的国情出发，这项业务不但对于出口商来说，具有种种其他融资方式无法比拟的优势，还为银行开辟了收入来源的新渠道，提升银行的市场竞争力，有利于银行融入国际贸易融资市场。同时，由于近年来LIBIOR利率较低，许多进出口企业都出现了资金链紧张、资产负债结构调整等问题，融资意愿也增加了。由此可见，开展福费廷业务将是我国银行业发展的必然趋势，而福费廷市场的活跃将对我国出口贸易起到重要的促进作用。尽管当前它存在一定的风险和一些制约它发展的条件，但是只要采取相对应的风险防范措施，就可以对风险进行管理和控制。另外，只要针对目前福费廷业务存在的问题，完善业务自身条件，改善制约其发展的因素，福费廷业务在国内的贸易融资领域必定可以大展拳脚，并为银行带来可观的收入。

　　5.1.1国家风险防范措施

　　国家风险的产生一般是由于进口商或担保行所在国的政治和社会坏境、经济情况等不确定的因素决定，是无法预料的。所以防范国家风险的首要任务就是评估国家风险。评估国家风险可以从三个方面入手。

　　第一，定期对进口商所在国信用额度的核实，对待国家风险实行动态分析评估。有条件的银行可以通过国外的分支行进行实地的跟踪调查，预测该国的国家经济动向，在国家有何变动之前，采取有效的止损措施，在最大程度上规避国家风险。

　　第二，分析进口商所在国的债务清偿记录和外汇储备量，关注该国与其他国家贸易发展关系的变化。

　　第三，结合福费廷业务最新数据，多途径搜集银行福费廷业务信息，制定出有本行特色的融资国别策略方案。国外许多从事福费廷业务的专业福费廷商都会定期总结发布数据，里面有可能发展福费廷业务的国别和融资年限，通过收集和借鉴这些信息，国内的包买商可以了解进口商所在国的融资潜力，也可以帮助包买商发现该国可能出现的国家风险，进而采取风险防范措施。

　　5.1.2信用风险防范措施

　　（1）来自进出口企业的信用风险

　　第一，严格审查贸易背景的真实性，对贸易双方的资信水平进行专业评估。在福费廷融资中，包买商要按照评估的要求和流程对进出口商的基本情况（经营范围、履约能力、资信状况等），多渠道了解进出口企业在往常交易中的信息，特别是贸易纠纷相关的信息。另外，对贸易货品的规格、质量和特殊要求等信息也要有深入的了解，特别要了解出口商的生产能力，技术水平，产品竞争力等情况，这些信息与出口商能否按要求及时交货息息相关。包买商还可以通过对出口企业交来的发票单据等资料的审查来确定贸易的背景。通过对福费廷中每个业务审查程序的严格把关，可以将来自贸易双方的信用风险降到最低。

　　（2）来自进口方银行的信用风险

　　在出口福费廷中，进口方银行通常充当担保行，一般是在外国的商业银行。对外国银行信用风险的防范必须要有一个高效可行的外国银行风险评估体系。通过这个体系，国内的银行会定期评估外国银行的风险并及时调整其相应的业务授信额。目前，国内评估外国银行的信用风险使用的评级法一般分为内部和外部两种。

　　内部评级法主要是通过对商业银行的资本充足率、资产质量、管理能力、收益质量和资产流动性这五个方面进行CAMEL分析，预测其信用风险。

　　外部评级法则是在标准普尔、FTTCH或穆迪对该银行的信用评级基础上进行分析，衡量国外银行的信用状况，预测其发展前景，再确定信用额度水平，从根本上降低来自进口方银行的信用风险。

　　5.1.3票据风险防范措施

　　以远期票据为买卖标的的福费廷业务，它的票据风险主要是因为票据行为不当或票据伪造等问题产生的票据争议引起的。因此，防范票据风险应该从票据下手。

　　第一，通过审查贴现票据核实基础贸易的真实性。我国法律有规定，票据的签发和转让是基于真实贸易和债务关系。因此，票据审查这一方式可以有效防范伪票和假票，判断货物贸易是否得到真正实现。

　　第二，坚持每票必保原则。票据担保行为的作出者必须是资信良好的担保行，并且同一笔交易的每一张票据都要有担保标注，这对福费廷商能否顺利收回账款或者在二级市场上转让获利至关重要。

　　第三，保证合同得到真实完整地履行。基础贸易合同的能否及时、准确、完整地履行是票据款项回收的有力保障。若是对大金额的融资项目，包买商银行还要成立项目小组进行跟踪服务，确保进出口商的贸易正常进行。

　　5.1.4利率风险防范措施

　　首先，包买商要制定明确的利率风险管理机制。要防范利率风险，一套严格的风险管理机制必不可少。它是福费廷融资者接受筹资的利率水平的重要标准，也是包买商确定中长期固定利率，向出口商开出报价水平的重要依据。它通过使福费廷融资币种结构和期限结构所承担的利率风险得到有效控制，从而到达风险管理的目标。

　　再者，针对福费廷业务的特点，研发科学的利率测算和风险监控系统。包买商叙做福费廷业务，必须要拥有专业的电子测算和风险监控系统。这些系统在测算利率的同时还有评价利率变化对预期收益的影响的能力，并且分析和跟踪不同时期的风险变化，除了帮助包买商确定报价、收益率，还有效控制风险的产生。

　　5.1.5汇率风险防范措施

　　第一，选择币值稳定的货币作为福费廷票据的计价货币。在叙做福费廷业务时，包买商应该谨慎选择票据贴现的币种，一般来说，任何币种都适用于福费廷融资，但是如果选择的货币汇率不稳定，涨跌幅度大，币值受通货膨胀影响严重，这一类货币使包买商面临着较大的风险。因此，福费廷融资者最好选择例如美元、英镑、欧元等这一类足够稳定、可以自由兑换的货币作为票据计价货币。

　　第二，灵活运用金融衍生工具来使汇率风险最小化。金融衍生工具有避险保值、价格发现的等功能。福费廷商可以选择利用金融衍生工具来达到规避票据款项下的汇率风险的目的。以金融期权为例，在准备开展福费廷业务时，欲筹集融资成本的包买商预期某货币汇率将会上升，则购买一份该货币的看涨期权，在期权到期日时，若汇率下降了，包买商有权选择不执行期权，只需支付一定的期权费用。若预期正确，汇率上升了，包买商就可以按约定的汇率交割，锁定福费廷融资成本，达到风险转移的目的。

　　鉴于上述福费廷业务的存在的种种优势，将来必定可以成为中小企业贸易融资的突破口，有效促进我国对外经济的发展。银行应该加大营销力度，让福费廷这一融资业务可以被更多国内出口企业认识和利用。针对福费廷业务发展存在的风险和制约条件，本文认为有以下几个发展策略可以帮助银行更好地开展福费廷业务。

　　5.2.1采用风险参与或包买商联合贷款方式来分散风险

　　福费廷交易一般是用于大金额的中长期融资，包买商面临着巨大的风险。而风险参与和其他包买商联合贷款这两种方式可以很好地帮助福费廷商在获得可观利润的同时与其他参与者分担巨大的风险。

　　风险参与，相当于福费廷融资者为该笔福费廷业务购买信用保险，通常是由一间或几间信誉好的金融机构共同担保，这让包买商对到期收汇更有把握。而且，包买商只需支付一定的保险费用，不需要向风险参与行提供任何抵押品或保证金，就可以得到债务担保。

　　当福费廷协议涉及的交易巨大并且有进口国所在地银行的巨额担保，由于资金实力和信用额度的限制，包买商可以选择联合其他包买商组成辛迪加，共同对该笔大额福费廷业务进行融资，共担风险。这两种方式不但有利于银行加强同业合作，也有利于锁定收益，分散风险。

　　5.2.2进一步完善业务所需的金融环境

　　宽松合适的金融环境是银行福费廷业务得以顺利开展的基础。完善金融市场，当务之急就要对我国票据法律法规进行完善，从根本上杜绝票据风险的产生。对票据法中不适合社会主义经济发展的部分予以剔除，对与国际法律和国际惯例相悖的部分予以修正，对票据法律存在的空白予以补充完整，使我国的票据交易纠纷产生时有法可依，使票据法符合我国基本国情，真正可以保障票据交易业务中当事人的利益。再者，在国内建立统一的外汇资金市场。让开展福费廷业务的银行在国内有自己的融资渠道，不用再经历国际资金市场上融资的种种严格限制，节约更多的时间和资金投入福费廷专业的服务中去。最后，全国统一的票据市场应该得到进一步完善。票据市场的完善有利于福费廷票据的流通和转售，让包买商有更多的渠道去规避风险，从而可以大大地促进票据交易业务的发展。由此可见，进一步完善福费廷配套的金融环境非常迫切。

　　5.2.3加快对福费廷业务人员的培养和储备

　　针对福费廷业务人员对专业水平的高要求，相关专业人才缺乏的问题，必须要加快培养和储备福费廷业务人才。虽然福费廷对于中资银行来说还是一个新生事物，但外资银行开展福费廷业务至今已有五十多年，因此，国内银行可以通过引进国外富有经验的福费廷业务人才，可以对行内人员分别从福费廷产品、专业外语、国际银行业务、国际商业法规和惯例等方面进行专业培训，并且做好人才储备工作，为将来更好的开展福费廷业务做准备。福费廷业务人员专业水平的高低直接决定了福费廷业务风险的大小，也可以说决定了该项业务的成败。因此说，加快对福费廷业务人员的培养和储备，有利于提高国内银行从业人员的整体业务水平。

　　5.2.4商业银行从改善自身管理开始

　　商业银行自身存在的问题制约了福费廷业务的发展，因此，要想管理好福费廷业务，银行首先要从自身出发，从改善自身管理上的问题出发。本文认为可以从以下几方面内容进行改善。

　　第一，对国内银行福费廷业务发展的市场定位。银行对该项业务的发展应该要有自己的长期发展策略。银行要通过对银行客户群和地区结构情况的分析，确定重点发展地区，加大业务推介力度，发现潜在客户资源。市场竞争在加剧，商业银行要灵活调整自己的市场定位，并且要加强建设营销理念商的制度，使福费廷业务的优势尽显，吸引更多的出口企业开展该项业务，不断扩大客户群，抢占福费廷业务市场的份额。

　　第二，向外资银行汲取叙做福费廷业务的经验。对于国内银行来说，福费廷业务是一个“舶来品”，这个产品在国外经过五十多年的发展日趋成熟，但在国内还处于探索阶段。所以国内福费廷商可以利用协助国际银行开展福费廷业务和与外资银行开展代理福费廷的机会，借鉴学习国外银行的业务实战经验、高效的技术和管理方法，为将来国内银行可以独立开展福费廷这项业务积累实力。

　　第三，研发高效的信息支撑系统。通过这个系统，包买商可以随时掌握各个国家和地区的政治经济状况，搜集和分析各重要跨国公司、主要银行和出口企业的经营实绩与资信状况，准确滴评估业务风险，对客户的询价作出迅速的回应。这个系统可以很好的解决中资银行信息调研能力弱、营销风险大的问题。

　　福费廷业务主要是应用于出口贸易融资领域的，银行接受出口企业的债权转让并无追索权地向出口企业提供融资安排。福费廷给出口商提供的是无追索权的固定利率中长期融资，不但可以帮助企业改善现金流状况、调整企业债务结构、优化财务报表，还有利于企业提前获得出口退税，增加贸易机会。同时，银行通过开展福费廷业务不需占用银行的授信额度就可以获得可观的收益，大大地提高了资金的使用效率。

　　实际上，银行福费廷业务最吸引出口商的地方是无追索权融资，出口商取得票据贴现的账款后就无后顾之忧了。但是银行要面临出口企业转嫁的国家风险，信用风险，票据风险，利率风险和汇率风险等一系列风险，另外还要面对开展福费廷业务中国内难以筹集资金、自身专业条件不足、票据法和票据市场不完善等限制条件。正是因为该项业务本身隐藏着巨大的风险和存在的制约条件，让这项在国外大受欢迎、日趋成熟的融资产品，在国内迟迟得不到发展。为了发展我国对外贸易经济，更好地融入世界经济，也为广大中小企业的融资难题开辟新的渠道，我们应该要正面挑战，积极寻找风险防范措施，从我国的基本情况出发，提出福适合费廷业务发展的策略。

　　总而言之，福费廷业务在国内的发展是大势所趋，在国内银行的共同努力下将会得到更多贸易企业的青睐，也会对我国对外经济的发展有重要的促进作用。

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