华卫药业存在的财务风险问题及对策探究

　　摘要

在经济快速发展的时代背景下，我们国家的中小型企业作为主要的经济增长点为我国经济的发展以及人口就业方面都提供了很大的支持。但是大部分的中小企业发展速度依然比较慢，这都是由于其内部管理方面的缺陷以及所处的外部环境不稳定等原因导致的，其中制约公司发展主要的还是财务风险，因为财务风险贯穿企业运营的整个过程，所以企业对财务风险的控制与管理对企业将来的发展有着十分重要且关键的影响。本文以财务风险相关理论作为基础，以华卫药业为例，从融资、投资、资本营运和收益分配四个方面对财务风险进行了分析和研究。最后，针对华卫药业存在的问题，提出了相应的财务风险管理对策。

　关键词：中小企业；财务风险；对策探究

绪 论

在经济快速发展的时代背景下，我们国家的中小型企业作为主要的经济增长点，为我国经济的发展以及人口就业方面都提供了很大的支持。然而因为我国的大部分中小型企业规模不够大、公司业绩发展不够平稳，因此其在进一步发展的过程中，会出现较难融资的情况，这就造成公司所筹得的资金不够理想，导致公司的资金周转陷入困境。我们国家的大部分中小企业普遍采取的是所有权和经营权高度集中的管理模式，公司不仅是资金供给方也是实施管理与经营的主要责任方，此类模式会在很大程度上阻碍公司的进一步发展。这也就造成这些中小企业在国内外市场上有着非常大的压力，同时它们对于相关财务风险缺乏相关的预防方案，造成财务风险发生时的处理结果并不理想，另外这些企业对于管理方面的重视程度也不够。再加上其对外部环境的潜在风险缺乏正确的认识，很容易使企业在市场上受到冲击，导致财务危机，只有制定出相关的财务风险防范控制方案与应对措施，才可以达到对财务风险进行防范的目的。我们国家的中小企业目前所处的内部与外部环境都比较复杂，因此企业所要应对的各种潜在风险也比较难以预测，但是影响较大的还是财务风险，所以管理者必须制定相应措施，尽量规避或减弱财务风险带来的威胁。因此，对中小企业财务风险存在的问题进行分析，可以加强对财务风险的防范和控制。

第1章中小企业财务风险概述

1.1 中小企业的界定及特征

1.1.1 中小企业的界定

我国XX对中小企业有许多扶持措施，比如与中小企业签订XX采购专项合同、税收减免等，可见非常有必要对中小企业进行界定。由于国家、行业和经济发展的差异，中小企业的界定标准也存在一定差异，但总的来说，大多数国家都是以营业收入、从业人员数、资产总额来划分企业规模。我国法律规定的各行业划分标准如表 1.1 所示。

表1.1 企业类型划分表

1.1.2 中小企业的特征

与大型企业相比，有以下特征：

第一，中小企业的规模小，组织结构比较简单。

第二，中小企业财力、人力、物力资源有限，他们没有强大的生产能力，不能通过经营多种产品来分散财务风险，也不能在单一产品的生产能力上超过大型企业。

第三，中小企业员工整体素质普遍不高，缺少具备专业知识的管理人才。

第四，部分中小企业的会计制度不健全，管理者的财务风险意识淡薄。

第五，受行业形势变化和市场环境的影响大，抵御财务风险能力差。

1.2 财务风险的概述

1.2.1 财务风险的含义

财务风险指公司在其资金进行周转时所会产生的各种风险，学术界一般将这种财务风险划分为狭义与广义财务风险。狭义上指代企业在对周转资金进行筹集的时候出现了财务杠杆失误然后导致其所得收入较难预计的风险，也就是因为公司资产负债率的改变而导致相关的筹资风险。广义上指代因为各种各样不确定的事件造成公司经营业绩与预期目标出现不符的风险，这会造成公司的盈利目标出现不良后果。广义上的含义比狭义上的含义更加可以表现出相关不确定性事件对公司财务方面的作用与影响。

1.2.2 财务风险的类型

1.2.2.1 筹资风险

筹资风险指公司为确保生产经营的正常运行或加大生产运营的规模而筹集相应的资金，然而由于外部宏观经济环境的改变或者公司内部管理方面所存在的一些不足之处，造成公司在约定期限内没有办法还本付息的风险。

1.2.2.2 投资风险

投资风险指由于相关不确定的外部因素或公司管理人员做出的相关决策出现失误导致投资项目没有获得预期收益的风险。

1.2.2.3 资金营运风险

资金营运风险指在公司实际的生产经营当中，因为资金配置的问题造成资金出现周转困难，资金收支失衡，甚至会出现资金链断裂的风险。

1.2.2.4 收益分配风险

收益分配风险指由于收益分配方面的情况会对公司的将来经营以及管理产生的一系列的问题，是公司财务循环的最后步骤，同时是下一个循环资本垫支价值的资金来源，也是资本价值经营全部财务风险的源头，限制着资本价值规模的进一步扩张。

1.2.3 财务风险的特征

1.2.3.1 全面性

公司生产经营的全过程都会出现相关的财务风险，从一开始的筹资行为到资金运作，最后再到收益分配环节都会有不同的财务风险。

1.2.3.2 客观性

财务风险不会由于人的主观意志而出现转移或者改变，其带有客观性的特点，并且公司的所有财务行为以及活动进行的过程中都有可能出现财务风险，因此财务风险是无法完全避免的。

1.2.3.3 不确定性

由于公司所处外部环境的不确定性以及内部经营方式与管理模式的差异性，因此没有办法十分精确地对公司的各种财务活动实施预估，这也造成公司的财务风险带有不确定性的特点。

1.2.3.4 收益和损失的共存性

公司的收益与风险是并存的，不存在没有收益的风险，当然也不存在无风险的收益。

第2章华卫药业存在的财务风险问题

2.1 华卫药业公司简介

华卫药业有限公司是集研发、生产、销售于一体的现代中药制药企业，是国家高新技术企业。公司拥有雄厚的技术力量、先进的符合GMP标准规范的生产设备、科学高效的管理运行机制、完善的质量管理体系和检测设备。现有多个符合国家GMP标准生产车间，公司主要生产的“红花口服液、复方黄芪益气口服液、参蓝口服液、蚁参护肝口服液”都是全国独家产品。公司的销售网络遍布全国各地，拥有良好的产品销售及质量信息反馈体系，售后服务能够得到保证和完善。华卫药业是当地的龙头企业，该企业先进的技术促进当了地经济发展，解决一部分人的就业问题。华卫药业有着全国独家产品，虽然没有大型企的发展规模，但华卫药业专注于某几种产品经营，不断改进产品，生产效率得到提高。华卫药业有200余人员工，1.968亿的营业收入，根据我国法律规定的各行业划分标准，该企业属于工业企业中的中小型企业。

2.2 华卫药业存在的财务风险

2.2.1 筹资风险

2.2.1.2 长期偿债能力分析

表2.1 华卫药业资产负债率一览表

单位：元

从资产负债率来看，如表2.1所示，华卫药业2015年至2017年的资产负债率看似很合理，但是与同行业2015年、2016年、2017年的36%、35%、36%相比差距很明显，说明企业长期偿债能力较弱，发生筹资风险的可能性增强。

2.2.1.2 短期偿债能力分析

表2.2 华卫药业流动比率一览表

单位：元

从流动比率来看，流动比率通常为2:1比较适合，如果流动比率过大说明流动资产占总资产比例较大，会严重影响企业资金周转率和盈利能力。如表2.2所示，2015年至2017年流动比率分别为0.91、0.59、1.04，小于“2”，与同行业同期流动比率相比也是低于行业值，表明企业流动比率较弱，企业资产的变现能力也较弱，所以短期偿债能力也不高。

表2.3 华卫药业速动比率一览表

单位：元

从速动比率来看，速动比率一般维持在1较为正常，如表2.3所示，华卫药业2015-2017年速动比率逐年降低，并且未达“1”，与同行业同期1.38、1.59、1.59相比较，该比率也是非常低，表明该公司的短期偿债能力偏低。

表2.4 华卫药业现金流动负债比率一览表

单位：元

从现金流动负债比率来看，现金流动负债比通常情况大于1，指标越大到期偿还债务就有很大的保障。从表2.4可以看出，三年的现金流动负债比分别为0.1、0.15、-0.11都小于“1”，与同行业同期0.16、0.19、0.14相比也处于低位，说明企业经营活动产生的现金净流量少，无法用经营活动产生的现金进行偿债。

结合上述分析，华卫药业在筹资方面有一定风险，企业长期偿债能力和短期偿债能力都有待加强。

2.2.2 投资风险

企业进行的各种投资活动都是为得到相应的投资收益，这些投资收益最后会算入公司经营利润当中，同时投资也属于公司的部分资产，因此投资风险财务指标一般是与其盈利能力指标相挂钩。本篇论文选取销售净利率与净资产收益率来对公司的投资风险进行研究与分析，公司的盈利能力会由于以上指标的增加而增加，然后相应的投资风险也会出现下降。

销售净利率可以表现出其实际的生产经营状况、产品的市场竞争力以及获利水平，同时销售净利率还能够评估企业未来的发展前景和市场核心竞争力等。

从表2.5可以看出，销售净利率在2015年为22.81%，比2016年的-267.62%和2017年的0.54%好很多，但是后两年与同行业同期13.75%、14.5%相比也明显较低，表明其盈利能力较低，投资风险较高。

净资产收益率是可以评估公司利用非融资所得的相关资金获得收益的能力，净资产收益率越高表明公司使用资产来进行盈利的水平就越高，相应地投资风险就比较低。从表中2.4中可看到华卫药业2015年到2016年的净资产收益率下降58.8个百分点，虽然2017年净资产收益率回升1.1%，但与行业值11.33%相比依然处于低位，再次说明企业盈利能力偏低，投资风险较高。

表2.4 华卫药业投资风险的财务指标情况表

2.2.3 资金营运风险

2.2.3.1 应收账款周转率

从从应收账款来看，如图2.1所示，华卫药业三年以来应收账款周转率都在不断下降，表明公司应收账款回款能力在逐渐减弱，发生财务风险的概率在逐渐增大，主要因公司引进新产品，加强营销团队建设，促进销售以及两票制政策全面实施后，公司调整营销模式，导致销售额大幅增加，收入增长，增加了应收账款余额，而且应收账款增加额度大于收入的增加额度，使得应收账款周转率有所降低。因此，企业必须及时采取收款措施，可以避免坏账的发生。

2.2.3.2 存货周转率

从存货周转率来看，图2.2所示，2015-2017年华卫药业存货周转率从直下降，主要因为产量增多和批量进口药品所致，与同行业同期存货周转率2.53、2.54、2.44相比，小于行业水平值，表明存货的流动性减弱，存货的占用水平比较高，其转化为现金或应收账款的速度也有所减慢，减弱了短期偿债能力和获利能力。

2.2.3.3 总资产周转率年

从总资产周转率来看，资产总额的周转速度越快，则公司销售能力越强。如图2.3，华卫药业三年的总资产周转率变化不大，但是与同行业同期0.6、0.56、0.55相比较低，企业要注意提高应收账款等动资产的周转速度，还需要注意固定资产等非流动资产的周转效率。

结合上述分析，华卫药业的整体资产运营效率不高，在资金营运方面有一定风险，企业需要注意尽快收回应收账款，加强对存货的管理，还需进一步提高资产的周转率。

2.2.4 收益分配风险

华卫药业从2015年到2017年的净利润分别为52679055.47元、-388410589.15元、1328998.90元，企业的净利润总体呈下降趋势，2017年突然净利润有所增长是因为公司转让持有的某公司26%的股权。三年以来即使华卫药业盈利也并未对股东分配利润，很容易削减股东的投资热情，因为没有得到预期的投资回报，股东可能会撤出资金，当然也就发生了收益分配风险。与此同时，收益分配不合理会对企业声誉产生负面影响，阻碍了企业以后的筹资计划。合理的收益分配应是既能满足股东的预期投资回报，企业又能稳定发展。华卫药业应该认识到自身收益分配风险，及时调整收益分配方案，将其调整在合理范围内。

第3章华卫药业存在财务风险的原因分析

3.1 筹资风险产生的原因分析

3.1.1 单一的筹资渠道

华卫药业在整个发展过程中，主要依靠内部资金和少量外部融资，外部筹资的主要方式为银行贷款，筹资渠道比较单一。银行利率的不断变化和信贷的紧缩或者扩张都会对企业的筹资造成很大的影响，因此筹资渠道受到限制不仅影响企业的发展速度，还加大了企业的财务风险。

3.1.2 资本结构不合理

分析华卫药业的财务报表可知，该企业的资产负债率从表面上看似乎比较合理，实际上长期借款占比最大，短期借款余额为0，长期负债和短期负债占比应当适当。而华卫药业2015年至2017年华卫药业的流动比率实际值低于行业值，主要因为应收账款和存货的流动性弱，变现能力差；速动比率与同行业相比，低于行业值，由于收账款过多。经营活动现金流量从2016年0.15降低至2017年-0.11，进一步说明华卫药业收账款过多，账款回收机制设立不合理，增加了短期偿债风险。

3.2 投资风险产生的原因分析

3.2.1 市场调研意识薄弱，投资决策水平低

华卫药业的盈利能力较弱，投资风险增大，主要在于该企业对准备投资的市场没有进行深入调研和分析，使得投资信息没有充分掌握，也没有科学的投资依据，因此，公司规避投资风险也没有针对性。

3.2.2 项目投资组合未分散

华卫药业购进固定资产进行内部投资，目的是扩大再生产。对外部进行投资是持有某公司 26%的股权，但该公司对外投资的收益不好，重要原因之一是企业没有利用投资组合来分散风险。

3.3 资金营运风险产生的原因分析

3.3.1 应收账款和存货管理机制不够完善

华卫药业应收账款周转率由2015年的15.03下降到2017年的5.30，由此可见企业的应收账款回款能力急剧下降，主要因为全面实施两票制政策，企业结合政策变化适时调整了营销模式，因此，应收账款大幅增加，虽然目前没有应收账款未收回的情况，但财务风险隐患依然存在，所以企业应制定相应的应收账款管理办法，由财务部门进行管理。

华卫药业存货周转率2015年至2017年从2.51降到1.19,下降了1.32个百分点，主要因企业扩大产品生产及批量进口药品，导致存货积压，使存货周转率严重下降。

3.3.3 对原材料供应商的重大依赖

2015至2017年度华卫药业对前五大供应商采购有严重依赖，占采购总成本的比分别是40.93%、54.34%、80.20%；三个年度对最大供应商采购的原材料占采购总成本的比分别是11.48%、30.06%、72.49%，可见存在严重的依赖风险。公司采购部门的问题是没有建立良好的供应商筛选体系，没有对供应商原材料采购的范围进行扩大。假如第一大供应商断货，就会有短缺原材料的风险，从而影响到公司的生产经营。

3.4 收益分配风险产生的原因分析

由华卫药业的财务报表可知，该公司近年经营状况不是很好，但是公司即使盈利且可供股东分配的利润为正，也没有提出来进行红利分配，华卫药业2015年至2017年都没有对股东进行股利分配，说明企业没有制定出具体的股利分配方案，这会产生很大的财务风险，需要管理者有所重视。

第4章 防范华卫药业财务风险的对策

4.1 防范筹资风险的对策

4.1.1 建立多元的筹资渠道

华卫药业的筹资途径较少，只是单纯地向银行进行借贷来进行筹资，还款压力也比较大，同时由于该企业筹资方式过于单一，因此银行利率与信贷方面的改变会对其筹资行为产生很大的影响。所以，第一该企业必须要跟相关银行创建战略合作伙伴的关系，改善公司自身所处的外部环境。第二，要科学合理地依靠外部金融市场来进行融资与筹资行为，增加企业的筹融资渠道。另外，该公司还能够发行相关的债权、吸纳个人投资、倡导内部员工入股等模式来达到筹融资的目的。然而，由于筹资模式的不同，因此所产生的相关财务风险也有所不同，公司的高层管理人员能够采取符合自身实际的筹融资模式最大限度地减少筹资所产生的一系列风险。

4.1.2 注意优化资本结构

华卫药业2015-2017年只有长期借款，无短期借款，但是长期借款的财务风险相对较高，企业可以通过合理安排长期和短期借款的比例调整资本结构，合理利用财务杠杆，提高资金使用效率。

4.1.3 把握恰当的筹资机会

企业有非常多的筹资机会，恰当的筹资机会能让公司筹资成本得到降低，而且还会提高经济效益，有很多因素会影响筹资结果，所以公司进行筹资时需结合自身情况及外部环境。企业只有经过比较分析得到合理的筹资机会，并把握有利的筹资机会，在提高企业经济效益的时候，又能达到控制筹资风险。关于这方面，华卫药业可以聘请筹资顾问来帮助企业寻找到适当的筹资机会。

4.2 防范投资风险的对策

4.2.1 建立合理的投资风险管理流程

建立投资风险管理流程十分的重要，因为投资活动能对企业发展产生严重影响，好的投资项目能够带来收益，使企业很快发展起来。投资前的预测和分析、投资项目的实施以及投资后的监管可以作为企业投资活动三个步骤。把上述的每一个步骤都认真做到位，尽量降低投资风险。

4.2.2 加强投资项目可行性研究

项目可行性研究是通过分析多个备选项目，然后选择较好的投资方案。在准备投资决策前，第一，应该到实地进行考察，收集与项目有关的信息；第二，用定性分析法分析决策的影响因素，再结合每一种分析模型，从定量角度分析数据，得出投资项目是否可行。最后，选出最适合企业的项目投资方案，来降低投资风险。

4.2.3 利用投资组合分散风险

公司进行投资时可以采用多种投资组合方式，投资组合的风险程度取决于每个项目的具体情况和项目所处的外部环境。当然，投资组合是通过正规的投资流程和可行性研究后筛选得出，因此，在一定程度上投资组合可以分散投资风险。

4.2.4 适当采取风险转移措施

适当进行风险转移可以用在华卫药业缺乏良好的投资机会，或者是投资项目可能存在风险时，对投资风险进行降低。可以运用如下风险转移方法：第一，适当进行投保；第二，与其他公司共同投资；第三，雇佣投资公司。

4.3 防范资金营运风险的对策

4.3.1 加强应收账款的管理工作

首先，华卫药业要了解购买方的资信情况并对其进行分类。因为应收账款的收回速度与客户的资信情况密切相关，通常情况，购买方资信情况越好，应收账款的收回速度就越快；反之则收款速度就慢。因此，企业在销售商品时对客户资信进行评级是很有必要的。

其次，华卫药业应成立一个信用部门，来管理客户信用。把资信情况和应收账款交由专门人员进行管理。信用部门可以根据客户的资产规模、财务状况等建立一个系统进行客户档案管理，对公司客户进行等级划分，与销售部门共同制定出一个针对不同等级的客户得相应收款条件和收款期限的方案。

再次，华卫药业要选取灵活的催收方案，缩短应收账款的回收时长。公司内部的财务部蒙能够通过应收账款账龄分析表，创建专门的应收账款催收组，当出现应收账款的时候，这个工作组能够结合相关的客户资料，催回相关的应收账款。

最后，建立销售人员责任制，应收账款收回责任应由财务部门和销售部门共同承担。销售业绩不仅要有销售量，还有资金能否及时收回。因此，公司应实行销售人员为应收账款的第一责任人制度，不让销售人员只为了完成销售任务，随意签合同，本着谁签单谁负责，并制定销售人员奖惩制度。

此外，华卫药业应采取相应的措施应对大客户依赖风险，当然，企业还应进一步加强和现有大客户的合作。

4.3.2 加强对存货的管理工作

第一，制定出一个完善的生产计划，来对存货进行管理。第二，制定最佳库存量管理办法，可以提高企业的盈利能力。第三，引入大型企业的存货管理理念，来找到适合本企业的库存管理方法。第四，加强存货的盘点控制，遇到存货盘盈或盘亏，应做好记录并分析原因。

4.4 防范收益分配风险的对策

4.4.1 结合企业筹资因素，合理安排企业资金

公司的收益分配和再筹资行为是息息相关的，债权人在实施投资的时候，一般都会关注公司的收益分配工作。假如华卫药业进行的收益分配方式不够合理，那么债权人可能会放弃投资，这会让公司的再筹资活动陷入困境；假如企业在进行收益分配的时候给股东利润较高，那么可能会使企业到期无法偿债，因此，企业进行收益分配必须结合自身筹资因素，不能只考虑股东的感受。

4.4.2 根据企业发展灵活分配收益

当企业经营状况好的时候，可采用固定股利分配政策，作用在于向外界传达出良好的信息，使股东能够主动投资，达到吸收更多投资。当业绩不乐观时，可采用低且稳定的收入分配政策，作用在于传递出企业经营稳定的信息，利于吸引倾向稳定回报的投资者。剩余的留存收益可以帮助公司缓解压力，为新一轮的生产经营做好准备。

结论

首先介绍中小企业财务风险的相关理论，结合华卫药业利用财务指标分析法对华卫药业财务风险存在的问题进行了深入研究，主要得出以下结论：

在筹资方面，华卫药业的融资方式过于单一，资本结构不够合理，长期偿债能力与短期偿债能力都需要提高。在投资方面，销售净利率和净资产收益率都偏低，公司也盈利水平比较低，投资风险比较高。在资金营运方面，主要风险在于应收账款和存货管理存在严重的问题，没有制定出一个有效合理的管理办法，加大了企业资金营运风险。在收益分配方面，财务风险在于公司没有向利益相关者分配利润，股东的投资热情受到重创。华卫药业面临的财务风险主要有偿债能力风险、盈利能力风险、营运能力风险及收益分配风险。

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华卫药业存在的财务风险问题及对策探究

价格 ¥9.90 发布时间 2022年11月14日

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