桃李面包股份有限公司偿债能力分析

摘 要

现如今，企业的偿债能力已然成为一个企业生存能力的生命线，它与企业能够走得多远存在密切联系。可以说，随着企业偿债能力的增强，其财务生存能力也会有所提高。不管哪个企业，长期偿债和短期偿债是其必须要面对的。企业的偿债能力强弱，决定了企业的整体发展。因此，分析研究偿债能力一方面便于经营者做出正确投资决策，把投资风险降到最低，一方面有利于企业未来发展。显而易见，在企业财务分析中，偿债能力的重要性。对于企业来说，偿债能力是其前行的保障。

本文以快销品烘焙行业的领军企业桃李面包为研究对象，选取该企业2018年到2020年的财务数据，探究其偿债能力相关指标。同时，分别评价桃李面包的长期偿债能力和短期偿债能力。在研究后可知，桃李面包偿债能力薄弱，应针对其短板切实加强，引导企业增强自身生存能力和偿债能力，延长企业发展寿命。

关键词：桃李面包 短期偿债能力 长期偿债能力

一、绪论

（一）研究背景

以市场经济发展为大环境，公司要想长久立于不败之地，就必须要在激烈的竞争中脱颖而出。当前，经济全球化加速，再加上社会经济的日益深化，市场竞争是地区、国家和公司都无法逃避的。在竞争市场中，公司的成功和发展完全取决于其自身竞争水平的高低。财务能力作为公司能力系统的重要一环，其重要性越来越得到人们的的认可和重视。处于经济时代背景下，企业要想做大做强，仅凭自身的实力和财力是远远不够的，还应善于调动社会资源，来助力自身完成生产工作。在这一过程中，强化自身实力。现阶段，我国企业纷纷利用上市途径达到融资的目的。而在金融市场中，股市不仅仅是其重要的板块之一，也聚集了众多投资理财群体。

由于我国市场经济还在完善优化时期，导致部分人心存侥幸，企图通过获取一些小道消息或内部消息来决定投资和股票经营的方向，进而从中获益。实际上，这一想法是不切实际的。不管我国股票市场如何，股东和股民要想赚取收益，必须要学会如何对上市公司偿债能力分析。通过分析，探知上市公司的发展现状和今后前景，做出正确的投资决策，把自身投资风险降到最低，维持平稳收益。除此之外，偿债能力分析有利于企业定位自身处境，归纳总结过往发展及经营业绩；为企业今后的投资方向、发展投资和目标定位起导向作用；促进企业增强自我盈利能力，走上可持续发展之路。

（二）研究目的及意义

1.研究目的

不管是购置资产还是日常运营，企业都必须保证有充裕的资金供其流转。而企业资金基本取自内部自有资金和外部借贷筹集资金，内部的自有资金形成了企业的权益资金，产生了投资人或股东，外部的借贷筹集资金则形成了企业的负债，债权人也因此出现。分析偿债能力，首先能够帮助企业客观评估债权收回的可能性，也就是预测企业能够如期清偿本息的概率；其次，引导企业对自身财务状况进一步明晰，探知自身经营生产存在的风险；最后，对筹资前景评估，合理制定对策抑制风险，帮助企业有序推进日常经营管理工作。

2.研究意义

国内外关于偿债能力分析的理论成果和实践分析特别多，但是我国上市公司特点比较突出，与国外相比发展速度快，短短几十年内不断转型进步，适应现阶段偿债能力分析的研究成果有限，需要不断的、及时的更新和完善偿债能力分析方面的内容。在研究上市公司偿债能力的具体情况及显现不足后，针对性制定措施，在一定程度上丰富偿债能力分析这一课题的理论。

进行偿债能力分析，有利于经营者对融资结构调整，缩减融资成本；帮助债权人对债务收回的保证程度客观评估；经营关联企业开展业务往来；便于投资者做出正确投资决策。在研究企业偿债能力后对综合评价结果进行分析，发现制约其财务能力提升的关键问题，针对性的提出对策，有利于管理层调整经营战略，改善企业经营，提高企业财务能力，增强企业的整体实力。同时也为企业提供一些参考意见，以期提升财务能力。

（三）文献综述

1.国外文献综述

Thi（2019）运用Logit模型并在SPSS专用软件上进行分析验证，在对资产负债率、流动比率和净资产负债率等财务指标计算后，探析偿债能力与企业的破产风险之间的关系[1]。他认为企业的偿债能力下降，会导致企业的破产风险增高。

Stefan（2019）基于大型银行的监管数据，使用面板数据方法来研究偿债能力和融资成本之间的相互作用[2]。银行融资成本和监管成本处于负相关关系中，企业的偿债能力越强，其债务融资募集的资金就会越多，那么付出的融资成本较低。

Ignacio（2020）分析了在经济不稳定时期影响西班牙经营的保险公司偿债能力的因素，其特征是创纪录的低利率和负增长。在对盈利能力和偿债能力、互助型组织和承保风险探析时，借助动态面板数据模型，得出他们呈正相关关系。然而，和再保险使用、规模、寿险专业化呈负相关关系[3]。企业的偿债能力会受到经济危机和集中度差的市场作用，有所弱化。

Duc（2020）以欧盟上市保险公司为例，研究了采用企业风险管理与偿债能力之间的关系，认为采用企业风险管理与保险公司的偿债能力呈负相关[4]。此外偿债能力还与公司的特定因素和市场需求有关。

Justyna（2020）分析了华沙证券交易所偿债能力和资产流动性二者的关系，提到企业资产流动性和短期偿债能力呈正比。在它们二者越强时，企业财务风险越小，债权人的权益安全保障越高[5]。用财务比率衡量的流动性和偿债能力显著影响股票收益率对CAPM、Fama-French和Carhart模型中所表示的风险因素的敏感性。

Dau（2023）认为营运资金管理对企业的偿债能力有很大的影响，研究采用了普通最小二乘法、固定效应模型和随机效应模型，分别考察了平均回收期指数、存货转换周期指数、平均支付期指数等变量对短期和长期偿债能力的影响[6]。实证结果表明，平均回收期和存货周期对短期偿债能力和长期偿债能力具有正向影响，而平均回收期对长期偿债能力具有反向影响。

2.国内文献综述

崔秀眉（2018）在对偿债能力受债务融资结构作用程度分析时，借助面板数据计量经济学模型, 并应用实证分析法。得出结论，偿债能力在很大程度上受债务融资结构干预[7]。其中，在短期偿债能力中，商业信用比率和短期负债比率起负面作用，银行借款比率和长期负债比率起积极作用；在长期偿债能力中，长期负债比率、短期负债比率和银行借款比率起负面作用，商业信用比率起积极作用。

赵帅（2019）运用质性研究方法，将资产的流动性、流动负债的规模和结构、企业的经营现金流量水平、企业的盈利能力作为企业偿债能力评价要素[8]。针对主要靠负债经营作为融资手段的房地产企业，从正和博弈论视角出发分析利益相关主体的偿债关系，认为通过加强资金的管理、优化资产结构、拓宽融资渠道等方面来提高企业偿债能力。

代婧昊（2019）提到在对企业经营业绩评估时，偿债能力是其中指标之一。它主要关联企业财务风险和经营风险[9]。企业财务是否安全和其资产情况都能够在偿债能力中得到客观体现。

席伟明（2020）表示，在开展企业偿债能力分析工作时，应从企业负债引发的财务风险入手[10]。一方面对到期偿还流动负债研究，基于此设定了速动比率、流动比率和现金比率三个指标，另一方面主要分析负债的比重,构造了资产负债率等分析负债比重的指标。

李昕露（2020）认为作为财务分析重要指标之一的偿债能力，要想增强企业偿债能力，应先对企业经营管理加大力度，确保信息高质量，对企业股权结构调整，灵活调动资金，对资金科学募集，抑制现金比率上浮，把资金均衡分配在每一处活动中[11]。竭尽所能让资金发挥最大用处，保持良好流动性，提高企业盈利能力。

邵钰旸（2023）以化工企业为研究对象,对其偿债能力进行评价，认为通过举债的方式可以增加企业的资金，扩大企业的规模。企业要注重负债的比重,选择合理的举债方式，提高偿债能力的同时要结合企业自身发展状况采取合适的还款计划[12]。企业可以通过向银行贷款、发放企业债券、引进外资等方式进行筹资,同时也要对借款时间的长短、借款金额多少、利率的高低等方面综合考量。

（四）研究的主要内容

通过阅读国内外关于分析企业偿债能力的文章，对分析企业偿债能力有了更多认识，为文章写作打下了理论基础。

第一部分，从论题的研究背景与意义入手，进而明确此次研究的目的及意义，让企业更加重视对偿债能力的分析。

第二部分，通过对国内外相关文献的分析，阐述偿债能力的相关理论，并总结影响企业短期债偿能力以及长期债偿能力的主要因素。

第三部分，介绍桃李面包股份有限公司，在研究各项指标分别对长期偿债能力和短期偿债能力的作用程度和关系后，发现企业在应收账款回收、存货管理、负债规模及构成、资产使用效率等方面存在的问题，并对这些问题进行深入研究。

第四部分，根据桃李面包股份有限公司债偿能力存在的问题，从加强应收账款和存货的管理、优化企业资本结构、提高资金效率等方面提出合理建议，为企业日后的长期发展提供更好的保障。

二、相关理论概述

（一）偿债能力的概念

偿债能力，顾名思义即企业对自身所欠债务的偿还能力。通过分析企业偿债能力，能够把企业自身的经营能力和财务状况展露无疑。简单来说，企业能否如期清偿债务，全看自身偿债能力的强弱。一般情况下，偿债能力又被细化为长期偿债能力和短期偿债能力[13]。企业能否稳定的走上可持续发展道路，与自身偿债能力息息相关。同时，偿债能力也被债权人、投资者和企业其他利益相关者放在重要位置。不管是日常的生产经营活动，还是企业投融资活动的开展，全部会受到偿债能力的作用。显而易见，在企业财务分析中，偿债能力占据着重要地位。对于企业来说，偿债能力的增强意义重大。

（二）偿债能力的分类

1.短期偿债能力

短期偿债能力，实际上就是企业在对流动负债清偿时，能够动用的流动资产的能力。假设流动资产不足以支撑企业清偿负债，那么企业的经营情况可能不是很好，对财务义务无法全面贯彻下去。在企业无力对短期借款偿还时，超负荷负债只会引发企业破产风险和利息成本[14]。企业自身的偿债能力紧迫性、流动性状况、流动资产数量和流动负债数量等因素，均会对企业短期偿债能力有所作用。企业的短期偿债能力也影响着企业的营运能力和盈利能力，总而言之，无论从哪方面来看企业都必须具备良好的短期偿债能力。

2.长期偿债能力

长期偿债能力，即企业在对长期负债清偿时，自身的偿还能力强弱。在一个企业中，或多或少都会存在非流动负债，它是企业进行长期投资，购买固定资产的重要来源。由于长期借款的筹集速度较慢，并且筹资成本高，相应的限制条件也比较繁杂，客观上会加大企业所面临的的风险[15]。分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。假设企业难以把自身长期偿债能力维持在一个稳定状态下，那么企业就必须承担相应的财务风险，其筹资前景令人堪忧。和长期偿债能力不同，企业短期资产流动性若是不佳的话，也可以采取各种措施让企业快速复苏。但是，一旦长期偿债能力枯竭，那么企业最终只有倒闭的结局。鉴于此，企业必须要对自身长期偿债能力予以高度重视。

（三）影响偿债能力的主要因素

1.影响短期偿债能力的主要因素

（1）资产的流动性

在对企业短期偿债能力分析时，主要是把企业的流动负债比率和流动资产比率通过计算得出。在这两个数值的辅助下，对其短期偿债能力强弱判断。资产的流动性，即企业把资产向现金转化的能力，涉及到转换所需时间及转换付出成本，它们被看作是流动负债偿还的物质保障。因此，与企业偿还流动负债的能力具有密切联系。不仅如此，流动资产的结构和规模也被牵涉其中。基于流动资产的变现能力，通常情况下，随着流动资产的增加，企业短期偿债能力对应提高。而流动资产，又被细化为存货和速动资产。流动资产变现能力受企业存货和应收账款变现能力同时作用。

（2）流动负债的规模和结构

企业短期偿债能力，在一定程度上受流动负债规模影响。随着流动负债规模的外拓，企业面临的债务数值就越大。除此之外，流动负债的结构也会产生一定作用，决定企业流动负债以怎样的方式偿还，如劳务或现金。

（3）企业的经营现金流量水平

企业要具备充足的现金流维持正常运转，保证自身的偿债能力，驱动企业发展蒸蒸日上[16]。企业偿债能力受现金流量干预。在企业中，对于短期债务的偿还，普遍会取自具备良好流动性的现金。所以，企业短期偿债能力与现金的流出和流入数量具有密切关联。

2.影响长期偿债能力的主要因素

（1）资本结构

在既定的时期中，企业筹资组合生成资本结构，它是企业资本价值比例和构成的体现。因为获取资金的渠道不同，所以企业的财务风险和资金成本略有差异。但是，在负债偿还期限将至时，企业必须如期归回，且做到连本带利。假设企业对于债务本息无力偿还，那么财务危机的到来是必然的。其中，所有者权益不需要偿还，低风险，能够很好的保障企业偿债能力和稳定性。但是，和债务利息相比，其报酬要求更加高昂，需要付出较大成本。从企业资本结构看，负债比重和风险呈正比，风险越大，则代表企业对本息不按时偿还的概率越大，而企业偿债能力首当其冲有所弱化。

（2）长期盈利水平

一般来说，企业普遍会拿出投资所得的收益来对长期负债的本息清偿。由此得出，企业获利能力是企业能否如期偿还长期负债的关键。而企业盈利能力和长期偿债能力呈正比例关系，相互影响。

（3）管理层的素质

在企业看来，高素质的管理层是其宝贵的财富。只有管理层正确的决策和表现，才能使企业获取可观收益。并且，管理层是企业发展前行的风向标，他们引领企业越来越好，驱动企业自身价值不断提升。通过实证和理论研究均得出，企业偿债能力和盈利能力在一定程度上被股东结构所掌握。

三、桃李面包股份公司偿债能力的现状分析及存在问题

（一）公司简介

桃李面包股份有限公司是一家食品企业，它以加工、生产和销售一站式流程运营。在1995年时，首家桃李面包公司创办，把总部选址在丹东。在后续的发展中，相继成立分公司。在1998年时，桃李公司在成都分设，命名为成都桃李；在2009年时，桃李公司在沈阳分设，命名为沈阳桃李；在2015年时，桃李面包顺利上市于上海；在2019年时，再次在重庆分设公司。从2020年整年看，桃李面包净利润累计6.42亿元，共48.33亿元营收。

桃李面包主营面包，还连带一些粽子、糕点等烘焙类食品。桃李面包旗下子公司、孙公司近30家，设有20余个生产基地。显而易见，桃李面包经营规模之大，销售范畴之广。一直以来，在经营模式上，桃李面包以“批发+中央工厂”为主，把生产基地在各个城市建设。在产品生产完成后，通过物流专线二次转运。

（二）桃李面包股份有限公司短期偿债能力分析

短期偿债能力分析的目的主要是为了把握企业当前债务偿还风险及其用现有资产对短期债务清偿的能力。在对桃李面包短期偿债能力研究时，主要从速动比率、流动比率和现金比率出发。

　　表3-1 短期偿债能力分析

注：数据资源来自东方财富choice金融终端

流动比率用于对企业短期偿债能力评估，流动资产/流动负债所得为流动比率。企业在对流动负债偿还时，应用自身流动资产的能力在流动比率中可以得到全面体现。通常情况下，对于企业来说，流动比率在2上下是最佳的[17]。公司的流动性越高，其偿还到期流动负债的能力越强。

从表3-1中可以看出，桃李面包2018年、2019年、2020年这三年的流动比率分别为4.18、4.37、2.85，每一年的指标都高于标准值2，桃里面包的资产流动性较好，资金充足，支付到期债务的能力很强，这直接反映了桃李面包短期偿债能力良好。然而，流动比率居高不下，说明桃李面包没有充分利用资金的运转，一定程度上影响企业的盈利能力。

因为流动比率是处于变化状态下的，所以短期偿债能力的评估不能只看流动比率。要想对企业短期偿债能力精准评估，还应对速动比率分析。速动资产/流动负债所得为速动比率。企业产品的应季性及其市场销量会对流动资产中存货的变现能力产生一定作用，也正是因此决定了存货的变现难度大。所以，把存货从流动资产中扣除计算出速动资产。速动比率和企业偿还流动负债能力呈正比。

如表3-1所示，桃李面包2018年、2019年、2020年这三年的速动比率分别是3.96、4.16、2.69，起伏不定。通常情况下，速动比率最佳值为1：1。当一大于速动比率时，企业有很大概率会承担高昂偿债风险[18]。但桃李面包这三年的速动比率都是远大于1的，这个说明了桃李面包的短期偿债能力还是比较强的，在剔除存货后的速动资产足以偿还流动负债。然而，速动比率若是居高不下的话，只有一种可能即企业有过多资金放置在速动资产上，导致企业投资机会成本增加。把其和流动比率综合起来分析，整年中速动比率总是被流动比率压一头，但是其差距较小，这代表桃李面包存货控制良好。

当企业频繁赊销时，会积压大量应收账款，而现金比率就是这一情况下的产物，它用于对企业变现能力评估。（交易性金融资产+货币资金）/流动负债所得即现金比率。现金比率和企业变现能力呈正比[19]。相较于速动比率，现金比率的流动性更强一些。现金比率不把应收款项和存货算入其中，和其他流动性比率相比，它的保守性最强，是企业对流动负债偿还能力的客观体现。据学界权威指出，现金比率最佳数值应在20%上。当然，现金比率也不是以高为好，一旦这一比率居高不下，就代表企业流动资产利用率不足，企业相应的机会成本也会增加。

如表3-1所示，桃李面包，2018年、2019年、2020年的现金比率分别为2.92、2.26、1.99，这三年桃李面包的现金比率虽然是呈现一个持续下降的状态，却始终远高于20%，说明桃李面包短期偿债能力较强，但同时也说明了桃李面包的资金使用不佳，资本结构不合理，现金比率一直居高不下，造成资产全部聚集在盈利能力的最低点上。尽管企业的短期偿债能力有所加强，但是其盈利能力却被弱化。

（三）桃李面包股份有限公司长期偿债能力分析

在对企业长期偿债能力评估时，应从企业长期盈利能力和资金结构的稳定性和合理性出发。笔者在对桃李面包的长期偿债能力探析时，主要以产权比率、资产负债率和权益乘数为切入点。

　　表3-2 长期偿债能力分析

注：数据资源来自东方财富choice金融终端

负债总额/资产总额所得为资产负债率，它用于对企业负债水平和财务风险评估。企业负债具体情况通过资产负债率可以客观体现出来。在企业看来，资产负债率过高或过低都是不佳的，应保持适中。假设资产负债率居高不下的话，那么企业将面临高昂财务风险。一般来说，当资产负债率在百分之四十到百分之六十区间时最适宜[20]。当然，资产负债率也会受种种因素作用，那么企业该如何抉择呢，还应从实际情况出发，采取相应措施。

从表3-2中可以看到，在2018年-2020年期间，桃李面包的资产负债率较为不稳定。在2018年时，该企业资产负债率为12.51%；2019年时，该企业资产负债率为27.82%；2020年时该企业资产负债率为14.99%。从这三年所呈数值看，桃李面包资产负债率均未达到标准值。这一数据向我们传递出两个信息：第一，企业举债经营能力薄弱，其资产负债结构有待优化；第二，企业资金储备良好，长期偿债能力较强。

负债总额/所有者权益总额所得为产权比率。该指标能够把债权人债务如期偿还的保障程度和安全性以及企业财务风险的大小客观反映出来，企业财务结构是否牢固稳定，从产权比率中一看就知。产权比率越高，说明企业结构存在高风险、高收益特点，长期偿债能力不佳。反之，则恰恰相反[21]。对于不同的行业、不同的时期要具体问题具体分析。

从表3-2中可以看出，桃李面包2018年、2019年、2020年这三年的产权比率分别为0.14、0.39、、0.18，虽有波动但整体起伏波动不大，产权比率过低，说明桃李面包的财务结构相对稳定，长期偿债能力较强，低风险，且债权人权益可以得到切实保障。但是，比率过低说明桃李面包没有充分发挥负债带来的财务杠杆收益。

资产总额/所有者权益总额所得即权益乘数，它被用来代指股东权益在企业资产中所占比重，是企业举债生成财务杠杆效应强弱的表现。一般来说，2到3之间是权益乘数的理想值。权益乘数大小同时受多种因素作用，如企业举债程度、经营周期、行业等等[22]。不仅如此，管理层的风险偏好和经营理念也可以从一定程度上映射出来。权益乘数越小，则代表企业总资产中所有者资本占比越大，企业负债程度较低，可以为债权人提供良好权益保护。反之，则恰恰相反。权益乘数越高，企业财务风险越大。但是，作为企业，应善于把握财务杠杆紧抓经营契机，把债务人资金发挥最大用处为投资者实现利益最大化。

如表3-2所示，可以看出桃李面包2018年、2019年、2020年这三年的权益乘数分别为1.14、1.39、1.18，权益乘数经历了先上升后下降再上升的变化。通过对比能够看出桃李面包权益乘数偏低，则代表在总资产中，所有者投入资金占比较大，企业负债程度越低。但是，换位思考，也间接传递了桃李面包举借外债程度低的讯息，意味着债权人权益受到切实保障，桃李面包长期债务能力较强。

（四）桃李面包股份有限公司偿债能力存在的问题

1.应收账款回收较慢

公司的短期偿债能力通过应收账款能力表现。从桃李面包2018年-2020年这一期间的财务数据中可知，对于应收账款，桃李面包管理情况不佳，其对账款的回收能力较为薄弱，由此加大了坏账产生的可能性。当然，应收账款的递增也代表桃李面包在市场中的畅销。经过分析，笔者得出结论，最近几年桃李面包把重心放在了市场规模的外拓上，一直在积极创办工厂和分公司。然而，企业并没有把握好市场欢迎度，把其有效向收益转化，反而受应收账款拖累削弱了自身短期偿债能力。立足于宏观视角，桃李面包必须积极改变现状。

2.存货过少

作为烘培业，桃李面包需要准备足够多的原材料和产品。根据桃李面包2018年、2019年、2020年这三年的财务数据看出，桃李面包的存货较少，存货过少则会因提供货物不及时而影响发货和销售，也会使公司信用逐渐降低。假设外部订货出现特殊情况、销售阶段订单激增、订货阶段延期交货、生产阶段混乱等情况突发，倘若企业拿不出一定量的存货的话，那么很容易陷入困境。不仅如此，公司存货质量较低，且变现能力不足。在企业急需资金时，难以应对自如，对企业盈利能力和今后发展来说，是不利的。

3.负债规模及其构成不合理

以桃李面包从2018年-2020年的财务数据为支点，笔者深入分析该企业长期偿债能力，最终得出桃李面包的资产负债率和标准值存在较大差距。资产负债率过低，这代表企业长期偿债能力较强，且财务风险在可承受范畴内。然而，还有显露出一些弊端。资产负债率过低，代表负债占比较少，由此得出桃李面包的负债构成和规模合理性不足，说明企业融资能力和投资能力不够好，企业的发展也会因此受到限制。

4.资金使用效率不高

在生产经营活动推进时，货币资金是企业的刚需。从2018年、2019年、2020年这三年的现金比率可以看出桃李面包闲置资金过多，企业未对货币资金加以充分利用，长此以往会降低企业的收益水平。资产的流动性和其盈利能力呈反比例关系，现金类资产获益能力差，随着这类资产金额的增加企业机会成本对应上浮，从而影响企业的盈利能力，不利于企业的长期发展。

四、桃李面包股份公司偿债能力的解决措施

（一）加强对应收款项的回收

1.提升应收账款的管理质量

做好应收账款管理工作，可以使企业偿债能力显著增强。因此，在企业存在过多应收账款时，经营者应对管理力度切实加大，构建可行有效的收账计划，把应收账款坏账降到最低。选择货到付款或预收货款的方式，有效规避坏账出现。在与应收账款的付款方对接时，公司应在即将偿还日到来时向其发出清偿提醒。或者开出相关优惠条件等方式每当企业形成一笔应收账款时，并且安排专门的财务人员对应收账款进行分析、管理。尽可能的避免坏账呆账的发生。进一步提升应收账款的管理质量，进一步把自身短期偿债能力提升起来，驱动企业可持续发展。

2.建立更好的客户管理系统

作为企业，应对客户做到深入了解，如经营情况、以往欠款回收时间等等。并且，以此为依据，对客户进行类型划分。随后，对客户管理系统完善，针对各个类型的客户制定相应的适用的政策。如此一来，企业便可以提高对应收账款的回收率，降低坏账出现。客户关系管理是促进营运资金周转的重要保证，在对客户关系搭建前，桃李面包应把市场环境分析工作做到位。同时，客观评价客户群的信用等级和购买能力。针对各个层级的客户展开调研活动，对市场需求精准把握。与此同时，对管理模式做到优化补充，把客户关系长期保持在稳定状态。从企业现状出发，设计合理、操作性强的方案，全力推动企业更好地实现对应收账款的回收。

3.不断完善和更新收款制度

针对企业现有收款制度，应持续补充调整。根据客户类型，为其给予适合的优惠政策，提高交易成交率。当下一次交易活动开展时，参考上一次收款时间，对折扣适当下调或延长。对应收账款进度实时跟进，定期补充完善应收账款制度，尽可能降低坏账出现的可能性。不断加强对应收账款的管理，结合自身特点采用合理的收款制度，科学的对最佳应收账款持有量进行预测。企业要对应收账款进行统一的管理与调配，来全面加强对应收账款的管理制度，更好的保障企业的短期偿债能力。

（二）提高存货管理水平

1.强化存货管理意识

第一，身为管理层，应把存货管理放在重要位置，不能只做形式和口头上的巨人。从企业日常工作推进、经济考核指标落实、成本费用节约等层面出发，重新定位存货管理。同时，把存货管理相关概念及其重要性向企业全体员工渗透，要求其对存货管理充分认识，树立良好的存货管理理念。在企业经营管理层的议事上添设存货管理内容，做好存货的分析、控制和管理等工作。第二，调动企业员工积极加入存货管理，让他们做到效果和形式相符、价值和实物管理并重。多部门联动，全力配合把存货管理工作做好，如企业的财务、采购、销售、仓库、生产等部门都应加入其中，对存货管理相关信息实时共享，把存货管理工作贯彻到位。

2.建立科学的存货管理制度

企业应着手对存货管理制度构建，让其充分发挥自身效用性。对于存货的日常控制，企业应启动存货归口分级管理责任制。在对相关指标设定时，部门应对以往数据深入分析，结合当期情况，对存货资金计划指标逐一细化，有计划的管理生产、采购和仓储等职能部门。同时，针对销售、保管、采购和结算等各个岗位，设定对应的岗位职责制度，明确员工工作职责和义务。定期展开岗位员工责任考核，确保职员有能力胜任当前岗位，能够把工作切实完成。对商品的入库、出库制度切实加强，把入库单和出库单作为把控存货收发的凭证。把存货明细账添设到财务部门中，把保管账添设到仓库中，使其二者账面保持一致。除此之外，存货清查制度的制定也必不可少，以一定期限为单位清查财产，确保账存数和存货实存数对应。

3.健全存货内控制度

首先，对存货业务授权批准制度设定，对存货业务授权批准程序中和相关控制行为实施时，审批人应该承担的责任明晰，严禁越权审批行为出现；其次，对存货业务的岗位责任制设定，把分级管理应用在存货上，对各个岗位和部门的权责明晰，让各个部门和岗位相互监督，相互协作；再次，对存货业务流程控制制度设定，对存货的仓促保管、取得、处置、入库和验收、领用处置和发出等环节的控制要求说明；最后，对存库分类管理制度设定，对盘点制度加大实施力度，做好存货管理的检查和监督工作，避免哪个环节出现偏差。

4.推进存货管理信息化建设

第一，启动电算化管理模式，提高工作开展的规范性。企业应从自身经营特点出发，对财务软件合理应用，确保特点和软件的契合，着手构建电算化存货管理系统。第二，对供应链管理进一步优化。做好供应链管理工作可以使企业库存环节有所精简，大幅缩减采购成本，做到经销商和供应商存货信息的实时流通，对存货情况即时跟进。作为企业，应为自身留有一定的存货成本，控制好自身现有存货比例，不会被存货所制约而寸步难行，使存货的仓储成本和持有成本能够有所节约。

（三）优化资本结构

1.合理控制负债规模

从企业筹资决策活动的开展看，资本结构在其中占有举足轻重的位置。在负债结构失衡时，企业正常经营活动开展会被波及到。对此，企业必须在第一时间采取控制措施。现阶段，桃李面包的负债结构合理性不足，负债占比较少，且财务杠杆作用不甚显著。鉴于此，桃李面包应在财务风险可承受范畴内，对负债占比适当增加，把其维持在一个合理状态中。另外，企业应对国内外现存量化指标适当参考，研究总结对资本结构存在作用的数据，进而设定适用的量化标准，指导企业自身不断提高偿债能力。

2.优化负债结构

举债经营能够充分利用社会资金，缓解企业资金紧张问题，解决企业经营和长期发展中资金不足的问题，对企业资本结构的优化来说意义重大。并且，有利于资本使用成本的缩减，增强经营者的责任感，提高经济效益。此外，对于经营来说增加债务资本的比重就有了充足资金，其资金使用的成本较低，从而增加企业规模和效益，利用财务杠杆获取更多的利润。可以通过增加长期借款的方式来优化负债结构，长期借款弹性比较大。对于借款的具体金额、时间和利息等相关内容，企业可以直接与银行交涉协商。长期借款成本较低，和发行债券、短期借款等利息费用相比，长期借款则低出许多。不仅如此，能够把财务杠杆的作用最大限度发挥出来。当借款利率低于投资报酬率时，借力财务杠杆，企业实现收益最大化，从而使偿债能力发挥出最优的水平。当然并不是负债所占比重越大越好，比重过大会加大财务风险，甚至会导致企业破产。

3.适当的举债经营

桃李面包对于举债方面表现比较保守，没有充分利用财务杠杆，所以获得的财务杠杆利益也十分有限。这种相对保守的经营理念虽然不足以使企业陷入危机，但是会让企业丧失许多本可以抓住并取得丰厚回报的机会。根据市场的变化以及企业自身发展的需要，适当增加向外举借债务、发放企业债券等，能更加充分地利用财务杠杆获取更多的收益，降低企业资金成本，从而为企业的盈利锦上添花文献[23]。提升负债的占比也有利于企业避免资金闲置浪费的情况出现在生产经营工作中，把资金的使用效益和利用率增强，取得良好的资本结构。假设企业善用举债资金的话，那么在获取收益的同时还有利于企业偿债能力增强。

（四）提高资金使用效率

1.加强资金管理

对于货币资金管理，企业应继续加大力度。从企业发展特点出发，对资金管理模式选择应用，准确评估最佳货币持有量。采取统一管理的方式，对货币资金做出管理操作，科学投放。对全面预算控制系统开发应用，让审批、预算、监督和编制功能集于一身，把闲置货币资金调度起来，促进货币资金使用效率的提升。在募集资金时，企业应找准自身需求点，适度把握举债，尽可能让每一笔资金都运转起来。若是举债过少的话，企业会错失许多发展契机；若是企业举债过多的话，又会导致企业承担过重的利息。在日常工作推进时，企业还应顾及到企业的采购链、产品设计和生产管理模式，把成本、费用支出降到最低，省下更多资金运作企业。当企业面前有多个投资选择时，应首先排除见效快、低投资、高收益的项目，降低风险存在。

2.健全财务风险机制

当企业要做出经营决策时，必须要事先考虑到各个决策选择所需要面临的风险及对资金的需求量，树立良好的风险意识。在企业察觉到风险的来临时，要第一时间制定应对策略，从内部控制入手，对资金补偿积累机制设立，把资金管理工作做好。践行资金保全制度，让企业每笔资金的用处和分配都条理分明。每个企业的资源和资金都是有限的，鉴于此应把有限的资源合理统筹，把其与企业增值链、目标等建立密切联系。并且，以自己效用、运用效率为出发点，把握企业长处，对企业流动资金、预算和资金投资有序管理。

3.扩大投资规模

在日常工作中，无可避免短期资金的出现。在看短期资金的结构，当属流动现金占比居多。在这些资金产生到实际应用时，会经历一定的闲置期。对此，企业应根据自身可承受的风险范畴，选择一些较为稳定的项目展开投资，以此从中获利，达到资本扩张的目的。和活期存款相比，通知存款业务的利率要高出许多，企业应向银行申请办理。如此一来，在企业资金进入短期闲置期后，还可以从中拿到保本、稳定的利息收益，长期维持资金增值和流动状态。或者，企业也可以与专业理财机构合作，听从专业理财师的建议对投资产品购置，实现资金效益的最大限度发挥。

结 论

身处市场经济大背景中，企业未来的生产经营存在着过多的未知性。而企业的生存发展又与自身偿债能力和财务情况息息相关，企业要想寻求更好地发展就更应重视偿债能力的评价分析，从而更做出科学决策，调整企业资产结构，有助于企业实现更大发展。通过对桃李面包股份有限公司偿债能力的分析，总结得到了以下研究结论：

（1）研究企业偿债能力，对于企业财务风险程度把握、理财活动开展、自身财务现状定位、筹资前景评估等方面来说，意义重大。立足于企业长期发展来看，企业偿债能力至关重要，必须要对其科学分析，合理把握。对桃李面包股份有限公司短期偿债能力和长期偿债能力进行研究，可以了解到企业存在应收账款回收较慢、存货过少、负债规模及其构成不合理、资金使用效率不高等问题。然而这些问题不仅仅只在桃李面包股份有限公司这一家企业出现，在烘培行业里还有很多企业也或多或少地存在这些问题。

（2）通过对桃李面包股份有限公司偿债能力研究，可以做到对企业财务情况全面悉知。企业的财务状况和经营情况同时体现在企业的偿债能力上。在分析之后，笔者从桃李面包股份有限公司中找出种种不足，可以从提高应收账款和存货的管理水平、优化企业资本结构、提升资金效率等方面进行合理改良。同时也为同行业的企业发展提出一个切实可行的参考方向。企业在对债偿能力分析的过程中，发现其债偿能力存在的问题并提出相应处理措施，希望现代企业应做到时刻警醒，把自身偿债能力摆在重要位置，对偿债能力进行客观分析探究，为企业发展提供一个良好环境，让其有望走上可持续发展道路。

（3）现阶段，社会主义市场经济体制已逐渐趋于成熟。在市场化经营工作开展中，企业纷纷复苏，显现出高活跃度。为了生产量和生产规模的延展，各大企业都选择上市公司。在上市公司数量增加的带动下，我国市场化进程日益加快，促使我国的金融市场再次翻滚沸腾起来。科学使用偿债能力分析能够帮助企业更好地提升应对财务风险的能力，保证企业稳定的生产经营，有助于企业创造更多收益。

致 谢

毕业论文的撰写是每一个大学生在大学期间必须完成也是最难完成的一项任务，在撰写论文的过程中我遇到了许多难题，感谢我的导师给了我很多宝贵的意见，让我获益良多，坚信自己能够完成毕业论文的撰写。所以在此深切的感谢张雨婷老师的一次次的耐心指导。最后也为完善论文提供建议的评阅老师以及被引用或参考的论著作者表示诚挚谢意。

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桃李面包股份有限公司偿债能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年11月23日

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