新疆八一股份有限公司偿债能力分析

摘 要

以新疆八一股份有限公司作为研究对象进行偿债能力分析。本文分析过程中主要运用到的财务分析方法有比率分析法和比较分析法，趋势分析法等。研究偿债能力的指标主要涉及到了指标有流动比率，速动比率，现金流动比率等短期偿债能力指标。以及资产负债率，产权比率，已获利息倍数等长期偿债能力指标。本文通过对新疆八一股份有限公司2019年-2023年偿债能力发现的多项指标分析发现，该公司由于资产结构和资本结构的不合理导致它的偿债能力逐年的降低存在着风险，并据以上提出解决问题的建议。偿债能力的分析有利于投资者进行正确的投资决策，有利于进行正确的经营决策，进行正确的借贷权决策，正确评价企业的财务状况。

关键词：新疆八一股份有限公司；偿债能力分析；短期偿债能力；长期偿债能力

　第一章绪论

     1.1 研究背景和意义

随着我国经济的快速发展，时代的不断进步，财务工作在企业的日常经营活动中越来越起到着不可或缺的作用。其中债务管理是现代化企业一种必要的融资方式，合理的欠债经营，能够有效的帮助企业提升利益。在分析偿债能力的过程中，也可以给投资者更多参考的数据，让他们选对最合适的经营决策，并正确的评价企业的财务发展状况。从偿债能力中我们能够清晰的看出一个企业的财务水平如何，与此同时，它也关系到一个企业未来的生存发展状况。企业的现金支付能力以及偿债能力都决定着企业未来能否持续稳定的发展下去，在财务分析中是不可缺少的一部分。企业想要成为市场中的中流砥柱，就需要合理的增强偿债能力。本文详细的分析了新疆八一钢铁有限公司的发展状况，又介绍了企业偿债能力的基本指标。然后根据所得的数据分析结果，最后发现问题并根据这些问题提出对策。

1.2 研究思路和研究方法

根据时代的发展，企业偿债能力的重要性愈发重要，然而大多数研究者侧重于盈利能力，缺少对偿债能力的合理性分析。2005年的时候，蒋理标先生针对于市场经济条件之下负债经营时代企业的基本经营策略，并分析出企业偿债能力在企业进行负债经营方向经管中是不可缺少的一个环节。想要更好的分析偿债能力，首先要了解企业资产负债表中的工程结构关系，判断出目前企业的财务发展状况以及具体的偿债能力。

本文将从三个角度来叙述偿债能力分析：一是权益性投资者的角度而言；二是从债权人的角度而言 ；三是从经营管理者的角度而言。钢铁行业的发展需要大量的资金，想要更好的运营下去就一定要有充足的资金支撑。不过，在此基础上，偿还本息的问题也会非常的严重，想要更好的解决这一问题就一定要尽快的扩展筹集资金的渠道。

以新疆八一股份有限公司为切入点，通过对新疆八一股份有限公司资产负债的数据分析之后，又分析了短期偿债能力指标和长期偿债能力。短期偿债能力主要是企业在流动负债方面的偿还能力，长期偿债能力主要还的是周期比较长的负债。在分析的过程中，运用的是比率分析法和分析比较法这两种方式，并进一步的衡量流动比率、速动比率和现金流动负债等等。再提出企业方面的风险问题和战略方面的风险问题，最终提出合理的解决方案。

　1.3 文献综述

王富强(2005)认为，想要判断公司的偿债能力如何，不能只是分析反应偿债能力的指标，这种方式不够合理。因为在分析过程中，存在着一些不可控的人为因素 ，例如:期末进货的推迟和回收应收账款的提前，企业偿债能力的分析应当从多个层面深入解读 ，一般情况下最常用的方分析方法是比率分析法。

曹栋(2018)认为偿债能力主要是指企业运用财产来偿还长期和短期债务的能力，从该能力中我们也能够看出企业财务管理水平。偿债能力强弱决定了企业未来的生存和发展状况，分析偿债能力的主要目的是为了能够更好的发现企业在管理过程中可能会遇到的一系列风险，能够及时的采取措施进行解决。不仅能够让企业更加健康稳定的发展，债权人和其他的利益相关者对于企业的财务风险水平也会有更加深入的了解，在决定投资决策的时候会采取更加科学合理的措施。

覃薇霖(2011)针对优化资产结构展开了分析，他提出一般的企业的资产总额都会大于负债总额，不过在资产变现能力的影响之下，偿债能力的发展及其不稳定，所以加强内部管理就变得至关重要，从提升资产使用效率出发来改善企业的偿债能力。企业的偿债能力之所以会出现变动主要是因为企业内部环境的变化，例如：资金被大量的积压，没有用到正确的地方等等，这些原因都会造成企业偿债能力下降。所以对于长期投资来说，应该仔细的进行预测和分析，避免盲目投资。

　第二章偿债能力概述

       2.1 偿债能力的内涵与分类

偿债能力的含义偿还能力,是指公司用其资本清偿自身欠款和公司欠款的能力。公司有坐支现款的能力和还款能力,是公司得以健康地存在与发展的重要。公司偿还能力就是体现公司整体经营状况与业务技术实力的重要标识。资产负债率是指公司对于期满欠款的能力水平及承诺程度,以及清偿公司欠款和自身欠款的能力水平。所谓公司资产负债率,可以静止的说,是用企业负债清偿公司欠款的能力水平;动态的说,则是用企业负债以及运营过程所产生的收益清偿欠款的能力水平。总的来说,偿债能力决定了企业还自身负债的能力的高低。

负债的分类可从所欠外债中需要支付的时间长度,来区分为流动负债和长期性债务。流动负债一般分为如下几类:企业信贷、应收票据、应付帐款应收资金、应收证券等。长期负债一般有长期贷款、多年应付票据、其余长期负债等。流动负债的一般特征是数额小、还款的年限较短等。而长期负债的数额则相当大,同时还款年限又很长。

3、偿债能力的分类

从企业偿债功能的流动资产性质出发,来区分为短期内企业偿债功能和长远企业偿债功能。短期内企业偿债功能反应的是中小企业确保短期内欠款有效清偿的程度,是中小企业的短期流动性支出,主要靠通过中小企业的流动负债结构实现短期偿债。而长远企业偿债功能反应的是中小企业确保未来到期偿还欠款合理清偿的程度,是中小企业的稳定性支出,主要是通过中小企业的资产结构实现长期偿债。而短期内企业偿债功能和长远企业偿债功能又是能够体现出中小企业经营状况变化的最主要的因素。中小企业还款功能与资产流动性是正相关的,也就可称为企业资产结构转变为资产的速度。而中小企业的流动资产的大小也与中小企业还款功能是成正相关的。在判断该企业长远盈利的时候,会从流动比率、资金、速动比率以及现金比例等的数据来看。因此为了了解企业的长远财务是否安全,首先要研究该业务的长远盈利。而研究中小企业长远盈利,则必须先从资产负债率、利息保证系数以及经营偿还能力的数据出发。

4、企业的偿债力量,按照静止方面来说是用企业固定资产还清企业欠款的力量。而按照动态方面来讲是用经营中和企业固定资产所带来的利益还清欠款的力量。公司有无现金付款能力和偿债,决定着公司是否健康。而公司偿债也是企业财务分析中必须重视的内容。

　2.2 财务杠杆的作用：

财务杠杆的作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者权益中所起的作用，是确定企业资金结构合理性的重要途径。是以企业投资利润与负债利息率的相比较做为重要基础依据来进行衡量的。当企业的投资利润率高于负债利息率时，企业有足够的利润去支付企业所欠的债务，企业使用债款经营所获得的收益足以偿还债务利息，并且还有剩余利益。不过如果企业的投资利润要比负债利息率低的话，那么最终得到的利润就不足以来支付相应的债务，这个时候就需要用权益性资金来创造出更多的利润来填补漏洞。

财务杠杆有好处也有坏处，而且在此过程中会有很大的不确定性。如果企业的投资利润能够大于负债利润的话，那么财务杠杆呈现出来的作用就是正向的，如果超出企业应还债务的利息的话，企业还能够获得更大的利润。如果相反的话，那么财务杠杆就会带来负面作用。企业债务资金所带来的利润不足以偿还债务利息，企业将会承担更多的损失，这些损失甚至可能会导致企业面临财务危机，走向破产的边缘，承担更高的财务风险。

2.3提高偿债能力的意义

偿债能力的强弱决定着企业将面临怎样的莱芜风险，如果企业不能在规定的时间内还完应还款项的话，那么企业在后续筹资资金的时候就会受到阻碍，严重的话甚至还会有倒闭的风险。

如果企业的偿债能力能够不断增强的话，企业就能够更快的扩大规模，在市场中的竞争力也会随之提升，能够减少很多不必要的损失。充足的偿债能力能够让企业变得更加生机勃勃，也能够获得很多的效益。但是与此同时，如果企业的偿债能力不足，企业负债超过其企业本身所能负荷的程度，它将会影响到企业的经营状况，增加企业的经营成本，同时也将影响企业的决策。

在企业经济中，如果企业债务占据大部分比例的话，那么企业很有可能会面临着很大的风险。如果一旦出现坏账或者仓库内积压大量产品的话，企业便会面临着破产的危机。负债率升高的情况下，财务风险会大大增加，这时候的企业承受能力会大大降低，偿还能力也会大大减弱。当周转现金的净流量为流入时，流动资产周转率越高，现金净流入就越多，动态现金支付能力也会强化起来，但是当周转的现金净流量为净流出时，流动资产率将会越变越高，动态现金支付能力也将大大强化。

　2.4短期偿债能力常用指标

公司偿债能力指数就是指公司用资产清偿流动负债的能力水平，从中能够看出公司每日清偿或到期债务的能力，公司的偿债水平能够通过实际偿债水平指标来衡量。

反映短期偿债能力的指标有:

1、营业固定资产，主要指流动负债中比流动负债高的那部分。具体公式如下:流动资产-流动负债=净营运资金 营运资产=流动资产-流动负债=(净资产-非流动资产)-(净资产-股东股权-长久债务)=(股东股权+长久债务)-非流动资产=长久固定资产-长久债务

营业资本也可以用于评估企业或企业的短期还款能力，其数额愈大，就代表着该企业或企业对偿付义务的准备愈充分，企业经济效益也愈好。但一旦营业资本中出现了负号，也即一个企业的资产等于流动负债时，则这个企业的经营就可以随之因为周转不灵而停顿。一个企业的营业资本究竟多少才算是较为充裕，才能称得上拥有较良好的偿债，是企业投资决策中的关键问题。偿债能力的数据，假如是换成比例或比值加以综合分析，则或许会产生较具含义的结果。

(1)如果营业资产较大，但变化功能强的，表明固定资产使用率并不高;营运资本过小，反之变现能力不足的，则意味着流动资金困难较多，潜在的还款负担更大.

(2)经营资本过少，预示着企业融资依赖短期贷款等低流动性融资额的程度最高，企业运营上也可能存在着相应的问题。

一家公司要保证正常的运作就需要具备适当的营运资本，要做好营运资本管理工作，需要处理好流动资产与流动负债二方面的问题，

2、流动比率，为指固定资产和流动负债之比例。流动比率，表明了每一圆人民币流动负债中有多少流动负债可以成为公司偿债的具体担保项目。它也体现了公司资产对流动负债的基本保障程度的重要性。具体公式如下：流动比率=流动资产合计÷流动负债净额

通常情况下，该指数越大，就说明公司的短期内还款力量正在增强。通常来讲，当该指数在百分之零以下时较好。九在使用该指数分析企业短期偿债能力时，还应根据实际库存的数量大小，对资金周转速度、变现能力和变现价格等方面加以综合考虑。假如某一公司尽管资金流动比率很高，但其实际库存数量较大，且资金周转速度慢，就有可能导致库存的变现能力较弱，或者变现价格低等，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指数所反映的弱。

3、速动比率，即指流动性能力较强的速动负债和资产价值之比。具体公式如下:

速动比率，是指企业速足介目固定资产和流动负债相互之间的比例，企业速足介目负债指公司的流动资金减去库存和预付费用后的总金额，一般分为流动现金、企业融资、应收票据、应收账款等科目核算。

通常认为在这一比例小于或等于大于一时，公司就视为有充分的实力偿还公司固定资产。企业的速动资产通常是指流动负债减库存，或固定资产短期流动性很好的流动负债，包括现金，或变现功能较强的有价证券、应收账款等，因此能够比较准确地体现企业的短期还款能力。在分析企业的速动比率时，应同时考虑到应收账款周转指标，这便于说明速动比率的变化。

例如使用大量现金销售的商店，如果几乎没有应收款项目，流动比率小于一就很正常，不过也有些应收账款相当多的公司，流速动比率可能要远远超过一。各个行业的速动比率差异也相当的大。

4、资产比例，即总资产与可上市证券之和与流动负债之和，具体公式如下:

资本比例=(其他货币资本+贸易性金融负债)/流动负债.

公司企业流动现金比例采用测算企业企业流动现款或企业流动现款等价资产总额与当前流动负债的比例，来评估企业固定资产的流动性水平.

现金比率，是流速动资产在扣减应付账款后的余额和流动负债之间的比值，最能体现公司直接清偿流动负债的能力.现金比例通常认为在0%以上为好.但如果这一比例过高，将表明公司流动资金还没有进行过合理利用，且公司现金类固定资产的盈利能力低下，这类固定资产金额太高会引起公司机会成本的加大.

5、公司偿付能力系数，是反映公司短期还款力量的关键指数。按照公司偿付能力表现的具体时段的不同，偿付能力系数可分成期末偿付能力系数和近期偿付能力系数二类。期末付款能力系数，是指期末货币支付资金额与急需交付货款之比值。其计算公式如下表。

期末付款能力系数=期末货币资金/急需的交付货款

急需应付账款，包括逾期未交货款、逾期向银行贷款、逾期应收账款等。若该指标超过或低于表示企业具有充分的付款能力;而相反，则表示企业付款能力较为差劲。期末付款能力系数的平均值愈低，则说明公司付款能力愈差。而近期付款能力系数则是指公司在近期可进行付款的资本和在近期必须付款的资本之间的比率。其计算公式如下。

近期付款能力系数=近期可以来付款的资金/近期必须付款的资金

近期支付能力系数指标在计算时必须注意以下4个问题：

(1)近期，一般是按照企业的实际支出状况而定的，可能为一日、三日，五日，十日或半个月等，也可能计算出企业在当天的实际支出能力。

(2)该指数分子和分母需要相同。分子和分母代表的时间以及近期都要相同。这也代表了企业能够用于支付的资本总额有现金、银行存款、近期现销收入等等。

(3)公司的近期付款力量系数值，对判断公司长时间以及近期的偿债情况和整体财务情况具有关键的意义。当公司近期付款力量系数值超过或大于一时，就表示公司的近期偿付情况比较好;相反，它表示公司的近期付款力量不足。而该指数越低，则表示公司近期付款力量越弱。

(4)近期必须支出的资本，是指到最后付款时间点企业必须支出的资本总额，包括已经到期必须清偿的所有资产、近期即将到期的资产，还有近期其他应收款或预交款项等。

　2.5长期偿债能力常用指标

公司中长期还款功能指的是公司对欠款的履行能力以及对还款欠款保证功能，公司中长期还款指标则是指的是公司清偿长期性欠款的功能。体现公司长期偿债能力的技术指标一般有两种:

1、资产负债率:又称作为举债业务比例，是表现向企业资产负债人发出信用时的资本安全性重要性程度和衡量中小企业运用欠款人所提供投资业务活动实力的主要指标，由于资产负债率是公司企业期末所有资产金额减去企业固定资产净额的比例，表现的是在公司企业净资产中的很多比重都是运用负债贷款来完成资本筹措的，因此它也可用于衡量中小企业在债务清算时期的维护企业债务人一切共同利益能力水平程度。该指数也是评价企业负债水平综合指数，可以通过债权人，投资者，经营者三个立场来进行观察。对债务人来说，资产负债率越低越好。对投资人来说，如果债务比例较高或许也会产生相应的收益。但再一个对经营者来说，他也是比较关心介入的投资可以在为公司带来收益的同时减少财务上可能产生的经营风险或财务风险。具体公式如下:

资产负债率=债务金额/固定资产净额×100%

负债净额指的是企业负担的所有资产的总数，包括了流动负债或长期负债。资本规模指的是企业持有的各种固定资产的总数，分为流动资产和固定资产。

通常情形下，公司资产负债率越小，也意味着公司的长期偿债能力就越强。公司当年完成的利润分配如果叫去年同期时有所增加，而且增加的利润分配幅度超过资产负债率的增长幅度那么为公司创造的便是正向的经济效益，这会使公司的所有者的利益变化更加大，随着所有者权益的越来越大资产负债率就会处于一定程度的相应降低。若该指数过小，则说明公司对财务杠杆的运用能力不足。国际上认为，资产负债率为60%比较合适。

2、所有权比例，是指在股份制企业中，资产净额和所有者股权数额之间的比值，是评价资产构成合理性的一个特殊指标。是反映企业中长期能力的重要指标之一。能够反应企业所持有股份构成是否不完整的状况，又或者从侧面体现了企业借款经营的积极程度，是企业财产构成能否稳定的一种主要标志，所有权比例越低表明了企业自己本身所持有的本钱占总额的比例就越大，中长期能力也越强。而所有权比例高一味着高回报的同时又担负着高风险的责任，而与此相反的则是，当所有权比例低时，企业则是有着低经营风险低回报率的财务管理组织结构。当企业业务情况经济困难富饶时，利用欠债业务将能够取得超额的收益，在企业经营能力不强的时候减轻债务以及能够降低高利息负债和财政经营风险。具体公式如下:

产权比例=资产净额/所有者权益余额×100%

产权比例越高，表明公司清偿长期应支付的能力越低。相反，全比例越小，表明公司清偿长期应支付的能力越高。通常认为在这一比率在百分之一百以下时，即为1:1，表明企业应该是有还款能力的，而当公司的资产收益率高于资产成本率时，通过相当限度的资产经营就可以增加资金收益率。而有形净值负债率则能够正确的反映出在公司资产清算后，债权人所注入的资金已经达到股东利益的一定程度水平。

3、已获利息倍数(利息保障倍数)上市公司息税前收益，就等于所需承担债务利率的背书。首先要分析公司的收益水平以及承担债务利率的能力，从中能够看出公司的具体收益情况以及能否保证在规定的时间内偿还债务。

其具体公式为:息税前利润总额=主营业务收入净额+利息支出=净收入+所得税+利息支出

公司在营运的过程中，如果能够获得高倍数的利率的话，那么公司的持续还款能力就会有所提升。从国际上目前的数据来看，指数在3的时候应该是最合理的，从长远的角度来看，利润要大于1。已获利率的倍数代表着长期还款能力的指数。如果已获利率的倍数为负值的话，那么已获利率倍数的指标也就没有意义了。已获利息倍数的使用英语企业经营活动与现金流量的结合，可以结合企业这几年来的项目指标，选出最低指标年度的数据作为标准。

4、有形净值债务率:有形净值债务率，是指企业资产的净额与有形净值之间的比例。其计算公式是:

有型净值负债资产总额百分比=(资产负债率净额÷(其他公司股东利益-无形资产净值))×100%

其中无形资产包含专利权，而非知识产权，商标和商誉等。无形资产一般不用于进行还债。所以通常情形下将不偿还债务的一些负债，在股东权益中扣减，可以公平的核算企业的还款能力。

关于有形净值债务比率的分析，可从如下几方面展开:

(1)有的净值债务率问题在于，可提供偿债功能的从净资产中扣除的无形资产的重量，这也就是无形资产的重量没有方法加以科学的计算，使得无形资产的重量不能够成为偿还债务的主要来源。

(2)有形净值债务比率，可以体现出公司在破产时期能清理出多少有形财富，对长期偿债能力来说指标越低，长期偿债能力就越强。

(3)负债总额和有形资产的净值应维持在1:1的相当比例。

(4)在运用产权比例法时，需要根据有形净值债务比率作为指标，并进行进一步分类。

第三章新疆八一股份有限公司偿债能力数据分析

表1.1 2023年资产、负债情况分析单位：元

　3.1新疆八一股份有限公司资产负债表数据分析

主要从投资或资产角度进行分析评价:

分析各类、各项资产的变动状况和总资产规模的变动状况发现变动幅度较大或对总资产影响较大的重要项目和重要类别3、分析资产变动的合理性与效率性:

4、考察资产规模变动与所有者权益总额变动的适应程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安全性;

5、分析会计政策变动的影响。

具体如下:

新疆八一钢铁股份有限公司总资产本期减少418，728，195.23元，减少幅度为3. 32%，说明公司本年资产规模有一-定的减少。进一步分析可发现:

(1)流动资产本期减少293，241，532. 42元，减少幅度为5.91%，使总资产规模减少了2. 33%。非流动资产本期减少125，486，662. 81元，减少幅度为1. 64%，使总资产规模减少了1. 00%。两者合计使总资产增加418，728，195. 23元，减少幅度为3. 32%

(2)本期非流动性资产减少之后影响到了总资产的变动，从以下几个方面能够看出：

（1）固定资产的增长。固定资产净值本期增加了476，787，757. 44元，增幅为7.06%，使总资产规模增长了3. 78%，在非流动资产中对总资产的变动是有很大的影响的。从固定的资产规模中能够看出公司的生产能力如何。固定资产净值中能够反映出企业在固定资产项目中占用了多少资金，不仅企业购入新的设备会造成一定的影响，还会受固定资产折旧和处置的影响。总的来说，公司在购入新的设备之后能够有效的提升生产能力。

2)在建工程下降67. 72%主要原因是在建工程变为了固定资产，这也表明下一年度的生产能力会有所提升。

3)无形资产的减少。无形资产本期减少227，395. 80元，减幅为2. 41%，对总资产的影响为-0. 0018%，无形资产的减少可能是受到金融危机的影响是公司暂时经营不善。

递延所得税资产本期减少80，020，308. 14，减幅为78. 54%，总体分析减幅较大，但对总资产的影响较小。

4)流动资产减少，一定程度上体现了公司的资产流动性有所下降。流动资产的变动主要体现在:

流动资产总额减少293，241，532. 42元，减少幅度为5. 91%。但其货币资金减少了244，743，435. 77元，变动为50. 22%，说明资产的流动性有所下降，货币资金的减少对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要是不利的，同时因从资金利用的效果等深入分析。

应收账款的增加。公司的应收账款增加9，671，969.26元，增长幅度高达520. 12%。其他应收账款增加了915，227.99元，增加幅度为31.54%，应收票据减少642，233，104. 36，减少幅度为30. 95%，公司预付账款减少94，127，844. 12元，减幅为37. 72%是流动资产减少的主要原因，应收票据的减少，说明公司合同量还是有的，应收账款的该项目的增加意味着应收账款总额的增加，主要是存在大量的前期的货款，存在很大的坏账风险。该项目会对流动资金有一定影响，因对公司年度销售规模、信用政策和收账政策综合深入评价，做好应收账款的控制工作。

存货增加了691，018，406. 99元，其增长幅度为32. 36%，对总资产的影响为5.48%，结合固定资产变动情况，可以认为这种变动有助于形成现实的生产能力。

　3.2 短期偿债能力指标分析

表1.2 2019-2023短期偿债能力一览表

从表1.2中我们能够看出，企业偿还债务的能力还有很大的提升空间。偿债能力一共分为两种。分别是短期偿债能力和长期偿债能力。短期能够看出公司的资金周转情况，而长期则能够看出公司的资金结构。新疆八一钢铁公司2020年至2023年的流动比率由0.68减少到0.14，速动比率由0.27减少到0.08，二者都在逐年递减。

3.3长期偿债能力指标分析

表1.3 2019-2023长期偿债能力一览表

从表1.3中可知资产负债率在2019年比较高，但是在2020~2023年之间 资产负债率就有了下降的趋势，说明新疆八一股份有限公司资金变得充足，而且获利能力有显著的增强，经济实力比之前是有一定的增强。

从权益乘数这方面来分析的话，这个对于企业来说比例越大那么也就越说明了新疆八一股份有限公司进行利用财务杠杆的程度越高。同时企业获得的利益也就相对来说越高，但是与此同时财务风险也会大大增加。从表1.3来看，新疆八一股份有限公司的权益乘数，2019年~2011年，呈现的是一个逐年下降的趋势。这是因为资产负债率逐年降低，而自2019年以后，企业的资金来源充足了很多，有越来越多的资金能够支配，企业的整体实力也增强了很多，负债比率也降低了不少，债权人的合法权益也受到了保护。

从再从利息保障倍数来说，从利息保障倍数中我们能够更加直观的看出企业债务的保护程度。从表1.3中我们能够得知，公司最近四年来的利息保障倍数的变化效果还是不够理想，都小于1呈负数，从2019-2023年总体呈现上涨趋势，主要原因是利润总额的的增加，与此同时财务费用上涨的不算太多，也算是在正常范围之内，但是，与此同时也说明了新疆八一股份有限公司的资本结构需要进一步优化，因为资金利用率不高。

　3.4 公司偿债能力存在的问题

1、资本结构问题

(1)新疆八一股份有限公司的2019～2023年的利息保障倍数小于一，虽逐年上涨但涨幅不大，利润总额增加不大。说明资金利用率不高，其资本结构需要进行进一步的调整。

(2)新疆八一股份有限公司资产负债率过高，而且银行贷款数额巨大，在资本结构上存在严重问题。

(3)从经营风险方面受到国内经济的影响和各方面的一些压力，新疆八一股份有限公司的销售，销量和收入都明显的呈现一个下降的趋势。新疆八一股份有限公司作为研究对象来说，筹集资金的渠道较为单一，资金大多来源于贷款和自有资金以及XX资金的支持。

2、资产结构问题

(1)由于企业的偿还债务能力较弱和资产结构中负债经营问题过于严峻，因此出现了多种问题。公司为了扩持续扩大产业规模，陆续将投资用于一些不相关的产业，投资金投放时间过于长规模过于大，导致公司内部各方面的经营活动都占用了大量的资金，导致了公司呈现财政赤字。

(2)偿债保障机制有问题，企业的债务不能及时清偿，企业长期债务无法偿还，应收账款增加意味着应收账款总额的增加，存在大量的前期的货款，有很大的坏账风险。

3、融资方式方面问题

(1)从经营风险方面受到国内经济的影响和各方面的一些压力，新疆八一股份有限公司的销售，销量和收入都明显的呈现一个下降的趋势。新疆八一股份有限公司作为研究对象来说，筹集资金的渠道较为单一，资金大多来源于贷款和自有资金以及XX资金的支持。

(2)筹资规模过大增加了企业融资的成本，加重了偿还债务的负担，增加了企业的经营风险和信用风险。

４、投资方面问题

(1)企业进行投资时未结合自身实际情况，也没有考虑当今钢铁行业的国情现状，盲目进行投资。

(2)由于铁矿石价格持续冲高，成本攀升，因此近几年钢铁行业发展并不乐观。

　第四章 风险对策

1.资本结构的调整

（1）优化资本结构

企业应当运用好企业的自有资本,发展多样化的融资方法,整合其他各种途径的融资方法,降低对商业银行的依赖性,借此来完善新疆八一控股公司的融资架构,使企业的财务风险处于控制范围以内的同时,增强负债的杠杆效益。资产构成的合理性直接影响着公司的偿债,再融资力量和盈利力量,是公司整体财务状况的一个重要评价指标。合理的投资结构可以减少投资成本,从而实现对财政杠杆的调节作用,让公司获取更大的自有资金收益率。

(2)确定最优的资产负债率。

举债公司经营,必然会触及到还款问题。在公司的日常经营活动中,也可能出现无法按时还款现象。就新疆八一股份有限公司来说,通过举债经营应当学会要减少偿债风险,而最有效的措施便是将公司的债务贷款本息限制在还款能力范围之内,所以新疆八一股份有限公司就必须确定一个可以最优预测的资产负债水平。公司价值的高低就决定着公司资产比例的规模。在公司利润水平最高、经营活动中形成的现金流量总额最大、偿债资本多,而在商业银行中的个人资信水平最高、获得银行贷款的可能性大、还款能力也最强都表明了企业的价值高。

(3)资金利用率的提高

资金管理应当重视起来,尤其是对流动资产的管理,对资金的管理应当采取集中管理。强化了对公司固定资产的控制,以增加公司固定资产使用寿命,避免长期闲置或不使用的企业。充分利用闲置的企业,可以开展企业的租赁经营,既增加了资本利用率也增加了其他业务收入,给公司带来了资本保障。

　2、资产结构的调整

(1)企业对债务任务的自动履行。

公司是愿意主动承担欠款以保持并扩大信誉的,不然,公司下一次借债将会遇到麻烦。

(2)抵押和担保

抵押与担保是最简便的偿债保障机制,在其他保证手段不能够实施时,或是在当事人认为其他的保证手段成本相对于来说比较高时,抵押与担保也是一种最简单便捷的选择。

(3)债权人的审慎与信用配给制度。

在做出信用决定时,要求对借款人设立风险评估与信用评级机制,对于资产质量好、还款风险较少的借款人,即便提供的利息率最低,也会比资产质量较差但利息率最高的借款人更易于贷到款项,由于如此才可以使债务的完成有可靠的保证,因此债务人往往要细致严肃的展开研究,在为不同种类的借款人合理的分配资产后,以使风险达到最小化的同时利润也实现了最大化。

(4)限制债务期限和债务资金的用途。

想要更好的限制债务资金的话，是需要付出很大的执行成本的，对于那些没有担保的贷款来说，银行为了能够确保债务资金能够充分的用到流动性资产中，通常都会和企业签订合同，所以有很多借款者是不敢妄自行动的。所以，一般情况下，负债企业的资产结构和价值并不会在短时间内发生变化。

(5)对企业和企业经营者行为的限制，甚至债权人有限介入企业管理。

要在一定程度上来限制企业以及企业经营者的行为。从目前来看，银行并没有提出切实有效的方案来应对偿债风险。

融资方式的改善(1)找寻筹集资金的方式和来源的多种多样性

不仅可以找银行贷款或者是办理银行承兑汇票，也可以用对外发行债券、保理等多种方式。而且，一定要确保筹集资金的方案是足够安全的，尽可能的降低成本输出，确保具备稳定性。

(2)筹资规模注意综合决策

如果筹集的规模太大的话，融资的成本也会随之增加，这样一来承担债务的负担就会更重，企业也会面临着一系列的风险。如果筹集资金的规模太小的话，企业日常的经营活动会受到一定的阻碍，这样不仅会增加很多成本，还会影响到企业后续的发展。所以，在筹集资金的时候，应当根据企业自身的情况，来决定融资的规模，量力而为。

(3)扩大市场生产规模

扩大市场占有率是融资的主要目的，因此为了给企业带来更大的市场份额，增大整体的利益，可以运用适当赊销作为增加销量的手段，对于信用较好的客户可以进行适当的赊销，赊销虽然具有一定的财务风险，但适当的赊销有利于促进企业之间的进一步合作，有利于提升公司销售成绩，利润的升高有利于偿债能力的提升，提高整体利益。

投资方面

(1)投资应结合自身实情

当下钢铁行业产能过剩，成本一路高升，盲目投资，盲目扩大生产切不可行。应当结合自身情况以及国家发展环境，谨慎合理的进行投资。

(2)适当的发展非钢铁企业提升盈利能力

近几年钢铁行业发展并不乐观，根据国家政策和现状分析来说，发展非钢铁行业，不失为一个有利于企业长远发展的方式。

未来发展方向(1)抓住一带一路的机会拓展国外市场。

顺应我国国情的发展，积极响应国家政策，结合自身实际情况，发展与沿线国家的经济合作伙伴关系，抓住一带一路的机会，利用地理优势和产量的优越性，将产品销往国外，扩大销售体系，扩大利润收益。

(2)上下游一体化发展

钢铁行业是我国重要的发展基础产业，而今行业竞争激烈，应当向综合服务方向进行发展。股权这方面，一体化是大势所趋，日本财团的经营模式是未来的一个可能走向。并且业务往来方面也会变的更加的频繁。产品结构盈利模式等新型创业模式也将应运而生。不仅仅是钢铁的生产，而是将钢铁运输过程全部包揽，发展链式服务经营模式是大势所趋。

第五章结束语致谢

时光荏苒，岁月如梭，转眼已是四年，我曾热衷于用各种各样的方式记录学生时代的短暂时光，哪知年华易逝，青春一去不复返， 随着这篇致谢写下，我的学生时代也随之落幕。

回望这四年时光，如焰火一般绚烂，目之所及皆心之所向，我在这个校园中留下了许多美好的回忆，总有万般不舍，但仍旧心怀感激。首先我要感谢我尊敬的指导老师，在毕业之际，老师也对我的毕业论文悉心指导，经常在百忙之中回答我的问题，对我的论文提出了许多有益的改进。在此，我要对老师的帮助和关怀再次致以诚挚的谢意!同时，还要感谢商学院的授课老师们，感谢他们的悉心教导，不仅让我学到了专业的知识，还掌握了扎实的专业技能。饮水思其源，成学念吾师。衷心祝愿各位老师工作顺利，平安喜乐。

借此机会，我也要感谢我的父母，这么多年的求学之路，感谢他们在背后默默支持，祝愿我的家人身体健康，平安喜乐。

我还要感谢我像家人一样的好朋友王墨，我们初中相识，她陪伴了我一年又一年，她见证了我最黑暗的时候，陪着我从暗处走进光亮，从初中到大学，但是不止于大学，我真的很幸运遇到她，也谢谢她可以出现在我生命里，希望我们毕业以后可以一起努力找到想要的工作，在接下来的人生道路上也要手挽着手一起向前。

山水一程，三生有幸。感谢所有同窗的同学，朝夕相处的舍友们，我们从天南海北相聚于此，相互包容，相互扶持，并肩作战。愿有前程可奔赴，亦有岁月共回首。

论文写至尾声，大学生活行至终点，但是前进的脚步并未停歇。我把这篇致谢，献给在我大学生活中，所有留下美好回忆的你们。

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