河南中孚实业股份有限公司偿债能力分析

　　摘要

随着我国市场经济体制的不断成熟，国内经济日渐繁荣，我国铝业的规模也迅速扩大，国内的铝制企业为扩大经营对资金的需求量越来越大，单纯靠自有资金已经不能满足需求，因此越来越多的企业选择通过社会融资来获取资金。虽然能够有效的满足当前资金的巨大需求，但也为企业带来了高额的负债，这时企业偿债能力的好坏对企业的经营发展尤为重要，将影响到企业外部对企业财务状况好坏的评价，进而对企业的融资渠道和融资成本产生影响，因此主动管理自身的偿债能力，是铝制企业在愈加激烈的市场的竞争中发展壮大的必然选择。

文章对中孚实业的偿债能力进行分析，在相关理论的基础上，以中孚实业为例，通过对中孚实业流动比率、速动比率和现金比率的分析研究，了解到公司在短期偿债能力上存在流动负债负担过重、现金储备量不足的问题；通过对中孚实业资产负债率和股东权益比率的分析研究，得出公司在长期偿债能力上存在资本结构不合理和获利能力低的问题。并针对发现的问题提出公司应该进行合理举债、加强现金管理、优化资本结构和增强企业获利能力的对策来提升中孚实业的偿债能力。

关键词：中孚实业；偿债能力；财务风险

　　绪论

　　（一）研究背景和意义

1.研究背景

随着我国市场经济体制的不断成熟，国内经济日渐繁荣，企业之间的竞争愈发激烈，企业在竞争时需要充足的资金维持运转，因此企业在经营的过程中进行一些借款是很有必要的。企业借款之后，需要在一定时期内进行偿还，并且还要支付一定的借款利息，企业是否能够如期偿还债务不仅关系到企业的信用问题，还关系到企业的财务管理能力的问题，如若企业不能够如期偿还债务，企业就有可能面临破产的风险。另外，从贷款方来说，对借款企业的偿债能力进行一个合理的评价，进而决定是否贷款，是保证贷款方资金安全的一个重要的手段。现阶段，企业间的借贷往来已经是企业中缓解资金压力、提高资金使用效率、增强企业竞争能力的一个重要手段。在借贷往来如此频繁的情况下，企业如何合理地利用借款，提高自身的偿债能力，也是企业从事经营活动管理的一个重要方面。偿债能力的好坏程度直接影响着一个企业的存亡，更反映着企业经营中的灵活性，所以在这样的背景下，偿债能力应作为评价企业的一个重要指标来分析研究。

2.研究意义

理论意义：企业的偿债能力一直是企业和学术界关注研究的重点问题，长期以来对于企业偿债能力的影响大多数研究是从宏观的角度去把握的，就具体的针对某一个企业的偿债能力的分析比较少，本文从河南中孚实业股份有限公司的角度去研究一个公司的偿债能力，对相应的理论研究进行一定的补充。

实际意义：以河南中孚实业股份有限公司作为案例，对其偿债能力进行具体的剖析，找到其偿债能力存在的问题，并提出相应的对策，以此来提高河南中孚实业股份有限公司的偿债能力，并为其他企业偿债能力的管理提供相应的借鉴。

　　（二）文献综述

1.国外文献综述

Eilhaz Kashefi Pour,Ehsan Khansalar（2015）认为现阶段企业之间的借贷往来已经是企业中缓解资金压力、提高资金使用效率、增强企业竞争力的一个重要手段。在借贷往来如此频繁的情况下，企业如何合理地利用借款来提高自身的偿债能力，也是企业从事经营管理活动的一个重要方面[1]。

Takashi Shibata,Michi Nishihara（2015）提出引进发债上限概念，它约束随着市场债务和银行债务的增多，企业应考虑如何降低对投资、融资和债务结构影响的策略。一个公司有可能发行市场债券而不是银行债务时，其发债上限提高，债券发行限制扭曲企业的股权价值和投资策略之间的关系。最后，发债上限的约束导致债务持有人在经历低风险，低回报，也就是说更严重的发债限制是较低的信用利差和违约概率[2]。

2.国内文献综述

乔静,宋宏娜（2015）认为债权管理中分析企业偿债能力的基础是建立在企业对现有资产进行清盘变卖，这样的分析基础与企业的实际情况有所出入。所以应该根据债务人负债的不同性质，结合负债的不同用途和偿还负债的资金来源是怎样的，这样分析才是准确评价企业偿债能力的关键所在[3]。

李文华（2016）认为现行的财务评价体系存在过分强调权责发生制现状，而对收付实现制的关注的不够，要想让我国上市公司偿债能力财务评价的结果更加真实可靠，就要结合其财务评价的实际情况，采用比率分析和比较分析等方法对上市公司偿债能力的财务评价体系进行优化设计[4]。

高思琦,宗声（2017）认为企业的生死存亡和其偿债能力是分不开的，对偿债能力进行分析可以使其在社会上更加稳定的发展，是财务分析中必不可少的一个版块。一般来说，关于偿债能力的含义有两个方面，一方面，是企业在筹资过程中必须要考虑的因素就是偿债能力反映了一个企业承受负债的最大限度。另一方面是偿债能力越强表明企业对外的信誉越强，也证明了自己存在的价值越高，这样的企业比较能够得到投资者的青睐。偿债能力是企业利益相关者判断其收益和风险的风向标，是进一步辨别企业是否能使其获利，企业自身是否能清偿债务的重要参考[5]。

宫晓涵（2017）认为对于上市公司而言偿债能力的强弱是企业利益相关者十分关注的财务问题，这关系到企业的生死存亡，所以上市公司应注意提高自身的抗风险能力[6]。

综上文献所述，偿债能力的分析对企业是至关重要的，企业能否健康的持续经营和企业偿债能力的强弱有着密不可分的关系，也和企业各个关注者的切身利益有关。偿债能力是企业外部对企业经营能力的一个较为直观的评价信息，对企各方面都有深远的影响。

　　（三）研究的内容和方法

1.研究内容

第一部分：绪论。阐述论文的研究背景和意义，对国内外关于偿债能力的文献进行了概括总结，说明文章中主要采用了比率分析法和趋势分析法两种研究方法，简单叙述文章的主要内容。

第二部分：论述偿债能力相关理论。主要是对长期偿债能力和短期偿债能力的相关理论和对相关财务指标的计算方法进行介绍。

第三部分：简要概括中孚实业的基本情况，通过对流动比率、速动比率和现金比率的具体分析来了解中孚实业短期偿债能力的情况；通过对资产负债率和股东权益比率的具体分析得知中孚实业长期偿债能力的情况。

第四部分：根据对中孚实业偿债能力的具体分析提出中孚实业偿债能力中所存在的问题，通过分析发现其存在流动负债负担过重、现金储备量不足、资本结构不合理和获利能力低的问题。

第五部分：针对中孚实业偿债能力所存在的问题，提出优化河南中孚实业股份有限公司偿债能力的建议，主要是进行合理举债、加强现金管理、优化企业资本结构和增强企业获利能力的建议。

第六部分：结论，对整篇文章进行归纳总结并指出不足之处。

2.研究方法

（1）比率分析法

通过对中孚实业财务报表数据中有关于偿债能力的指标进行计算，以同一期财务报表的相关数据相互比较，求出相关数据，用以分析和评价公司在经营过程中的现状以及历史状况的一种方法，是财务分析的基本工具

（2）趋势分析法

趋势分析法是一种动态分析，它将中孚实业财务报表中不同年度中相同的财务指标进行对比，得出中孚实业近几年财务指标的变动情况，用来揭示中孚实业的财务状况和经营成果一种分析方法，同时根据分析变化的原因和变动的性质来预测中孚实业未来的发展趋势。

　　二、偿债能力相关理论

　　（一）偿债能力概念

一般来说，一个公司偿还债务的能力被称为偿债能力，其要偿还的债务包括短期债务和长期债务，在短期内需要偿还的债务被称为短期债务，其利率一般比较高，这个时期一般指的是一年以内。长期债务是指在长时间内偿还的债务，利率比短期债务要低，时间较长，一般来说是大于一年的。企业的财务经营状况可以直接由企业偿债能力的高低反映，可以说企业的偿债能力越强，其财务经营状况越好。

　（二）偿债能力的财务指标

1.短期偿债能力

短期偿债能力是偿债能力的重要指标之一，指的是公司以流动资产偿还到期债务的能力。对于经营者来说，短期偿债能力的高低能够直接反映公司能否承受高财务风险；对于投资者来说，短期偿债能力越强，其本金和利息收回的速度越快，保障越强。衡量企业短期偿债能力的指标如下：

（1）流动比率

一般来说，流动比率的比值越大，表明企业的短期偿债能力越强，这两者之间是呈正比的，反映了企业有多少流动资产可以在短时间内转换为现金来偿还到期的流动负债的能力。其计算公式为：

（2）速动比率

速动比率是在流动比率的基础上演变而来的，是用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。其计算公式为：

（3）现金比率

现金比率也叫现金流动负债比率，企业的现金比率与短期偿债能力是呈正相关的关系，现金比率的值越大，企业短期偿债能力越强。其计算公式是：

2.长期偿债能力

长期偿债能力就是一个公司在长期内是否能够按时偿还债务以及能够偿还多少债务的能力，是企业各个利益相关者都十分关注的问题，衡量一个公司长期偿债能力的主要指标如下：

（1）资产负债率

资产负债比率是企业负债总额对资产总额的比率，资产负债率能反映出企业负债在总资产所占的比例大小，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式如下：

（2）股东权益比率

股东权益比率是指所有者权益同资产总额的比率，反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形成的。其计算公式为：

　　三、中孚实业偿债能力现状分析

　　（一）公司概况

河南中孚实业股份有限公司（证券代码：600595）的主要经营项目是发电、电解铝以及铝的深加工。它经过多年的发展已经成长为一家大型企业，并在2002年在上海证券交易所正式挂牌上市。目前，中孚实业的总资产已经超过150亿元，员工人数已近9000人，公司的主营产品“ZF”牌重熔用铝锭由于产品质量等因素受到市场的广泛好评，且已经在国内多个省市获得了推广，并且成功在X、日本、韩国、瑞士、澳大利亚等国出口。目前，河南中孚实业股份有限公司受到河南省XX的重点扶持，未来的发展道路也将更加明晰。

　　（二）中孚实业短期偿债能力分析

由中孚实业的资产负债表的数据得知其流动资产在2015到2017年在资产总额的占比分别是21.63%、24.92%、20.69%，流动资所占比例偏低，虽然三年来是有所波动，但整体所占比重是下降的，比重过低的流动资产说明企业资产的变现能力相对缺乏，又因为企业中的流动资产是来偿还短期负债的，流动资产所占比重的高低在一定程度上影响着企业偿债能力的强弱，那么可以基本判断中孚实业短期偿债能力较弱，具体原因分析还要通过各个短期偿债的比率进行具体分析。

1.流动比率分析

流动比率所表示的是当企业需要偿还债务时，企业还有多少流动资产可以用来偿债，是评价企业短期偿债能力的重要指标。通常情况下，流动比率越高，就表明该企业的资产流动速度快，债权人在规定时限内能够高效地将债务本金和利息收回来，从而使得企业遭受的损失最小化；相反，流动比率越低，表明该企业的资产变现能力较为薄弱，导致的结果将是债务本金和利息收回的几率就大大降低，所以分析流动比率可以知道中孚实业的资产变现能力的强弱。

表3-1中孚实业2015-2017年流动比率表 单位：万元

表3-2 行业流动比率表

由表3-1可知中孚实业2015到2016年的流动比率由0.39上升到了0.42，主要是因为中孚实业的流动资产上升了21%而流动负债只上升了13%，所以公司的流动比率有所上升。流动资产的上升趋势之所以会大于流动负债主要是因为中孚实业2016年积极开拓市场，扩大销售，大量赊销产品使得销售收入上升了43.29%，应收账款也较去年上升了87.81%。另外由于2016下半年原材料价格的飞速上涨，公司为保证原材料的供应，稳定其价格，在年末预付了大量的材料款使得预付账款较2015年上升了107.14%。

中孚实业2016到2017年的流动比率由0.42上升到了0.48，那是因为其流动资产下降了19%而流动负债却下降了29%，所以中孚实业2017年的流动比率有所上升。流动负债下降的趋势比较大的原因是因为中孚实业在2017年偿还了大量的短期借款和非公开发行的债劵，使其短期借款和其他流动负债分别下降了79.48%和87.80%。

由表3-2可知，中孚实业近三年的流动比率低于行业的平均值，说明中孚实业的短期偿债能力存在一定的风险，这主要是因为在2015年时国内铝产能过剩情况加剧，国家鼓励国内优质铝产能向国外转移，中孚实业没能将铝产品推向国际，导致企业的经济效益落后于同行业；2016和2017年国家通过供给侧结构性改革不断淘汰落后产能，鼓励和引导落后产能退出市场，随着2017 年来国家供给侧改革的持续推进，铝价较去年整体呈上涨趋势，铝行业的经济发展前景较好，但中孚实业由于子公司林丰铝业的所用的电力成本过高导致企业亏损严重，所以将其全面关停并进行产能转移，最终导致中孚实业出现亏损。

综上所述，中孚实业2015-2017年的流动比率虽然有所上升，企业的短期偿债能力有所加强，但是其流动负债远远大于流动资产，企业的全部流动资产不足以偿还企业的流动负债，而且中孚实业的流动比率低于行业的平均值，说明其短期偿债能力有待加强。

2.速动比率分析

速动比率是在流动比率基础上的深化，它消除了中孚实业流动资产中变现速度最慢的存货对流动资产项目的影响。通过对其速动比率的分析，可以了解中孚实业在短时间内将资产变现以偿还短期负债的能力。

表3-3中孚实业2015-2017年速动比率表 单位：万元

表3-4 行业速动比率表

由表3-3和表3-4可以看出，2015-2017年河南中孚实业股份有限公司速动比率三年来都低于行业平均值，说明中孚实业的速动比率在行业中相对来说比较弱，而且近三年中孚实业的速动比率波动不大，甚至2016年到2017年没有变化，这表明该公司的速动资产转换为现金的速度慢，无法在短时间内偿还到期的流动负债，说明企业短期内偿债风险较大。另一方面，2015-2017年河南中孚实业股份有限公司的流动负债大于速动资产，所以在了解中孚实业短期偿债能力的时候，也需要对中孚实业的应收账款周转率情况有所了解。

表3-5中孚实业应收账款周转率表 单位：万元

由表3-5可以看出，中孚实业在这三年的应收账款周转率总体呈下降趋势，由2015年的35.09下降到2017年的24.39，但是应收账款平均余额在不断增加，由27,669.5万元增加到47,227万元，这说明河南中孚实业股份有限公司为了开拓市场、扩大销售，大量赊销产品使得销售收入上升，企业应收账款的数额也随之上升，大量的应收账款将会影响到公司现金流运转，在一定程度上对公司速动比率产生不利影响。

3.现金比率分析

现金比率说简单一点就是现金流动状况，企业的直接偿债能力是由现金比率决定的，当企业的现金比率越高时，这就代表该公司的资金变现能力越高。

表3-6中孚实业2015-2017年现金比率表 单位：万元

表3-7 行业现金比率表

由表3-6可以看出中孚实业的现金比率由2015年的19.67%下降到了2016年的18.93%，下降了大约0.74%，下降的幅度并不大，主要原因是企业的货币资金比2015上升9.5%而流动负债则比2015年上升了13.8%，流动负债的上升趋势大于货币资金，导致现金比率有所下降。

中孚实业2016到2017年的现金比率出现大幅度的下降，由18.93%降到了15.75%，下降了3.18%，主要是因为由于企业的货币资金较2016年下降了41%而流动负债只下降了30%，所以企业现金比率出现大幅度降低。

由表3-7可以看出，中孚实业的现金比率低于行业平均值，这主要是因为中孚实业受供暖季限产政策的影响，中孚实业实行了弹性生产，导致产品产量大幅度下降，影响公司利润，此外由于公司的原材料主要是外部供应的，而且近三年电解铝的主要原材料价格居高不下，严重影响了企业业绩，使得企业利润大幅度下降，导致现金比率逐年下降并与行业平均值的差距越来越大，说明中孚实业的偿债能力较弱，企业可能面临一定的短期偿债风险。

综上所述，中孚实业的现金比率在不断的下降并且远低于行业的现金比率，这意味着企业的资金变现能力比较弱。

　　（三）中孚实业长期偿债能力分析

长期偿债能力是相对于短期偿债能力而言的，它主要表现在两个方面，分别是资本结构和企业获利能力。通过对中孚实业长期偿债能力的具体分析，了解该公司长期偿债能力的变化情况，就能对了解公司的整体财务情况和可持续发展能力有所裨益。

1.资产负债率分析

资产负债率可以综合反映一个企业的负债情况，通过资产负债率，可以评价该企业的资本结构是否是科学合理的。如果一个企业资产负债率较高，则显示该企业负债的比例较高，出现财务风险的几率也随之增加，反之降低。

表3-8中孚实业2015-2017年资产负债率表 单位：万元

表3-9 行业资产负债率表

对于表3-8和表3-9所展示的，河南中孚实业股份有限公司在2015-2017年资产负债率由77.21%增加到79.05%，呈现出持续上涨的趋势，并且一直高于行业平均值和其差距也越来越大，这主要是因为中孚实业近年来业绩不佳，但中孚实业不仅将下属企业全面停产，还溢价收购控股股东资产，公司资产负债率不断上升，导致中孚实业的资产负债率一直保持在较高的水平上，说明中孚实业进行投资扩大经营的自由资本较少，绝大部分都是负债资本，过高的负债使中孚实业的财务费用逐年增加，不停的侵蚀着公司的利润，给中孚实业带来巨大的财务风险，由此看出河南中孚实业股份有限公司的负债情况不乐观，急需采取措施来解决难题。

2.股东权益比率分析

这里需要说明一点的是企业的总资产由两部分组成，分别是股东权益和债务。如果企业的股东权益比率较低，说明公司的债务超过了预期，公司股东权益所占比例比不上需要偿还的债务比。

表3-10 中孚实业2015-2017年股东权益比率表 单位：万元

表3-11 行业股东权益比率表

由表3-10和3-11可以知道，河南中孚实业股份有限公司在2015-2017年的股东权益比率在逐年下降，而资产负债率在不断上升，这说明中孚实业的资产绝大多数是通过负债资金融通的，这对债权人的保证程度比较低，而且低于行业平均值，这主要是因为中孚实业受宏观经济影响，铝价下跌，公司经营出现亏损，为保证公司流动资金需求，公司决定不进行利润分配，所以企业股东权益比率连年下降且低于同行业，说明中孚实业的负债压力比较大，存在长期偿债能力不足的财务风险。

　四、中孚实业偿债能力存在的问题

　　（一）中孚实业短期偿债能力存在的问题

1.流动负债负担过重

从对河南中孚实业股份有限公司短期偿债能力的分析来看，中孚实业由于没能正确响应国家鼓励铝制企业“走出去”的信号和中孚实业的下属公司的连年亏损，导致中孚实业的负债比例持续增加，近三年来河南中孚实业股份有限公司的流动负债大约为流动资产的两倍，企业的现有流动资产不足以偿还企业的流动负债，当企业短期债务到期时，河南中孚实业将面临无法按时偿还债务的风险，这将会对中孚实业的商业信用造成无法挽回的负面影响，并且当中孚实业的流动资产不足以偿还流动负债时，这时中孚实业要想及时偿还流动负债就要动用企业的长期资本，这种资产负债结构对于中孚实业来说是一种高风险的结构，不利于企业的发展。

2.现金储备量不足

从数据上来看，河南中孚实业股份有限公司在2015-2017年的现金比率偏低并且还在逐年下降，这与公司的现金管理不善和企业自身决策失误有很大的关系。

中孚实业在业绩不佳，企业面临较为明显的财务风险时，仍然高溢价收购控股股东所持子公司的剩余股权，并且收购的两家企业均连年亏损且负债高，这就导致公司的利润下降，大量资金被占用。

中孚实业是金属精深加工企业，企业具有工艺流程长、生产工序多的特点，而且使用的专业设备是非常多的，涉及到新产品的开发时，有时会有很多项目同时到来，使得工艺流程变的非常长，生产的工序变的及其复杂，对新设备的需求也比较集中，此时河南中孚实业股份有限公司短期内无法筹集大量资金进行新设备的购买和投产，选择外部借贷的方式筹措资金，对企业的短期偿债造成了压力。此外，河南中孚实业股份有限公司虽然非常重视市场的变化，市场上一旦出现什么新型产品，受欢迎的产品，河南中孚实业股份有限公司都会选择在第一时间研制产品，增强企业的产品竞争力，但是在投入研发的过程中企业管理者却缺乏对于项目的考核和评估，造成投入的大量资金偿还债务的时候压力过大，影响正常经营。

　　（二）中孚实业长期偿债能力存在的问题

1.资本结构不合理

企业的资本结构主要有两部分，分别是股权资本和债务资本。股权资本是通过多种途径来实现的，例如吸收直接投资、筹集资金、留存收益等，股权资本的所有者是公司，它不需要偿还，当企业盈利时，按照权益比例把利润分配给公司的股权所有者。公司只是与股权所有者共同分担风险，不需要承担偿还债务的责任。而对于有债务的公司，不管它是处在盈利还是亏损阶段，当债务到期了都是需要还债的，当企业因为经营问题导致不能按时归还债务，债权人是可以通过法律的手段，致使偿债公司抵押固定资产来偿债。从第三章的数据分析，可以看出河南中孚实业股份有限公司的长期偿债能力存在资本结构不合理的问题，河南中孚实业股份有限公司在2015-2017年资产负债率过高，而且比例由77.21%上升到79.05%，这就导致了资本结构不合理问题越来越严重，企业所要支付的财务费用越来越多，这种发展趋势加重了中孚实业的债务负担，大大增加了中孚实业的财务风险。

2.获利能力低的问题

通常情况下，公司的流动资金有限，公司会通过借债来满足公司的生产和经营活动。如果企业获利能力高，那么投资获得的利润能够很好地满足定期偿债需求；相反，如果企业获利能力低，那么对于需要定时偿还债务时，不能够满资金需求，从而使得公司的偿债能力进一步下降。

对于中孚实业来说，公司主要经营的发电、电解铝，还有铝深加工。但是从专业性的角度而言，河南中孚实业股份有限公司的技术研发还不够成熟，缺乏国内外先进生产技术，在个性化方面缺乏专业人才。再加上公司的偿债能力薄弱，在资金需求方面严重匮乏，因此该公司的获利能力非常有限，价值资本结构存在缺陷，更加凸显出了中孚实业的偿债风险。

　　五、中孚实业偿债能力提升对策

　　（一）中孚实业短期偿债能力提升对策

1.进行合理举债

从前面的分析看出，河南中孚实业股份有限公司的负债比例过大，这一问题也越来越突出。在日益激烈的市场竞争环境中，河南中孚实业股份有限公司需要控制举债比例，实现科学合理举债。首先需要制定合理的举债计划，保证企业能够满足资金支出的正常需求，同时也不影响应收账款的回收，这样才能降低河南中孚实业股份有限公司的财务风险。

河南中孚实业股份有限公司还需要结合自己的财务数据和部门的预算金额来进行举债，拒绝不良诱惑，有意识地规避不良风险，减少公司不必要的损失，同时，公司的领导者们对投资决策需要谨慎对待。合理举债能够帮助公司正常的生存和经营，当在投资回报率提高的时候，公司的资金链将不会出现断裂的现象，也不会出现资金严重不足的问题。所以，当资金问题得到及时有效的解决，公司的负债问题也会逐渐好转。

2.加强现金管理

从第四章分析中可以看到，一方面中孚实业在自身现金流紧张的情况下仍然高价收购股权，这就要求相关人员应加强现金的预算管理，在做出决策时要正确预估其带来的财务风险，另一方面造成河南中孚实业股份有限公司现金管理不善的原因主要表现在两个地方，一个是新项目的开发规划不合理，致使公司资金紧张，同时也是公司大量举债的原因，另一个是河南中孚实业股份有限公司管理层忽视对现金的管理，将工作重点转移在新品的研发和销售上。所以要想解决中孚实业现金管理不善的问题，就需要做好中孚实业的项目合理规划以及现金管理工作。合理安排和规划新项目的投入和研发，需要针对公司的资金状况，制定短期或长期的规划和发展战略，合理控制资金流量的使用。目标战略不是一层不变的，同时也需要根据市场的变化进行战略的调整，而且河南中孚实业股份有限公司应该严格按照自己的资金使用规划来进行资金支出。

　　（二）中孚实业长期偿债能力提升对策

1.优化企业资本结构

从前面的分析可以知道，河南中孚实业股份有限公司的资本结构存在不合理的问题。因此，该公司需要明确资本结构的重要性，它对公司的长期偿债能力提升又有哪些重要作用。可以说，促进资本结构的合理化有利于河南中孚实业股份有限公司长期偿债能力的提高，而资本结构的合理化可以从两个角度来探讨：企业的权益资本和债务资本，根据中孚实业目前的情况，公司负债资本过高，公司面临的偿债压力也是比较大的。所以，河南中孚实业股份有限公司应适当降低负债比例，提高权益资本，具体的做法就是，河南中孚实业股份有限公司在减少向外举债的频率的同时积极寻求同行业其他公司的合作，优势互补，做到利润最大化，也可以通过吸收直接投资的方式来降低负债比例，从而实现资本结构的合理化。

2.增强企业获利能力

针对河南中孚实业股份有限公司获利能力低的问题，需要采取有效措施来增强该公司的获利能力。提高中孚实业的获利能力，关键在于引进先进技术和专业人才，加大对技术的研发，增加产品的附加值，从而为企业带来大量的收益。所以，具体而言河南中孚实业股份有限公司需要在市场导向的前提下，从本公司的实际情况出发，优化生产结构，加大技术开发力度，从而提高产品质量，在市场中以质取胜。另一方面，也需要站在客户的角度，细分市场，引进专业人才，打造适合市场的产品，注重产品的个性化，避免与其他企业的产品雷同而使得产品利润减少。另外，河南中孚实业股份有限公司也需要对项目决策进行评估，对决策产生的风险进行预警，对项目的开发进行全面审查，不要盲目跟风，同时也需要考虑到自身资金使用情况，在投入和回报之间做好权衡，在不影响收益的情况下提升公司的偿债能力。

　　结 论

偿债能力是反映企业生产经营状况好坏的重要标志，企业偿债能力的强弱也是企业利益相关人员非常关注的一个重要指标。本文以中孚实业为例，以其2015到2017年的财务报表数据为基础，结合偿债能力的相关理论对该公司的偿债能力现状进行了分析，在此基础上得出虽然中孚实业在短期偿债能力有所改善，但与行业平均值相比较而言还是存在较大的财务风险，经过进一步分析得出中孚实业短期偿债能力存在流动负债负担过重和现金储备量不足的问题，通过对中孚实业长期偿债能力的分析得出其存在资本结构不合理和获利能力低的问题。针对这些问题提出了一系列的解决对策包括加强现金管理、合理举债、优化资本结构和增强企业获利能力，目的在于帮助中孚实业提高偿债能力。

由于本人对财务分析方面的知识理解的不够透彻，以及对偿债能力相关概念认识的不够全面，对于中孚实业偿债能力的分析主要只是对各项偿债能力的财务指标进行了分析，考虑的因素不够全面，有一定的局限性和主观性，没有考虑到财务报表中没有反映出的对企业偿债能力的影响因素，例如与担保有关的或有负债和企业的未决诉讼等因素，这些表外因素都会对企业的偿债能力产生不同程度的影响，在分析时也应该引起重视。

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　　附录一

中孚实业2015-2017年资产负债表 单位：万元

附录二

中孚实业2015-2017年利润表 单位：万元

河南中孚实业股份有限公司偿债能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月8日

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