宁夏东方钽业股份有限公司偿债能力分析

　　摘要

现如今，中国已经积极构建出科学完善的市场经济体制，无论从内部环境来看，还是从外部市场来看，企业直面的问题都愈加复杂化。在此背景下，企业所表现出的偿债能力，将与其自身持续经营的能力息息相关，故而企业股东及其投资者们，纷纷关注于企业自身的偿债能力。从本质上而言，偿债能力并不仅仅为企业财务管理方面的重要衡量参数，而且对于企业的财务分析环节也尤为关键。故而企业若想获得相对稳定的蓬勃发展，必须针对自身的偿债能力，进行科学合理的细致分析。在本篇论文中，旨在基于宁夏东方钽业股份有限公司所涉及的各类短期以及长期偿债能力指标，进行相对深入的细致分析，以此来揭露宁夏东方钽业股份有限公司在财务方面存在的一些问题，从而为相应的制造业企业提出建议。

　　关键词：宁夏东方钽业股份有限公司；短期偿债能力；长期偿债能力；问题；改进

　　一绪论

　　（一）研究背景

当前时期，全球逐步实现经济一体化，与此同时，现代信用经济日益盛行起来。在此背景下，无论中小企业均纷纷秉持举债经营的融资策略。对于企业而言，其若想持续保持自身的核心市场竞争力，充足的资金流不可或缺，故而企业往往为筹集足够的资金而不得不负债经营。实际上，企业若能进行科学得当的举债经营，则将可带给自身尤为显著的财务杠杆效益，并切实提高股东所能获得的权益报酬。然而，企业同时也将面临不可预知的财务风险，这种风险在特定的情况下将是毁灭性的。故而投资者在决定对某企业进行投资之前，应该对该企业所表现出的偿债能力，进行更深层次的细致分析，才能有效规避自身所面临的经济风险，企业决策者也应如此，唯有如此，才可有效保障企业在未来一段时期所获得的经济利益。

　　（二）研究目的及意义

1.研究目的

现如今，中国经济逐步获得相对稳定的蓬勃发展，财务对于企业而言愈发关键。近年来，企业管理者以及债权人等主体，逐步针对企业内部的各类财务信息，提出愈发严苛的实际要求。从本质上而言，财务报表将能直观体现出企业自身的财务情况及其在未来一段时期的发展趋势。故而若使用者能够获取正确全面的财务报表，将可有助于其自身做出正确睿智的决策，并针对企业所获得的经营成果，进行科学得当的综合评价，深入掌握企业当中存在的一系列问题，再据此提出针对性的改进意见，从而帮助企业持续优化自身的管理质量，切实推进企业在未来一段时期的稳定发展。在此之中，尤为关键的即为企业所表现出的偿债能力，其将能直观表达出企业自身的真实财务情况及其所持有的持续经营能力。由此得知，企业自身所含有的偿债能力，将能决定其未来的发展进程是否长远和稳定。从东方钽业股份有限公司角度看，研究企业偿债能力能够有效提高企业运营能力和偿债能力，提高企业管理水平促进企业健康发展，及时反映企业的健康状况，减少风险，提高业绩，帮助决策。

2.研究意义

本文在参考国内外已有研究结论的基础上，从偿债能力的各种指标入手，据此来针对A股制造行业的某特定上市公司，进行更深层次的细致研究。在此过程中，本人通过秉持财务管理以及相应的财务评价理论，并借助于数理统计等基本方法，针对该上市公司所表现出的偿债能力，进行科学合理的综合研究，与此同时，为其所涉及的关键指标测定得当的标准值，从而为制造行业上市公司在充分利用外部资金的同时有个明确的度量，为增强制造业上市公司的竞争力提供一定的探索性建议，为XX监管部门提供政策性意见以及为相关理论研究做出贡献。

　　（三）国内研究综述

对于本文的研究主体企业而言，笔者在对其内部所涉及的财务分析环节，进行科学细致的分析过程中，着重于针对其所表现出的偿债能力，进行相对深入的综合分析。现如今，国内据此已经获得良好的成果，然而，因为在样本选取以及绩效评价等方面，不同学者存在分歧，故而最后获得的研究结果并不完全相同。

中国学者李亚男等曾经提出，基于现今显著的市场经济环境下，大部分企业均会选择通过负债经营的方式，来试图获得相对稳定的迅猛发展。在此过程中，怎样针对相关企业所表现出的偿债能力，进行深入的细致分析尤为关键。若据此针对企业资产负债表中所涉及多样化项目的实际运行情况，进行科学得当的研究，将可得知企业内部财务状况的优良程度。[1]中国学者王一冉，曾经基于企业所含的偿债、营运以及盈利三大能力彼此之间的内部关联性，进行相对深入的细致分析，从而得出企业的营运能力，决定着企业的盈利和偿债能力，而企业的盈利能力，也会在一定程度上，影响企业偿债能力的结论。[2]金程和陈彦华提出，若想针对企业内部所含的负债结构进行精准确定，则必须借助于现金流量来进行综合考量。这是由于，企业所含有的短期负债，必须通过现金流量来加以偿还，故而若能从现今流量的角度进行分析，则将能更加直观的表现出企业所含有的短期偿债能力。[3]

　　（四）研究内容及方法

1.研究内容

在本课题中，旨在针对企业所含有的偿债能力，进行科学合理的综合分析。在此过程中，涉及到偿债能力的基本定义及其所涉及的多样化指标，唯有对其进行正确认识，才能掌握企业偿债能力分析的作用和意义，从而认识到偿债能力对企业的重要性。

2.研究方法

（1）文献研究法：本人通过查阅相关资料及其自身所掌握的专业知识，略微掌握针对企业所表现出的偿债能力，进行科学得当分析的相关方法，借助于阅读专业著作借鉴国内外论文，杂志，期刊，报纸，充分利用文献资料加以整理分析反复修改论文并征求指导老师的意见力求使论文进一步升华，具有现实的指导意义。

（2）案例分析法：对东方钽业股份有限公司近几年的财务报表进行分析，为增强制造业上市公司的竞争力提供一定的探索性建议，为XX监管部门提供政策性意见以及为相关理论研究做出借鉴

　　（五）偿债能力的概念

偿债能力的基本含义为：企业在自身所承担债务到期的情况下，偿还本息的实际能力。由于多样化企业所承担的负债种类不尽相同，故而偿还资产也表现出一定的差异性。然而，对于任何企业而言，其所表现出的偿债能力，均直接体现出其在当前的发展情况。如果某特定企业的发展态势尤其良好，则其必然会表现出尤其显著的偿债能力，并据此筹集到数量更为可观的资金，周而复始形成良性循环，从而实现企业和投资者的双赢局面。反之企业将无法筹集到足够的资金，并加重企业的筹资成本，丧失投资的好机会，投资者获得的利润就会减少，甚至可能引发债务危机。

1.短期偿债能力的概念

短期偿债能力的基本含义为：企业借助于自身的流动资产，在规定的时间，偿还自身所承担流动负债的实际能力。从本质上而言，企业所含有的短期负债能力，将可直观体现出企业自身所具备的财务能力，尤其可深入体现出企业所具备的流动资产变现能力。由于企业普遍借助于自身的流动资产，来偿还自身所承担的短期债务及其相应的长期债务，故而若该项能力不佳，则企业所含有的长期偿债能力也必将不会良好。由此得知，股东权益将会受到显著的影响。通常情况下，若想针对某特定企业所含有的短期偿债能力进行科学评价，则一般涉及到流动比率以及速动比率等若干指标。

2.长期偿债能力的概念

长期偿债能力的基本含义为：企业可偿还自身所背负长期负债的实际能力。在此过程中，一般涉及到资产负债率以及相应的所有者权益比率等基本衡量指标。事实上，企业所含有的长期债务能力，不仅关系到投资者的利益，而且还和企业所表现出的扩展经营能力息息相关。[4]

　　二影响上市公司偿债能力的因素

　　（一）偿债能力指标体系

企业偿债能力分析通常可以细分为两种类别，其中重点涵盖短期偿债能力分析，除此之外，还涉及到长期偿债能力分析。在这之中，前者旨在包含流动比率以及速动比率等基本衡量指标，长期偿债能力分析的指标有资产负债率、产权比率、所有者权益比率、利息保障倍数等。在下述内容中，本人将着重基于上述指标，针对本文所研究的主体企业，进行科学合理的财务分析。

1.短期偿债能力

一般情况下，短期偿债能力旨在基于流动比率以及现金比率等基本指标进行衡量，详细如下。

（1）流动比率

此项指标旨在代表企业流动资产在偿还债务前的变现能力。

（2）营运资本

此项指标旨在代表企业流动资产高于其所承担流动负债的资本金额。

（3）速动比率

此项指标的基本含义为：将企业所持有的速动资产，除以其所承担的流动负债，而获得的真实比率。

（4）现金流量比率

此项指标的基本含义为：在某特定的时期内，企业所持有的经营现金流量，除以其所承担的流动负债，而获得的真实比率。[5]

2.长期偿债能力

通常情况下，长期偿债能力旨在基于资产负债率以及相应的所有者权益比率等基本指标，针对企业自身整体资产相较于整体负债所表现出的数量关系，进行科学合理的细致衡量。

（1）资产负债率

此项指标通常情况下，也被人们称之为负债比率，其旨在代表将企业所承担的负债总额，除以其所持有的资产总额而获得的比率。该指标旨在维护债权人的根本利益。[6]

（2）产权比率

对于此项指标而言，其尤其关注于企业所持有的债务资本，相较于其所含有的权益资本，而表现出的内在关系。该指标旨在体现出企业内部财务结构所含有的风险性。

（3）所有者权益比率

此项指标的基本含义为：将企业所表现出的所有者权益，相较于其所持有的资产总额，而获得的真实比率。该指标旨在体现出企业整体资产当中的投资者份额。

（4）利息保障倍数

一般情况下，此项指标也被人们称之为利息保障倍数，其旨在代表企业自身的利息税前利润，除以其所需支付的利息费用，而获得的真实比率。[7]

　　（二）营运能力对偿债能力的影响

营运能力的基本含义为：企业对于自身所持资金的实际利用率。这项指标将能体现出企业在实际经营过程中，所能达到的资金周转率。若某企业内部的资产周转率相对较高，则意味着其对自身所持资金，已经进行极为充分的利用。一旦到达偿还债务的时间，公司可以及时转出资金以偿还债务。如果公司的营运能力高，其资产运转速度就快，也就是说公司资产具备很好的变现能力。同时随着资产运转速度的提升，可以使一定量的资产在相应时间内得到更多盈利，提升公司的经营效益，这样可以显著增强公司的偿债能力。

1.存货周转率对偿债能力的影响

存货被认为是流动性最差且流动资产收益率最高的资产。企业主要使用现金来偿还债务。如果公司库存的流动性更差，公司的短期偿债能力将更差。典型企业的存货周转率越高，公司将库存转换为现金的能力就越强。

而通过速动比率可以看出，（存货/流动负债）计算的值越小速动比率也就越大，但是，存货周转率实则将会对企业自身的流动资产比例，产生极其深远的影响。故而若存货周转率的数值较高，则存货占比将会随之降低，短期偿债能力也更为显著。

2.应收账款周转率对偿债能力的影响

只有当公司将应收账款转换为现金时，公司才可针对自身所承担的债务进行及时偿还。由此得知，应收账款周转率实则意味着企业对自身的应收账款，所表现出的周转速度。若此项指标相对较高，则意味着公司在某特定的时间当中，可将大部分应收账款均转化为现金，坏账率不高。这也侧面体现出企业含有良好的偿债能力。[8]

　　（三）盈利能力对偿债能力的影响

盈利能力的基本含义为：企业能够获得可观经济利润的实际能力，这项指标往往和企业所表现出的偿债能力紧密相关。对于债权人而言，其所能从企业收回的本息，往往来源于该企业所获得的经济利润。当企业获得相对稳定的蓬勃发展时，将会表现出尤其显著的盈利能力，在此期间，即使企业并未表现出良好的短期偿债能力，但从长远角度来看，其所含有的长期偿债能力仍旧显著；反之，即便企业的短期偿债能力尚可，也无法支撑长期负债。

1.销售毛利率对偿债能力的影响

对于此项指标而言，其实则意味着企业在销售过程中，获得自身净利润的能力。故而若该项指标数值越好，则意味着企业的获利能力也将尤其显著，并由此表现出良好的偿债能力。

2.净资产收益率对偿债能力的影响

此项指标旨在针对股东权益所能实现的收益能力，进行相对深入的细致评价。该此项指标将能意味着企业的整体收益率，以此来针对企业对所持自有资本的实际运行效率，进行科学合理的综合评价。如果股东所投入的资本完全一致，则此项指标的数值也将越高，并意味着企业所含的偿债能力也愈加显著。[9]

　　（四）现金获取能力对偿债能力的影响

对于多样化企业而言，其在实际经营时，往往并不会从销售产品的过程当中，直接谋得现金收入。一般情况下，应收账款首先入账，公司流动资产中存货和应收账款的比例过高，不可避免地导致现金不足。企业的偿付能力。对于企业而言，在一定时期内没有利润甚至亏损都不是大问题，但如果公司没有足够的现金，就无法生存，更不用说发展了。当有足够的现金可用，公司及时偿还债务的基本保证，企业的价值最终将通过现金流入实现，绝大多数金融风险可以通过收购现金来解决。可以知道，大部分现金是从企业引入的销售收入，投资收益和其他收入，或借入的资金，临时从对外交易中借入的资金，以及特殊销售的非产品资产中获得的。企业。但是，公司从外部借款的能力主要得益于其良好的信用评级，这也与商业活动获取现金的能力有关。如果公司只能通过出售资产获得现金，实际上表明公司从业务活动中获取现金的能力正在减弱，并且已达到资金不足的程度。只有通过出售内在资产才能实现现金支付。因此，现金流决定了公司的兴衰。[10]

1.每元销售现金净流入对偿债能力的影响

此项指标将可体现出企业借助于销售环节，而谋得现金的实际能力。若此项指标的数值相对较高，则意味着企业所表现出的现金收入愈加显著。值得一提的是，此项指标将会和企业所秉持的赊销政策息息相关，若企业为谋得尤为可观的收入过分赊销，则将会造成企业自身的应收账款逐步攀升。最终将会造成企业没有足够的现金偿还到期债务；如果企业为迅速回笼资金而拒不赊销，则将会切实降低企业的所获得的实际收益，不利于保持良好的偿债能力。

2.全部资金现金回收率对偿债能力的影响

此项指标旨在体现出企业资产的变现能力，如果此项指标的数值相对较高，则意味着企业对于自身资产的实际利用率尤其良好，偿债能力也将更为显著。

　　（五）影响偿债能力的其他因素

1.或有负债对偿债能力的影响

此项因素的基本含义为：企业自身在经营时可能产生的相关债务，例如：未决诉讼等。正因此类债务往往表现出较高的不确定性，故而一旦发生，并且金额巨大，则必将影响到企业在未来一段时期的稳定运行。

2.担保责任对偿债能力的影响

此项因素的基本含义为：企业在经营时将自身的资产，当做为其他企业的担保物。在此情况下，一旦担保人并未及时履行债务偿还责任，则企业将负有连带责任，并为其承担相应的债务。

3.租赁活动对偿债能力的影响

此项因素的基本含义为：企业自身在经营时借助于租赁等方法，使其成为自身的固定资产。企业若长期使用这种手段，必将面临到期偿还租金的困境，从而影响到企业所含有的偿债能力。[11]

　　三案例分析——以东方钽业股份有限公司为例

宁夏东方钽业股份有限公司作为宁夏唯一一家销量居世界前列的制造业企业，其公司的财务报表极具研究价值，下面我将透过此公司财务报表数据，分析它的偿债能力。

　　（一）东方钽业股份有限公司概况

宁夏东方钽业股份有限公司（股票代码000962），实则为宁夏有色金属冶炼厂作为主发起人，联合中国有色金属工业技术开发交流中心、青铜峡铝业集团公司、中国石油宁夏化工厂、宁夏恒力钢丝绳股份有限公司四家发起人以发起方式设立的股份有限公司。

公司主产品电容器级钽粉、电容器用钽丝，无论品种、质量均为同行之首。电容器级钽粉产销量多年位列全球前三名，电容器用钽丝连续十年位列全球首位，全球市场占有率依次为钽粉高于25%，钽丝高于60%。

公司长期坚持注重技术进步，秉持生产和科研相结合的发展道路。完成国家和省部级科研课题594项，新产品试制1604项，获国家和省部级科研进步奖82项，有24项产品被评为国家级新产品，持有三项国际专利。为国家高新技术研究发展计划成果产业优化基地；为国际钽铌研究中心（TIC）组织在中国最早的正式成员，亚洲唯一的执委单位。[12]

　　（二）短期偿债能力指标分析

1.流动比率

通常情况下，如果流动比率的数值相对较高，则意味着企业所表现出的短期偿债能力尤为良好。全球旨在将流动比率下限设定为1；当此项指标的数值为2时，则意味着对应企业所表现出的财务情况极其稳定。假设此项指标的数值过低，则意味着企业很有可能无法按期偿还自身所承担的债务。值得一提的是，该项指标不宜过高，否则将意味着企业含有相对较高的流动资产，这并不利于资金的良好使用率。故而必须基于企业自身的实际情况，来针对性选择恰当适宜的流动比率。在下述内容中，旨在基于宁夏东方钽业股份有限公司2015—2017年的财务数据分析其流动比率。见下表：

表3-1东方钽业股份有限公司2015—2017年的流动比率单位：元

根据上述数据可得，宁夏东方钽业股份有限公司2015—2017年的流动比率基本保持在1的水平上，而到了2017年，流动比率远高于1。可见，宁夏东方钽业股份有限公司的短期偿债能力有所提高。

2.营运资本

通常情况下，如果在流动资产远远超过流动负债的情况下，营运资本将表现为正值。该项指标的数值若相对较高，则意味着企业的财务情况愈加稳定，企业必须担负偿债压力。然而，如果在流动资产不高于流动负债的情况下，营运资本将表现为负值。企业当中的某些长期资产，必须经由一定的流动负债来予以支持。而通常情况下，流动负债的偿还时间一般为1年，故而意味着企业在该部分投入的长期资产，将于1年当中无法变现，必须再次筹资。

由营运资本=流动资产-流动负债可以得知

2015年营运资本=1416032896.71-1187920308.36=228112588.35

2016年营运资本=1379533965.89-1260801752.41=118732213.48

2017年营运资本=973925353.24-616312252.20=357613101.04

从2015—2017年东方钽业股份有限公司的营运资本来看，2016年的营运资本比2015年的营运资本状况差，相对于2015年而言，2016年的流动资产有所减少而流动负债又在增加，说明了企业的财务状况不稳定，短期偿债能力有所弱化。而到了2017年营运资本好于2015和2016年，虽然流动负债减少很多，但流动资产也缩水了。由于营运资本反映可用于偿还短期负债剩余资金的绝对量，因此在集团流动资产和流动负债均发生变化，则运用相对数指标体现公司的短期偿债能力尤为关键。

3.速动比率

通常情况下，如果该项指标的数值相对较高，则意味着企业所表现出的流动负债偿还能力尤为良好。全球旨在将最佳的速动比率设定为1；假设此项指标的数值不高于1，则意味着企业很有可能面临显著的偿债风险。值得一提的是，该项指标不宜过高，否则将会由于企业现金等比例过大，而切实提高企业所需支付的机会成本。下面通过宁夏东方钽业股份有限公司2015—2017年的财务数据分析其速动比率。见下表：

表3-2东方钽业股份有限公司2015—2017年的速动比率单位：元

通过以上数据分析可得，东方钽业股份有限公司2015—2017年的速动比率均小于1.可见，东方钽业股份有限公司的短期偿债能力比较弱。但近三年速动比率逐年提高，可知东方钽业股份有限公司的短期偿债能力向好的方向发展。

4.现金流量比率

通常情况下，现金流量比率越高越好，然而若低于0.5则意味着企业存在财务风险，以下即为东方钽业股份有限公司2015—2017年的财务数据分析其现金流量比率。见下表:

表3-3东方钽业股份有限公司2015—2017年的现金流量比率单位：元

通过以上数据分析得，东方钽业股份有限公司2015—2017年的现金流量一直比较低虽然逐年增长，但是其比率均在0.5以下，显然东方钽业股份有限公司存在财务风险，短期偿债能力较弱。

综上所述，宁夏东方钽业股份有限公司的短期偿债能力较弱，是由于其流动资产和现金流量较少，偿还流动负债难度较大。

　　（三）长期能力指标分析

1.资产负债率

资产负债率旨在体现出企业资产当中的负债比例，可体现出企业偿还自身承担债务的实际能力。通常情况下，若该项指标的数值相对较小，则意味着企业所表现出的长期偿债能力尤为显著。若该项数值相对较大，则意味着企业所承担的债务过多。在此情况下，若企业并不具备雄厚的资金实力，将会直接危害债权人的经济利益。并不利于自身的长远发展。通常情况下，企业所表现出的资产负债率不可超过50%，不然将无法切实保障债权人的实际利益。下面通过东方钽业股份有限公司2015—2017年的财务数据分析其资产负债率。详见下表：

表3-4东方钽业股份有限公司2015—2017年的资产负债率单位：元

通过以上数据分析得，东方钽业股份有限公司2015-2017年的资产负债率比较低，后两年的比率没有超过50%，且逐年降低。说明企业在近几年的发展有所改善，债务负担有所减轻，资金实力缓慢增长。总体来说，企业长期偿债能力较弱。

2.产权比率

通常情况下，产权比率在1:1比较合适。比率越高则意味着企业的财务状况越差，债权人贷款的安全性将无保障，企业的风险越大，则负债融资能力越高。下面通过宁夏东方钽业股份有限公司2015—2017年的财务数据分析其产权比率。见下表：

表3-5东方钽业股份有限公司2015—2017年的产权比率单位：元

通过以上数据分析可得，东方钽业股份有限公司2015-2017年的产权比率呈逐年下降趋势。这一趋势，这意味着企业长期偿债能力逐渐变强，债权人权益保障程度变高，承担风险变小。

3.所有者权益比率

所有者权益比率旨在代表企业长期偿债能力的保证程度，此指标越高，则意味着企业资产中由投资人投资所形成的资产越多，偿还债务的保证程度越大。从“所有者权益比率=1-资产负债率”来看，此项指标越大，则资产负债率越小。当债权人将资金借给股东权益比率较高的企业，则将可全额收回债权，即使企业清算时资产无法基于账面价值收回，债权人也不会存在太大损失。由此可见，所有者权益比率将可表达出企业对债权人的保护程度。若企业处于清算状态，则指标对偿债能力的保证程度将尤为关键。

就所有者权益比率=所有者权益/资产总额*100%=1-资产负债率来看

2015年所有者权益比率=1-54.06%=45.94%

2016年所有者权益比率=1-47.22%=52.78%

2017年所有者权益比率=1-45.69%=54.31%

根据数据分析可以看出来，虽然企业2015—2017年的资产负债率均小于所有者权益比率，但所有者权益比率依旧较低，与资产负债率差距较小。说明企业对债权人的保护程度不是很高，企业偿还长期债务的能力比较弱。

4.利息保障倍数

利息保证倍数指标体现出企业盈利和利息费用之间的关系。通常情况下，此项指标越高，这意味着企业的长期偿债能力越高、运用利息保障倍数分析评价企业的长期偿债能力时，从静态角度进行观察，通常认为该指标需超过1，否则意味着企业偿债能力很差，无力举债经营；从动态角度进行观察，若利息保证倍数提高，则意味着偿债能力提高，否则意味着企业偿债能力降低。

表3-6东方钽业股份有限公司20152017年的利息保障倍数单位：元

最后通过利息保障倍数=息税前利润总额/利息费用

=（利润总额+利息支出）/利息费用

=（净利润+所得税+利息支出）/利息费用

可以得出

2015年利息保障倍数

=（-636,243,169.06-50,071,045.69+76,078,120.53）/76,078,120.53=-8.02

2016年利息保障倍数

=（29,251,624.922+74,937,184.42+51,428,927.65）/51,428,927.65=3.03

2017年利息保障倍数

=（-379,972,580.42-87,044.27+30,794,093.42）/30,794,093.42=-11.34

根据以上数据分析可以看出来，2015—2017年东方钽业股份有限公司的利息保障倍数变化不稳定，且差距大。2015年和2017年的利息保障倍数均小于1，可见该公司偿债能力差，虽然有过短暂的提高，但也无法说明该企业的偿债能力增强。

　　四东方钽业股份有限公司偿债能力存在的问题及成因分析

　　（一）东方钽业股份有限公司偿债能力方面存在的问题

1.短期偿债能力表现较弱

表4-1东方钽业股份有限公司2015—2017年的短期偿债能力分析指标

根据上文数据可得出以上表格，我们可以看到除了流动比率这个分析指标表现出企业短期偿债能力较好，其他的三个指标均有问题。尤其营运资本，虽然三年营运资本分析指标均为正数且有所增长，可流动资产和流动负债却逐年减少。这些说明了东方钽业股份有限公司的短期偿债能力表现较弱，不够理想。

2.长期偿债能力差，但资产结构较理想

表4-2东方钽业股份有限公司2015—2017年的长期偿债能力分析指标

根据上文数据分析可得出以上数据，我发现东方钽业股份有限公司的利息保障倍数指标较低，表明该公司盈利能力较差，说明其长期偿债能力差。但是，进一步分析我们可以看出，企业的负债总额变小，股东权益总额较多，企业的自有资产多。从而，表明了企业的资产结构较为理想。

　　（二）东方钽业股份有限公司偿债能力方面存在问题的成因

1.存货太多

表4-3东方钽业股份有限公司2015—2017年的存货周转率单位：元

分析东方钽业股份有限公司2015—2017年的存货周转率，发现其存货周转率过慢，存货变现能力弱。

2.复杂的社会原因

企业债务问题为中国自计划经济至社会主义市场经济过渡时存在的问题，其形成存在宏观、XX、企业、改革等各类因素。所以，东方钽业股份有限公司存在的债务偿还能力弱的问题也不仅仅是企业存货、短期借款过多，还有其他的原因，原因如下：

2.1国家积极发展循环经济和环保产业，促进地区经济和环境协调发展。致使制造业企业生产成本增加，利润缩小。

2.2企业经营管理过失。缺乏资产经营意识，资产流失，提高负债需求，进入高负债循环。

2.3银行机制不完善。其一、多头账户，分散结算，纪律松弛，加剧企业债务的拖欠。其二、呆账尚未及时处理，提高贷款和利息，增加处理债务企业呆账的难度，进而推动了企业的高负债。

综上所述，企业造成债务负担过重的原因有XX、银行和企业等多方面的原因。

　　五制造业企业存在问题的解决对策

对于任何企业而言，其所表现出的偿债能力，均位于某特定的区间中。若跳出此区间，企业所含有的盈利能力将无法得到有效保障，甚至面临极高的财务风险。当前时期，企业所面临的市场竞争态势愈加呈现出白热化。在此背景下，企业获胜的关键能力即为自身的盈利能力。然而，若想有效提高企业所含有的盈利能力，需要首先优化其自身含有的偿债能力，使得两者之间相匹配，才能帮助企业在激烈的市场竞争当中占据一席之地。当然，宁夏东方钽业股份有限公司作为一家以制造业为主的现代化上市企业也不能逃避这个问题。

在国家最新出台的会计制度当中，已经删除专款专用项目，故而企业资金将具备更高的运用自由度，有助于企业有效调整自身的资金结构。通常情况下，企业当中的资产总额，往往会远远超过其所承担的于负债总额，然而，因为多样化变现能力存在显著的差异性，故而企业所表现出的偿债能力也不尽相同。尤其在资产结构不够科学得当的情况下，企业必须持续完善自身的资产结构，才可切实满足自身的偿债需求。我认为应该通过以下几方面入手：

1.减少库存商品

积极销售成品并减少产品库存。例如，根据市场需求，积极与客户沟通，调整客户的交货时间，甚至主动将货物交付给客户，但与客户就运输成本进行协商，或者在一定时间，可以给予一定的折扣，引导客户及时提货，从而减少库存量，增加企业资金量，增强企业偿债能力。

2.加强企业会计政策管理

利益的多样化提高企业竞争和财务管理的复杂性，故而若某特定企业想在竞争中取胜并长期运行，就必须加强企业会计政策管理体系，从而提高企业的偿债能力。首先，应当建立专业的财务管理团队。其次，采用合理的会计政策，运用得体的会计制度。[13]

3.树立资金时间价值观念，减少利息费用

长期以来，人们缺乏资本时间和资本成本概念的概念，并且对不同的资金有相同的处理方式。许多基金投资缓慢，投资效果不佳。因此，企业必须将时间确定为收入，时间就是金钱。从而减少企业借贷金额，降低企业利息支出。

4.正确运用财务杆杠,提高企业自有资金收益率

整体而言，财务杠杆基本原则的本质，实则为借助于适当的债务管理，来有效增强公司内部自有资金的实际回报率。从本质上而言，企业税前收益率的略微调整，可能均会引发自有资金回报率的显著变动。然而，由于财务杠杆表现出尤为突出的正负效应，故而在为企业带来可观经济利益的同时，往往可能使其蒙受巨大的经济损失。基于上述情况得知，科学控制企业负债相对于其所持自有资金之间的实际比例值尤为关键。唯有如此，才可有效减少企业所面临的财务回报风险，事实上，若能科学合理的应用财务杠杆，则将可以有效增强企业所表现出的资本回报率，而且还能显著增强企业所含有的偿债能力，这对于企业而言至关重要。

5.设立偿债基金，健全企业的债务清偿的自我约束机制

一旦企业进入复杂的市场环境，必将陷入纷杂的信用关系当中。现如今，信用经济逐步获得相对稳定的迅猛发展，企业将可持续优化自身的外部条件，然而，这将会有效提高企业所面临的财务风险。基于上述现象，绝大多数西方发达国家均设立偿债基金，以此来切实规避风险，有效增强企业抵御各类债务的实际能力。[14]

6.牢固树立偿债观念，强化偿债意识

假设企业极度缺乏良好的偿债意识，则将会导致企业的偿债能力减弱，这关系到企业的生死存亡，因此，牢固树立偿债观念，强化偿债意识，对于企业来说非常重要。

综上所述，企业的发展目标即为赢得相对可观的经济收益，并逐步获得相对稳定的蓬勃发展。由于其所表现出的偿债能力，和债权人的根本利益以及企业在未来一段时期的长远发展息息相关，故而企业必须基于自身的实际情况，来持续完善自身的资产结构，并据此积极构建出科学系统的融资框架以及合理的偿债计划，才能基于多方位有效增强企业自身的偿付能力，从而切实保障企业在未来一段时期，能够获得相对迅猛的发展。[15]

　　参考文献

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[2]王一冉.企业偿债能力指标的问题及改进探究[J].当代会计,2016(06):40-41.

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[4]姜毅,范火盈.财务分析[M].上海交通大学出版社:韩建民,2015:280-310

[5]许世宁.企业短期偿债能力影响因素的研究[J].企业研究,2013(16):60-61

[6]纪敏,张翔.对杠杆率和资产负债率的思考[J].金融与经济,2016(09):19-21

[7]姜毅,范火盈.财务分析[M].上海交通大学出版社:韩建民,2015:280-310

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[11]王浴美.企业偿债能力影响因素及对策分析[J].中国乡镇企业会计,2018(04):105-107.

[12]虎文娟.宁夏东方钽业股份有限公司资本结构分析及发展建议[J].企业技术开发,2014(9):121-123

[13]雷娜.企业短期偿债能力影响因素的研究——以青岛海尔股份有限公司为例[J].中国信息管理化,2016(09):50-52

[14]张英梅.公司偿债能力浅析[J]保险职业学院学报,2014(06):53-55

[15]赵斌.企业偿债能力动态分析模型构建(J)财会通讯,2013(02):92-93

　　致谢

首先，在论文完成之际，我要特别感谢我的论文老师吕靖老师的悉心指导。在写论文的过程中，从选题到开题、从初稿到定稿，吕靖老师都是不厌其烦的帮我找出论文中的缺陷与不足，并耐心的提出了建议，才使我的毕业论文能顺利完成。其次，我要感谢商学院的全体老师，由于他们的悉心指导，让我对“财务管理”这四个字有了更深的认识和理解，并熟练的掌握了相关的专业知识。最后，我要感谢我的舍友和朋友在此期间给予我的帮助、鼓励与照顾，让我就更顺利的完成我的学业和大学生活。

宁夏东方钽业股份有限公司偿债能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年7月8日

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