民丰公司偿债能力研究

内容摘要

依据民丰公司15年至17年的数据，结合近些年国内外学者的研究理论成果依据，运用比率分析以及对比分析方法来分析资产负债率、速动比率、现金比率、流动比率这四个指标。在此进程中，找出影响公司偿债能力的因素：日常经营的收入、全部资产现金回收率、资产构成和盈利情况、公司内部结构，也发现该公司偿债能力存在一些问题，包括财务管理需要加强，流动资产存在问题，负债比例结构不合理。最后，针对民丰公司目前偿债能力分析情况，提出公司应该提高现金可以随时存取的能力、优化资本结构、加强应收账款，应收票据变现能力等建议。

关键词

偿债能力；影响因素；评价

一、绪论

（一）选题背景及研究目的

近年来，在我国经济不断繁荣和改进的情况下，为了获取更多的市场份额的困难也越来越多了，因此，偿债能力受到许多公司的重视。我们周围就有许多公司的破产就是因为公司没有办法偿还自己所借外债或者在有需要大量现金的情形下无法提供造成的。16年龙德置业的破产就是一个很好的举例。还有乐视公司投资大量潜在商品但是后续资金无力，从而导致了现在的困境。在18年1月份解决了将近9亿元的债务可是还是有一大部分尚未解决。在深圳证券交易所信息里面关于18年2月份就有将近40家公司的债务信息。可以看出，无论是实力强劲的公司还是拥有国际地位的公司，都应该把偿债能力与公司稳定和持续发展结合在一起，以便于理解和对抗，并加强科学合理的分析，它可以作为公司正常运行的晴雨表。对于资金的合理利用以及公司投资项目的持续经营都会与公司负债密切相关。

（二）国内外研究成果综述

1．国外研究成果

Dimitris N. Chorafas（2004）认为：在公司权衡，理解和识别风险后，将采用最有用的方法，并且在经过最小的努力下积极地、有打算地解决风险的过程中，获取最有利可图的解决方案之后，偿债能力能够动摇专业评价等级的机构对公司的信用评价，在这个情况下很容易造成人们对公司的信任度降低；也会降低了公司在市场环境中的价值和影响力。因此，敏感性分析有助于确定偿债能力的关键驱动因素，以及在资源较少且有多种选择上做出决策时意外情况的必要性[1]。Lin He,Ping Hou,Zongxia Liang(2008)他们指出在偿债能力受到牵制的情形下，可以制定保险公司的最佳控制策略。在研究后发现，保险公司得到最佳控制结果很少，因为大多数公司高管选择了股东得到最多利益作为公司财务目标。经过一些方法推论，他们得出结论：如果预先确定股利大于传统最优股利，那么支付障碍之外的一切都是最好的政策[2]。Sebastian Gryglewicz(2010)认为：公司流动性和偿债能力之间存在相互依存关系，在他的理解中，只有当现金储备能力吸收现金波动的情况下，支付才是平稳的。并且他认为现金流是由外部所决定的，这可能需要取决于偿债能力水平。也有可能是公司外部的竞争会影响现金流。在存在资金限制的情况下，一个公司没有足够的现金流，那么自然对这个公司的偿债能力要求就会更高，而公司获得收益的机会也会变大[3]。

Diana Elena Vasiu，Iulian Gheorghe(2014)认为：除了在计算公司损益以外，还应该对其应付到期还债能力着重观察。用定量的实证分析方法得出了偿债能力在0.3至0.5之中是一个好情况，在0.5之上则是反映一个公司正常情况[4]。Silviu C.V. Chiriac(2015)觉得偿债能力分析了公司的长期财务情况，假如想要正常运营就必须要有履行长期财务承诺的义务。通过研究罗马尼亚的旅游业时发现，唯一的指标似乎是一个常数，变化的是全球自主性的比率，公司的价值也没有什么变化，但公司的偿债能力恶化[5]。

2．国内研究成果

对于偿债能力而言，学者们都有许多看法。如杨毅（2015）认为：公司偿债能力是权衡公司在某一段时间内赚取发展资金的出处和分布情况的关键；也反映了在一定时间内生产和销售后所收到的有效收入。偿债能力指数能够用来了解公司抵挡风险的能力，因此，对公司来说它的偿债能力是相当重要的[6]。曹旭文（2018）认为：对偿债能力的真实认识和客观总结后，找出财务数据背后所代表的含义。从而解释公司资本结构当中存在的问题，为公司决策提供全面、有效、准确的依据，有利于公司和其他利益相关者的经营管理[7]。霍强（2018）认为：公司偿债能力的剖解与各方利益直接相关。只是因为公司的经理层、债权人、投资人有不同的利益，所以对偿债能力的理解是不同的[8]。

学习偿债能力有很多种方法，通过查阅许多资料，会发现不同的人会有不同的想法以及思路。陈继纯，姜旭英，李红，纵静（2012）认为：偿债能力分析中，有三个缺点。第一：获得的各种数据来源被限制了，例如我国绝大部分公司分析都只会选择财务报表和资产负债表一起分析。第二：假设基础不得当。在未来的发展中，公司应该是以能力范围内清偿所欠贷款或者拍卖自己的所属物品的方式进行分析而不是清算。第三：偿债能力是在没有考虑到在持续时间内，现金可能会有时间上价值的增加或减少的情况下进行分析的[9]。而张咏琦（2016）认为公司过高的偿债能力把公司的管理收入和处理资金运作的方法暴露出来了，这样会造成公司的有一些资金放在一旁不用造成浪费，并且某一段时间内公司所期待的资本组合方式并没有为公司带来收益，不利于公司价值的最大化。所以公司要优化安排资本结构，降低资金闲置；合理进行负债计划以及还债计划。只有这样，偿债能力才能作为公司正常经营的基本保障[10]。吴彦辉，赖碧瑛（2016）通过研究某传媒公司为例，分析出偿债能力不强的原因是：首先，收入来源单一。其次，流动资产质量不高。最后，公司自身发展缓慢[11]。郭成兰（2015）认为：公司法人组成对公司偿债能力也有一定的影响。具体表现为有四种，股东拥有很高的权力就会以股东所获得利益为主；董事会利用自己的职能在公司的决策上以及组织形式发挥影响力；公司在经营活动过程中担负起责任的成员对各个部门递交的各种报表有责任；在公司经营活动中存在利害关系的群体或人员。比如股东治理有效性就包括两个方面：第一个方面是公司股东权利与公司股东行为相互制约。在多数情况下不容易造成因为管理层缺少管束而损害公司利益的行为。第二个方面是因为大多数公司根据控股比例，任命股东为公司董事长或总经理，在这个时候如果其他股东如果有效行使自己的权利，就容易造成公司一人独大，可能会出现决策失误等事件。所以，公司内部一定要学会相互制约才可以使公司稳定发展[12]。李爱玲（2014）通过在2005年至2012年在深圳地区上市的117家房地产公司的数据，利用实证分析还有计算因子得分以及面板数据计量分析模型的方法，她从不同的角度论证了债务结构对偿债能力的作用。最后实验证明发现：房地产公司的债务结构对偿债能力起主要作用。所以在房地产公司中，公司必须合理有效地安排债务结构[13]。

对偿债能力而言影响的因素会有很多种，比如，同一家公司在不同的时期有不同的策略，更不用去说不同的公司所带来的之间的差异，但是大部分的差异都是可以归为一类的。就像刘章胜、刘鹤翔（2015）认为：在公司管理和生产的过程中流动性是偿债能力主要部分，也是公司资产利用的内在特性[14]。欧阳斌 （2009）认为：购买公司长期债务的人以及拥有剩下的权益的人来说，都会很关心偿债能力[15]。王久玮（2009）认为现金流量表是分析公司偿债能力不可或缺的。现金流量表是分析偿债能力如何使用，比方偿债能力的支付情况，还可以填补一些其他表格没有的空白。通过现金流量表，只要是公司相关利益方都可以了解到公司的财务状况以及现金流量情况，为说明偿债能力提供根据[16]。王浴美（2018）认为现金获取能力会对偿债能力起作用。在公司销售过程中，公司不能直接获得现金收入，公司的大部分收入都是以应收账款的形式存在。因此，公司流动资产的存货和应收账款占比过高，对偿债能力会起作用[17]。王雨松，杨洋（2016）认为：公司资金的构成和公司长时间获得利润的情形会影响长期偿债能力。由于公司融资渠道的多样性，致使借贷市场不平衡，贷款利率上升，加剧了民间融资风险，所以，公司必须加强内部信用建设，提高抗风险能力。而长时间获得利润的情形是由公司能否偿还债务以及是否有其他空闲资金用于偿债而决定的，公司获利能力强，长期偿债能力也增强[18]。鲍长生，陈成，邓慕南（2015）觉得公司的生产和管理模式的改变还有对资产不同分配是公司再投资造成的，而公司再投资则改变了公司的偿债能力。他们分析了四大产业：外贸、劳动密集型、先进制造业和现代服务业。也得出短期偿债能力和长期强弱能力强弱会与我国不同时期的经济战略而有所不同。还有金融危机也会对公司造成不同的影响。所以公司在面对这些风险下必须学会依照本公司的内部结构来分析偿债能力[19]。邓海虹（2017）认为：公司的长、短期偿债能力都与其自身的收入方式有着密切联系，对于获得利润的方法都要尝试一下[20]。

（三）研究评述及研究思路

综上所述:国外对公司偿债能力的研究远远早于中国，并且早已在本国国内进行规范性实施。还依照本国国情加以修改。但是国内的研究还是以公司公司为出发点，并不能以一个行业整体性来进行研究。国内大多数学者对偿债能力的研究还是以某一个公司进行具体化讨论，并且对各个相关指标进行研究和分析。其实，对于公司的偿债能力，本人认为吸取别人的经验改革是有很有必要的。对于一个公司整体财务数据进行分析显然是很重要的，但是公司必须学会如何抓好侧重点。公司要掌握偿债能力与财务指标之间的联系，并且把偿债能力积极运用到公司的每项决策中。在讨论偿债能力分析中，国内外学者都会提到资金的流动性，所以对于资金流动这一块，公司必须想办法构建一个稳定资金的流动渠道，并且在运用这个渠道的时，资金使用需要灵活。只有这样公司偿债能力才会得到显著提高。另外一个方面，公司进行投资分析时，我们应该充分思虑公司的偿债能力，不能过于激进，而如何衡量这个能力的范围，成了现在研究的重点。因此，要加强对公司偿债能力的研究与探讨，结合实际情况提出科学有效的建议。

文章中选用比率分析与比较分析两种方法交互结合，同时在有些地方也采取了归纳总结、结构比重分析相结合。首先通过查询大量数据分析以及其他学者的学术研究，借鉴其优秀成果与经验，为本文叙述奠定良好基础。其次，根据前人的理论基础，通过对民丰特种纸股份有限公司近几年内的数据进行研究，得出相关结论，并且在此基础上发表自己的意见及对策。

二、民丰公司简介

民丰特种纸股份有限公司（以下简称民丰）成立于1988年11月，是由有八十余年历史的民丰集团公司（前身禾兰造纸公司）作为发起人，对与生产主要产品相关的最复杂资产进行重组和再重组，中国大型特种纸综合性公司之一，产品占有率均保持全国第一。改革开放以来,民丰公司一直致力于提高公司利润为主,踊跃促进国有公司改革。在此几十年间，国内首家描摹纸和电容纸在民丰公司首先顺利生产出来。2004年以后,公司又成功研发了20项新品种,并在相关产品上应用30多项新技术。申请专利17项,其中已授权8项。民丰参加或主办制定国家或行业标准20多项，已顺利使用于国内外著名卷烟公司和一些国际的企业。近年来，已经开发和生产了描图纸还有高克重、多克重描图纸和特白描图纸等产品。

3.民丰公司偿债能力分析

通常了解偿债能力的主要角度是短期偿债能力和长期偿债能力，但并不只是观察这两大类指标就可以的，数据分析要全面。我们还要多角度的去分析公司的偿债能力。例如偿债能力也跟营运资本密切相关，现金流量表也可以分析偿债能力，也可以从不同的信息使用者角度出发去分析偿债能力。

（一）营运资本对比分析

以民丰特种纸股份有限公司提供的16年、17年数据为例，编制营运资本对比分析表，如表1所示。

表1营运资本对比分析表

由表1可知，该公司17年流动资产比起16年增幅2%，而17年流动负债比起16年是减少6%。所以这样就使得营运资本大幅度上升，从理论上讲，当营运资本为正数，当公司流动资产大于流动负债，公司营运资本越多，清偿流动负债就没有太大压力，偿债能力就会变强。其实，营运资本突然增加72%，跟公司所处的环境是有关系的。16年整体市场环境不佳，公司只能放慢脚步，维持盈利情况。相反，17年国家经济各方面都有好进展，公司顺利完成各项任务，可以使用的资金变多了。

（二）短期偿债能力分析

本文对民丰特种纸股份有限公司以及青山纸业股份有限公司（以下简称青山）的财务报表数据进行整理，为了更清晰明了地反映出民丰公司的偿债能力，同时以青山公司为参照对象，与民丰公司的偿债能力进行横向对比。求出两个公司2015年至2017的流动比率，速动比率，现金比率数值如表2所示。

表2 短期偿债能力数据分析表

第一，从15年至17年的流动比率都是小于2，证明该公司的短期偿债能力不够好。然而从15年开始流动比率呈上升趋势，虽然范围改变不大，这说明该公司的短期偿债能力是变强的。这个情况可能跟然而，与青山相比，民丰这三年的流动比率波动不大，略占有优势。可以表明民丰的流动资产储蓄更为充足一些，对偿还流动负债的保障水平要高一些。第二，从速动比率来看，它是对流动比率的增加阐述并且它所传递的内容更多。民丰从0.62到0.78，三年来处于稳步上升，虽然没有达到理论值最好值1，但是也在其附近。表格显示出该公司的短期偿债能力还是较弱的，所以导致了速动比率也不能过高。比起青山的起伏大，民丰在这一方面也还是有优势的。尽管，民丰存货占流动比重并不高，但是在流动资产扣除存货后，民丰依然有较多的流动资产用来偿还流动负债，这也说明民丰的流动负债是处于控制下的，不能偿还短期债务的可能性较小。但是速动比率跟应收账款周转速度有关，所以有时候我们需要考虑应收账款。第三，从现金比率来看稳定在0.2以下，有一些波动，但是起伏不大。而现金比率一般认为0.2以上比较好，该公司低于0.2.说明现金的资产获利能力不好，很容易导致公司的机会成本增加，资产没有得到有效的利用或者公司的经营现金净流量不能满足到期负债的需要。由于偿债能力是一个公司重要指标，在短期偿债能力分析中，流动比率和速动比率是容易高估的公司的短期偿债能力，因此公司需要更加保守的方法来进行检查。

因此，需要从现金流入的动态角度对短期偿债能力进行再次补充更正，直观地反映出公司实际的短期偿债能力。在这一方面，青山比民丰更好。青山在16年和17年现金比率都是高于民丰的，表明青山可以使用的流动现金更多一些，具有更强的短期偿债能力。最后，是从三个指标进行对比分析，所以不能单独以某一个指标为准，要全面地考虑。

（三）长期偿债能力分析

依旧从15年到17年的民丰公司数据来进行长期偿债能力的阐述，长期偿债能力的解析主要是以资产负债比率、产权比率、带息负债率、利息费用保障倍数这四个指标进行了解。如表3所示

表3 长期偿债能力数据分析表

第一，从资产负债比率来看，15年到17年每年都在稳定下降，对于债权人来说，权益保障越来越高。也说明该公司债务越来越少了，而且公司可领用的资金也比较充足，财务状况也非常稳定。债权人承担的财务风险较小。民丰可以通过资金有限，价格有限的负债操作方式为公司提供足够的营运资金。但是，相比青山而言，民丰还是要继续保持这个发展势头。第二，产权比率在这三年内也是下降的，它反映出公司的财务结构是越来越稳健的，公司体系也是越来越成熟，公司财务风险也是越来越小的。而青山虽然在15年产权比率高达2.17，但是在16年比率下降到0.45，说明公司财务风险较大，它的财务结构很不稳定。青山是一个代价不确定性很高但是获得巨大收益可能性也大的公司；而民丰是一个代价不确定性较低但是获得巨大收益可能性低的财务结构。第三，从带息负债比率来看，形势却不那么好，民丰该比率在0.5到0.7之间浮动，这表明该公司未来的偿债压力是不稳定的。如果公司稍微不注意可能就会引起偿债能力的下降，导致公司出现危机。第四，从利息费用保障倍数来看，相较于15年，16年和17年都是增长的，说明公司经营所得支付债务利息能力是越来越强。侧面反映出经营所得是处于增长状态，公司财务状况变得好一些了。不过该比率只能反映公司支付利息的能力和公司举债经营的基本要求，对于来分析公司有没有足够的资金清偿债务是有一定的缺陷。所以，民丰公司的比率是处于危险地段的，一般情况下，这个指标至少是要大于1的。但是这个指标中有一个缺陷，就是作为不直接参与公司决策的人是很难得到准确的利息费用数额，因此，在这个公式计算中，用财务费用去替换利息费用。

（四）现金流量表分析

所以，我们可以从以下三个方面来了解民丰公司的偿债能力，为了更直观地看出对比，依旧使用数据对比分析。如表4，表5所示。

表4 经营活动产生的现金流量分析表

从表3可以看出来，民丰虽然销售额三年来有大幅度提高，但是所耗费的成本也是越来越高，这也导致了销售商品、提供劳务所得与购进商品、接受劳动付出之比越来越低。在这种情形下，反映出公司的销售利润没有之前大了，导致公司偿还债务的能力减弱。从销售商品、提供劳务所得与经营活动流入总额两个指标进行比较，不难看出，公司销售所获得资金占经营活动流入现金的绝大部分。占比大，可以说明公司主营业务突出，销售情况良好，流动性偿债能力好。

表5 投资活动现金流量表分析

从这3年来看，当公司处于扩大规模的阶段或者开发新产品阶段的时候，现金流入量无法弥补现金流出量。在未来现金偿还债务的时候，只能是依靠公司投资是否有效来决定，还要取决于是否创造了收益，如果只是还本的话，公司就会面临偿债危机。所以，在阐述资金收付活动时，不能只是依赖于现金流入能否弥补现金流出量，需要多方面多角度的比较。公司应当制定长期的现金测定信息，剖析其产生的债务信息，以此来预先推测偿债能力。

从筹资活动现金流量分析角度来看，民丰15年筹资活动产生的现金流量净额为212,795,026.85元，16年-246,581,630.22元，17年-108,006,940.84元。从这三年行业发展来看，造纸行业基本整体情况保持在平稳。但是从16年开始，民丰筹资现金流量开始负增长，尽管公司生产运行基本良好，但是造纸行业生产销售不温不火，多数产品价格偏低或低价经营，行业尚未出困境。之前的开发的新产品，因为近几年的低迷的销售情况，并没有突出优势。但是，因为中小型公司经营情况的恶化，近年来全年纸浆造纸及纸制品公司数量减少：产品价格上涨。所以民丰公司，偿债压力在17年还是减少了。公司资金实力增加，财务风险降低，比较16年，公司偿债能力还是有所提高的。

四、民丰公司偿债能力影响因素

（一）现金流入和全部资产现金回收率

民丰公司现金净流入15年比值为负值，16年为0.1,17年为0.06，18年为0.05。该指标可以说明公司获取现金的能力，这也说明民丰公司可获取的现金在这四年并不多，公司之前投资的项目在这些期间可能没有带来收益。因此，该公司必须采取一些措施让资金尽快入账或者把多买一些新产品尽快回收资金。否则的话，这种状态在维持下去，偿债能力下降是一定的。全部资产回收率按理论来说，比值越大越好，它反应的是公司的资产利用效果好，所产生的现金收入也就越多，公司的偿债能力也会变好。民丰公司15年为负值，16年0.1,17年0.03，18年为0.06。这反映出来民丰公司销售情况不怎么好，从现金流量表中，发现民丰公司的资金链是非常脆弱的，这也就导致了偿债能力的下降。

在它们的比较中发现，在面对资金匮乏的情况下，公司能回收现金是最重要的。收入的大小并不是最紧要的。决策人在这样的情况下，是绝对不允许一条路走到黑。个人的直觉判断力在这里会发挥出很大的作用。这种判断力的正确与否并不是单靠运气，很多时候都是对市场的了解。因此，在很多情况下，领导人的选择什么方案，可以让公司在最短的时间内把收入回收到自己账目中是首要的。但是这不是领导人一个人就能决定的，公司的领导机制以及运行机制在这个时候会发挥很大作用。

（二）资金构成和盈利情况

民丰公司净利润15年为-148,988,020.29元,16年6,625,855.10元，17年19,207,701.64元，18年为11,928,498.64元。将15年的亏损在16年弥补回来，但是17年和18年的净利润并没有得到大幅度的提高，这对公司的偿债能力有很大影响，公司没有能力去偿还所借债务，公司也没有多余的资金去研发新的产品或者造成之前开发的产品后续资金不够。公司资金构成有点单一，公司获得资金帮助的方法要增多。

（三）公司内部结构

第一，公司股东大会中国有股占股比率带来的影响，要明确股本代理问题，产权问题。第二，董事会对拥有管理权力的人员的有效约束。第三，监事会独立性。其实这个部分是最难掌握的，每个群体都要为自己争取到最大利益。

（四）营运能力

我们可以通过营运能力中的总资产周转率来对偿债能力进行认识。16年为0.64,17年为0.72。因此，公司的资产运转速度就快，这也就是说明公司资产有很好的变现能力，并且随着资产运转速度的提升，公司可以在此期间获得更多盈利机会，提高公司利润，这样也可以提高公司的偿债能力。

五.民丰公司偿债能力现状及建议

（一）公司偿债能力现状

通过上面的分析，我们可以发现短期偿债能力会比长期偿债能力要强一些。如果我们从现金流量表来看的话，民丰的偿债能力是较弱的。但是在我国绝大部分公司来说，对公司偿债能力的了解主要是来自日常的经营活动中，对于现金流量中的偿债能力并没有那么看重。因此，该公司主要存在以下三个问题：第一，公司流动资产中存在问题，从上面表格中可以看出，民丰的流动比率与速动比率都不高，这主要是因为货币资金占流动资产比例不大，公司在应收账款与应收票据管理存在问题，所以导致公司的短期偿债能力总体偏低。第二，负债比例结构不合理，在这三年里，民丰公司的短期负债与长期负债相比，在负债中所占比例相差不多。这就导致了公司要经常用流动资金去偿还流动负债，在遇到公司销售不利的时候，就很容易发生公司流动资金短缺，使得公司的短期偿债能力下降。第三，公司财务管理有待加强。不论是经营活动还是投资、筹资活动，民丰公司都出现了问题。经营活动中销售收入与销售成本之比越来越小，这也就导致利润越来越少，盈利能力越来越小，自然而然地偿债能力越来越差。投资活动不成正比，现金流入量明显低于现金流出量，公司应该要考虑是否删减一些项目的投资。筹资活动更不用说了，17年数值为负，这也是上面两项活动带来的负面影响。

（二）提高公司偿债能力建议

一方面，公司应该加强应收账款、应收票据变现能力。公司在销售完货物之后，最要担心的能否尽快地收回账款，一般来说，账款收回越快，公司流动资金也就越多，所以有时候再考虑货币时间价值以后，适当地做出一些折扣对于公司来说并不是一些坏事。公司要采取多种措施，防止因对方公司拖欠时间过长而发生的营业外损失。因此，公司要制定一套精细的监控制度，可以随时了解应收款项的流通去向。财务部门平常应该要多重视应收款项的管理。对于超过还款期限的应收款项，不管是不小心的拖欠还是故意拖欠，都应该要加大收款力度。对于不小心的拖欠，公司要与对方公司多加沟通，在保障公司的利润情况下达成收款的新协议：对于故意拖欠，公司要给予一定压力，采取更多有效的措施来确保自身的利益。可以提前向对方公司要求抵押物，或者向法院起诉追讨债权等。通过一些有效的措施，避免应收款项损失，提高公司的流动资金数目，提高公司的偿债能力。

另一方面，债务结构合理化。债务结构合理是公司的短期负债与长期负债保持一个合理比例，这样才可以使公司的资金得到有效使用。从上面分析中看，公司短期负债过多，在经营活动中会经常受到偿还债务的压力，在这种形势下，公司的正常经营会受到很大的影响，偿债能力减弱是肯定的。因此，公司应该要从平时就注意债务结构，尽可能地把负债期限变成长期负债，降低因流动负债带来的还款压力，使公司生产经营比较平稳，从而加快生产速度，增强偿债能力，提高销售收入。

公司还要提高现金流量水平，首先要减少经营活动中的现金流量，经营活动带来的现金流量是指公司日常的生产经营活动中的现金流出，比如原材料的采购数量，不要造成大量积压导致浪费；严格控制材料配比，尽量减少材料浪费，减少各个部门的管理费用，在这里可以考虑机器设备的生产率以及平常车间工作人员的配比。因为，每个季度的经营活动的现金流入之间相差不大，所以公司可以稳定地满足短期偿还支付，所以经营活动的净流量是公司流动性和短期偿债能力的重要指标。公司应该从内部开始，减少产品的生产成本，把利润空间提升。同时，要多以市场为主，最大程度地满足消费者需求，加大市场占有率。因此，公司应该要多调研，改进技术，加强营销方案。公司还有合理的投资，利用外部资金加强自己的流动现金。

最后，公司要优化资本结构。而公司的盈利能力 ，不是资产的短期流动性。最优资本结构是可以实现财务杠杆利益、金融风险，资本成本与公司价值之间的最佳平衡，应该是公司的目标资本结构。在某一时间段内资本组合希望所带来的收益方法优化，可以通过选取妥当的方法，使公司资本结构达到最优资本结构的决策过程。民丰特种纸公司还应加强自身管理，结合自身盈利能力，完善公司治理结构，以降低公司资本成本，提高公司盈利能力为目的。

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民丰公司偿债能力研究

价格 ¥5.50 发布时间 2022年12月9日

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