永安药业有限公司营运能力分析与评价研究

摘 要

在新经济新环境的大背景下，人们观念发生改变，健康意识增强，同时我国人口老龄化进程加快，为医药消费提供了强大的保障，极大地促进了医药产业的发展。当然，在我国医疗制度改革的不断推进下，医药企业之间也存在众多挑战，行业内竞争加剧。当前，医药企业处在机遇与挑战并存的阶段，要获得更多的市场份额，有更好的发展，就必须重视营运能力分析，改进管理方式，提高营运效率。对于医药行业的经济市场来说，永安药业处于领先位置，其发展状况在某种程度上会对行业产生一定的影响。

本文通过查阅文献了解营运能力的概念及本质，研究内容及意义。以永安药业为案例背景，理论与实际结合，从流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、资产收益率五个方面探究永安药业营运能力现状，发现问题找到根源所在，并提出相应建议，使永安药业有效利用资源提升企业价值，提高自身营运能力，进而为促进其长期稳定发展提供一些参考价值。

　关键词：营运能力；指标分析；永安药业

1绪论

1.1选题背景、研究目的及意义

1.1.1选题背景

医药产业，是一个融合先进技术和科学手段的创新产业，也是国民经济的重要组成部分，关系民生健康和社会发展。当前消费升级，人们健康意识增强、中国老龄化加剧以及城镇化进程加快使得社会对医药的需求持续增长，为医药消费提供了强大的保障，推动了医药行业的发展。但同时经济高速发展，市场变幻莫测，为使我国医药行业更加合理规范，XX出台了一系列政策法规，提高行业标准，药品注册收费上涨，研发环节审批严格，营销难度激增，企业利润积压。企业要投入更多成本及精力，业内竞争愈加激烈。

而且，医药研发过程较长，成本高、风险大，存在很多不确定性因素，耗费大量的资源与资金。企业营运成本负担较重，为节省成本，有效利用资产，需加强对企业成本的管理，减少不合理的开支，提高运营效率。良好的营运能力是企业获利的前提，同时也为偿债能力提供保障。为占据市场份额，实现价值最大化，必须要提高企业自身营运能力。因此应充分重视对医药企业营运能力的研究。

而对永安药业进行研究是因为永安药业在医药行业中处于领先位置，具有一定的代表性。但近几年营运能力有下滑趋势，与同行业其他企业存在差距。企业管理人员应引起充分重视，提升企业价值。本文从营运能力指标分析角度出发，通过永安药业近五年财务数据，了解永安药业日常运营出现的问题，进而提出一些有效解决措施，为永安药业实现长期稳定的发展提供参考价值。

1.1.2研究的目的及意义

本文通过财务报表数据及年度报告，了解永安药业经营状况，对比分析财务指标，找到永安药业营运能力存在不足及症结所在，提出合理建议来优化资产结构，提高永安药业营运能力和管理效率。

通过分析研究永安企业的营运能力，可以帮助企业合理规划，高效利用资产，及时调整资产配置，有效防止资产经营风险，具有理论与实际意义。

1.丰富相关理论研究

营运能力分析，揭示了各项资产流动对企业运作的影响，是对经营问题更全面地剖析；对企业偿还债务、获利能力的解释说明；为企业管理有限资源实现效益最大化提供参考。

2.改善企业自身营运能力

客观认识企业自身营运能力，提供一些建议来提高运营效率，如调整资产结构，合理分配资源；整理库存结构，清理滞销品，加强存货管理；提高营运资本管理，加速资金周转等，使企业持续稳定发展。

3.为利益相关者决策提供参考

对管理者来说，可以充分了解资金的使用情况，高效管理营运资金，合理掌握分配内部资源，改善管理方式，把握正确的发展方向。对投资者而言，有助于做出正确的投资决策。企业资产流动性越强，可变现程度越高，资金紧缺的可能性越小，这时企业财务是安全有保障的，说明企业的综合实力较强，资产收益率较高，可以投资。对于债权人来讲，可以了解企业的财务状况、盈利能力及偿债能力，提前评估贷款风险。

1.2 国内外研究现状及综述

1.2.1国外研究现状

Herbert Weintraub(1998)指出不同行业的营运资产管理政策和体制有明显差异，其对营运能力的评估和分析侧重点也不尽相同。企业内部的相关领导需要依据自身的实际经营行业及状况进行营运能力的分析，只有这样才能够促进企业的长期可持续性发展，与实际经营管理更有效的贴合。

Keith Vsmish(2013)指出，每项流动资产最佳水平不能代表整体最优化。应将各项流动资产联系起来进行研究，同时需考虑不确定因素的影响，做出满意决策。

John Hamilton(2014)提到企业在生产经营的过程中，除了自身的核心竞争力以外，其自身的信用系统、融资能力等相关因素在一定程度上也对其发展产生一定的促进作用。

Chan Pun(2015)指出，企业通常需要一定的转型和发展，首先需要制定长期发展的目标，那么营运能力可以说对企业的发展起到至关重要的作用，其中存在一系列的财务指标如存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率等影响企业的营运能力。

Hartmann,Lu(2016)认为企业陷入财务困境并可能导致企业破产的直接原因就是营业能力下降，主要体现在主营业务收入的下降，因此公司应该具有一个良好的营运发展能力，才能够便于企业提升抗风险能力。

Henri S(2016)认为，应收账款也是影响营运能力高低的因素之一，通过赊销手段扩大销售，会导致高风险的坏账损失，影响企业的营运能力。所以，要根据企业信誉、信用程度，确立赊账的规模。同时对客户的资产情况、资金流转情况、还款能力有一个深层次的考察研究。

Yan Jin(2017)指出，时代飞速发展，市场经济不断完善，企业也会遇到一系列问题，想要在竞争中取得优势，首先要建立一个良好的营运能力体系，企业才能更好发展。

1.2.2国内研究现状

李玮(2010)提出，营运能力是企业利用现有条件创造社会财富的能力，反映企业资源的利用程度，资金的利用效率。在企业经营管理过程中，会存在一定的经营风险，而企业管理者通过指标分析，来规避财务风险，促进了企业的长期可持续性发展。

陈巧珍(2010)认为营运能力最大的问题是财务报表数据有局限性，对于一些经营不均衡、受季节影响较大的企业，直接取其平均值往往与实际情况相差较大。

颜炳英(2013)谈到，近几年国内的一些主流媒体开始侧重研究企业营运能力中存在的各种问题，给予迷失于市场竞争环境中的企业更多帮助，因此在企业领导进行重要决策前，需要参考企业近几年的营运能力，依据实际的财务数据进行分析和规划，才能够促进企业的发展。

施晓俊(2014)认为企业的营运能力，通过一系列的指标反映企业所拥有资源在运营过程中的效益和效率，这关系到企业今后发展的生存地位。周转速度和周转率两大指标反映了资产营运效率。

李振(2015)谈到，生产力的主体—人力资源也是影响营运能力的重要因素，管理层素质水平、经营能力对企业影响不容忽视，所以研究人力资源是必要的。

高文海(2016)提出在不同经营阶段，不同性质资产的比例关系会影响企业发展。管理人员不能仅仅关注财务报表数据和内部预算分析而忽视各类资产组成比例。

孙莹(2017)认为对于企业而言，不同经营阶段应采用不同方式评估营运能力。企业生产要素变动，项目产出效益变化，评估结果也随之改变。分析自身营运能力对于企业的经营发展十分重要。

1.2.3国内外研究综述

综上所述，西方国家对于企业的营运能力分析观点相对一致。营运能力体系的建立对企业发展至关重要，通过各项资产的周转速度，探究企业资源利用效率和经营能力。但不同行业企业研究重点不同，影响营运能力的因素众多，应联系实际情况进行全面分析。

近几年，国内学者认为企业对营运能力的认识存在局限，并未意识到其重要性。随着社会经济的不断发展，市场竞争愈加激烈，企业的生存环境也变得越来越残酷。营运能力的强弱密切关系着一个企业的生存问题，是财务分析的关键。而现阶段企业对营运能力分析比较片面，财务数据有局限性，评估方式单一，还可以通过更多方面研究，比如人力资源、潜在发展能力、创新能力等，建立更加完备的营运能力分析体系。

1.3总体思路和研究框架

面向永安药业股份有限公司，针对该企业实际经营状况，从财务分析的角度，对流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、资产收益率等方面进行指标分析，结合财务报表相关数据，挖掘出营运能力存在的主要问题，分析问题形成的原因，提出对应的措施，达到提高永安药业营运能力的目的。

本文将分为三个部分。第一部分阐述背景，绪论介绍医药行业现状、研究目的及意义。查阅国内外文献，了解营运能力研究侧重点，以及运用哪些方法如何进行研究。第二章相关理论综述，解释营运能力及相关指标概念，为后文提供理论支撑。

第二部分为分析指标发现问题。介绍永安药业案例背景，对其流动资产、存货、应收账款及固定资产的周转速度，资产收益率进行分析，了解永安药业营运状况，归纳总结存在问题以及影响因素。

第三部分针对永安药业营运能力问题，提出相应建议。

图1-1研究框架

1.4研究问题及解决方法

本文主要研究永安药业的营运能力，从流动资产利用效果优劣、应收账款回收时间长短、存货周转速度快慢、固定资产利用效果以及资产收益率高低五个方面进行分析，对永安药业营运能力做出定量评价。

表1-2研究方法

2相关理论综述

2.1企业营运能力概述

营运能力是指企业有效利用经济资源或资本，保证生产经营正常运转的能力。反映企业使用经济资源的效率及有效性，从本质上决定企业的经营状况和经济效益。

营运能力分析，即资本周转能力分析，是对企业经营状况及发展潜力的分析，对资产配置是否合理、管理效率高低的分析。将直接影响偿债能力和盈利能力，是正确告知经营者目前公司的财务情形及作为决策的依据。主要根据流动资产、存货、应收账款、固定资产周转率等指标分析，这些指标越高表明周转速度越快，周转期越短，资源占用越少，资产利用效果越好，运营效率越高。

营运能力分析通过各项资产周转速度反映资金利用效果，体现管理人员经营管理、利用资源的水平，促使管理者了解企业资产收益能力，合理配置经济资源、调控流动资金；优化资产结构、加速资金周转。

特别是近些年，我国经济环境变化较大，竞争加剧。对营运能力的分析有利于了解企业的实力和适应市场的变化，使管理机构对重大问题做出正确决策。但单纯根据周转速度评估有些片面，需要结合企业的发展战略规划，分析评估企业资产收益率，才能更加全面深入了解企业营运能力，进而发现生产经营中的不足。

2.2企业营运能力的分析指标

2.2.1流动资产周转率

流动资产，形态多样，易变现，可以在短期内出售变卖，其形态转换会影响企业整体经营活动。流动资产周转率，是销售收入与平均流动资产的比率，反映流动资产周转速度和利用效果，通常用周转次数或天数表示。该指标越高，说明周转较快，流动资产使用效率较高，资源得到充分利用，进而提高企业盈利与偿债能力。通过分析，进而了解资产质量，有益于加强内部管理。

2.2.2应收账款周转率

应收账款周转率，赊销收入净额除以平均应收账款的比值，反映应收账款回收速度、管理效果。通过一定阶段内周转次数或帐龄表示。赊销净额不对外公布，难以获取，多用销售收入代替。

应收账款自取得到收回，然后转化为现金，这一过程越短越好。表明企业及时收回账款，变现速度较快，坏账风险大大降低，短期偿债能力得到保障；减少资金占用，节省了收账成本，加强资产流动性，提高收益水平；同时对比收账周期和自身信用期，可以为企业选择合适的信用政策提供参考。

2.2.3存货周转率

存货周转率，衡量企业存量是否合适、周转速度如何，体现企业购进原材料到生产销售取得收入各阶段的效率。通常用销售成本与存货平均余额的比率表示。

存货周转率越高，表明存货存量比较合适，变现能力较强，库存积压风险较小，降低了企业损失。资金占用水平降低，就加快了资产的流转，促进企业资金的良性循环。存量较多将积压资金，减少对其他资产的投资，清偿能力受到不利影响。妨碍资产流动，造成成本浪费需要承担降价、损坏及过时的风险；但存量太少，可能影响供应销售，流失客户，损害企业的经济效益。为保证生产销售顺利进行，企业应重视存货管理，提高存货周转率。

2.2.4固定资产周转率

固定资产周转率，销售收入与固定资产净值之比，反映企业固定资产利用效果。周转率越高，说明利用越充分，固定资产结构较为合理，管理水平较高。其使用效率的提高，有助于实现企业目标。

2.2.5资产收益率

资产收益率，企业净利润与平均资产的比率，体现资产利用综合效果，反映经济效益。通过对资产收益率分析，可以发现企业净利润变化情况，盈利水平变动趋势，发展是否长久稳定。即使企业盈利能力较强，但发展不稳定，经营还是存在问题。企业利润与资产利用状况，直观反映了经营状况好坏、管理水平高低。而资产收益率将利润与资产运用紧密结合，对企业营运能力评价更加客观。

3永安药业营运能力现状分析

3.1永安药业案例背景

永安药业股份有限公司，2001年成立于湖北省潜江经济开发区，注册资金为19645万元。永安药业的主要任务是研发生产和销售，主要产品是牛磺酸和环氧乙烷。在全球范围内的牛磺酸市场，永安药业处于领先地位。除生产销售牛磺酸和环氧乙烷产品外，还生产销售自有保健品以及进口国外保健品；以及对一些健康领域产业进行股份投资。

永安药业自主研发牛磺酸产品，具备雄厚的技术开发能力和科学高效的研发体系，受到业界认可，多年保持市场领先地位，被评为全省十强医药行业。近年来，人们健康意识增强，健康产业发展前景光明，保持良好的增长态势，部分制药企业也在发展健康产业。永安药业也意图转型为健康产业，发展保健品业务，完善产业链。在保证现有业务正常运营的同时，加强对健康领域的项目考察，继续推进转型工作。

截止到2018年，永安药业实现营业收入为72,801.06万元，比2017年增长12.8%，营业利润15,182万元，较去年同期增长142.65%，净利润达到15,155万元，在国内医药行业标准较为严格的情况取得十分不俗的业绩。

表3-1 永安药业2014-2018营运配置比率（单位：万元）

但根据表3-1，可以看到近几年永安药业营运资本存在减少的趋势，营运资本配置率持续下降，会影响企业运营。对于制药企业而言，产品研发项目有时动辄几千万，资金需求较大。充沛的营运资金是企业运作的支撑，企业偿债能力的有力保障，用于研发新药品、材料的资金周转也较容易，即使出现不利于企业发展的市场环境，也会更好的应对。所以应对永安药业营运能力展开研究。

3.2永安药业营运能力分析

营运能力的主要研究对象是对资金的运用和管理，分析永安药业营运能力，必须对永安药业营运资本进行分析，即经营中可供运用周转的流动资金净额，包括现金、存货、应收账款等。

通过对比永安药业同一时期指标，分析永安药业各项资产周转速度的快慢与发展趋势。将永安药业与相同期间内恩华药业、瑞康医药和信邦制药指标情况进行对比，可以更加直观深刻地了解永安药业不足之处。

3.2.1流动资产周转率分析

流动资产变现能力强且循环周期短，是生产经营过程的重要因素，保障经营活动正常运转。所以分析流动资产的周转速度和利用效率有非常重要的意义。

表3-2永安药业2014-2018年流动资产周转率（单位:万元）

根据表3-2可以看出永安药业在2014-2016期间，销售收入一直减少，但近两年销售收入有了大幅度提高。经了解，2015年永安药业销售战略为向健康产业、保健品市场销售产品，但前期技术不成熟，未打开市场，品牌没有知名度，导致自制保健品的销路较窄，企业收入有所下滑。2017年，产品市场价格上涨，销量良好。永安药业期末流动资产，一直呈上升趋势，但增长速度放缓。2016-2018三年间，增长率依次为22.38%、14.59%、5.65%。

根据图3-1可以看出，永安药业流动资产的周转速度除2017年外，一直都在下降。2016年永安药业流动资产周转最慢，周转次数最少，周转天数最高达到375.47天，周期超过一年。

图3-1流动周转率变动趋势

之所以2016年流动资产周转较慢，是因为2015年保健品的销量惨淡，商品库存积压严重，流动资产多用于处理存货。相较于2017年，2018年周转速度减缓，需要偿还短期借款，销售收入有所下降，环氧乙烷供过于求，出现亏损。所以，永安药业管理者应时刻关注市场需求，及时调整经营策略，加快流动资产周转。

表3-3永安药业与同行业竞争者流动资产周转率对比（单位：次）

通过表3-3对比，可以发现永安药业逊色于恩华药业、瑞康医药，流动资产周转率较低，周转速度较慢，近两年与瑞康制药趋于相似，流动资产的利用效果并不是很好，影响资产质量，有待提高。

3.2.2应收账款周转率分析

表3-4显示的是永安药业近五年的销售收入与应收账款走势，可以看到永安药业的应收账款是总体呈上升趋势，特别是2017年和2018年，较之前有了大幅度上升，涨幅为101%，年底应收账款为14000万元左右。应收账款骤然增加的原因是牛磺酸价格上涨，毛利率上升，销售收入增长，以及部分回款减缓，导致应收账款大幅增加。而2014到2016政策环境较严格，发展受到局限，销量一般，收入下降，对应的应收账款较少。

表3-4永安药业2014-2018年应收账款周转率（单位：万元）

近两年永安药业的销售收入较之前有了大幅度提升，应收账款余额也增长较大，主要是因为产品价格上升，销量喜人。企业开拓保健品这一市场，规模扩张较快，占据了更多的市场份额，但是保健品这一市场仍处于起步发展阶段，市场认可度较低。为提高销量，先将产品赊销出去，但收账情况未知，充满不确定性。

一般而言，企业应收账款周转率较高表明周转天数较短，企业的资金没有被过度占用，利用效果较好。由表可知，永安药业收账周期由1个月延至3个月，周转率下降。资产流动性减弱，发生坏账的概率变大，可能还会产生一些收账费用，需要耗用更多的营运资金，影响永安药业的营运能力。

表3-5应收账款账龄分布（单位：万元）

从表3-5可以发现，企业应收账款主要为一年以内。其次为1-2年，3年以上的应收账款也有40万左右，坏账风险较高。企业执行较为宽松的信用政策，若债务人信用程度较低，还款时间延长，坏账损失的风险增大。所以永安药业应适度把握信用政策，在盈利能力与资金安全间权衡，实现较好的销售水平，同时及时回收应收账款。在保持销售量平稳增长的前提下，尽量减少赊销。

表3-6永安药业与同行业竞争者流动资产周转率对比（单位：次）

续前表3-6

通过与其他企业相比，发现四家医药企业总体应收账款周转率偏低，并有下降趋势，账款周期延长，但恩华药业周转率略高于永安药业，仍有借鉴意义。

3.2.3存货周转率分析

存货对于医药企业的意义比较特殊，药品及原材料的采购对医保政策和市场环境变动十分敏感。药品有严格的期限限制，积压时间超过保质期，就失去价值，对企业效益造成很大损失。所以对于永安药业，存货的存量以及周转速度的快慢应引起充分重视。

表3-7永安药业2014-2018年存货周转率（单位：万元）

根据表3-7得出，永安药业近几年存货一直在增长，2015年增长率为20.89%，2016为15.75%,2017年最高涨幅达到了31.53%。牛磺酸在2017年市场价上调，永安药业抓住商机，增加生产线，提高产量。同年，保健品市场规模扩大，需要大量原材料，保健品本身也是存货，所以存货余额增加。伴随销售成本支出大幅上涨，涨幅为45.05%。2014到2016年因受国家政策的影响，行业壁垒提高，销售成本有所下滑。但随着国家经济的发展，人们对自身健康以及生活质量的要求提高，医药市场的需求群体依然庞大，所以存货余额是一直处于上升状态。

图3-2存货周转率变动趋势

由图3-2可以看出永安药业的存货周转率是总体呈下降趋势的，周转天数增加。由于医保、政策环境的影响，药品价格浮动，存货存量增加，不能及时转化为现金。尤其是医药企业，类型繁杂、核算复杂、药品的保鲜十分重要，存货堆积多，时间较长，极易发生变质，会消耗大量成本。但没有充足的存货储备，可能会导致供应中断，无法满足客户需求，影响企业营运能力。企业存货过多过少都会给企业带来不利影响，把握好存货存量至关重要。

表3-8永安药业与同行业竞争者存货周转率对比（单位:万元）

表3-8是2014年到2018年永安药业与恩华药业、瑞康制药以及信邦制药存货周转率，通过对比发现永安药业较于瑞康、信邦药业，存货管理效率较高，但仍低于恩华药业，应加强存货管理，达到较快的周转速度。

3.2.4固定资产周转率分析

固定资产，企业生产经营的经济来源，不可或缺的物质资料。充分利用固定资产，是对营运能力的重要保障，进一步促进企业实现价值。

表3-9永安药业2014-2018固定资产比率（单位：万元）

固定资产比率，反映固定资产资金闲置情况。该比率越低，闲置资金越少。根据表3-9，永安药业近几年固定资产比率越来越低，在资金运用方面，固定资产闲置资金较少，利用效率提高。

表3-10永安药业2014-2018固定资产周转率（单位：万元）

从表3-10看出，永安药业五年间固定资产周转率提高，2018年虽有下降，是销售收入减少所致，总体周转速度加快，由0.90次变为1.73次，周转天数缩短，由2014年的400天减少为208天，固定资产提供收入增多，投资较稳健，利用效果逐步得到改善。经了解，永安药业有专业的资产管理软件，管理方式较为先进。企业对于设备的性能非常重视，及时检查维修，淘汰耗能大、效益低的设备，变卖或处理闲置设备；同时引进先进、性能好的设备，定期保养维护。

表3-11永安药业与同行业竞争者固定资产周转率对比（单位：次）

通过表3-11永安药业与同行企业固定资产周转率对比情况，结合固定资产比率，永安药业有一定优势，得益于企业先进的管理手段、规范的管理制度，固定资产结构较为合理，投资方式比较恰当，达到了较好的利用效果。

3.2.5资产收益率分析

图3-3永安药业2014-2018年净利润变化（单位：万元）

从图3-3中看到，近四年永安药业的净利润保持增长，2016年、2017涨幅分别为261%、114%，说明企业的盈利能力较之前有所提升。但2015年净利润很低，仅为1718.26万元，营业利润比2014年下降58.06%。通过查阅2015年永安药业的年度报告，发现永安药业完成了对上海美深的增资，成立子公司投资健康产业，但业务初期未取得收益。国内市场低迷，主营产品牛磺酸价格下跌，竞争激烈，收入只是得到基本保障。环氧乙烷需求过剩，一直亏损，保健品处于初始阶段，宣传费用较高，增加成本支出等导致企业净利润减少46.82%。

而在2016年，净利润大幅提高的原因是企业管理层重新确定发展规划，稳固主业，拓展电商业务，开设线下运营。牛磺酸价格较去年有所上涨，永安抓住机遇，及时调整生产经营策略，牛磺酸产销量和销售价格均同比增长，企业产品毛利率同比增加了7.92%。并且及时止损，减少对环氧乙烷的生产。并且永安加强对保健产品经营管理，减少损失，优化并调整生产线，降低销售费用，新设市场部，完善组织架构。同时，分析环境，提高风险防控能力，开展证券投资、项目投资、基金理财等业务，提高资金使用效率，实现预期收益。

表3-12永安药业2014-2018年资产收益率（单位：万元）

表3-12显示的是永安药业资产收益率的情况，近三年资产收益率呈上升趋势，永安药业的保健品市场趋于稳定，投资也取得了收益。2015年资产收益率最低，是因为该年度增大了营业成本支出，保健品处于起步阶段，宣传费用较高，子公司的投资未产生收益，还在亏损，所以净利润最低，企业经营管理能力有待提高。

表3-13永安药业与同行业竞争者资产收益率对比（单位：%）

从表3-13中可以看出2014-2015年间，永安药业资产收益率最低，近两年发展较好，但与恩华药业相比，还是差距较大，经了解恩华药业专注于精神类药物的研发销售，市场认知度较高。业务受上游行业影响较小，经营利润率较高，净利润是永安药业的几倍。此外，中枢神经原料药属于特色原料药，毛利率一般较高。永安药业与其相比，还有很大的发展空间，在业务范围内可以开拓一些新的渠道，打造自己独有销售方式。充分利用资产，增加收入节约资金，提高自身竞争力。

通过本章对永安药业流动资产、应收账款、存货、固定资产周转速度以及资产收益率的分析，发现永安药业流动资产周转周期较长、速度较慢；近两年应收账款增加，但回收不及时，周转速度较慢，坏账风险性较高；企业货存量较大，不能较快变现的话，会造成严重成本浪费，占用企业营运资金，降低了资产流动性；企业固定资产利用效果较好，周转率高于同行企业；企业的资产收益率较前几年有所上升，但与行业内优秀企业相比，仍有较大差距。

4 永安药业营运能力存在的问题

4.1 营运资本减少，流动资产周转率较低

永安药业近三年营运资本逐步下降，18年比17年下降17.6%。在2014年，营运资本配置率置为89.40%，2018 年营运资本配置率为64.17%，五年间配置率持续下降，并不是十分稳定。

在永安药业流动资产中，应收账款和存货占据了60%以上的比重，流动资产多用于处理存货，不能及时变现，占用企业大量资金，同时扩大规模发展，短期借贷需要偿还。应收账款资金回笼周期较长，资产流动性低。永安药业早期投资较多，且未产生收益，企业流动资产周转周期过长，最终导致流动资产的利用情况不太理想，管理人员应加强对企业流动资产的重视。

4.2 应收账款周转率低，资产流动性减弱

根据前文分析得知，永安药业应收账款周转率在逐年下滑，应收账款回笼资金周期延长，由1个月变为3个月，甚至需要更久。账款的回收不及时，资产流动性减弱，发生坏账的概率很大，可能还会产生一些收账成本，消耗更多的营运资金，影响永安药业的营运能力。

调研过程中，发现永安药业信用期较长为60天，信用政策较为宽松。赊销产品时，并未提前调查客户的信用状况、财务状况以及偿债能力。还款的不确定因素较多，经了解有些客户拖欠账款三年以上，客户企业经营出现问题，收回账款可能性微乎其微。永安药业疏于管理应收账款，只是挂在账上，并未及时催促客户还款，也未采取相应法律手段维护自身利益，回收周期一再延长，坏账比率提高。管理者缺乏理财意识，经营能力还有待提高。只单纯提高销售收入，不考虑应收账款的相关成本，占用资金，妨碍资产流转，一定会对永安药业营运能力产生不利影响，出现一系列问题。

4.3 存货存量较大，资产利用率较低

根据上文得知，永安药业近几年库存量较大，周转速度减缓，2018年存货周转速度最慢。永安药业缺乏科学规范的存货管理方式，没有科学预测市场变化等因素，采购原材料有一定的盲目性，造成大量存货堆积。不仅占用资产，影响流动资产周转，降低资金流动质量。而且处于医药这一特殊行业，药品的新鲜举足轻重。库存量较大，极易发生变质，给企业带来巨大损失。永安药业在存货盘点方面不太妥当，未能充分利用人力资源，协商沟通及时了解库存数量，影响资产利用效率。

4.4资产收益率偏低，盈利能力需加强

对比发现永安药业资产收益率偏低，与其他药企还是存在较大差距。根据企业年报，了解到永安药业对药品的生产销售没有全面严密的计划安排。

主营产品牛磺酸随市场的变化，价格会有浮动，直接影响企业的营业利润。而副产品环氧乙烷市场需求少，一直处于亏损。企业意图向健康产业转型，为储备资源发展企业，投资一些中成药、保健品项目。但一些投资项目盈利未达到预期，持续发生亏损。永安药业投资时有一定盲目性，未能充分搜集信息，了解市场需求，对被投资项目缺乏全面深入的调研分析，导致投资风险较高，最终失败结束。管理人员风险意识较弱，考虑问题并不长远，出现问题后，没有及时有效的应对方案来控制损失。而主营产品受市场影响较大，并不稳定。企业一定要具备核心竞争力，提高自身盈利能力，才能在市场中稳定发展。

总而言之，永安药业经营状况较之前有所改善，但营运资本有减少趋势，对应收账款和存货疏于管理，账款回收不及时；生产计划有偏差，导致存货积压，占用企业资金，削弱资产流动性，影响企业的营运能力。产品缺乏核心竞争力，销售情况随市场波动较大，风险较大。企业应优化产品，提高盈利水平和营运能力。

5 提高永安药业营运能力的措施

5.1加强流动资产管理，提高周转率

永安药业的存货及应收账款占据大部分的流动资产，其中有些存货、应收账款并没有变现价值，却占用企业资金，影响资产变现，阻碍企业发展。所以应加强对流动资产的管理，及时回收应收账款，计提坏账，防止资产流失；引进科学管理方法，保持最低存货量，保证生产经营的同时提高周转率；对于一些闲置资产，尽快处理变现，尽可能减少资产占用；降低一些不必要的成本，尽量缩减管理费用、宣传费用等开支，充分利用闲置资金，进行短期投资，实现价值；在供货方规定的合同期内尽量推迟结算货款，确立合适的现金持有量，保证偿债能力，将更多现金用于盈利项目。充分利用资产，使资产流动率达到最高。

5.2 及时回收应收账款，适度把握信用政策

市场竞争日趋激烈，为实现更多销售收入进行盲目赊销，会影响企业的营运能力。而永安药业近两年应收账款增多，所以为保证资产的流动性，应加强对应收账款的管理。

企业在进行赊销时，应提前调查对方企业的财务状况及偿债能力，了解对方信誉状况，进行全面的分析评估，确定风险程度。对于一些信誉较差且经营状况不稳定的客户，应慎重考虑，必要时要求提供担保，确保可以收回账款。工作人员应提高责任危机意识，超过还款期限后，积极与客户沟通，确认回款进度，必要时可以采取财务法律手段，维护自身利益。财务部门也应多加关注回款动态，及时计提坏账，避免资产虚增。

永安药业的信用政策较为宽松，虽然增加了销售收入，但收账的成本和风险也在增加，一部分账款账龄高达三年，得不偿失。所以永安药业应适度把握信用政策，市场环境较好、盈利能力较强时，政策相对严格利于减少坏账。企业也可以采用应收票据，背书转让更有保障。

5.3 调整生产计划，加强存货管理

本文发现永安药业存货存量较大，对于原材料、药品生产销售没有清晰具体的规划。市场环境较差时，企业供过于求，药品积压，造成严重损失。况且，医药企业对保质期十分严格，一旦超过时效则作废，而永安药业药品存量较大，成本浪费较为严重。所以，企业要投入精力去关注市场动态，根据需求情况把握生产方向。可以采用以销定产的方式，将存货量降到最低。同时，工作人员应多总结，对滞销和销售状况不稳定的产品进行分类，定时清查，调整库存。企业可以学习优秀企业存货管理模式，引进先进的供应链系统，制定更加准确的生产计划。

5.4 提高营运资本管理，加速资金周转

永安药业新收购的保健品牌运营不达预期，可能进一步增加亏损，在宏观经济调整结构的形势下，供给侧改革的持续推进，各项原辅料价格不断上涨，可能进一步侵蚀产品盈利能力。企业应提高对营运资本的管理，加速资金的周转。

固定营运资金应以中长期资金支应，如股本或长期借款，一般变动资金应付短期周转所需，宜用短期资金支应。缺乏资金周转时，应先对流动资产予以分析，改善现金或流动资产质量，健全财务结构。企业应有中长期财务规划，确定各项财务指标作为资金调度的指导方针，另外应依据营业预算编制现金预算，配合自身需求，管理营运资本。

综上所述，建议永安药业加强对流动资产的管理，合理配置资金，尽可能减少无意义的资产占用，使资产利用率达到最佳；根据经营状况及客户信誉，采用合适的信用政策，缩短账款回收周期，加快周转；时刻关注市场动态，适时调整生产战略，控制企业存货量在合适的范围；提高营运资本管理，优化财务架构，提高营运能力，获得更好的发展。

结论

我国已成为全球药品消费增速最快的地区之一，全球第二大药品消费市场。但企业对营运能力并没有足够重视，管理观念和方法很难应对当前复杂多变的市场环境和竞争。为此，本文秉持严谨、认真的态度对永安药业营运能力进行研究分析。

本文通过收集相关财务数据及报告，围绕营运能力各项指标进行横向和纵向分析，结合永安药业案例背景，发现企业在当前发展中，存在一些不足之处。例如流动资产周转率较低，资产流动性弱；企业应收账款较多，2017年增幅达到101%，但回收不及时，周转率下滑，占用企业资产；存货存量较大，易发生变质，浪费大量成本；资产收益率偏低，竞争优势不明显。这些都会限制企业的发展。

查阅相关资料后，就如何更好的解决永安药业的问题，提出了几点建议，即优化内部资产结构，合理配置资金，提高资产流动性；及时回收应收账款，适度把握信用政策；整理库存结构，有计划地安排生产销售，加强存货管理；提高营运资本管理，加速资金周转，充分利用企业资产。

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致 谢

时光如梭，一转眼已经到了临近毕业的季节，我将开始新的征程。回首大学四年时光，感慨颇多。借此毕业论文完成之际，我衷心的向所有帮助过我的老师、同学、朋友和家人致谢！

首先，我最需要感谢的是我的指导老师。从确立研究课题到查阅文献资料，再到搜集相关财务数据，最后到论文初稿、修改、定稿等过程，老师悉心指导，给我带来莫大的帮助。老师渊博的教学知识、严谨的治学态度、高度的责任感，对我今后的工作和学习也会产生深远的影响。在此由衷的对宋老师表示感谢。

在校学习期间，以及撰写论文的过程中，我的同学们都给予了我很多帮助和鼓励，在此向你们表达我最深的感激。

我更要感谢我的家人，一直支持理解我，让我顺利完成学业，我今后会更加努力，回报这份恩情。

最后，感谢各位评审老师，在百忙之中抽出时间对我的毕业论文进行评定，我一定会认真听取意见，改进完善我的论文，谢谢！

永安药业有限公司营运能力分析与评价研究

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月27日

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