上海老凤祥有限公司有限公司盈利能力分析

【摘要】 近年来，随着我国国民经济迅速增长，人们的生活质量也随之提高，对珠宝之类的奢侈品的需求也在不断增长。上海老凤祥有限公司是有着百年历程的老店，通过对其盈利能力分析，能够较为详细了解上海老凤祥有限公司在目前竞争激烈的市场环境下生存发展的优势和劣势，并提出建议，规避劣势，将其优势继续发扬。企业盈利好与否，主要通过对财务报告的分析，来反映企业的经营状况，以便对过去企业的营业成果作出总结，了解当前的经营现状，并对未来经营模式提出改进方案，为企业平稳、持续、绿色发展提供可能。分析盈利能力的方法多种，本文选用其中一种——杜邦分析法，对上海老凤祥有限公司的盈利能力进行剖析，该分析法以股东权益报酬率为核心，然后分解为总资产净利率和权益乘数的乘积，总资产净利率又分解为销售净利率和总资产周转率的乘积，这样就能分别体现企业偿债能力、盈利能力和运营能力。

【关键词】盈利能力 杜邦分析法 资产结构

一、引言

（一）研究的背景及意义

1.研究的背景

全球经济发展之快，区域经济联合体即将成为我国经济发展的趋向，我国的经济在外部压力的环境下，经济增长速度减弱，由此，想要创造更多的价值和利润，企业与企业之间也需要有更紧密的联系，并且彼此竞争势头也更加激烈，每个企业都想在竞争如此激烈的市场中位居前列因此主要看企业的盈利能力，其盈利的好与否作为评价企业的发展是否良好的重要标准之一。为了使公司盈利能力的持续性增强，想要对企业盈利能力进行全方面的评估，对公司的财务报表的分析最为重要，报表中的数据反映其某一节点的盈利水平，找出与之相关的影响因素，为外部会计信息使用者提供较为系统的会计信息[1]。而对于内部会计信息使用者，根据对企业盈利能力的影响因素的分析结果来对企业经营成果的增减变动做出相对客观的判断，因而对企业的盈利对策作出相应的调整。以便让企业更好的顺应市场规律，产生盈利并且持续、健康、稳定的提高，盈利能力的提高是企业股东和职工丰厚薪酬的前提，继而可以保障股东和职工共同的工作和思想稳定，诚然，利润也是企业资本再投入的动力来源。

2.研究的意义

国民消费水平不断提高，国内的珠宝行业如雨后春笋一般不断涌现。随着全球经济发展减速，中国经济逐步融入世界经济大环境，盈利能力决定着企业的生死存亡，珠宝企业要想在目前尤为复杂的市场环境下生存并发展，就只能将盈利能力提高。以上海老凤祥有限公司为例，通过杜邦分析法对上海老凤祥有限公司的盈利能力进行综合分析，其主要根据财务报表披露的信息，对财务信息深入分析，这样对企业有全方面的了解，企业可以根据盈利能力的分析做出如何继续提升企业的盈利水平的决策，以便进一步改进经营方案，来提升盈利水平，为企业平稳、持续、绿色的发展提供可能。

（二）研究的方法及内容

1.研究思路

搜集上海老凤祥有限公司相关资料对上海老凤祥有限公司盈利能力进行了解，从财务角度出发运用杜邦分析法进行分析，确立上海老凤祥有限公司盈利能力的结构，选择2011年-2017年的数据指标，首先对上海老凤祥有限公司的盈利能力有一个初步的认识，再引用杜邦分析法等分析手段进行全面的剖析研究，从而对上海老凤祥有限公司的整体盈利有一个了解。

最后结合上海老凤祥有限公司经营的实际情况以及公司面临的问题和原因为公司今后的发展做规划。

2.研究方法

文献研究法：通过中国知网、万方等检索库查阅国内外文献资料，为论文写作，搜集基础数据，提供参考。

案例分析法：以上海老凤祥有限公司为例进行研究分析，采用一种较综合的分析方法对上海老凤祥有限公司进行分析。

3.研究内容

本文以上海老凤祥有限公司盈利能力分析为核心要素进行研究，其主要内容有以下四部分：

第一章主要论述了文章的背景、意义、方法以及内容[2]。

第二章论述了与文章研究相关的财务分析理论，包括财务分析的概念、目的和意义，并介绍了分析盈利能力的方法，包括：比率分析法、对比分析法、主要指标分析、稳定性分析、持久性分析等单一指标分析法和综合分析的杜邦分析法等一系列分析方法。

第三章 以上海老凤祥有限公司为例，对上海老凤祥有限公司的经营状况进行阐述，对其盈利能力进行单一指标分析。然后，运用杜邦分析法对上海老凤祥有限公司盈利能力进行综合、全面的分析。最后从升级产品结构，优化业务服务，强化低成本优势，严控期间费用，优化资本结构，实现多种融资方式并存，调整组织结构，注重人才培养等方面对上海老凤祥有限公司盈利能力的提升提出建议[3]。

第四章 结论与展望

二、研究理论概述

（一）财务分析理论

1.财务分析的概念

财务分析是以财务报告的数据为依据，旨在研究企业过去的经营状况是否良好，现在的经营结果是否达到预期，以及对未来的经营进行预测，需要建立指标之间的联系为了更综合全面的反映企业财务状况[4]。

2.财务分析的目的

对债权人而言，企业为其提供的报酬是一定的，而债权人所得跟企业的盈利有直接关系，尽管企业盈利多少与债权人所得报酬无关，企业一旦经营困难甚至发生亏损，债权人利益就很难得到保证，其部分或全部的本息导致无法收回。对于投资者而言，投资人投入资金，成为股份有限公司普通股股东，其享有对企业剩余权益的分配。在盈利时，企业对其债务利息和优先股股利支付结束后，才对普通股股东进行分配；当企业亏损时，投资人首先要承担损失。投资人承担的风险更大，因此对会计信息要求也更全面。对企业管理者而言，他们对企业经营状况进行监督，以便发现问题，尽早采取补救措施。

3.财务分析的意义

通过对财务分析的概念和目的进行论述，在企业经营活动中，最重要的是财务分析，财务分析结果不仅对企业过去经营活动进行总结而另一个目的是为未来经营做决策，以便于了解企业现在发展到什么程度，未来要达到什么程度，为企业未来能创造的价值做估测，以便企业更好的发展[5]。

（二）盈利能力分析概述

对于所有企业，不管国有企业还是民营企业，他们都有一个共同的目的，那就是盈利。盈利就是在持续经营的前提下，实现利润最大化，在如今复杂的竞争激烈的市场环境下，要占领一席之地，最主要的就是用利润来衡量，如投入一样获利越大，在竞争中越有优势，企业要根据对盈利能力的分析，找出其不足的地方并进行完善。

企业股东对盈利能力十分重视，企业盈利，他们便可拿到可观的收入，企业如果经营困难甚至亏损，他们的利益就会受到损失。对债权人来说，由于企业用于偿还债务的资金一大部分是企业经营的利润来偿还的，所以债权人对企业的盈利也十分关注。一方面，根据企业的经营状况来确定可放贷款的数量；另一方面，如果企业经营不下去，债权人损失也是不可想象的，很有可能本利无收。企业盈利能力的强弱很大程度决定了企业的偿债能力，因此债权人尤其的关注企业盈利的原因。

企业盈利的大小，由多种因素决定，产品成本、收入等，但研究人员通常用指标相关比率来进行分析，他们认为指标比率分析更为客观。上市公司通常用资产报酬率、销售净利率、成本费用率等衡量企业盈利能力[6]。

（三）企业盈利能力分析方法

1.比率分析法

比率分析法是对各个指标建立联系对比分析，通过分析的结果来分析企业的经营活动和盈利能力，他们所需要的财务信息各有不同，因此使用比例分析法的侧重点也不同。

2.对比分析法

在财务分析中，对比分析法较其他方法更为常用，也是最基础的方法，通过数据间的对比，分析其差异。本文中采用同一企业纵向对比的手段进行分析，将企业近几年的数据进行对比，观察其数值的增减变动，分析得出结论。

3.稳定性分析

企业盈利能力稳定性的强弱是指企业主营业务利润占利润总额的大小，营业利润的占比与盈利能力的稳定性强弱成正比，占比越高稳定性越强，反之越弱。

4.持久性分析

企业盈利能力持久性分析是对企业盈利能力未来进行分析。一般，企业使用多个会计期间的损益指标来进行对比分析，将企业经营利润、收入和支出等进行对比，观察数据，得出结论[7]。

5.杜邦分析法

它是以股东权益报酬率为核心指标，层层分解为多个财务指标乘积，进行分析企业的经营能力。

我们将杜邦分析法做一个框架来直观的展现出来：

杜邦分析法较传统的单向分析法更显优势的是它将反映盈利能力的指标有

序结合起来，形成一个全面的分析体系。

杜邦分析法的核心指标资产收益率高低与公司回报的高低成正相关，想要提高企业资产收益率就要扩大销售或降低成本。

权益乘数是资产总额和股东权益对比的结果，这一指标反映企业偿债能力的强弱，权益乘数的大小与股东投入资本所占比重的大小成反比，与企业负债程度成正比，因此，当权益乘数大的时候，资产收益高但同时也会增加企业的风险[8]。

三、上海老凤祥有限公司盈利能力分析

（一）上海老凤祥有限公司简介

上海老凤祥有限公司集科技、贸易、工艺于一体，在全国有20家加工公司，60家连锁银楼，近3000家销售网点，市场覆盖率达90％以上，上海老凤祥有限公司在“2016年中国企业500强”中排名365名，截止到2017年上海老凤祥有限公司品牌价值已超过三十亿人民币，继续在珠宝市场处于领军地位。

（二）上海老凤祥有限公司经营状况

上海老凤祥有限公司在2011年到2012年主营业务收入的增速在10％以上，2014年到2015年增速为-5.7％其余年份均在10％以上。对于利润总额来说总体有些不稳定，2015年到2016年度出现负增长，其余年份基本在10％以上，在2010年的时候达到最大增速为26.33％。上海老凤祥有限公司的发展整体趋势良好，老凤祥的品牌历史悠久，深受人们喜爱，加之有无数观众心目中的女神赵雅芝代言，提高了品牌的形象：高贵、柔美、典雅、大方。因此，企业的发展道路会更上一层。

（三）上海老凤祥有限公司指标分析

1.上海老凤祥有限公司盈利持久性分析

下面对上海老凤祥有限公司2011年-2017年利润总额进行比较：

表1 2011年-2017年上海老凤祥有限公司利润总额分析表 单位：亿元

从表1可以看出，上海老凤祥有限公司的利润总额自2011年-2017年处于上升状态，说明上海老凤祥有限公司盈利能力较好，企业发展具有持久性。

2.上海老凤祥有限公司盈利稳定性分析

下面是上海老凤祥有限公司2011年-2017年利润构成分析表：

表2 2011年-2017年上海老凤祥有限公司利润构成分析表 单位：亿元

从表可以看出上海老凤祥有限公司2011年-2017年营业利润占利润总额的比重都比较高，但是有些波动，2013年和2015年的占比为85.38％和87.80％，其余年份均为90％以上。说明企业的营业利润占利润总额的比重不稳定，进而表明了企业的主营业务收入也有所波动。

3.上海老凤祥有限公司盈利整体性分析

财务分析的盈利指标反应一个企业的盈利能力，选取上海老凤祥有限公司的基本每股收益、每股未分配利润、利润总额和未分配利润进行研究。

表3 2011年-2017年上海老凤祥有限公司盈利能力指标对比分析表 单位：亿元

基本每股收益是指公司每股税后利润所带来的收益，该指标的大小，清楚的表明了企业的盈利能力强弱，由表3可以看出上海老凤祥有限公司基本每股收益呈上升趋势，虽在2012年和2016年低于上一年度的发展，但上海老凤祥有限公司整体盈利能力在增强。

每股未分配利润越多，说明公司盈利能力强，公司分红力度大，更能吸引投资者的眼球，从表3看出上海老凤祥有限公司的每股未分配利润从2011年-2017年呈上升趋势，说明企业的盈利能力在增强。

从表3可以看出利润总额呈上升趋势，净利润在2013年后却在逐年递减，在2017年又有所回升。在此，使用单一指标分析，只能说明上海老凤祥有限公司单一方面的盈利情况，不具有代表性，为了更加全面反映上海老凤祥有限公司盈利能力，并找出上海老凤祥有限公司经营过程中所存在的不足，我们用杜邦分析法进行分析。

（四）上海老凤祥有限公司盈利能力综合分析—基于杜邦分析法下的盈利能力分析

杜邦分析法跟以上分析法相比为最综合的分析法，净资产率作为杜邦分析的核心，并进行一步步分解分析。

表4 2011年-2017年上海老凤祥有限公司盈利能力分析表 单位：亿元

　　图1 　上海老凤祥有限公司盈利能力分析图

　　杜邦分析法是建立在获利、偿债和运营能力基础上，通过对财务指标进行分解，整合，进而对企业的盈利能力进行具体分析。如表4和图1所示是上海老凤祥有限公司运用杜邦分析法分析的主要数据。

从图表看出上海老凤祥有限公司净资产收益率在2011年-2017年间较波动，从2013年以后出现持续下降。此比率持续下降说明从2013年后公司投入的资本没有给公司带来预期收益，公司利用自有资本的利用率在不断下降。

总资产收益率在2012年达到七年中最低，说明上海老凤祥有限公司资金利用效率很不理想，在2013年又上升到七年中最高点，随之在2013年后又逐年在下降，但下降速度相对较缓，整体趋于良性发展。

销售净利率是企业净利率与营业收入之比，从2011年-2017年的销售净利率在逐年上升，但总体水平较低，可以看出上海老凤祥有限公司的经营效益一般。上海老凤祥有限公司也意识到此问题，正在尽力改善，使经营效益更好。

总资产周转率低说明企业利用资产经营的效率差，由图表可以看出，上海老凤祥有限公司的总资产周转率从2013年后逐年下降，表明企业的盈利能力也有所下降。

根据以上分析，在2011年-2017年数据呈现出一个共同特点，在2013年出现最高点，随后便逐年下降。在2013年出现最高点是有原因的，2012年1月上海老凤祥有限公司在香港成立公司为海外业务的扩展奠定了基础。同年8月，上海老凤祥有限公司走出国门，在悉尼开了第一家特许经营店。2013年10月，上海老凤祥有限公司在X成立公司，上海老凤祥有限公司在不断的拓展业务。但根据杜邦分析体系得出上海老凤祥有限公司的净资产收益率、总资产收益率、销售净利率、总资产周转率在2013年以后均呈下降趋势[9]。这是由于上海老凤祥有限公司在不断的扩大线下业务并进行网络营销建设，根据市场变化，调整营销模式，这无形中增加了成本。虽然表面看起来上海老凤祥有限公司盈利能力有所下降，但这都是短期的，是在为上海老凤祥有限公司的长期发展打下了夯实的基础。

（五）改善上海老凤祥有限公司盈利能力建议

通过对上海老凤祥有限公司财务数据进行分析得出，上海老凤祥有限公司的盈利能力有待继续提高。宏观调控政策不能避免，但企业内部的运营体制问题这是不容忽视的，为此以下几方面为上海老凤祥有限公司盈利能力的提升给出相应建议。

１.升级产品结构，优化业务服务

使上海老凤祥有限公司在历经170个春秋的起起伏伏中屹立不倒的主要原因是它一直秉承着的多元化的经营方式和和谐发展的理念。根据前文分析，截至目前，虽然上海老凤祥有限公司的盈利能力正在走缓慢下滑的道路，但是，上海老凤祥有限公司依然要继续秉持多元化产业经营战略，保持积极的进取心态去开拓国内外市场，在加强企业业务扩张管理，充分发挥企业自身组织、制度和人员培养的优势的同时，为企业在未来盈利水平的提高做前期基础性的铺垫[10]。

在经营地域上，竭力取得中国市场覆盖率的同时也要逐步走向海外。到目前为止，上海老凤祥有限公司在境外已有8家门店。值得注意的是，开拓市场不是盲目扩大企业经营规模，需要根据自身发展潜力，考虑未来市场发展的前景，以免为企业造成负担。

在业务服务方面，上海老凤祥有限公司要根据不同的消费受众阶层，研发适用于各个阶层的产品，如从款式、材质等方面。还要将服务推介前置、售后回访等程序进一步完善，做到既让客户放心消费，满意，同时也增加了产品的销售途径。

需要注意的是，企业在发展的过程中注重盈利效应的同时不能忽视社会效应，企业定期举办一些公益活动，如定期到敬老院慰问老人，定期组织员工献血等活动，这样既为社会事业做出贡献，也起到产品宣传的作用，从侧面为的企业长久发展奠定了基础[11]。

2.强化低成本优势，严控期间费用

从前文分析我们看出，营业收入逐年提高，上海老凤祥有限公司的净利润在2013年后呈逐年下降趋势，通过分析，期间成本有些高。截至到2017年，上海老凤祥有限公司增长速度减速，企业的销售成本高，很大程度上提高了产品成本。从2011年-2017年上海老凤祥有限公司的利润看，销售费用、管理费用逐年上升，这些指标都是直接影响净利润的。想要获得更高利润，需要从控制产品制造成本和期间费用入手，可以通过对产品进行线上服务和线下服务结合形式，进行创新的运营模式，从而降低成本，提高净利润[12]。

3.优化资本结构，实现多种融资方式并存

上海老凤祥有限公司需要继续扩大企业规模，就需要大量的资金支持，根据国家政策和自身偿债能力以及运营状况，向国有银行、地方商业银行申请贷款，企业债务资本增加，财务风险加大。需要注意的是，企业要采取多种筹资方式进行筹资，除向银行贷款外，股票筹资、债券融资、银行承兑、银行信用证、委托贷款等多种筹资方式[13]。上海老凤祥有限公司应采用以下三种筹资方式结合进行筹资：股票融资最大优点是期限永久，不用担心归还本息，因而筹资风险较小；相对于股票来说，债券融需要在一定期限内还本付息，而且债权人不参与企业管理，破产时可优先得到剩余财产分配，因此，企业通过债券融资较容易筹到资金；银行承兑汇票信誉度较高，快捷，很大程度降低了财务费用。可见采用多种形式结合进行筹资既降低筹资风险和筹资成本，也保证了企业继续良好发展的前提。

4.调整组织结构，注重人才培养

上海老凤祥有限公司的人才是核心发展的问题之一。师傅带徒弟的作坊式师承，只适应个性化产品需求，而对于普遍性大众化消费则有一定缺陷。组织结构源于制度建设包括产品和服务的创新重在人才培养，尤其是技术工人和后备干部的培养，进行订单式“产学研”培养，不仅保证人才质量，还将减少人力培养成本。对于整个产业链的发展起到至关重要的作用。人才是企业发展的润滑剂，是企业发展动力的源泉。

四、结论与展望

（一）研究结论

面对现在多元化经济发展趋势，企业在经营过程中困难不断。上海老凤祥有限公司结合自身条件和发展潜能，综合进行考虑，并采用杜邦分析法对2011年-2017年的财务数据进行分析，总结上海老凤祥有限公司将业务拓展到海外后的盈利情况。

通过杜邦分析法分析得知，上海老凤祥有限公司在2011年-2013年净资产收益率、总资产收益率、销售净利率和总资产周转率均呈上升趋势，到2013年达到最高点后，便呈下降趋势发展，并且主营业务收入在七年中呈上升趋势不变。这是由于从2012年开始，上海老凤祥有限公司将业务拓展到海外，2013年出现暂时的繁荣期，业务还在继续拓宽中，需要的资金也会更多，再加上没有进行合理的控制产品的制造成本和销售成本，导致在营业收入上升的过程中，在某些年份利润却在下降。但是上海老凤祥有限公司的权益乘数呈下降趋势，说明上海老凤祥有限公司的偿债能力在不断增强，较好的利用了财务杠杆经营。现在的“互联网＋”时代，上海老凤祥有限公司采取线上线下服务相结合的形式，对于XXX下上海老凤祥有限公司经营还是起到一定推动作用。虽然暂时影响企业盈利，这是为企业未来发展奠定基础[14]。

（二）研究展望

本文通过对上海老凤祥有限公司进行分析，得出一些结论，由于分析者缺乏实践经验，选取的数据是近七年的，对于本文分析有一定的局限性。上海老凤祥有限公司处于扩张业务期，市场的环境，顾客的需求，行业的前景等都在变化中，因此，用杜邦分析法对上海老凤祥有限公司的盈利能力分析是有一定的局限性的[15]。

应将眼光放长远来评价上海老凤祥有限公司的盈利能力，分析宏观环境为其带来的影响，在当前“互联网＋”的时代背景下，品牌战略具有重要意义，要立足于竞争如此激烈的市场环境下，就要提高质量，创新品牌，继续探索，走上国际市场，树立民族品牌。

参考文献

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[6] 李靖.”互联网+”时代下苏宁云商盈利能力分析[D].长春:吉林财经大学,2017.

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[10] 曾繁荣.潘灵桥.上市公司盈利能力财务分析[J].财会通讯,2009:127-128.

[11] 郑美玲.基于杜邦分析法的远东租赁公司盈利能力研究[D].天津：天津商业大学,2017.

[12] 廖建军.浅谈财务报表分析方法[J].财务与管理,2016.

[13] 汤永萍.企业财务报表分析-以乐视网为例[D].成都:西南交通大学,2015.

[14] 蒋莹.上海老凤祥有限公司品牌营销问题及改进措施[J].大众科技,2017:1-1.

[15] 雷英.杜邦分析法在上市公司中的应用[J].财会学习,5015:16.

上海老凤祥有限公司有限公司盈利能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月28日

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