贵州茅台营运能力分析

　摘 要

随着我国经济体系的逐渐完善和各个行业的不断发展，在市场经济条件下企业的财务活动日益丰富，也日益复杂，并在企业的整个经营活动过程中起着至关重要的作用，财务能力的好坏，直接影响到企业的未来发展和兴衰。所以财务分析作为预先发现经营问题的方法也受到越来越多的企业重视。

贵州茅台集团作为酒类制造企业的领头羊，研究其营运能力可以以一个企业的状况向我们展示一个行业的发展情况。本文从营运能力指标分析的角度出发，采用将营运能力理论与实际案例相结合的方式，首先对营运能力相关概念和指标进行阐述，其次介绍了贵州茅台集团的基本情况，对其近五年的营运能力指标进行了分析和评价，深层次地挖掘出企业资本管理中存在问题和影响因素；最后，针对出现的问题给出了一定的结论和建议。文章具有非常良好的现实指导价值，希望能够对酒类制造企业提高营运能力能力，降低企业融资成本，增强企业市场竞争力提供帮助和借鉴。

关键词： 营运能力； 总资产周转率； 存货周转率； 固定资产周转率

第一章、绪论

1.1研究背景

随着我国在坚持XXX道路这一基准上对市场经济的深化改革，以及全球一体化进程的加快，国民经济正在稳步上涨，根据国家统计局公布的最新数据，我国2018年国民生产总值GDP已经达到了90.03万亿元，根据近几年数据表明，我国国民生产总值正以平均每年9.5%的速度增长，各个行业正处在竞争激烈的发展期，我国的劳动力市场已经由剩余阶段转化成短缺阶段，劳动力价格上涨，劳动力供给曲线早已进入“刘易斯拐点”。我国人口带来的红利也进入尾声，这就需要我国的各个企业转变以劳动力为基础的经济增长方式，把重点放在如何提高企业的资源利用率，降低成本消耗，从而实现利益的最大化。

利用企业的流动资产、非流动资产等各种资产所取得预期价值的利润的能力就是企业的营运能力。所有企业相关人员最为重视最为集中的重点就是利润，利润的作用多种多样，比如能够使企业的投资者收到与付出相对应的回报，使本金和利息达到符合企业债权人投资的收益标准，既可以作为体现管理者经营企业的经营成果的方式，同时也可以使绩效管理的成效得到体现，与此同时也完善和保障了企业职工的福利和设施。所以，营运能力作为分析和研究企业重要指标，对于企业来讲具有十分重要的意义。分析企业的是财务指标，其中一个重要的内容就是营运能力，营运能力的强弱与大小是一对相对的问题，就像利润是相对于资源一定量的付出和与资源付出相对应的收入来讲的。企业的营运能力与其偿还债务、取得收益的等行为之间具有相关性，如果想要极大的提高企业的资源利用效率并且带来尽可能多的利润给企业，就要在最少的时间内使企业使用尽可能少量的资源去生产出大量的产品；资产周转在一个企业之中是不断变化的，企业各个资产周转率的数值受到企业各项资产周转速度的影响，如果速度变快，其数值也会随之增长，证明各项资产的流动与周转性能对于这个企业来讲也就越强，企业也就会具有非常强的偿债能力。我们研究分析企业的营运能力，可以使资金的使用状况被其投入者很大方面上的了解，帮助其进行决策，通过研究企业的营运能力使企业的偿债的能力可以被企业的债权人所知晓，对企业的管理者在怎么增强对企业的管理等方面起到了非常重要的启示作用。

本文以贵州茅台集团作为研究分析对象，从贵州茅台集团的营运能力分析指标入手，通过贵州茅台集团营运能力分析找出其营运能力的优点以及不足，并提出解决办法。选择贵州茅台作为研究对象是因为贵州茅台集团是我国酒类制造企业里的领头企业，具有一定的代表性。

1.2 研究意义

通过分析企业生产经营的资金周转速度等有关指标从而可以得到企业资金的使用状况这就被称作营运能力的研究，企业的管理者如何将各种资源分配到企业内部各种资源都可以利用分析营运能力这一指标来表现出来，使企业使用资金和分配资源的能力得到充分的体现。下面这几点就是本文的研究的目的和意义：

首先是使企业的经营与管理得到改善和提升，使企业得到更加高效和规范的经营管理；其次是对做出投资的投资者得到正确有帮助的决策，在投资中，某个企业是否值得投资，和它的资产构成是相互联系的，也就是这个企业的安全性，假设资产的流动性比较强并且它占有很多的比例在一个企业之中，说明这个企业将其资产转化为现金的能力非常强，也就可以充分的体现企业的整体能力，证明企业几乎不会缺少现金资产，证明企业具有一个健康财务状况，说明其有着非常强的取得收益能力；最后是债权人在进行信贷时的难度较小。说明企业财务方面的安全可靠性、企业资产的盈利能力和保障企业资本通过企业营运能力的分析可以得到体现。在进行营运分析时，它的具体内容就是一层层的将营运能力的相关指标展开分析。

1.3 研究内容

在本文的研究中，将文献理论和具体的现实案例互相结合，选取贵州茅台作为本次论文的研究对象，选取营运能力中的几个重要指标进行分析，分析其在周转环节中所出现的问题，进行分析总结营运能力指标，提出应对这些问题的建议，使贵州茅台集团通过这些建议可以在当今竞争激烈的情况下下能够研究出适合的规划方案使得自身可以得到更加长久的发展，使企业的内在价值得到不断的提升，提升企业在市场环境中的竞争力。本文的组成主要有以下几个部分：

第一章节的内容是介绍本篇论文的研究背景，介绍研究企业营运能力的意义、说明在本文研究中的组成部分，并且列出本次论文所使用的研究方法。

第二章节的内容介绍本文在研究过程中所使用的营运能力理论内容，包括其概念意义与特点，介绍在分析过程中所计算的几个相关指标，例如企业流动资产周转率、固定资产周转率等相关指标。

第三章节的内容分为贵州茅台集团的简介和分析贵州茅台集团的营运能力指标，和本文在分析它的数据发现其出现的问题等几个部分，根据三年来的财务披露展开对贵州茅台集团营运能力几项重要指标的具体分析。在进行对其营运能力的分析中，主要是通过分析营运能力中如流动资产周转率等指标，继而帮助贵州茅台找寻出在资产、资金管理等方面的的问题。

第四章节的内容主要是社会经济不断变化的今天，为了提高贵州茅台的营运能力，为其开拓符合其发展策略的道路。提出若干点建议：包括企业如何加强营运成本的管理、应收账款的管理、存货管理与此同时在销售环节进行加强，希望通过分析指标后根据发现问题所提出的建议可以为贵州茅台提升营运能力提供帮助。

第五章节是分析后最终的结论。本章中，对全文的系统概括是其最主要的内容，总结出其中最为重要的结论，并解释说明论文之中所存在的不明之处。

1.4研究方法

在进行分析时本篇论文为了更加针对性的反映与评价企业营运能力情况。进行选取研究了贵州茅台近三年的相关数据。在研究方法方面，本文选取了若干种研究方法对企业的营运能力进行研究分析。下面对主要的研究方法进行概述。

（1）文献研究法

在研究过程中，搜集和整理研究对象的相关理论文献而进行研究的方法称作文献研究法，研究相关内容继而可以分析出需要理论的的一种分析方法。本文根据营运能力这一课题范围与贵州茅台的相关内容，以这个范围为基准寻找大量的文献与相关数据，本文所需要的贵州茅台的数据是通过新浪财经查阅其近三年的财务披露，从其中找到所需要的数据，同时结合书面所获得的知识，整体性的分析与解读贵州茅台的营运能力。

⑵ 比较分析法

通过比对基础数据与现实数据并找出其中差异并分析出差异的原因的这种研究方法就是比较分析法，通过这种分析方法可以非常全面的知晓企业的各项经济活动。在本篇论文中，选取财务报表中的重点数据进行解析，对比其分析企业近三年间的财务指标，分析出企业在营运过程中出现的问题，继而判断企业的经营成果，为企业各个利益相关者做出各种决策参考。帮助其进行决策。

⑶ 趋势分析法

趋势分析法主要是超出企业近几年连续的财务数据中选取其中一年作为基础数据，将其他时间的数据同基础数据进行对比计算不同时期的变化趋势百分比，做出一个既可以进行对比，又可以看出趋势变化的数据，将经营成果之间的改变和改变趋势与企业的财务情况具体的展现出来。本文将贵州茅台集团近三年来的各项财务指标进行了纵向的比对，绘制出可以使财务报表使用者可以直观的看出企业营运能力变化情况的图表，方便其分析企业的资产状况，进而提供可行性参考数据更好地对企业发展提供帮助。

⑷ 比率分析法

比率分析法的含义就是将企业财务报表中互相关联数据进行对比，通过对比计算的出相关比率，而这些相关比率可以清楚地的表现出企业的财务状况与企业的经营活动变化趋势，在当今，在进行也是企业财务报表分析时，比率分析法也是最常用的方法，在本文中，为了分析研究贵州茅台的资产情况，也是采用了比率分析法，从根据比率的分析分析评价其营运能力。

⑸ 案例分析法

案例分析法是指对同行业的企业数据进行具体案例分析，为研究者提供数据背景的参考，分析所提供的数据背景，找出其问题，并根据所找出的问题寻找解决方法，从而更加深入的对所研究的问题进行研究，可以更有效直接的提出解决方法。

　第二章 营运能力相关理论

2.1营运能力的概念

在企业的运作过程中，整个企业的经营运作管理能力，就是营运能力，同时也是证明企业利用它的各项资产来取得利润的能力，在财务报表的分析体系中，它与偿债能力、盈利能力等构成了这个分析体系。按照营运能力在我国学术领域的理解，在企业运营中，企业根据自身资产与资源，并充分的运用自身的资产与资源来取得收益的能力就是指营运能力，他可以反映企业对其资产的利用情况。它的本质就是在资源的占用方面保持最小的数值，就要在最少的时间内使企业使用尽可能少量的资源去生产出大量的产品，从而可以获得最大化的收益。在现实情况下，研究分析营运能力其实是对资产管理的效率进行计算分析，了解企业各项资产的周转时间与周转额贡献率，然后就可以判断分析周转额对企业的贡献率进，根据计算的内容，找出影响企业增值目标的各个因素。在许多的学术专家和实践企业家们理解中，企其他财务能力的优良都受到企业营运能力所影响，在企业的整个财务分析体系中作为核心而存在。

2.2营运能力的本质

在营运能力的分析体系中，评价其的指标是由存货周转率、应收账款周转率、流动资产和总资产周转率所构成，如果他们的周转速度越快，则说明在企业之中，各项资产投入到运营的的速度就更高，得到收益和利润的时间也就越少，就可以提高企业的资产利用率与运营效率，所以生产的周期也就会随之变短，随着当今市场经济背景逐渐改变，所以在分析营运能力的时候，不可以单单的依靠资产的周转速度来评价营运能力，与此同时根据企业的发展规划部署进行分析，还应该对企业的其他增值手段进行评价，增加对企业资产收益率的分析和评估，更全面、科学地判断企业营运能力的优与差。

2.3营运能力的特点

在营运能力的分析过程中具有以下的几个特点：首先，收到企业流动资产所产生的收益期短，与此同时企业的流动资产又具有着很强的的流动性与波动性，不断地变化；第二，取得流动负债的成本较低是其特点之一，在融资时的速度较快，且具有非常强的伸缩性，但是流动负债的风险也是非常需要忠实的；其次，在一个正常运营的企业之中，流动负债融资为企业带来了很大一部分的流动资产资金，所有者权益或者长期负债当中的固定的部分额度可作为净流动资产的融资来源；最后，在进行会计记账时，流动资产和负债的关系是不会被表现出来的。如果想要体现偿债能力，可以比较企业流动资产和负债之间的差额来显示。

2.4营运能力分析指标

通常条件下，对营运资本的整体进行分析和对其流动性的具体分析，是营运能力分析过程中的主要内容。贵州茅台作为特殊的制造型企业，具有一定的特点。所以，我们可以从两个方面对营运能力进行分析：第一个方面指企业资金的流动比率对营运资本管理的影响；第二个方面，从盈利角度出发，销售收入分阶段的情况对营运能力所造成的的作用。所以，本文主要通过流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率、非流动资产周转率、资产收益率、流动比率等几个相关指标，对贵州茅台的营运能力进行分析研究。

2.4.1存货周转率

存货占用资金的周转速度，被存货周转率所反映，反映的是企业买入货物、投入生产，通过销售行为回款等活动的速度，对企业流动资产周转率起到了的详解的作用。众所周知，存货是流动资产中所占比重最大的部分，在企业的销售活动中，通过销售的成本和存货资金所占用金额的比率这一指标，可以依靠这一指标去判断企业买入原材料、进行生产、销售收入等每个环节的管理效率。普遍来说，存货周转率越大，存货占用水平越低，流动性越强，存货变换为现金或者应收账款的速度也变得更加快，如果想要帮助企业的管理人员在存货管理的环节找出毛病，就可以通过对存货周转率加以分析来找出其中的问题，减少存货资金占用量，使企业的销售能力和短期偿债能力得到提高。存货周转率的数据可以用过的如下计算公式得出：

2.4.2应收账款周转率

在企业的营运分析中，应收账款的周转速度的由应收账款周转率所反映的，也就是在取得应收账款到取回这些款项、然后变现消耗的时间，应收账款主要有两种，应收票据和坏账准备。普遍来说，如果应收账款周转率越高，就证明着企业收款速度越快，资产的流动性越强，坏账的损失率变低。如果企业的经营管理水平提高了，其偿债能力也就会提高。分析应收账款周转率数据的计算公式如下：

2.4.3流动资产周转率

流动资产的周转速受到流动资产周转率所反映，它反映了企业对其所拥有的流动资产的利用效率。由于流动资产流动性强的特点，利用流动资产周转率来评价企业资产的利用效率，是一个可以更加深入的评价企业资产质量的指标。对流动资产的周转率进行分析更加详细的了解流动资产周转率所存在的弊端，通过发现这些弊端，帮助管理人员做出可以提高企业流动资产周转率的决策，比如降低成本、开拓市场、提高闲置资金的利用效率。通常来说，假设流动资产周转率指标高，则说明企业流动资产的周转速度越快，企业资金的利用率也就越高，于此同时还可以提高盈利能力；如果这个指标越低，则说明企业为了周转运营需要不停的增加流动资金，但是这样就容易造成资金的浪费，降低了企业盈利能力。分析流动资金周转率数据的计算公式如下：

2.4.4非流动资产周转率

企业的营业收入和企业的非流动资产平均额之间的比值就是非流动资产周转率，他充分的表现出了企业对非流动资产利用的效率。非流动资产周转率公式如下：

2.4.5总资产周转率

企业的营业收入和企业总资产的平均额之间的比值，就是总资产周转率，在某些时候也通过计算营业收入和期末总资产之间的比值反映总资产周转率，分析总资产周转率数据的计算公式如下：

根据上面公式，显示出资产周转率受到总资产中流动资产周转率和流动资产的比重所影响。假设流动资产周转率越慢，总资产周转率也就变慢，流动资产占比越小，总资产周转速度就会慢；假设流动资产占比越大流动资产周转率越快，总资产周转率也就快。

　第三章 贵州茅台营运能力指标分析

　　3.1贵州茅台集团简介

贵州茅台是在一九九年十一月由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、中国食品发酵工业研究所等各个公司共同联合成立的。贵州茅台的主发起人中国贵州茅台酒厂有限责任公司将其24，830.63万元的生产经营性净资产折算成16800万股的国有法人股，其他的七家发起人按照相同的折股比例折股1700万股，总投资额为2，511.82万元。通过集团公司的资产重组，贵州茅台建立了独立的产、供、销和经营管理体系，目前是贵州茅台酒系列产品的唯一生产企业。

作为国家重点支持建设的大型企业之一。贵州茅台有着国家级的研究技术中心，即使在海外市场，都有着贵州茅台的身影出现。作为我国白酒的代表性产品而存在。贵州茅台的主要销售产品，就是贵州茅台酒。贵州茅台作为受到国家政策保护的企业同时也有着国家的白酒相关技术中心支持其生产。在一九一五年，巴拿马的万国博览会上，贵州茅台生产的贵州茅台酒在这场博览会中获得了金质奖章，在改革开放之后，作为国酒享誉世界。

3.2贵州茅台集团营运能力相关指标分析

本文对贵州茅台集团营运资本的分析包括横向分析和纵向分析。纵向分析，指的是将同一企业不同时期数据的对比，往往将连续3-5年的经营数据纵向排成一排，以期得出不同时期企业的经营业绩和财务情况。本文主要是将贵州茅台集团从2016年到2018年的营运能力各指标进行分析对比，以便了解贵州茅台集团连续时期内的经营发展情况，帮助企业决策层更好地制定未来发展计划。

横向分析，指的是对同一时期不同企业之间相关数据资料的解析研究，也就是对同行内的多家企业横着对比，这种分析方法更能探讨目标对象的发展情况和未来趋势，特别是采用横向分析法对财务报表的解剖，更容易揭示企业的各项财务情况和预估企业发展能力。所以，本文采用横向分析法将贵州茅台集团和主要竞争者五粮液的财务数据进行比对，尤其是对营运资金管理相关比率的分析，希望从中找到贵州茅台集团营运能力存在的问题。

3.2.1存货周转率分析

企业的存货周转率所映照出的是企业的存货占用企业资金的周转速度，同时也是在企业买入材料、将其投放到生产环节、通过销售取得收入等活动的速度，是对流动资产周转率的补充说明。众所周知，存货是流动资产中所占比重最大的部分。

图1 贵州茅台集团 2016-2018 年存货变动情况表 单位（百万）

贵州茅台的存货额就如同图1所显示的，我们通过观察上图的信息，可以发现从贵州茅台存货的发展态势是稳步提高的，在二零一六年时比较前一年的存货量上涨了17%，二零一七年较二零一六年上涨了11%，二零一八年时相比二零一七年存货量上涨了7%。

在二零一六年，贵州茅台由于开拓了销售市场，所以其存货量产生了大幅度的上涨，但之后两年销售市场增长变缓，导致存货增长速度同时变缓。通过存货的变化以及营业成本的每年余额，可以计算出近三年的存货周转率。

表1 贵州茅台集团 2016-2018 年存货周转率表 单位：百万

从上述表格可以看出存货周转率总体为上涨趋势，2016年为18%，2017年为31%，2018年为29%，虽然总体上涨，但是2017年-2018年的存货周转率下降了2%，而影响存货周转率的另一大要素，通过对比分析营业成本和存货平均余额的变化可以找寻出存货周转率下降的原因。

图2 贵州茅台集团2016—2018年销售成本和存货变动图 单位（百万）

根据图2，我们可以看出存货平均余额虽然同是每年都呈现上涨的态势，但是可以发现营业成本的增长幅度高于存货平均余额的增长幅度，根据存货周转率的计算公式，我们可以得出存货周转率下降的原因可能为营业成本的的增长速度高于存货的增长速度。

贵州茅台的主要竞争对手为五粮液，他们的主打产品同为高档酒系列，通过将二者的存货周转率进行对比可以发现本企业与竞争对手之间的差距。

表2 2016-2018年存货周转率行业对比

从表2中可以看出贵州茅台与五粮液的存货周转率同为上涨趋势，但是我们可以看到五粮液的存货周转率是高于贵州茅台的。在通常情况下，如果存货的周转速度，流动性越强，存货可以越快的变成为现金或应收账款，说明企业在存货管理方面有着很高的效率。如果想要提升企业的变现能力，可以通过提升企业的存货周转率来实现。贵州茅台和五粮液作为同类型的企业，虽然因为酒类产品的特殊性，影响到周转率，但同类型企业贵州茅台的存货周转率仍比五粮液低，存货变现能力弱。

表3 2016-2018年存货周转率行业对比

从表3中可以看出，贵州茅台2016年至2018年存货周转天数均较长，虽然整体下降，但2018年时存货周转天数出现回升，而同类型企业五粮液存货周转天数不但远低于贵州茅台，而且呈现稳步下降的趋势。贵州茅台集团的存货周转天数较高表明存货企业库存高，资金回笼慢，营运能力弱，风险加大。

3.2.2应收账款周转率分析

反应应收账款的周转速度的就是企业应收账款周转率，是指企业在取得应收账款之后到变成现金这一环节所需的时间，应收票据和坏账准备都包含在应收账款之中。

图3 贵州茅台集团 2016.09-2018.09应收账款变动情况表 单位（百万）

根据图3所示，贵州茅台集团应收账款项目的余额自2016年9月开始余额一直为0，所以就不必分析贵州茅台的应收账款周转率了。

在二零一六年时贵州茅台的应收账款余额为零，直到今日贵州茅台应收账款的余额仍然为零，出现这种情况的原因和贵州茅台的行业特点有关，市场中顾客对于茅台酒的购买量大，导致需求火热，经销商只能接受贵州茅台这种先付钱再提货的销售方式，因此茅台报表上没有应收账款，更没有坏账。最多只是在三季报中有 18 亿的应收票据，而且是安全性最高的银行承兑汇票。所以贵州茅台的应收账款余额才可以长期为零。

3.2.3流动比率分析

流动资产与流动负债之间的比值称作流动比率，分析流动比率可以用来评价企业在短期债务到期之前，将流动资产变为现金用来冲减债务的能力。分析流动比率的数值可以反映了贵州茅台集团对短期借款的依赖程度。

表4 贵州茅台集团 2016-2018 年流动比率率表单位：百万

我们通过表4的数据可以发现，在二零一六年到二零一八年期间贵州茅台流动比率的发展态势是逐渐上升的，可以用来变现偿还债务的流动资产额足够，可以得出短期偿债能力发展态势的逐渐上升的结论。

通常情况下，企业的流动比率值达到2：1以上时是较为健康的，它的意思表示流动负债是流动资产的二分之一，意思是假设企业的流动资产在短时间内不能变现的额度达到一半时，也可以偿还全部的短期债务。贵州茅台近几年的流动比率数值，均高于200%，这样的情况说明贵州茅台的流动资产的具有很强的变现能力，同时偿还短期债务的能力也很强。

3.2.4流动资产周转率分析

在企业中，流动资产占总资产的周转速度就是企业的流动资产周转率，展现的是企业对其所拥有的流动资产的利用情况。流动资产周转率的原理是选取具有很强的流动性的流动资产进行分析，根据分析结果来评价企业对于其所拥有的流动资产的利用效率，这一指标是一个可以更加深入了解企业资产额质量。在贵州茅台的资产组成中看，其流动资产占货币资金中很大的比例，通过分析流动资产合计与货币资金的变化可以看出二者对流动资产周转率的影响。

图4 贵州茅台集团2015—2018 年流动资产和货币资金变动图 单位（百万）

在图4中我们可以清楚的看出贵州茅台在近四年中流动资产金额的发展态势，根据图中的数据从可以分析出贵州茅台的流动资产总额是稳步上升的，在二零一五年时，贵州茅台流动资产为65004.51百万元，二零一六年时为90180.55百万元，在二零一七年时达到了112249.19百万元，到了二零一八年时增长到了137861.84百万元，总体已每年27%的增长速度增长。

根据流动资产周转率计算公式，流动资产周转率的变化也同时受到营业收入影响。

表5 贵州茅台集团 2016-2018 年流动资产周转率表 单位:百万

从上表5的数据我们可以看出贵州茅台的营业收入是连续上升的态势，流动资产数额也是近三年逐步上升，综合上图中的货币资金流动资产变动图的数据我们可以分析出，使流动资产增长的主要因素主要受货币资金的增长所影响。

近三年流动资产周转率虽然持续增长，但至2018年流动资产周转率增长速度变缓，出现这种问题的原因可能是企业在资金的利用方面出现了资产闲置或资产浪费的问题，造成企业没有很充分的利用资产，由于这种因素，流动资产周转率的增长速度才会变慢。如果想要解决这些问题，贵州茅台可以提高企业的内部管理能力，充分全面的利用企业的流动资产。例如，贵州茅台可以用企业暂时闲置的货币资金进行短期的投资从而获取收益，同时，贵州茅台为了整体提升企业流动资产的也可以通过选取扩大销售规模的方式来实现。

表6 2016-2018年流动资产周转率行业对比

通过表6同类型企业的对比，我们可以看出贵州茅台与五粮液的流动资产周转率互相持平，贵州茅台的流动资产周转率略低于于五粮液，但是两者皆低于正常水平，说明资金浪费的情况在五粮液和贵州茅台中都出现了。

3.2.5固定资产周转率分析

固定资产周转率的计算方法就是营业收入除以平均固定资产，反应了固定资产的利用情况。所以，我们可以从固定资产的变化来看出固定资产周转率的变化。

图5 贵州茅台集团2015—2018 年固定资产净额变动图 单位（百万）

根据图5，我们可以看出贵州茅台固定资产的净额每年的变化数据，通过分析图中的变化趋势可以明了地得出贵州茅台的固定资产总额发展是逐年上升这一结论，在二零一五年年固定资产的额度为11415.95百万元，到了二零一六年时增长到了14453.18百万元，二零一七年的时候为15244.1百万元，而到了二零一八年的时候达到了15248.56百万元。整体发展态势稳定。

根据固定资产周转率计算公式，将固定资产余额、营业收入进行对比，就能够找出是什么因素影响了固定资产周转率。

表7 贵州茅台集团 2016-2018 年固定资产周转率表 单位:百万

通过表7可以看出，贵州茅台集团销售收入的变化趋势整体上是上升的，每一年固定资产的额度都会增加，贵州茅台的固定资产周转率也呈现出了增长的态势。通过分析营业收入和固定资产平均余额的变化率，得到了影响固定资产周转率上涨的主要原因是销售收入总增长率的增长这一结论。

在一段时间内营业收入和平均固定资产之间的比值就是固定资产周转率，固定资产的利用率就是由固定资产周转率这一指标来评价的，反映了每一元的固定资产可以取得多少利益。在固定的时间内，如果固定资产可以周转更多的次数，说明用固定的固定资产取得的收益越大，企业使用固定资产的效率越好，如果结果相反，固定资产的使用效率也就会不好。

表8 2016-2018年固定资产周转率行业对比

贵州茅台集团和五粮液集团同作为我国酒类市场的领跑者，同时也是一个水平的竞争对手。通过表7可以看出，虽然贵州茅台集团销售收入的变化趋势整体上是上升的，但是五粮液作为和贵州茅台同水平的企业，其固定资产周转率高于贵州茅台，贵州茅台集团的固定资产周转率近三年平均增长速度19.11%，相对于五粮液集团近三年固定资产周转率的平均增长速度25.02%是过低的。假如，企业的管理者想要提高企业的固定资产周转率，那么企业管理者就应该改变对固定资产的管理方式，优化改善固定资产的投资结构，在这样的情况下，要及时维护保养固定资产，及时更新设备，如果固定资产发现了技术问题，设备老化导致消耗过高、其所产生的利益已经不足以满足企业时，为了解决这些问题，企业的管理者就需要马上报废解决这种固定资产，来提升企业的资产利用效率。

3.2.6总资产周转率分析

企业的管理者进行企业资产运营效率的考察时，其中尤为重要的一项指标，就是企业的总资产周转率。

图6 贵州茅台集团2015—2018 年总资产变动图 单位（百万）

根据图6中的数据显示，我们可以清楚地看到的是贵州茅台近年的总资产金额，我们由图中的数据可以分析出贵州茅台资产总额整体是一个上升的态势，在二零一六年我们可以看出资产总额的增长幅度为 30.86%，二零一七年的数据相比于二零一六年的数据提高了19.19%，二零一八年的资产总额较二零一七年的资产总额相比提高了18.75%，虽然贵州茅台的资产总额的发展态势是稳步上升的，但是增长速度却逐渐变缓。

表9 贵州茅台集团 2016-2018 年总资产周转率表 单位:百万

根据表9的数据我们可以看出，贵州茅台的总资产额度的发展态势是稳步提高的。同样的，企业销售收入的变化也是逐步上升的。虽然趋势良好，但贵州茅台的总资产周转率值始终小于1。出现这样的问题，证明企业管理者在使用企业资产时的利用率较差。

假设企业的管理者长时间不解决这个问题，那么将会严重的降低企业的盈利能力，损害企业的利益。如果企业的管理者想要解决这个问题，就需要探寻如何提高企业全部资产的使用效率，比如减少企业长时间不使用的，不能为企业带来利益的非流动资产，在流动资产方面，在满足企业正常运转的同时，利用其他的流动资产带来利益，提高流动资产运营的效率等，利用这些措施使企业的总资产周转的速度得到极大的提高。

对比分析贵州茅台与同类型竞争者的指标，使企业的管理者可以看到企业总资产的运营效率和变化趋势。帮助企业管理者发现在企业的资产利用率上企业和同类竞争者的差距，帮助企业激发促其发展潜力，使企业的收益得到提高，让自己的产品占据足够的市场，同时使企业的资产利用率的到提高。

表10 2016-2018年总资产周转天数行业对比

根据表10所示，贵州茅台与五粮液的总资产周转天数较为接近，都呈现下降的趋势，差距不大。贵州茅台总资产周转天数较长，这说明其利用全部资产经营的效率较低，不利于获利能力。因此，贵州茅台的管理者应当进行以下措施，如充分利用企业的资产提高其利用效率，减少不必要的资产等。

3.3贵州茅台营运能力存在的问题

从以上贵州茅台的各项指标的分析结果，我们可以看出贵州茅台的营运能力使存在着许多问题的，比如其应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率均是低于正常水平的。

3.3.1 未采取赊销模式

在上文中应收账款周转率的分析中，通过应收账款变动情况表的数据中，我们可以发现在2016年后至今贵州茅台的应收账款账面余额一直为0，这是由于贵州茅台集团于2016年后采用的是“先钱后货”的销售模式，所以在资产负债表中，应收账款一栏为零，只有少量的应收票据、其他应收款等项目，先钱后货的销售方式固然可以在降低企业的销售风险的同时，又可以使资金尽快的回归到企业。但是对于赊销卖方来讲并不全是缺点，买方如果采取赊销的话，其优势也是不容小觑的。第一，采取赊销对于那些资金暂时不够得买方具有很强的吸引力，从而扩大销售量。第二，在企业的竞争中，假设一个企业在条件允许的情况下采取了赊销的方式，那么，它就比同条件下不采取赊销模式的企业更具有竞争力。其次，对于客户来讲，赊销是一种非常大的优惠，利用这种优惠可以加强与客户之间的联系，增加回头客。最后，如果企业的存货较多，出现积压的情况，赊销就可以完美的解决这一个问题，加快了企业存货的周转速度，大大加强了其回款能力。根据贵州茅台目前的规模，采取“赊销”模式还是利大于弊的。

3.3.2 存货周转率提升变缓

从上文的存货周转率分析中，我们可以看到贵州茅台的存货周转率近三年整体上涨了11%，虽然呈现稳步上升的态势，但是在一八年时却出现了下降，在同行业的对比中，比五粮液平均低了60%，处于较低水平，存货周转率变缓，说明销售能力的提升变慢，存货量过多，都是贵州茅台可能存在的问题，存货的流动性较弱。如果存货周转率过低同时也会影响企业资产的变现能力，即使考虑到企业产品的特殊性，同类型企业五粮液的存货周转率也是高于贵州茅台，说明贵州茅台在存货管理的问题下，出现了薄弱点。所以，如何加强存货管理，提升存货周转率也是目前的问题。从数据分析来看，营业成本的增长幅度高于资产的平均余额增长速度，所以可以从这一点得到解决。

3.3.3 流动资产周转率过低

从上文的流动资产周转率的分析中，我们可以看出贵州茅台的流动资产周转率变动趋势是缓慢上升的，在同行业的对比中，可以看到由于行业的特殊性两者的流动资产周转率皆出于较低的状态。贵州茅台的流动资产周转率过低，说明其在流动资产的利用率方面存在着一定的不足，通过数据的分析可以看出，贵州茅台的流动资产主要构成为货币资金，虽然营业收入的数额较为可观，但流动资产额度较高导致利用率较低，会形成资金浪费，降低企业营运能力。在同行业对比中，虽然和竞争对手五粮液的流动资产周转率持平，但是仍略低于五粮液，贵州茅台的资金利用情况有待加强。

3.3.4 固定资产周转率过低

在固定资产方面，从上文的分析中可以看出虽然贵州茅台的固定资产周转率整体变化是逐年上升的，但是在同行业的对比中，我们可以看到五粮液近三年的固定资产周转率为4.55、5.62、7.58，高于贵州茅台的3.00、3.92、4.83，说明贵州茅台的固定资产利用效率较低，而固定资产周转率过低恰恰说明了这个问题，通过同行业竞争者的对比分析，我们可以发现贵州茅台的固定资产周转率和其增长速度均低于其竞争对手五粮液，证明贵州茅台的固定资产利用率在同行业中较低，影响企业的营运能力，企业应该对固定资产改善管理方式。

3.3.5 总资产周转率过低

在上文的分析中，我们可以看到贵州茅台总资产周转率过低，近三年的周转率都是出于1以下，在同行业的对比中，发现五粮液的总资产周转率也是出于同样的情况。贵州茅台出现这种情况的原因可能是受到其他周转率过低的影响，主要是由于企业资产的利用率不足，导致总资产周转率过低。通过对贵州茅台与五粮液的总资产周转天数分析，我们可以看到五粮液在降低总资产周转天数的速度高于贵州茅台，说明贵州茅台总资产周转天数较长，这说明其利用全部资产经营的效率较低，出现了资产浪费的情况，不利于获利能力。

　第四章 提升贵州茅台集团营运能力的对策

分析了上文中的相关指标数据，我们发现了贵州茅台营运能力并不是处在比较健康的情况下，贵州茅台作为酒类行业中的代表性企业，它的企业经济管理行为使可以被其他同行业者参考的，找出贵州茅台营运能力所存在的问题并给予解决，是一项非常重要的任务。

通过上文中计算分析贵州茅台流动资产、固定资产和总资产等指标的数据，我们找出了目前贵州茅台在营运环节所存在的弊端，本文研究贵州茅台营运指标并找出问题，其最后的目的就是找出解决这些问题的办法。通过将指标数据与相关理论知识，为帮助贵州茅台解决相关问题，提供了以下可供参考的建议，目的是使贵州茅台可以在最少的时间内，用少量的资产，来获得尽可能多的收益，使贵州茅台的营运能力得到极大的改善，从而使企业在市场中的竞争力逐步加强。

4.1 采取赊销方式

由于贵州茅台现在采用的是“先钱后货”的销售方式正因为茅台酒在市场上的强势地位，茅台才有足够的议价能力，并能够采用“预付费”模式出售，即：先交钱，再发货。这也正是茅台资产负债表中应收账款一项常年为“空”的原因。但是手中持有大量的货币资金会导致资金利用率不足。赊销模式对于企业来讲有着很大的优势。

第一，采取赊销对于那些资金暂时不够得买方具有很强的吸引力，从而扩大销售量。

第二，在企业的竞争中，假设一个企业在条件允许的情况下采取了赊销的方式，那么，它就比同条件下不采取赊销模式的企业更具有竞争力。

第三，对于客户来讲，赊销是一种非常大的优惠，利用这种优惠可以加强与客户之间的联系，增加回头客。

第四，如果企业的存货较多，出现积压的情况，阻碍了企业的发展，那么赊销就可以完美的解决这一个问题，它可以提高销售量，加快了企业存货的周转速度，大大加强了其回款能力。

4.2 提高存货周转率

4.2.1 强化存货管理意识

存货方面是需要企业的上层管理者重点管理的，企业的管理者需要建立一个良好的存货管理意识，只能将存货管理之留存于表面，在企业的绩效考核中，可以加入关于存货管理的考核，让存货管理意识存在于企业全部人员的心中，加强企业利用内部资源来管理存货，从而使企业的营运能力得到稳步的改善。

4.2.2 建立科学高效的存货管理制度

一套完整严谨的存货管理制度，是企业高效提升企业的存货管理情况的必备制度。在平时企业存货管理中，目前管理存货的制度利用的是存货归口分级管理责任制。企业把存货分配给各个部门进行管理的计划，需要将之前的数据拿来进行参考，和当前的具体情况进行结合分析。在这一措施下，也要给予每一个岗位相应的职责，同时进行考核；存货的入库单、出货单在进出仓库是要严格的进行审核整理；存货的相关账务应实时与具体货物进行对比清查，使财务账与实物账互相匹配，保证存货的数量真实可靠。

4.2.3 建立健全企业存货内部控制制度

依据具体的相关法律规章，建立一个完善的、切合企业发展的存货内部控制制度是规范企业整体运营、减少并控制风险的良好方式，比如建立完善存货岗位责任制度、存货授权批准制度、存货业务流程控制制度、存货分类管理制度、职务分离控制制度、储存保管制度等，在建立这些制度的同时，对这些制度的监督与检查也是必要的，对那些表现好的需要尽心奖励，对那些达不到标准的需要勒令它们改进，使这些管理制度得到最大程度上的实现。

4.3提高流动资产周转率

4.3.1 加强对应收账款的催收

在部门设置中建设一个信用管理部门，赋予其整体管理应收账款的职能。在赊销行为增加账面应收账款的时候，如何将应收账款缺失的转化成企业的资产，是其首要的问题，信用管理部门就是为了解决这个问题而存在的，分析欠款买方的财务状况、运营成果等，总结财务状况不良好、存在大量债务的企业，那他们单独列出来，要求他们提供抵押担保等，为应收账款变成企业的实质资产打下基础。

一般来说，如果存在长期超期的一项应收款项，那么将这笔应收账款确实的转化为企业资产的难度就会大大的提高，说明这一项应收账款有很大的几率会成为呆账或者坏账。企业应该根据应收账款存在时间对它们进行分类，把那些超期的应收款项进行特别的关注，要知道是欠款方不支付这笔款项是有心为之的还是由于企业资金状况不能及时支付，在了解它们的原因之后，对于那些恶意欠款的企业，就要进一步采取措施，例如进行司法诉讼来取得账款；对于那些有心还款却因为财务情况不能及时还款的企业，如果它们有着良好的运营前景，预期可以取回账款的，对于它们，企业可以适当的缓解还款时间、减少款项额，缓解他们的还款压力，可以进行更好的运营，达到将应收账款确实的转化为企业资产的目的。

在进行赊销是可以收取应收票据，因为应收票据有着很强的追索权，收回难度低于应收账款，并且应收票据可以通过背书转让来抵扣企业的欠款，所以应收票据可以很大程度上的降低企业回款的难度。

4.3.2 提高货币资金利用提率

企业在进行某些经济活动前，企业一般手中存在着通非常多的目前没有用处的资金，如果想要更加高效的利用这些货币资金取得收益，那进行短期的投资等是非常不错的选择，但是如果想要进行这些活动,其基础是企业的货币资金可以满足其日常生产经营。再利用货币的方式上,国库券和大额存单等都是不错的渠道,主要是其具有着流动性强并且有着较低风险和交易时间短等优点。或者扩大企业的规模，购入更多的可以生产的固定资产等也是一个不错的选择。

4.4 提升固定资产周转率

固定资产周转率这一指标最主要的作用就是表现固定资产周转的速度。根据固定资产周转率的计算公式，如果准备使企业固定资产周转率得到提升，在固定资产管理方面就需要得到改善，使固定资产的结构达到合适的规模。如果企业的固定资产量过于庞大，那么可能就会出现某些固定资产暂时闲置出现浪费的情况，导致其使用率下降；如果固定资产的量过少，那么就会造成企业的生产能力变弱，不能取得大量的企业收益，目前需要注意的是，不少的企业都有着铺张浪费的情况，非生产的固定资产方面占比较大，比如高档的写字楼或者交通工具，这些情况都会降低企业的固定资产使用效率。在其他方面，企业管理者应该定期的对固定资产进行维护等，对于那些落后于当前技术，不能给企业带来与其价值相匹配的收益的固定资产，企业管理者应当及时处理它们，购入拥有先进水平的，质量优质的可以为企业带来更多收益的的固定资产，并在购入后及时的进行维护与保养。

4.5 调整生产销售环节提升总资产周转率

一般情况下，如果一个企业想要让各个组织取得更多的收益，那么其资金的周转率和各项资产的利用效率就是非常重要的，企业在提升内部生产管理模式的同时，也要同时提高企业的组织市场销售的能力，这样才可以在保证产品质量和服务又可以省去其他很多不必要的过程，就可以更好的提高企业的营运能力。开拓更多的销售市场，比如利用互联网等，使商品变为现金的时间大幅度减少，降低资金的占有率，加快企业资金周转的速度，最后达到提高企业营运能力的最终目标。

第五章 结论

在当今信息化飞速发展的时代，企业在当今市场中已经不能使用传统的经营管理方式了，新市场新经济的条件背景下，企业不能只依靠改善营运资产方面，企业应该整体的分析各项流动资产，根据分析出的数据结果，来真实可靠的将企业营运能力体现出来，让企业摆脱营运能力低下的劣势。

营运能力作为财务管理研究中重要的指标之一，企业的财务管理中管理的重点就是资金，营运能力就是企业在运营管理活动中取得资金的能力，为了使企业的财务状况保持在一个较为健康的情况，我们就要全面的研究资金的分布，在资金的结构、资金总量这两方面做到详细的分析，目的是让企业的资金总量得到保证，并且让资金可以更加平均的存在于企业的其他领域，不让资金分布不平衡的情况发生。权衡一个企业的财务管理方面的状态，很重要的一点就是营运能力。所以，使企业的营运能力得到提升，严格控制企业的成本水平，使企业在严酷的市场竞争中扎稳脚跟。所以，在对贵州茅台营运能力的研究分析中，笔者保持着踏实、负责、一丝不苟的态度从来进行撰写。

企业营运能力的重要性，是本篇论文的分析的重点。笔者分析贵州茅台营运能力三项指标，通过分析出的数据结果和理论知识相结合，对贵州茅台的营运状况进行了解读。本文的开头先通过对文献的解读，介绍了相关的基础知识，然后对企业的营运能力体系所包含的重要指标进行了讲解，在此之后，将理论知识和现时的具体数据相结合的方法分析处理贵州茅台的营运能力数据，并且纵向的把营运指标做了对比分析，将企业在营运能力方面所存在缺点一一的找寻出来，根据所找寻出的问题针对性的解决建议，希望本文研究分析出的相关数据和结论可以对以后的研究起到提供参考的作用。

致谢

毕业论文作为我在大学生活中的最后一个任务，伴随着它的结束，我的大学生涯也即将结束！回忆完成论文的一幕一幕，我的内心难以平静，内心的感概溢于言表，这些美好的经历，将永远的存在于我的脑海之中。在这里，我非常感谢在大学生活中给了我大量支持和帮助的老师、朋友和亲人们。

我十分感谢我的指导老师，在大学四年中，在平时的课程中以及论文工作中的每一部分，老师都对我进行了悉心的关怀和耐心的指导，让我有了动力，也正是在她的指导和帮助下，我的论文才得以逐渐完善，形成一个合格的论文，感谢老师对我倾注的心血，我由衷的感谢。

同时我也感谢前人学者们的理论知识，如果没有他们经验启发，我的论文将无法完成，也要感谢我的同学们，在我的论文排版工作中向我提供了非常重要的帮助，至此，对于给予我帮助的人们，我在这里真挚地说声：感谢你们！

参考文献

【1】孙莹. 长春欧亚集团营运能力分析及策略研究[D]. 吉林财经大学, 2017.

[2] 王希. 不完全信息下的企业赊销收益估测及决策最优停止模型研究[D]. 河北经贸大学, 2011.[3] 田雷. 企业营运能力评价体系的构建研究[J]. 全国流通经济, 2018, No.2178(18):43-44

[4]赵云霞. 强化应收账款的管理[D]. 甘肃高师学报, 2005.

[5] 汤青.中国企业营运能力影响实证分析[J].山东财政学院报,2015，(2) :56-59.

[6] 丰晓菁. 浅谈企业应收账款管理[D]. 江苏农机化, 2010.

[7] 施晓俊.我国企业成长、营运能力与公司价值间的实证分析[J].时代金融，2014,(8): 37-39.

[8] 李秀英. 企业营运能力分析体系[D]. 现代经济信息, 2008.

[9] 张新民•企业财务报表分析（第二版）[M]•北京:清平大学出版社，2011.

[10] 程培先. 会计信息披露与资本市场协调发展关系研究[D]. 河北农业大学, 2008.

[11] 贺佳媛. 杜邦分析法下的企业营运能力分析——以青岛海尔为例[J]. 商业会计, 2016(12):37-39.

[12] 郭卫红. 企业偿债能力浅析[D]. 商, 2013.

[13] 武蒙. 我国家电制造业上市公司财务风险控制研究[D]. 湖南工业大学, 2014.

[14] 乔君. 浅谈企业营运能力分析[D]. 山西财经大学会计学院, 2013.

[15] 王治安.现代财务分析[M].成都:西南财经大学出版社，2016.

[16] 高昂. 贵州茅台的财务政策分析[D]. 首都经济贸易大学, 2014.

[17] 张妍. 房地产公司的营运能力分析[D]. 中国外资, 2011.

[18] 李拥军. 钢铁上市公司2011年三季度运营能力分析[D]. 冶金财会, 2012.

[19] Frank J .Abuzz & Pamela Peterson ：Financial Management and Analysis,China Renmin University Press, 2008.

[20] Smith,Barry D. (2001).A Financial Analysis of the Property and Casualty Insurance Industry 1970- 1999 [J].CPCU Journal，V，54Issue 3, pp. 134- 145.

[21] Henri S.，John M，Equity Ownership and the Two Faces of Debt，Journal of FinanceEconomics 1995;

贵州茅台营运能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月28日

下载查看全文内容

已付费？登录 或 刷新