我国钢铁行业上市公司盈利能力的实证分析

　　【摘要】钢铁业在我国国民经济发展中占有重要的地位，它是我国工业的重要组成部分，钢铁业的发展对于提升我国整体的工业产值具有重要的意义。然则近几年来我国钢铁业发展势头不够强劲，部分企业出现盈利能力下降甚至亏损的现象。在此背景下，本文选取我国钢铁行业中典型的上市公司并对其进行盈利能力分析，通过建立回归模型对这些盈利能力进行实证分析，通过因子分析可知对企业盈利能力影响最大的指标是投资回报指标和现金流管控，期望该分析结果为我国钢铁企业盈利分析与管理提供参考。

　　关键词：钢铁行业 ；盈利能力 ；因子分析

一、引言

（一）选题背景及研究意义

1、选题背景

改革开放后，素有工业粮食称号的钢铁行业在我国三大改造后逐渐建立了完整的体系，进而获得快速发展。在社会各领域生产生活中，钢铁材料是不可替代的结构性材料，同时也作为具有功能性的原材料，其产量之大，覆盖面之广使得整个钢铁行业的发展对建造，机械，船舶，家电，轨道交通汽车业等相关子行业有着直接影响。改革开放伊始国家主要大力发展生产制造业，钢铁行业作为我国重点基础产业，国家通过技术革新以及一系列政策支持，大幅提升钢铁产量，同时满足国内经济建设需要，也走出国门出口世界各地为国家创立外汇收入。XX各项政策的出台促进我国钢铁市场和资本市场靠近，目前行业中比较大型的钢铁企业都选择通过上市来增强与资本市场的活性，同时与证券市场相互促进，稳固发展道路。钢铁类上市公司几乎垄断了近九成的市场，所以可以通过判断这些大型上市企业的业绩水平纵观整个钢铁行业的实力与状况。然而，一个行业的发展多少要面临各种问题，受近几年国际大环境的不稳定性加上国家资本主义市场经济体质的改革发展影响，今年国内市场经济低迷，全球钢铁行业在下游产业链生产市场的需求减少，需求影响产量，作为出口大国，我国出口的钢铁量大量减少，国内钢铁行业发展面临重重危机，原材料及费用不断攀升，市场需求量的减少造成产品价格不断下降，这给整个行业的发展造成极大的困扰，特别是低盈利能力滞后了钢铁业的发展。为此，要加大钢铁行业创新型改革，研究行业上市企业盈利能力分析，才能作出有利于公司健康持续发展的有效政策。

2、研究意义

钢铁业是我国国民经济重要的支柱产业之一，是我国实行经济管理的重点行业，钢铁业的健康发展对我国经济发展具有重要的现实意义。这些年来，我国钢铁企业不断做大做强，实现规模化发展，全国范围内出现了很多竞争力很强的钢铁企业，其中上海宝钢是我国钢铁行业的先行者，此外还有很多诸如鞍钢、首钢等竞争力很强的钢铁企业。虽然近年来钢铁企业无论是规模还是技术方面都实现了较快的发展，但是需要注意的一点是，钢铁行业的快速发展并不意味着这些企业抵御风险能力强，在危机发生时，企业往往不能及时采取措施以降低企业内部的损失，在十年前的经济危机中我国钢铁业遭到严重的创伤，国内外经济不景气直接造成钢材价格的走低甚至产品的滞销，很多钢铁企业利润大幅度下降，甚至出现亏损。因此，钢铁企业应当从中得到一定的启示，即企业自身必须不断提升自身的抵御风险能力，盈利水平的提升才能增强企业的实力，实现其良性发展。本文通过实证分析的方法分析各个因素指标对钢铁企业盈利能力的正向影响、负面影响以及影响的具体程度进行量化。

（二）国内外研究现状

1、国内研究现状

孙海刚(2009)在其论文中对企业的盈利能力进行的详细的研究。文章中指出现阶段我国的钢铁生产总量占据世界前列，但是就科学技术方面还很不发达，尤其是与西方发达国家相比，我国钢铁企业的技术还十分落后。为了能够具体的调查钢铁领域的技术含量，文章通过收集大量的财务数据资料，采用DEA分析法进行详细的研究。另外，文章中还联系了当前钢铁业所具有的特性，分析了从事钢铁生产经营的各个企业往往会出现盈利能力显著不同的原因，并给予了相应的解决措施。

孟薇（2010）在其论文中详细分析了从事钢铁生产经营的企业的盈利能力。文章中主要是采用了回归分析，即通过收集大量的财务数据进行科学的分析。文章中指出，要想提升企业的盈利能力就必须对企业的生产经营模式进行改革与升级。针对现阶段钢铁行业在发展过程中存在的突出问题，文章中提供相应的解决方法。

张晓玲（2015）在其论文中对从事有色金属领域的企业的财务状况进行了详细的分析，具体来说就是运用ANOVA数据分析法进行研究，以定量的方式显示出目前从事有色金属领域的企业的盈利能力以及生产运营能力，并研究了不同的因素对企业发展的影响。文章中指出企业的发展模式对于企业各个方面的能力都有着很大的影响。其中，盈利能力的影响最为突出，企业的偿债能力和营运能力的影响则小于其对盈利能力的影响程度。

陈爱雪（2016）通过研究发现，通过不断地改革，钢铁行业虽然实现了自身的发展，但也因此产生了一定的成本，对企业债务的正确处理则成为核心问题，她认为XX有关部门应联合金融机构应当建立健全相关的债务机制来解决此项问题。

刘伟（2017）则总结分析了影响钢铁企业盈利能力的几大因素，它们分别是国家政策、生产成本、创新能力等，提升企业的盈利能力最根本的方法是技术的不断完善和人力资源管理。

2、国外研究现状

Yellishetty（耶利舍提）（2013）收集整理了钢铁行业自1950年起55年的资料，通过物质流量分析法研究发现，目前全球范围内钢铁产业的原材料及其产成品数量上是极为不对应的，全球铁矿与钢产量极为不平衡，因此该发展方式是无法长久进行下去的。

Lee（李）和 Johansson（约翰逊）(2015)则重点分析了污染治理成本对钢铁企业经济效益的影响。通过建立经济模型不仅可以预测钢铁产业发展对于环境污染程度的变化趋势，还可以量化环境污染治理的成本。Lee（李）研究了韩国钢铁产业发展中污染治理的情况，通过分析发现，作为一项社会支出，污染治理费用既对社会产生积极的影响，又消耗一定的资金。Johansson（约翰逊）则研究了瑞典的钢铁产业内部存在的环境污染的问题，通过对瑞典境内最大的钢铁企业研究发现，此瑞典企业在减少CO2排放方面贡献突出，为钢铁企业既减少污染又提高生产量提供了思路，学者通过研究提出了切实可行的意见与建议。

Yellishetty（耶利舍提）(2017)和 Siitonen（西托宁）(2018)的研究则主要涉及提高能源利用率问题。Yellishetty（耶利舍提）指出经济增长不能过分依赖资源，很多资源都具有不可再生性，并利用生命周期的评估阐述了煤炭发展造成矿产资源不断减少的事实，由此她分析出资源减少成为钢铁产业发展瓶颈的原因。Siitonen（西托宁）以芬兰钢铁行业为研究对象，并分析了影响产量提升、能源利用率提高和降低污染气体排放的因素，这对所研究国家乃至全球钢铁产业的良性发展都具有重要的意义，特别是他提出了通过“能源的具体消耗”这一指标来测定资源的利用效率，并结合具体情况设定了“能源效率指标”，这对于提高原材料的利用效率，提升企业盈利能力具有重要的意义。

二、我国钢铁行业发展现状

2018年我国国内钢铁行业实现了稳定的发展，2018年11月数据显示无论是粗钢或是生铁亦或是钢材，其产量均实现了增长，钢铁产成品也由前几年的产量过剩转入到供需基本平衡的局面。国家出台了包括防范条钢死灰复燃在内的一系列政策以促进钢铁钢业的复苏。在国家政策的推动下，钢铁企业通过重组扩大规模、节能减排等措施，使企业经济效益获得大幅提升，不仅国内钢铁产品的销售收入呈现直线上升的趋势，出口产品的结构也不断优化升级，低端产品销量降低，而高端产品出口不仅出口量大幅上升，价格也同比增长11.2%。

（一）钢铁行业上市公司的概述

随着改革开放的纵深发展，我国的钢铁行业作为国民经济的基础产业迅速发展起来，为适应国内经济建设的需要和国外市场的不断扩大，钢铁产量不断提升，企业通过兼并重组等方式使自身规模不断扩大，全国现存钢铁企业由两千多家，钢铁产量也达到了世界之最。但是，由于以下因素的影响，我国钢铁行业发展受到重重阻碍：第一，钢材的原料铁矿石的不可再生性导致其价格不断上涨，企业的生产成本增加导致利润降低，很多中小企业由于效益不佳而倒闭；其次，行业内部问题重重，目前我国钢铁行业较为分散，中小规模的企业也有很多，这使得技术水平的提升受到阻碍，而企业内部多缺乏创新能力，产业结构也不完善，这些问题在很大程度上影响了企业的发展和效益的提升；第三，受2008年金融危机的影响，国内外钢材需求量大幅降低。这些问题在不同程度上影响我国钢铁行业发展，对其盈利能力也呈现不同程度的影响。截至2018年8月，我国钢铁行业共有31家上市公司，按其时间顺序将上市公司排列如下表所示：.

表1我国目前的钢铁行业上市公司

（二）我国钢铁行业的市场特点

1、节能减排

钢铁行业产业结构经过供给侧改革得到有优化，其技术也不断的发展。但是我们应当注意的是，虽然我国钢铁行业在发展道路上取得丰硕的成就，但是与其他先进国家相比，技术水平特别是原材料对钢铁行业的发展和盈利状况有着更大的影响，原材料价格上涨使得利润降低，技术水平低造成能源利用率低，污染治理也是钢铁行业发展必须考虑的问题。因此，必须改变钢铁行业发展的模式，走环境友好型发展方式，通过循环经济实现资源的高效利用，同时降低排放，并产出再生资源，从而极大的降低钢铁生产对于环境的影响，这种发展方式将有效解决我国钢铁行业现今面临的问题，能够实现钢铁行业的可持续发展。

2、出口贸易

受X贸易政策多变、中美贸易战持续的影响，国家出口环境出现恶化，其他钢铁生产国将借着中美贸易摩擦之机抢夺我国钢铁产品出口市场，使我国面临更加严峻的国际市场竞争，钢铁产品出口受到极大的影响。

3、人才的流失

在经济生产经营活动中，人力资源是企业发展的重要因素，而作为人力中综合素质较高、具备一定创新性思维的人才在企业发展中具有至关重要的地位。纵观当今我国的钢铁市场，外资企业和民营企业的发展使我国钢铁行业面临越来越严峻的市场竞争，同时对在企业发展中至关重要的人才的争夺也愈发激烈，因此减少人才流失，不断壮大人才队伍也是当今钢铁行业发展面临的一个严峻的问题。

三、我国钢铁行业盈利能力实证分析设计

（一）钢铁行业上市公司盈利能力分析样本选取

通过各种股票软件，主要结合同花顺，截止2019年1月，我国现行钢铁行业的上市公司名单中选取31家公司，如下表所示：

表2 2016年钢铁行业上市公司盈利能力指标数据

表3 2017年钢铁行业上市公司盈利能力指标数据

表4 2018年钢铁行业上市公司盈利能力指标数据

本文选取以上31家钢铁上市公司的14个财务指标构建盈利能力分析指标体系，并应用这些指标对企业盈利能力进行分析，但是，由于以上自变量数目太多，容易在其之间形成相关性而影响定量分析结果，因此本文采用因子分析模型来进行降维分析，从这些指标中选出主要的影响因素。

（二）钢铁行业上市公司盈利能力分析体系指标选取

（1）毛利率

所谓的毛利率是指从事钢铁生产经营的企业获得的所有销售利润占生产经营过程中获得的总收入的比值。具体的计算方法如下：

（2）净利率

所谓的净利率指的就是从事钢铁生产经营的企业所获取的净利润占生产经营过程中获得的总收入的比值。这一数据可以在一定程度上衡量企业的盈利能力。具体的计算方法如下：

销售净利润=净利润/销售收入×100%

增长率所谓的增长率指的是从事钢铁生产经营的企业每一年所获得的净利润与上一年获得的经济收益之间的比值，具体的计算方法如下：

净利润=利润总额-所得税费

净利润增长率=（本年净利润增长额÷上年利润）×100%

（4）收益率

所谓的收益率指的是公司的股东获得的利益分红。一般来说，收益率越高，股东获得的经济收益也越大，具体的计算公式如下：

净资产收益率=净利润/[（年初净资产-年末利润分配前净资产）/2]

（5）增值率

所谓的增值率就是指从事钢铁生产经营的企业舍去一些客观因素之后的年末所有者权益总额与年初所有者权益总额之间的比值。具体的计算公式如下：

资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额

（6）报酬率

所谓的报酬率就是指从事钢铁生产经营的企业获得报酬总额与平均资产总额的比值。具体的计算公式如下：

总资产报酬率=（净利润+利息收入）/[(年初资产总额+年末资产总额)/2]

（7）利润率

所谓的利润率就是指企业从事钢铁生产经营的企业在生产经营过程中获取的利润总额和成本费用总额的比值。具体的计算公式如下：

成本费用利润率=营业利润/成本费用×100%

（8）每股收益

该指标是对每个普通股一个会计年度获利多少的统计。

具体的计算公式如下：

每股收益=（净利润-优先股股利）/流通在外普通股加权平均股数

（9）市盈率

所谓的市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反应了普通股股东为每 1元净利润而愿意支付的价格。具体的计算公式如下：

市盈率=每股市价/每股收益

（10）每股净资产

所谓的每股净资产是指指股东的所有者权益与公司发放总股数的比例，表明的是该只股票所代表的资产现值，每股净资产越高反映股东所持有总的资产越多。具体的计算公式如下：

每股净资产=普通股东权益/流通在外普通股股数

（11）每股现金流量

反映了经营活动产生的现金流量净额减去优先股利后与企业发行在外的普通股股数之间的比例关系。具体的计算公式如下：

每股现金流量=（经营活动产生的现金净流量-优先股股利）/平均发行在外的普通股股数

（12）净利润现金保证比率

指企业一定时期经营活动现金净流量与净利润之间的比例，表示企业每获得一元的净利润需要的经营活动现金净额数目。该指标是评价企业净收益质量的重要比率，反映以现金流量为基础的资产报酬率。具体的计算公式如下：

净利润现金保证比率=经营活动现金净流量/净利润

（13）净资产现金回收率

该指标是对净资产收益率的有效补充，反映投资者现金的创造能力，因此该指标一般越大对企业、投资者等经济活动参与者越有利。具体的计算公式如下：

净资产现金回收率=净现金流量/平均净资产×100%

（14）现金毛利率

该指标是对销售利润率的补充，可以识别权责发生制下利润率计算不实或虚增等问题。具体的计算公式如下：

现金毛利润=经营活动产生的现金流量净额/经营活动现金流入量×100%

（三）指标选取原则

为了保证钢铁行业盈利能力分析的有效开展，应当选取符合科学规范的指标，并在其基础上建立合理的指标体系，对钢铁行业盈利能力反映的全面与否，关键在于指标选取的科学合理性。因此，在指标选取的过程中，必须遵循以下基本原则，才能找出影响钢铁行业盈利能力的因素，从而改善钢铁行业发展状况。通过分析本文认为以下原则是指标选取及指标体系建立的科学指导原则。

1、全面性与重要性原则

盈利能力分析的指标体系在指标选取的过程中，应当寻找反映企业盈利的发展状况及反映盈利能力的具有代表性的指标，这些指标可以全面反映盈利水平。此外应当注意的是，由于市场经济环境的复杂性，以及企业发展模式等情况的多样性，影响企业盈利能力的指标是多种多样的，这时应当遵循重要性原则，重点分析对其影响较大的因素。

2、科学性与合理性原则。

盈利能力分析的指标体系必须在科学指导下进行，其指标的选取应当遵循我国普遍应用的标准，这样才能使所选的指标较为全面的反映我国的现实，也便于行业内部的技术交流。同时指标的计算与评价方法也应遵循我国国内的一般标准，使其能为研究学者所接受，使研究结果更加合理。

3、可量化与动态性原则。

为了使盈利能力的分析结果准确可靠，在指标的选取过程中及计算时，应当尽量避免主观评价而应当以量化研究为主，也可以在其基础上运用定性分析，从而使分析结果更具全面性。同时，我国钢铁行业经历不断变化发展的过程，对其动态变化做好监测才能使判断更加合理。此外，量化分析可以以具体数值的变化反映钢铁行业盈利能力的发展趋势。

四、我国钢铁行业盈利能力实证分析

（一）因子分析模型建立

首先，针对 2016年—2018 年的相关变量数据，选择 SPSS软件分别进行KMO检验和Bartlett球型检验。

结果显示，KMO的统计量为0.661，大于0.5。巴特利特球形的检验卡方统计量值为1027.343，且在1%水平上显著，KMO检验和bartlett检验均表明该样本比较适合做因子分析。

（二）计算和处理

提取主因子方差分析表给出了旋转前和旋转后的主因子的特征值、方差贡献率、累计方差贡献率。从下表可以看出，按照特征值大于1的原则，提取了2个主因子，这2个主因子旋转后的方差贡献率分别为55.133%、40.145%。2个主因子的累计方差贡献率达到95.278%，也就是说2个因子可以解释原指标信息的95.278%，解释了数据的大部分信息。因此，用上述两个因子对近三年钢铁行业上市公司盈利能力进行评价，具有很高的可行性，其准确率达95.278%。

为了确定提取公共因子的数目，采用主成分法提取特征值大于1的因子，所形成的碎石图如下所示。

由上面的碎石图可以看出，碎石图的纵轴为特征值，横轴为特征值序号，并且碎石图中特征值按大小进行了排序。可以发现第2个点是折线明显的拐点。因此可以初步判断将保留2个因子，这将能解释大部分的信息。

旋转成分矩阵

采用方差最大法进行正交旋转，确定2个主因子，得到2个主因子旋转后的因子载荷矩阵见下表，分析各个指标在各主因子上的载荷大小。

通过旋转成分矩阵可知，第一主因子F1在净资产收益率、营业毛利率、营业利润率、营业净利率上的载荷较大；第二主因子F2在资产报酬率、总资产净利率上的载荷较大。

通过主因子的提取可以看出，2016-2018年钢铁行业上市公司盈利能力主要受两方面的影响因素，按影响程度依次为由净资产收益率、营业毛利率、营业利润率、营业净利率构成的第一主因子；由资产报酬率、总资产净利率构成的第二主因子。

确定因子得分系数矩阵

每个因子经过标准化后的主成分得分如下表。

根据上述得分系数矩阵，得到F1、F2的具体得分：

F1=-0.175*资产报酬率-0.144*总资产净利率-0.413*净资产收益率+0.183*营业毛利率+0.275*营业利润率+0.303营业净利率

F2=0.514*资产报酬率+0.488*总资产净利率+0.255*净资产收益率+0.106*营业毛利率-0.015*营业利润率-0.049营业净利率

综合得分计算：

根据上面方差解释表各主因子的方差贡献率、累计方差贡献率和前面计算出的因子得分值可以得到综合得分的计算公式如下：

F=(55.133%*F1+40.145%*F2)/ 95.278%

根据上述步骤可分别计算出2016-2018年钢铁行业上市公司盈利能力的综合得分，以综合得分作为盈利能力的评判指标，记为Y。下面将继续进行盈利能力的影响因素分析。

描述性统计

首先对变量进行统计描述，观察变量的范围，平均水平，及波动情况。对2016-2018年钢铁行业上市公司的盈利能力（Y）、流动比率（X1）、研发能力（X2）、存货周转率（X3）、固定资产周转率（X4）、销售现金比率（X5）和公司规模（Z1）、资产负债率（Z2）做描述性统计，得到各个变量的最小最大值、均值和标准差。输出结果如下表所示。

由上表可以看出，2016-2018年钢铁行业上市公司的盈利能力（Y）的最小值为-5.3222，最大值为0.2842，均值为0。

流动比率（X1）的最小值为0.0937，最大值为6.6082，均值为1.2481。

研发能力（X2）的最小值为0.0003，最大值为0.1601，均值为0.0385。

存货周转率（X3）的最小值为1.9139，最大值为24.2732，均值为7.5198。

固定资产周转率（X4）的最小值为0.1477，最大值为7.7219，均值为2.6212。

销售现金比率（X5）的最小值为-0.1017，最大值为0.3237，均值为0.0987。

营业收入增长率（X6）的最小值为-0.4713，最大值为1.9982，均值为0.2280。

公司规模（Z1）的最小值为21.5693，最大值为26.5819，公司规模的平均水平为24.0086。

资产负债率(Z2)的最小值为0.1142，最大值为1.0029，资产负债率的平均水平为0.5470。

相关分析

为了分析变量间两两的线性相关关系，对盈利能力、流动比率、研发能力、存货周转率、固定资产周转率、销售现金比率等上述九个变量做相关分析，得到各变量的pearson相关系数及系数的显著性。输出结果如下表所示。

由上表可知，X1、Z2和Y的相关系数是负的，且在1%水平上显著，说明X1、X2和Y间存在显著的负相关关系，即流动比率、资产负债率和盈利能力反方向变动，流动比率、资产负债率增加，盈利能力下降；

X2、X5、X6、Z1和Y的相关系数是正的，且分别在5%、1%水平上显著，说明研发能力、销售现金比率、营业收入增长率、公司规模和盈利能力间存在显著的正相关关系，即研发能力、销售现金比率、营业收入增长率、公司规模和盈利能力同方向变动，研发能力、销售现金比率、营业收入增长率、公司规模增加，企业盈利能力提高。X3、X4和Y在5%水平上没有显著的相关关系，说明存货周转率、固定资产周转率和盈利能力间没有显著的相关关系。

共线性检测

本文用容差和方差膨胀因子VIF来检验各解释变量之间，即流动比率、研发能力、存货周转率、固定资产周转率、销售现金比率、营业收入增长率、公司规模、资产负债率的多重共线性，结果如下表。

表11变量与共线性统计量关系表

如果存在VIF大于10的变量，或容差小于0.1的变量，说明存在严重的多重共线性。由表中结果可以看出，各解释变量的VIF均大于1，小于10，容差均大于0.1，说明模型的解释变量间不存在严重的多重共线性。

回归分析

为了探究我国钢铁行业上市公司盈利能力的影响因素，以企业盈利能力为因变量，流动比率、研发能力、存货周转率、固定资产周转率、销售现金比率、营业收入增长率为自变量，公司规模、资产负债率分别作为控制变量，建立回归模型：

其中，

为截距项，β为回归系数，u为随机误差项。

采用最小二乘估计(OLS)对模型进行回归分析，输出结果如下表所示。

（三）实证分析结论

经过以上的实证分析，对众多指标的详细分析，我们可以看到这些钢铁行业的上市公司的盈利能力还是总体不错的。但是，随着目前我国经济下行，以及当前国际形势的日趋紧张，我们对钢铁行业的发展还是不能掉以轻心。注重公司内部各项财务指标、业务资源的合理配置，公司也要注重创新，及时的关注一些时事政治，例如现在企业的减税降费活动，企业要把握好这次机遇，在XX给政策、给补贴的优惠措施下，充分的发展自己，为我国的经济发展贡献自己的一份力量。

五、结论及建议

（一）结论

由上述结果可知，F值为7.937，p值为0.000，小于0.01，即在1%水平显著，即回归结果联合显著。拟合优度R2达到0.415，说明由模型能解释企业盈利能力变化的41.5%，模型的拟合效果较好。

X1的系数为-0.040，p值为0.000，小于0.01，说明X1系数在1%水平上显著，即流动比率对盈利能力有显著负影响，流动比率的提高会导致企业盈利能力的下降，且流动比率提高1，企业盈利能力平均下降0.040。

X2的系数为3.463，p值为0.049，小于0.05，说明X2系数在5%水平上显著，即研发能力对盈利能力有显著正影响，就具体影响程度而言，研发能力每获得1的提升，企业盈利能力便能够获得3.463的提升，正向影响程度最高。

X5的系数为2.885，p值为0.002，小于0.01，说明X5系数在1%水平上显著，即销售现金比率对盈利能力有显著正影响，就具体影响程度而言，销售现金比率每获得1的提升，企业盈利能力便能够获得2.885的提升，正向影响程度较高，但不及研发能力。

X6的系数为0.146，p值为0.000，小于0.01，说明X6系数在1%水平上显著，即营业收入增长率对盈利能力有显著正影响，就具体影响程度而言，营业收入增长率每获得1的提升，企业盈利能力便能够获0.146的提升，其虽具有正向影响，但影响程度最低。

X3、X4的系数分别为0.748和0.825，说明即存货周转率、固定资产周转率对企业盈利能力没有显著影响。

在控制变量中，公司规模对企业盈利能力有显著正影响，企业规模的扩大会提高企业盈利能力。资产负债率对企业盈利能力有显著负影响，资产负债率的提高会导致企业盈利能力的下降。

（二）建议

1.改革生产运营资本策略

现阶段，我国从事钢铁生产经营的企业普遍存在流动资产高的问题，这一特点体现出了钢铁行业的本质。此外，钢铁行业经常出现货存量过高，使得企业不得不拥有巨额的流动资产，而且很多从事钢铁生产经营的企业在销售过程中经常使用应收账款的策略。虽然应收账款的策略在一定程度上刺激了销售，但是经常出现应收账款无法及时收回，导致企业流动资金不畅的情况发展。为此，企业应当改革生产运营资本策略，提升固定资本的占有率，进而从根本上推动企业不断的发展。

2.优化资源结构，加强对企业存货的管理，提高盈利能力。

上述分析中，31家公司的负债与资产分配的不合理，以及短期偿债能力存在一定的短板，所以要想提高盈利能力，是企业稳步发展，就要对企业的相关财务指标和相关资源进行一定的优化，让自己的财务情况清晰，也有利于决策者做出明确的决定。在对企业的财务数据进行管理上，要严格遵守基本的会计准则。另外，要充分的调动生产工人的积极性，让他们能够与财务人员紧密联系。当生产经营过程中遭遇困难时要及时的进行沟通，并让财务人员运用科学的分析手段进行处理，让市场变化与企业经营策略调整紧密连接，相互协同，提高企业竞争力。

3.完善内部监督机制，形成企业内生动力，从“内”提高盈利能力水平。

一个企业能够良好发展，不仅仅需要外部的约束，更要有自己内部的约束。生产到销售，每一环节都特别重要，环环相扣，哪里出现差错，那么这条产业链就是失败的。在生产方面，企业要对生产工人加强业务能力的培训，可以增加考核机制，对于能够高质量完成工作的员工给予一定的奖励，从而提高员工的积极性。在财务方面，更要注重对财务人员的管理，定期对他们进行业务考核，专业知识的培训，提高他们爱岗敬业的意识。在销售方面，注重对服务人员的培训，提高他们的服务意识，为企业树立一个良好形象。

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我国钢铁行业上市公司盈利能力的实证分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月29日

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