上市公司的内部治理结构和经营绩效的研究

　　代表公司所有权的股东以及管控公司经营权的经理层之间的矛盾是由当代公司中的所有权以及经营权相互分离引起的。因此出现的企业治理就是为目前各部分人员思考的关键部分,大部分专家开始为怎样全面的健全企业管理开展全面的分析。随着中国资本市场的不断发展与完善,上市公司作为资本市场重要组成部分，其治理问题早已引起社会各界的关注。在最近的公司的治理体制中,上市企业的股权结构问题的正不断得到更正和改善,因此相关公司治理从长远发展的观点来谈，董事会的治理显得非常关键。对于公司的整体框架来说，董事会处在关键地位,董事会不但是股东的代理代表而且是经理层的委托代表,这些特殊属性使董事会享有股东大会所给于的诸多的权利和手段，同时也赋予了董事会需要负责任的要每时每刻去保障股东权益以及保证上市公司绩效达到最优等的职责。公司治理产生重大影响很多方面取决于董事会的质量。总的来说，杰出的董事会需要具备以下特征：有条件将拥有不同天赋的内外部董事整合在一起，从而精准理智地思考判断公司所在的情境，不让有助于公司蓬勃向上的各项机会流失在指间，关于公司发展有重大后果的项目需要做出正确行为，从而有利于公司更好更强的发展。缺少董事会就不具备完善的企业治理，由于董事会是股东管理国内公司的重要方式。改善公司治理的很大因素取决于改善董事会治理。

　　本文主要对江苏省上市企业董事会内部结构管理情况和企业运作绩效的关系开展分析，找出两者之间的共同和区别,寻找当前董事会治理存在的缺陷并踊跃于探索处理江苏省上市公司董事会治理的相关问题的适当策略，最后提出改善董事会治理效率的意见和总结，为提升上市企业的经营绩效而奋斗,此外对其余非上市企业来说同样具有十分关键的借鉴意义。

　　（1）采用比较研究法，比较上市公司内部治理结构和经济绩效的国内外学者的不同定义，给出其含义。

　　（2）使用文献资料法，广泛查看有关国内外论文期刊和书籍，研究上市公司内部治理结构在我国的现状。

　　（3）采用经验总结法，在深入分析及比较后，提出影响内部治理结构的具体因素对经济绩效的关系提出对应的完善措施。

　　内部治理的分析国内外专家开展全面的探究。国外学者优先于探索内部治理,不管是在理论或实案例分析上,外国学者都己经进行了比较全面深刻的分析。但是我国对内部分析时间不长,接下来指出部分国内外专家对内部治理的分析结果，有国外专家指出众多不同原因的混合体从而导致董事的监督动机不确定、不清晰是独立董事的行为动机和就着重指出董事必须考虑到为自身创建单独的监督学者声誉的的动力,在此期间,董事保证自己的声誉良好也一样关键。独立董事通常在众多企业工作,此类人群在众多企业服务，在开展本身工作的时候，无法确保对所有公司都进行全面的分析。独立董事和公司内部人相对比,在精准辨别由经理层的不能及时控制或是因为其不负责任的原因造成公司绩效方面的问题,是处于相对的信息获取不够占优势的。在参与决策制定的时候,内部董事也许利用公正的评估流程对高级经理层开展分析和分配资金。在此期间,通过以上来说独立董事就可以被选择扶持自身决策的所选择需要对独立董事进行提名,同时可以更换独立董事。在绝大部分时候,独立董事部也许非常情愿的同抱有对立的观点,特别是对于董事薪酬,上述情况对于企业来说最后也许造成支付资金方面合约并不合理。部分专家认同公司治理时期需要独立董事参加，Hermalin和Weisbach指出企业绩效没有上升后,提高公司绩效的困难更可能被独立董事所采用。这主要因为相对于内部董事的兼职来说,发展了独立董事的在职数和认为当董事会在独立董事比例占大多数的情况下做出判断时,非正当竞价得到的金额在收购竞价公告日前后的数量很多与认为公司的股票价格会随着正式任命企业外部董事的信息时出现上升趋势。有学者指出,考虑到董事会编辑日程表,董事会大多数会议一般是在分析现实运作活动,因此外部董事不履行了进行有意义地监督经理的职责。出现问题时常常召开会议通常不自愿从事,所以董事会有时效率不高。由此可见,董事会议作用在于用于解决公司发生了的问题,却无法应用于事先避免公司问题治理的一项措施。我们由此可以得出,对公司不高的绩效所做出的决策往往会转为更为经常性的董事会活动。董事会行为对于企业治理的关键内涵就是利用凸显分析其关键性并深入地被了解,也就是为得到最佳的治理成果可利用调整具体的会议次数,比整理企业的所有权结构或改善企业章程可能使董事会的结构是更便利和更经济节约的。

　　管理者能以股东权益最大化为主旨得到激励合作保证的体制之一是需要管理者能够建立合理的激励体制。在激励制度中股权激励是十分关键的,积极发展提升体现此类股权激励制度的效果实现成功从企业价值的完成情况因此类人群持股情况引起。有下面两种假设也就是管理防御和利益趋同，假定会存在于客观上关于企业价值以及管理者持股水平之间的联系。从以前发生的情况来看,因为国内管理者持股比例在中小上市公司中大致是所占不多,在管理者持股数量较高时会引起管理防御假设,但一般该假设发生概率很低。外部股东和管理者权益在管理者持股人数较多时,一致性的概率不会太低，管理者就会考虑多元化经营战略。影响企业多元化运作治理执行的重要因素就是融资决定企业的融资内部管理框架。自20世纪70年代开始，企业“黑箱”运作被认为是委托代理理论作出的主要观念。在他们眼里，代表性的问题是委托代理问题即存在于企业的股东和经理人的矛盾。经理人行为以及公司投资机会的所有资源不在股东身上。同时经理人的情况不能被有效监督，为避免两者利益取向的不一致而导致的经理人行为的不端正，在策划关于经理人报酬合同上有必要考虑其经济获利与企业价值的共性，用别的话说，经理人的工薪与公司绩效应该在某种程度上出现线性关系。此后大量的实证研究结果也支持了这一论断。唐现杰、宋惠民（2011）认为当代公司制度中最关键的组织机制是公司治理结构,是公司管理的首要任务。我国上市公司中绝大数存在着内部人员任意进行公司流转的操作,外部人员又弱于实施监管,对经理人的适当鼓励和制约不够积极,代理人侵害委托人权益等问题。所以,从公司治理结构的实际特征为切入点是十分有意义的,辨认我国上市公司治理结构的情况和缘由,从而想出利于股权结构的计划,积极发展董事会和监事会,建立合理的内部人员鼓励机制,健全外部治理保障体系等精确战略。贾娜（2012）的研究主题是根据我国上市企业治理结构与公司绩效的联系和不同，依照两权分离观点、委托代理观点、利益相关者观点的重要前提，开始于我国上市公司治理结构的全面方式，对上市公司治理结构与公司绩效关系进行非实操性分析，提出研究假设；之后从我国上市公司2010年的统计数据中进行筛选，使用统计学以及计量经济学方式，对研究对象进行实证探究和检验，并用整体宏观的观点，总结出结论；最终从上市公司的获利出发，根据研究结论和治理结构状况，发表避免公司治理结构出现差错的意见。

　　本文以在2013年12月31日之前于上海以及深圳两大证券交易所上市的所有江苏省上市企业为最初样本。选择的样本时是具备A股的企业，去除ST以及*ST类上市企业、金融类上市公司以及不能够完全获得其董事会治理状况相关数据的上市公司。通过众多数据分析主要挑选183家上市企业。将183家企业2013年年报展示的资料当做关键点。本文相关数据都来自国泰安数据库，使用软件SPSS22.0以及EXCEL开展全面的数据探究以及统。

　　本文把分析变量分类成公司运作绩效指标、董事会治理情况指标、控制变量指标三个部分。具体说明如下：

　　被解释变量变量符号变量的描述

　　净资产收益率ROE净利润/所有者权益平均余额

　　每股收益EPS净利润/总股份

　　解释变量

　　董事会规模BD以董事会成员人数表示

　　独立董事比例IB独立董事人数/董事会成员总人数

　　董事长与总经理两职状况CEOD两职合一取1；两职分离取0

　　董事会行为DB董事会年度会议次数

　　控制变量

　　公司规模LnSALE以营业收入的对数表示

　　财务杠杆DEBT以资产负债率表示

　　表2.1相关变量的定义

　　Geoffrey C.Kiel和Gavin J.Nicholson(2003)全面探究了348家澳大利亚上市企业，得知董事会规模和企业绩效有明显的正相关关联。PM Guest(2009)对英国上市企业1981-2002年数据开展全面分析，得知董事会规模和企业绩效非正相关。Vincent 0'Coimell以及Nicole Cramer(2010)分析指出董事会规模和企业绩效非正相关。Masood Fooladi Chaghadari(2011)对马来西亚上市企业开展分析，得知董事会规模对企业绩效并不存在明显影响。李常青、赖建清(2004)对上交所上市企业开展全面探究，得知以EPS以及EVA来评估企业绩效的时候,董事会规模和企业绩效是非正相关,但是用ROE展现企业绩效的时候,董事会规模和企业绩效是非负相关。张振、陆佳(2011)的案例探究指出董事会规模和企业绩效两者是倒U型的非线性关联。谢海洋(2011)以2007年河南省上市企业A股是实证探究主体,得知董事会规模和运作绩效并不存在显著线性关系。刘际陆、陈玲敏(2011)使用2005-2007年民营上市企业的资料，利用实证探究指出董事会规模和公司绩效非负相关。因此，本文提出如下假设：

　　假设1：在对公司运作绩效有变化的其他因素不出现变化的时候，董事会规模和企业运作绩效出现非正相关的关系。

　　Sanjai Bhagat以及Bernard Black(2000)将X上市企业当做主体开展分析,分析指出独立董事比值的提升并未影响企业绩效。Geoffrey C.Kiel和Gavin J.Nicholson(2003)实证探究了澳大利亚的348家规模庞大的上市企业，分析指出独立董事比值和企业绩效非负相关。PM Guest(2009)使用英国上市企业1981-2002年资料开展实证分析，得知独立董事比值和企业绩效出现非负相关。Masood Fooladi Chaghadari(2011)年对马来西亚上市企业开展探究,得知独立董事比值对企业绩效不存在影响。张振、陆佳(2011)的分析结果就是独立董事比值和企业绩效没有关系。谢海洋(2011)实证探究2007年河南省A股上市企业,得知独立董事比值和企业绩效非负相关。袭辉锋(2011)对2011年初期对深沪A股上市企业的资料开展探究,指出独立董事比值和企业绩效非负相关的结果。因此，本文提出如下假设：

　　假设2：在对企业运作绩效出现变化，其他原因不变动的时候，独立董事比值和企业运作绩效非负相关。

　　NurmalaMustaffaKamal以及Kamaruzaman Jusoff(2000)实证探究马来西亚75家上市企业,结论指出两职是否合一对企业绩效的现实作用。HanokuBathula(2008)对2007年11月前上市的156家企业2004-2007年的数据开展实证探究,指出两职合一和企业绩效正相关。Masood Fooladi Chaghadari(2011)利用马来西亚上市企业的分析,指出两者存在负相关。李常青、赖建清(2004)将上交所上市企业当做分析主体,得知两职合一会对企业绩效造成负面作用。周友德(2006)将沪深两市的民营上市企业当做分析主体,分析指出两职合一和企业绩效没有显著关系。张海、訾银庄(2008)通过实证分析指出两职合一对企业绩效出现负面作用的结果。袭辉锋(2011)使用2011年2月末深沪A股上市企业资料开展分析,指出二者负相关的结果哦。因此，本文提出如下假设：

　　假设3：在对公司经营绩效有变动的另外原因不变的条件下，董事会和总经理两职合一与公司经营绩效负相关。

　　以Lipton以及Lorsh为典型的部分专家指出多次召开董事会是其管理更加高效的表现。但是以Jensen为典型的其他理论指出,董事会所举办的会议一般并不具备现实效果,流于形式的会议没有实际影响。Hanoku Bathula(2008)实证探究2007年11月之前上市的156家企业2004-2007年的资料,结论指出董事会开展会议的频次和企业绩效正相关。李常青、赖建清(2004)的案例探究结果就是董事会所开展的会议频次和企业绩效没有关系。谢海洋(2011)把2007年河南省上市企业A股当做探究主体，实证探究的结论就是董事会召开会议的频次和企业绩效负相关。因此，本文提出如下假设：

　　假设4：在对公司经营有变动的另外原因不变的依据下，董事会会议的频率与公司经营绩效正相关。

　　模型1:总资产收益率（ROA）=α+β1BD+β2ID+β3CEOD+β4DB+β5LnSALE+β6 DEBT+ε

　　模型2：每股收益(EPS)=α+β1BD+β2ID+β3CEOD+β4DB+β5LnSALE+β6DEBT+ε

　　在这两个模型中，α是常数项，β1β2β3β4β5β6是回归参数，ε代表残差项。BD是董事会规模，ID是独立董事比值，CEOD是董事会和总经理现实情况，DB是董事会年度会议频次，LnSALE是运作效益的对数函数，DEBT是资产负债率。

　　表3.1董事会规模和企业运作绩效

　　董事会规模（人）上市公司数量（个）平均净资产收益率（%）平均每股收益（元）所占样本比例（%）

　　5 5 6.952 0.343 2.7

　　6 8 7.777 0.408 4.4

　　7 28 7.081 0.346 15.3

　　8 17 7.091 0.348 9.3

　　9 101 7.050 0.347 55.2

　　10 7 7.078 0.364 3.8

　　11 13 7.113 0.345 7.1

　　12 3 8.284 0.400 1.6

　　13 1 6.410 0,12 0.5

　　由表2我们就能知道，在所审查的全部上市企业中，绝大部分企业董事会人数是9人。这种上市公司共101家，在所调查的公司中占据了55.2%的份额。通常指出，董事会人数一般并非偶数，主要是预防表决时出现相同人数的对立情况。因此，本文认为规模主要集中在9人的董事会在一定程度上是合适的。此外，从表2两个经营绩效指标我们就能知道，和规模低于6人或高于12人的董事会，人数是6—12人的为公司产生的运作绩效最高。

　　表3.2独立董事比例与公司经营绩效

　　独立董事比例（%）上市公司数量（个）平均净资产收益率（%）平均每股收益（元）所占样本比例（%）

　　＜30%0 0 0 0.00%

　　30%—35%99 7.024 0.38 54.10%

　　35%—40%30 7.044 0.346 16.39%

　　40%—45%47 7.092 0.349 25.68%

　　45%—50%7 9.042 0.393 3.83%

　　从表3我们就能知道，江苏省上市企业中，总共有99家企业的独立董事比值位于30%左右，在所分析的企业中占据54.10%。通过观察可以肯定的是，目前独立董事制度已被江苏省的大多数上市公司所采用。从以上结果似乎可以看出随着独立董事比例的提高，公司经营绩效也在逐步提升，但由于样本分布不均衡，其结果还不具有说服力，所以仍应该等待进一步实证分析。

　　表3.3董事长与总经理两职状况和企业运作绩效

　　两职状况上市公司数目（个）平均净资产收益率（%）平均每股收益（元）样本比例（%）

　　1 63 7.045 0.349 34.43%

　　0 120 7.55 0.447 65.57%

　　从表4中我们就能知道，在所分析的183家上市企业中，总共有34.43%上市企业是两职合一，上述企业总共63家；而在所调查的公司中占据54.10%份额的公司选择了两职分离的领导结构，这类公司共有120家。代理观点指出，要保证董事会不依靠性就需要让其与总经理两职划分，只有在两职划分的大致结构下，董事会对总经理的管理以及掌控在具备现实作用。在江苏省上市企业中，大部分都使用了两职划分的结构，其就展现出该地区上市企业董事会的独立性得到全面激发，对总经理的管控也开始得到更大的重视。从表4中的经营绩效指标分析，运作绩效比较高的上市企业使用两职分离结构。

　　表3.4董事会行为与公司经营绩效

　　年度会议次数（次）上市公司数目（个）平均净资产收益率（%）平均每股收益（元）样本比例（%）

　　＜5 13 7.089 0.347 7.10%

　　5 15 7.346 0.362 8.20%

　　6 27 7.359 0.358 14.75%

　　7 27 7.125 0.345 14.75%

　　8 21 7.086 0.345 11.48%

　　9 27 7.103 0.35 14.75%

　　10 16 7.434 0.363 8.74%

　　11 12 7.512 0.368 6.56%

　　12 9 7.525 0.344 4.92%

　　13 5 7.393 0.37 2.73%

　　14 4 7.427 0.365 2.19%

　　>14 7 7.311 0.381 3.83%

　　董事会的作用是依照市场情况以及企业运作情况制定合理的决定，其中董事会会议就是自身激发现实作用的关键方式，其会议频次以及效率对董事会的管理有显著的作用。从一般层面上分析，董事会开展次数多主要是为了处理现实运作时期出现的多种问题。从表5我们就能知道，开展会议次数在6—11次范围内的江苏省上市企业多，占据分析样本企业的71.03%。上述上市企业总共是118家。从综合走势分析，该地区上市企业的运作绩效伴随会议次数的增多而出现细微的变动。

　　表3.5皮尔逊相关系数表

　　董事会规模独立董事比例两职合一董事会会议次数

　　董事会规模系数1-.547**.260**.020

　　显著性（双尾）.000.000.789

　　独立董事比例系数-.547**1-.033.076

　　显著性（双尾）.000.662.303

　　两职合一系数.260**-.033 1.007

　　显著性（双尾）.000.662.928

　　董事会会议次数系数.020.076.007 1

　　显著性（双尾）.789.303.928

　　从表6我们就能知道,解释变量间的相关系数不高低，最大的就是解释变量系数绝对值是0.547，低于0.8的水平，表明各解释变量间多重共线性的可能性不高。显然之后表6的探究无法表明之前的假设，为了表明假定的合理性也需要利用多元回归开展审查。

　　表3.6 ROA与董事会各特征解释变量的回归结果

　　系数a

　　模型非标准化系数标准系数T显著性

　　B标准误差试用版

　　1（常数）-64.845 17.942-3.614.000

　　董事会规模.644.652.088.989.324

　　独立董事-3.815 1.680.063.740.031

　　两职合一-.561 1.628-.026-.345.731

　　董事会会议次数.446.239-.138-1.865.064

　　上市公司规模3.165.765.361 4.136.000

　　财务杠杆-4.954 4.163-.104-1.190.236

　　a.因变量:总资产收益率（ROA）

　　表3.7 EPS与董事会各特征解释变量的回归结果

　　系数a

　　模型非标准化系数标准系数T显著性

　　B标准误差试用版

　　2（常数）-4.528.901-5.026.000

　　董事会规模.046.033.121 1.416.159

　　独立董事-1.075.938.094 1.146.023

　　两职合一-.155.082.139 1.898.059

　　董事会会议次数.029.012-.173-2.433.016

　　上市公司规模.215.038.469 5.587.000

　　财务杠杆-.682.209-.274-3.263.001

　　a.因变量:总资产收益率（EPS）

　　结论一：利用多元线性回归探究，不同模型的董事会规模的有关系数都是正数，因此本文指出两者出现负相关关系的假定不能得到检验，所以，假定1不成立。利用融合描述性探究的结果和大部分专家的全面分析，我们就能知道董事会规模和公司经营绩效展现倒U型曲线关系，然而显著性特点不突出。

　　结论二：在两个模型中，独立董事比例的复相关系数分别是-3.815和-1.075,在0.05的水平下通过显著性检验。表明独立董事的比值和企业的经营效益展现显著地负相关。也就是独立董事的比值高，企业绩效就更低。因此，假设2不成立。

　　结论三：在模型1中自变量两职合一复相关系数是-0.561，在模型2中复相关系数是-0.155，但两个模型的P值均大于0.05。其表明两职合一公和企业的营效益展现负相关关系。所以，本文假定3成立，但是相关性不突出。

　　结论四：模型1中董事会会议次数的复相关系数是0.446，P=0.064，大于0.05，故模型1未通过显著性检验。模型2中复相关系数是0.029，P=0.016，通过显著性检验。所以开展会议的频次和企业经营绩效为正相关，此外相关性非常明显。因此，假设4成立。

　　股票升值造成的价格差异就是对高级管理人员的回馈方式，展现出股权激励制度,因此把公司长久运作业绩和此类人群的报酬关联起来,展现出运营者和股东利益完成模式的同步性,改善了股东对其进行监督的成本和管理人员的趁机发生腐败的行为。其对降低代理费用、改善企业治理结构、提升工作效率、强化企业凝聚力以及综合实力起到很大的正面的影响。股权激励主要是以非线性方式对企业绩效产生作用,在一定层面上可以提升业绩,在其他层面上分析也具备负面影响。在合适的时候掌握好股权激励是关键点,依照实例探究统计,国内上市企业股权激励能力不足,短时间内不符合现实的发展股权激励制度不只不能提升绩效,此外还会导致负面影响，此外对大众来说我们并非不支持股权激励,而是不能简单的支持股权激励，需要在合适的时候使用。利用探究指出,在股权激励平均水平高于一定界限的时候,其对绩效的正面影响就会变成全新的起点,所以在充分了解股权激励提高绩效的时候,应该努力完善具体的股权激励方案,保证尽可能地发挥股权的激励作用对我国的上市公司是有积极意义的。对确保经理人员来说最大程度地完成公司贡献的客观依据之一是合理激励机制,同时积极发展公司的绩效。在充足实证以及理论探究以后我们指出伴随高级管理层薪酬的提高企业绩效也会随之提升,因此表明在一定层面上上市企业对经理层薪酬激励制度的设定主要是为了现实效果,降低代理成本是在我国上市公司中实施薪酬激励的重要举措之一,于此同时高级管理层也已大致显现雏形。“绩效一报酬关系”,思考到企业绩效和高级管理层的持股人数展现非线性的三次曲线关系,因此可知,并非在全部状况下高管持股都可以具备激励效果,我们在操作时具体问题具体分析在限定依据下可将不同范围看成是股权激励机制的设计。开展股权激励必须在高级管理层持股的人数非常多或者非常少的时候,才会具备正面影响，否则就会产生不良影响。

　　现在国内外有关企业内部治理和经营绩效关联的分析资料很多,然而上述文献资料所叙述的内容整理之后就展现出下面的特征：第一简单的将以前的经验当做外生变量来处理,认为双方静态关系并非是多元的,并未关注到内部治理制度和公司绩效两者在各个阶段的影响和双方动态发展关联；之后是大部分分析者重点从非多元制度来分辨企业经营绩效以及内部治理两者的关系以及差异,并未关注到公司经营绩效用也许会对众多治理机制进行调节或替代，进而因此产生的现实影响。所以我们在一定程度会察觉在这样的研究过程中得出的结论通常会有所冲突或者有时不能去说清道明。尽管在我国“绩效一报酬契约”关系在高管人员以及上市企业之间逐渐确定了结构,但是依旧需要制定后续的约束和激励制度。与此同时,因此繁多的模型变量之间结构关系,样本公司数据单个的不同就不会稳定。国内上市企业出现基础统计数据周期不长、信息披露体制不健全、统计口径变动频次多、连续性不好等原因。这也会是阻止对上市公司相关研究进行定量分析的重点。

　　企业经营绩效在理论层面上分析,受任何详细的内部治理的控制制度,而是在控制代理问题上需要按时处理的众多治理制度问题。假如众多制度之间出现特定层面的互补或者替代、相容等关系,那即便在调节经理人员以及股东利益上简单内部治理控制制度符合现实需要,但是综合效会受到上述制度的作用,或者会受到其余制度的作用。公司治理机制在越来越多的研究中表明其不仅是非静态的,也是非外生的。假定在实证探究时期不查看上述问题属性,就无法得到没有问题的结论，在企业治理制度和绩效效果中我们需要关注到此处的影响缘由。在当前统计数据环境中,将中小上市企业当做分析主体对其开展综合探究的时候,需要将探究样本中公司数据行为影响和个体差异当做关键点。例如这点创建在处理截面数据的模型问题时需要得到重视,当代模型影响评价理论主要是将样本信息的差异当做重点,所以在创建模型时和实证探究中可以被认可以及执行。分析结论的不同通常是由建模理念和基础不同引起的。另外,现代的研究中并未产生大众认同的理论分析体系,通常是实证分析文献为主。与此同时,结论动态内生性对其可能引发的后果值得引起国内外的关注和研究。

　　本文利用对183家江苏省上市企业的董事会治理情况和企业绩效开展分析，来分析双方的准确关系。利用本文的探究，指出下面众多部分的结果：

　　（1）合理董事会董事规模将会提升公司绩效。董事会人数需要确定合适的度，不然会对企业绩效造成负面影响。规模太大则代理成本会加大，董事会成员之间相互推诿，观点与看法难以一致，不利于做出决策；而董事会规模太小，不易形成理智的判分析，不易于形成大局上的理论系统，从而引起问题思辨的片面，也很可能会拉低公司绩效水平。所以，董事会人数最好管控在6—12人，挑选合适的人数。

　　（2）独立董事比例满足要求，但是其比值对于提升企业的经营绩效不具备显著的现实影响。首先是独立董事对于所所处企业的经济状况并未开展深入分析以及探究，并不具备现实影响力。其次是企业独立董事大部分都是具备声望的人以及被大众重视的人，大部分独立董事一般具备其他众多企业的职务，因此不能将所有的精力全部投放到一家公司，此外其对企业详细经营状况的掌握并步入内部董事多，因此不利于其职能的激发。

　　（3）两职合一的情况下，一个人的手中掌握了两个人的权利，就会有利于其掌握全局力与决策能力，相应的董事会的监督控制职能会被减弱，其监督职能就将受到抑制。积极有效的平衡股东与经理层的利益以及其他各方的利益只有通过保持董事会独立性才能做到。

　　（4）召开的董事会会议频率越高在一定程度上对绩效的提高意义越突出。通过召开会议把董事等相关人聚集起来讨论矛盾，提出解决方案。这样通过多次召开会议集体决策，相应的解决办法也会更加成熟和客观理智，有效降低出现失误的出现频率。

　　（1）保持合理、规范的董事会人员数量。上市公司在选择一个合适的董事会规模时,应该考虑以下因素:第一,公司规模。与较小的公司规模相对应的是规模较小董事会。第二，所在行业，有差异的各个背景的治理特点对公司董事会规模的要求也会有所差异。不同的行业中，公司所面临的状况特征和所处的宏微观环境也不同,因而相对应的董事会大小也不同。因此江苏省上市公司应根据自己公司的特殊特征,选择相应的董事会成员的数量。

　　（2）健全独立董事体制。其比值和上市企业绩效非正相关，因此表明江苏省独立董事并未全面激发出现实效果，因此独立董事体制需要在上述前提上进行健全，去除需要健全以及改善结构以外，也需要在人员挑选上更加合理，要使用素质以及实力都满足企业发展需要的人员来担当此职务。

　　（3）相对于两职合一，需要尽可能挑选两职分离的结构。即便两职合一和运作绩效没有正面的关系，但是根据描述性探究的结果，得知两职分离的企业绩效更好。因此，在健全董事会管理上，也需要依照代理理论挑选两职分离。

　　（4）提高董事会会议的质量与效率。为了解决经营过程中遇到的各种问题有的董事会召开董事会次数间隔较小，他们多次召开董事会是积极提高公司经营绩效的象征。但也不乏此类的公司，他们所召开的董事会由于做出策略效率的不高并不能达成一致观点，所以其董事会的召开也对能提高公司的经营绩效没有效果。

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　　[2]严若森.再析董事会治理与公司经营绩效的关系——基于中国制造业上市公司的实证研究[J].经济管理,2009,(10)：54-58.

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　　本论文能顺利圆满的完成离不开张浩老师尽心尽责的指导与热心帮助，老师勤勉的工作态度、对学生的悉心的关怀深深地感染着我，也将对我未来的人生道路产生着深远的影响。四年的大学生活即将结束，曾经经历过的往事令人难以忘怀，为了给我们传授更多的知识，老师们夜以继日的备课、选题，用实际行动诠释了什么是“十年育树，百年育人”。同时，也感谢曾经给予我关心和帮助的同学们。学校就像一个温馨的家庭，无论将来走的有多远，我都永远感激母校对我的栽培和鼓励，祝老师们身体健康，桃李满天下！