浅析企业运营资金的管理-以贵州茅台酒股份有限公司为例

摘 要

对于企业所拥有的资产来讲，运营资金处于一个至关重要的位置，优秀的运营资金管理可以完善企业的资金运用率，一家企业运营资金管理水平的高低，决定着企业能否拥有健康的现金流，和企业未来的发展戚戚相关，因此对于企业来讲，加强运营资金管理是势在必行的。

本人通过查阅有关运营资金管理的文献和资料，并且充分利用学院电子阅览室、资料室的资料，最后总结归纳国内外学者的研究成果，然后得出自己的观点。

首先介绍本文的研究背景及内容，其次对企业运营资金管理和理论进行概述，并对贵州茅台进行一番简介，阐述当前企业人员架构情况。然后以贵州茅台为例子对其本身运营资金管理现状进行分析，找出贵州茅台当前存在的原因并提出有效的建议。希望本人的研究可以给企业在运营资金的管理这方面提供有效的解决方法，希望可以为企业提高运营资金管理能力和市场竞争力提供一些参考。既可以丰富上市企业的运营资金管理研究案例库，又能为白酒企业提高运营资金管理能力和市场竞争力提供一些参考。

关键词：运营资金，白酒，贵州茅台

　第1章 绪 论

　　1.1研究背景和意义

1.1.1白酒行业背景分析

随着我国经济规模不断扩大，经济水平蒸蒸日上的同时，人们生活水平也逐渐变好，消费能力也不断提高，因此国民不再只满足于温饱，开始转向对物质和精神上的享受，白酒这项产品就很好的能满足人们的这项意愿，因此贵州茅台也就成为了白酒行业里的明星企业之一。可是好景不长，随着国家在2012年出台“禁酒令”、“三公政策”等政令，白酒行业也进入了寒冬期，购买高端白酒的消费者数量也成熔断式减少，之前白酒企业高利润、高回报的姿态也一去不复返。

再者就是随着90后逐渐成为消费的主力军，90后的年轻人更加追求个性化，因此贵州茅台需要在提升成本的基础上进行新产品的开发和口感的升级，与此同时国家也对白酒企业提高相应的税率，这对于白酒企业来说无疑是雪上加霜，所以越来越多白酒企业开始出现运营上的困难。

自从2015年以来，因为运营资金链断裂而出现经营危机的白酒企业越来越多，例如像王朝酒业、正兴酒业等名企，从贵州茅台所披露的15年-19年的财务报表可以看出，贵州茅台的利润有下降的趋势，这无疑给贵州茅台运营资金管理带来严峻的考验，运营资金是一家企业正常运作的新鲜血液，如果一旦企业出现运营资金上的短缺，这无疑会给企业带来严重的后果。因此，贵州茅台应该多注重运营资金的管理。

1.1.2本课题的研究的意义

由于现在越来越多，的企业因为运营资金上的问题没有解决好，导致企业出现濒临破产的危机，所以对企业运营资金的管理的研究对于会计人员来讲很大程度上可以帮助企业规避财务风险，使企业能够健康稳定的运营下去。

1.2 文献综述

1.2.1 国内研究

2019年王文俊在<基于价值链的某白酒企业运营资金管理研究>中认为需要研究流动资产、流动负债这两个运营资金要素，并指出筹资会是今后运营资金管理的首要任务。

2019年贾德军在其论作《企业运营资金管理中存在的问题及对策》中指出企业的运营资金应该分为经营活动的运营资金、理财活动的运营资金。理财活动虽说没有直接关系到企业的日常运营中去，但是本质来说理财活动也是创造价值的方式，所以加强投资活动的运营资金管理也是企业日常运营当中不可忽视的一部分内容。

林峻2018年在《运营资金管理探讨》这一文中提到，通过把企业的运营资金和供应链、客户之间的观念想融合，形成一种新的运营资金管理观念。这样的想法是想通过协调企业的上游供应商、下游客户的关系，从而可以提高企业运营资金管理的能力，让企业可以持续健康稳定发展。

1.2.2 国外研究

John J.Hampton、Cecilia L.Wagner在其《运营资金管理》一书中讲到,主要内容包括资产风险管理、短期借贷等内容，把企业的流动资产的的存量与相对应的资金关联起来。

Van Horne JC则认为如果企业保持有一定量的流动资产是可以促进企业活动较好的利润，但是如果持有过多的流动资产反而会影响到企业的利润。而且他还补充到过少的流动资产又会影响企业的经营，不利于企业的发展。

HofmannErik认为企业实行好的运营资金管理政策是为了能平衡各方的利益，HofmannErik主要是提倡的是合作型运营资金管理。主要的内容是企业采购部门、生产部门、销售部门成员之间应该相互配合以及进行有效的沟通，这样才能发挥出合作型运营资金管理的优势。

　1.3课题研究方法和内容

1.3.1研究方法

本论文在撰写过程中主要运用了以下两种研究方法：

查阅文献法：本人通过查阅并参考有关运营资金管理的文献及相关数据，调查并且学习运营资金管理的研究成果，然后归纳总结国内外学者对于运营资金管理的观点，从而得出自己的见解。

案例分析法：本课题的研究中，使用了案例分析法，选取了作为白酒行业比较有代表性的企业贵州茅台酒股份有限公司为例子进行研究。

1.3.1研究内容

本文通过查阅文献法、案例分析法对贵州茅台的运营资金管理进行分析。然后找出贵州茅台在运营资金管理上存在的问题并提出有用的建议。本文分为以下五个部分。

第一部分首先概述了文章研究的时代背景以及课题意义，并且概括了了相关学者的学术研究内容。

第二部分简单概述了有关运营资金的理论内容，包括运营资金和运营资金管理的概念，其中运营资金管理分别从要素式和渠道式进行展开。

第三部分则是大致介绍贵州茅台酒这家企业，主要内容包括经营范围、员工架构、公司架构。

第四部分则是分析出贵州茅台在要素式和渠道式运营资金管理上存在的问题。

第五部分则是针对贵州茅台在要素式和渠道式运营资金管理上存在的问题提出相应的建议

　第2章 理论概述

　　2.1运营资金的概念

运营资金从广义上来理解的话，意思是用于企业日常运作的流动资金，例如像现金、银行存款、应收账款等科目。如果是从狭义上来理解的话，运营资金则等于企业的流动资产减去企业流动负债后的差。关于运营资金的理解可以分为以下三种类型。

第一种，企业的流动资产是由速动资产和非速动资产组成，速动资产主要包含货币资金、交易性金融资产、应收账款、其他应收款等项目，非流动资产则是包括存货、待摊费用等。

第二种，运营资金就是流动资产减去流动负债得出的差额，如果这一差额是正数，就可以说明企业还拥有可以归还非流动负债的资金。

第三种，企业运营资金可以理解为是企业流动资产和流动负债的总称，在这种理解的情况下，企业运营资金管理主要分为流动资产管理和流动负债管理。

2.2运营资金管理的概念

运营资金管理是企业以企业现金流量为核心然后进行一系列管理活动过程的总称。如果一家企业想要保证能够健康稳定的运转，就得多加注意运营资金的管理和控制。我们传统观念上的运营资金管理是指企业的流动资产和流动负债的管理，所以对于企业来讲，要想解决管理好企业的运营资金，就要解决好流动资产管理和流动负债管理这两方面的问题，

流动资产管理主要包含货币资金、存货、应收账款等科目的管理，流动负债管理则是包含短期借款、应付账款、其他应付款等科目的管理。企业必须把流动资产和流动负债维持在一个适度的比例，这样企业才具有良性偿还债务的能力，并且企业偿还债务的能力与运营资金管理息息相关，关系着企业今后能否稳健的发展。运营资金管理不仅仅是分析流动资产，还分析了企业了对外投资的风险性和可行性，这样能有助于防范未来会出现的财务风险，确保企业财务状况的健康。

　2.3要素式运营资金管理理论

根据要素式理论将运营资金进行分类也是一种普遍的方式，这种方式主要是针对流动资产项目和流动负债项目两者进行分类，这种方式在概念上方便于人们的理解，有利于对运营资金管理的研究。然而这种研究方式也有它的局限性，因为该研究仅仅只是对货币资金和各类证券、应收应付款等科目进行研究，因此还没有形成比较完善的资金管理理论。运营资金的构成如表1.1所示。

表1.1流动资产与流动负债

运营资金被要素式的运营资金管理划分为两个部分，分别是流动资产和流动负债。在这两个部分中，我们只需重点关注货币资金、存货、应收账款、应付账款这四个部分的资金管理。

货币资金管理：货币资金主要包含现金、银行存款、其他货币资金等科目，其中现金的流动性最高的，企业的现金管理主要是用于现金存取，而且这些都必须符合中国人民银行的规定。

存货管理：存货管理指的是通过控制企业仓库中的存货数量，从而保证企业在运营上可以正常运作，从而在一定程度上提高企业的经济利益。比如说，如果企业的存货的数量刚好满足客人的需求，就会很大程度能保证企业的收益。但是如果存货过多的话，那么企业就要付出更多的仓储成本，这无疑会降低这部分资金的使用，从而会影响企业的盈利。因此存货管理的目的是把控好企业成本和盈利之间的关系，为的就是尽量用较小的成本换取最大化的收益。

应收账款管理：从企业角度来讲，一般企业对应收账款的管理通常会放在交易之后，这样的话就没办法对应收账款的风险进行有效的评估和控制，导致应收款项没办法回流到企业。因此对于企业来说，在交易之前必须评估客户公司的信用和资金流情况，并且制定好有效的催收计划，避免坏账的出现，从而保证企业拥有良性的良性现金流。

应付账款管理：信用作为企业能否在市场经济中生存的重要基石，也是关系到和其他企业能否再次合作的保障，因此对于企业员工来说是一件必须严肃对待的事情。目前企业间的信用主要体现在应收账款和应付票据，其中应付账款周转期最能体现企业应付账款管理的水平。企业应该制定好相应的付款计划，在保证付款后还能稳定现金流的同时，又不会降低企业的信誉。

　2.4渠道式运营资金管理理论

相关学者通常把渠道式运营资金理论分为两种方面，一种是供应链管理理论，另一种是渠道关系管理理论。

供应链管理理论的核心内容是把供应链当成一个集团机构，集团机构里拥有许多企业，然后这些企业间相互配合，构成了供应链。组织里的企业经过一系列分工与合作，形成了紧密的关系，从而可以提升整个集团机构的竞争能力。

渠道关系管理理论是指渠道中各成员间的交往状态和合作深度，既渠道关系。随着渠道逐渐发生变化，渠道中成员间的关系和地位随之相应的发生改变。我们从渠道关系的模式进行研究可以得出，交易型渠道模式以成员之间的交易作为基础，成员之间相对独立，联系不太密切；关系型渠道则是恰恰相反，非常注重渠道成员之间关系建立和维护，通过建立互利的关系进行深入合作；混合渠道关系就是结合了交易型渠道和关系型渠道两者的机制，保证两者合作的可持续性。

　第3章 贵州茅台酒股份有限公司概述

　　3.1贵州茅台酒股份有限公司简介

贵州茅台酒股份有限公司（以下简称贵州茅台）成立于20世纪末的1999年，随后两年在上海交易所正式挂牌上市，于此同时贵州茅台的市值也突破万亿元人民币。

3.2贵州茅台经营范围以及人员架构情况

3.2.1经营范围

贵州茅台主营业务为白酒的生产和销售，同时还涉及材料包装、饮料销售等业务。贵州茅台旗下还拥有八间子公司，均实行多元化的经营战略，涵盖餐饮、商业、住宿、旅游等板块。近期贵州茅台还有意进军娱乐电影行业，计划在未来的贺岁档推出自己出品的电影。

3.2.2员工状况

目前贵州茅台的员工类别主要分为高级技工、管理人员、销售人员、财务人员、普通人员这五种类别。贵州茅台的员工受教育程度上，研究生及以上的学历人数占总人数5%，本科学历占30%，大专学历占40%，高中及以下学历占25%.

3.2.3公司架构

贵州茅台的董事会的职位分为执行董事、独立董事、职工董事、监事会成员，管理层则是由总经理、副总经理、财务总监以及各部门总监组成，另外贵州茅台旗下拥有八家子公司。贵州茅台组织框架如图3.1所示

图3.1 贵州茅台股份有限公司组织架构图

资料来源：新浪财经网

第4章 贵州茅台运营资金管理的分析

　4.1要素式运营资金管理存在的问题

4.1.1流动资产结构不合理

表4-1 贵州茅台2015-2019年流动资产主要金额及占所占比（单位：亿元）

资料来源：新浪财经网

如图4-1所示，贵州茅台在2015至2019年这五年间货币资产和存货占流动资产的比例平均值分别为31.52%、51.23%，其中存货的占比是在总多流动资产中是最高的。由表4-1可以看出贵州茅台这五年货币资金的占比也高达31.52%，可以得知贵州茅台没有将大量的货币资金用于流动性的投资，而是选择保守性的持有，因此可以看出贵州茅台的资金利用效率比较低。由表4-1可以发现贵州茅台的占比从15年的38.2%升至17年的62.4%，随后在19年又一直降至到48.3%。是什么原因导致出现这种波动呢？原来贵州茅台的管理者发现存货积压过多后开始加强存货方面的管理，然后通过使用大数据和云计算等辅助工具，结果贵州茅台的存货管理初见成效，存货积压开始逐渐变小。另外贵州茅台的应收账款、其他应收款、预付账款所占流动资产的比例很小，占比平均值分别为0.22%、0.52%、0.78%。原因是，贵州茅台制定良好的收款策略，确保了企业的资金周转期稳定，从而保证了现金流的健康稳定。

4.1.2流动负债结构不合理

表4-2 贵州茅台2015-2019年流动负债主要金额及占所占比重（单位：亿元）

材料来源：新浪财经网

如表4-2所示，贵州茅台的应付票据、应付账款、预收账款的总金额相当于整个流动负债金额的一半，因此贵州茅台可以想办法延长这三个科目的账期或者凭借企业自身的信誉来预收部分客户的部分资金这两种方法来满足自身的现金流。但是这种流动负债结构存在比较大财务风险，如果企业在某一环节上出现资金的短缺，就会造成企业无法正常运作。

4.1.3应收账款周期长

表4-3 应收账款周期（单位：天）

资料来源：新浪财经网

由表4-3可知，贵州茅台在2015年至2019年期间最长的应收账款周转期为10天，最短的是一天内，这五年间应收账款周转期的平均天数是2天，最长天数和最短天数相差10天。之前导致贵州茅台应收账款周转期过长的原因是：客户公司信用不够好、企业自身没有制定好严格的催收计划。近年来应收账款周转期缩短的原因是：应收票据的周转期相应变长、企业完善了对应收款的催收。

　4.2渠道式运营资金管理存在的问题

4.2.1渠道运营资金占用过多

如表4-4可知，贵州茅台在2015年至2019年里，渠道运营资金周转期连年上升，从2015年的-37.86上升至2018年的-25.26天，上升的原因是贵州茅台的产品在库存积压过多，而且未能及时清还上游供应商的应收应付账款，根本原因是，贵州茅台自身的产能过大，又加上在这之前未能对整个市场做出调查，未能制定合理的销售计划，导致大量的存货未能销售出去。此外贵州茅台的存货资产比例连年上升，2016年营销渠道的平均存货达到了14.97亿，凭借着白酒行业线上营销的大势，贵州茅台线上和线下营业额都在激增。在这种情况下，对于贵州茅台来说，营销业务管理和存货数量分析就显得格外重要了。各个销售点需制定好有效的销售计划，避免积压过多存货，与此同时在顾忌产量的同事还要兼顾好存货周转期，从而提高营销渠道运营资金管理效率。

表4-4 营销渠道运营资金周期（单位：天）

资料来源：新浪财经网

4.2.2理财活动运营资金管理水平低

如表4-5所示，2015年至2016年这一年时间里，贵州茅台理财运营资金周转期由178天上升至192天，随后在2019年又降至78天。对比同时期的浏阳河酒的理财运营资金周转期可以看出贵州茅台的理财活动这段时间有所改善的迹象，这种好的迹象其实是贵州茅台是通过某种商业手段来改善短期的理财活动运营资金周转情况，具有很大的运营风险。这种商业手段体现在以下两种行为。

第一，贵州茅台在融资方面没有相应的信用担保，贵州茅台只是应付账款、应付票据的金额来体现自身运营实力，从而更容易获取融资。

第二，贵州茅台和下游客户多数是使用货款两清的方式，为了保证企业资金链上的稳定。这种做法虽说是可以保证企业的资金链健康和稳定，但是这种方式往往会给企业带来盲目的生产，造成产品大量积压卖不出去，久而久之会造成理财运营资金周转期上升，影响企业的日常运营管理，对于企业来说无疑是一种恶性循环循环。

表4-5 理财活动运营资金周转期（单位：天）

资源来源：新浪财经网

　4.3管理层对运营资金管理不够重视

贵州茅台的高层们，很多只是关注账面上的利润，但是没有认识到企业运营资金的重要性，只是更多的将重点放在如何提升企业的利润率，缺忽视了对企业运营资金的管控，具体表现以下这两方面。

第一，贵州茅台大多数的管理人员只有对运营上成本资金的持有量多少有关注，很少会对企业运营资金有所深究，在这种趋势下，企业由于忽视对运营资金方面的管控和知识积累，以及过多的经验主义之谈，漠视了科学管理优化的重要性，从而造成企业运营资金出现问题。

第二，贵州茅台出于对人力资源成本上的把控，没有组建高水平的运营资金分析部门，当前企业现有的运营资金管理人员很多也只是负责财务对账，并没有对相关的运营资金信息进行科学有效的分析。因此对于贵州茅台来讲，组建一个运营资金管理部门是一件非常急迫的事。

第5章 改善贵州茅运营资金管理的建议

　5.1关于要素式运营资金管理的建议

5.1.1合理调整流动资产的规模和结构

如果贵州茅台需要对流动资产的结构进行分析时，需要特别关注应收账款、应收票据、其他应收款等科目的期限结构分析。为了立足于分析，贵州茅台从三方面对自身的流动资产结构进行相应的调整，从而可以提高企业的盈利能力。

第一，贵州茅台需要进行市场调研来摸清楚目标客户人群的消费能力、消费方式的变化，针对其变化然后开发出相应的产品，只有通过开发新产品迎合大众需求，才能防止库存商品大量积压，才能保证企业拥有良好运营资金。

第二，贵州茅台需建立相对应的信用管理部门，制定好相应的应收账款催收计划，保证企业具备资金回流能力。

第三，贵州茅台可以借助相关信息系统、大数据库对重要客户进行信用评级和管理，然后根据应收款进行策略上的回收。

5.1.2合理调整波动负债结构调整风险

企业将企业的流动性负债进行对外投资时应该注意流动负债到期的时间，并且及时调拨可用的资金将这一负债进行偿还，从而避免因为企业资金链上的断裂而造成企业财务危机。因此对于流动负债结构来说，需要进行以下三方面的调整。

第一，贵州茅台可以根据资金回流的状况来安排盈利项目，制定好相应的资金回收计划，平衡好企业的盈利和偿还负债的需求。

第二，贵州茅台一个季度到期的资金可以保留在企业自身当中，并且做好随时偿还的准备。对于偿还期超过3个月的流动负债，我们可以将其用于购买短期、易变现的债券。这样不仅可以获利，还可以随时偿还到期负债。

第三，贵州茅台对于六个月以上到期的流动负债，可以考虑自身企业的经营状况、生产状况来决定这部分流动资金的使用，例如这部分流动资金可以用来进行长期股权投资。

5.1.3加快应收账款项周转

贵州茅台需要建立科学的信用措施，为了可以全面的对企业应收账款进行回收。作为贵州茅台自身来讲，应该首先考虑应收款项的机会成本、折扣，然后再权衡应收款回收的过程时产生的费用和未来发生坏账产生的损失之间的关系，从而制定合理的应收账款回收方法。

　5.2关于渠道式运营资金管理的建议

5.2.1设立信用管理部门

贵州茅台如果可以建立起有关的信用管理部门，就可以加强企业自身的运营资金管理，方便建立起企业自身的信誉，为了可以在上游供应商、下游客户群中形成较好的口碑，从而使企业拥有较强的竞争力。

首先把应收账款的催收纳入营业部门的考核标准之一，营业部门的工作人员如果可以实时掌握客户的应收账款的金额并加快催收进度的话，可以进一步企业应收账款的回笼。

其次贵州茅台的财务应该实时核实应收账款、应付账款的真实性，合理的安排付款计划，避免应付金额积压过多影响企业的在行业的信誉，从而错过与大客户的合作机会。

最后贵州茅台的内审部门应该负责起对企业自身收支状况、财务决算工作的审计工作，确保贵州茅台的各项有关运营活动可以正常发生。

5.2.2加强客户服务管理

表5-1 客户关系管理分类

资料来源：新浪财经网

贵州茅台如果想要加强自身客户服务管理，则要求对客户群体进行分门别类，具体的分类如表5-1所示，针对客户的重要性不同来选择不同的管理策略。如果是比较重要的客户，必然会选择与企业长期合作下去，因此企业必须派专人负责跟进，及时了解到客户的需求。如果是普通客户，虽说业务往来比较少，但也要保持经常联系，目的为了挖掘潜在业务吗，因为普通客户以后也是可能会变成重要客户。对于小客户来说，则无需像对待重要客户、普通客户那样保持经常联系，但还是得听取小客户反馈回来的信息，吸取对企业有利的发展建议。

5.2.3提高物流配送效率

对于企业来说，提高物流的配送效率是有助于企业运营资金的管理。贵州茅台首先要建立比较核心的存储中心，形成以点对多方面辐射的配送方式，于此同时要运用科学合理的方法对物流进行管理，在取货、运送、配送这一个过程中应该纳入电子设备，从而可以对每个环节进行监控，提高配送的工作效率。另外，加强与第三方物流公司的合作，可以让企业大幅度的降低运输成本和管理成本。

　5.3增强贵州茅台管理层的运营资金管理意识

5.3.1更新管理理念

贵州茅台应该把运营资金管理放在企业管理的核心位置，分别有总裁、总经理、财务总监等领导牵头，由上头管理高层到底下员工都要求关注企业的财务指标，为提高企业的经济效益提供良好的制度保障。于此同时企业高层人员应该对以往不正确的观念和做法予以改正，例如企业高层在在之前的一段时间里只是注重市场开拓和运营，却不关心企业的运营资金，这很显然是不太符合一家优秀企业的发展理念的。企业高层应该把企业运营资金管理纳入企业日常管理的一项基础工作，全面优化企业管理工作，从根本上对企业运营资金进行把控。

5.3.2加强企业度建设

优化企业内部体制：贵州茅台的运营资金使用状况要同时受到多位高管的把控，于此同时企业高层要和财务部门、法律部门互相配合合作，法律部门负责对合同方案的起草，然后送往企业高层进行审批，待各项前提工作已经完成允许付款时，财务部门需要核实合同的付款时间、付款金额、对方企业是否与付款申请单所记录的相同，确认无误后进行付款。

完善企业绩效考评：贵州茅台应该对企业的各级别员工实行分层的奖惩制度，要从企业当前运营状况出发，结合企业实际情况来调整优化考核标准，制定一套适合贵州茅台的管理方案，将员工的个人前途与企业未来发展联系在一起。

第6章 结语

这些年来白酒行业迎来蓬勃发展的势头，越来越多的新型白酒产品涌现在市场上，产品定位也越来越倾向年轻化。但是白酒行业快速发展也掩盖不住白酒企业和下游客户之间的矛盾，缺乏运营资金管理等问题，因此对于贵州茅台来说，如果要想保住白酒行业的龙头位置，则比较提高企业自身的市场竞争力。随着运营资金管理理论的不断发展，之前的运营资金管理方式已经不适合现代化的企业了，因此对于贵州茅台来说，完善运营资金管理是贵州茅台首要做的事情。

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致谢

在本文完成之际，谨向我的导师 致以衷心的感谢，本论文是在她的精心指导和关怀下完成的，从论文的选题、方案设计，到论文的撰写和修改，都倾注了余科的心血和汗水，在学习期间，她的言传身教将使我终生受益，她认真严谨的治学态度、豁达宽广的胸怀、平易近人的处事风格是我一生的楷模，值此提交论文之时，在此向 导师表达衷心的感谢！

浅析企业运营资金的管理-以贵州茅台酒股份有限公司为例

价格 ¥9.90 发布时间 2023年1月14日

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