1绪论
1.1选题背景及研究意义
1.1.1选题背景
在发展中国家和发达国家，中小企业在经济成长中都起着非常重要的作用。特别是近年来，中小企业协助就业，促进产业升级，提高税收，给地方XX带来很大的帮助和支持。正因为如此，世界各国XX越来越重视中小企业的发展，而中小企业的融资与中小企业的发展息息相关。在发达国家，金融法制业已健全，金融市场相对发达，市场环境较为良好，中小企业融资问题在一定程度上没有发展中国家表现得严峻。对于中国来说，目前正处在经济转型期，经济体制不完善，在中国的中小企业本身也存在很多问题，所以，融资会成为制约中小企业的更好发展的一个重要因素，从而影响了社会经济的健康发展。
在焦作资本较缺的实际情况下，由于资本密集型的企业工作效率有限，劳动密集型企业可以更好地创造经济价值。焦作中小企业主要是劳动密集型企业，中小企业在焦作当地经济的发展中占着非常重要的地位。然而，这些中小企业有着大量的融资需求，而仅仅依靠内部融资已经不能满足中小企业快速发展的需要。在焦作，银行对于中小企业的贷款投放非常审慎，企业申请银行贷款的成功率与企业规模基本成正比。对中小企业的融资结构进行分析，可以发现接近80%的企业时通过债务方式来融资，而且有接近70%的中小企业是通过商业贷款的方式来实现(见图1.1),相应的,中小企业从银行获得贷款在整个银行贷款只占30%左右(见图1.2)。总之，银行和其他金融机构对我国的很多企业的支持力度还远不够，融资问题已经严重影响中小企业的发展。
图1.1中小企业融资结构图图1.2银行信贷结构图
Fig 1.1 SME financing structure chart Fig 1.2 Bank credit structure
1.1.2研究意义
在实践中，焦作的银行等金融单位倾向于向大型公司（一般是国有公司或上市公司）投放信贷资金，近年来随着XX购买服务和PPP项目的发展，部分银行也开始倾向放款给XX平台，中小企业却很难从银行获得贷款。在正规渠道无法获得资金的情况下，中小企业只能向民间金融市场寻求资金援助，这将导致中小企业融资成本的提高。同时由于民间融资方式还存在很多问题，造成了很大的社会影响。为了解决这一问题，地方XX也在采取很多积极措施，比如采取金融管制，来制约民间融资机构的不良发展势头，但是XX采取的这一方式也会对很多中小企业造成了融资困难的局面。
本文通过对焦作中小企业的融资问题进行深入调查、分析，同时研究了金融结和焦作中小企业融资的关系，通过对出现这种现象背后的原因进行分析，找出有效的解决方案，来有效解决焦作中小企业目前出现的融资困难问题，利于中小企业的发展。
1.2文献综述
1.2.1国外研究状况
麦金农(1973)提出财务抑制假说，认为这是产生民间金融出现的根本原因。
Kropp（1989）提出在地区经济环境中，除了正规融资这种方式之外，民间融资的方式可以作为补充，只不过不同融资方式的监督手段需要有差异性。
斯蒂格利茨（1990）认为，非正规金融在正式金融无法运行的地区可以产生效果的主要原因就是“熟人借款”，熟人之间能够更好地相互监督，相对于正规金融组织的贷款调查更能获取真实信息。
Krahene和Schmidt（1994）认为基于二者交易对象，银行业务与民间融资之间存在差异。
贝斯利和莱文森（1996）认为金融压抑下的非正规金融机构在一定程度上具有很强的灵活性。特别是对于那些没有正规金融渠道融资的中小企业，能够通过非正规机构来顺利融资，从而改善中小企业的经营困境，促进企业更好发展。
Anders Isaksson(2002)认为民间非正规金融机构的存在是金融压抑和政策扭曲的情况下市场方面做出的反应。在金融压抑的情况下，由于信贷配给，导致中小企业在融资的时候会遇到意想不到的困难，从而向非正规金融机构来获得融资，指出大部分中小企业在正规金融机构得不到融资的情况下，都是通过民间金融机构来实现融资。
Mallick&Chakraborty（2002）实证检验相关的数据，包括限制小企业信贷缺口规模及影响因素。他们认为，不仅被拒绝或未能成功获得完全信贷业务的企业是被限制的企业，那些担心遭拒放弃申请贷款业务的单位同样被限制。企业实际贷款与所需贷款之间的差额就是信贷缺口。
Meghana Ayyagari、Asli Demirguc-Kunt＆Vojislav Maksimovic(2010)研究了正规信贷和非正规信贷在中国企业特别是中小企业发展中的作用，结果表明，非正式融资渠道可能会帮助小微企业，但不管样本企业的规模大小都将受益于正式融资。
富兰克林艾伦，梅俊倩，京谢（2013）将非正式融资划分为建设性的非正式融资和地下融资。建设性的非正式融资方式包括贸易信贷，熟人借款等。它的经营机制是通过商业关系和社会教育网络减少逆向选择和道德风险问题，这两方面都源于不利于企业发展的信息不对称，地下融资主要是高利贷，投机性高，费用高，主要是以非法手段确保贷款收回。
Berger,Goulding＆Rice(2013)的实证结果表明，信息不透明的中小企业主要关系银行规模都不小，而且密切的关系程度并不取决于银行的规模。
1.2.2国内研究状况
李扬、杨思群(2001)相信金融交易中存在制度障碍、结构性缺陷和信息不对称。
卢峰和姚洋(2004)认为这是因为政策缘故，中小企业被信用歧视和风险概率影响了。
杨颖元(2000)指出在我国对于中小企业的融资制度还有很多问题，制度还不够完善，在金融机构通过抵押担保会有很大的难度。
中国人民银行上海课题组(2001)认为，由于我国大部分的中小企业信用水平整体不高，融资困难现象严重。
张建华、卓凯(2004)认为，只有发挥非正规金融的优势和积极作用，才能提高中小企业融资和金融体制改革
巴曙松(2003)认为中小企业融资创新，是减少对金融体系过度控制的关键，同时也应积极发展多层次金融市场和融资渠道多元化。
孙莉(2005)认为,建立中小企业金融体系才是从根本上解决了融资困难的核心。由于中小企业在融资上面存在困难，还是由于经济结构调整优先于金融结构调整金融结构尚未形成支撑中小企业发展的制度。
林毅夫等(2001)指出,若想要解决中小企业融资难，只有靠大力发展地方中小金融机构。资本市场是无法解决的。
徐丽军、王成、白雪（2016）认为中小企业的融资特点是内源融资依赖性大、外界支持力度小、直接融资渠道阻碍多，而目前中小企业融资难，也是由于管理不规范、社会信用环境较差。
张前、曹佳星（2016）认为现阶段大部分中小企业在融资方式上面不是特别合理，在政策制度层面上，也缺乏必要的支持，作者认为这些企业可以积极开展新的融资渠道，如开展物流金融、互联网融资、产业集群下的融资等。
张晓、马跃（2014）则认为在整个河南的金融环境存在很大的问题，河南省内的很多中小企业由于缺乏一个稳定、优良的经济环境，再加上很多中小企业还处于成长的初期阶段，业务人员水平不高，各方面制度等都不完善，管理不成熟。建议XX建立健全当地中小企业信用担保体系，规范非正式金融体系。
1.3研究内容及研究方法
1.3.1研究内容
针对焦作地区中小企业存在的融资困难问题，由于焦作地区经济环境的影响，很多商业银行对银行资金实行配给制度，这种方式不可避免地导致在市场上存在寻租情况，大型企业更容易获得资金，经济不可避免地出现扭曲。在本文中，中小企业能否获得金融机构融资的重要标准就是信息不对称和风险分担成本问题。本文将问题的重点放在焦作经济层面，将中小企业限定为在焦作的中小企业，在对中小企业融资特点和金融机构信贷偏好实证分析的基础上进行研究。
1.3.2研究方法
本文进行了规范分析和实证分析，同时采用了定性和定量相结合的研究方法，通过理论和调研探讨中小企业融资的现象、性质和制约因素,寻找解决问题的对策。本研究采用信贷配给理论、制度经济学等制度来分析焦作中小企业的融资困难的问题。
本文应用实地调研资料和焦作中小企业融资的统计资料，在这些资料的基础上对焦作的经济特点和中小企业融资状况进行分析，找到解决焦作中小企业融资问题的关键点，并提出相关的建议。
2融资的相关理论综述
2.1融资的概念
2.1.1融资的基本概念
所谓融资,也被视为资金融通。一般情况下，这是资金持有和需求双方满足各自需求的过程。广义上讲，它包括了两个内容，即资金融进和融出，而狭义上只指资金的融通。其表达方式有3种：第一，利用所有途径对社会上的闲散资金进行融资；第二，使用正规金融机构提供的资金；第三，在资本市场上融资。
2.1.2融资分类
①根据资金来源和融资渠道将融资划分成股权融资、债务融资两种方式。
股权融资，是利用该公司的所有者权益，如引入新的投资者，新股发行，额外的投资来实现，可用于长期使用。这种融资风险小，一般来说不需要归还，但是投资者的预期回报较高，使得公司权益融资成本较高。
债务融资是指公司通过债券，贷款和租赁获得资金的过程。这些资金有一定的使用期限，需要定期支付。签订的合同具有约束力，投资者受到相应的风险。在债务融资中，公司需要支付相对较少的报酬。
②根据是否由金融机构承担中介作用，融资分为直接融资和间接融资
直接融资，即资金持有人不需要通过金融机构联系资金需求者，直接使用财务手段将资金借给需求者，一般有普通票据，股票，债券，期权等形式。在直接融资中，基金持有和需求双方之间无需密切沟通。由于缺少中间环节，直接融资的成本较低，资金直接从持有者流向需求者，资金配置效率得到提高。但是在资金金额，时间，利率上存在冲突，其便利性和流动性受金融市场发展程度的制约，投资者需要承担更大的投资风险。
间接融资是指资金持有和需求双方利用金融机构如银行、信托等作中介的融资形式。间接融资具有灵活性，便利性，安全性和规模经济性，但融资难以实现双方直接沟通，资金持有人难以了解资金投向，难以了解需求方的业务情况；金融单位将通过融资活动收取一定费用，因此资金需求单位融资成本的有所增加，进一步影响其收益。
③根据融资期限的长短，融资分为短期融资和长期融资
短期融资是指一年内的借款，一般为流动资金，以企业现金，应收账款，存货等指标作参考。
长期融资是指超过一年的借款，又分为中长期融资和长期融资，分别是指期限3年以内和期限3年以上。长期融资一般用于项目建设，还款周期长，投资人要收回资金需要较长时间。
④依据不同的获取形式，融资分为内源融资和外源融资
内源融资，是企业通过自身内部获取资金，自主权较高，但融资成本较低，风险因素较小，大部分公司在初期通过此渠道获得资金，为公司的平稳运行发挥不可替代的作用。
外源融资,是企业向通过其他经济实体，例如银行等
筹集资金。方式主要有金融中介贷款、企业间商业信用、通过公开市场或私人市场发行债券、票据和股票等。
外源融资需要内源融资保证，当企业的规模达到一定程度，内源融资就无法满足企业的财务需求，这时企业就需要利用外源融资。内源融资也可以帮助外源融资发挥作用。外源融资渠道的健全，有利于整体社会资源的有效利用和资源配置效率的提升，一定程度上避免了风险。
2.2融资的理论工具
2.2.1信息不对称理论
信息不对称理论是指买卖双方在交易过程中掌握不同的信息，卖方往往比买家了解交易实际信息，根据这种差异，卖方在交易中处于有利位置买家无法了解真实的信息，很难自己选择，处于不利的地位。导致信息不对称的出现有三个主要原因：首先，双方对两者的交易信息并没有准确的了解；其次，交易一方受到利己思想的驱使，没有完全释放自己的真实信息；最后，双方都很清楚自己的交易信息。如果从时间上说发生在合同签订之前,就被称为事前非对称,如果发生在合同签订之后就称之为事后非对称。在内容上,事前非对称和事后非对称分别会导致逆向选择和诱发道德风险。
①逆向选择
1970年，著名经济学家乔治·阿克洛夫发表了《柠檬市场：产品质量不确定性和市场机制》。该文指出，在柠檬市场上，卖方处于比买方更好的位置，因为卖方知道买家不知道柠檬的真正价值，买家会错误地认为购买柠檬价格是市场的实际价格。所以一些卖家会出售低品质的柠檬来获得额外的利润，让销售高品质的柠檬卖家受到损害，最终的结果是低品质的柠檬充满市场。实际上，对卖方和整个商品市场来说，逆向选择都是不利的。
在金融市场，由于银行和企业之间的信息不对称，银行可能会向一些偿债能力较弱的公司贷款，而排除了具有较高信誉和还债能力的企业，从而导致逆向选择。这种情况的存在增加了企业不良贷款的可能性，银行难以确定公司贷款的质量，所以最终银行可能决定不贷款。逆向选择的发生在一定程度上导致信贷资源不能合理配置。
②道德风险
1776年，亚当·斯密在《国富论》中表示，与逆向选择不同，道德风险发生在交易之后，也就是说，参与合同的一方改变行为将使另一方利益受损。例如，企业在使用贷款时，出现了高利润的项目，借款人有可能改变原来的合约用途，转而投资于高风险项目。这种现象的出现不仅降低了借款人还款的可能性，而且降低了贷款人的预期收益，使贷款人不愿放贷。
可见，逆向选择和道德风险的出现将对市场产生两个负面影响：一是市场发布错误信号，影响融资功能的发挥；二会导致市场机制和资源配置扭曲。
2.2.2信贷配给理论
信贷配给是信贷市场的一个典型现象,是指贷款人出于风险和利润的考虑,不完全依靠利率机制,而是附加各种贷款条件,通过信贷配给完成交易,而不愿意选择在高利率水平上满足所有借款人的申请。
Jaffee和Modigliani（1969）将信贷配给划分为均衡的信贷配给和非均衡的信贷配给。均衡的信贷配给定义为当利率设定在长期均衡水平时发生的配给；非均衡的信贷配给被定义为当利率不能适当调整到长期最佳利率水平时在短期内发生的配给。贷款合同的主要目的是讨论“价格向量”，而将贷款作为服务不仅是由利率构成的,而是属于价格变量和非价格变量的集合体。担保、抵押、借款者在股权中的变化等都会影响企业能否获得贷款,信贷市场可以看作是一个有许多异质品种和多重均衡的市场。在跨期的条件下，借款者的价格刚性或者说价格调整缓慢的问题会增强，并且与跨期的调整成本或者信贷的需求变化相关。当利率在成本和需求变化时不能通过瞬间调整来适应，暂时性的超额需求或供应过剩就会出现。在这种情况下，也有信贷配给的可能性，称为“非均衡配给”。从信贷配给理论的视角来看，信贷市场不仅仅是利率的函数，而且是非价格因素的函数。在信息不对称的条件下，信贷配给是信贷交易的一个逻辑结果，是借款者和贷款者期望利润最大化的经济结果，是非价格机制配置资源的一个典型案例。
2.2.3信息经济理论模型：信息不对称导致的逆选择机制
信息不对称会导致逆选择机制发生，为了解决这个问题,设置委托(银行)-代理(中小企业)模型,通过对信贷市场中小企业融资行为进行研究，并根据合同条款对合同项下完全信息和不完全信进行比较。指出信息不完整会市场失灵。
①模型构建
⑴银行作为委托人。
⑵代理人是中小企业，假设有两个类型的代理人：。代表1单位产量的生产成本，有：
。（2-1）
其中：表示较低能力企业的生产成本：表示较高能力企业的生产成本，＞。
⑶用表示委托人（银行）获得代理人在生产1单位产量并且按期归还贷款的情况获得的收益，有：
⑷根据委托人的评估，中小企业生产能力较高的概率为，生产能力较低的概率为。
⑸通过此公式，我可以发现高、低产能企业之间的所存在的成本之间的差异。边际成本，是一个对代理人，或者我们称之为中小企业来说很重要的概念，通常我们用这个式子来表示这一概念。这个模型具有很明显的特点，即信息结构本身是外生的，不允许任何代理将自己的信息传递给银行。代理人的保留效用为0。
⑹博弈的时序：
代理人（中小企业）知道自己的类型→委托人（银行）提供相关的合约设计→代理人（中小企业）选择接受或拒绝→合同生效，博弈结果产生
②完全信息下的分析
⑴完全信息下的模型建立
在完全信息下，委托人（银行）的目标为利润最大化，函数设置为：
（2-2）
(参与约束)（2-3）
在完全信息下，取,于是：
（2-4）
⑵完全信息下的选择结果
（2-5）
（2-6）
即：
于是有：,其中：具有高产出能力的中小企业的产出水平用字母来表示，与之相对的低产出用来表示。也就是说，中小企业的融资规模是具有个体差异的，之所存在这种差异，在于其自身的盈利能力。
因为，,,所以，,于是有。因此：高产能的中小企业产量大于低产能中小企业的产量。中小企业可以通过向银行贷款来提高自身产出能力，同样的，一般情况下，银行也乐于向其提供资金帮助。高能力企业产能较高，低能力企业产能较低。
③信息不对称下的分析
⑴信息不对称下的合同设定
信息不对称下商业银行（委托人）的约束问题：
所谓信息不对称，是指私人信息是中小企业（代理人）的边际成本，委托人（银行）不了解。银行作为委托人将制定菜单合同：。。
在这一点上，银行的决策面临两个制约因素：
激励相容约束，是指合同的设计可以使中小企业的高低产能分别对应，没有模仿行为，即：
(2-7)
(2-8)
参与约束满足个体理性，即：
(2-9)
(2-10)
⑵信息不对称的逆选择结果
混同均衡：为不同的代理人（中小企业）提供相同的合同
,
式2-9和式2-10均自动满足。在这种情况下，资源配置将会失去其灵活性这一普遍特征，其外在表现则反映在中小企业对待合同的态度上，也就是说他们会选择同样的合同。
此时，资源配置的结果为：,,由于激励相容约束，得出：
高收益的中小企业全部达产，但是低产出中小企业产值为零，虽然如此，两者都会获得平均利润。
产生上述结果的原因是由于对代理人存在甄别过度的情况，上述模型在某种程度上来说，已经可以称为过度甄别模型。通过对这一模型的深入分析了解，可以知道，由于存在效率低下的不完全信息合同，导致产能高、低的两种中小型企业的生产，不能完全适应其自身的发展，满足自身的诉求。虽然两者最终的利润是相同的，但是，若前者能够吸取低产能企业的经验，就会制造出更加丰厚的回报。所以高产能企业可以在一定程度上学习其他企业的优点来更好的发展自身。
在信用博弈市场中商业银行与中小企业业存在信息不对称这一问题，这一问题将会引发逆向选择，进而会导致市场失灵，其结果是无法达到帕累托最优的配置资源，故此中小企业不在资金配置之内。
2.3中小企业的概念和划分标准
2.3.1中小企业的概念
中小企业，顾名思义，与大型企业相比其规模较小，不论是职工数量还是经营规模。但是凡事都需要有个界限来划分不同的事物，国家为了区别不同规模的企业，以便采用分级的税收政策，将职工人数，资产份额等方面纳入了企业规模的评定。近几年来我国考虑到企业每年都会发生新的变化，而且市场对企业的要求也日益多样化，所以评定标准不再是一成不变的，会根据实际情况进行相应的调整。目前关于中小企业的标准评定的最新文件可以参考《关于印发中小企业划型标准规定的通知》。这一文件是国家多个相关部门联合制定的，具有广泛的适用性。
2.3.2我国中小企业的划分标准
为了更加全面的了解目前中小企业的融资情况，需要明确中小企业的评定标准，所以要多加了解当下的企业规模评定模式。可以想象的是，这些划分标准是一种动态的标准，因为在不同时期，不同的地区的经济发展速度不一样，相对应的，其所处的经济发展阶段也不相同，而这一规定的制定为的就是更好的服务于经济的发展，所以，这一标准一定要满足不同时期的不同要求。就目前所了解的情况来说，中小企业普遍采用两种方式来衡量企业规模。第一种是单纯的以职工人数为标准。另一种则加入了行业情况，资本状况等参数，更加全面细致。根据国际金融公司（IFC）所提供的数据，通过归类分析，我们可以发现前者通常是职工人数相对较小的情况下所采用的标准，后者是企业达到一定规模后采用的更加全面的一种标准。
中国自从加入世贸组织，进行改革开放以来，经济发展速度赶超西方各国。在经济情况乐观的大趋势下，必然是各个中小企业的蓬勃发展。这就要求国家要对其进行更加具体全面的评定，故而目前我国采用的是上述第二种标准。当然这一标准的制订不是一蹴而就的，也是经过时间的打磨，在实践中逐步完善，最终形成，适合的才是最好的，当然这也是的动态的而非静态的。《大中型企业划分标准》、《中小企业标准暂行规定》《统计大中小型企业划分办法（暂行）》等规定，可以让我们对中国制订的标准历史有一个更加清晰、深刻的认识。自习xxxx带领国人实现两个一百年目标开始，为了能够更加的适应我国快速发展的中小企业，国家多个相关部门联合制定了《中小企业划型标准规定》。这一规定，除了对中小企业有明确的区分外，还在中小企业的基础上，进行了更加精细的划分，将其划分为中、小、微三种类型。各行业中小企业划型标准见表2.1。
表2.1中小企业划型标准
Tab 2.1 Standard for Small and Medium Enterprises
行业名称指标名称计量单位大型中型小型微型
农林牧渔营业收入（Y)万元
工业从业人员（X)人
营业收入（Y)万元
建筑业营业收入（Y)万元
资产总额（Z）万元
批发业从业人员（X)人
营业收入（Y)万元
零售业从业人员（X)人
营业收入（Y)万元
交通运输业从业人员（X)人
营业收入（Y)万元
续表2.1中小企业划型标准
Tab 2.1 Standard for Small and Medium Enterprises
仓储业从业人员（X)人
营业收入（Y)万元
邮政业从业人员（X)人
营业收入（Y)万元
住宿业从业人员（X)人
营业收入（Y)万元
餐饮业从业人员（X)人
营业收入（Y)万元
信息传输业从业人员（X)人
营业收入（Y)万元
软件和信息技术服务业从业人员（X)人
营业收入（Y)万元
房地产开发经营营业收入（Y)万元
资产总额（Z）万元
物业管理从业人员（X)人
营业收入（Y)万元
租赁和商务服务业从业人员（X)人
资产总额（Z）万元
其他未列明行业从业人员（X)人
2.4民间融资的相关概念
2.4.1民间融资的定义
相对于“官方”的融资而言，还有一种通常被认为非官方的“民间”融资，虽然有一小部分人对民间融资有所误解，但是存在即合理，民间融资对促进企业的发展，同样发挥着重要的作用。与“官方”融资相同的是借款方需要在相互约定好的时间内，按照当初所规定的内容，将本金与利息支付给对方。不同点在于投资者的主体不是国家法定的金融机构。一般来说，投资主体为自然人，企业，或者是一些其它的组织机构等。
2.4.2民间融资的特征
①灵活方便。之所以称为民间融资，可想而知的是，这种融资方式不会与“官方”融资一样手续繁琐，评估要求严格。一般情况下，相互有所了解的同事，甚至是交往多年的朋友，总之双方对彼此都比较了解、信任，才会选择以这种方式进行融资。这种融资的程序相较来说，也算很简单的，通常只需要一纸借条即可。
②方式多样性。在融资双方之间建立起之间的相互信任后，融资的期限一般来说也都会变得更加灵活。融资期限可以在双方的共同沟通下，从几天到几十天，甚至是几年，达成共识，进而完成交易。这与传统的银行相比更具有灵活性，一般在银行进行贷款申请时，只能根据现有的期限来选择，这就造成了实际需求与实际供给不同步的问题，而且在制度的制定方面，银行一般情况下不会主动做出让步。虽然目前有些民间融资的利息高于银行贷款，但是并没有增长的态势。除此以外，与融资期限具有相同特点的是，民间融资在支付利息方面的限制相比银行来说具有很大的调整空间。
③行为自由性。由于目前国家相关部门并没有对民间融资出台具体的相关法规制度，所以民间融资不必如同银行贷款一般，在制度下完成整个交易。这使民间融资具有很大的自由度。当然，没有绝对的自由，只有相对的自由。虽然国家没有出台专门政策来限制，但是民间融资依旧要在目前法律、行政法规允许的范围内进行。正是目前政策的宽松性，使得民间融资如雨后春笋一般，蓬勃发展。
④主体广泛性。由于民间融资不需要向“官方”机构一样满足国家规定的严格的资质要求，所以其参与主体的门槛很低，这便招来了一大批非金融企业投身其中。当然，除此以外，也会自身实力雄厚的自然人参与民间融资。只要不违反法律，行政法规，都可以作为投资者或者作为借款人。其不足之处主要是绝大部分民间融资专注于直接贷款，渠道方面较为单一。
3焦作的经济环境和中小企业发展现状
3.1焦作的经济特征与金融环境
3.1.1焦作经济特征
焦作市位于河南省西北部,北临山西,与太行山接壤,在晋城市南部,与郑州市、洛阳市隔江相望,东邻新乡,西临济源。焦作曾被称为山阳和怀州,是中华民族初期活动的中心地区之一，现存多处文化遗址。是韩愈、司马懿、李商隐等历史文化名人故乡。焦作是中国太极拳的发源地。拥有云台山、庆天河、神农山等5A级风景名胜区。焦作辖4区4县和一个省级高新技术产业开发区，同时管理2个县级市。2014年全市实现生产总值18463.2亿元，较上年增长8.8％。其中，第一产业、第二产业、第三产业分别增加139.93亿元、1264.43亿元、462.96亿元。根据常住人口，全市人均生产总值为52477元。2014年，全市三次产业结构为7.4：61.8：30.8；通过对焦作的统计数据分析，我们可以发现，第二产业是焦作经济增长的主要动力。
目前，焦作市拥有较为完整的工业体系，包括非金属矿物制品、热水生产和供应、化学原料及化学制品制造、专业设备制造、橡胶制品、煤炭采造等行业。其中机电行业的重型矿山机械、造纸机械，化工行业的轮胎、纯碱等为优势产业。总的来说，焦作经济发展面临着粗放的经济增长方式，产业升级难度大，环保压力不断增加等一系列问题。
3.1.2焦作的金融环境
在地方经济中，金融发展往往反映在金融机构的存贷款指标上，我们首先对焦作2012年—2014年金融机构存贷款业务情况（表3.1）进行分析。从总体看，存贷款余额增长明显，存贷差较为平稳。
据调查，针对中小企业融资，焦作市四家国有商业银行除低风险贷款外，其他贷款的审批权均已上收上级行，而焦作区域优质信贷客户不足，市内完全符合银行贷款条件的中小企业只有科瑞森、钰欣机械等数十家企业。有效贷款主体不多,客户质量差,造成银行贷款投资少。同时在焦作，四大国有商业银行分支机构收缩，其对焦作特别是焦作县域经济的支撑呈弱化走势。
表3.1金融机构人民币信贷收支情况
Tab 3.1 Financial institutions RMB credit balance
项目2014年2013年2012年
资金来源总计12152772 11027106 9572272
各项存款12643217 11515155 10126391
单位存款4000077 3758670 3397779
个人存款8309429 7413822 6457252
财政性存款203354 262822 218444
临时性存款7504 27504 27508
委托存款113077 40530 16332
其他存款9777 11806 9075
金融债券
中长期借款
应付及暂收款281342 355392 187538
同业往来29722 45 273
系统内资金往来
外汇买卖136782 109832 89482
各项准备289975 239908 197091
所有者权益619293 508788 429278
其他-1847559-1702014-1457781
资金运用总计12152772 11027106 9572272
各项贷款8539799 7734049 6721881
境内贷款8539769 7734017 6721847
短期贷款4528621 4562218 3869248
中长期贷款3619421 2835464 2443000
融资租赁
票据融资363826 319104 387198
各项垫款27901 17231 22401
境外贷款30 32 34
有价证券及投资158026 160863 177523
股权及其他投资787017 424800 48625
应收及预付款75301 75876 30757
同业往来98 48 48
系统内资金往来2179700 2280604 2305066
金银占款
外汇买卖136694 109752 89344
固定资产154645 141939 108336
库存现金118928 99176 90692
投资性房地产2565
我们再来考察焦作的融资结构，从2012－2014年的情况来看（表3.2），焦作的金融结构是银行主导，中小企业的直接融资在所有融资占比非常小。
表3.2焦作市融资结构一览表（2012-2014）
Tab 3.2 List of financing structure of Jiaozuo City(2012-2014)
项目年份2012 2013 2014
间接融资余额（单位：亿元）672.19 773.40 853.98
直接融资余额（单位：亿元）25.69 66.15 102.03
我们再对焦作的银行业结构进行考察，根据焦作统计年鉴，对焦作辖内金融机构的贷款情况（表3.3）进行分析，银行业金融机构中国有商业银行占据最大的市场份额,其次是政策性银行,再次是股份制商业银行和其他金融机构。同时我们可以发现商业银行占据了焦作信贷市场的绝大部分份额。
这种以国有商业银行为主的金融机构体系，是从计划经济体制开始的，这是传统的单一国家银行体制。在50年代国家积极对大型企业提供资金上的支持。当时是财政和银行对国有企业资金双轨供应的制度，银行对企业的资金供应实质上是国家对企业的一种财政注资，银行资金财政化可以算得上是时代的产物。随着制度的演进,银行与国有企业之间形成了良好的社会信用纵向联系,社会信用因素以国家为轴心,自上而下组织起来。改革初期,国有经济的产出和就业占整个经济体系的大部分比重,国有经济的稳定增长关系到改革的成败。因此,国家需要控制垂直信用联系的各个环节,为国有经济服务,而民营经济型中小企业被排除在这种垂直信用关系之外。随着市场化改革的深入，XX对金融的管制逐步放松，金融结构日趋合理，在某种程度上,它适应了经济发展的要求,但这种适应并不是一种积极适应经济发展要求的金融结构,而是一种被动适应经济体制变化的金融结构。金融增长的内在动力不是金融主体的需求,而是强制性制度变迁。所以，即使是后来成立的股份制商业银行在经营上也与国有商业银行的经营取向没有本质上的区别，仍然把服务的对象瞄准了优势企业，中小企业仍难以进入他们的视野。
表3.3焦作市辖内金融机构贷款情况表（2012-2014）
Tab 3.3 Loans of Financial Institutions in Jiaozuo City(2012-2014)
机构年份2012 2013 2014
商业银行552.86 590.53 630.55
四大行479.87 501.28 526.55
其他72.99 89.25 104
政策性银行（含农信社）119.33 182.87 223.43
合计672.19 773.40 853.98
3.2焦作中小企业的发展及共同特征
3.2.1焦作中小企业的基本情况
焦作市第二产业是推动经济增长的主要动力，目前焦作市形成了较为完整的产业体系。鉴于在焦作，大批中小企业是工业企业，我们主要关注焦作工业中小企业的情况。
①从国有经济情况看，2014年以来焦作工业中小企业总数由32374家增长到32793家，而国有控股的中小企业减少了3家，工业总产值比例从0.17％下降到0.15％，这是中小企业“国家退出”的生动体现，民营经济逐步在焦作经济中占据统治地位。
表3.4焦作市2013-2014年工业中小企业国有经济情况表
Tab 3.4 State-owned Economy of Small and Medium-sized Enterprises in Jiaozuo City 2013-2014
单位2014年2013年2014年为2013年%
全部工业企业单位数个34007 33585 101.26
工业中小企业个32793 32374 101.29
国有经济个32 35 91.43
全部工业总产值万元50980820 45717394 111.51
工业中小企业万元3536723 3511002 100.73
国有经济万元5312 5980 88.83
②从按照企业组织类型划分来看，到2014年焦作中小企业现代企业制度还未完善，大多数是私营的中小企业。而其余大部分中小企业仍以个体经营为主。
表3.5焦作市2014年工业中小企业组织类型分类表
Tab 3.5 Classification of Industrial SMEs in Jiaozuo City in 2014
企业单位数
（个）
总计32793
按组织类型分组
内资企业4450
国有企业29
集体企业26
股份合作企业28
联营企业4
有限责任公司299
股份有限公司8
私营企业3868
其他企业188
港、澳、台商投资企业3
与港澳台商合作经营企业1
港澳台商独资经营企业2
外商投资企业8
中外合资经营企业3
中外合作经营企业1
外资企业1
外商投资股份有限公司3
个体经营工业28322
③在行业分布方面，焦作工业中小企业主要集中在传统制造业。
表3.6焦作市2014年工业中小企业行业分布表
Tab 3.6 Jiaozuo City in 2014 industrial SME industry distribution table
行业企业单位数（个）工业增加值（万元）
煤炭开采和洗选业782 87281
有色金属矿采选业101 931
非金属矿采选业1600 39858
农副食品加工业5722 93424
食品制造业1835 38888
饮料制造业168 14751
纺织业1489 39537
纺织服装、鞋、帽制造业1928 33488
皮革、毛皮、羽绒及其制品业1498 68293
木材加工及竹、藤、棕、草制品业3477 65644
家具制造业317 3914
造纸及纸制品业2290 18496
印刷业,记录媒介的复制172 6677
文教体育用品制造业83 5306
石油加工及炼焦业137 2121
化学原料及化学制品制造业493 33559
医药制造业1860 50439
橡胶制品业701 33484
塑料制品业837 39145
非金属矿物制品业2027 121016
黑色金属冶炼及压延加工业49 2623
有色金属冶炼及压延加工业54 4004
金属制品业1207 33907
通用设备制造业1201 54994
专用设备制造业555 29965
交通运输设备制造业120 6195
电气机械及器材制造业189 10725
通信设备、计算机及其他电子设备制造业23 4586
仪器仪表及文化、办公用机械制造业12 342
工艺品及其他制造业1726 24709
废弃资源和废旧材料回收加工业54 1821
电力、热力的生产和供应业5 298
燃气生产和供应业45 2097
水的生产和供应业36 2382
3.2.2焦作中小企业的主要特征
①以非公有制经济为主体，形成多元结构，国有企业比例持续下降。组织形式上，私营企业和个体工商户占据中小企业最大比重，现代企业制度不完善。
②形成传统产业发展模式，大多数企业是劳动密集型企业，规模小，技术水平低。我们通过对焦作小企业调查，几乎没有公司有自己的专利技术，产品还是留在初期阶段，或模仿其他公司，没有企业的技术特色。
③管理水平有限,大部分企业管理结构松散,高度自治。部分企业管理是家庭作坊式管理，内部管理制度缺乏，安全意识薄弱，经营趋势明显为短期经营。
④会计制度不完善。大量中小企业没有全职会计做会计处理，会计处理是兼职会计。会计业务连续性差，有些公司为了满足各方面的需求甚至编造多个报表。
3.3焦作中小企业的融资现状
融资难已是焦作中小企业发展中的一个突出问题，企业发展需要大量的资金，但焦作大部分中小企业始终处于资金紧张的状态，存在较大的融资困境。目前焦作中小企业融资现状主要如下：
3.3.1融资规模
焦作的银行由于风险偏好近年来对中小企业支持力度减弱，对于中小企业贷款最高额度一般不超过3000万元，大部分小企业从银行只能获得500万元以内的融资，并且有逐年压降的趋势。民间融资对于企业来说融资成本较高，虽然获批条件较为宽松，但中小企业大多只是将民间融资用于过渡资金，不能将其作为正常融资方式。因此焦作中小企业外源融资规模普遍不大。
3.3.2融资渠道
焦作的大多数中小企业通过内源融资这一渠道获得资金。中小企业早期大部分资金来源于内部看资源的融资，而且这种融资成本较低又灵活，资金到账速度快，有安全保证。企业在使用上有很大的自主权，基本上不受外部限制。
但是对于焦作中小企业来说，从外面融资的渠道还没有打开。外源融资相对于内源融资，具有规模大、形式多样、融资灵活的优点，内源融资存在渠道单一、资金量少，范围小的缺陷。所以当企业亟需大量资金时，依然要靠外部支持。
焦作中小企业外源融资主要依靠银行贷款和民间融资,但由于中小企业的经营风险较高,并且往往受自身财务管理水平、信用记录及经营管理水平的影响，特别是近年来焦作中小企业违约风险偏高以及缺乏抵押物，银行贷款支持力度不大。而目前民间融资的生存和发展还没有得到整个金融和法律体系的支撑，但近年来，民间融资已经引起广泛关注，特别在焦作民间融资更是发展迅猛，民间金融的发展对中小企业的融资起到了一定帮助：
（1）有利于中小企业的发展。在金融压抑的情况下，银行愿意投资大型企业，不愿意投资中小企业，因此中小企业很难从银行获得贷款。而民间融资过程又存在很多漏洞，机制有待完善，但放款速度快，审批条件不苛刻。中小企业对资金需求量小，但是需要放款时间较短，因此民间融资正好满足了中小企业的需求，可以解决中小企业当下的资金问题。
（2）提高资金使用效率，实现资金优化配置。闲置民间资本的存量是巨大的，同时金融监管部门也不会监督这部分资金。这部分资金需要找到合理的投资方向，民间融资能够有效满足这些资金需求。企业使用高成本民间资金，
提高资金使用效率，优化资金配置。闲置的私人资本的股票巨大，但金融监管机构不会监督闲置资本。这部分资金只要投资合理，民间融资就能及时地满足资金需求。民间资金成本较高，所以他们想用这些最高效率、最大效益的使用这部分资金，从而带来更多的利润。银行转移一些储备资金，投入更广泛的产业，有效利用闲置资金。
（3）可以使正规金融单位成长更快。民间融资的风险很低，具有信贷优势，部分正规金融单位转移资金供应有助于缓解金融机构垄断，也有利于正规金融单位在金融业发挥竞争力，创造竞争气氛。正规金融单位将会调整经营方针，开发企业潜能，完善监督规则，创新管理体系，提供各个方面的金融服务，从而推动金融业的进步。
3.3.3融资成本
焦作商业银行一般不轻易针对中小企业完成信贷业务，而对大型企业经常开绿灯，存在一定的歧视。中小企业本身的制度不太完善，导致银行认为其资产信用较差，因此很难获得银行贷款，只能选择民间融资的方式。而民间融资成本相对较高，这样就增加了企业的融资成本负担。下表反映了目前几种常见的融资渠道下筹资成本的比较：
表3.7中小企业筹资成本比较
Tab 3.7 Comparison of SME Financing Costs
融资途径融资获得难易度融资成本
自有资金依赖企业规模、现有财务资源状况低
信用社通常为短期贷款利率明显高于商业银行
商业银行获得资金有限相对较低
民间融资容易获得高
目前焦作上市公司可以为获得资金发行股票、在银行申请贷款、办理信托贷款，这些渠道对焦作中小企业来说是无法想象的，所以从融资的途径来看，焦作中小企业获得资金范围狭窄；从方式来看，焦作大企业可以选择担保、质押甚至信用贷款。
中小企业只借助自己的实力，银行通常不认可这种信贷安全，所以只能选择按揭贷款。银行提供给中小企业的定制产品很少，如应收账款融资，股权质押，债券融资，信托融资等信贷产品，主要针对高标准的客户，而且操作极为复杂，不具有代表性。最受金融机构欢迎的的担保方式是抵押，而中小企业往往缺乏抵押品，难以获得足够的资金，融资品种有限。同时由于经济低迷，焦作银行不良贷款增加，信贷风险增加，对中小企业贷款情况较为谨慎。
焦作中小企业在发展初期或创业期间，主要依靠内部融资来解决近年来资金需求不断上涨、成本上涨过快、企业利润空间有所下降的问题。随着业务规模的不断扩大，中小企业难以通过内部融资获得足够的资金。因此，需要外部融资来促进长期发展。但外部融资主要来源于焦作的中小企业的银行信贷和私人融资，国有商业银行的融资成本基本是基准利率的1.5倍，其他融资成本来源高达3-5倍基准利率。
3.3.4焦作当地的制度政策
焦作地方XX已开始着力解决焦作市小微企业贷款难、贷款贵问题,出台了《焦作市小微企业信贷风险补偿暂行办法》,并印发《焦作市银行业金融机构考核激励暂行办法》，鼓励和引导银行业金融机构增加信贷，优化信贷结构，提高服务能力和水平。
焦作XX同时出台了《焦作市中小企业应急转贷资金管理办法》设立应急转贷资金池，缓解中小企业融资难问题。
4基于企业角度的焦作中小企业融资困境及其成因分析
4.1焦作中小企业融资的困境
通过对焦作20家企业进行问卷调查分析，可以得出焦作中小企业融资存在的困境。
4.1.1资金来源分析
仍然有75％选择依靠内部积累。受访企业的87.5％资金来源由内部积累资金，其次是银行和信用合作社贷款，因此焦作中小企业的主要资金来源是内部积累。在回答第二种资金来源问题时,还有75%种选择内部积累。
内部积累是焦作中小企业的主要资金来源。
表4.1企业资金主要来源构成单位：%
Tab 4.1 The main source of corporate funds
自身积累银行贷款民间借款
第一来源87.5 12.5
第二来源75 12.5 12.5
因为商业银行和农村信用合作社偏爱大企业，所以根据规模比较不同规模企业的融资情况，金融机构从过去三年的新增贷款中，企业获得的资金与企业规模正相关。随着企业规模不断扩大，融资渠道多元化，融资规模也变的越来越大。
4.1.2向银行或者信用社贷款的难度程度
被调查企业过去三年到银行或信用合作社融资的困难见下表（表中的数据表示其所在组的比例）：从总体趋势来看，更多的中小企业认为向银行或信用合作社贷款的难度越大。
表4.2企业向银行贷款的难度程度单位：%
Tab 4.2 The difficulty of the firm to bank loans
企业资产困难容易不清楚
100万以下100 0 0
100-500万60 20 20
500-1000万66.7 33.3 0
1000-5000万42.9 57.1 0
4.1.3企业向银行或信用社贷款的成功率
总的来说，企业向银行申请融资成功的可能性随着企业规模的不断扩大也逐步上升。
表4.3企业向银行提出融资申请成功率单位：%
Table 4.3 The success rate of the financing application is made to the bank
企业资产100%75.1%-99.99%50.1%-75%25.1%-50%25%以下
100万以下0 0 50 50 0
100-500万0 0 0 60 40
500-1000万0 0 66.7 0 33.3
1000-5000万0 16.7 33.3 0 50
4.1.4企业通过民间融资的的困境
（1）焦作民间融资业务模式不规范，混乱的管理制度导致众多皮包公司，信用风险较大。我们可以通过道德约束来预防风险，但由于缺少法律支持，一旦资金不能兑现，容易导致很多危机，如市场秩序混乱，破坏社会的稳定性。
（2）焦作私人融资来源广泛，由于不能核实投资者的身份和资金来源，非法洗钱，腐败，走私赌博的问题非常容易发生，严重影响社会稳定与和谐。
4.1.5焦作金融压抑条件下的金融体系
上世纪70年代初，肖恩和麦金农提出了“金融压制与金融深化理论”，他们认为，金融压制是发展中国家的共同特征，主要是在XX干预的财务活动中，如控制利率或汇率等。由于发展中国家资金不足，XX往往设定存贷款利率上限，降低贷款利率也刺激了贷款需求强劲，导致贷款利率上升信贷差距，XX经常使用资金配置有限的社会资源，实际上，这些钱往往与一些特殊行业和XX部门与单位的密切联系，配给没有为企业获得亟需的资金，中小企业融资难度更加明显。
为了促进产业的快速发展，在经济的整体环境下，金融压抑是焦作金融体系的一个重要特征，具体表现为：全市金融机构数量只有17家，而各家银行贷款受XX干预影响很大，大企业大项目容易获得XX的高度支持，XX会从各方面给予政策性方便，各家银行也争相将信贷资源投入这些项目中，而中小企业想得到XX帮助从银行获得信贷支持难度较大。
4.2焦作中小企业融资困难的成因分析
4.2.1焦作中小企业通过银行融资困难的成因分析
通过对焦作市中小企业的调查,影响焦作中小企业融资难的主要因素中排名前三位的是:银行审批流程,审批程序长时间频繁;企业缺乏抵押担保不足;企业的财务报表很难达到银行的要求。同时，焦作中小企业认为当地的银行在服务中小企业上仍存在一些问题。
（1）目前金融服务产品体系在焦作的建设仍然不完善，不能满足不同规模企业需求。大多数中小企业在发展的起步时期，亟需大量的资金，但金融产品类别中针对中小企业的比例较小，大部分是同过按揭，质押抵押品等方式，缺乏其他方式方法和个性化服务，难以满足企业发展的需要，影响企业的生产经营。
（2）焦作当地的金融服务仍有待提高。虽然近年来焦作中小企业成长较快，银行贷款余额和客户规模迅速扩大，但在焦作一方面由于金融机构较少，另一方面传统国有银行人员老化严重，服务中小企业人员短缺，不能满足焦作中小企业发展的需要。
（3）焦作的中小企业在当地银行得到信贷资金依旧十分困难。与规模较大的企业相比，焦作中小企业在金融机构所受的待遇不同，获得更多信息的借款人更容易得到融资满足企业需求，这是典型的第二类信贷配给。银行通常将典型的中小企业和大型企业分开，对中小企业要求设立抵押，作更多的信息披露，中小企业难以提供完整的信息披露文件，最终导致融资困难。针对“为企业提供优势，投融资服务优势”的建议，有60％的企业希望银行信贷能够“简化程序”。同时,担保、抵押、借款者的股权比例等因素，都将影响中小企业获得贷款的可能性。
4.2.2焦作中小企业通过民间融资困难的成因分析
企业规模十分影响对民间融资的评价，企业规模越大，民间融资评价越低，反之亦然。如下表所示：
表4.4企业对民间融资的评价单位：%
Table 4.4 Evaluation of private financing by enterprises
企业资产作用很大作用一般无作用
100万以下
100-500万
500-1000万
1000-5000万
焦作民间融资虽然获取资金较为便利，但风险较大，当地中小企业无法将其作为正常融资渠道长久使用。
①焦作民间融资资金链脆弱。
焦作中小企业民间融资的主要资金来源是公民个人、家庭及小企业存款，资金规模小，来源不稳定，同时焦作融资中介机构也有很大的自身经营风险。中小企业由于自身管理水平不高，容易导致资金短缺，最终只能通过高息贷款偿还债务，这将增加了企业负担，严重影响企业获取贷款的能力。
②焦作的民间融资制度仍然很不规范。
焦作的民间融资机构缺乏完善的管理体制、会计制度、交易制度、风险控制体系等,放款后对资金没有有效的监管。大部分融资机构缺乏风险意识，高回报吸引存款现象严重，许多投资最终陷入庞氏骗局，严重阻碍了中小企业融资和金融安全。
③焦作的民间融资具有投机性、盲目性
很多传统实业型中小企业主为追求利益，涌入纯资本炒作，放弃了正常的经营业务。最终助长了热钱泡沫，阻碍了实体经济的发展。
4.2.3XX过于干预的制度环境
市场交易缺乏信贷担保，融资主要受信息严重不对称和银行信贷配给增加的影响。在当前经济形势滑坡的情况下，焦作市XX加大市场干预力度，通过投资力度推动经济发展。但是由于其经济运行长时间的结构性失衡，焦作政策干预效果极差，从目标配置无效或大量资金分配给无效部门，中小企业依然面临严重融资的问题，主要表现：
（1）焦作市XX将会大量进行资产国有化，主要针对矿产资源，土地资源融入当地融资平台，地方XX融资平台直接参与微型市场媒体，同时利用优质资产抵押融资扩大规模，增加杠杆作用刺激当地投资。但XX干预市场扭曲了资源价格，增加了资产泡沫，而且还积累了大量的债务，增加XX财政负担，加剧市场积累的财务风险。
（2）在当前考核机制作的用下，为了促进GDP增长，焦作各级地方XX继续降低投资门槛，为投资企业提供免费土地，或通过税收补贴来吸引投资。同时为保护产能落后，企业生产能力过剩，不分信贷准则，甚至财政补贴。大量资本，信贷和资源的低效利用导致整个社会资本回报率下降，资源浪费严重。因此，焦作XX扩大市场干预，调整经济结构，推动了社会债务整体的迅速增长，市场利率增加，市场继续积累债务风险。同时，这些行动使中小企业的生存和发展更加举步维艰，难以进入资源、重工业和高端服务业，升级空间只有在产业链的下端生存；倾向于大企业的财政资源，也限制了中小企业融资渠道，中小企业发展面临巨大危机。
5基于金融机构视角的焦作中小企业融资困境及其成因分析
5.1焦作中小企业融资的困境
5.1.1焦作中小企业的生存能力较弱
焦作中小企业规模较小，存续时间较短，产品结构较不稳定，面临的未来发展风险较大。外部投资者对中小企业的内部信息信任度低，尽管大型企业财务报表中也可能含有虚假信息,但整体而言，中小企业信息披露缺乏规范性,融资成本高于大型企业。
5.1.2焦作中小企业缺乏足够的担保措施
焦作有大量的中小企业，都没有设备，土地，工厂等资产可以作为抵押，不符合国有商业银行的抵押条件。银行的最优利率和抵押信号传输通常只给大型企业，而中小企业规模小，只能够提供有限的担保，所以中小企业的价值资产规模小于抵押品的价值，银行不能确定抵押风险，因此这种中小企业更有可能失去信贷市场。
5.2焦作中小企业融资困难的成因分析
5.2.1焦作中小企业的治理结构与信息特征的限制
将中小企业融资困难的性质与大企业进行比较，发现本质上是初始均衡利率下中小企业边际信息成本越高，这是由中小企业的信息特征决定的。大企业内部治理分层次结构，即企业所有权和管理权分离，符合行业配置的管理能力是决策权力的主要参考因素，这样就会导致不同职能部门的分工，同时在职能分工的基础上进行一些缓解，然后产生了企业的科层组织。大企业将信息化内部结构，确保决策者和决策者在同一层面，能够准确地传递信息。因此，大型企业必须规范化信息披露的结构，方便信息的传递。
焦作的中小企业与上述情形恰恰相反,因为大部分处在发展初期，这些中小企业规模小，经营状况不稳定，其管理的复杂性不超出个人能力范围。在焦作，许多中小企业都是家族企业,所有者和管理者合二为一,管理结构简单。对于信息经济利用的原则，管理者经常亲自收集信息，实行集中决策。焦作大部分的中小企业都是这样的情况。然而，由于底层的分散信息没有分解或仅有有限的分解直接传递到最高管理层次，所以它不是以规范的形式表达，通常只是一个具有不同个性特征的简单数据包。这种信息结构有利有弊，一方面降低内部信息沟通的成本，但另一方面信息披露更加不明朗，外部投资者获得信息的成本更大。
5.2.2焦作中小企业存在多方面不足
（1）焦作市中小企业现代管理体制大多不完善，经营水平不高，缺乏合理的金融体系，造成银行贷款困难，管理困难。
（2）在焦作，大多数中小企业生产技术十分落后，产品类别和销售渠道非常单一，容易受到市场影响，业务不稳定，在原材料价格波动或产品价格波动时很容易就被波及，风险抵抗能力较弱。
（3）焦作大多数中小企业拥有的抵押资产较少，规模较小。许多中小企业使用集体土地和租赁厂房进行生产，很难以此进行有效的按揭贷款。
（4）焦作部分中小企业信用不高，不重视企业信用信息，部分中小企业潜逃资金，不及时归还贷款，使出资人资金受损，不利于维持整体信用等级。
5.2.3银行贷款对象的博弈
银行的贷款业务是银行的主要业务之一，面对各类客户，银行是选择大型国有企业还是中小企业，这从很大程度上决定了中小企业的融资难易。对违约率高、信用状况差的中小企业，银行难以把控贷款的安全性，因此，在同样的情况下，银行为追求安全性、周转率和收益，不愿贷款给中小企业。
在企业贷款之后，假设三种数据，分别是收入、利息成本和申报企业贷款的成本，出于安全性的考虑，在发放贷款后银行设置了风险损失，由于大型企业的风险损失低于小型企业，因此企业贷款信息表如下形式：
表5.1企业贷款信息表
Tab 5.1 Corporate Loan Information Form
类型收益利息成本风险损失申报成本
大型企业
中小企业
从以上假设可得出表5.2和表5.3：
表5.2银行、大企业贷款博弈
Tab 5.2 Bank,large business loan game
银行
贷款不贷款
大型企业借款G-C-A,C-R-A,0
不借款0,0 0,0
表5.3银行、中小企业贷款博弈
Table 5.3 Bank,SME Loan Game
银行
贷款不贷款
中小企业借款g-C-a,C-r-a,0
不借款0,0 0,0
上表的纳什均衡是银行对大、中小型企业贷款博弈的体现，其收益分别为与。以利率平等为前提条件，在中小企业违约率高、风险高的情况下，银行更愿意投资大型企业，从而获得更多的收益。
主动违约和被动违约时企业违约的两种表现，不同之处在于被动违约主观上愿意偿还，但由于管理不善或诉讼等原因，贷款无法偿还造成的，主动违约则是在贷款前就没想着要偿还，主观上存在恶意逃废债。从两个方面进行分析，首先对中小企业的主动违约的情况进行分析。数据是在银行房贷后我们假设的中小企业投资收益，数据是企业违约后面临的信用损失，包括由于声誉受损导致的直接和间接经济损失。当企业的违约损失足以支付利息的费用时，即，企业为得到自身的利益会选择违约，这种情况一般是中小企业的贷款没有任何抵押，银行没有办法追回足够的补偿，在这种违约概率较大的情况下，银行会选择拒绝贷款；当企业的违约损失不能支付利息费用时，企业是不会主动违约的。其次对企业被动违约进行分析，不论和哪个的值更大，企业在无法偿还的情况下只能选择违约，无关收益和信用损失。
对于有信用担保机制的银行贷款，若企业违约，银行则可以在担保机构得到赔偿。假设数据为企业违约造成的信用损失，数据为银行的索赔成本，数据为向担保机构索赔银行选择获得的补偿，在时，纳什均衡为(，)，其效用是，则企业主动违约时的效用时，因此我们可以得出结论：若银行能够从担保机构获得足够大的补偿，则会选择向中小企业放款。
通过以上的分析可以得出，低违约率且收入稳定的大型企业是银行贷款的主要对象，而中小企业只有在有足够保证的情况下才能获得贷款。而焦作金融机构贷款在投放对象选择上普遍存在“大企业”偏好，在信贷配给中被剔除的主要是资产规模小的企业。
5.2.4焦作XX行为对信贷配给的影响
面对中国低利率，信贷配给现象严重的金融压抑环境，中小企业的经济信贷配给难以满足，加上法律薄弱，在中小企业难以满足经济信贷配给的同时，大型企业往往可以在这方面占足优势，大型企业可以利用中小企业效率高的优势，进行信贷转移，赚取差额。
当经济出现金融压抑时，适当的法治可以确保经济达到最佳水平。焦作中小企业信息不透明,自有资金不足,经营条件不稳定,声誉不高,这些特点为其逃废债务创造了便利。从实践来看，当地XX出社会稳定的需要，破产财产优先用于安置职工，偏袒债务人，债务人趁机隐匿财产、逃避债务，债权人追偿困难。在抵押制度上，我国仍然缺乏规范的，高效率的登记系统，抵押权的实施也存在诸多障碍。具体到焦作这样的地市，房地产抵押登记方面更是存在权责不一等情形，债权人在无法确定权益得到完全保障的情况下对中小企业的融资都采取谨慎态度。
6解决焦作中小企业融资难的建议
6.1焦作XX创造良好环境
6.1.1完善配套，拓宽渠道
首先，焦作地方XX促进规划，建立金融服务标准机制，应该能够发挥作用，将商业银行，信贷机构，P2P，农村合作社等与中小企业建立完善的信用和关系，并出台相应的制度和体系，有效促进基金流；同时加大金融机构引导力度，及时更新产品，规范金融机构收费，督促中旅银行和农村信用合作社等本地银行优化信贷审批流程，拓宽中小企业直接融资渠道，削弱信贷垄断。
其次，XX可以为中小企业设置专项资金，优惠税务政策，切实让企业享受到优惠，同时，XX也要加大监督力度，在企业享受优惠的同时，合理规避风险。焦作现有中小企业担保机构，但是其原来只是履行担保的功能，且目前基本上无代偿能力。XX需要引入的是担保加监管机制，既帮助中小企业解决担保问题也要帮债权人防范融资风险。
最后，焦作XX要规范民间融资的行为，让中小企业能得到良好的发展。焦作当前的信用环境不是很好，源于前几年遍地开花的投资担保公司，而当年的从民间融资获得资金的便利，使部分中小企业不再注重自己的财务及管理的规范。在当前多家担保公司倒闭，民间融资渠道变窄的情况下，中小企业完全无法满足金融机构的要求，结果出现资金链断裂的情况。
6.1.2完善服务体系，减少信息不对称
焦作中小企业融资困难主要是因为当地企业信用问题，银行在对企业进行财务报表进行调查时，无法反应企业的真是运营数据，相关凭证可信度低，无法通过银行审核。如果银行可以获得企业真实的运营数据，免除直接调查的形式，将会大大缓解对中小企业房贷的难度和效率，焦作XX可以通过建立连接相关的信息共享平台，将中小企业相对金融机构的信用情况进行共享，促进与银行合作。对于存在信用问题的企业，要加大惩罚力度，保障与银行的后续合作。另外，还要加强风险控制体系，加大监督和沟通力度，进行适当预警，保证企业、金融机构以及监督机构的良好沟通，提高信用的可信度，保证银行的信用要求。对于当下的经济压力，XX应该加强风险应急预案，有助于避免风险，如信用、市场、合规，并建立急救贷款，制定有效处置方案，完善市场退出机制，规避通胀风险。
6.1.3推动缓解焦作中小企业融资困境的制度安排
按照焦作非大型企业自身的特性，结合商业银行、国家干涉以及当地经济自主发展的背景环境，缓步解决中小企业吸收资金难的问题，第一点要考虑企业的自主状况和市场制度安排，将国家的管控作为中小企业缓解资金压力的重要途径。以此为中心，关于中企业资金短缺的问题，有其他学者对中国中小企业融资问题进行了讨论并提出了相关制度安排，我们可以从中借鉴。
为了缓解中小企业融资难的问题，部分专家学者建议通过国家XX监督和扶持的方式，设置特殊的贷款渠道，改善银行信贷配给。但从实际操作的角度来看，担保机构为中小企业融资提供担保，往往要求企业提供反担保，虽然没有银行条件苛刻，然而实际运行起来后，中小企业通过XX设置的特殊担保渠道贷款时，会要求企业进行再担保，即使担保条件较银行而言宽松，但由于中小企业发展仍处于上升期，缺乏提供反担保的能力，仍然无法满足其要求。另外，银行在与担保机构合作的过程中处于比较强势的地位，往往给担保机构造成较大的责任压力。担保企业为了应对银行的风险压力，进而反向抑制了中小企业的贷款条件，这其实是担保机构对于银行的风险规避行为没有多元化，进而将压力放缓。如此一来，没有做到真正的解决中小企业融资难的问题，信息不对称和银行配给动机等问题依旧横行。
部分专家学者对于中小企业融资难的问题提出的新的看法，认为利用中心金融机构对中小企业进行专门扶持，通过中小企业拓展自己业务，对中心企业进行专业服务，加大其贷款额度。但金融机构和中心企业之间存在信息不对称的因素，在不对称因素作用下金融只会选择优质客户作为自己的目标群体，数量上不会显著增加，贷款总额度不够满足。另外金融机构出于利益最大化，结合利率控制等因素，在对中小企业的选择上会更加趋向于大型客户。
6.2焦作金融机构提高金融服务
6.2.1提高当地金融服务
焦作当地的银行应改变服务态度，积极拓展中小企业融资市场，特别是焦作的中旅银行、农信社等地方性银行，更加需要从当地经济发展的角度出发，找准企业定位，使中小企业的贷款业务不断扩大。
6.2.2焦作地方性银行革新流程
国有银行在流程方面难以修改，焦作的地方性银行（如中旅银行、农信社等）应降低贷款门槛，适当简化业务流程和审批流程，制定新的贷款审批制度，不仅能提高审批效率，并且在某种程度上对申请标准进行改革，提高效率，帮助解决中小企业担保，抵押贷款问题，从而减少中小企业民间融资需求，降低中小企业融资成本。
6.2.3完善金融服务产品体系
焦作的银行特别是焦作的地方性银行及当地农商行等要完善营销机制，增加贷款业务类别，根据中小企业的特点，实施适当的营销策略，，通过丰富完善的产品线发展中小企业信贷产品的需求，促进业务平衡发展。**电源有限公司从某银行获取贷款支持就是银行特色产品对接客户需求的成功典型。
①**电源有限公司简介
成立于2010年的**电源有限公司，其注册资本有500万元，是由新日集团提供蓄电池的生产企业，近年来企业发展稳定。
每年的夏季为企业的销售旺季，是新日电动车的主要销售季，这时**电源有限公司需大量购入原材料，同时由于受当前经济形势的影响，**电源有限公司资金回笼缓慢，流动资金紧张。新日集团发来订单，**电源有限公司却因为资金周转问题不能备足原材料，如果交货时间被延迟，公司声誉将会受到极大地影响，这对**电源有限公司发展客户是非常不利的。
②融资背景。
企业考虑了通过抵押来为自己在银行融资，经过与几家银行的洽谈,却没有获得成功。主要原因如下:
第一，抵押价值不符合企业融资需求。目前，在县域正常情况下的国有银行可满足的房地产抵押的贷款金额是抵押物评估价值的50%，企业能够实际获得融资较少，不能完全满足企业的需求。
第二，企业需要短期流动性贷款，贷款需求周期较短，需要找到一款产品能够在短时间内灵活提款。如果存在贷款期限太长的问题，一是没有必要性，二是利息负担成本更重，这不是一个中小企业所能长期负担的。
最后某银行建议该企业办理网贷通业务。
③某银行网贷通业务。
网贷通是某银行向小企业提供的网络循环贷款，以企业房地产作抵押。网贷通业务有以下特点：
第一，授信有效期内随借随还。
企业办理授信后，在授信有效期内，可根据自己的资金需求在网上随时提款和还款，非常方便。
第二，网上操作，程序简便
企业无需每次提款都要去银行签合同借据，只要有授信额度，就可以自行通过网络提款。
第三，节省财务费用。
企业主动提款主动还款，资金得到合理配置，没有多余的财务成本。
④公司成功融资及分析。
最终，该企业办理了网贷通550万元，以法人房产抵押。该市产品满足了企业摆脱资金周转困境的需求，快速提升季节销售业务，为企业提供强有力的保障。
从该案例我们也可以看出，银行创新机制，研发新产品，同时积极研究焦作的当地市场，可以准确的抓住优质的中小企业客户。某银行对中小企业的特点，资金需求的特殊性准确的进行了把握，最终通过合适的产品扶持了当地中小企业。该做法值得焦作其他金融机构借鉴。
6.3焦作中小企业提升自身的竞争力
6.3.1完善制度规范管理
首先，焦作中小企业完善公司治理结构，提高管理水平，建立规范化管理制度，规范经营。要想实现中小企业治理结构的完善，其首要任务就是打破现有决策机制管理上的封闭，从而为决策层和执行层建立有效的沟通渠道，进而降低信息协调成本。而中小企业决策层和执行层的决策信息能否安全传递则有赖于严格的内部控制制度。在建立内部控制制度的过程中要特别注意信息反馈的有效性，使反馈决策能够快速响应，让决策层做出最好的决策。
其次，焦作中小企业要注重诚信发展，加强诚信意识，良好的信用形象有利于从金融机构获取融资。
最后，焦作中小企业需要按照规定制定财务报告，确保财务信息真实可靠，这样银行可以获取真实可靠的数据支撑，减少了信息不对称的情况，银行会更愿意为企业发放贷款。
6.3.2充分发挥信息集合的作用
通过市场交易的形式组织生产的一种替代就是企业，而其本身也是一种作为制度安排的存在。在企业中，通过科层机构的生产经营重组，取消所有者在协作活动中的讨价还价，大大降低了交易成本。然而，通过企业对问题进行处理的成本不一定会低于市场成本，在其收益低于组织机构成本时，就可以进行市场交易重组。企业作为一种有效的组织形式，其信息收集者和所有者是主要的内部消息渠道，不仅能够降低市场交易的成本，而且具有的丰富信息超过了任何一个个体，因此，企业应该通过加强组织渠道的内部协调，充分利用信息收集的作用，从而降低信息交换成本。
6.3.3积极拓展新的融资方式
焦作中小企业需积极拓展新的融资方式，在应用传统银行贷款的同时，中小企业可以尝试寻求投资公司的合作，新三板上市，股权融资等新兴融资方式。如**物流中心有限公司风投融资案例就是同当地投资公司战略合作成功的典型案例：
①公司基本情况
**物流中心有限公司2012年3月成立，位于焦作市**县产业集聚区，经营规模为中型经营范围为保税货物仓储、装卸、配送；货运站（场）经营、道路普通货物运输、货物专用运输、货运站经营；从事货物和技术的进出口业务；预包装食品批发兼零售；受委托代管库存物品。生态农业开发及旅游观光，旅游产品设计、研发及销售，景区游览服务。
②主营业务简介
**物流中心是不仅海关特殊监管的具有国家保税功能的区域，而且是外向型经济的关键服务平台，其主要功能包括保税存储、出口退税、转口贸易、全球采购和国际分拨及配送、流通性简单加工和增值服务、物流信息处理和咨询。属于现代物流业范畴。
**县进出口总额、出口创汇连续九年位居全省对外开放重点县市第一，涌现了一大批全国乃至世界影响力的产业化龙头企业，形成了以汽车零部件、生物化工、新材料和皮毛加工为主的四大主导产业，创造了气缸套、核黄素、羊剪绒、超硬材料“四个世界品牌”。目前已进驻约三十家客户，利用公司的平台及场地优势开展自身业务。目前自营贸易业务有进口牛羊猪肉类业务、羊皮业务和进口商品经营。
③公司取得融资的背景
融资前，公司通过多年努力，不断完善和发展保税平台，开展了自营贸易业务，同时多方拓展平台服务，项目完成以来营业收入保持较高水平。但是公司进一步扩大，单靠自身积累已经难以实现，迫切需要引入战略投资者。
2015年，公司主动找到**县投资开发有限公司进行洽谈，希望**县投资开发有限公司能以股权融资的形式向自己增资，同时希望**县投资开发有限公司能够对内部管理机制和企业治理结构进行引入和规范管理。
在经过足够的调查、研究和评估后，经过股东会决议同意，决定投资**物流中心有限公司。2016年7月，**县投资开发有限公司向该公司进行投资。
④对比融资前后的有关指标
表6.1**物流中心有限公司融资前的主要经济指标
Tab 6.1 Major Financial Indicators of Logistics Center Limited before financing
项目2014年2015年
销售收入37889 35733
利润总额6085 5940
净利润4745 4455
净资产29275 33730
总资产46689 54483
表6.2**物流中心有限公司融资后主要经济指标
Tab 6.2 Major Financial Indicators of Logistics Center Co.,Ltd.after financing
项目2016年
销售收入39033
利润总额6243
净利润4682
净资产44488
总资产63085
⑤对该案例的分析。
**县投资开发有限公司的加盟，推动了**物流中心有限公司的进步。目前**物流中心有限公司已经在当地打出了一定的名气，并且通过和XX的协商沟通顺利地办理出经营场所的土地证和房产证，下一步该公司拟通过房地产抵押从银行申请相应的授信，用于业务市场的开拓。
通过对**物流中心有限公司的情况分析，我们可以看出中小企业要善于利用自身优势，利用多元化的融资方式解决资金需求问题。在此案例中，我们也看出中小企业要不断加强自身的管理和经营工作，做好财务计划。在公司寻求投资开发公司合作的过程中，正是公司管理层的经营理念和公司前期的经营状况得到了投资开发公司的认可，才能够顺利获得该部分投资。做好企业长期的发展规划，同当地XX保持良好的关系，房地产权证书的办理也为**物流中心有限公司同银行的合作打下了基础，这些对焦作大部分中小企业具有一定的借鉴意义。
7结论与展望
7.1主要研究结论
本文通过分析焦作的经济特征、焦作的金融环境和焦作中小企业特点，得出焦作以当前中小企业融资现状进行中小企业融资难的原因，我们得到一些结论：从XX行为看，焦作的经济中存在金融压抑现象，信贷配给情况严重。从企业的角度来看,金融机构倾向于发放更大的贷款,并倾向于发放贷款给有足够抵押物且已成熟发展的企业，另一方面，企业普遍认为金融机构在客户选择上存在“大企业”偏好，中小企业融资成本普遍高于大型企业，规模越小的企业贷款越难；从金融机构来看，大部分中小企业缺乏足够的抵押物和担保，财务报表难以达到银行要求。
从金融机构和企业角度出发，通过对分析焦作中小企业融资面临的困境及成因，得出解决焦作中小企业融资难要靠三方面主体共同完成：焦作XX要创造一个良好的经济、金融环境，减少信息不对称的情形；焦作的金融机构也要提高自身的服务水平，加强中小企业客户经理的培训，使他们能够准确地帮助中小企业选择合适的信贷产品；焦作的中小企业要完善自身的制度，实现规范管理，这样才能获得金融机构的认可。
7.2展望
中小企业融资是一个系统性问题，焦作中小企业要努力创新，不断转型,实现可持续性发展；焦作金融机构应该在原有基础上积极开展业务创新，不断引进更多更具发展潜力的产品来满足中小企业融资；焦作XX应加大支持力度,拓宽融资渠道。
焦作中小企业要做大做强，就要努力提高企业的核心竞争力，把着力点放在企业的经营发展上。同时要改变经营理念，加强内部管理，提高效率。只有企业本身生存能力提高了，竞争力增强了，融资途径才会越来越多。焦作中小企业还要做好财务信息透明和财务制度规范等基础工作，与XX和金融机构信用评级制度相结合，提高中小企业在整个金融机构的信用形象。
参考文献
[1]R I Mckinnon.Money and Capital in Economic Development[M].Washington,D.C,The Brookings Institution,1973.
[2]Kropp,E.etal,Linking Self-help Groups and Banks in Developing Countries,Escbom:GTZ-Verlag,1989.
[3]Hoff.K.and Stiglitz,J.E,“Introduction:Imperfect Information and Rural Credit Markets:Puzzles and Policy Perspectives.”,the World Bank Economics Review 4:235-250,1990.
[4]Kratnen,J.P.and R.H.Schmidt,Developing Finance as Institution Buklding,Boulder,San Francisco an Oxford:Westview,1994.
[5]Besley,and Levenson,The Role of Informal Finance In Household Capital Accumulation:Evidence From Taiwan,The economic Journal 106(January),1996.
[6]Anders lsaksson,The Importance of Informal Finance in Kenyan Manufacturing,the United Nations Industrial Development Organization(UNIDO)Working,Paper N05,May,www.unido.org,2002.11。
[7]李扬，杨思群.中小企业融资与银行，上海：上海财经大学出版社，2001
[8]林毅夫，金融体系、信用和中小企业融资，浙江社会科学，2001(6)
[9]林毅夫，中小金融机构发展与中小企业融资，经济研究2002(1).
[10]俞建国，中国中小企业融资，北京：中国计划出版社，2002
[11]陈晓红等.中小企业融资创新与信用担保，北京：中国人民大学出版社，2003
[12]冯蓉蓉，中小企业融资难的原因及对策，中南财经政法大学学报，2003（1）
[13]胡竹枝，银行与中小企业融资关系比较与选择，财经研究，2003(6)
[14]马九杰，董琦，中小企业信贷约束的成因与衡量：理论背景及分析框架，中国软科学，2004（3）
[15]余鹏翼，李善民，金融抑制与中小企业融资行为分析，经济学动态，2004（9）
[16]刘敏.中小企业成长过程中的融资结构分析[J].湖北经济学院学报(人文社会科学版),2005,05:44-45.
[17]刁怀宏.中小企业融资：基于信贷配给均衡的解析与对策，理论与改革，2005（2）
[18]李伟，成金华，基于信息不对称的中小企业融资的可行性分析，世界经》，2005（11）
[19]王传东，中小企业信用担保问题研究，山东农业大学博士学位论文，2006
[20]万解秋，信贷配给条件下的中小企业融资——兼评介入型融资理论和破解策略，经济学动态，2005（2）
[21]王小平，信息不对称、金融抑制与中小企业融资问题，商业研究，2006（1）
[22]杨胜刚，胡海波，不对称信息下的中小企业信用担保问题研究，金融研究，2006（1）
[23]何学昌.我国中小企业融资结构研究[D].安徽农业大学,2006.
[24]刘春旭.我国中小企业融资难对策研究[D].对外经济贸易大学,2006.
[25]迟宪良.中小企业融资困境与对策研究[D].吉林大学,2007.
[26]陆秀芬.中小企业融资问题的思考[J].中国乡镇企业会计,2007,06:102-103.
[27]罗正明.金融深化中我国中小企业融资问题探索[D].西南财经大学,2007.
[28]陆茜.信息不对称困境下的中小企业融资问题初探[J].湖南财经高等专科学校学报,2008,06:25-26.
[29]殷鹏程.金融危机下我国中小企业融资困境与对策研究[D].山西财经大学,2010.
[30]渠苏平,郭敏.中小企业融资难问题探讨[J].财会通讯,2010,11:23-25.
[31]王敏燕,孙英隽.中小企业融资难问题的博弈论方法研究[J].商业经济,2010,13:85-87.
[32]汤红枚.浅析我国中小企业的融资困境及摆脱困境的对策建议[J].沿海企业与科技,2010,05:11-13.
[33]李玉功.我国中小企业融资现状、成因及化解路径选择[J].现代经济信息,2011,06:187+190.
[34]余琼.如何化解中小企业融资难的问题[J].财政监督,2012,14:55.
[35]郭强.我国中小企业融资难对策分析[J].内蒙古金融研究,2012,07:79-80.
[36]王志红.我国中国小企业融资存在的问题及解决策略[J].经济研究导刊,2012,23:122-123.
[37]张侃,王丹.基于金融深化理论的中小企业融资问题探讨[J].山西财经大学学报,2012,S3:171.
[38]姚洋.发展经济学[M].北京大学出版社,2012.
[39]姚宁.小微企业获取银行信贷支持的困境及对策——基于金融压抑理论视角[J].黑龙江金融,2014,02:28-31.
[40]谷秀娟.创业投资与中小企业融资难问题研究[J].新金融,2014,10:44-48.
[41]张伟如.中国商业银行对小微企业信贷融资问题研究[D].对外经济贸易大学,2014.
[42]李丹.关于缓解中小企业融资难问题的探讨[J].金融与经济,2015,07:63-64.
[43]王雨婷.中小企业融资问题探讨[J].合作经济与科技,2016,01:58-59.
下载提示：
1、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“文章版权申述”（推荐），也可以打举报电话：18735597641(电话支持时间：9:00-18:30)。
2、网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友投稿，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务。
原创文章，作者：写文章小能手，如若转载，请注明出处：https://www.447766.cn/chachong/9677.html,
