企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴收购优酷土豆为例

摘要

随着我国经济的不断发展和全球化进程的不断加快，企业面临着越来越大的冲击和挑战，竞争也越来越激烈。从少数的战略性交易到如今普遍的并购活动，企业并购作为公司资本增加的来源，对公司的经营活动，资本结构的重组和资源的整合起着重大影响。

本文以阿里巴巴和优酷土豆的合并为研究对象，对合并前的经营业绩和经营战略进行对比，对阿里巴巴并购优酷士豆的并购方案、并购过程、并购动机及并购产生的影响进行分析。结果表明，此次合并能够为合并双方实现战略上的双嬴局面，同时为未来企业的多元化发展、提高市场竟争力具有借鉴意义。而在市场经济不断发展完善的大环境下如何能够利用企业财务绩效分析相关信息的运用,通过对企业财务状况的分析，有利于提高企业自身的竞争力和建立一个有效的评价促进企业更好的发展。

关键词：阿里巴巴；企业并购；绩效分析

一、绪论

（一）选题意义及目的

随着我国经济的不断发展和全球化进程的不断加快，企业面临着越来越大的冲击和挑战，竞争也越来越激烈。从少数的战略性交易到如今普遍的并购活动，企业并购作为公司资本增加的来源，对公司的经营活动，资本结构的重组和资源的整合起着重大影响。同时，企业并购也有着巨大的风险，涉及到国家层面的政策和行业政策，企业战略差异化造成的经营和管理问题。自从国家提出“互联网+”的概念后，中国各地的企业纷纷发展经济和经济转型，可以看到传统企业和互联网企业相互融合，既增强了行业创新又优化了产业结构。

随着经济全球化和世界经济的复苏，催生出跨国并购，主要涉及到电信，金融，医药，传媒，石油天然气和互联网等领域，并购活动金额大且数量在持续增长；反观国内，虽然中国的并购与国外有所差距，但中国的并购市场领域在进一步扩展，参与的企业在进一步增加，加上高新技术产业的崛起和并购带来发展和盈利的潜能，给中国并购市场带来了成长空间。其中中国并购市场的互联网行业表现尤为突出，选择互联网行业的巨头阿里巴巴成功的并购案例，希望通过大量的实证分析，能准确看到企业并购行为起因和存在的问题，为并购行业提供参考和借鉴。

随着社会经济的发展，我国出现了很多并购企业，但由于实践中出现了各种各样的问题，从绩效去分析问题，国外学术对此研究丰富，通过对并购企业进行过长期和短期的研究，分析不同的并购动机如何影响并购绩效，使用不同的绩效方法分析企业，从而选择出最适合自身发展的企业进行并购。而我国对企业并购绩效的研究没国外丰富，主要从短期研究分析并购绩效，结果也各式各样。其实国内外对企业并购绩效到现在都没有统一的定论和结果，同时希望用不同的指标对企业并购绩效进行研究，文中用阿里巴巴收购优酷土豆的案例对企业并购的财务结构，经济效益，资源配置提供鉴定标准。从企业并购绩效评价方法，找到适合企业并购绩效分析方法，促进企业并购发展。

（二）文献综述及研究现状

本文在阅读公司并购起因及绩效相关文献和书籍后，结合现在的中国市场，可以看到中国成为了现在世界并购的新战场，随着中国企业并购的进行，和现代企业的发展壮大，指出企业在开展并购工作的首要命题是如何让企业并购能够达到最大化价值，通过并购使企业达到更好的绩效，进一步提高企业的盈利能力，弥补企业的短板，实现企业和谐发展的美好愿景。

综上所述，企业并购的动因多种多样，但应围绕企业自身战略出发，去选择合适的企业进行并购，在并购过程中仍然要多加小心，注意企业的财务状况，对并购企业支付合理的价格；在并购后要使资源合并整合最大化；在选择绩效方法时要贴近企业，做好细化分析的工作。进一步提高企业竞争力和最大化企业利益，为企业的长期发展做出贡献。

（三）创新思路

本文主要研究阿里巴巴收购优酷土豆的案例，首先通过对借阅到的书籍和论文所需的资料去明确论文中心问题和丰富自身对论文的理论知识，再以此延伸到企业并购的起因以及企业并购后所产生的绩效，采用与研究案例相关的指标去判定企业能成功并购的原因和并购后的绩效对比，最后结合分析出企业并购与现实环境，企业自身发展战略，提出解决的措施和建议，为并购行业提供可行性参考资料，同时促进国内并购行业的发展。

（四）论文主要研究内容与组织结构

第一部分是绪论，主要描述了选题的意义及目的，不仅梳理了选题的观点，而且也明确了具体做法。

第二部分解释和分析企业并购动因及绩效，以及按不同指标划定不同的类别和方法。

第三部分讲述企业并购前后的动因和绩效分析。

第四部分探讨了企业并购的借鉴意义。

最后部分是结论，承上启下，总结全文。

二、企业并购动因及绩效理论概述

（一）企业并购涵义

并购是企业快速强大，实现资本迅速增值的有力工具。并购的内涵及其丰富，是一种很具有实践性质的概念，随着并购活动的创新和发展，人们也对它认识越来越深刻。

并购的不同主体拥有不同的并购目的，比如战略投资人去选择进行并购的目的是为了推动企业的发展战略，实现更快更好的目标；金融投资人选取并购这一条道路，在并购前已经调查了很多被并购方企业的资料，它的目的则是想要转手卖出更好的价格，赚取差价；又比如管理层对于并购，则是出于对企业内部的考虑，为了企业内能充满活力，持续发展，给予员工们更多的激励和竞争，从而产生更好的工作效率。

总而言之，并购可以分成广义上的并购和狭义上的并购。广义上的并购相对狭义上的并购不仅包括兼并和收购，还包括各种资产，股权的的控制权和所有权的重新组合；狭义上的并购只包括兼并和收购。

（二）企业并购动机

企业并购的动因从出发的角度不同，有多种样的选择原因，但从本质上都是为了盈利，为企业的长远发展考虑更多的因素，从更大的范围里找到符合企业要进行并购的原因和动机，以便于公司并购活动的正常经营，取长补短，达成更好的经营收益。

1.优化产业结构，实现更好的资源整合

公司合理的产业结构是公司稳定发展的前提，公司合理的结构对公司各项产业的占比和所带来的利润是有重要影响的。现在国内还存在着高效能低收益和产能过剩的企业，随着社会经济的发展，这些结构不合理的公司将会被社会淘汰。实现产业结构优化是迫在眉睫的事，在竞争如此竞争激烈的当下，是优化产业结构强有力且稳定的选择。产业结构的优化会要求企业提高自身的发展水平和技术水平，让产业合理化成为常态，引导企业进行新的发展，提高企业优化产业结构的效率。在进行企业优化产业结构时，所产生的规模化效应能够提升企业质量，促进企业的稳步发展。通过企业并购，可以将高效能低收益和产能过剩的企业优化为技术为主，绿色发展为辅的资源节约型企业，正视企业结构的不合理，让优秀的企业去带动差劲的企业，有利于企业产业结构的优化，既能减少一部分污染和产能过剩，又能推动企业技术创新，让企业往更好的方向去发展，在最大限度内推动资源的整合和资源的优化。

2.增加企业规模，提高市场占有率

企业并购会导致企业规模的增加，还会产生规模效应。随着企业并购活动的进行，企业规模的增加，除了企业原本的市场和优势外，还会额外拥有并购企业的市场和更多的资源，也意味着能够有更多的自主权和主动权，这也是企业于渴望得到的东西。

3.建立品牌效应，提升企业知名度

众所周知企业知名度是慢慢积累的结果，是一个企业提升竞争力的关键，一个企业知名度的大小则与其品牌效应息息相关。随着社会经济的发展，知名度是会影响消费者的购买，一个品牌的知名度越高，花费的时间、人力越高。但是通过企业的并购活动，在原有的企业基础上注入新的活力，能快实现这一壮举。

4.扩大经营范围，推动企业多元化发展

许多行业都会有它固有的规则和贸易壁垒，要想进入一个新的行业，会面对许多的苦难。但是通过企业并购是最直接有效的方式，一家企业在不断的发展中会遇到瓶颈，其他领域的市场竞争能力不足的问题突出，如果直接建立一家新的企业，不仅要花费大量的人力物力，还有层层审批，还得冒着市场竞争力不足和财务资金紧张的风险；但如果通过企业并购，可以在原有的抢占好企业市场份额里，减少一系列的财务风险，扩大其经营范围，企业盈利也会更有多方面保障。

5.促进企业持续发展

在企业中员工是必不可少的，员工的聪明才智是是企业重要的知识财富，员工的发展推动着企业的发展。技术对于高新技术型企业来说是最核心的的要点，对于一般企业来说也是企业发展重要的一部分。随着时代的发展，人们对拥有越来越多的需求，渴望能够购买到简单操作的应用型软件，这是需要企业不断加大人力物力和科技的投入。通过企业并购可以人力物力和技术资源相互利用，相互互补，提高企业竞争力，使得企业不断发展壮大。

（三）企业并购类型

1.直接并购和间接并购

按照是否对目标企业进行并购，并购可以直接分为直接并购和间接并购。直接并购是通过对某个目标企业去实行并购，在经过友好协商和有目的性的谈判后，制定一系列的协议，最终完成并购活动，达到并购的目的；直接并购可以减少并购的风险，创造一个共同交流沟通的渠道，使得并购和被并购方真心实意了解对方，为对方提供真实有效的信息。而间接并购是不通过对目标企业进行并购，通过大量收集企业发布在市场上的股票对企业实施间接控制，经过长时间掌握该企业母公司的大量股票和股票权利，最终完成企业并购活动；间接并购可以使公司并购时掌握主动权，而且行动比直接并购快很多，但间接并购会承担更多的风险；间接并购是单向的无法真心实意，完全了解被并购方，是建立在单向并购的基础上，无法获取被并购方真实有效的信息，而且在掌握股票时，容易受股票市场股价的影响。

2.横向并购，纵向并购和混合并购

按照不同的行业性质进行并购，并购可以直接分为横向并购，纵向并购和混合并购。横向并购是在进行并购时，选择与本企业性质相同或者相近的企业、与本企业经营方式和经营种类相似或相同的企业；横向并购可以扩大市场规模，促进销售，加强企业影响力。纵向并购是在进行并购时，选择与本企业生产产业链的上游或者下游企业，选择生产和销售有重要来往的企业；纵向并购可以拓宽企业视野，提高企业业务知识与能力。混合并购是在进行并购时，选择与本企业性质不相同或者不相似的企业，与本企业经营方式和经营种类不相似或不相同的企业，与本企业不存在生产产业链的上游或者下游的企业，并购方和被并购方在生产和销售没有来往的企业；混合并购可以扩大市场业务种类和企业规模，提高企业经营范围。

3.股权并购和资产并购

按照不同的购买方式，并购可以直接分为股权并购和资产并购。股权并购是通过购买企业的股权实现并购；股权并购会改变其企业原来的股东结构，会增加企业的创收和利润，会节省很多的税费，相对来说会比资产并购容易得到市场的认可。而资产并购是通过购买企业的资产去实现并购；资产并购不会改变其企业原来的股东结构，会使企业资源更容易得到整合，会降低对企业的运营风险，会更容易获得企业内真实有效的信息，会得到企业的实际控制权。

4.强制并购和自由并购

按照是否有强制性义务去购买被购方的股票，并购可以直接分为强制并购和自由并购。强制并购是在在进行并购时，以并购多少被并购方企业的股票比例，以约特殊的价格进行强制性并购；强制性并购大多数发生在上市企业里，相对自由并购缺少独立并购的自主权和自由，甚至会影响到股东的权益，对公司股东结构产生影响。自由并购是在进行并购时，自主选择并购多少被并购方企业的股票和比例，没有强制性的要求去进行并购；自由并购是一种有很多自主权的并购，相对强制并购拥有更多的自由和选择权。

5.杠杆收购和非杠杆收购

按照是否以被购方以后的盈利能力和资产来偿还债务和筹集资金，并购可以直接分为杠杆收购和非杠杆收购。杠杆收购是在进行并购时使用被并购方企业以后的盈利能力和资产来偿还债务和筹集资金；非杠杆收购能够用很少的资金来投资项目，能够产生很好的的协同效应，还能够把产业发展壮大，而且促进企业去偿还债务，具有很强的经营能力。

（四）企业并购绩效分析

1.企业绩效的理论基础

绩效是衡量一个企业进行并购行为后所产生的业绩和效率的好坏，对并购企业目标的实现和经济效应的实现是非常必要的。通过绩效来判断企业在进行并购后，经过整合资源，有没有达到预期，后续的工作效率有没有提高。企业想要取得良好的绩效，在企业并购这项复杂的活动中，需要谨慎对待它，在最大程度上减少风险，确保企业并购的顺利进行。企业并购本来就是有很多因素会干扰到的复杂的活动，企业并购出现失败或者不顺利的情况，则企业的经济效益不容乐观，企业并购绩效也会相当负面。

不管是外部市场对于绩效的考量，还是企业内部对于绩效的考量，都是用来对并购后的绩效提供有效的依据，有长期绩效和短期绩效，都是通过对各项指标进行分析，研究出结果，并延伸给企业来实现和以后加以改正的地方。在不同的并购动因里的得到最后的并购绩效也是不同的，可以从中看到不同时期的利润增长点的变化，会给与企业带来新的思路和转变。

2.企业绩效分析方法

（1）事件研究法

事件研究法是从股市市场股票价格的变动对其进行分析，得出数值和收益变化计算企业并购绩效。这种方法的优点是可以直观看到为股东带来的投资价值，而且这种方法及其模式是非常成熟的；但其缺点是被用于分析企业并购绩效的时间节点影响非常大，还得是在有效的资本市场里才能完全实现，而且企业并购绩效结果只偏向投资者，使得其他方的利益得不到体现。

（2）经营业绩评价法

经营业绩评价法是通过对企业的历史的财务指标进行分析，比如偿债能力，投资收益率，盈利能力等等进行进行分析，得出企业并购绩效结果。这种方法的优点是可以选取很多的财务指标进行长期的绩效分析，获得经济利益；但其缺点是忽略了股东们的利益需求和价值，而且只能局限于反映企业过去的情况，没有时效性。

（3）平衡计分法

平衡计分法是从多维度去分析并购绩效。这种方法的优点是能够从财务状况、客户情况、内部的机动性和企业的发展性等方面去平衡各项指标，从而得出企业并购绩效的结果；其缺点是这种方法及其模式工作量大，而且建立模式后实施的难度非常大，很难得出最后的结果。

（4）个案研究法

个案研究法是从单独的事件与当时的企业并购绩效与之融合、组合，通过与各种财务指标的组合，形成研究方法。这种方法的优点是用局部去带动整体，整体工作量较小；但其缺点是进行评价的企业并购绩效最终得出来的结果不具有代表性，不全面。

（5）诊断法

诊断法是通过对小样本事件进行复杂化和深入化的分析，通过对各种小样事件都比较，可以得出对企业并购绩效的结果。这种方法的优点是有针对性，有深度，而且对事件的探讨很全面；但其缺点是对调查的财务数据指标要求极高，而且还要具有全面性。

三、阿里巴巴并购优酷土豆的动因及绩效分析

阿里巴巴和优酷土豆都属于互联网行业，经过友好协商和有目的性的谈判后，制定一系列的协议，最终完成了此次的并购活动，所以阿里巴巴并购优酷土豆是直接并购类型。阿里巴巴先是通过购买优酷土豆的股权实现并购，总体持股比例超过百分之四十，其并购类型是股权并购。之后又以现金支付手段，实现了全面股权并购优酷土豆，其并购类型也是股权并购。

（一）阿里巴巴并购优酷土豆过程

阿里巴巴虽然发展势头可以，但在移动端上和收集数据方面的短板却越来越明显。选择并购一方面是想要实现企业的多元化发展，另一方面随着互联网的发展，网络上能看到的东西越来越多，其中视频网站作为贡献流量和收看量的巨头，它们的表现正颠覆着现在的人的想象。优酷土豆在拥有在视频领域排行领先的视频大平台，不仅有非常丰富的内容和庞大的用户，而且兼具电脑端，移动端，电视端等终端，是吸引人流量非常优秀的平台。

阿里巴巴从入股到宣布全面并购优酷土豆这平台，用了接近两年的时间；按每股股票并购价格为26.6美元，总的并购金额金额超过47亿美元，是当时互联网行业内金额最大的并购案例，而且采用现金支付手段进行并购。在非常令人震惊之余，阿里巴巴和优酷土豆宣布会共同合作，相互借鉴优势，深入探讨科技技术，以便加快优酷土豆视频平台的转型升级和降低共同经营的风险，打造共同的商业帝国。

1.阿里巴巴的（并购方）并购动因：

（1）实现企业多元化经营，推动企业发展

阿里巴巴最大份额和最主要的业务盈利点就是单一的电子商务，虽然是发展很好，但是周围的竞争者一旦超越阿里巴巴，阿里巴巴将会大受打击，严重甚至会导致企业的灭亡。而且阿里巴巴处于更新换代特别快的互联网行业，要想不被那么快淘汰，除了要经营好主营业务外，还要发展其他产业，降低企业经营风险，推动企业的发展。让电子商务不在成为阿里巴巴单一的业务盈利点，还有互联网视频行业也发展得非常迅速，其经济收入也非常可观。并购优酷土豆也可以弥补阿里巴巴在移动端发展后劲不足的短板，拓展新的业务盈利点和阿里巴巴在视频平台的缺失。随着公司的不断发展，可以发展别的产业在其他行业，进一步提高企业成长和发展的空间。

（2）收集用户数据，提高企业竞争力

对于一个依赖消费者数据信息的行业来说，收集到更多的用户信息，会更容易推断消费者的需求，得到更好的反馈，从而转换成更大的经济实际价值。阿里巴巴无论是最主要的业务，还是其他业务都是需要收集到消费者的信息，去构成一个数据收集平台，在数据平台里不断细分，最后通过技术精准定位消费者的购买自愿，实现经济的转化。阿里巴巴在电脑端掌握的消费者数据有限，通过优酷土豆这个流量和消费者的大平台，能够很大程度上拓宽电脑端、电视端和移动端收集消费者数据的受理范围和预测分析企业未来的盈利增长点，使企业竞争力大大加强。

（3）降低经营成本，促进资源共享

阿里巴巴在宣广费这一块，要想实现推广最大化，除了高昂的费用支撑，还得有强有力的流量和观看量。在对优酷土豆进行并购后，优酷土豆自身拥有的平台、流量和庞大的用户，很大程度上降低了阿里巴巴的经营成本。优酷土豆作为吸引流量的视频平台，拥有庞大的用户，其中的消费潜力也是不言而喻，加上阿里巴巴自身所拥有的资源，在很大范围内拓宽了客户群体。双方经过资源的整合，双方的商业价值大大增加，也稳定了阿里巴巴对于信息的推广问题。

2.优酷土豆（被）的并购动因：

（1）弥补资金短缺，拓宽版权资源

视频平台在内容成本上，版权费用占比很大。一个平台版权的多少很大程度上决定了消费人群的停留，但随着版权费用一路高涨，如果买到的版权最后的收益不好，会对整个视频平台产生很大的冲击，优酷土豆作为行业领先的视频平台，一方面是自己购买不同的版权，另一方面是通过合作实现版权互换，拥有庞大的版权帝国，要花费钱财的地方也十分庞大，单靠自身的资金是无法支撑下去的，在被阿里巴巴并购后，阿里巴巴给予高达47亿美金的并购价格，自身资金短缺的问题得到了缓解。版权购买资金得到充分的保障，对于优酷土豆的播放范围和版权应用的范围将会更加广阔。

（2）提高品牌知名度，提高行业竞争力

随着视频行业的迅猛发展，视频平台如雨后春笋般冒出，竞争十分激烈。在同一梯队上的其他视频平台，如爱奇艺，腾讯视频等，在背后不仅拥有强大资金的支持，还占有很多的市场份额。优酷土豆在和他们的竞争里显得有些势单力薄。但在被阿里巴巴并购后，优酷土豆重获新生，不仅拥有庞大的资金支持，还冲击着新的市场份额。优酷土豆除了自身所拥有的资源，还能共享阿里巴巴的其他资源，例如阿里巴巴的社会资源，在阿里巴巴的平台上推广优酷土豆，从而提高优酷土豆的知名度。依靠阿里巴巴这颗大树，弥补了优酷土豆视频平台的很多不足，在很多方面与其他强大的视频平台平分秋色，在视频平台行业的竞争力也不言而喻。

（3）加强人才交流，推动企业技术合作

视频平台的稳定运行少不了专业人员和强大技术的支持，除了日常维护，要想实现技术层面的升级，优酷土豆又缺乏相关的人才。而阿里巴巴在互联网领域，技术能力强悍，人才存蓄大，在资源整合方面又有很多成功的经验。优酷土豆在被阿里巴巴并购后，实现了技术人员的组合，强化了技术基础，增强了企业的创新性，也减轻了优酷土豆在运行上的成本。通过整合资源，使得优酷土豆得到更好的发展空间。

（二）阿里巴巴并购优酷土豆绩效分析

通过对比前后绩效，得出具体分析，不仅需要强大的数据收集能力，也要维持客观的立场，在得到具体的变化后，怎么样去应对也显得十分必要，阿里巴巴并购优酷土豆的绩效分析如下：

1.运营能力分析

营运能力是一个企业的营运资产效益和效率的能力，其中最具代表性的指标是总资产周转率，通俗来说总资产周转率越高，企业营运能力越强。

企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴收购优酷土豆为例

　　通过数据对比，优酷土豆在13年度的总资产周转率比14年度的总资产周转率高得多，这表明在13年还有重复资产没处理完成，所以造成了14年度总资产低的状况。而优酷土豆在15年度的总资产周转率比14年的总资产周转率高得多，这表明在全面完成并购后，15年前三季度的营运资产效益和效率转化能力得到了全面的提升，在同一处资产可以创收更多的利润。阿里巴巴并购优酷土豆要想到在同一处资产创造不同的盈利样式，这不仅仅是值得阿里巴巴去考量的地方，而且也是优酷土豆未来所要前进的方向。

2.偿债能力分析

偿债能力是一个企业在一定时间期限内用于偿还债务的能力。其中最具代表性的指标是资产负债率，通俗上来说资产负债率越高，企业所要偿还的债务越多。

企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴收购优酷土豆为例

　　通过数据对比，优酷土豆在12年至15年前三季度的资产负债率虽然每年有所增加，但都没有超过50％的高风险资产负债率水平，说明资本结构比较稳定。阿里巴巴并购优酷土豆要想一直保持稳定的资产负债率，这不仅仅是值得阿里巴巴以后要去多多构想，而且也是优酷土豆未来要挖掘潜力的目标。

3.盈利能力分析

盈利能力是一个企业在固定的时间段内获取利润的能力。其中最具代表性的指标是权益净利润。通俗上来说权益净利润越高，企业所投资的收益越大。

企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴收购优酷土豆为例

　　通过数据对比，优酷土豆在12年至15年前三季度的权益净利润都是处于亏损中，这表明阿里巴巴并购后优酷土豆的盈利情况还是不好。阿里巴巴并购优酷土豆要想改变这种情况，，阿里巴巴得多从企业内部的战略多做考量，优酷土豆也得改变自身的营运模式，老老实实升级客户端，争取早日改变盈利情况。

4.发展能力分析

发展能力是一个企业未来潜在发展的能力。其中最具代表性的指标是营业收入增长率。

企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴收购优酷土豆为例

　　图表 4

　　通过数据对比，优酷土豆在14年和15年第二个季度营业收入增长率进步飞快，虽然在并购后的时间段里偶尔有下跌，但总体的收入保持增长。从中可以看到阿里巴巴并购优酷土豆，是有发展潜力的。

四、阿里巴巴并购优酷土豆启示

（一）合理评估企业，选择合适的企业进行并购

独立的第三方评估公司能够合理地评估企业，对于企业来说要先完成内部审计，之后交给权威审计部门处理并得出结果。在进行并购活动前，得做好准备工作，其中对于选择合适的企业去进行是十分有必要。选择与企业相关业务的企业，或者符合企业战略的发展要求的企业。一般来说企业在进行并购时，要注意被并购企业的规模，企业规模在一定程度上表明了该企业在市场占有份额多少，盈利状况的好坏，还有是否能达到优劣势互补，唯有做好这些，并购活动才能顺利进行。

（二）正视企业财务状况，选择合理的支付手段

任何一家企业想要好好生存下去，良好的资金链是支撑企业长远发展的关键。在进行并购活动时，选择怎么样的支付方式对于并购方来说是非常重要的问题，企业还是得根据企业自身的财务状况去选择相应的财务支付手段，如现金支付手段，或者非现金支付手段。不是每一家企业都像阿里巴巴的资金存蓄非常充足，毫无后顾之忧。对于一般的企业，没有必要非得选择现金支付手段，打肿脸充胖子，这样容易让企业承担过去的资金压力，导致企业的正常营业活动受到影响。企业并购可以选择其他融资方式进行并购活动，例如发放债款筹集金，向银行借款等方式让企业在并购后有良好的资金链，维持企业的稳定发展。

（三）科学整合并购后资源，选择合理的并购策略

企业在进行并购活动后，面临着资源整合的问题，如何做到快速有效的进行资源整合，除了要尊重不同的企业文化，还要尊重不同企业的企业制度，得进行大量调查和分析，积极适应这种差异化状况。值得注意的是，在积极整合企业各项资源时，在最大限度内使资源得到最大化的利用，多渠道去探索资源的赢利点。而且整合资源也得根据企业内部和外部环境去做定夺。

五、结论

阿里巴巴并购优酷土豆是一项复杂且庞大的活动，无论是并购前的信息调查，还是并购后的各项经营活动，历经了两年左右的时间。

对于互联网行业来说，随着互联网的迅速发展，在互联网上兴起的各种企业，新鲜且有趣，推动着人们的消费。通过产业升级和结构的优化，互联网视频发展迅猛，但优酷土也存在在着不少问题，比如资金不够，筹集资金时间长等问题；而阿里巴巴在电商这一块也存在着隐患，比如周围存在虎视眈眈的竞争者，自身在移动端的发展后劲不足等问题。优酷土豆和阿里巴巴在出于自身企业的长期发展和企业战略目标，一致认为被并购和并购是能直接有效改善公司问题的最好方法，但前提是必须做好并购前的准备工作。

对于一些想要进行并购活动的中小型企业来说，阿里巴巴并购优酷土豆的案例一是从支付手段来看，提示着资金准备没那么充足的企业，可以选择别的支付手段；还有得要从自身的财务状况出发，做到不盲目参与并购。

阿里巴巴并购优酷土豆时获得的资料太少了，当然这也和优酷土豆退出上市股票交易市场的行为有关，所以只能在有限的资料里做最大化的描述和分析，以后如果有机会，本人将会进一步充实研究内容。

参考文献

[1]Robert Faff,Shyaam Prasadh,Syed Shams. Merger and acquisition research in the Asia-Pacific region: A review of the evidence and future directions[J]. Research in International Business and Finance,2019,50.

[2]Weiwei Gao,Zhen Huang,Ping Yang. Political connections, corporate governance and M&A performance: Evidence from Chinese family firms[J]. Research in International Business and Finance,2019,50.

[3]逯佳俊.公司并购前后绩效理论分析[J/OL].现代营销(下旬刊),2019(11):57-58[2019-12-04].http://kns.cnki.net/kcms/detail/22.1256.f.20191120.1620.064.html.

[4]王亦鹏.上市公司并购策略对企业绩效的影响分析——以东方航空为例[J].企业科技与发展,2018(12):151-153.

[5]于佳春,李玉菊,张明威等.企业并购绩效评价方法的比较分析[J].中国市场,2019(04):81-82.

[6]李锋.企业并购过程中存在问题及对策分析[J].全国流通经济,2019(24):91-92.

[7]李旎,彭惠.企业并购行为的迎合倾向及影响因素分析——以2003～2015年A股上市公司为样本[J].广州大学学报(社会科学版),2017,16(12):55-62.

[8]宋娇. 市场化程度对文化企业并购行为及绩效的影响研究[D].山东财经大学,2017.

[9]申雪.我国互联网企业并购效应分析——以昆仑万维为例[J].北方经贸,2019(10):134-135+158.

[10]郑宇豪.我国企业并购绩效的影响因素分析[J].经营与管理,2017(09):30-32.

致谢

非常感谢刘国庆老师的精心指导，刘老师仿佛黑暗中的明灯，在我写论文遇到很多次困惑时，总用简洁明了的话解决了我的困惑，点亮了我的思绪，刘国庆老师令我非常钦佩。还有刘老师不辞辛劳一一批注我们写的论文。帮助我们发现错误，指导我们改正错误，真的是一名非常尽职尽责的老师。真的非常幸运能遇到刘老师，从开题报告，到如今的论文完结，刘国庆老师付出的时间和精力我都看在眼里，从心里想和您说声，刘老师，辛苦了！

也非常感谢我们论文小组的组长，还有帮过我很多忙的小组成员们，真的非常感谢。时光如梭，岁月如剑，我们有缘再会！致最可爱的论文小组成员们身体健康，天天开心，吃嘛嘛香！

也要非常感谢我的父母给了我那么多的爱，和一个良好的环境去学习，去热爱生活，让我顺顺利利过完人生的二十一岁。也感恩父母的教导和教育，让我懂得要去珍惜时间，真心对待他人，珍惜身边的每一个人。

附录