风险投资对技术创新的作用研究

摘要

本文首先从理论的角度分析了风险投资对企业技术创新的作用机理，接着，通过对欧菲光进行案例分析，从欧菲光各风险投资机构的背景，公司董事会成员及持股比例；分析其风险投资机构在创新项目所投入的费用，研发强度和专利取得数量等方面之间的关系，发现风险投资不仅可以满足企业的资金需求，提供非资本增值服务，还可以通过行使董事会职权等多种途径改善企业治理结构，促使企业内部所有人都可以尽可能的实现自己的利益诉求，大大提升高新技术企业的创新能力，得出风险投资对企业技术创新有正面影响的结论。最后，本文在分析我国风险投资对企业技术创新上存在的问题的基础上，进一步提出更好地发挥风险投资对技术创新作用的对策建议。

关键词：创新能力；技术创新；风险投资；公司治理

一、引 言

（一）研究背景

随着世界经济的快速发展，科学技术正在急速地发展，全球各国都掀起了科技革命的浪潮，各个国家综合国力，在很大程度上，体现在科学技术创新能力方面。科学技术的创新在很多方面取得重大突破和发展，使得各种技术的应用范围也逐渐广泛。因此，技术创新极大地促进了社会的进步和发展，并给社会生活和整个世界带来了巨大的变化。一个国家，或者一家企业要在激烈的竞争中赢得主动，把握机遇，必须有强大的技术创新能力。

X，作为科技大国，在技术创新方面一直处于世界第一的地位，很重要的原因是X企业的创新，尤其是创新型企业。个人电脑、光纤设备、飞机等先进科技产品都是来自X创新型企业的发明创造。例如苹果，谷歌等企业，最初都是小公司，它们通过技术创新，推出新型的产品，逐步发展成为大型高科技企业，成为X企业的代表。与此同时，科学技术的创新进步也为X的经济增长做出了巨大的贡献。上世纪80年代，X开始高度重视先进的科学技术研究，一些以信息技术为核心的新产业快速发展。持续和大量的技术创新不仅推动了信息技术产业的发展和繁荣，还使得其他企业的生产率飞速提高，使得X的经济持续增长。在这个XXX，谁能在抢占科技领域的制高点，谁就拥有更强的主动权。在这个新经济时代，我国深刻意识到技术创新的重要性，积极开展技术创新，有利于社会结构调整和经济方式转变。它不仅可以提高我国的核心竞争力和综合国力，而且非常有助于我国经济的发展。

风险投资，是一种特殊的资本形式，是由专业的风险投资人经过研究、筛选之后，最终选择具有巨大发展前景的企业进行的投资。风险投资为企业提供大量资金，使得中小企业不受资金不足的限制，更好的开展技术创新活动。此外，风险投资的增值服务也提高了企业的效率。总而言之，风险投资可以为企业提供技术创新所需要的资金，还可以帮助企业改善企业内部治理，提供财务、管理和战略等多方面、多层次的帮助，是企业成长的推进器。

(二)研究意义

在当今的知识经济时代，技术创新显得尤为重要。风险投资解决企业资金短缺的问题，并为企业提供相关服务，加快企业的技术创新速度。风险投资给许多初创技术创新企业注入活力，使得企业快速发展，对国家的经济和科技有很大的影响。

我国XX已意识到风险投资对企业技术创新有积极作用，为了加快我国中小企业的发展，积极地发展我国的风投产业。然而，由于我国风险投资的起步较晚，在这一领域的研究尚不成熟。风险投资对企业技术创新影响的研究成果大部分是欧美学者提出来的。中国在这方面的研究相对还不成熟和完整。本文将研究风险投资对企业技术创新的作用影响，解决风险投资对技术创新的促进和两者之间的联系问题，将有助于更了解风险投资，推动风险投资行业的发展，更好地让风险投资在提高中小企业的技术创新能力。

（三）文献综述

风险投资不仅可以为新兴企业提供资金，而且还改变公司的股权结构。大量学者发现，风险投资带来的资本和股权结构等方面的变化往往与企业的技术创新能力密切相关。

Moore和Hinimeilerg（1994）认为，初创新兴企业很缺乏资金，它们都是高科技企业，行业的发展和技术的变化迅速。但是它们缺乏各种经验，无法确定它们的产品是否能被市场接受。从而无法吸引普通的投资者的投资，而风险投资刚好投资的都是这种企业，可以为企业提供资金，当企业创业成功后，风险投资便可以从中获利，获得双赢。Kortum和Lerner（1998）收集了X许多不同行业的数据，研究了风险投资对不同产业技术创新的影响。通过对有无风险投资企业所拥有的专利数量上的比较，最终发现有风险投资参与的企业的专利数量较多，即认为风险资本更有利于企业在技术创新上的发展。同样的，Kaplan & Stromberg (2003、2004）对多家风投机构以及被投资企业做出分析，结果是风险投资给被投资企业带入的资本和对企业管理层的支持，都对风险企业的创新能力有利。Astrid（2004）则认为，在某种程度上，风险投资的作用等同于公司的研发投入。杨正兵（2004）通过对国内数据样本的实证分析发现，风险投资与技术创新之间存在一定程度的联系，从而得出中国的风险投资与企业专利申请数量之间存在较为明显的正相关关系。Peneder（2007）认为风险投资可以成为企业的激励因素。被投资的企业大多是初创的中小企业，很难从传统渠道如商业银行等机构获得投资资金。风险投资不仅可以为企业提供资金，还有监督、咨询等多方面的功能。在有风险投资参与之后，企业不仅可以解决资金问题，还可以获得有用的服务和管理经验。

以上，可知已有许多学者在风险投资方面有相关的研究。目前，关于风险投资的定义，作用和相关的理论体系已研究得较为透彻。对于风险投资对技术创新的作用研究上，学者们大多都是通过比较专利申请授权数，来衡量、比较不同企业的技术创新能力，而没有在其他方面考虑，比如风险投资机构的背景，风险投资所持股的比例等作为影响因素进行研究。

二、风险投资对技术创新的作用机制

（一）风险投资的特征及过程

1.风险投资的特征

（1）高风险性、高收益性

风险投资的对象都是初创的技术创新企业，至于能否成功获得技术成果并获得较大收益都是不确定的，所以其投资风险很高。

与此同时，高风险往往意味着高回报率。其投资主要集中在技术创新领域，具有巨大的发展潜力和高增长性。新技术、新产品一旦成功占领新市场，就会带来多倍的高额利润，这些收益不仅可以弥补其他失败项目的沉没成本，还能成为回报，带给投资者的极高的投资收益。

（2）低流动性、长期权益性

风险投资的对象主要是初创的技术创新企业，要将创新理念转化为产品，要经过多个步骤 ，研发、试制、试用、开始正式生产和投放市场正式销售等。风险投资机构要等到企业股票上市，或转让股权等手段退出后，才能获得收益。这一过程持续的时间很长，少的情况是3-5年，而多的情况下则要7- 10年。在这些期间内，风险投资不能撤回所投入的资金，是不可逆的。因此，风险投资是一种低流动性的长期投资。

风险投资是一种权益资本投资，并不关注短期的盈亏情况，而是参与企业的管理，最后实现资本增值，等到企业技术创新有所突破，风险投资机构就可以从上市，股权转让等退出，获得巨额回报。

（3）组合性、阶段性

风险投资的策略主要为组合投资和多轮投资，风险投资机构通常采取投资一篮子项目的方式，使所投资的项目组合化，达到分散风险的目标。

同时，为了进一步减少投资风险，风投机构会将投资过程分为多个阶段，并将总的投资额在几个阶段分别进行投入。根据前一阶段的目标是否实现，选择是否进行下阶段的投资。如果前一阶段企业未达到其预期的经营目标，或发现市场前景有所收缩，则会终止继续投资。

（4）参与性

风险投资不仅解决企业的资金短缺问题，还可以利用其丰富的经验和信息网络，参与企业的经营管理。风险投资一旦进入企业，就与企业有“同舟共济”的关系，帮助企业提升管理绩效，快速发展。

2.风险投资的运作过程

1.风险投资的运作过程包括：融资、投资、管理、退出。

（1）融资

融资。即风险投资机构筹措投资资本，形成资金池。

（2）投资

风险投资机构对投资项目进行评估。比如从企业信誉、公司治理、政策环境、市场环境、经济环境等进行全面地评估，以使投资风险减小。在做好前面工作后，便会将优秀的投资方案进行组合，最后才把风险资本分阶段地投向那些具有非常有前景的新兴中小企业。

（3）管理

风险投资机构为了保证企业迅速发展，创新创业成功，早日得到高额收益。风险投资机构在大多数情况下，会参与企业的董事会，可在企业业绩不达预期时，调整其管理层。风险投资机构拥有丰富的经验和社会资源，能够为被投资企业提供咨询与服务，改善公司治理结构。有了风险投资机构的参与，推动了风险企业的发展，同时降低了自身的投资风险和被投资企业的创业风险，促成技术创新成功。

（4）退出

风险投资的目的是获得巨额回报。在风险企业发展成熟以后，将通过公开上市，被其他企业兼并回购或者股本回购等方式进行股本变现。风险资本的退出既是这一轮投资的终点，又是下一轮投资的起点。

（二)技术创新的特征及过程

1.技术创新的特征

（1）创新性

创新性表现在所应使用的技术是全新的，或是对现有技术的改进，使得旧的技术更为完善。创新是对服务、产品、生产方式等方面的创新。

（2）不确定性

技术创新的不确定性有两种：技术前景的不确定性，指无法确定技术的研发速度和方向是否达预期。市场前景的不确定性，指无法确定新产品是否有市场，能否吸引消费者。

（3）高投入

技术创新是需要大量投入，需要财力、物力、人力、时间的投入。各种资源的投入一直伴着技术创新的整个阶段。

（4）高收益

技术创新一旦获得成功，企业就可以享受由技术创新所带来垄段的高额利润。这种利润实际上也是对企业家进行创新行为的一种回报和动力源泉。

2.技术创新的过程

（1）创意形成阶段

创业者提出新创意，此时的创新理念和技术尚处于起步阶段，市场前景不明朗，存在很大的风险。企业技术创新或新产品的理念，可能来自研究者自己的发现或猜想，也可能来自营销人员或用户的反馈。但这个创意必须可行，应该满足经济可行性和技术可行性。

（2）项目确定阶段

在这个阶段，企业会制定项目计划，根据选定的创新方案，确定投资规模，进行利润分析，预测市场目标等各项指标和参数，做好技术、资金和人员培训等准备。

（3）研发阶段

研发阶段是企业进行技术创新中最为重要的。研发成果将影响技术创新产品的质量、功能、成本、竞争力、市场等。

（4）评估检测阶段

在这个阶段，设定一个的标准，并对技术创新产品进行试用、检测和评估，主要解决从技术开发到尝试生产的所有技术问题。同时，通过对功能和成本的分析，预测产品投资和利润，确定创新产品的价值和发展方向。

（5）量产阶段

根据试验和试验后的创新成果，转化为实际的产品，生产出创新产品，并解决生产环节中出现的问题。

（6）营销阶段

指的是技术创新产品进入商业化的过程。首先是试销，可以看看新产品的市场如何，以及大众是否接受，然后获得反馈以对新产品再完善。进入此阶段，便标志着技术创新成功，可以为企业创造新价值。

（三）风险投资对企业技术创新的作用机制分析

1．风险投资为企业技术创新提供资金

企业的发展周期分为初创期、成长期、成熟期、衰退期。风险投资的投资对象都是处于初创期的新兴企业。这些企业都有新奇先进的创新概念，拥有良好的前景和市场。但由于规模较小，资金能力有限，技术创新活动难以继续进行，更难以有规模化的产品产出。正常来说，企业的融资顺序应该是内部融资，债务融资，最后是股权融资。但初创企业不具备好的盈利能力，企业试图通过其所有者新投入资金，或者通过企业经营积累而来增加投资的可能性很小。我国企业债券市场发展尚不成熟，企业债券发行的难度很大，无法体现债务融资的低成本优势。此外，我国债务融资市场产品单一，大多数债务融资都是通过银行贷款，只有少数是通过发行公司债券进行的。银行贷款的发放门槛较高，初创企业没有足够的资产可以抵押，这些限制受到了相关金融政策的影响。此外，为了规避风险，基本上中小企业在创业初期很难获得来自银行的贷款。因此，股权融资更受企业欢迎，交易成本低，经营手段灵活，资本规模大。但是，初创企业并没有上市的资格，无法通过公开市场获得融资。所以，风险投资作为一种民间融资方式，已成为许多初创期新兴企业的第一选择。在初创阶段，最重要的就是新技术的研究开发，需要大量资金。因此，风险投资机构就会在该阶段为风险企业提供资金，使得这些企业有足够的资金用到技术创新上，加快企业实现技术创新的速度。

2.风险投资为企业提供非资本增值服务

风险投资不仅为企业提供资金，还提供非资本增值服务，包括：改善公司治理结构，为企业经营提供咨询，开拓市场等。风险投资主要通过以下服务影响风险企业的技术创新能力：风险投资可以为企业的经营管理提供咨询，初创新兴企业并不缺乏创新人才，而是缺少拥有管理经验的管理人才。因此，如何将这些创新理论转化为企业的实际生产力，是这些企业最想完成的。除了资金支持外，风险投资机构拥有丰富的管理经验，可以为企业营造良好的内部环境，提高创新效率，使创新理念转化为创新产品，为企业创造价值。使其技术创新体现在企业价值之中。

风险投资还能为企业提供各种信息资源。初创企业的背景一般都很单一。风险投资机构的背景则非常丰富，有的是XX出资，有的是外资企业，还有的是高科技企业。而初创企业自身的实力基础薄弱，缺乏外界的扶持，难以融入到商业网络中。因此，当风险投资进入高科技企业时，它可以为企业带来多种关系网络资源，从而为企业提供良好的外部环境。

三、风险投资对技术创新的影响研究：基于欧菲光集团股份有限公司的案例分析

（一）欧菲光的基本情况

欧菲光从2002年正式运营，并2010年在深交所上市，是国内领先的精密光电薄膜元器件制造商，从事相关的研发、生产和销售。公司主要产品包括红外介质滤光片及镜座组件和纯平触摸屏等。

（二）欧菲光风险投资的基本情况

在2010上市之时，欧菲光有五大股东，分别为深圳市欧菲科技有限公司，裕高有限公司，深圳市创新资本投资有限公司（以下简称深创投），深圳市恒泰安科技投资有限公司（以下简称恒泰安科技），深圳市同创伟业创业投资有限公司（以下简称同创伟业）。其中符合本文风险投资定义的为深创投，恒泰安科技，同创伟业。控股比例分别为14.72% ,14.55% 和9.37%。其中，恒泰安科技主要业务是投资兴办实业;投资管理、投资咨询。但在欧菲光的投资案例中，深创投和同创伟业才是主角。深创投拥有强大的实力，有着上百亿元的可投资能力，是我国规模最大、投资能力最强的创投机构。主要股东包括深圳市国有资产监督管理局、深圳市星河房地产开发有限公司、广东电力发展股份有限公司、深圳市福田投资发展公司等。获得多次国内外投资方面的荣誉。同创伟业是我国第一批私募投资公司。专注投资新兴产业，支持创新创业，有丰厚的投资经验，是国内最为活跃的内资民营创投企业之一。

可见，欧菲光风险投资有这些特点：1. 风险投资控股比重大，欧菲光2010年上市时，所有风险投资的控股比例合计38.64%，可见风险投资拥有较大的董事会职权，可以更有效地监督企业的运营和管理，参与决策，以保证风险投资机制在企业内部的有效地运行。2.风险投资的背景多样，例如，同创伟业投资过相似的产业，有丰厚的经验，而深创投有XX的扶持，也有丰厚的投资经验。这些风投机构的不同背景将丰富欧菲光的管理和经营模式，并且能为该企业的运营决策带来许多优良的建议。3.风险投资进入企业的时间较早。2006年，欧菲光迎来了深创投和同创伟业的投资，各投了1941万元和706万元。2007年，又分别追加投资1039万元和661万元，恒泰安科技也投资约700万元。可见市场对欧菲光的发展潜力的认可程度和期望是较高的。

（三）欧菲光风险投资对公司治理的影响

董事会是公司的核心，风险投资机构可以通过行使董事会职权，保护企业所有者的利益，解决公司内部的利益冲突，其参与公司治理常见的方式便是行使董事会职权，被投资的基本都是初创企业，企业的资金规模有小，所以风险投资机构股份占比较大，可以有足够的股权行使董事会职权。

欧菲光在2010年上市，从年报中“股东持股数量和持股情况”可知各个风险投资持股比例如下：深创投的持股比例为11.04%，恒泰安科技为10.91%，同创伟业为7.03%，持股数量位列其十大股东中的第3，4，5 位，风险投资机构的持股比例合计28.98%。由“公司实际控制人情况”可知企业实际控制人蔡荣军的控股比例为27%。可以从各风险投资机构的持股比例，或所有风险投资的总持股比例发现，风险投资机构都在董事会中拥有一定的股权份额，可以防止董事会被操纵。

表1 2010年股东数量和持股情况

单位：股

资料来源：欧菲光企业2010年年度报告（巨潮资讯网）

另一方面，风险投资是否有参与董事会的积极态度，很大程度上决定了风险投资能否通过董事会改善公司治理。董事会决议由所有董事投票决定。我们可以认为，风投向企业派出的董事数量能体现风险投资是否有积极参与公司治理的态度。由欧菲光2007-2011年报，可知欧菲光的董事会人员总共有10名，而其中3名为独立董事，在剩下的7位中，风险投资机构占据了2位。欧菲光的风险投资机构分别派出了代表深创投的金燕女士（深创投投资经理）担任董事，代表同创伟业的郑伟鹤先生（同创伟业总经理）担任董事。可见，欧菲光的风险投资机构在风险资本活跃的时候，一直占有董事席位，可以看出风险投资不仅可以凭着其足够的股权以行使董事会职权，还有积极的态度参与欧菲光的董事会，使得风险投资能够更有效的改善欧菲光的内部治理。

（四）欧菲光风险投资对企业技术创新能力的影响

欧菲光作为高新技术企业，技术创新能力是核心。而风险投资机构也正是看中了这类企业在创新方面的成长性和未来利润的可观性而对其进行投资，会辅助企业的各方面的管理和发展，但其重点都是在技术创新能力之上。

1．欧菲光风险投资影响企业技术创新能力的相关途径

（1）欧菲光风险投资为企业技术创新提供资金支持

大多数情况下，风险投资对高新技术企业的投资时点一般都是在企业的初创期。公司创始人并不是蔡荣军，欧菲光于2001年成立，最初是做光纤通讯精密薄膜元器件，可产品的开发不完善，导致企业濒临破产，原股东便把公司转售给了蔡荣军。他把企业的发展方向转到消费电子产品。经过两、三年的发展，在红外截止滤光片领域有了一定的地位。2006年，深创投和同创伟业分别向欧菲光投资1941万元和706万元。2007年，深创投和同创伟业又分别追加投资1039万元和661万元。恒泰安科技也投资约700万元。至此，深创投共投资约2980万元，同创伟业共投资约1589万元。对于处于初创期的高新技术企业，一般来说都不缺少一定的技术创新能力，关键需要的是足够资金的支持。

那么总共4569万元的投资对欧菲光的技术创新具有多大的支持力度呢？从下表可知，欧菲光2010年上市后，仍将部分募集资金用于创新项目上。其中“精密光电薄膜技术研发中心项目”，承诺投入3950万元。也就是说，在欧菲光历经多年进步且上市后，用于研发项目的投资额度也仅有4000万元左右。可见，在创业初期来自两家风险投资的4569万元对于当时的欧菲光的技术创新和研发来说，有巨大的帮助。正是因为有了来自风险投资机构的资金支持，企业才敢抛弃各方面的顾虑，专心研发，把企业的重心放到技术创新之上。

表2 欧菲光2010 年筹募资金使用情况对照表

单位：万元

资料来源：欧菲光企业2010年年度报告（巨潮资讯网）

（2）风险投资通过非资本增值服务提高技术创新能力

风险投资除了能解决企业资金短缺问题，还能通过为其提供非资本增值服务，如咨询、诊断，开拓市场，提供信息等来提高企业的技术创新能力。在本案例中，同创伟业和深创投都有丰富的投资经验，为欧菲光提供各式各样的非资本增值服务来助其成长。成立至今，欧菲光获得了许多荣誉，如“年度企业创新大奖”、“年度杰出创新榜样企业”、“科技进步一等奖”、“科技创新奖”、“国家高新技术企业”认证等。在风险投资的引导之下，欧菲光不断创新，突破技术难关，成为触屏行业的龙头，是小米、联想、华为、索尼等国内外知名品牌的合作商。

2．欧菲光风险投资促进企业技术创新能力的相关成效

本文利用欧菲光在风险投资活跃期内的专利数量和研发投入占营业收入的比重，对欧菲光在风险资本活跃时期的技术创新能力进行研究。研发投入占营业收入比重，选择这个数据的理由是此数据可以反映欧菲光对于创新项目的态度。如果它在此期间内上升，就可以认为欧菲光的技术创新能力也在提高。因为只有对技术创新的能力有一定的把握，才会投入更多资金。从下表可知，2010上市之后欧菲光研发投入占营业收入的比重，2010年为4.84%，2011年为5.24%，到2012年升至5.95%。可以发现欧菲光的研发投入态度一年比一年强，说明企业的技术创新能力已被股东及管理层认可，企业看重创新。除此之外，我们可以看到除了研发强度的提高，研发投入占同期净资产比例也快速增高，也说明企业越来越重视技术创新。还可以发现企业在加大研发投 入的同时，营业收入正在飞速提升，说明欧菲光的许多技术创新已经脱离了概念阶段，进入了市场，已经能够为企业创造利润。

表3 欧菲光研发支出情况

资料来源：根据欧菲光2010、2011、2012年年报整理（巨潮资讯网）

与研究投入的比重相比，欧菲光在同一期间内，专利申请和获得授权专利数数也可以反映其在技术创新层面的变化。专利申请数量上，欧菲光在2010年申请的专利数量为15项，2011年为27项，2012年为248项。而获得授权的专利数量上，2010年为7项，2011年为22项，而2012年为159项。欧菲光在技术创新方面在质量和数量上一直稳步前景，得到了相关行业和国家层面的认可，在技术创新方面不断提升。

四、我国风险投资对企业技术创新上存在的问题分析及对策

（一）我国风险投资对企业技术创新上存在的问题分析

（1）风险投资资金来源单一

我国的风险投资资金来源单一，主要是有XX背景的机构的资金，而来自社保基金、民间资本、外资及金融机构的占比相对较小，大公司参与风险投资的程度也较为有限。资金来源大部分都来自XX，而缺少竞争，不利于风险投资行业的发展。此外，由于XX的资金有限，商业银行贷款门槛又高，导致大量初创企业的资金需求无法得到满足。

（2）缺乏专业人才

我国风险投资业起步晚，缺乏风险投资人才。这些人才需要懂得很多专业知识，如金融、法律、企业管理等。缺乏风险投资人才，导致风险投资不能发挥其优势。而且，我国多数风险投资机构都由XX设立，实际操作的却不是专业人才，使得专业人才难以发挥才能。

（3）相关法律法规尚未完善

随着社会经济的不断发展，为了顺应社会发展的实际情况，风险投资业在实际发展中会出现一些问题。由于XX及相关管理部门对金融风险投资行业的监督管理能力有限，未能及时监督其经营行为，一些风险投资企业在实际投资环节盲目追求经济效益，而未能严格按照相关财务风险标准操作，导致实际操作环节有严重违规。但是，目前XX监管部门的相关管理者并没有重视风险投资方面的监督监管，这不利于我国风险投资业的健康发展。

（二）更好地发挥风险投资对技术创新作用的对策建议

(1)资金来源多元化

我国风险投资资金来源单一，应该制定和实施各种新政策，鼓励和引导企业进入风险投资业；除此之外，可以适当放款对养老基金的投资限制；最后，给予外资进入中国风险投资领域一点的政策支出；此外，还可以通过教育和宣传，吸收民间的闲置资金，合理进行运用。

（2）培养风险投资人才

只有具备高素质的风险投资人才才能够在合适的时机，做出正确合理的投资决策，提出有效的建议，对风险投资企业提供有用的帮助，协助企业管理、制度长短期的发展策略。使得双方共同成长。所以XX应该重视人才培养，积极开展教育培训，提高风险投资业人才的水平。

（3）完善相关法律制度

相关部门要善于发现问题，制定并完善相关的法律，保护投资双方的权益，特别是知识产权的保护，禁止和惩罚侵害知识产权的行为，从而可以激励企业创新，创造出更多创新成果；除此之外，还要配合监察机构，贯彻法律法规的实行。才能加快风险投资行业的发展，使得资金资源得到最优配置，并辅助新的中小企业实现技术创新，茁壮成长。

五、结论

本文阐述了风险投资和技术创新相关理论，通过案例分析，研究了风险投资对欧菲光技术创新的影响。本文的研究结论如下：

风险投资对企业的技术创新有积极作用。风险投资既能够解决中小企业技术创新资金缺乏的问题。而且，风险投资通过改变企业的治理结构，解决了公司内部的利益问题，风险投资的参加，提高了企业的技术创新能力，使得新兴企业更好地发挥长处，最后将创新理论转化为产品，将技术创新能力体现到企业价值之中，实现双赢。

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致谢

本文是在蔡玉龙老师的精心指导下完成的。论文从选题到完成的整个过程中，得到了蔡老师的热情帮助和精心指导。蔡老师严谨的治学态度、渊博的专业知识、敏锐的学术眼光、精益求精的精神给我留下了深刻的印象，并对我的学习和工作产生极大地促进作用。蔡老师对我的论文选题和写作提出了很好的建议，要求严格，并一遍遍不厌其烦地帮助我修改，论文定纲、初稿、修改至定稿等方面给我提出了许多宝贵的意见和建议，让我受益良多，感谢老师对我的悉心指导和亲切关怀，在此我要衷心地感谢老师。

还要感谢所有任课老师的精心授业和教辅人员的辛勤工作，是他们教会了我关于财务管理专业的知识，还有一些人生道理，使我终身受益，让我在广州工商学院这个大舞台上有锻炼的能力和自我完善的平台。

本文在写作过程中参考了大量的文献资料，主要文献资料已开列出来，本文的有些句子或段落引自这些参考文献。在此向所有的作者表示深深的感谢！

最后，感谢我的父母、同学和所有关心和帮助过我的人，在本文结束之际，谨向所有百忙之中抽出宝贵时间评审论文的各位评阅老师们致谢！

风险投资对技术创新的作用研究

价格 ¥9.90 发布时间 2023年3月12日

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