富贵鸟多元化经营问题及对策研究

【摘要】多元化经营是企业有了一定的资本累积后为了有更好更强的发展，或规避经营单一事业的风险而采取的战略选择，而多元化经营除了能给企业带来更多的发展机遇外，还意味着这要伴随着较高的风险。本文以富贵鸟集团公司为例，结合富贵鸟的财务指标从内外两方面分析其多元化经营的动因，并就其核心竞争力、协同效应、财务风险方面探讨富贵鸟多元化经营失败的原因并提出相应的建议及企业多元化经营应注意的方面。

【关键词】多元化经营 核心竞争力 协同效应 财务风险

前 言

随着全球化经济的持续发展和产品市场竞争的日益激烈，众多企业基于各种经济管理因素朝向多元化战略发展[1]。

不过也应注意的是，双刃剑现象依旧存在于多元化经营过程中，良好的发展机遇也同样意味着风险系数不低。像中国的海尔、X的通用电气这些企业在多元化经营中获得了成功，为企业创造了更好的发展机遇；但也有像富贵鸟一样的公司，多元化经营的失败使企业加剧了财务危机，落入了多元化经营的“陷阱”，甚至最终导致了企业破产。

曾有“鞋王”之称的富贵鸟在2019年8月26日正式宣告破产，本文选择以富贵鸟为研究对象，分析其多元化经营的动因，通过探讨富贵鸟财务亏损可能与其公司非理性多元化政策的关系，以财务上的相关数据来呈现出相关的证据，证明富贵鸟公司在多元化的战略中确实出现了问题，同时摆出合理的可能的解决方案，赋予强烈的现实影响力，同时其所蕴含的经验价值也将给同类企业的多元化经营给予参考。

企业在生产和运营的过程中，有一个至关重要的概念——那就是多元化的运营手段，原因是它会直接作用于企业的财务结果上。国外外文文献中，Campa J（2002）[2]按照《国际行业分类》，对“多元化”进行了简单的定义，即涉足两个或两个以上的行业的企业行为；Lungho（2016）[3]则认为，为了寻求更多的经济利益，企业会合理安排和分配自身已有资源，而这些都是多元化的经营战略下的通常思路。而在我国国内文献中，蓝海林、王成（2009）[4]指出，企业跨界投资主业之外的完全不一样的行业的行为可以被认为是多元化，并否定了投资同一个行业中的相异产品的行为可以被认为是多元化的观点。在他们看来，不同产品的包装看看起来虽然不一样，但在同一个行业中他们本质上来说还是属于同一类型的产品。综上所述，现存文献及学者基本是站在多元化经营的概念的角度，来研究多元化经营的动机和原因以及可能产生的财务风险。

本文的研究内容是梳理富贵鸟的发展历程和富贵鸟多元化经营的动因，从不同角度分析富贵鸟多元化经营失败的原因并提出解决对策以及在多元化经营中应注意的方面。

一、富贵鸟公司简介

（一）富贵鸟公司基本情况

在1991年，富贵鸟公司建立了，其跨过20多年的成长历程，由一个只能够雇佣数十个劳动力的小型作坊，发展壮大到拥有五位数员工的规模，到2011年，其公司旗下的品牌的总价值规模到了90.82亿元，其涵盖了皮鞋、服装、皮具等一众领域的产品并整合成为集鞋服研发、生产、销售为一体的现代化企业，“中国真皮鞋王”“中国名牌产品”等荣誉都是它曾经获得过的。林氏兄弟各自持有富贵鸟公司的四分之一的股份，于2012年总体改制变更为中港合资的股份有限公司，并于2013年12月20日在香港联合交易所成功上市，其股票代码为01819.HK。

然而富贵鸟的最佳选择并非是资本市场这个途径，上市初期，营业收入和净利润表现出逐渐增长的态势，可是到了2015年，销售业绩开始呈现出低迷态势，直至2017年的上半年，其净利润由正转为负，亏损达千万之多。上市六年，停牌三年的富贵鸟，在2018年4月发生了债券违约，最终在2019年8月正式宣布了破产退市[5]。其经营失败的原因是多方面的，基于此，本文从多元化经营角度分析其未破产时存在的问题，并提出相关对策。

（二）富贵鸟公司所处行业情况

本文所研究的富贵鸟公司在行业市场中属于鞋服行业，所以对鞋服行业进行简单的介绍。

XXX，由于我国消费者人均可支配收入的不断增长，所以他们对于消费质量和生活品味也有了一定的高预期。于是，消费者在鞋子、服装方面的需求也越发趋于个体化，呈现多样性特征，尤其侧重于鞋服的质量和样式，并对它们提出更高期待，从而扩大了中高端市场[6]。但是，近几年鞋服行业形势不断走低，网络销售渠道成功分得一杯羹，抢走了部分传统销售的客户流量，这种情况显然会不利于传统线下制造销售鞋服品的企业的生存，特别是对中低档鞋服品企业而言，负面影响是更加突出的，而富贵鸟公司就是其中一个。

近年来，鞋服行业经济形势下滑的关键原因有下面的三个方面：第一个方面在于鞋服行业是一个能够轻易得到入门券的行业，有利于企业的逐利行为，一个企业只需要投入较少的资金就能够进入这个行业，并且企业发展成大规模并不困难，但这也意味着会加大同行业竞争的压力。另外一方面，十几年的高速发展已经使得鞋服行业出现了了供大于求、产能过剩的状况；其次的点在于电子商务发展大步迈进，其发展过程中通过夺走部分鞋服企业的线下客源流量来壮大自己的市场份额的行为是顺理成章的。在鞋子、服饰行业领域，产品中的很大一部分还是将会通过代理或专卖的途径呈现于购物中心这类商业区域，然而通过这些渠道来流转、售卖，并想运营好，高昂的成本是无法避免的，于此同时又出现了国内劳动力的成本持续增加的局面，所以企业为了生存下去，一是通过抬价，二是打折促销的方式，以这两种完全相反的方式来达到自己保住成本，维持利润的最终目的。相比较而言，线上销售的渠道则是更加的方便、安全，成本耗费也更加的少，且用户体验感较好。这些优点使得线上的网络销售能够有力夺走传统线下销售的部分营业额，而这种情况显然会不利于传统线下制造销售鞋服品企业的生存，特别是对中低档鞋服品企业而言，负面影响是更加突出的，富贵鸟公司就是其中一个。该公司不仅线上销售起步晚于同行业企业，并且没有发展成规模，电子商务及线上销售对其的竞争力相当明显，突出表现就是该公司销售额持续低迷，门店数量也不断地减少；第三个方面，则是激烈的竞争情况在这个鞋服行业早就有了，而该公司却没有动力去创新产品，彼此间同质化现象泛滥，所以销量增速降低也是顺理成章的了。当今社会，消费者已经不再用脚投票，他们对鞋服产品的期待早已有所提升，处于这个“消费者为王”的市场经济阶段，许多鞋服制造商却不顺应消费者的兴趣点和要求，例如富贵鸟公司的鞋服产品，反而是遵循旧思维，不仅商品外观陈旧，而且也没有做到顺应当代消费者的差异化消费需求和个性化的体验，从而最终带来了产品销售额业绩下滑的不良后果。

二、富贵鸟多元化经营的动因及财务现状

（一）富贵鸟多元化经营的动因

想要多元化经营，企业就应该明白进军新的发展领域是很有必要的，而与此同时，对新的方向的投资行为也应该慎重，毕竟从已扎根的较为熟悉的市场和产品领域中拿出一些人力物力、资源配给到陌生的市场和产品领域，风险同样也将伴随。而公司采取多元化经营也是不可避免的，这也存在诸多影响因素来作用于动机和原因之上，而在这其中，大致可以分成两个方面，即公司内部的因素和公司外部的影响。

1.公司外部因素

（1）市场容量有限。皮鞋行业是一个门槛较低、劳动力密集型产业，而且随着皮鞋行业的不断发展，不仅国内的皮鞋品牌不断涌现，国外的品牌也进入到国内市场。在2008年到2016年间我国的皮鞋产量在不断增加，行业内的品牌竞

争愈加激烈，但一个市场的容量是有限的，市场的需求饱和成为推动富贵鸟多元化的动因之一。

（2）市场需求多样化和不确定性。市场需求多样且不确定，富贵鸟公司如果只依靠单一市场会有很大的风险，所以富贵鸟选择多元化经营来分散风险。值得注意的是，电子商务依靠网络的普及得以迅猛发展的现实，以及消费者消费需求的个性趋势，也让相关的企业获得了绝佳机会去进军新的行业，通过投资其他行业来实现多元化发展。

2.公司内部因素

（1）分散经营风险。系统性风险和非系统性风险都是一个公司在发展过程中所要面对的，但系统性风险是不能够经由投资组合来分散的。根据资产组合理论，企业将有限的资产分散于各个项目[7]，可以极为理性地减少企业的非系统性经营风险。翻译过来，那就是把全部资源用于同一个项目的企业行为的抗风险能力是较弱的，因为当其不得不面临某些政治政策和环境变化方面的外部影响时，很可能会导致惨烈亏损的恶果。相反，如果将资源和精力分散到不同的行业，那么在某一个项目表现出了可能会亏损的危险讯号时，还可以通过其他的项目的盈利来维持利润的获得，达到解决困难的目的，当然，我们也可以得知，这种情况下的企业，是具有比较完备的抗风险能力的。而富贵鸟公司除了最初的鞋服行业相关业务多元化以外，还大力发展了其他非相关多元化产业。

（2）实现规模扩张带来的协同效应，整合优化资源配置。基于资源基础观，企业内部有形和无形资源的共享和充分利用可以使企业获得资源的协同效用，提高资源的使用效率，减少交易成本[8]，而实现规模扩张获取资源协同就是企业多元化经营的动因之一。随着皮鞋行业竞争的不断加剧，富贵鸟想要获得更高的利润，选择多元化经营可以在实现规模扩张的同时为企业带来更多的协同效益。

（3）寻求新的盈利机会。通过发展经济学领域的一些看法我们可以得知，无论是哪种类型的产品，都需要渡过投入期、成长期、成熟期和衰退期这四个阶段，如果企业已经走到了成熟期，或者是衰退期，亦或者是这两者间的过渡阶段，那么无论在哪种情形下，都可以判断出企业的未来是不够乐观的，想要保持在该领域产品上的稳定投资来达到实现企业经济利益的提升的目的，这种做法显然是不现实的[9]。所以为了避免被淘汰，就需要寻求新的利润增长点，通过多元化经营进入到新的产业中，实现企业的不断发展。而富贵鸟公司所处的皮鞋行业的市场需求渐趋饱和，继续将所有资源单一投入到皮鞋行业会加大风险，所以富贵鸟在上市后相继在非相关产业中进行投资。

（4）开拓市场，增强企业长期盈利能力。有相关研究人员认为，呈现多元化趋势的经营战略，能够使企业形成大胆跨界探索、进入互补行业、制造多样产品、提升市场份额的良性链条，从而最终使企业规模不断膨胀。基于企业已经实施多元化的战略方针，那么当涉足了与主业不一致但又能够互补的全新领域时，该领域上的投资是能够让企业获得有可能的盈利增长点的，于是就增强了企业的长期盈利能力。所以，富贵鸟公司在其规模扩大到一定程度，并拥有了相当比例的鞋服行业市场份额后，出于市场上也存在着同类型的的竞争品牌和企业的考量，为了谋求长远的发展和更大的经济收益，富贵鸟想要通过投资其他行业来进行多元化经营。

（二）富贵鸟的财务现状

在富贵鸟上市后有了大量资金，为了追求盈利的机会，公司选择走多元化经营之路。于2013 年至2017 年阶段，富贵鸟公司还以全额注入资金的方式实施了四个对外投资项目分别是向西藏富贵鸟保健品研发有限公司投资3000 万，以5000 万入股厦门市富贵鸟电子商务有限公司，对福建省富贵鸟实业发展有限公司的5000 万人民币投资项目以及对厦门市富贵鸟投资管理有限公司的 5000 万人民币投资项目。这几年，富贵鸟公司还投资于金融业。例如，在2013年，公司成立了一个名为“共赢社”的互联网金融平台，5月份，富贵鸟成为其大股东。除此之外，富贵鸟公司投资了一个名为“叮咚钱包”的在线贷款平台。关键是，同一个高管团队将共同运营共赢社和叮咚钱包。富贵鸟公司在电商、保健品、金融等领域的大胆投资，其所表明的是该公司野心勃勃的多元化发展战略，不过，预期中的良好经济效益并没有被这些投资行为带出来，反而是这些投资项目恶化了富贵鸟公司的财务情况，资金运转出现了问题。

1.多元化经营后公司的盈利能力逐渐不足

如下表1、图1是富贵鸟公司在2013 年到2017 年期间年报的主要盈利能力指标。一个公司业务盈利能力最直观的表现就是营业收入，净利润可以反映出一个公司经营的最终成果。根据表 1、图 1 可以反映出富贵鸟公司的营业收入在 2013年到2014 年增长缓慢，提高了 2900万元，这表明了该公司在发债之前销售水平还是挺好的；净利润也与营业收入的走势相似，有增长趋势，由 2013 年的 4.44亿元涨到 2014 年的 4.51亿元，小幅增长1.57%；主营利润率也呈上涨态势，此时公司盈利能力是平稳向好的。但是这里我们需要关注的是，虽然总体趋势在上涨，但从表 1 的数据中我们可以看的出，公司的营业收入及净利润的同比增长速度却是在下降的。

表1 富贵鸟2013-2017年盈利指标

　　数据来源：东方财富富贵鸟公司各年中期业绩报告

　　图2富贵鸟公司净资产收益率和总资产净利润趋势图

　　从图 1中我们可以发现，主要指标自2015年开始下降。2013-2017年报显示，富贵鸟公司的收入规模也在逐年缩减，至2017年降至4.12 亿元，仅是2014年的 36.27%；公司净利润也大幅减少，至2017 年上半年，公司第一次由盈利转为亏损，净利润是亏损1089 万元；主营利润率也同样在 2017 年 6 月末转为了负态，这些指标都反映出公司的盈利能力不强。

总资产净利率可以反映一个公司所有资产的利润水平，指数越高，公司资产经营能力和管理水平越强。净资产收益率是反映股东权益回报能力的指标，指数越高，越能表明公司通过利用自有资金来获得利润的能力越强。从表 1 和图 1 可以看出，2013年12月至2017 年 6 月，公司的经营管理状况在不断地恶化，总资产净利率不断下降，反映出公司管理层资产经营能力较差，不能有效地通过运营资产来获取利润，而该指标更是在 2017 年 6 月末降为了-0.19%，这就更能反映出公司的经营管理是存在很大问题的，而公司在资产使用方面也产生了负效应。富贵鸟公司的净资产收益率也在逐年下降，与2013 年的22.88%相比，2017年公司净资产收益率下降了101.62%。这些指标的不断下降反映了富贵鸟公司在资产经营中存在问题以及投资风险的加大。

2.多元化经营后公司现金流状况恶化

富贵鸟公司在停产之前，现金的回笼状况就已经不太好了，而且富贵鸟公司的现金流也已呈现入不敷出的状态。通过下表给出的具体指标来反映该公司现金流状况：

表2 富贵鸟2013-2017年现金流量状况单位：亿元

数据来源：东方财富富贵鸟公司各年中期业绩报告

从上表可以看出，在2016 年报显示公司的经营性现金流量净额和投资性现金流量净额均为负，而融资性现金流量净额为正，这种情况通常会存在于公司刚刚建立起来的阶段，毕竟开拓市场的行为需要刚刚建立起来的公司耗费一定规模的资金，与此同时，市场中的公司产品销售额也业绩不佳，于是借债、融资成了供应初创期公司资金链条继续运行下去的主要手段。但是，富贵鸟公司发展已经有了一定时间，并非刚刚建立起来，该公司的产品在市场中占有一席之地，品牌也在消费者群体中具有一定的熟悉程度，该公司应当处于发展期或者是成熟期阶段，但该公司销售业绩呈现出来的情况却是比较糟糕的。这说明了该公司的运行过程出现问题，战略手段也是存有漏洞。通过举债和融资手段而得来的资金，并没有被企业用来产品制造、实业经营，而是分出了一部分资金用来对外投资，但是却没有获得较好的投资收益。企业生产经营流入的现金流较少，自身“造血能力”差[10]，使得公司的现金流状况出现明显的恶化迹象。

三、富贵鸟多元化经营的短板与障碍

2015年，富贵鸟的投资项目涉足到了童鞋及童服领域，随后又涉足金融、房地产、矿业等多个方向，非理性地实施多元化的经营策略方针，使得企业逐渐脱离主页发展的正轨，导致了困顿局面的产生。所以，经营上的多元化趋势，并没有对富贵鸟的长期盈利产生积极影响，反而反噬其主业，让富贵鸟逐渐萎缩市场份额。通过深入研究调查发现应有如下原因：

（一）产品创新短板与障碍

1.未紧跟市场趋向，商品定位不明确

由上表1可知，2013年富贵鸟公司营业总收入同比增长18.74%，而到2014年，营业总收入同比增长仅为1.25%，到2015年开始呈现下降趋势，但根据调查得知，在运动休闲风兴起的当下，富贵鸟公司高管并没有认真应对市场变化，没有明确的商品定位，导致了其鞋服产品的经营发展处于困顿期，难以冲出激烈的竞争圈子。

从产品的本身来分析，都是生产男装和鞋的，七匹狼就能让自家的夹克获得男性群体的喜爱，意尔康也能让自己的皮鞋在质量上成为代名词，这些都是他们通过产品的差异化让顾客在联想到品牌的时候能够在脑海中首先浮现出的标签。但是大家在说起富贵鸟的时候，脑海中的印象是一片模糊的，没办法说出说这个品牌有什么特别火的产品，但是该有的产品它好像也都是有的，这种广泛而品类杂多，没有任何自己独特的标志是富贵鸟在产品策略中的硬伤。

2.放缓研发进度，主业缺乏创新

在缺乏定位的同时，富贵鸟还放缓了产品的研发进度，尽管明面上打出产品的生产都是为了满足消费者的个性化需要的幌子，但当拿到真实产品时，却十年如一日的保持一样的款式不变，未紧跟大众时尚潮流，样式单一陈旧，以上原因，都是富贵鸟公司在产品研发中缺乏活力、创新精神的体现。综合上述因素我们可以得知，该品牌在主业的创新能力确实欠缺较为严重，且缺乏相应能力去参与激烈的市场竞争，最后导致了其市场占比逐渐缩减，产品销售态势趋于低迷，而最终带来的经济利益也是明显的不尽人意。

最后总结，富贵鸟公司的主要涉足行业领域的销售水平确实较为不足，旗下产品与同行相比，也缺乏竞争力，在口味愈发刁钻的消费者眼中，富贵鸟的地位不断下降，而其行业龙头老大的地位不复存在，甚至在行业态势不佳的情况下，呈现出销售额连续减少、财务漏洞越来越难以弥补的局面。

（二）新行业经营的经验短板与障碍

１.缺乏专业判断，误把泡沫当机会

从富贵鸟2015年现金流量表上看，该年度富贵鸟“购买商品、接受劳务支付的现金”为13.4亿元，而“投资支付的现金”为26.4亿元，后者几乎为前者的双倍投入，但可以看到的是，富贵鸟投入的资金并非用于扩大主业的生产线，亦或者是鞋服行业的关联项目，而是进入了金融、房地产、矿业行业等一系列非主业相且可能对于富贵鸟而言极为陌生的领域。因为富贵鸟没有在金融领域投资过，缺乏经验，而且投资数额较大，所以在金融领域的投资不仅没能让富贵鸟盈利，反而促使业绩不断下滑。财经评论员万喆认为，“富贵鸟犯的最大的一个错误，就是盲目的将资产泡沫当成了机会且义无反顾的投入，等泡沫退去了就会发现自己已经身无一物，它在向P2P企业投资时，可能认为收益很高，但这实际上是非常盲目的”。

2.忽视实业，着重虚业

富贵鸟曾经在2015年的财报中说过，鞋服行业在宏观经济不景度的情况下鞋服行业本身的的发展周期又很长，富贵鸟就一直处在了筑底阶段。在主业颓势渐显的情形下，通过改善自己的经营模式或者设计生产新款产品来提升品牌竞争力来自救的方法获得投资回报的周期会较长，所以林和平选择了通过金融杠杆来快速集资。

通过公开资料可以得知，富贵鸟公司对于多行业领域的运营的探索，是其向多元化方向转型的重要一步。其投资的领域涉及矿业、金融行业以及全资成立的保健品研发相关行业。大家都清楚，传统鞋业的利润较低，而且其投资回报期较长,相对而言，金融投资则“来钱快”[12]。据了解，从2015年到2017年，富贵鸟涉足金融领域的投资，已经迅速发展了富银金融信息服务有限公司、石狮市富银小额贷款公司、叮咚钱包等10多家投资类型的企业，而在这些领域中，玩弄金融的高杠杆从而达到快速积累资金、获得收益的目的，似乎是富贵鸟公司在当前经济下行态势下一个不太高明的选择。

（三）管理制度权变的短板与障碍

１.缺乏清晰的长远规划，经营战略混乱

一个公司如果想要长远的发展，那就需要制定一个清晰的长远规划，起码要保证在自己的专业领域中能够做得更好、更强，若是在专业领域不能拔尖，那我们在多元化的道路上就失去了保障，而这也是富贵鸟衰颓的一个重要原因。

但俗话说“隔行如隔山”，富贵鸟公司既然是生产鞋服品的老牌实体企业，那么在没有过多的的金融投资经历的前提下，却非理性地进入并投入资金，甚至想来个开门红，初次进入金融领域就获取丰厚回报，这种途径的多元化策略是并不能对公司原有业务形成互补的。富贵鸟公司非理性地进入金融领域并想快速获得丰厚报酬的行为，不只是得不到业绩增长，更多的是作用于未来发展势头，带来了负面影响，拖垮了主业的发展，给原有的支柱产业增加许多负担和风险。

2.新业务与主业不协调，难以产生协同效应

多元化经营战略的着重点在于如何去选择尚未涉足过的全新领域，而由上表2可知，2013年富贵鸟上市之后，现金流由0.31亿元暴增至7.56亿元，手中资金多了很多，企业开始盲目进行多元化经营，根据调查发现，富贵鸟企业不仅进军童鞋童服、投资矿业公司，还涉猎高杠杆的金融领域[11]，但矿业和金融是两个新业务，与主业完全不相关，难以与现有主业产生协同效应，这种多元化开拓领域必将为富贵鸟带来灭顶之灾，企业将有限的资源分散投入到其他各产业，对主业造成了极大的负面影响。

（四）财务资源配置的短板与障碍

从下表3中可以看出，2015年是富贵鸟从盛到衰的转折点，无论是从盈利指标来看，还是从企业财务状况来看，2015年各项指标都突破性的恶化，此后财务状况不断恶化。

表3 富贵鸟2013-2017年主要指标 单位：亿元

数据来源：东方财富富贵鸟公司各年中期业绩报告

1.多元化经营不善，资源利用率低

有研究学者指出大多数的企业都有较强的的扩张冲动，这对于企业的经营业绩来说是有较大影响的，这也让企业有一定的财务风险。企业常常只关心他们所投资行业的盈利能力和获利水平，而忽视在生产经营活动中财务风险也很重要。如果企业继续忽略对风险的控制，那么过度的扩张就会使企业造成损失。

富贵鸟从2015这一年开始，其应收账款有了较大幅度的增加，之后便呈现出连年积累的态势，较为严重地占据了较多的公司资金分配比例，导致了公司资金持续紧张的恶劣后果 。与此同时，2015年表现出较大幅度的增加的还有公司存储的货物量，之后几年也并未得到缓解，这种不利公司发展的情形也从侧面说反映出企业业绩水平下滑，资金流动阻力较大。更加值得注意的是，富贵鸟公司2015年的资产负债率也有不小幅度的上升，与之相对比，其现金流动负债比却是直直向下，可见富贵鸟公司如果想要通过凭借自身财务能力的方式来达到清偿到期债务的目的，那么这种想法最终得以成功实现的可能性无疑是在不断衰减的。

2.违规担保拆借，深陷财务困境

企业财务风险的不断攀升的内在趋势，可以通过各项指标的恶化现象直接推断出来，但当局者迷，作为这场财务危机与经营困局的主角——富贵鸟，其非但未给予补救措施来降低财务风险概率，反而剑走偏锋，沿袭之前的战略方针，采取对外担保、拆借资金的手段，可以想见的是这种方式将会继续加重富贵鸟的财务困境。在2015 年 4 月，富贵鸟发行了期限为三年的8亿元“14 富贵鸟”债券。但根据国泰君安调查所知，富贵鸟存在大额的违规对外担保以及资金拆借事项，而且不管是被担保方还是资金拆借对象，他们都有一个特点，那就是注册资本很少，但是贷款的金额却很多。而且多家公司的注册地址都是一样的，当中部分公司的董事、监事等高管是重合的。大部分质押存款都已被银行划扣履约；土地、设备及存货也都分别用于抵押担保。违规担保和资金拆借在很大程度上降低了富贵鸟的筹资能力，这也使得富贵鸟深陷财务困境。

四、富贵鸟企业多元化经营的启示和思考

富贵鸟处于业绩下滑之时，仍然妄图想要仅仅通过奋力一击就能挽回大局，这种鲁莽的非理性的多元化经营战略方针很显然会使得其整体的财务情况继续恶化，而最终，越来越大的财务漏洞，就是给富贵鸟判死刑的关键推动力。经过分析研究富贵鸟的多元化经营战略方针，可以获得一些经验教训，那就是想要多元化发展，不是仅仅看到了企业的内部和外部条件就可以了，而应该是学会利用好来之不易的机遇。当然，如下几个可以解决如此困境的途径也可以关注：

（一）多元化应重视自身核心竞争力的提升

想要有持续盈利和有扩张规模的可能，企业应该明白，培养出核心竞争力是重中之重。基于核心竞争力，企业就可以发展出多元化的经营战略趋势。并非通常的竞争优势，企业核心竞争力的概念是指企业特殊的、不太可能被竞争者学习并仿照过去的优势特点。例如技术上的创新，就是大企业华为公司的核心竞争力所在，这也是让其在竞争激烈的国内市场中取得龙头老大地位的直接因素。企业要想持续盈利，就要重视并努力分析出什么样的核心竞争力是自己可以拥有的，什么样的核心竞争力自己可以做强做大，什么样的核心竞争力能够让自己获得长期盈利且持续向好的结果，只有这样才有可能在置身于残酷的同类产品的市场竞争中保有一席之地，并且有可能成为该行业的龙头老大。不重视并且轻视核心竞争力，那么就可能像是没有牢固地基的高楼大厦，随时都有可能崩塌。就如同富贵鸟在主业业绩下滑、缺乏核心竞争力弱化的前提下，还坚持实施多元化战略方针，那么最终只会自取灭亡罢了。

（二）多元化应重视行业的选择并适度多元化

首次公开提议多元化经营的战略方案的是上世纪50年代的安索夫，在不久后的1965年，“协同效应”这个观点也被他抛出。站在企业战略管理的立场上研究辨析，企业战略管理的一个关键点就是协同效应，协同效应的概念就是指企业应从现有产品与市场领域向新的产品与市场领域拓展时取得“1+1>2”的效果。这提示我们，当处于多元化的战略阶段时，企业要估测自己的真实水准，不得超出现有能力范围，从而在选择踏入新的行业时保持谨慎小心的态度，最好是进军可预见的未来较为乐观但同时也能够与原先的主业有战略协同性的新的产业领域，同时不能忘记盈利模式的不断完善，基于资源配置被充分合理地系统化整理确定的前提下，再实施理性多元化的具体步骤。

（三）多元化应重视企业财务风险的控制

无论是处于哪一种财务活动阶段，财务风险都将存在且伴随整个过程。将多元化经营的企业与专业化经营的企业进行比较，前者财务风险更突出也是显而易见的事实。毕竟多元化过程必定会使企业进军到不同行业领域中，在发展新的业务和项目的最开始阶段，规模较大的投资可能难以避免，这种情况下，如果原有的业务与新开拓出的业务之间的的资金分配是不合理的，那么资金链的断裂是很可能会发生的恶果之一。为了避免可能存在的风险，企业可以通过不断完善预防风险的体制机制、分析研究新的行业的财务风险可能触发之处，从而达到防范上的有利态势、企业多元化进程中可能会存在的财务风险的逆境被扭转的积极结果。

结 论

随着鞋服行业的低迷和互联网电商的不断发展，富贵鸟在鞋服行业的市场份额不断缩小，主业竞争力较差。在此时富贵鸟选择多元化经营该战略，跨界投资不熟悉的金融、矿业等非相关产业，这个投资决策加剧了公司的财务风险，公司的盈利能力和偿债能力也不不强，公司在停牌三年后退市并走向了破产的不归路。

本文以富贵鸟为研究对象，对其失败的多元化经营历程进行了分析，并且提出了一些启示，为以后其他企业在多元化经营时要注意的几个方面：一是要重视自身的核心竞争力，不断加强主业营收；二是多元化过程中要重视行业的选择和适度多元化，要学会抓住机遇，减少不必要的风险的产生，评估已有资源和外部条件，把握住时机来实施多元化的战略[13]；三是要重视企业在财务风险方面的控制。最后总结一下，那就是企业在确定要实施多元化经营战略之前，首先要评估已经建立起来的主要行业生产链的情况，并且牢牢把握住核心竞争力的选择和培养，注重新的领域与主业是否协调，是否能够对主业产生有效的积极影响，同时注意财务风险发生的可能，从而最终达到主业与新产业互补互助、企业能够长期盈利并站稳脚跟的最佳结果。

富贵鸟多元化经营问题及对策研究

价格 ¥9.90 发布时间 2023年3月23日

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